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铁矿石价格连续下滑 吨钢跌幅超百元
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.13 丨 7243*近一周，国内现货钢铁价格大幅下挫。终端的需求释放尚未见明显起色。铁矿石市场稳中趋降，特别是进口矿价，连续下滑。国内现货钢价开始明显下跌，吨价跌幅超过百元。 在建筑钢市场上，价格大幅下跌。全国主要市场主流规格螺纹钢品种的均价为每吨4105元，一周下跌193元。市场人士反映，到目前为止，终端需求的释放相对比较迟缓，与市场原本的良好预期存在差距。受市场高库存的影响，商家报价持续下跌。加之，黑色系期货市场行情连日下挫，钢坯价格大跌，市场心态转空。不过，价格连日下跌之后，市场的低价位成交有所放量。 在板材市场上，价格也是全面下跌。热轧板卷价格大幅下跌，全国主要市场主流规格热轧产品的市场均价为每吨4098元，一周大跌144元。中厚板价格下行，全国主要市场主流规格普中板的平均价格为每吨4220元，一周下跌62元。有一点值得注意，国内的主流钢铁企业*新公布的4月份冷热轧产品出厂价格出现一定幅度的上调，这对市场心态有所支撑。 铁矿石市场稳中趋降。在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格基本平稳。钢厂对铁精粉的采购积极性并不太大。进口矿价格连续下跌，截至8日，62%品位进口铁矿石价格为每吨72美元，一周下跌565美元。目前，港口铁矿石库存虽有所下降，但仍处于历史高位。 相关机构分析认为，今年春节后钢材市场的库存增幅超出预期，因此市场对元宵节后终端需求的快速释放预期较高。而事实上，在多因素的影响下，需求恢复相对比较缓慢，社会库存仍在大幅攀升，这导致市场的情绪急转直下，现货商家加快出货以回笼资金。短期内钢价仍存在一定的下行压力。详细信息 - 12 2018-03
钢价内忧外患 国内钢铁市场陷入“金三不金”窘境
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.12 丨 7275阳春三月，本是基建复工的钢铁“旺季”。然而，今春国内钢铁市场却走入了“金三不金”的窘境。 贸易大棒下钢铁股续跌 酝酿一周后，美国*终敲下了其对钢铝行业的贸易大棒。 美国时间2018年3月8日，美国总统特朗普签署命令，认为进口钢铁和铝产品威胁到美国国家安全，决定将对进口钢铁和铝产品全面征税，税率分别为25%和10%，其中暂时排除加拿大和墨西哥的产品。 此前，特朗普已在3月1日对上述政策倾向公开表态。此举激发欧盟在3月6日宣布，将对中国不锈钢无缝钢管的反倾销税延长5年，继续对中国涉案产品征收48.3%至71.9%的高额关税，从3月7日起生效。 受上述消息影响，3月9日A股钢铁板块再度领跌大盘，期货市场上黑色系商品也大幅下挫。 截至下午收盘，中信*钢铁板块跌1.51%，近5日累计跌幅2.36%。个股中华菱钢铁跌9.42%，重庆钢铁跌3.49%。*近五个交易日，华菱钢铁已跌去14.31%，八一钢铁跌7.91%，三钢闽光也跌7.7%。 期货市场主力合约中，铁矿石暴跌5.2%，焦炭重挫4.68%，螺纹钢跌3.74%，热卷跌3.33%，焦煤也跌逾3%，沪铝跌1.02%。 欧美联合针对钢铁行业征收高额进口关税，将对国内钢铁出口贸易形成怎样影响？欧冶云商首席分析师曾节胜此前接受证券时报·e公司记者采访时表示，欧盟与美国政府这一行动，将触发世界贸易保护主义抬头，及对中国钢铁行业出口实施围剿的举动，间接影响将较为明显。 钢价内忧外患 2018年春节过后，国内钢材市场在出现短暂上涨后，迅速步入了下跌通道。本周，钢材期货从周一开盘就出现下跌，虽然周二进行了抵抗性调整，但随后的两天继续大幅下跌。周四，螺纹钢和热卷主力合约价格分别比上一交易日下跌3.68%和2.93%。现货市场也与期货市场出现了同步调。 “近期出现的国际环境和国内政策的变化导致市场心态恶化，成为推动钢价下跌的外在因素。而从内在来看，国内钢铁市场今春也存在供需基本面不佳的状况。”曾节胜介绍，春节后钢材库存持续大增，创近三年的新高。本周几家机构及网站公布的数据显示，本周钢材社会库存数量已达1800多万吨，按此增长速度，很快就会达到2000万吨的规模。而在终端需求方面，由于天气上的原因，各地基建和工程项目尚未进入开工阶段，需求无法释放。据了解，由于去杠杆政策影响，现在钢贸商、下游企业资金均相当紧张，很多工程受PPP项目审核的影响，不敢贸然开工。 据金联创统计数据，3月1日广州库存已经高达220万吨，尚未卸船和统计的大约30-50万吨，按照往年需求比较好的季节来算，一周大约消化掉20-30万吨，至少需要三个月没有任何货源补充，才能回归正常库存水平。 分析师代明珠也表示，期盼中的金三月表现得不尽如人意，由于春节前后钢厂和买家都看好后市，钢厂积极生产，贸易商积极囤货，而节后需求面未达到预期效果。虽然2月底在炒作推动下钢价出现一波涨势，但仍不能避免钢市疲弱的尴尬局面。当前市场炒作与弱基调并存，考虑到国内经济下行压力依然较大，高库存、低需求对钢市拉涨有一定抑制作用，钢市难免震荡。 今年整体依然乐观 随着产能缩减，价格上涨，2017年以来钢铁行业企业效益也呈现恢复性增长。截至3月8日，A股钢铁上市公司中已有14家公告年报或业绩快报，利润同比均出现不同程度增长。其中，重庆钢铁净利润同比增长达199.82%，韶钢松山净利润同比也出现86.35%的增幅。 2018年钢铁行业是否还能有望维持高利润？ 金联创钢铁分析师张金平认为，当前价格弱势的主要因素，一是2月份超涨，二是库存积累压力较大，三是需求启动较慢。但这些都会随着时间的推移逐渐好转，预计钢价三月份仍有拉涨机会。 曾节胜认为，2018年在供给侧改革的持续推进下，钢材市场不会太差。但由于需求减弱，美国减税、加息、对中国发起贸易争端，有效产能持续回升等因素，钢材市场不存在大涨的基础。详细信息 - 12 2018-03
专家说市—3月12日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.12 丨 13036我的钢铁：对于本周而言，虽然上周下游需求表现仍不及预期，不过工地需求仍处于释放过程，后期需求仍可期。随着现货价格的大幅下挫，多数已跌破贸易商冬储成本，继续亏本降价意愿不强。同时，钢厂盈利空间明显收窄，诸如电炉钢厂生产已面临亏损，或一定程度抑制产量增加。综合来看，在看空情绪的加速宣泄后，终端需求也将逐步复苏，预计本周（2018.3.12-2018.3.16）钢价或偏弱震荡运行，部分地区或有超跌反弹可能。钢之家：上周国内主要钢材市场价格普遍下跌，其中建筑钢材和热轧板卷价格大幅下跌，主要原因是春节后钢材市场库存快速增长后螺纹钢和热卷期货价格持续下跌，现货市场也受到较大波及，部分商家对出货套现，下游行业尚未完全启动也是主要原因之一。从近期市场看，近期国内钢材市场价格不具备持续大幅下跌的条件：一是采暖季结束后唐山、邯郸地区将继续限产，钢企排放标准进一步收紧，加上春节后钢厂高炉开工率已经回升，钢铁产量出现快速增长的的可能性不大；二是下游工地和基建项目将进入消费旺季，下游行业尤其是建筑工地集中开工将带动钢材需求的增加，中旬市场库存下降的可能性比较大。对旺季需求启动影响*大的因素是资金，防范重大金融风险是今年经济工作的重点之一，资金如果不到位对基建项目投资和工程进度都会有较大影响，进而影响到钢材需求的增加。总体看，预计本周（2018.3.12-2018.3.16）国内钢材市场价格将以弱势调整为主。卓创王语录：本周钢市整体运行可能为震荡趋弱，跌幅较上周有一定的收窄。供给方面，目前华东钢厂库存增加较快，市场方面库存积压严重，各地重点市场库存增加明显，同时钢厂3月份对市场投放力度不减，贸易商表示目前库存较上月同期出现了1-1.5倍的增长，同时亦明显高于去年同期库存，库存压力始终是影响市场走向的较大利空因素；需求方面，下周下游工地需求回暖不及预期，机械、汽车等表现正常，整体看需求不及预期。心态方面，由于价格持续下跌，商家年前冬储资源有利润的都在加大出货力度，落袋为安心理下，价格下行趋势短期难止。兰格马力：上周市场在重挫之下，套现心理明显加重，年后涨幅尽数回吐。本周即将进入3月中旬阶段，往年这个时候市场复苏脚步会有所加快，今年会是什么进度？经过空军的暴力洗盘过后，整体市场会不会超跌反弹，还是继续下破创出新低呢？从冬储成本来看，以螺纹为例，去年底到春节前这段时间，钢贸商冬储的第二波成本基本在3800上下，第一波冬储的成本3900元左右，从年后的价格来看，利润高的300元左右，低的在100-200元，在短期阶段性下挫行情形成一致观点的时候，套现的心理存在，若市场心理恐慌市场仍有下跌调整的空间，但两波冬储成本综合起来，利润还要摊薄在几十元不等，随着近日接连的下挫，利润被挤压释放，目前已基本接近冬储成本，持续调整空间相对有限。除非钢厂库存与社会库存大面积爆仓或一些突发事件引起市场恐慌，市场信心崩溃瓦解，但短期来看暂时还看不到能够引起市场恐慌的条件。 从需求端来看，“正月十五”过后下游需求释放不管快慢，终究会是逐步释放的状态，实际上尽管当前释放不及预期，市场成交疲弱，但北方成交相比南方相对较好。3月初工地陆续复工，只是受下跌影响，采购并不积极，观望心理存在，随用随采，成交量表现一般。另外，由于年前一部分终端主动低位备货，市场需要一个去库存化的缓冲时间，这部分资源要在3月中旬过后逐步消化，因此目前并不急于采购。随着后期大面积复工的需求释放，库存消化也会加快，届时矛盾点将转移到钢厂产量的释放上。 从市场心理来看，在价格加速下跌过程中，上下游产业链观望心理、套现心理上升，在成交遇阻的情况下，市场随行就市占据大多数，跟跌补降成为主流，进场采购较少。而虽然螺纹库存超出近年新高，但板材厂内库存则处于下降区间，社会库存亦变化不大。同时，由于市场对于中下旬需求逐步启动的预期仍然存在，市场信心并未就此瓦解。一旦价格跌至市场心理价位，入场采购需求将会触发，周末开始京津地区出货气氛开始升温，表明当前价位已接近终端的心理价位。而部分大户也开始对采购量及价格进行限制，个别商家封库暂停销售。 消息面上，周五上午，国内多个重要数据相继亮相，其中2月CPI同比增长2.9％，时隔一年重回“2”时代。2月PPI同比增长3.7％，环比下降0.1％，同比增幅亦出现回落。从2月金融数据来看，M2增速连续两个月反弹，不过受春节因素影响，新增信贷及社会融资较1月份大幅缩减逾60％。近期其它重要经济数据亦将陆续公布，尤其与钢铁息息相关的固投、房地产等数据对市场的指引将愈加明确。 综合来看，短期钢市继续向下调整的空间相对有限，市场行情走向与需求释放进度、相关数据及市场心态息息相关。预计，本周钢价跌幅趋缓，市场逐步筑底回稳的可能性存在，部分超跌品种及市场甚至出现超跌反弹。 友发副总裁韩卫东：上周，社会库存大增超预期，而需求较弱，导致期货、现货大跌！先说说为什么社会库存大增呢？主要原因是因为1一2月需求减少了15%以上，而秋冬季限产只减产10%以下，导致库存比预期大增。但需求只会“迟到"，决不会“缺席"，当3月15后，2+26个城市施工限制解除，需求会如期而来！就今年供应来看，秋冬季限产的量，包括第一个没有地条钢(隐形库存)的春天，还有后面河北等地的错峰生产，还有今年陆续淘汰的3000万吨产能……一定会给市场带来积极的变化！耐心等待，积极应对吧！详细信息 - 12 2018-03
国内钢价明显下跌 进口矿价进入下行通道
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.12 丨 7285节后经过一个短暂的“开门红”之后，国内现货钢价开始明显下跌，吨价跌幅超过百元。终端的需求释放也尚未见明显起色。与之相应，铁矿石市场也稳中趋降，特别是进口矿价，连续下滑。 *近一周，国内现货钢价综合指数报收于14974点，一周下跌303%。此前一周，钢价还在震荡走强，这一周的价格却已是大幅下挫。各钢材品种价格的跌幅都比较大，吨价跌幅均超百元，螺纹钢比板材跌幅更大。 在建筑钢市场上，价格大幅下跌。全国主要市场主流规格螺纹钢品种的均价为每吨4105元，一周下跌193元。市场人士反映，到目前为止，终端需求的释放相对比较迟缓，与市场原本的良好预期存在差距。受市场高库存的影响，商家报价持续下跌。加之，黑色系期货市场行情连日下挫，钢坯价格大跌，市场心态转空。不过，价格连日下跌之后，市场的低价位成交有所放量。 在板材市场上，价格也是全面下跌。热轧板卷价格大幅下跌，全国主要市场主流规格热轧产品的市场均价为每吨4098元，一周大跌144元。中厚板价格下行，全国主要市场主流规格普中板的平均价格为每吨4220元，一周下跌62元。有一点值得注意，国内的主流钢铁企业*新公布的4月份冷热轧产品出厂价格出现一定幅度的上调，这对市场心态有所支撑。 铁矿石市场稳中趋降。*新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格基本平稳。钢厂对铁精粉的采购积极性并不太大。进口矿价格连续下跌，截至8日，62%品位进口铁矿石价格为每吨72美元，一周下跌565美元。目前，港口铁矿石库存虽有所下降，但仍处于历史高位。 相关机构分析认为，今年春节后钢材市场的库存增幅超出预期，因此市场对元宵节后终端需求的快速释放预期较高。而事实上，在多因素的影响下，需求恢复相对比较缓慢，社会库存仍在大幅攀升，这导致市场的情绪急转直下，现货商家加快出货以回笼资金。短期内钢价仍存在一定的下行压力详细信息 - 09 2018-03
唐山正元管业有限公司建设焊管生产线项目 大气、水污染防治设施竣工环境保护验收意见
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.09 丨 16420唐山正元管业有限公司建设焊管生产线项目大气、水污染防治设施竣工环境保护验收意见/Site/yfgg/Uploads/file/20180309/唐山正元管业有限公司建设焊管生产线项目_MC6oHI.docx详细信息 - 09 2018-03
唐山正元管业有限公司建设焊管生产线项目 竣工环境保护验收监测报告
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.09 丨 16546唐山正元管业有限公司唐山正元管业有限公司建设焊管生产线项目竣工环境保护验收监测报告/Site/yfgg/Uploads/file/20180309/唐山正元管业有限公司 验收报告.docx详细信息 - 09 2018-03
螺纹钢期货下方空间有限
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.09 丨 7393近期，螺纹钢市场再现“供需错配”。只不过，以往的错配是供应跟不上需求，导致价格大涨；此次则是需求跟不上供应，导致期现货价格连续大跌。分析人士认为，由于今年天气较冷，实际需求启动与去年同期相比偏晚，导致螺纹钢库存大量累积并不断创出新高，同时，库存去化也不及预期(往年同期库存环比应出现下降)，但实际需求随后仍会发酵，下方空间有限。期现货价格齐跌3月8日，螺纹钢期货延续前一交易日跌势，主力1805合约下跌145元/吨或3.68%，收报3794元/吨，创2017年10月11日以来单日*大跌幅。现货方面也继续大幅回落，华东地区已经跌破4000元/吨。价差方面，南北价差继续走阔。“这也印证了南方需求启动时间将早于北方，可通过南北价差判断南北方需求启动时间的差异。”首创期货分析师唐运指出。库存累积是导致价格大幅调整的核心因素。首创期货数据显示，35城螺纹钢社会库存1082.39万吨，周环比上升74.13万吨，钢厂库存333.53万吨，周环比上升19.37万吨。线材社会库存356.49万吨，周环比上升25.38万吨，钢厂库存99.15万吨，周环比下降4.49万吨。“终端需求并未如期释放，而库存高企抑制了价格向上，市场对终端需求量越发产生怀疑，认为钢材价格较高使终端推迟或削减采购量，因而给出悲观回应。”华泰期货分析师尉俊毅、赵钰表示。唐运表示，供给端上，钢厂高利润低库存叠加政策松绑将导致产量快速大幅上升。往年产量都是从春季后开始缓慢增加，在4月底和5月初产量达到峰值，而今年将有所不同，在高额利润的驱使下，产量将在3月15日限产结束以后快速增加到峰值水平，产量峰值将比往年同期提前3周左右。而旺季需求的预期当前来看还无法证伪，但从季节性的角度上看，需求释放的速度将不如产量释放的速度，这使供需再度形成了短时间的错配，但这次错配是供大于求，期货价格的下跌也就不足为奇。下方空间有限“今年库存前移，钢厂库存很低，库存都集中在贸易商手中。贸易商一方面承受着手中库存价格的贬值，一边承受着钢厂高额的结算价，其挺价能力较差，当价格开始下降的时候(此时尚有利润)，贸易商会急于脱手兑现利润降低风险，甚至故意砸低结算价以降低后面的成本。这种情况下，现货往往加速下跌。接下来盘面已经打到了贸易商的囤货平均成本，短期考验其是否存在支撑，如果跌破，预计将引发贸易商抛出现货库存，导致现货价格走低。短期空单可继续持有，未入场者观望。”唐运指出。但同时，唐运表示，时至今日，库存的累积都是合理的，因为今年天气较冷等原因，实际需求启动与去年同期相比偏晚。当前行情仍是情绪主导。螺纹钢库存大量累积并不断创出新高，同时库存去化也不及预期(往年同期库存环比应出现下降)，但实际需求随后仍会发酵，下方空间较为有限。研究员同样认为，市场基本面表现偏悲观，贸易商心态较弱，市场低价资源频现，短期以消化库存出货为主，预计短期市场价格维持弱势下行为主，但目前库存多存成本支撑，目前逐渐接近成本，因此，后期继续下行空间或将逐渐收窄。详细信息 - 09 2018-03
“绿色能源”会带来多少钢需？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.09 丨 7269近日，国家能源局印发《2018年能源工作指导意见》，提出2018年要加快能源绿色发展，要统筹优化水电开发利用，有序推进金沙江、雅砻江、大渡河、黄河上游等水电基地建设；要稳妥推进核电发展，开工建设一批沿海地区先进三代压水堆核电项目。推进油气管网建设，加快油气主干管网、区域性支线管网和配气管网建设，完善LNG接收站布局和配套外输管道。那么“绿色能源”究竟会为钢铁行业带来多少钢需呢？1.优化水电开发利用拉动基建和特钢需求2018年国家能源局要统筹优化水电开发利用，有序推进金沙江、雅砻江、大渡河、黄河上游等水电基地建设，积极推进已开工水电项目建设，年内计划新增装机规模约600万千瓦，扎实推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工建设金沙江拉哇等水电站。未来15年可能是中国水电建设的良好机遇期，开发的重点是我国西部水能资源丰富的地区。水电用钢主要包括四种：基础建设用钢、金属结构用钢、压力管道用钢和机电设备用钢，包括螺纹钢、线材、型材、压力钢管、低合金中厚板等，水电工程的有序推进将带动水电用钢需求持续向好。2.积极推进核电发展带动特钢需求2018年国家能源局要积极推进已开工核电项目建设，年内计划建成三门1号、海阳1号、台山1号、田湾3号和阳江5号机组，合计新增核电装机约600万千瓦，积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工6～8台机组。此外，还将开工建设一批沿海地区先进三代压水堆核电项目。核电用钢是包括用于核电站的核岛、常规岛、电站辅助设备等设备制造用钢铁材料。核承压设备是指核动力厂及其他核反应堆中执行核安全功能的承压设备及其支承件，包括反应堆压力容器、稳压器、热交换器、管道、泵、阀门、贮罐以及堆内构件等；反应堆系统的钢制安全壳或混凝土安全壳的钢衬里；核燃料生产、加工、贮存、后处理设施以及放射性废物处理、处置设施中包容放射性物质的承压设备及其支承件；其他需要严格监督管理的核承压设备。这些材料可细分为碳素钢、低合金钢、不锈钢、镍基合金、钛及其合金、锆合金等，其类型涉及板、带、管、丝、棒和锻件等。预计2020年前国内核电市场可达4775亿元，带动核电特钢需求持续向好。3.加快推进油气管网建设拉动管线用钢需求2018年国家能源局将加快油气主干管网、区域性支线管网和配气管网建设，完善LNG接收站布局和配套外输管道。推进天然气管网互联互通，打通“南气北上”等反输和调运瓶颈，消除增量气源的入网瓶颈，加强气源间互供互保。推进中石油中缅管道与中石化广西LNG接收站外输气管道、舟山LNG外输管道与浙江管网、大鹏LNG外输管道与中海油广东管网、深圳LNG与大鹏LNG外输管道等管网联通。加快建设中俄东线北段、鄂安沧天然气管道、新疆煤制气外输管道南段、西气东输三线中段和闽粤支干线、天津浮式替代工程、上海LNG储罐扩建和输气管道复线及反输码头、深圳、舟山、温州、漳州LNG接收站，以及上海、唐山、江苏、山东、浙江LNG接收站扩建等项目。推进中俄东线中段和南段、川气东送二线、青岛—南京输气管道、蒙西煤制气外输管道、唐山LNG接收站应急调峰工程及外输管道复线、江苏LNG接收站应急调峰工程及外输管道复线、滨海LNG接收站等项目进展。天然气用钢主要包括直缝埋弧焊管、螺旋埋弧焊管、高频直缝焊管以及无缝钢管等，这些项目的建设将拉动天然气管道用钢需求。随着能源消费革命不断深化，国家治理大气环境、控制煤炭消费总量等措施的进一步落实，我国能源供应方式逐步改进，能源利用效率不断提高，非化石能源对煤炭的替代作用显著增强，“绿色能源”的持续推进将带来基建用钢和高端特种钢材新的需求增长空间。(兰格研究中心葛昕原创文章)详细信息 - 08 2018-03
谨慎对待“金三银四”行情
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.08 丨 7327自去年12月中旬以来，在“冬储”的推动下，螺纹钢社会库存持续走高。截至上周五，螺纹钢社会库存增加至1008万吨，达到2011年以来的峰值。与持续上升的库存不同，螺纹钢走势一波三折：螺纹钢主力1805合约在春节后首日下跌超过1.5%，令人大跌眼镜，之后两个交易日又快速拉升180点，当市场普遍认为元宵节后终端需求启动将带动钢价上行时，螺纹钢再度下跌，价格走势扑朔迷离。笔者认为，基本面研究难以对时间和点位做出精准预测，短期价格的涨跌受多方面因素影响，当前市场信息多空交织，应该理性对待当前钢价的变化。宏观变化触发市场谨慎情绪2018年是全面贯彻党的“十九大”精神的开局之年。政府工作报告确定GDP增速目标为6.5%左右，与去年目标持平，但删除了“在实际工作中争取更好结果”的表述，这显示政府对经济增速的诉求明显下降。在过去五年，我国消费贡献率由54.9%提高到58.8%，服务业比重从45.3%上升到51.6%，这说明在国家的正确引导下，经济结构正在出现重大变革，第三产业正接棒传统行业成为经济增长的主要动力。而在“房子是用来住的，不是用来炒的”定位下，房地产市场将缓慢回落。基建方面，中央政府调低了赤字率，较去年预算调低0.4个百分点，基建计划投资较往年明显下滑。这说明我国在经济稳中向好的局面下，无意推升出更高的经济增速，而是更多地着力于推动经济结构改变，房地产和基建对经济的拉动作用或减弱。资金在这种宏观背景下表现较为谨慎，市场波动幅度明显收窄。高库存降低钢价上涨弹性节前社会库存快速上升体现了贸易商对节后需求的乐观预期，但春节后的库存数据超出预期，并且绝对值位于*近几年的高点。钢材整体库存呈现“两头低中间高”的格局，贸易环节库存的持续累积将由淡季钢价上涨的驱动因素转为旺季钢价下跌的风险因素。当前钢铁行业期现结合水平不断提高，贸易商在高库存的现实和需求不及预期的判断下，可能通过扩大套保盘比例锁定利润来降低经营风险，这将降低钢材价格上涨的弹性。值得注意的是，唐山市发布《唐山市钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案（征求意见稿）》，将在2018年3月16日至2018年11月14日非采暖季期间共244天继续实施错峰限产，基础限产比例10%—15%，其余进行动态限产，总限产任务987.5万吨。这将在一定程度上延缓钢材产量回升的速度，抵消部分高库存对价格的负面影响。成本端对钢价产生支撑环保限产季中后期原料价格表现明显偏强，主要驱动因素是在当前钢厂利润下钢厂产量恢复预期增强。春节后钢厂铁矿石库存下降较快，钢厂补库将对铁矿石价格产生重要支撑；焦炭厂内库存虽然偏高，但存在一定的结构性矛盾，高品质的*焦、准*焦供应相对偏紧，焦炭现货价格仍然存在上涨空间。焦煤供给在进口焦煤的严格监管下保持相对稳定，现货价格易涨难跌。在需求尚未证伪的基础下，利润和成本将形成正反馈，成本端将对钢价形成支撑。综上所述，笔者认为钢价短期处于“上有压力下有支撑”的位置，但在“金三银四”的传统旺季背景下不宜过度悲观，未来价格上涨的驱动力主要来源于春季下游终端需求的启动。尽管目前钢材成交情况不太乐观，但在限产常态化的环境下出现阶段性的供需错配是大概率事件。因此，笔者建议在钢贸商高库存状态下对钢价保持谨慎，不追涨杀跌，密切关注库存消耗情况和下游终端采购节奏变化。详细信息
