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今冬明春钢材市场关注四个方面（之二）
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.28 丨 7247今年前3季度，全国钢材市场供需两旺，价格震荡扬升，继续其新周期的升温态势。分析与展望今冬明春中国钢材市场形势，需要关注四个方面：中美贸易战、天气、库存、人民币汇率。 天气状况如何？是影响今冬明春钢材市场行情的第二位因素。前段时期钢材市场不断炒作“环保限产”题材，钢材行情因此震荡。其实，今冬明春是否环保限产，以及限产力度如何？在很大程度上将受制于天气状况。 从刚刚印发的《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中，我们可以看到其主要内容有4点：1.要因地制宜推进工业企业错峰生产实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式。2.根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。3.对各类污染物不能稳定达标排放，未达到排污许可管理要求，或未按期完成 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理改造任务的，全面采取错峰生产措施。对属于《产业结构调整指导目录》限制类的，要提高限产比例或实施停产。4.对行业污染排放绩效水平明显好于同行业其他企业的环保标杆企业，可不予限产。 从正式文件和征求意见稿的差别来看，首先是今年秋冬季各城市PM2.5浓度下降目标普遍下调了1-2.5个百分点，石家庄、唐山、邯郸目标分别下调了1.5个点、1个点和2.5个点。 其次是取消了对于各城市限产比例的要求，明确强调实施差异化错峰生产，严禁一刀切式限产。 另外，对于今年秋冬季工业企业错峰生产的时间也需要强调一下。正式文件提出是在采暖期实施工业企业错峰生产，而各城市关于错峰生产的提法都是在10月15日前制定错峰生产方案。除唐山等极少数城市外，大部分区域的差异化错峰生产应从进入采暖季开始执行。 这个秋冬季，如果老天帮忙，污染物扩散条件很好，限产力度势必减弱，一些环保达标的企业甚至根本无须限产。如果天气不好，环保限产力度当然增强，一些污染较重的则要进行限产或停产。因此具有一定的不确定性。这就要求钢材市场参与者们关注今冬明春的中期天气预报。 还需要引起注意的是，即便今冬明春环保限产力度不是很大，中国钢材产量自身的较大幅度增长，也已是“强弩之末”。道理以前讲过：一是去产能与全面取缔“地条钢”后，中国钢材的产量基础已经有了较大收缩，除非公开数据有重大失误。这也是中国钢材市场新周期的论据之一。二是前期钢铁企业更多使用高品位铁矿石与废钢，以提高单位产出。随着设备利用率的不断提高，这方面的潜力已经不大。因为潜力毕竟有限，刚开始是效应不错，以后会边际效应递减。 如果“强弩之末”观点能够成立，那就表明中国钢铁产能利用率已经获得很大提高，应该已经达到85%，甚至90%左右，换言之，钢材供应能力开始接近接近天花板。据期货日报记者调研材料，现在不少钢厂已经是满负荷生产。如果情况属实，并且这些年来没有逆向新增加大量钢铁产能，今年以来全国粗钢产量5.8%的增长水平难以维持。实际上，从2018年5月份以后，中国粗钢产量增速已经开始明显回落，由5月份的8.9%的同比增速，持续回落至8月份的2.7%，可能显示的就是这种强弩之末趋势。由此可见，今冬明春期间，中国钢材增长水平将会趋弱，甚至不排除零增长或负增长可能。 要是全国钢铁产量较大幅度增长，真的出现“强弩之末”局面，当然会减轻今冬明春钢材市场供应压力。(未完待续)(兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处)详细信息 - 27 2018-09
“银十”建筑钢材市场价格前低后高
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.27 丨 7440“金九银十”是传统的建筑钢材市场旺季，在需求的支撑下，10月份的建材市场将延续平稳向好的运行态势。上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚接受《中国冶金报》记者采访时预测，“银十”的螺纹钢市场价格前低后高，总体呈现高位运行态势。 梁太庚在销售中反馈的信息和市场调研掌握的第一手情况，向记者介绍说，“金九”的建筑钢材市场呈现良好的运行态势，螺纹钢价格创年内新高，尤其是华东地区的螺纹钢价格接近华南地区的螺纹钢价格，这是历史上所少见的，出现这种状况主要是各区域之间建材市场供需差异化造成的，因而受到贸易商的关注。 那么，为什么预测10月份螺纹钢价格“前低后高”呢？对此，梁太庚从供需两个层面进行分析。 从10月份建筑钢材市场“供应端”来看，有几方面因素： 一是环保限产对钢厂产能释放的影响。环保限产及不搞“一刀切”政策，对部分地区的钢铁企业产能释放将造成直接影响。时下，各地对环保整治力度仍在加大，生态环境部持续推进“千里眼计划”，组织开展重点区域大气污染热点网格监管。将京津冀及周边地区的“2+26”城市及汾渭平原以及长三角地区是环保重点督查地区。日前，唐山市政府出台秋冬采暖季限产方案，计划于今年10月1日至明年3月31日实施，根据排放标准、外部运输结构、产品附加值等将钢铁企业分为四类，采取不同的限产规定。据有关规定，A类企业毋须限产，B类企业在秋冬季错峰生产30%左右；C类企业错峰生产50%左右，D类企业在秋冬季期间错峰生产70%左右，而烧结(球团)工序则全部停产。B、C、D三类企业的产量减少，将成为今年10月份环保限产新特点，直接波及后期建筑钢材市场供给的变化。 二是钢厂盈利丰厚，生产热情高涨，千方百计增产创利。目前，螺纹钢、线材等建筑钢材价格处于高位，并创年内新高，钢企盈利状况持续向好，极大提高生产积极性。尽管部分钢企受到环保限产的影响，但在高盈利的刺激下，一些钢企通过增加废钢，想方设法，千方百计地增加产量。据悉，目前一些钢企的高炉、转炉增加废钢用量，其实际的钢产量已经接近在产产能的峰值，导致钢厂“限产不减产”，包括建材在内的钢材市场供给增加。不过，以废钢增加粗钢产量已到极限，后期提高粗钢产量的空间有限。 三是钢材出口形势的变化，对国内市场供给的影响。今年以来，我国钢材出口面临的形势较为严峻和复杂，出口量在持续减少。据海关总署统计显示，今年1-8月我国钢材出口同比下降13.1%，为4718万吨。我国8月钢材出口587.5万吨，7月为589万吨。而目前国内钢材市场高于国际市场价格，预见后期我国钢材的出口量将会继续下降，投放国内市场的资源将会进一步增加，直接波及后期包括建筑钢材在内的整个钢材市场供给的变化。 四是电炉钢产能释放，对后期建筑钢材市场供给的影响。据了解，今年8、9、10月，是电炉钢产量释放的高峰期，10月份仍有100多万吨的新增电炉钢产能释放，螺纹钢产量越来越上升。据国家统计局*新数据显示，8月份，钢筋产量为1806.8万吨，同比增长0.7%；1-8月累计产量为13434.6万吨，同比增长4.4%。线材(盘条)产量为1286.5万吨，同比增长11.2%；1-8月累计产量为9322.9万吨，同比增长9.7%。此外，“长强板弱”，建材市场好于板材市场，钢厂生产建材的盈利好于板材，产能向长材倾斜。另外目前建筑用钢的市场价与普优钢的市场价格接近，钢厂*容易将普优钢转向生产螺纹钢。当前，建材市场价格处于高位，刺激产能释放，后期的建筑钢材市场供给增多或是大概率。 梁太庚说上述几方面因素，都会对10月份建筑钢材市场供给端产生较大的影响，左右钢价走势。 接着，梁太庚从10月份建筑钢材市场“需求端”层面进行阐述。他认为“银十”的螺纹钢需求将会逐渐释放。诸如，国内房地产业对螺纹钢、线材的需求强度依然较强。统计显示，今年1-8月份，房地产开发投资76519亿元，同比增长10.1%，增速比1-7月份回落0.1%，房屋新开工面积增长15.9%，增速提高1.5个百分点，从目前房地产业的开发投资和房屋新开工面积和在建规模来看，十月份对建筑钢材市场的需求强度将会进一步增强。 再有，各地加大基建补短板力度，今年1-8月份基础建设投资同比增长1.4%，增速比1-7月份回落1.5%；其中水利投资、公共设施、道路运输业等均增速回落，可见后期将加大基建投资补齐短板。近期，众多铁路交通和水利等项目获批，种种迹象表明，后期基建投资需求会逐步改善。诸如，财政部要求加快专项债券发行；发改委加快地铁项目审批，提出抓紧推进一批西部地区交通等重大工程建设；铁路总公司确认今年铁路投资重返8000亿元，民航局、国家发改委联合公布《民航领域鼓励民间投资项目清单》，28个项目预计总投资规模达1100亿元。9月18日召开的国务院常务会议明确提出要紧扣国家规划和重大战略，加大“三区三州”等深度贫困地区基础设施、交通骨干网络特别是中西部铁路公路、干线航道、枢纽和支线机场、重大水利等农业基础设施、生态环保重点工程、技术改造升级和养老等民生领域设施建设。在同一天，国家发改委发布进一步释放出基建补短板提速的强烈政策信号，明确力争年内再新开工一批重大项目。发改委基础司也表示，加快推进“十三五”规划内项目、特别是中西部地区重大项目前期工作，力争加快建设、早日发挥效益；力争再新开工一批重大项目，保持交通基础设施建设、投资持续稳定，增强发展后劲。中国雄安集团发布容城容东片区截洪渠景观一期工程设计施工总承包招标公告，预估投资约2.22亿元，2018年12月31日前完成项目全部施工工作。下半年雄安新区的基建项目将迎来快速上升期，预估雄安地区的“四纵两横”的轨道交通建设未来将至少带来2000亿元的投资规模。在九、十月份，各地的基础设施建设进入高潮，必将拉动建筑钢材的需求，支撑建材市场价格震荡上行，高位运行。 还有，10月份是建筑工程施工*佳季节，无论是南方地区还是北方地区，都将迎来建筑工程的施工高潮和“赶工潮”，必将为拉动建筑钢材需求注入强劲的动力。而到11月份后，东北、西北地区步入冰冻期，建筑工程施工受到影响，届时的建筑钢材需求也将会减少。 梁太庚认为，10月份建筑钢材市场需求将会明显增加，市场行情值得期待。 那么为什么说，10月份建筑钢材市场价格价格会“前低后高”呢？对此，梁太庚分析说，因为10月遇到国庆长假，建筑钢材市场贸易需求强度将会减弱，而在节日期间钢厂基本正常生产，产量不会减少。国庆过后，社会库存量和钢厂库存量会得到一定的累积，使得建材价格由于短期的库存压力进行调整；后期随着需求的逐渐释放，价格回升。所以说，在10月份的建筑钢材市场价格“前低后高”。 *后，梁太庚提出影响10月份建筑钢材市场行情的一些不确定因素仍需关注，这些因素主要体现在以下几个方面： 一是关注京津冀2十26地区特别唐山地区以及汾渭地区和长三角地区的钢铁企业实际环保限产情况。《唐山市重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见(征求意见稿)》指出，根据天气情况，按照低排放要求对企业分类进行环保常态化的管理。因此，10月份的天气状况变化，会影响到当地钢铁企业的限产力度的变化。 二是关注部分钢铁企业检修停产和复产状况的变化。汾渭地区在8、9月份环保督查之后以及长三角地区环保限产情况的检查，钢企加大了环保投入，力求环保达标。如今年以来，河北省推进钢铁等行业超低排放改造，1至8月份，全省钢铁行业超低排放改造项目在建168个，完成95个。一些环保达标钢铁企业复产，还有的钢企检修后恢复生产，这些情况都会对建筑钢材市场供给带来影响。再有，2018年11月5日至10日，首届中国国际进口博览会将在国家会展中心(上海)举办。上海及周边地区的环保整治力度加大，目前已有限产预案。因此，要关注实际的限产情况对建筑钢材市场供应的影响，特别是关注华东市场的供给变化和价格的波动。 三是关注基建项目的实际落地情况、资金到位情况、开工进展情况，这些情况的变化，直接关系到建筑钢材市场的需求变化和价格变化，因此需要跟踪和关注。 四是关注建筑用钢新的国家标准执行对建筑钢材市场的影响。2018年10月1日起，一批建筑行业新政策以及建筑用钢新的国家标准实施，其中热轧带肋钢筋(螺纹钢)新标准于2018年11月1日实施。新标准执行后，强穿水工艺势必被淘汰，只能通过增加合金量来提高钢筋性能，其控轧控冷技术也要做出改进，合金量尤其是硅锰、钒、铌用量将提高，来满足金相组织和维氏硬度的要求。螺纹钢新标准对重量偏差适当加严(φ12及以下螺纹钢重量偏差由7%提高至6%)，明确了重量偏差不允许复验。因此要关注新标准执行前后，这类产品的供应状况变化，对价格的影响。 五是关注资本市场变化对钢材现货市场的影响。近来钢材期货市场价格处于一个高位震荡期，波动会进一步加剧，对钢材现货市场行情带来较大影响。因此，要特别关注期现市场的联动效应对钢材现货市场行情的影响。详细信息 - 27 2018-09
今冬明春钢材市场关注四个方面（之一）
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.27 丨 7337今年前3季度，全国钢材市场供需两旺，价格震荡扬升，继续其新周期的升温态势。分析与展望今冬明春中国钢材市场形势，需要关注四个方面：中美贸易战、天气、库存、人民币汇率。一、中美贸易战如以前所述，中美贸易战是现阶段钢材市场*重要的影响因素，钢材市场的许多其它影响因素，都会随之起舞。1.中美贸易战继续进行，今冬明春，甚至2019年内都难以结束。原因是美方要价太高，而且终极目标是阻碍中国崛起,这是中方难以答应的，要有*坏情况的准备。2.中美贸易战演变成了“痛苦比拼”。因为贸易战是双刃剑,因此双方都很痛苦，只是谁比谁更痛苦的差别。应该说，美国处于产业价值的上方，获取了产业分工的绝大部分利润，贸易战打到*后，随着时间的推移，美方所承受的痛苦会更大一些。不仅如此，因为多种因素影响，中国的痛苦忍耐力亦更强一些，即所谓的“韧劲”。特朗普的痛苦之一是普遍加征关税，一定会引发美国通货膨胀，而且是核心物价指数的大幅上涨。因为美国已经离不开中国廉价商品。几年之内都难以找到如此全面、数量如此巨大的替代商品。痛苦之二是首先遭遇痛苦的是美国公司自己，美国公司的高额利润将大部分消失。痛苦之三是打击全球供应链，比如芯片，大部分都出口到中国，然后间接出口到美国。打击中国商品对美出口，势必减弱中国上述芯片的采购能力，*终遭遇打击的是美国芯片制造商。特朗普指望美国制造业回归，这是痴人说梦。美国制造业已经难以回归美国本土，即便回归，也需要数十年的时间。工资成本、电力交通、环保污染、配套能力等，美国本土都无法保障。苹果手机在美国生产，成本势必大幅增加，削弱其竞争力。况且，跨国公司离开中国回归美国本土后，也就失去了中国这个全球*大、发展潜力*大的销售市场，这是企业生存的根本。波音公司*近发布《2018-2037中国民用航空市场展望》，预测中国未来20年间将需要7690架新飞机，总价值达1.2万亿美元(约合8.45万亿元人民币)。届时中国机队将占全球商用飞机的18%。中国目前是全球唯一超过一个万亿级美元的民用飞机市场。这么大的一块蛋糕，美国公司能舍弃吗？*新数据显示，特朗普实施高关税壁垒后，美国贸易逆差反而扩大。7月美国贸易逆差创近5个月以来新高，环比增幅则创下近3年半以来新高，其中对中国和欧盟的贸易逆差更是创下历史纪录。3.中美贸易战利多钢材市场国内需求。外部需求环境的恶化，必须通过基建投资等扩内需措施予以化解。贸易战越是激烈，搞基建力度越强，其货币政策与财政政策都会与之配合。当然化解途径还有扩大终端消费、减税、扩大改革开放等。但*重要、见效*快的还是搞基建。况且这方面的空间很大。中国在环境保护、城市轨道交通、地下管廊、医疗养老、强大国防等方面的短板还有很多，加强这方面的基建空间很大。由此可见，今冬明春中国钢材的国内需求形势，尤其是建筑用钢需求应当不错。(未完待续)(兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处)详细信息 - 26 2018-09
限产预期不明 “银十”钢市旺季难旺
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.26 丨 7279在钢铁市场预计京津冀及周边地区采暖季将严格限产之际，相关政策表示不再明确限产比例，并明令禁止环保限产一刀切。预期发生改变，导致钢价“金九”出现了高位宽幅震荡。钢铁行业分析师在接受上证报记者采访时表示，限产情况不明朗加上短期需求缺乏亮点，“银十”钢市旺季难旺。 唐山市政府近日发布了《重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知》，将钢铁企业分为ABCD四类在秋冬季期间进行错峰生产，分别为不错峰、错峰30%、错峰50%和错峰70%。另有市场消息称，另一个钢铁生产大省江苏近期也将采取限产措施。记者从江苏一家钢厂负责人处获悉，对限产有心理准备，但截至目前尚未收到书面通知。限产形势尚不明确。 兰格钢铁网分析师方式表示，从限产强度来看，唐山地区要低于去年。由于市场对于正式文件的出台已有心理准备和预期，前期征求意见稿对市场的影响已经基本消化，加之近半年限产政策频出，市场对于限产预期已产生疲劳情绪。 “今年以来，全国各地纷纷出台环保减排方案，钢铁环保限产几乎贯穿全年，对价格形成扰动的同时，也在一定程度上打乱了钢铁需求的采购节奏。淡季不淡在一定程度上是透支了旺季行情。”兰格钢铁研究中心分析师徐莉颖表示。 根据相关文件，唐山钢铁行业环保限产从10月1日开始执行，江苏钢厂限产尚无明确文件。对此，太平洋证券有色钢铁团队表示，在高利润驱动下，近期钢铁供给预计仍偏宽松，短期钢价看空。中期看，大部分企业预计将在采暖季之前完成超低排放改造，供给侧总体宽松应该是大概率事件。从需求端来看，未来基建及消费有边际改善的空间，能否对冲供给宽松仍需要观察。 兰格钢铁网首席分析师马力表示，由于当前的钢市价格水平相对较高，钢贸商投机性购买意愿非常弱，主要靠刚需支持市场的销售。现阶段钢材需求总量保持相对正常的水平，钢价不太容易形成比较明显的上涨走势，保持震荡的可能性更大。详细信息 - 26 2018-09
宝武、马钢重组合并传闻又起，重演“澄清-再确认”戏码？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.26 丨 7519宝武集团方面称，目前没有新的信息可以发布。 中秋佳节刚过，一则路透报道的钢铁企业合并重组传闻再度引起钢铁业高度关注：中国*大的钢铁集团——中国宝武钢铁集团(以下简称“中国宝武”)，有意洽谈收购安徽省的国有钢企马钢集团。该消息还称，“一位直接了解此事的消息人士表示，谈判尚未公开，因此谈判尚未超出初步阶段。” 中国宝武集团一位宣传部门负责人25日下午向21世纪经济报道记者表示：“此前我们集团的领导也曾回应澄清过这个传闻。但目前我们官方没有新的信息可以发布。” 据21世纪经济报道记者梳理，中国宝武党委书记、董事长陈德荣9月13日在一个成立仪式上简短回应宝武与马钢的重组传闻称传闻称：“目前尚未接到任何通知。” 但在多位受访行业人士看来，上述传闻并非空穴来风。早在宝钢和武钢2016年合并重组之前的多年中，业内一直有关于宝钢并购马钢的相关传闻。 分析师向21世纪经济报道记者分析称，虽然官方澄清，但从产业的逻辑来分析，合并重组还是有一定的可能性的。 首先，马钢总部位于中国安徽省东部的马鞍山市，距离宝武集团所在的上海约四小时车程。 其次，宝武和马钢都是千万吨级以上的大型钢铁集团，如果重组合并，将打造出可以比肩世界钢铁巨头安塞乐·米塔尔的钢铁巨无霸。 2017年中国宝武粗钢产量6539万吨、马钢集团粗钢产量1971万吨，合计总产量为8510万吨，仅比安赛乐米塔尔的产量低1190万吨。截至2017年底，宝武的总资产总值为7456亿元，而马钢的资产总值为722亿元。 “从产品种类看，宝钢旗下的汽车钢是拳头产品，但武钢旗下也有一部分重轨类产品。与马钢集团旗下的火车轮毂等产品有一定的协同性。”分析师告诉21世纪经济报道记者。 另一则令行业内产生联想的消息，也与上述13日成立仪式有关。 9月13日，中国宝武、马钢集团投资有限公司、鞍钢以及东方资产4家单位，共同发起成立了华宝冶金资产管理有限公司。这也是国内首家专注于冶金行业的专业化资本运作平台。 上述四家股东共出资20亿元人民币，其中中国宝武作为发起股东，持股比例为37.5%，中国东方和鞍钢集团各持股25%，马钢集团旗下马钢投资持股比例为12.5%。未来，该公司或将成为中国宝武、鞍钢集团和马钢集团在中国钢铁行业兼并重组的“马前卒”。 陈德荣在当日成立仪式上表示，中国钢铁业作为供给侧改革的先行者，必须尽快改善行业长期存在的粗放式发展的问题，包括资产效率低、“僵尸企业”多、产业集中度低、竞争秩序差、创新能力低、环境污染大等问题。 “未来10-20年是一个长周期的去产能的过程，”陈德荣分析，今年钢铁全行业大概有9亿多吨的粗钢产量。但按欧美国家人均钢来计算，中国未来大概只要5亿吨钢就能满足需求，“现在全国的钢铁产能有11亿多吨，所以未来10-20年间，将有大概6亿吨的钢铁产能要去掉”。 而兼并重组，是近年来钢铁行业去产能过程中的重要途径和手段。 2016年9月，国务院发布《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》指出，到2025年，中国钢铁产业前十大企业产能集中度将达60%-70%，其中包括8000万吨级的钢铁集团三至四家、4000万吨级的钢铁集团六至八家，以及部分专业化的钢铁集团。 以钢铁大省河北为例，到2020年河北钢铁企业将由目前的109家减少至60家左右，形成“2310”兼并重组大格局。即形成以河钢集团、首钢集团两家为龙头的特大型钢铁企业集团，形成三家具有区域市场主导能力的以民营钢企为主的大型钢铁集团，十家具有专用产品优势的民营钢企。山西省也计划通过兼并整合，从过去的27家钢铁企业，降至十家。 2016年，宝钢武钢的重组合并，掀开了新一轮钢铁产业兼并重组潮的帷幕。在当年6月上市公司发布公告之前，宝钢武钢在业内传闻面前曾多次发布公告“澄清”甚至辟谣。但*终消息落地，宝钢与武钢重组合并后打造出了中国宝武这个国内*大，世界第二大钢铁集团。 在此后多次国企兼并重组的案例中，上市公司层面也先后上演了“传闻-澄清-传闻-确认”的戏码。详细信息 - 25 2018-09
中钢协预计今年冬季钢铁限产可能没有去年那么严重
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.25 丨 7075中国钢铁行业一位高管表示，今年冬季中国北部城市对钢铁生产的限制应该没有去年那么广泛，因为有更多的钢厂减少排放以控制污染。 中国钢铁工业协会秘书长刘振江在一次会议上接受采访时表示，与去年相比，今年钢厂不太可能普遍被要求按一定比例减产。如果空气质量良好，需要的减产就会减少，反之亦然，他周三在大连表示；符合排放标准的工厂将获得豁免。 钢铁和铁矿石市场密切关注即将到来冬季限产的范围和强度，该因素再加上夏季的环保检查，帮助提升了价格。去年在冬季取暖时期，中国下令主要钢铁生产集中区域严格减产，以应对持续的空气污染，中国政府决策者已经暗示今年有意继续实施这一政策。 夏季时流传的政府建议草案，建议今年冬天扩大减产。不过*近几周人们关注的焦点转向地方当局可能获得更大灵活性来放松减产措施，要看污染情况；这又给市场价格带来压力。详细信息 - 25 2018-09
铁矿石期货国际化 助力钢企避险模式升级
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.25 丨 7010“随着市场发展和变化，企业应对波动风险的策略也需要随之改变。从传统的远期合同发展到利用期货等衍生品套保，再到利用期货价格开展基差贸易和定制化套保方案，我们为企业客户提供的避险策略和模式也在不断升级。”嘉吉公司战略客户部门负责人王强表示。 9月20至21日，由大连商品交易所(下称“大商所”)等单位支持，中国钢铁工业协会、中国国际贸易促进委员会冶金行业分会联合主办的“第18届中国钢铁原材料国际研讨会”在大连召开。会上，相关嘉宾表示，随着我国钢铁产业的全球化程度提高，实体企业对利用金融衍生品管理国际市场风险的诉求愈发强烈。今年5月我国铁矿石期货引入境外交易者，通过引入境外产业企业参与我国期货市场，有助于提高铁矿石期货的国际影响力和避险效果。 衍生品避险模式升级 据中国钢铁工业协会党委书记、秘书长刘振江介绍，2018年中国钢铁工业整体运行平稳。1-7月份全国产钢5.33亿吨，同比增长6.3%，国内钢铁生产和需求基本处于平衡状态。同时，优势产能得以发挥，企业效益明显好转，销售利润率基本达到全国规模以上工业企业平均利润水平，行业平均资产负债率下降4.1个百分点。钢材价格整体保持在合理区间，市场秩序持续改善。 嘉吉公司战略客户部门负责人王强表示，嘉吉在多个大宗商品领域开展了以期货价格为基准的基差贸易。其中，今年与河钢集团签订了总量200万吨、首批60万吨的长期铁矿石基差贸易合同，双方同意通过河钢每月择时点价、嘉吉在期货市场对冲的方式完成现货交易。传统贸易中双方面临的价格波动风险合理转移到了期货市场，既帮助钢厂在不直接参与期货市场的前提下锁定采购成本、获得稳定货源，也有利于贸易商巩固与大型钢厂的合作伙伴关系，拓展了销售渠道。 河钢集团、嘉吉公司相关代表认为，大商所的铁矿石期货为中国港口现货铁矿石市场提供了优质的定价依据。尤其今年5月以来，铁矿石期货引入境外交易者，已得到境外客户的高度关注和积极参与。该举措有利于国内外客户在同一平台交易、形成公开透明和连续的期货价格信号和有效的对冲风险平台，进一步发挥价格发现功能，使基差合约更加贴近全球企业对冲需求。 场外期权提供个性化方案 据了解，企业在经营中面临着不同情况的市场风险，具有个性化、多样化的风险管理诉求。而场外期权能够为企业提供金融定制服务，有效降低企业综合风险管理成本。 “场外期权优势体现在五个方面：一是*大损失可控，只锁定负向风险，不影响正向收益，*大损失为权利金。二是灵活定制，策略可以任意组合，种类丰富。三是相当于给企业买保险，容易理解、操作，也方便核算与决策。四是弱化过程中的波动影响，不用追加保证金，只对结果控制。五是节约资金成本，资金占用少，企业信用可估值。”大商所相关业务专家说。 对于钢铁企业如何利用场外期权，相关嘉宾介绍，如果钢厂担心原料价格上涨，可买入铁矿、焦炭等原料的看涨期权；如果担心钢材价格下降，可买入钢材的看跌期权。买入期权后，如果原料价格上涨，或者钢材价格下跌，企业都会得到相应赔付。 为避免客户对复杂的场外期权条款感到陌生，企业可以利用含权贸易，将场外期权以贸易条款的方式体现。例如，在钢铁行业，钢厂和贸易商签署铁矿石贸易合同，每笔货款按照港口现货价格确定。在合同中可以添加价格保护条款，钢厂只要在原有价格的基础上增加10元/吨的权利金成本，就可以以不高于510元/吨的价格拿货，从而规避将来价格大幅波动的风险。相当于钢厂以10元/吨购买了一个行权价格为510元/吨的看涨期权，超过510元/吨的部分由贸易商补贴。如果一个月后市场价格变为530元/吨，钢厂可通过该笔期权减少采购成本530-510-10=10元/吨。如果一个月后铁矿石价格下跌，钢厂*多损失10元/吨的权利金，同时以更低价格拿货。通过这种把期权嵌入现货贸易的模式，可有效管理钢厂的采购风险，也避免了直接参与期货市场或购买场外衍生品所存在的监管、税务等问题，更便利地进行风险管理。 为推动场外期权更好、更广泛地服务实体企业，大商所自2014年起开展场外期权试点项目。2017年，大商所支持开展工业品场外期权试点项目15个，为鞍钢、华菱、旭阳等行业龙头企业提供风险管理服务。在大商所支持下，场外期权服务规模迅速攀升，场外期权的种类、服务质量以及创新性也得以发展，成为企业运用期货市场的又一重要手段。详细信息 - 25 2018-09
专家说市—9月25日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.25 丨 12547我的钢铁：上周国内钢材市场价格震荡趋弱运行。临近周末的市场成交情况并未有明显的积极补货，因此终端需求的释放情况或后延至十一长假之前。而从生产企业情况来看，由于近期各地区域环保政策频出，供给端难有明显增量，且随着社库资源偏低，因此短期内维持挺价意愿不变。另一方面，虽然价格方面存在一定的成本及库存支撑，但考虑到后续需求跟进情况并不能得到保障，商家的操作依旧倾向于出货为主，价格追涨情况较为少有。综合预计，本周（2018.9.24-2018.9.28）国内钢材市场价格或以窄幅震荡运行。 钢之家：9月16日，唐山市印发重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见，错峰生产实施时间为2018年10月1日-2019年3月31日。钢铁行业实行差异化错峰生产，其中A类企业不限产，B类限30%，C类限50%，D类限70%且烧结全停；独立轧钢企业颗粒物排放达不到10mg/m³以下全部停产。与去年普遍要求按照一定比例减产不同，今年以改善空气质量为核心，采取差异化错峰生产，鼓励和引导企业通过超低排放来改善空气质量，在避免环保“一刀切”对企业造成的不利影响的同时，秋冬季错峰生产对钢铁限产的预期也有所减弱。从近期市场看，临近国庆长假，建筑工地和终端用户有一定的备货需求；尽管错峰生产限产可能不及预期，但10月份将进入秋冬季错峰生产，重点区域钢铁产量环比将有所下降，加上当前国内市场库存总体处于低位，市场供应压力不大。预计本周（2018.9.24-2018.9.28）国内钢材市场价将呈震荡偏强的走势。 兰格：上周各地建筑钢材现货价格整体比上上周略有上涨，钢坯价格、板材价格偏弱小幅走低。上周市场还是有比较的大的政策公布的，但都不是突发的政策，如唐山的错峰生产文件、发改委促基建会议等都是有预热的，在消息发布后显得波澜不惊。现在河北唐山秋冬季错峰生产文件发布，但总体限产比例还很难确定，而其他2+26城市范围内的省市均未有政策出台，包括汾渭平原、长三角地区秋冬季大气污染防治行动方案均为发布，后期还需密切关注。 再有就是，除环保因素外，影响市场的因素还有很多，环保只是其中一个点。是从供给面对市场产生的影响。9月份已近尾声，马上进入10月份，双节将至，市场需求端的变化需要关注，而取暖季前的赶工、补库情况，冬储情况以及两库的变化等等。外围诸如中美贸易战、美联储加息进程、国内货币政策的形势、扩大内需的落实情况等等均会对市场产生重要影响。 而且每个时间段影响市场的主导因素都是变化的，有时因素会变成次要因素，其它因素会上升为主导因素，有时多空相互纠缠，市场进入拉锯状态。因此，要因势利导，抓住主线，才能减少损失，达到利益*大化。 现下的钢市，由于价格水平相对较高，钢贸商投机性购买的意愿非常弱，主要靠刚需支持市场的销售，因此不太容易形成比较明显的上涨走势。而现阶段，钢材的需求尤其是建筑钢材需求正在季节性的恢复中，总量保持相对正常的水平，板材需求在汽车行业产量下滑的影响下并不理想。钢市的运行，如果缺乏大的政策指引、缺少突发政策的影响，靠整体供需面的调节一般很难出现明确的方向性走势，保持震荡的可能性更大。 卓创王语录：中秋假期期间钢材市场报价先跌后稳，贸易商休市较多，市场交投氛围较淡，线材螺纹钢主流稳中降20，钢坯先降10后涨10累计持平。考虑中秋节后或为下游工地集中补货阶段，市场价格或有一定支撑，整体本周（2018.9.24-2018.9.28）钢材市场运行看震荡趋强。 友发集团副总经理韩卫东：市场形势已经明了。中美贸易战不可避免，力度比预期稍小。中国经济数据稍弱，政府在采取各种措施稳经济。环保今年调子已定，不搞“一刀切”，说明不会出现缺货极端行情。但要对不符合环保要求的“切一刀”，环保仍会对市场起到“托"的作用。市场将在高位震荡，等待供需关系发生逆转，一旦供应增加或需求减弱，市场的震荡才会结束。耐心等待吧，*近没有什么机会，我们需要调整库存量和结构，平衡好资金，打好2018年*后收宫的几个月。详细信息 - 21 2018-09
大商所：尽快推动废钢期货上市
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.09.21 丨 76299月20日，由大商所等单位支持，中国钢铁工业协会、中国国际贸易促进委员会冶金行业分会联合主办的“第18届中国钢铁原材料国际研讨会”在大连召开。大商所总经理王凤海在致辞中表示，大商所将积极推出铁矿石场内期权，尽快上市废钢期货，并加强场外市场建设，支持企业参与场外期权和基差贸易试点，进一步提高衍生品品种工具和服务模式的完备性。 王凤海介绍，为稳步推进铁矿石期货国际化，大商所加强对外交流合作，在新加坡设立了办事处，与26家境外交易所签署了合作谅解备忘录，不断深化“一带一路”沿线市场的培育力度。 自成功引入境外交易者以来，在境内外市场各方的支持与呵护下，大商所铁矿石期货运行总体稳健有序，市场功能有效发挥。截至目前，已有86家境外客户开户、56家参与铁矿石期货交易，境外客户涵盖澳大利亚、新加坡、阿联酋、英国、日本、中国香港、中国台湾等国家和地区。今年1至8月，铁矿石期货单边日均成交量、成交额和持仓量分别为113万手、9万亿元和96万手，其中法人客户占比分别为23%、23%和40%，市场流动性和市场结构较好。铁矿石国际化业务平稳发展，为其他成熟品种对外开放提供了有益借鉴。 王凤海指出，为更好服务国内外产业客户，增强铁矿石期货服务实体经济能力，大商所将紧紧围绕服务实体经济需要，改进和完善铁矿石合约设计、制度安排，进一步降低市场运行成本，提高市场运行效率，解决交割顺畅性、参与便利性等问题。铁矿石期货上市以来，大商所紧密跟进现货市场主流品种的变化，适时调整了交割质量标准，未来将通过合格交割商等制度继续提高期货合约稳定性。同时，继续完善铁矿石仓单服务商和期货交易商制度，为客户提供买卖铁矿石标准仓单的途径，提高非主力合约的流动性和期货合约的连续性。此外，大商所还将积极推出铁矿石场内期权，尽快上市废钢期货，并加强场外市场建设，支持企业参与场外期权和基差贸易试点，进一步提高衍生品品种工具和服务模式的完备性。详细信息
