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一带一路”为能源、有色以及钢铁行业带来的机遇与挑战
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.31 丨 73115月29-30日由上海期货交易所和中国金融期货交易所共同主办的“第十五届上海衍生品市场论坛”在上海召开。本届论坛以“改革新篇章，开放新里程——建设具有国际竞争力的中国特色期货市场”为主题，邀请国内外实体经济和资本市场等各界代表，交流思想，凝聚共识。和讯期货参与全程直播。 30日上午，在中信期货有限公司主办的“一带一路倡议下的国际化机遇与挑战”活动会场，几位业内人士围绕“”“一带一路”倡议下的企业风险管理探索作了主题讨论。 圆桌论坛的嘉宾有摩科瑞能源北京有限公司总经理李新华先生，铜陵有色(000630,股吧)商务高级经济师徐长宁先生，马鞍山钢铁股份有限公司首席市场分析师夏仕卿先生，中信期货研究咨询部副总经理刘宾先生。 以下为文字实录： 吴刚：首先有请摩科瑞能源贸易有限公司北京公司的总经理李新华先生分享一下一带一路对我们能源行业的风险及未来的应对。 李新华：非常感谢，我们虽然作为一个瑞士的企业，外资公司，但是对一带一路的认识我们几年前就开始了。我们协助一家国内企业成功收购了马来西亚一家炼制企业，年生产能力达到750吨，而且是一家上市公司，非主流国有企业做了一个非常成功的范例，而且收购以后在马来西亚这家上市公司业绩很良好，效益过去两年达到了近20年以来的新高，首先要得益于油价大幅下行，使炼制利润能够有很好的提升。今天几位专家都在一带一路各个层次和纬度上做了演讲，在能源一带一路方面，既然已经有这样的机遇，未来还是一个机遇大于挑战的过程。 第一，在能源一带一路方面如何能够准确地划定我们的市场，如何准确地量化我们的风险，这是一个方面。我们*近在东南亚和巴基斯坦看到比较多一些。配合我们一带一路政策，在这些国家能够创造一些炼化方面的项目，尤其是这些国家人口众多，经济增长幅度也算是比较稳健。而且他们现有的炼化装置和其他方面的技术相对比较薄弱，比如说以巴基斯坦为例，巴基斯坦总人口将近2亿，但是他们现在所有的能源厂都只是非常简单的装置，连我们几十年前出现的二次装置的配备都很少有，他们能源方面人均需求增长的幅度、空间带来的可能增长的潜力是非常大的。同时刚才讲到了在不同的环境当中有汇率和其他的一些金融风险，首先要看到这些机会的存在，后面才能逐步量化我们应该以什么方式去进行投入。比如说我们目前用一些国内已经过剩的产能逐步转移，用设备来带动我们的投资机会，一方面提高我们的产能装置的利用率，另一方面适时的做符合当地需求的产品。如何能够准确量化是第一个课题，第二个课题，在很多纬度上认知方面的差距，机遇是比较大的。 第二个层次，假设这些机遇能够适时的推进，如何把我们所谓的风险管控机制，利用上期所期货逐步向海外推进。当然我觉得这个方面需要更长的时间，因为从定价的客观性、价格发现，利用上期所定价实货的数量还不够大，它的推广还需要一定时间，需要各种各样的推广手段，我们也和中信的管理层做了有效探讨，下一步也有相应的计划，如何更好地推进，我们从国内开始做起，如果能够使上期所的业务能在亚太区成为一个主要的标杆市场，那么我相信就可以和中东在一个公平的起点上进行竞争。尤其是像一带一路这些用户，你的原油定价机制应该更多考虑以亚洲供求关系为基准的机制，而不是以美国或者布伦特或者中东当地的供求关系为基准点。这些条件都是具备的，关键是如何能够和各个方面的同事合作，推出一个说服人家并且给双方带来效应的机制。 吴刚：昨天下午上期所理事长发表了一个主题演讲，讲到了把铜和螺纹钢作为今年上期所的国际化推进，铜是市场非常成熟的，上期所未来的铜期货走向国际化，在一带一路下对于我们市场的影响，请铜陵有色的徐长宁先生进行一个分享。 徐长宁：我先简单介绍一下我们铜陵有色这块国际化的进程。铜陵有色*早是在上世纪90年代末，当时我们第一次走出国门,参与谦比西铜矿的经营。第二次2010年之前，非洲的铁矿，孔克拉铜矿的矿山建设。15年以后第三步战略，以国外资源为主。目前在建设的*后关键时期，预计明年4月份会投产。利用一带一路的策略，*后像摩科瑞能源这样国际化的公司，本来资源就非常丰富。*后像我们这种冶炼厂、加工厂，*终走向国际化。 我们这个是工业品，而且是国际化非常高的工业品，我们做了十几年，以后的玩法做法可能不一样，很多做市商可能会把国内很多风险对冲到境外。现在报价的方式基本上差不多，现在不声不响做起来以后，经营风险从期货来说，理论上可以规避风险，但是实际上很难做，一些下游的铜加工企业的订单一般是三个月到半年，可以做一个期权相对保护，当然不能百分百把风险避免。我们铜生产企业主要是对自己已有的期货产品进行管理。 我就说这些。 吴刚：昨天下午我和马鞍山的夏总一块有一场会议，今天我们请夏仕卿总就一带一路这个话题对我们国内的钢材市场的影响做一些分享。 夏仕卿：钢铁企业参加一带一路主要体现在两个领域：一方面是投资类，一方面是经营类。我们做一带一路项目投资的时候大家都知道首先要做尽责调查，要了解投资地的政治环境(政局是否稳定)、社会环境、法律法规、民族多样性、宗教文化特征、社会文明程度，以及环保要求等等。虽然我们可以委托第三方去完成，但同时也要注意历史上有一些企业曾经有过的教训我们要总结并规避。比如说，宗教文化很重要，有些国家如果雇佣当地的职工，要考虑当地的宗教信仰对连续工作的影响；比如说民族的多样性，有些国家或地区的公民对“职工”的概念非常模糊，个别人第一天发了工资，第二天他就不来上班了，没有“连续工作”的意识。这些在文化上和企业管理用工制度上的问题，国内我们认为不可能出现的事情在国外各种各样的情况都会出现。还有一种风险要充分了解，就是当地的环保政策，主要是两方面。如果我们做长流程，你的烧结工序、焦化工序，在当地有没有这方面的规定，环境容量有多大。如果有规定，它的法律法规怎么规定的；如果我们投资短流程的生产工序，你的废钢是从哪个港口进来，从港口到生产场所使用地方的这段物流，是不是同一个业主，如果不是同一个，这些事情就很繁琐，要一个一个去谈，时间长、成本高。国内投资基本上不考虑这些问题，国外很多都是私有的土地，有时候和当地政府谈作用不大，这方面的风险要考虑。同时在环保方面还要注意，如果你的投资出现了一些问题或者遇到了战争或者政局动荡不得不终止的情况下，或者你这家企业经历了几年发展之后有了更好的选择，要对原投资的企业进行清算，这时候要注意的是，有些国家的环保法律很严格，必须要把这块地恢复到建设这个企业之前的生态环境。原来这个企业建设的时候这边是一片树林，你要想撤资清算的话，要把这片树林恢复成原样，这是非常苛刻的条件，有些企业在一开始投资的时候可能没注意到。国内有很多第三方机构都提供这方面的咨询，可以提醒到90%的风险。同时我们还有更多的选择，比如一些驻当地国或周边国家的商务参赞也可以提供一些帮助，一些钢铁企业或其它行业的企业已经在当地进行投资了，我们可以向他们学习。 对于经营类的风险，我们的钢铁企业参与一带一路的建设和投资，是参与了一个大的历史机会，如果我们国家的建筑企业承揽了国际市场的建设项目，作为钢铁企业我们肯定要积极的为他们提供一些钢材，钢材在经营上主要是三个风险。一个是价格风险，可以通过期货上的操作进行套期保值，这是大家都知道并能熟练运用的。但我想提醒一下，这里面有一个前提，我们操作的时候是不是要要评估一下当前市场价位是相对高位还是相对低位，因为有一些项目一签合同就是两三年，如果签这么长期的合同，我需不需要在这个市场上进行套保，不能说有了长期订单，也有了期货工具就可以做一一对应的套保。如果综合市场进行分析，当前价位是高位做套保是很有价值的，如果当前市场是低位，这种套保虽然不违反期现原则，但是作为企业来说我们仍然不愿意期货账户上单方面出现亏损。首先要做好市场价位的评估，这个也需要业内人士来参与，不光是我们钢铁企业，有必要的话还要请第三方一起进行评估。这是我们要规避的价格风险。 第二是汇率风险，我们大多数是采用人民币进行结算的，但是有个别是用美元来结算，可以通过掉期来锁定，这个操作也很熟练了。*后一个就是资金风险，钢铁行业这么多年都是“款到发货”。2000年以前三角债困扰大家很多年，2000年以后在钢铁协会倡议下我们在销售时有一条“红线”，就是款到发货，避免出现资金风险。但是现在很多施工企业要求是货到付款，资金是货到之后过半个月到两个月才付款，个别情况下甚至是工期建设完以后，经过一段工程质量评期不出任何事故，才把*后的余款打过来，这种操作和“款到发货”是相矛盾的。这种情况下我们可以采取两种方式。第一，我们自己可以做企业的内部授信，授信发货。第二，在一带一路项目资金风险方面可以请中信保做保险。 以上是我对我们钢铁企业参与一带一路投资和建设的一点浅见，谢谢大家。 吴刚：谢谢，随着越来越多国际化品种登录到国内市场，我们在研究方面应该如何适应更好的国际化的要求，这个问题请中信期货研究咨询部的刘宾总分享一下。 刘宾：谢谢，刚才张老师从期货公司的角度讲了很多，我可能更微观一点，在研究的角度。我们走出去可能需要合作，但是我觉得我们更重要的是怎么样走出去别人愿意跟你合作。开篇的时候方总发言当中谈到我们有我们的底蕴，我们的专业性得到别人的认可，专业性就是在研究上体现的。一带一路道路上现在期货公司确实走得比较浅，没有深入太多，从发达国家到不发达国家，它的需求差得很大，我们国内的期货公司研究这块覆盖国内的实体企业研究都还是同质化研究，更别说差别化研究了，服务一带一路怎么差异化做，这是需要考虑的课题。我更关注的是一带一路相对比较弱的地方，我们现在很多基础服务都能达到，相对来说我们更应该考虑的是国际实体我们怎么服务，倒逼我们在研究这块要走更加专业化的道路。我们研究的定位是怎么样的。13、14年的时候国内刚刚开资管的时候其实讨论*多的话题就是研究转型，研究要从成本部门转到利润中心部门，但是时隔四五年时间，国内能够转型成功的寥寥无几，为什么？我们要求的是期货行业是一个专业性很强的行业，如果大家都去做利润部门，谁做专业研究、专业服务？这是一个很难达到平衡的。中信期货这几年发展过程当中行业认可度得到提升，但是要应对一带一路国际化还不够。我们应该怎么做。 第一，公司不是说利润转化，而是要培养、培训、提升研究能力，这块我们公司很早就在做了，每年我们都会组织研究部的同事做培训，这次6月底到7月初安排了整个研究的培训，这是在很多期货公司做不到的。很多期货公司是以老带新做。从研究部自己的规划来说，第一，我们现在要把我们的客户分层，研究产品分层，随着客户的增加，研究品种的增加，我们研究的模式也要转变。从盯品种到盯行业，产品从标准化产品到个性化产品一定要分层。很多基础化东西可以实行标准化，比如我们公司开发了一个套期保值助手，1.0版本，后期会逐渐完善。实体企业通过自己可以做一些基础的套期保值比率计算和信息查询等等，这就满足了很基础的服务。后期重点会放在大的企业，需要一一对接做，我们要做很多产业服务。还有产品的国际化，倒逼改革，研究部以前做的产品服务就是以期货为主，而且是国内期货为主服务的方案，未来要满足国际的机构，一定是在综合性方案的提供方面，不光是工具、期权都要涉及，国外品种也要放在我们这里，这样才能满足国际化的需求。这是我们未来要改进的。 *后一个，我们要利用我们的大平台，中信期货是一个大的平台，走国际化道路，我们一起做好中国的服务。我就简单介绍这些。谢谢。 吴刚：谢谢各位专家的精彩分享，时间关系本次圆桌就到此结束。 上午三个小时时间过得非常快，我们聆听了四位专家精彩的主题演讲，在一带一路这么一个大背景下，我们一定会寻找到将来对企业发展更好的商机，希望今天的观点对于在座的各位客户、投资者、从业人员有所帮助。本次会议到此结束。谢谢。详细信息 - 30 2018-05
螺纹钢基本面弱势不改
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.30 丨 7018本周二，螺纹钢期货明显上涨，截至收盘报3635元/吨，涨幅1.42%。5月29日各地现货市场报价也以小幅上涨为主。 宏观经济数据喜忧参半 近期的经济数据可以用喜忧参半来形容。1—4月房地产开发投资完成额累计同比增长10.3%，与1-3月10.4%基本持平。其中，土地购置累计5411.56万平方米，同比降低2.1%。刨除土地购置费用后的房地产投资完成额，累计同比降低1.54%，环比降低0.84个百分点。商品房销售面积累计同比增长1.3%，较1—3月下降2.3个百分点。连续9个月环比下降，显示房地产调控的大背景下销售乏力。房地产销售回款占比投资逾五成，销售数据持续下滑将影响未来开工投资。1—4月商品房待售面积同比降低16.00%，环比降低0.7个百分点。商品房待售面积连续16个月负增长，去库存态势明显。1—4月新房开工面积累计同比增长7.3%，环比降低2.4个百分点。 综合来看，房地产投资高位运行，但土地购置费在房地产投资完成额中占比正在提高。剔除土地购置费后的房地产投资完成额下降，反映房地产用钢需求正在降低。房产销售面积下降预示弱势依旧，并将在未来半年到一年中影响房地产投资。 基础设施建设方面，虽然投资降幅较为明显，但不必过分悲观，整体来看很难进一步下滑。 螺纹钢产量小幅回落 5月24日当周，全国建材钢厂螺纹钢产能利用率67.76%，环比上周小幅下降0.75个百分点。其中长流程钢厂产能利用率74.15%，环比下降0.09个百分点；短流程钢厂产能利用率43.16，环比上升0.57个百分点。产量方面，5月24日当周全国建材钢厂螺纹钢产量309.1万吨，较上周下降3.42万吨。其中，长流程螺纹钢268.52万吨，较上周下降3.95万吨；短流程40.58万吨，较上周增加0.53万吨。 由于钢价下跌，电炉利润被侵蚀。当前华北、华东地区电炉螺纹钢吨钢毛利在380—400元/吨。电炉开工率也因利润收窄而小幅下降。据统计，53家电弧炉钢厂产能利用率65.12%，环比上期小幅下降0.32%。 综合来看，由于焦炭价格提涨，钢厂利润有所收窄，直接导致螺纹钢产量小幅下降。但因利润仍维持高位，故短期内钢铁产量难有大幅下降。 库存降幅将逐步放缓 近期，螺纹钢库存仍处于下降通道。据统计，5月24日当周螺纹钢中间环节库存779.89万吨，较上周减少35.67万吨。其中，螺纹钢社会库存564.88万吨，较上周减少41.31万吨；钢厂库存214.01万吨，较上周增加4.74万吨。 本周社会库存降幅有所放缓，钢厂库存有所增长。主要由于本周钢价弱势且淡季将至，贸易商接货不积极。预计随着雨季来临，去库存速度将进一步放缓。 总之，建材淡季即将来临，现货成交逐渐放缓，同时宏观经济数据喜忧参半，市场预期相对悲观。钢厂利润收窄后，螺纹钢产量小幅下降，但绝对量仍在高位，基本面弱势局面不变。预计后市螺纹钢期价将振荡下行，建议逢高做空。详细信息 - 30 2018-05
多地陆续出台政策推进钢铁去产能
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.30 丨 7169近两个月来，多地陆续出台方案，依法依规推动钢铁落后产能关停退出，完善取缔“地条钢”工作长效机制，严防“地条钢”死灰复燃。 安徽：出台2018年落后产能退出工作方案 5月11日，经安徽省政府同意，安徽省淘汰落后产能工作办公室出台了2018年落后产能退出工作方案。 该方案在能耗、环保、质量、安全、技术、产能退出等方面明确了2018年重点任务，从执行价格政策、加大资金扶持力度、落实差别化信贷政策、做好职工安置、盘活土地资源、严格执法监管、加大技术扶持等7个方面制订了推进措施。该方案要求，2018年12月底前，安徽省各市人民政府、省有关部门须将钢铁、水泥、平板玻璃等重点行业依法关闭退出的企业、设备及产能情况及时上报，并在省级主管部门网站公告，接受社会监督。安徽省有关职能部门将定期公布不达标限期整改的企业名单（“黄牌”名单），以及经整改仍不达标、已依法关闭的企业名单（“红牌”名单）。 天津：举报“地条钢”*高奖励50万元 4月份，天津市制订了严防“地条钢”死灰复燃工作实施方案。 根据方案，天津市将进一步完善制度建设，健全协调机制，强化考核问责，驰而不息，常抓不懈，杜绝“地条钢”死灰复燃。 天津市制订了多项保障措施。一是强化清单管理，建立中（工）频炉使用企业清单和重点监控区域及企业清单，并建立清单动态更新机制。二是加强对行政管理人员的培训，提升其对“地条钢”新情况、新问题的把握能力和应对能力；加大网格员培训力度，确保网格员及时掌握辖区第一手资料，切实发挥其作为信息员、情报员、监督员的多重职能作用。三是建立不定期、常态化“地条钢”专项执法工作机制，进一步加大对钢材市场、建筑工地钢材的检查频次和力度；建立伪劣钢材产品追查工作机制，查清源头、流向、企业、人员、数量，保证全部案件清查到底。 同时，天津市还将强化举报奖励机制，举报奖金额度由1万元统一提高至50万元。举报线索一经查实，立即由所属地区按程序进行兑付，进一步发挥公众参与、社会监督机制的作用。 湖北：制订产能置换方案公告工作规程 4月26日，湖北省经信委制订了《湖北省钢铁水泥玻璃电解铝行业产能置换方案公告工作规程》。 该规程指出，湖北省钢铁（不包括中央在鄂企业）、水泥熟料、平板玻璃、电解铝企业在开展新（改、扩）建项目备案（不包括熔窑能力≤150吨/天的新建工业用平板玻璃项目）、产能指标转移等工作前，须制订产能置换方案并公告。 根据该规程，钢铁行业可用于置换的产能指标须符合两个条件，且不得重复使用：一是在2016年湖北省人民政府上报国务院备案化解过剩产能实施方案的冶炼设备清单内，二是2016年及以后建成的合法合规冶炼设备。其中，列入钢铁去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、“地条钢”产能、已超过国家明令淘汰期限的落后产能、在确认置换前已拆除主体设备的产能、铸造等非钢铁行业冶炼设备产能，不得用于置换。 在置换比例规定及产能确定上，湖北省要求钢铁项目实施减量置换，其中企业内部退出转炉建设电炉的项目可实施等量置换，且退出转炉时须一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备。 广东：5项措施推动钢铁落后产能退出 4月19日，广东省发布了2018年度推动落后产能退出工作方案，计划以钢铁、水泥、平板玻璃等行业为重点，通过完善市场化、法治化机制，严格常态化执法和强制性标准实施，促使一批能耗、环保、安全技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能依法依规关停退出，环境质量得到改善，产业结构持续优化升级。 广东省将在能耗上核查企业能耗限额标准执行情况，开展钢铁行业执行阶梯电价专项监察工作；在环保上督促具备安装条件的企业依法依规安装和运行污染源在线监控设备并与环保部门联网，依法依规处理环境违法行为；在质量上开展对企业使用落后产能生产设备（或工艺）及无证生产等行为的检查工作，加大监督抽查及后处理力度，对群众反映强烈和问题突出的区域、企业进行重点抽查，及时曝光问题企业和问题产品；在安全上建立安全监管档案，做到“一地一册、一企一表、一隐患一措施”，并开展安全生产法制宣传工作；在技术上按时间节点彻底拆除落后产能主体设备（生产线），确保其不能恢复生产。 新疆：发布推动落后产能退出工作方案 4月11日，新疆维吾尔自治区经济和信息化委员会发布了《2018年新疆利用综合标准依法依规推动落后产能退出工作方案》，要求强化节能监察执法、环保监管执法、产品质量执法、安全生产监管执法，严格执行产业政策，从加大资金扶持力度、强化惩戒约束措施、做好职工安置等方面保障政策落实。 甘肃：实施联合惩戒 未完成落后产能退出企业 《甘肃省依法依规推动落后产能退出2018年工作方案》(下称《方案》)日前正式印发。《方案》确定，甘肃省将以钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等五大行业为重点，严格常态化执法和强制性标准实施，促使一批能耗、环保、安全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能(以上即为落后产能)，依法依规关停退出。 《方案》明确，对未按期完成落后产能退出的企业，由相关部门将有关信息纳入全省信用信息共享平台，在“信用甘肃”网站等平台公布，并推送到全国信息共享平台，在土地供应、资金支持、税收管理、生产许可、安全许可、债券发行、融资授信、政府采购、公共工程建设项目投标等方面，依法依规实施联合惩戒和信用约束。详细信息 - 29 2018-05
螺纹钢下跌或将一波三折
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.29 丨 7031经过三月份的大幅下跌，四月份螺纹钢期货迎来了大幅度的上涨，五月份震荡偏弱。 三月份钢价之所以大幅下跌，主要是市场乐观预期落空的影响。在“高价格、高库存、钢厂高利润和市场一致性高预期”等“四高”的背景下，钢价出现了大幅度的回调。 进入四月份之后，宏观面和产业面都发生了变化。央行降准和中央政治局提出的“调结构和扩内需相结合”，让市场对于宏观的悲观预期得到了逐步改善。全国多地的环保限产政策让供应面产生了偏紧的预期，螺纹钢的社会库存和钢厂库存都快速下降，现货价格节节攀升，部分地区贸易商甚至反映钢材缺规格，这些都进一步扭转了市场的悲观预期，引发了四月份的反弹。 截止5月17日，中国主要城市钢材库存为1212.36万吨，周降59.04万吨，降幅为4.64%。35个城市螺纹钢社会库存为607.19万吨，周环比下降45.23万吨，周环比降幅达到6.93%。 与往年同期相比，今年螺纹钢社库下降速度*快，给螺纹钢价格反弹创造了条件。但是，全国建材钢厂库存为209.28万吨，周环比降低0.29万吨，周环比降幅为0.14%，厂库总体保持平稳，后期一旦厂库反弹，螺纹钢价格将面临一些压力。 后期六月份会进入梅雨季节，将在一定程度上影响钢材消费。但是，由于今年采暖季停工压缩下游工期，工地开工较晚，需求淡季或许也会有所延后。基于近期经济数据保持较高水平的预期，下游需求短期内仍将保持较高水平。供应方面，钢厂高炉开工率不断提升，粗钢产量持续创新高，让钢材价格的上涨产生了压力。 四月份的房地产数据有走弱的迹象。1-4月份房地产投资完成额累计同比增速为10.3%，环比下降0.1个百分点。1-4月份的土地购置面积累计同比增速为-2.1%，环比下降2.6个百分点。1-4月份的房屋新开工面积累计同比增速为7.3%，环比下降2.4个百分点。这些数据说明，在中央反复强调的“房住不炒”规定下，房地产调控取得了一些成效。但是，房地产在中国经济中的特殊地位，以及依旧较高的投资完成额增速，不错的制造业表现，都给了钢材价格较为积极的信号。 目前影响钢价是主要因素还是集中在需求端和供给端。第一，后期梅雨季节对市场预期的影响。重点关注现货成交情况，库存下降速度以及市场情绪。第二，钢厂的供应情况。重点关注高炉开工率、粗钢产量等能否进一步提升。*后，需要关注原材料铁矿石和焦炭的价格变动情况。一旦原料开始转弱，钢材的成本支撑能力会下降。详细信息 - 29 2018-05
钢材市场争议在于需求下行速度
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.29 丨 7031目前看，铁矿石价格弹性较弱，成本限制下行空间，库存抑制反弹高度，趋势性不强。钢材市场若能挺过6月淡季的检验，不出现明显累库存现象，就可以在6月中下旬买入螺纹钢和热卷，等待基差修复机会。从目前的库存结构和基差来看，交易热卷比螺纹钢更加有利。FMG成本是铁矿石市场的强效支撑位巴西混合粉BRBF被钢厂接受，传统交割品PB粉溢价下降。2017年12月，巴西混合粉BRBF逐步被钢厂接受，港口库存快速下降。BRBF相对于PB粉，价差从-30美元/吨提升至20美元/吨，而PB粉指数加价从2美元/吨下跌至零。和PB粉价格相关的纽曼、金步巴粉是铁矿石期货的主要交易标的，期货价格因此承压。钢厂复产节奏缓慢，原料补库意愿不足。3月15日取暖季结束后，唐山、邯郸等地多次出现重污染情况，华北地区的钢厂未能及时复产。截至5月中旬，烧结矿日耗低于去年同期水平。去库存速度不及预期，钢厂至今无明显补库行为。进口总量符合预期，矿山主动调整结构。一季度，国内铁矿石进口量同比增加822万吨，预计全年进口增量在2400万吨。从力拓、必和必拓进口的量分别增加366万吨和530万吨，均超进度完成，二者的目标是全年增加1000万吨；FMG到我国的发货比例下降至89%，年化发货量减少1000万吨。同时，淡水河谷的销量增加645万吨，产量却减少425万吨。其中，北部高品位产区的产量增加463万吨，其他产区减少888万吨，产品结构有所调整。另外，非主流矿减产578万吨，主要为印度矿减产503万吨。总体来看，矿山更看重利润，不再一味强调发货量和市场占有率。在钢厂高利润和高低品位价差较大的背景下，低品矿山开始减产或者减少了往我国的发货量。海运费上涨，低品铁矿成本抬升。原油价格攀升，海运费也随之提高。目前，FMG发往我国的成本为55美元/吨，折62%品位国内港口价格440元/干吨。2017年6月至今，盘面多次测试FMG成本，均得到支撑。除非钢材需求大幅萎缩，否则，铁矿石价格难以有效跌破440元/吨。钢材真实供需与预期差异较大钢材供应增速被高估。2018年粗钢供应不能简单用统计局的数据做对比。在2017年打击的过程中，地条钢逐步退出市场。地条钢被取缔后，部分工厂改造成电弧炉继续生产，但受高利润驱使，仍有部分违规产能不开发票销售，产量未统计在内，这部分产量预计在6500万—7000万吨。根据平衡表推测，统计局的数据显示，1—4月粗钢产量同比增速高达5%，而实际供应增速仅为2%。目前，多空双方对需求减弱没有争议，争议在于需求下行的速度。螺纹钢和热卷分别贴水400元/吨和450元/吨，都属于期货贴水的极大值，说明目前的真实供需与预期差异较大。*新数据显示，水泥行业开工率、火电日耗、轮胎行业开工率等数据同比有10%左右的增速，建筑行业和工业生产都处于景气周期，与螺纹钢、热卷的现货报价相拟合。然而，房地产开发到位资金持续低迷，1—4月的同比增速仅为2.1%，房地产销售、M1和M2差值转入负增长，先行货币指标表明需求开始由牛转熊。先行指标下行趋势明显，微观高频数据景气，导致期现货价差拉大。多空双方的争议在于，需求下行能否在未来2—3个月兑现。详细信息 - 28 2018-05
专家说市—5月28日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.28 丨 12127我的钢铁：上周国内钢材市场价格弱势运行，部分品种跌后小幅反弹。对于后续市场，首先从长期角度来看，市场即将步入传统需求淡季，商家心态方面并不乐观，因此操作也多维持出货为主。其次，现阶段钢企出厂价格普遍较高，商家订货意愿相对较低，加之部分品种后续产量有所增加，因此对于钢企而言持续挺价态度或有松动。市场方面，在当前现货成本相对较高且资源压力不大情况下，价格存在的下调空间有限，而加之当前市场暂无明显库存压力，因此综合预计本周（2018.5.28-2018.6.1）国内钢材市场价格或震荡趋弱运行。 钢之家： 5月18日-19日，全国生态环境保护大会在北京召开。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表重要讲话强调，生态文明建设是关系中华民族永续发展的根本大计，要坚决打好污染防治攻坚战，坚决打赢蓝天保卫战是重中之重，要以空气质量明显改善为刚性要求，强化联防联控，基本消除重污染天气。可以说，国家对环保问题已经提高到前所未有的高度，钢铁企业产能释放将继续面临环保高压的制约。从近期市场看，国内钢铁产量继续保持高位，继4月份粗钢产量创新高后，5月上旬重点企业粗钢旬产量也创下有统计以来的新高，国内资源供应有一定的压力；库存方面，近期国内主要市场钢材库存持续下降，但降幅有所趋缓，下游工地及行业集中性需求释放基本结束，下游进入正常需求阶段，而受高温多雨影响，需求预期减弱。环保高压将继续制约钢厂产能的发挥，但高利润下，钢厂增产意愿较强，国内资源供应将继续维持高位。预计本周（2018.5.28-2018.6.1）国内钢材市场价格将继续以震荡调整为主。 兰格马力：从整体钢铁近期的供需形势来看，产量依然在保持增长态势，虽然整体社会库存继续下降，且下降的总量仍相对客观的，但钢厂的库存已经出现一定的增长迹象。据中国钢铁工业协会数据显示，5月上旬重点钢企粗钢日均产量194.33万吨（兰格注：5月上旬重点钢企粗钢日均产量创有统计数据以来历史新高），旬环比增加3.31万吨，增长1.73%；全国预估日均产量246.88万吨，旬环比增加3.18万吨，增长1.31%。5月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1360.81万吨，旬环比增加116.96万吨，上升9.4%。而近期全国高炉开工率仍保持增长趋势，河北地区高炉的逐渐恢复生产，是近期高炉开工增长的主要贡献点。 另外，从近期出现的徐州市关于钢铁产业的政策来看，目前全面停产的徐州地区钢厂看到了复产的希望，这个时间点可能在6月份，这对于后期钢市也将产生影响。再有，上合组织峰会将于6月份在青岛召开，目前市场出现了一些对于山东及江苏个别城市的钢厂将实施限产的消息，但尚未到执行阶段，且目前执行强度不得而知，大部分钢厂预计对自身钢厂可能产生的影响不大。而上合峰会针对于青岛及周边地区建筑施工也将产生影响，很可能*终出现政策对于供给影响小，而对需求影响大的结果。 近期钢厂库存出现的增长已经开始反映出总体钢材市场（尤其是建筑钢材）需求强度较之前期有所下降的事实，全国范围内将出现的高温、多雨、麦收等影响需求的因素将会在未来一段时间内影响钢市。从整体的供需发展趋势来看，短期内国内钢市，尤其是建筑钢材市场价格震荡趋弱的可能性大，虽然板材市场目前看仍相对坚挺，但近两个月来建筑钢材整体价格水平低于板材，钢厂板材生产偏好已经逐渐提高，这对于目前较为强势的板材也会形成压力。 卓创王语录：上周钢材价格下行为主，周四周五有一定的超跌反弹。未来主要考虑供应：根据上周钢厂轧线开工率的监测发现，螺纹钢、线材的轧线开工率继续增加，局部市场供应量会有增加，但根据大户到货量反馈，华北到货量减少，华东大厂到货量增加（但徐州钢厂停产造成的市场份额空缺还需补充）；板材方面五六月份钢厂检修增加，供应面压力依旧偏小。社会库存方面，社会库存继续消化，尤其*近俩周在天气表现偏差的背景下，社会库存整体继续下滑，尤其上周库存下滑速度有一定的放大，但未来预计下滑速度或收窄。需求：北方需求继续表现向好，工地开工率维持高位水平，刚需表现正常；山东青岛收到上合峰会的影响，工地已经全停（部分市政除外）；华东方面部分成交有下雨天气，需求会受到一定的压制，并且未来华东的需求是逐渐减弱的，未来南北方需求表现会有分歧。计本周（2018.5.28-2018.6.1）钢材市场报价或继续偏弱下行，期间或有部分超跌反弹迹象，但整体预计偏弱。 友发集团副总经理韩卫东：市场马上就进入6月了，六月是传统的"淡季"，雨水、高温、麦收……又恰逢银行半年底，资金是否紧张？6月青岛又迎来国际会议，是否导致周边限产？*近全国环保检查又开始了，周末唐山已经限产……纵观以前六月行情，有涨又有跌，去年是涨价的。与其纠结，不如放下！顺其自然，不赌市场，在过去的五个月里，都没有赌的空间与时间，何况6月。喝茶去吧！详细信息 - 28 2018-05
中国钢铁结构性过剩矛盾还将不断出现 去产能工作持续推进
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.28 丨 6975当前，中国经济正在由高速增长转向高质量发展阶段，结构调整与转型升级成为新时代中国钢铁行业健康发展的重要主题。近日，在第十届中国国际钢铁大会上，工业和信息化部副部长王江平指出，钢铁行业是进行“三去一降一补”、供给侧结构性改革的关键领域，在积极化解过剩产能的同时，要通过质量变革、效率变革和动力变革，着力增品种、提品质、树品牌，推动中国钢铁行业高质量发展。 中国钢铁工业协会会长、河钢集团有限公司董事长于勇表示，未来，中国钢铁总需求波动下降和产能过剩并存的格局还会持续相当长一段时间，中国钢铁的结构性过剩矛盾还将不断出现。下一步，中国钢铁将以质量、效率、动力变革为中心，重点通过转型升级、绿色低碳、开放发展等途径，更好地服务于中国与世界经济发展。 钢铁业成为供给侧结构性改革重点领域 王江平介绍，当前，中国经济社会发展基本面总体是好的，也是长期趋好的，生产要素和体制机制的综合优势十分明显，工业发展有着广阔的空间和巨大的潜力。但是，中国工业发展不平衡不充分的一些突出问题还没有根本性的解决。面对新工业革命带来的深刻变革，中国正在按照党的十九大报告的总体要求和战略部署，深化供给侧结构性改革，做好工业化与信息化深度融合，加快实现制造业质量效益提高、产业结构优化、发展方式转变、增长动力转换等一系列的工作，来推动全面提升全社会的全要素效率，实现经济发展由数量和规模扩张向质量和效益的提升转变。 中国宝武钢铁集团有限公司总经理陈德荣认为，中国宏观经济的增长模式造就了今天的钢铁产业，同时中国钢铁发展模式也是中国经济发展模式的一个缩影。现在，中国钢铁业的发展有以下几个特征：一是需求裹挟的被动增长;二是以模仿和学习为特色的赶超式发展;三是产业投资审批贯穿行业发展始终;四是民间资本以远高于国有资本效率快速抢占市场份额;五是产业竞争始终难以达到垄断竞争的平衡状态。 鞍钢集团有限公司总经理姚林表示，随着中国钢铁产能进入产量峰值平台震荡调整期，呈现充分竞争状态，钢铁行业成为供给侧结构性改革的重点领域。中国钢铁行业必须主动适应高质量发展的新要求，大力推进结构调整和转型升级，加快促进上下游产业合作，实现更高质量、更有效率、更可持续的发展。 钢铁去产能为其他国家提供了中国方案 王江平指出，中国在推进化解过剩产能的过程中，综合利用市场化、法制化的手段，一方面依法依规，退出在环保、能耗、安全、质量、技术等方面达不到要求的产能。另一方面通过完善激励政策，鼓励主动压减，转型转产等途径退出部分非优质的钢铁产能。中央财政设立了1000亿元的专项资金，专门用于钢铁、煤炭行业产能退出的企业安置工作，仅2016年、2017年两年钢铁行业就安置了职工27.2万人。提出用5年时间化解钢铁产能1亿~1.5亿吨是综合考虑中国现有的钢铁产能、国内需求、职工安置和社会稳定、经济全球发展诸多因素做出的重大决策，充分体现了中国维护世界经济持续，应对全球性挑战负责任的态度和作为。 于勇认为，中国钢铁出现产能过剩是产业发展的客观规律，面对产能过剩这一全球性的难题，中国钢铁按照“市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持”的原则，综合运用经济、行政和法律等手段，大力推动去产能工作，目前，中国是全世界惟一一个公布了去产能目标并且付诸实施的国家。 王江平表示，从完成情况看，2016年、2017年两年中国钢铁行业共化解过剩产能超过1.2亿吨，特别是2017年集中取缔了1.4亿吨“地条钢”产能，让“地条钢”彻底退出历史舞台。从取得的效果看，中国钢铁行业形势明显改观，大量低效的产能、非法的产能退出了市场。中国钢铁去产能的成功经验，向世界展示了应对产能过剩的中国决心，为其他国家提供处理类似问题的中国方案，为世界钢铁行业复苏做出了中国贡献。 不断提高行业全要素生产效益 王江平指出，2018年是钢铁去产能的深化之年，中国要继续化解粗钢产能3000万吨，争取提前两年完成原定目标1亿~1.5亿吨钢铁产能上限这个目标任务。中国钢铁行业面临的困难有产能过剩问题，核心还是结构性问题;低端供给过剩、高端供给不足并存，区域性过剩和区域性不足共存。在积极化解过剩产能的同时，要通过质量变革、效率变革和动力变革，着力增品种、提品质、树品牌，推动我国钢铁行业高质量的发展。 陈德荣认为，中国钢铁高质量发展的内涵：一是要在细分市场拥有独有产品或部分别人不可替代的核心技术;二是要有良好的行业自律行为和规范的市场竞争秩序;三是要有一批具有较高品牌知名度的企业;四是要有一个健全开放的市场环境;五是要有一种与城市共存的能力;六是要有一批全球化的企业;七是要有一个较高的产业效率。 王江平强调，中国必须不断提高钢铁行业全要素生产效益，做到投资有回报、企业有利润、职工有收入、政府有税收。要走创新驱动发展之路，自主开发关键核心工艺技术，突破一批关键技术和材料，补齐我国发展的短板。要走生态环保之路，争取单位能耗达到国际先进水平，推进资源全面节约和循环利用。为此，中国钢铁要做好以下三项工作：一是提升绿色发展水平。广大钢铁企业要落实好节能减排的具体责任，不断提高资源能源利用效率，提升能源绿色发展水平。二是加快智能制造发展。钢铁行业是我国自动化程度较高的行业之一，具备大力发展智能制造的良好条件。三是加强质量品牌建设。广大钢铁企业要以用户需求为导向，建立起以质量为中心的品牌管理体系。不断提升管理水平，夯实质量品牌发展基础。详细信息 - 28 2018-05
山东、京津冀、长三角地区沿海港口矿石、钢铁、焦炭等将全部禁止汽运！
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.28 丨 7092根据财新网报道，生态环境部提出，2018年9月底前，山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路，2019年底前，京津冀及周边、长三角地区沿海港口的矿石、钢铁、焦炭等大宗货物全部改由铁路运输，禁止汽运集疏港。目前计划是，至2020年，京津冀及周边地区“公转铁”货运量增长20%左右。也就是要从现在的不到8亿吨逐步提高10亿吨左右。重磅来袭!矿石、钢铁、焦炭等将全部禁止汽运，改由铁路运送。 此次协议签订后，中铁北京局将打造唐曹、水曹、迁曹、汉曹、唐呼5条铁路疏港通道，并开展钢铁企业专用线建设行动，铁总在唐山的管理体制改革也会全面落地，目标是今年内将曹妃甸港区铁路疏港矿石运量提升至1500万吨以上，到2019年提升至4000万吨以上，逐步实现全部“公转铁”。值得注意的是，除这一项目外，铁总已将全面增加铁路货运量作为重大战略任务，计划今年内全国铁路货运量同比增加两亿吨。 “公转铁”政治指导属性强，国有钢厂会带头执行。运输效率会受到影响，成本也相应会提升。具体来说，之前运输一直以汽运为主，从港口卸货直接运输到钢厂，“公转铁”若全面执行，铁路运输到站后转汽运，时间成本和人力成本都会有所上升。总的来说，“公转铁”对于焦煤，普碳行业影响较大，其物流、生产排货、生产数量等都会受到影响，不锈钢对于煤炭矿石用量比较小且不锈钢沿海的工厂都配有传送带，因此对于不锈钢行业来说影响不大。 在煤炭低成本竞争以及用户市场不断萎缩的情况下，发煤企业对物流成本非常关注。年初，煤炭市场形势不乐观，北方港口煤炭交易价格保持低位，煤炭企业盈利微薄甚至亏损经营，生产经营困难，山西、陕西等地纷纷出台减负政策，在一定程度上降低了煤炭汽运成本预计此方案将于9月21日开始执行，预计今年后几个月，将有2000万吨左右的汽运煤回归到铁路运输，水陆联运煤炭运输形势将趋好，大秦线配套港口吞吐量将有小幅增量。详细信息 - 25 2018-05
欧盟对我钢铁产品发起反倾销调查 商务部回应
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.05.25 丨 69005月24日，欧委会发布公告，决定对进口自中国的热轧钢板桩发起反倾销调查。商务部贸易救济调查局局长王贺军就此发表谈话。 王贺军表示，近年来欧盟已连续对中国多种钢铁产品实施反倾销和反补贴措施，今年3月欧盟又对进口钢铁产品发起全球保障措施调查，欧盟不断在钢铁领域发起贸易救济调查，实际上对欧盟钢铁产业形成过度保护，不利于欧盟钢铁产业的长远发展和升级，也损害了欧盟钢铁用户的利益，严重干扰了中欧钢铁正常贸易。希望欧盟认真评估其整体利益，慎重采取相关限制措施。 王贺军强调，世界经济下行导致需求萎缩，是造成全球钢铁行业不景气的根本原因。解决钢铁问题的根本出路是各国共同行动，使全球经济尽快走上稳定发展的道路，轻率采取贸易限制措施无助于问题的解决。中方希望欧方克制使用贸易救济措施，通过加强各国间合作，推进贸易自由化、便利化，巩固世界经济复苏的基础，以扩大整体需求，解决钢铁行业所面临的困难。详细信息
