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当前钢价承压利好开春行情
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.29 丨 7470一段时期以来，国内钢材价格较大幅度上涨，吨钢利润显著增加，由此产生了很大市场压力，致使当前钢材价格承压，主要表现为三个方面。 1、钢材价格回调 兰格钢铁云商平台市场监测数据显示，截止到2017年12月28日，兰格钢材综合价格指数为166.5，比当月高点(12月6日)下跌5.2%，其中长材价格指数跌幅为9.4%。 2、钢价继续回调预期 现在市场普遍认为，现货钢材行情尚未“跌透”今后仍有回调空间。尤其是冬季取暖季节结束以后，钢铁企业放开生产，逆转供求关系，压迫钢材价格大跌。 3、市场参与者谨慎库存 前期钢材价格的较高水平、当前钢材行情转为下降，以及继续跌落预期，共同影响市场参与者的库存行为，包括钢材贸易商、下游使用厂家、建筑工地、钢铁生产企业等，都不敢过多增加库存，普遍快进快出；甚至“零库存”，用多少就采买多少，无不担心成为“接盘侠”。对于传统钢材“冬储”，亦患得患失，犹豫不决。受其影响，当前钢材库存水平仍处于较低水平。据兰格钢铁网监测数据，截止到2017年12月22日，兰格钢材库存综合指数仅为72.5点，其中长材库存指数为80.1点，几乎都为年内*低水平，比年内高点(2017年2月17日)更是急剧下降了5成和6成以上。 这种钢材行情承压和低库存的局面要是能够保持下去，将会有利于2018年开春行情。尤其是如果钢材“冬储”再次“流产”，届时需求集中显现，因为“蓄水池”薄弱，则有可能出现供应偏紧。届时投机资本乘机炒作，一波春季钢材上涨行情将难以避免。 虽然当期钢材价格承压，社会库存处于较低水平，利多来年开春钢材市场行情，但这还不是市场影响因素的全部。新一年开春之后全国钢材价格走势，特别是北方地区建筑用材行情如何演变？还会受到三个因素影响： 一是来年春季天气如何？ 现今市场普遍预期，冬季取暖季节结束以后，钢铁企业将会大干快上，开足马力积极生产，届时钢材供应量将会有明显增加。虽然存在这种可能性，但也并非板上钉钉。其实，今冬北京等华北地区空气质量好于以往，确实与调节能源结构、企业限产有很大关系，但也有是“老天爷帮忙”因素，来自西伯利亚、蒙古高原的冷空气十分活跃，源源不断地向华北等地输送新鲜空气。而来年开春之后，天气能否像今冬如此给力？则很难说。如果届时缺风少雨，集聚雾霾不易消散，趋向严重，则钢铁企业依然会被限产，甚至再出新规，限产防治污染变本加厉。在这种情况下，限产超出预期，自然会成为钢材行情“炒作”题材。 二是钢材出口能否回升？ 应该说，持续数年的全球经济向好态势，将在2018年内得以持续与增强，这已成为共识。据联合国预测，2017年全球经济增长率约为3%，为2011年以来*高水平，比2016年的2.4%的增长率，提高了0.6个百分点，预计2018年全球经济增长率有望保持这一水平。普华永道分析则认为，2018年全球经济增长拥有广泛的国家基础，将迎来7年来发展*好的一年，其增长率甚至达到或接近4%。2018年更好的全球经济增长大环境，当然产生更多需求，并且由于中国出口关税的调整，以及对比基数的回落，因此预期新一年内中国钢材出口(直接出口)有很大可能回升？如果这种回升局面能够在明年1季度出现，势必成为钢材市场“春天好声音”。 三是钢贸商是否大规模“冬储”? 虽说降价预期致使贸易商等市场参与者们不敢轻举妄动，谨慎钢材“冬储”，但这并不等于钢材“冬储”完全销声匿迹。据了解，目前有不少贸易商们正在持币观望，伺机而动。如果开春之前钢材现货价格出现快速暴跌，则一定会引发钢材贸易商们的大规模“冬储”，其他方面的市场参与者们，包括下游消费企业、建筑工地等，也都会情不自禁地跟进补库。在这种情况下，钢材社会库存就会显著增加，市场行情势必提前启动，从而受到来年春季行情受到抑制，甚至不涨反跌。(兰格专家陈克新原创文章)详细信息 - 28 2017-12
钢价还会继续往下砸？从*核心的逻辑出发深度剖析黑色系
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.28 丨 8060专访嘉宾|国泰君安期货产业研究所黑色研究总监刘秋平 核心观点 1.今年的北材南下较之以往的不同之处在于，今年北材南下的量是以掏空整个东北区域的库存为代价。 2.现在价格的主要矛盾并不在于库存的高低，而是在于高价格高利润的背景下，没有人，包括工地、钢贸商、钢厂，都不愿意主动去做库存。 3.这一波行情期货现货要分开来看。现货是一个震荡下跌的过程，*终会跌到一个大家愿意做冬储的价格，并且这个价格在各个区域也会是不一样的。期货目前则是收敛型震荡，即高点下移低点上移。 4.认为目前还没有决定后续方向的条件，在接下来的这一段时间里，需要观察现货在各种利空之下压力到底有多大、增库的压力有多大以及贸易商和下游的心理价位究竟在哪里。同时，库存的增幅以及年底资金因素的干扰亦需要保持关注。 5.对于双焦，今年比较特殊的点在于双焦的投机需求较旺盛，会对行情造成较大的干扰。目前由于补库尚未结束，强势也就还能维持，但后续一旦春节前补库结束，双焦也就到头了。 6.对于铁矿，在春节前以及明年开春复产前会有两轮补库，而铁矿能否成为一个真正的很强势的品种，更多的还是要看明年春节后螺纹的利润能达到一个什么样的水平。 7.从现在这个时间点到春节前这样的一个时间段里去评价，钢厂基本面*好的时光已经过去也许是合理的，但现在很难去界定春节后这句话是否还合理。 8.对于一个品种的年度走势，显然不会是一条直线，明年的钢厂利润还是取决于铁水的缺口在哪个时间点补齐以及以什么样的方式补齐。 9.对于明年钢材的行情做出的判断是，不太看空利润,将会宽幅震荡运行。 PUOKE专访重磅嘉宾 刘秋平，国泰君安期货产业研究所黑色研究总监，曾参与制定《钢铁物流互联网公共商务信息平台建设》等多部国家标准以及钢铁行业PMI数据制定和解读工作，多次接受中央电视台、第一财经等主流媒体采访，并在人民日报、中国证券报、证券时报等主流媒体发表多篇文章，对产业格局、价格走势有深入研究，钢铁产业链一线调研报告广受市场认可。 刘秋平，国泰君安期货产业研究所黑色研究总监，曾参与制定《钢铁物流互联网公共商务信息平台建设》等多部国家标准以及钢铁行业PMI数据制定和解读工作，多次接受中央电视台、第一财经等主流媒体采访，并在人民日报、中国证券报、证券时报等主流媒体发表多篇文章，对产业格局、价格走势有深入研究，钢铁产业链一线调研报告广受市场认可。 完整采访内容，请看下文： 扑克财经：可以看到，近日螺纹现货价格与成交量均跌幅明显，有观点认为淡季行情也进行到了中段，对此您怎么看？ 扑克智咖刘秋平：螺纹钢是一个季节性比较强品种，有它自己的季节性规律。时间上来讲，目前也到了12月底，北方一些地区下雪的天气也已经发生，所以淡季行情启动这个说法，从需求的角度以及从季节性的角度来讲，肯定是成立的。 扑克财经：现阶段钢价从北到可以说已经形成了一个梯度，即北到南价格越来越高，那这是否就意味着为北材南下提供了一个很好的条件？ 扑克智咖刘秋平：其实今年的北材南下比以往的时间都要早，因为南北价差很早就被拉开了，即使是拿今天的价格来看，今天北京的价位是4060元，广东的话还在5210元。当然广东是过磅价，但即便折算成同样的单位，他们都还有就是800块左右的价差。也就是说，这个价差的存在，必然会吸引持续不断的北材南下。 但是，今年的情况跟过去相比的话，是存在区别的，即今年北材南下的量，是以掏空整个东北区域的库存为代价的。也就是说，我们在看到华南的库存有所上升的同时，同时我们也会发现北方区域的库存，尤其是东北区域的库存，已经降到了这几年的低点。 扑克财经：您讲到北材南下是以掏空整个东北区域的库存为代价的，东北地区的库存也已经降到近几年低点，那这样的话，是否会对后续北方区域的价格形成支撑？有观点认为后续北方地区价格跌破4000，在您看来是否存在可能？ 扑克智咖刘秋平：实际上从价格的角度来讲，现在价格的主要矛盾并不在于库存的高低，主要的矛盾在于，高价格高利润的背景下，没有人，包括工地、钢贸商、钢厂，都不愿意主动去做库存。而所有人都不愿意留库存的结果就是，市场现在是以出货为第一位。 只有在有下游愿意接货的情况下，价格才能阶段性企稳上涨，而在下游不愿意接货的情况下，再低的库存都不影响贸易商把价格砸下来。 实际上，这一波行情价格，期货现货要分开来看。 从现货的角度来讲，我们可以理解为它是一个震荡下跌的过程。因为季节性到了，需求在减弱是不争的事实。社会库存也出现了拐点，从降转增，而1月份可能整体都会是一个增库的过程。再加之现货在11月份时又出现了大幅的拉高，部分区域的涨幅接近1000元/吨。 这样的话，第一，前期的涨幅高使得现在有跌价的基础。第二，季节性需求下降的压力也给了现货跌价的基础。第三，贸易商和钢厂普遍对高利润存在恐高情绪，也使得价格有下跌可能。这几个因素叠加在一起，就使得现货的价格呈现一个震荡下跌的走势。 所谓的震荡下跌，举例来讲就是，现货或将是跌两百后反弹一百，然后再跌两百这样价格重心在不断走低的走势。而这个走势在没有跌到贸易商冬储的心理价位之前，或者说下游做库存的心理价位之前，重心下移的行情都将不会结束。 那么从现货的走势来看，我认同现货的价格*终会跌到一个大家愿意做冬储的价格，并且这个价格在各个区域也会是不一样的。因为北方现在已经跌到4100左右，那么大家愿意冬储的心理价格在4000上下也是有可能的。但是在南方区域，例如华南地区，现在价格仍5000左右，一口气跌到4000估计也不太现实。华东地区*高的时候达到了4900多，到今天价格还挺在4600左右，那也许这个地区的心理价位也不是4000，可能在4300-4500，都是有可能的。 也就是说，各地区愿意做冬储的心理价位都是不确定的，我们只能说，就现货的走势来讲，在没有跌到大家都愿意出手的位置之前，很难出现趋势性的反弹，即没有办法有效的止跌。这是现货价格的情况。 期货价格的走势与现货有不小的区别。从近段时间期货的走势其实就可以看到，10合约已经表现出了很强的抗跌性。 从螺纹现货的角度来讲，全年的均价就在3800附近，05螺纹其实一直是在全年均价附近震荡，10螺纹则在3600位置附近，也是呈现出了止跌的迹象。所以，我认为期货目前是呈现出了一个收敛型震荡，即高点下移低点上移。 期现之间如果以标准交割地华东来对标，之前*高的时候有1000块的贴水，现在现货在下跌，期货在收敛，这实际上就是期现两者间价差收窄、修复贴水的过程。这两者的价差在这两天已经修复了有一百多的贴水，后续应该还会继续修复，*终修复到一个大家都认可的位置。 到时可能现货就会止跌、期货完成收敛，然后，也就到了重新选择方向的时间节点。 因此，综合以上分析来看，我不认为现阶段是一个会出方向的时间点，或者也可以这样理解，目前还没有出方向的条件。 在接下来的这一段时间里，需要观察的就是，现货在各种利空之下压力到底有多大、增库的压力有多大以及贸易商和下游的心理价位究竟在哪里。 只有把底部探明，现货才能止跌，期货则是以收敛的姿态来等待现货的底部探明。这些都确定了之后，再选择时，就是去看到时候的库存条件、需求条件如何，来决定行情的方向。 另外有一点需要注意的是，其实接下来的冬季行情里，库存指标会上升这点，已经没什么悬念了。那么库存指标的悬念在哪？在其增幅上。 每一年上升的幅度都是不一样的，这也就造成第二年的基数是不一样的，这是库存指标真正需要关注的地方。 在需求端需要关注的地方则在于，在每年的12月，会有一个年底资金干扰这样一个因素，而这一点因素在1月份会不会消除从而带来需求的再度反复，这也是需要观察的地方。 但整体来看仍然还是像我前面讲到的那样，在春节前，无论是库存的情况还是需求的情况，其实都很难决定方向，更多还是一个库存筹码交换的过程。 真正的依靠供需来决定后续大方向，还是要等到春节后。 扑克财经：事实上对于现在黑色系，市场上有观点认为目前*基本面可以说是*强的双焦，后续可能会玩火自焚，反而是现在看起来*弱的铁矿，*终能够异军突起成为新的带头大哥，对此您怎么看？ 扑克智咖刘秋平：从双焦目前的基本面情况来看，其一是焦化厂的库存水平不高，其二钢厂的库存水平也不高。而从实际情况来看，目前钢厂补库意愿还是比较强的。所以，基本面还是支持焦炭上涨的。 但今年有一个比较特殊的点，就是双焦的投机需求比较旺盛，在这波行情拉涨的初期，贸易商做了很多的库存，这就会形成一个对行情造成干扰的比较大的因素。 基于此，我认为，对于双焦来讲，一旦春节前补库结束了以后，这个品种就到头了，只是现在焦化厂以及钢厂补库还没有完全结束，目前的强势也就还能维持。 铁矿的逻辑其实跟焦炭也是类似的，但就现阶段的实际意义上来讲，焦炭对于钢厂原料储备的战略意义要大于铁矿，这主要是因为双焦的采购难度以及运输的难度上，比铁矿要大，这就使得钢厂补库会先从焦炭开始。 所以，对于铁矿，从钢厂的角度来看，其一在春节前会有一波补库，其二在明年开春复产前也会有一轮补库。那么在这两轮补库没有完全释放之前，铁矿也是没有办法出现趋势性下跌的机会的，整体可能还是一个偏强的走势。 但要说铁矿能不能成为一个真正的很强势的品种，可能更多的还是要看明年春节后螺纹的走势，即开春复产后螺纹的利润能到一个什么样的水平。如果螺纹整体仍能维持在起码一千块以上这样高利润的背景下，那铁矿的结构性矛盾就会依然突出，就有趋强的基础。但如果螺纹的利润一旦出现比较大幅的塌陷，那铁矿所有趋强的基础都会结束。 所以，就铁矿自身的基本面情况来看，目前来讲后续就只能靠一个是春节前的补库，一个是复产前的补库使得行情上能够有些亮眼的表现。但使得铁矿真正的更加强势的理由，可能还是需要依靠钢厂利润进行支撑。 另外，铁矿的冬储，也就是我前面讲到的春节前的补库，其实不少钢厂已经准备的差不多了，现在只能说这波补库还没有完全结束，是一个已经进行到一半的过程，利好已经在价格中有一定程度的兑现。所以，对于因为春节前补库带来的强度支撑，现在很难评估它的力度*终会有多大。 扑克财经：对于不少钢厂拿1月份的船货去做冬储的情况，您怎么看？是否会对后续行情产生一定的影响？ 扑克智咖刘秋平：1月的船货实际上现在卖的都差不多了，即钢厂补1月船货的这个动作，可能已经进行到了七八成的程度。而它带来的影响就是对于指数溢价的推升，我们去看PB全粉的溢价，低的时候才1.2-1.3美元，而*高的时候达到了2.4-2.5美元。 这主要是因为1月份有一个比较特殊的背景，即矿山发货环比来讲相对较少。其实这也是一个季节性的问题，一季度整个的发货量相较四季度来讲，发货量都要少很多。这就使得供应在下降，但钢厂却有春节前补库的需求，就是这样一个供需上的错配，即剪刀差的效应造成了1月指数溢价处于一个比较坚挺的水平。 扑克财经：对于钢厂来讲，基本面*好的时光已经过去，后续将会是一个供应上升需求下降的过程，对于这个观点您是否赞同？ 扑克智咖刘秋平：只能说从现在这个时间点到春节前这样的一个时间段里去评价，也许是合理的，但现在很难去界定春节后这句话是否还合理。在接下来的一二月份里，需求必然是下降的，供应上则不一定能上升多少，但继续下降的可能概率也比较小。所以从现在开始到春节前，从供需的角度来讲，这个说法是对的。 而目前市场上不少对于明年需求端不看好，等到明年也不一定能够真正实现，这种观点也只能代表一种预期，而且这种预期在现阶段盘面的贴水上，已经有一定的体现，期现贴水达到一千就是偏悲观预期的体现。 扑克财经：那么您对明年钢价走势怎么看？有观点认为明年钢价可能还能够维持在5000的价位，但也有观点认为高利润行情不可持续，*终会回归到三四百的水平，对此您怎么看？ 扑克智咖刘秋平：在我看来，首先对于一个品种的年度走势，显然不会是一条直线，不可能说始终停留在5000或者说3000多这样。明年应该还将会是一个宽幅震荡的走势，至于钢厂利润是否会回归到三四百元的水平，我认为这还是取决于明年铁水的缺口，在哪个时间点补齐以及以什么样的方式补齐。 如果说明年全年还是没有办法补齐铁水缺口的话，那一个有缺口的品种就很难达到三四百块钱这么低的利润。 另外，其实所谓的平均利润这个概念是一个比较理想化的概念，现实的情况则是，从过往的历史中我么也可以看到，在2011-2015年这个漫长的下跌过程中，钢铁行业始终是一个过剩的状态。在过剩的状态中，钢厂经常会被阶段性打压到亏损，尤其是在2015年，当时有些钢厂亏损严重的时，能达到四五百的水平。 也就是说，如果供应过剩，那市场价格一定会打压到钢厂出现亏损，相应的如果供应有缺口，那市场就一定会带来超额的利润。2017年就是因为中频炉的退出导致供应上存在缺口，使得螺纹钢的利润一度走高，从年初时四五百到11月的顶峰2000左右，计算下来全年的均值都有1000块。 所以说，从这个角度来讲，行情相对是比较极端的，要不就是高利润，要不就是亏损。那么行情在一个很合理的三四百的利润长时间去维持，也就很难出现了，它出现的时间应该不会很长。 也就是说，如果贴水缺口已经被补齐，那市场可能就会用各种方式来消磨钢厂的利润，如果还没有补齐，那利润就还有再扩大的空间。这也就是我上面讲到的，一个品种的年度走势不会是一条直线，明年的利润不会始终停留在2000那么极端的位置。*终，或者会在1000-1500的位置震荡，或者在800-1200的位置震荡，这都是有可能的。 因此，我对明年行情做出的判断是不太看空利润,将会宽幅震荡运行。详细信息 - 27 2017-12
钢铁业提质增效景气向好
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.27 丨 7496编者按回顾过去一年，钢铁、煤炭、纺织等行业发展亮点纷呈，重点行业去产能、清理僵尸企业成效显著，多项改革措施为实体经济注入活力。不久前召开的经济工作会议对明年重点工作作出总体布局。在深化供给侧结构性改革的大背景下，推进中国制造向中国创造转变，推动传统产业优化升级，深化电力、石油天然气等行业的改革将成为明年工作的着力点。本报特推出系列报道，敬请关注。 2017年，钢铁行业继上年走出低谷后,运行状况继续改善，发展态势稳中向好。 钢铁行业景气回升，有宏观环境改善的因素，更得益于国家推进供给侧结构性改革，着力化解过剩产能，彻底取缔“地条钢”等一系列政策措施的强力推动。在行业基本面回归正常的基础上，钢铁业要着力提质增效，加速由大到强转变，迈向高质量发展。 去产能成效显著 2017年是钢铁去产能的攻坚之年，经过各方努力，去产能工作传出捷报。 “去产能和取缔'地条钢’将在中国钢铁史上留下浓墨重彩的一笔。”中国钢铁工业协会常务副会长顾建国表示，2016年，我国化解钢铁过剩产能6500万吨以上，今年5000万吨的钢铁去产能任务已超额完成。 按照国务院制定的有关目标，从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿吨至1.5亿吨。而从实际进展看，仅两年时间钢铁去产能就已超1.15亿吨，进入了5年目标区间。这足见我国去产能力度之大、进展之快。 在加速化解过剩产能的同时，国家还彻底取缔了多年来屡打不绝的“地条钢”。所谓“地条钢”，指的是以废旧钢铁为原材料，用工频、中频感应电炉冶炼的，无法有效进行成分和质量控制生产的钢或钢材，主要为建筑用钢，其在质量、工艺、安全、环保等方面都达不到标准和要求。经过此轮大整治，我国共取缔“地条钢”企业730多家，产能约为1.4亿吨。钢铁行业通过清除“地条钢”，彻底解决了多年来钢材市场存在的“劣币驱逐良币”的问题，使用户对钢材产品的质量感知明显向好。 顾建国表示，通过化解过剩钢铁产能和彻底取缔“地条钢”，我国钢铁产能利用率基本恢复到合理区间。近两年钢材价格在有涨有跌中实现了动态上涨，扭转了连续4年(2012年至2015年)下跌的态势，表明价格反映市场供需、调节供需的功能得到较好修复。 “可以说，中国在化解钢铁产能过剩方面已经走在了世界的*前列，为解决全球钢铁产能过剩问题作出了重要贡献。”商务部新闻发言人高峰表示，中国也为此付出了巨大的代价，克服了重重的困难，仅2016年就重新安置了20.1万名钢铁工人，超过美国、日本各自钢铁行业就业的人数，相当于欧洲钢铁就业总人数的60%有余。 行业景气向好 随着供给侧结构性改革的推进，加上市场需求的改善，钢铁业生产经营状况逐步好转，企业发展信心和市场预期得到了提振。 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，11月份钢铁行业PMI为53.1%，较上月小幅回升0.8个百分点，连续7个月处在50%以上的扩张区间，显示钢铁行业景气度持续好转。 今年以来，受益于全球经济复苏和国内经济稳中向好发展的拉动，建筑、机械、汽车、能源、造船、家电、集装箱等主要下游行业钢材消费量均保持良好增长态势，促进我国钢材整体需求量较快增长。按照冶金工业规划研究院刚刚发布的预测数据，2017年我国钢材需求量约为7.25亿吨，同比增长7.7%。 来自中国钢铁工业协会的信息显示，大多数钢铁企业经济效益继续好转，一些由于各种原因长期亏损的钢铁企业也实现了扭亏为盈。1月份至10月份，中钢协会员企业销售利润率为4.41%。顾建国指出，钢铁企业效益的持续好转，充分说明钢铁供给侧结构性改革是成功的，同时与钢铁企业强化管理，努力降本增效等工作密切相关。 据了解，钢铁骨干企业紧抓市场机遇，加速释放优势产能、着力优化结构。以螺纹钢为例，“地条钢”被取缔后，优质长材主导市场，高强度螺纹钢引导市场消费。中钢协会员企业400兆帕及以上高强钢筋产量占比现已超过95%。与此同时，高强船板产量大幅增加，约占船板产量的一半。电工钢板、冷轧卷板、镀锌板等高端产品逐步替代进口，国内市场占有率不断提高。 业界注意到，今年以来，钢材价格呈上涨势头，下游部分用钢行业承受了一定的成本压力。顾建国表示，2017年1月份至9月份，黑色金属冶炼和压延加工业销售利润率为4.51%，比2016年同期提高了1.95个百分点，但从各行业情况看，钢铁行业盈利水平的上升属于合理回归范畴。同时，就上下游行业健康发展而言，必须进一步建立产业链均衡发展合作共赢的运行机制。 仍需攻坚克难 目前，在去产能成效显著的情况下，去杠杆、加强环保已成为钢铁业亟待抓好的重点工作。 有关数据显示，2015年以前，钢铁行业资产负债率逐步提高，2008年超过60%，2015年超过70%，2016年和2017年资产负债率有所下降，但是仍然处于较高水平，固定资产折旧率和流动比、速动比仍处在历史上的较差水平。 “从行业资产负债率角度来看，钢铁行业去杠杆的效果不明显，远赶不上去产能的效果。”顾建国表示，财务负担重是摆在相当一部分钢铁企业面前的重要问题。随着供给侧结构性改革的不断推进，钢铁企业要不失时机切实改善资产负债结构。希望国家有关方面2018年加大力度，支持钢铁行业去杠杆工作加快步伐，同时加快“僵尸企业”退出和去产能后的债务处置。企业也要通过持续盈利、直接融资、投入上的量力而行、投资多元化等措施降低资产负债率，减少财务费用，实现轻装上阵。 在国家开展污染防治攻坚战的背景下，钢铁业推进绿色发展有压力，也有机遇。“钢铁企业必须花大气力进一步做好环保工作，早做早主动。”顾建国表示，钢铁行业要积极支持环保行动，打好蓝天保卫战。 党的十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。作为国民经济的基础性行业，钢铁工业也需加快转型升级步伐。 “全行业要共同维护行业平稳运行，为创新驱动奠定坚实的基础。在科技创新方面，钢铁工业要加快技术创新体系和体制机制建设，加快先进技术研发，加快发展智能制造，加快推进标准和产品质量升级，以新钢铁适应新时代发展，以新钢铁支撑新时代发展。”中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江透露，今年，他们组织行业力量进行了《中国钢铁工业转型升级战略与路径》研究，研究钢铁工业转型升级战略和目标，谋划实现目标的路径和措施，目前已经形成了初稿。初稿提出了对钢铁工业在新时代的新定位、新战略、新目标的思考，及其实施路径与措施的建议。详细信息 - 27 2017-12
2018年钢市需求何去何从？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.27 丨 72512017年以来，受益于全球经济复苏和国内经济稳中向好发展的拉动，主要用钢行业均保持良好增长态势，促进钢材需求较快增长。据冶金工业规划研究院预计，2017年我国钢材需求量7.25亿吨，同比增长7.7%，那么2018年钢市需求又将何去何从呢？1.地产行业稳中趋冷2017年全国房地产调控政策发布将近110个城市，发布的调控政策次数多达250次以上的精准调控，力度不断加码。1-11月，全国房地产开发投资增速和商品房销售面积增速均呈现放缓趋势。据国家统计局数据显示，1-11月份，全国房地产开发投资同比增长7.5%，增速比1-10月份回落0.3个百分点；商品房销售面积同比增长7.9%，增速比1-10月份回落0.3个百分点。今年楼市成交增速下滑速度更为平缓，这主要得益于去库存和棚改货币化安置的支撑。2017年全国各类棚户区改造开工609万套，完成投资1.84万亿元。随着本轮楼市回升小周期接近尾声，未来一年将迎来新一轮调整期和降温期。2018年楼市将以“平稳”为基准，市场的过冷或过热，房价的大幅上涨或下降都不被政策所允许，长效机制建立有望在明年取得实质性进展。明年房地产行业投资增速总体呈下滑趋势，新开工和土地成交增速不低将使明年房地产开发投资增速相对平稳。2018年还将改造各类棚户区580万套，随着棚改效力稍有减弱，去库存政策逐渐退出将使成交下滑加快，明年房地产行业将会稳中趋冷。2.基建投资增长放缓2017年以来，全国基础设施投资仍保持较高增长。1-11月份，基础设施投资126720亿元，增长20.1%，增速比1-10月份和去年同期分别提高0.5和1.2个百分点。2017年公路水路投资保持高速增长，1-11月，公路水路完成固定资产投资2.12万亿元，同比增长17.5%。其中，公路建设完成投资1.98万亿元，同比增长21.1%，高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资8253亿元、6963亿元和4617亿元，同比分别增长13.7%、20.4%和38.6%，新改建农村公路超额完成全年20万公里任务目标；水运建设完成投资1112亿元，同比下降11.6%，内河建设完成投资504亿元、增长5.2%，沿海建设完成投资608亿元、下降21.9%。2017年公路水路预计完成投资2.27万亿元，新改建农村公路28.5万公里，公路通车总里程达到477万公里，其中高速公路达到13.6万公里；内河航道里程达到12.7万公里。2017年铁路投资保持稳定增长，1-11月全国铁路固定资产投资完成7020.07亿元，同比增长0.3%，计划2017年完成投资目标8000亿元，铁路营业里程达到12.5万公里，其中高铁近2.4万公里。随着对地方政府债务管理的加强，2018年基建投资资金来源受限，基建投资增速可能有所回落，2018年交通运输固定资产投资规模预计与上年目标基本持平，总投资规模将保持在2.4万亿，新增高速公路通车里程5000公里，完成新改建国省干线公路1.6万公里，实施乡道及以上公路安全生命防护工程18万公里、危桥改造2500座。新改建农村公路20万公里，新增5000个建制村通硬化路。改善沿海港口10个港区的航道通航和防波堤掩护条件。新增内河高等级航道达标里程600公里。推动20个综合客运枢纽和30个货运枢纽(物流园区)建设。与此同时，还要加快中西部铁路和城际铁路建设，推进郑万高铁、银西高铁、杭温铁路等建设。未来国内将加快铁路建设，完善公路网络，优化水运建设，加强机场建设，2020年实现综合交通网总里程达到540万公里左右目标。3.汽车行业增长低迷2017年中国汽车市场增速持续放缓。据中国汽车工业协会统计数据显示，2017年1-11月，汽车产销呈小幅增长，增速比1-10月略有减缓。1-11月，汽车产销分别完成2599.9万辆和2584.5万辆，同比分别增长3.9%和3.6%，低于上年同期10.4和10.5个百分点。产销量累计增速分别比1-10月下降0.4和0.5个百分点，继续呈现回落走势。其中，1-11月，乘用车产销分别完成2222.2万辆和2209.1万辆，同比分别增长2.2%和1.9%，分别低于汽车总体1.7个百分点。1-11月，商用车产销分别完成377.7万辆和375.4万辆，同比分别增长15%和14.8%，高于汽车总体11.1和11.2个百分点。1-11月，新能源汽车产销分别完成63.9万辆和60.9万辆，同比分别增长49.7%和51.4%。预计2017年全年汽车市场将维持低速增长，全年销量为2900万辆，同比增长3.5%。随着购置税优惠的取消，2018年汽车市场可能面临增速持续低迷的局面，从目前的政策导向来看，实现2020年油耗标准、加快新能源汽车推广等才是其大方向，出台单纯的消费刺激政策可能性不大，更可能是把政策扶持与节能、新能源相挂钩。据中国汽车工业协会预计，2018年国内汽车市场将延续缓慢增长，预计增长幅度为3%，整体需求为2987万辆。2018年乘用车销量为2559万辆，增速为3%，其中，轿车销量为1177万辆，下滑1%；SUV销量1152万辆，增长11%；MPV销量179万辆，下滑11%；微客销量51万辆，下滑7%。2018年商用车销量428万辆，增速为2%。其中，客车销量47万辆，下滑8%；货车销量381万辆，增长3%。2018年汽车出口将达到106万辆，同比增长约15%。预计2018全年进口汽车增长4%，达到130万辆。4.机械行业依然红火2017年全球基建投资中，中国基建投资占31%，高达5.3万亿美元，而国内工程项目投资达到2.7万亿美元，得益于基础设施建设的力度加大，机械行业可谓是红红火火，2017年1-11月挖掘机销量126298台，同比增长99.2%，预计全年销量突破14万台；推土机销量5404台，同比增长43.38%，预计全年销量突破5800台；装载机销量89332台，同比增长44.43%，预计全年销量突破9.5万台；平地机销量4115台，同比增长42.73%，预计全年销量突破4450台。2018年机械行业将会持续高增长，主要是由于基础设施建设投资依然维持较大规模，与此同时，随着“一带一路”倡议的不断推进，加速了沿线国家对工程机械的需求，带动我国工程机械产品的出口；环保因素带来的二手存量设备的出清也促进了工程机械更新换代。因此，明年我国机械行业依然会维持较高的增长速度。5.船舶行业走向高端近年来，我国造船业发展迅猛，截至2017年11月，中国造船业全年新接订单量超越了韩国，再次成为全球第一。2017年我国造船完工量、新接船舶订单量保持增长，手持订单量止跌企稳，据中国船舶工业行业协会统计数据显示，2017年1-11月份，全国造船完工3988万载重吨，同比增长25.3%。承接新船订单2538万载重吨，同比增长27.3%。11月底，手持船舶订单8167万载重吨，同比下降20.7%，比2016年底下降18%。1-11月份，全国完工出口船3709万载重吨，同比增长26.5%；承接出口船订单2292万载重吨，同比增长43.9%；11月末手持出口船订单7587万载重吨，同比下降20.6%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的93%、90.3%和92.9%。2017年11月份，国家发展改革委印发了《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020年)》，明确了发展高端船舶和海洋工程装备是海洋运输、资源开发和国防建设的重要保障。随着物流业对运输效率要求的不断提高，各种大型船舶数量逐渐增加。其一是，液化天然气贸易快速发展，导致LNG运输船需求发展迅猛，未来5年里，LNG航运市场将有足够的运输需求消化目前的LNG船过剩运力及新船订单量。其二是，石油贸易格局变化，需要采用大型油轮。其三是，集装箱船大型化趋势仍然保持不变，主要是由于集装箱船大型化可以带来成本优势。其四是，“一带一路”对贸易和港口建设产生重要影响，从而带动各种船舶需求的不断增长，从而带动船舶行业用钢转向高端发展。2018年，我国经济发展将保持平稳较快增长，主要下游行业钢材需求也仍将持续增长，但增速放缓，其中，地产行业稳中趋冷，基建投资增长放缓，汽车增长低迷，机械行业依然红火，船舶行业高端转型。据冶金工业规划研究院预计，2018年我国钢材需求量为7.3亿吨，同比增长0.7%。分行业来看，建筑行业钢材需求量3.88亿吨，微增0.3%；铁道行业钢材需求量10万吨，增长4.1%；汽车行业钢材需求量5950万吨，增长2.6%；机械工业钢材需求量1.38亿吨，增长1.5%；船舶行业钢材需求量1450万吨，增长3.6%。(兰格研究中心葛昕原创文章)详细信息 - 26 2017-12
螺纹钢期货下行空间有限
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.26 丨 7382受库存数据拐点出现以及11月经济数据疲弱影响，螺纹期价弱势震荡，1805合约延续深贴水状态。出于对明年消费旺季的看多预期，螺纹钢期价很难大幅下跌，下方空间有限。 限产至今，钢材供需结构出现了一些比较明显的变化。从11月初需求淡季不淡和供应大幅削减，导致钢价由于超季节性去库存而大涨，到当前由于冬储累库周期中库存增量低于同期，而对价格产生强支撑，叠加对明年开春后消费增长的预期，钢材社会库存的增长空间反映其供需结构在未来量价共同作用下带来的调整空间。截至12月24日，全国钢材社会库存总量首度见底回升至789.73万吨，环比增加12.45万吨，其中螺纹钢社会库存为310.04万吨，环比增加12.17万吨，厂库189.71万吨增加16.9万吨，热卷社会库存176.73万吨降3.38万吨，厂库下降1.28万吨。这一库存水平为2009年同期以来的*低值，但钢价显然无法和当时的价格相比，从库存和钢价的配比程度来看，螺纹期价易涨难跌。 继11月中旬，“2+26”城市进入正式限产以来，高炉产能利用率持续走低。截至12月24日，全国高炉开工率为62.15%，较上周环比上涨0.27个百分点，是限产以来首周环比上涨，表明产能下降告一段落，供应边际缓慢增长以满足冬储补库的需求。而较为滞后的粗钢日均产量，截至12月上旬依然在下降，目前回落至近几年来的历史均值附近。当前163家大型钢厂盈利面持平在85.28%，模型测算螺纹钢单吨毛利为1600元/吨，主要受到近期焦炭价格上涨的原因，毛利水平略微下降。随着限产周期的结束，在如此高利润的刺激下，高炉开工率将会迅速回升，从而提振上游原材料的价格。从现阶段的供需情况来看，平稳的消费和历史性的低水平库存，令供应的增长预期对钢价构成的压力有限。 现阶段焦化利润改善，焦化企业生产积极性上升。截至12月22日，主要焦炭储存港口天津港焦炭库存为85万吨，是2011年以来的*低值，国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为12天。截至12月15日，四港口焦煤库存为109.9万吨，国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数为15天。截至12月22日，焦化企业产能规模大于200万吨的平均产能利用率为65.84%，100-200万吨的平均产能利用率为69.44%，小于100万吨的平均产能利用率为70.39%，除了产能200万吨以上的焦化厂月利用率环比降幅高达5.06%，其余均快速复产。钢厂高利润逐步向上游让渡，产业链利润分配向上游传导的状况还将持续。详细信息 - 26 2017-12
全球大型钢企顺势去杠杆稳定偿债能力
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.26 丨 7495全球大型钢铁企业安赛乐米塔尔通过全球产能合理布局与较高的原材料自给程度维持产量基本稳定，并通过顺势去杠杆经营战略稳定偿债能力，平稳度过持续多年的市场需求低迷期。 一、安赛乐米塔尔钢产量维持世界第一，较高的自有铁矿比例与汽车用钢产量比例有利于降低采购与销售端的波动性，维持盈利能力稳定 安赛乐米塔尔粗钢产能与产量均常年维持世界第一，2016年粗钢产能高达11,300万吨，粗钢产量高达9,080万吨并占世界粗钢总产量的5.58%；产能利用率维持稳定在80%左右，高于全球平均产能利用率(70%左右)。同时，安赛乐米塔尔钢产能在全球范围内进行合理布局，在四大洲18个国家拥有51家集成一体化钢厂和紧凑电炉钢厂，下游客户遍布全球约160个国家，涵括传统成熟市场如欧洲与美国以及新兴市场如中国、巴西与独联体国家。由于2012年至2015年全球钢材市场需求持续多年低迷，安赛乐米塔尔产量增速趋缓甚至出现萎缩(图1)，但其产量总体波动幅度仍远小于其他钢铁企业。随着2016年下半年全球钢材市场需求回暖，安赛乐米塔尔粗钢产量开始企稳回升。2017年上半年安赛乐米塔尔粗钢产量为4,679万吨，同比增长0.99%。 此外，安赛乐米塔尔还是世界主要铁矿石生产商,拥有丰富的铁矿与煤矿储备，主要为满足其自身钢铁冶炼的用料需求，其中铁矿资源主要分布于加拿大、美国、利比里亚与墨西哥，煤矿资源主要分布于哈萨克斯坦与美国，较高的原材料自给程度有利于降低原材料外部采购的价格波动风险。2016年安赛乐米塔尔铁矿石消耗量为11,490万吨，自有铁矿产量为5,520万吨，自有铁矿比例高达48%，在国际同行中位居前列。另一方面，安赛乐米塔尔在主要经营地域欧洲地区以销售汽车用钢为主，汽车用钢营收比例常年在20%左右，约占全球汽车用钢总量的17%左右；安赛乐米塔尔还通过深入参与汽车厂商前期车型设计研发、专注开发高强度轻质钢材等方式加强与重要客户的联系，不断提高钢材性价比，从而促使下游汽车客户增加采用钢材，有利于进一步增强并稳定其产品盈利能力。 二、安赛乐米塔尔盈利持续回升，债务大幅缩减与合理债务结构均有助于提升其偿债能力 受益于近期钢材价格回升，安赛乐米塔尔盈利持续增加，其对债务偿还的保障程度也有所提升。2016年之前，由于钢材市场需求持续低迷，安赛乐米塔尔常年经营亏损，导致其经营现金流净额对利息费用的保障程度非常有限(1倍左右)。但随着2016年下半年以来，全球钢材需求回暖带动钢材价格大幅回升，安赛乐米塔尔毛利率与息税折旧摊销前利润率均大幅改善，其中毛利率从2015年的-2.54%增至2017年上半年的12.33%，同期息税折旧摊销前利润率也从-2.31%增至13.65%。2016年安赛乐米塔尔开始扭亏为盈，2017年上半年其净利润进一步同比增加2倍以上，达23.39亿美元，经营现金流净额对利息费用的覆盖倍数升至2.59倍，有利于增强盈利性现金流对债务偿还的保障程度。 为降低融资成本与经营风险，安赛乐米塔尔还通过降低新增债务融资与提前偿还债务的方式持续降低债务，*终以去杠杆经营模式维持偿债能力稳定。安赛乐米塔尔总债务规模从2011年的264.03亿美元一直降至2016年的136.74亿美元,2017年上半年稍增至141.56亿美元，其中仅2016年债务缩减额高达60亿美元。考虑到当前安赛乐米塔尔可用信贷额度充足(约55亿美元)，可用信贷额度可完全覆盖新增债务融资，新增债务融资风险较小。债务与息税折旧摊销前利润的倍数也从2012年的峰值11.74降至2016年的低点1.82(图2)，2017年上半年回升至3.11。另一方面，安赛乐米塔尔通过提前偿还部分到期期限较短的债务，延长存量债务平均到期期限以优化债务结构，降低偿债压力。债务平均到期期限从2015年的6.2年增至2016年的7年，同时短期债务占总债务的比例常年维持在20%左右，在国际同行中处于适中水平，合理安排的债务结构有利于改善偿债能力。随着安赛乐米塔尔持续降低债务规模、优化债务结构与维持稳定盈利，预计未来安赛乐米塔尔盈利完全可覆盖利息费用，有利于降低财务风险，保障债务偿还。 总体而言，在全球钢铁需求持续低迷时期，安赛乐米塔尔利用全球产能布局与铁矿石自给优势维持钢产量总体稳定；同时通过降低存量债务与优化债务结构维持偿债能力稳健，从而在近期行业景气度提升时期释放更大盈利能量。 总体而言，在全球钢铁需求持续低迷时期，安赛乐米塔尔利用全球产能布局与铁矿石自给优势维持钢产量总体稳定；同时通过降低存量债务与优化债务结构维持偿债能力稳健，从而在近期行业景气度提升时期释放更大盈利能量。详细信息 - 25 2017-12
钢价重返5000点高位：下游产业链面临涨价烦恼
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.25 丨 7592到达了5000点的山头后，钢价终于在此刻歇了一歇脚 切换到快跑道上一个月的钢价，在到达了5000点的山头后，终于在此刻整顿了一下姿势，歇了一歇脚。 2017年12月1日，钢材价格指数在历经六年之后，再次冲上5000点的关口，上一次出现这样的价格水平，是在2011年4月。 这个数字对于中国制造业的不同行业来说，意味多重：它像是一场持续的化学反应。高企的钢价如同其中的催化剂，让这场反应来得更加地剧烈，同时，也给这场化学反应带来了比想象中更加复杂的变化过程。 在江南某地，一家国有造船厂在12月22日的下午开了一个长达三个半小时的会，会议的主题是如何降低一艘货轮的庞大采购开支；在广西柳州，工程机械制造商柳工感受到的成本压力越来越大，但它和多数整机厂商依然希望守住产品售价不变的底限。在更加遥远的圣彼得堡，来自中国的加工贸易商傅立文则为过去一年每周见涨的轴承价格操心着。一个月前，这位中国商人辗转来到了位于东北某地的轴承产业聚集地。在那里，傅立文试图找到解决问题的办法，同时他也发现了一些意想不到的情况。 三个半小时的会议 刘昆所在的物资部门正在得到前所未有的重视。 2017年12月21日，公司召集采购、生产的部门开了个会，会议从下午两点一直持续到五点半，议题则主要与控成本有关。作为主管采购和仓储的物料部门成为了这次会议的主角。 这是一家央企造船厂位于江苏江阴的分公司。负责采购的物资部对于制造企业的重要性不言而喻，不过，在刘昆看来，从前该部门没有得到应有的重视。 “我们一年采购的金额有几十个亿，这个环节的成本哪怕降低1%，几千万就出来了。”刘昆说，但在过去，采购一直按部就班地进行:来了一搜订单，后续就按照一艘船的原料用量进行采购。 钢材是造船业的*大采购项目。 进入2017年12月中旬，略微出乎意外，江苏地区的钢材价格同全国的钢价走势一道，一反此前近乎扶摇直上的走势，暂时进入了一波震荡式下跌的行情。刘昆所在的部门准备趁着这波下跌的行情进行年前的*后一批采购。这次的招标预备批量采购，一次性签订好几艘船的用钢。 刘昆介绍，一艘型号为81200的干散货船，售价大约在2250万美元。建造这么一搜巨轮，需要1000余种规格的钢材，11000吨钢板，300吨钢管，1300吨球扁钢，钢材的成本要占据总造价的30%左右。 船厂的采购需要招标，要获取造船的订单同样需要招标。半年前，钢价远未达到现在价格的时候，这家江南的船厂以3500元的吨钢预算价格接了一个订单。但紧接着钢价开启了不停上涨的节奏，等船厂进入决策繁琐的采购程序，钢价的招标价已经达到了4790元每吨，仅钢材一项就多出了1300万元的预算。“原本估计这艘船的毛利润会在10%左右，现在这10%就这么没了。”刘昆说，但对于船厂业绩核算部门来说，这样的结果会到明年才显示出来——根据造船业的生产周期，一艘船从原料采购到*终下水，短则需要10来个月，长则需要一年半。 刘昆介绍，一艘船的建造，不仅需要采购钢材原料，还需要采购设备，即船用的主机、发电机、舱口盖等配套件，这些东西多数都以钢材为主要生产原材，价格同样出现了幅度不等的增长。 现在，他的部门正在发挥着比以往任何时候都更重的话语权。“我们现在要把握这个时点。感觉钢材什么时候要降了，就马上向招标部门提出需求，给我们批量招标。”刘昆说。不过，面对节节攀升的钢价，即便贵为央企，这家船厂在江南地区的采购招标中也显得有些力不从心。 多年身居船厂采购部门的刘昆，长期关注钢价的走势。刘昆预计，年前北方停工，南方抢工潮也逐渐接近尾声，钢价还有下挫的空间。过了春节，伴随各种工程开工率的复苏，以及限产的持续进行，钢价很可能再次回升。 2017年12月15日，财政部出台措施，自2018年1月1日起，中国取消钢材产品出口关税，适当降低钢坯产品出口关税。刘昆判断，这一政策还将显著推高钢材的出口，加上明年去产能还要去掉4500万吨，年后价格更难降不下来。2017年12月8日，波罗的海干散货指数在连升16日之后报收1702点，这是时隔近四年波罗的海指数首次重返1700关口。波罗的海指数的回升意味着，大部分散货船舶公司都将开始盈利。 中国造船企业的订单量正与这样的指数走势相吻合。和这家江南船厂一道，中国主流船企从2017年开始，逐渐走出长达10年的萧条期，订单持续增加。刘昆介绍，他所在的船厂，买家一部分来自日韩，一部分来自欧洲，还有相当一部分来自中国本土。整体上，无论海外还是本土，订单的量都在往上走。 这是钢价压力之外的好消息。 从瓦房店到圣彼得堡的轴承 2017年11月16日，数据显示，钢价已经到了一吨4370元左右。远在俄罗斯圣彼得堡的中国商人傅立文坐不住了，他迅速转机到了大连一个叫做瓦房店的地方。 这里是中国*大的轴承产业聚集地。傅立文是位高学历商人，在圣彼得堡获得博士学位后他便开始了中俄贸易的生意，主要的贸易产品就是轴承。每周，从大连、烟台的港口，几十吨的轴承产品通过海运到达圣彼得堡，经过这里工厂的简单加工后销往东欧各国。 此行去大连，是要对供应商做一次摸底。2017年轴承产品的不间断涨价，已经给这位中国贸易商的情绪带来了焦躁。在五天的时间里，傅立文走访了八家轴承厂。紧接着，他又赶往山东省聊城、河北邢台一带继续考察，那里同样聚集着不少轴承商。 过去一年的时间里，轴承产品的进口价几乎每周都在涨。钢价的变化传导到轴承产品的速度很快。傅立文告诉记者，接下来他需要提前为采购策论做出调整，以规避价格波动带来的损失。每年，与傅立文的加工公司签订订单的中国轴承厂商多达三、五十家，其中，多数是规模不大的厂商，就星罗棋布在瓦房店和聊城这样的地区。“轴承品类繁多，质量和技术含量也差别大。傅立文介绍说，”技术含量低的，原材料占价格的比重要超过50%，高精密的轴承钢材成本可能只占10%。”“谈判的难度在加大。从前拿货之后结算货款，现在必须先结货款再拿货了”，傅立文说。“环保因素，使得一部分小厂也关掉了。”傅立文提到，“眼下，轴承厂商惜售的心态较强。当然，多数轴承厂日子并不好过。单接得少影响收入，单接得多，届时又交不上货。” 傅立文说不准，这样的产业链异动带来的影响是好还是坏，但他能够明白这其中的复杂：对小型厂商的冲击是明显的，但对于生产能力强的大厂家，在这样的异动中会得利更多。“从某个角度讲，不仅是钢价向制造业的下游传导，钢铁行业正在发生的优胜劣汰，在下游行业中也得到了传导，小厂以后会慢慢地减少。”傅立文说。 尽管轴承的价格在不停地上涨，但远在东欧的傅立文与瓦房店的签单却始终密集：2017年是轴承价格涨得*为明显的一年，但这一年他的公司销量在走高。 东欧的经济在复苏，旅居俄罗斯超过20年的傅立文，能够感受到这样的变化。傅立文告诉记者，这里的轴承有的来自中国，有的来自印度，还有的来自本土厂商。“中国的产品，质量差异本身很大，档次较多，中低端的产品还是以价格取胜，价格如果一再上涨，这些产品在当地的竞争力就难敌本土的产品了。”傅立文说。 工程机械的烦恼 曾艳在柳工集团负责钢材原料的采购，也在时刻感受着钢价的变化。她觉得，到了四季度末，工程机械产品的成本和售价之间的矛盾已经到了爆发的边缘。 钢企一直是工程机械行业*核心的供应商。给柳工做钢板供应的是柳钢，双方保持多年的稳定合作。两个月前曾艳听闻，行业内要对挖掘机产品提价——一台中型挖掘机提价一到两万元。但两个月下来，这个倡议终究是雷声大雨点小，没有一家企业率先提价。 “整个行业，谁也不愿先开提价这个头，来自下游客户的压力很大，这会面临流失客户的风险。”曾艳说。在她的印象里，挖掘机产品，尤其是本土企业生产的挖掘机，已经多年没有听到涨价这个说法了。花样繁多的价格促销在过去那些年倒是厂商和代理商们司空见惯的手法。 挖掘机是应用*为普遍的机械门类，也被认为是反映工程量的一个先导性指标。2017年，国内挖掘机销售在上一年的基础上继续强势增长，当年11月销量达到13822台，同比增长107.4%。 “挖掘机目前还没有实施涨价，”一位工程机械业内人士向记者表示，“大中型挖掘机因为单价高，利润空间相对富余，厂家没有涨价的声音。中小型挖掘机价格本来就不高，竞争十分激烈，原材料上涨这么多的情况下，已经进入亏损的区间了。” 不过，在挖掘机涨价传闻之前，装载机已经进行了一轮提价。2017年9月2日，柳工集团向其代理商发布了一则“涨价”的通知。通知表示：随着钢材及橡胶等原材料价格持续上涨，装载机供应链采购成本不断增长，从10月1日起，对其相关机型提价1-2万元。 来自某工程机械门户网站的分析师表示，不唯独柳工，9月份国内主流装载机制造商均先后进行涨价。在该人士看来，装载机的提价实属不得已之举。过去多年来，该细分市场的竞争已经白热化，国产设备利润率一直很低。如今成本大涨，装载机率先涨价在意料之中。 “我们的供应商普遍反馈成本上涨的问题。除了钢材供应商，其他配套件厂商的压力都很大。”曾艳说。 2017年12月9日，国家统计局发布当年11月份工业生产者出厂价格(PPI)。数据显示，11月份PPI同比上涨5.8%，其中，通用设备制造业的PPI同比上涨1.3%。 工业品出厂价格指数是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数。2016月初以来，PPI和钢价一道，一直处在整体上升的通道中。但包括柳工在内的工程机械商依然希望死守着不提价这道防线，能消化的成本尽量先消化。 2017年12月5日，钢价指数5230点，达到本年度*高点，其后两周开始震荡下行，到12月22日，钢价指数跌至4890点。 期货市场的操盘手在关注着这一变化。“现在是一个正常的回调，前期限产导致的供应紧张在近期的调整之下，要重回供需平衡的状态。”该期货从业人士认为，进入深冬，需求的季节性因素下降，加上前期涨得太多，钢价还有回调的空间。来自分析师则认为，近期钢价的骤然下行同时包含了技术性回调的因素，钢价的高企，恐怕要持续到整个采暖季的结束。 上述人士均认为，待工业原材料的生产和价格合理回归后，制造业才能迎来整体稳定。包括钢铁行业在内，中国的原材料市场在等待一个合理的回归。详细信息 - 25 2017-12
2018年钢材市场的三个“关键词”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.25 丨 75622018年中国钢材市场形势，可以概况为三个“关键词”。一、增长根据初步预测，2018年中国钢材市场的各项指标继续增长。其中，全国粗钢表观消费量约为8亿吨以上，比上年增长5%左右，实际需求增幅亦不低于3%；全国粗钢产量8.6亿吨左右，大约增长3%；全年铁矿石进口量将达11亿吨，增长5%左右；钢材价格高位运行，全年平均价格涨幅在3%以内；钢铁行业实现利润增长10%左右。新一年内钢材市场各项指标所以继续增长，缘由国内经济的继续快速增长与世界经济的继续复苏。只有当这个大环境被逆转以后，钢材市场各项指标的增长态势才会改变。比如2008年的金融危机，以及金融危机后持续数年的需求疲弱。因此，主要指标的继续增长将是2018年中国钢材市场的第一个“关键词”。二、减速这是第二个“关键词”。这里所说的减速，是增长率的回落，而非绝对量的下降。预计2018年中国钢材市场主要指标增速全面回落，其中全国粗钢表观消费增速降至1位数，比上年增长水平回落至少5个百分点；粗钢产量增速比上年水平近乎“腰斩”；铁矿石进口量增幅的回落也要超过2个百分点，甚至也有可能“腰斩”；钢材价格涨幅更是急剧回落，预计2018年全国钢材平均价格涨幅在3%以内，比较2017年10%以上的涨幅明显收窄；而钢铁行业实现利润增速，则急剧回落至20%以内，有的企业实现利润甚至会出现负增长。2018年中国钢材市场重要指标增长水平全面回落，首先在于宏观经济环境收紧，2018年全国经济(GDP)增长有可能再次减速，尤其是基础设施投资与房地产投资增幅明显回落。其次因为对比基数提高的影响。2017年，钢材市场各项指标获得了恢复性增长，对比基数都有了很大提高。比如，螺纹钢期货主力合约价格已经达到3800元/吨，甚至4000元/吨，比较前期低点涨幅超过3成，而在新一年内，螺纹钢期货价格不可能再一次上涨30%；同样，因为对比基数大为增加，2018年中国粗钢表观消费也不可能继续以两位数增长，钢铁企业实现利润更不可能再次成倍、成数倍增长。*后是政策措施的边际效应减弱。过去连续两年去过剩产能，尤其是全面取缔“地条钢”，对于促进2017年钢材供求关系平衡，推动价格回升具有重要作用。但是，随着时间推移，这项政策效应却会边际递减。比如取缔地条钢，刚开始时抑制了大量落后资源供应，无论对于供求关系，还是价格行情，都产生了很大影响。但是，翻过年来，对比去年同期，2018年市场供给会“少”掉2017年前6个月产出的“地条钢”，钢材供应量继续减少的空间就不如先前那么大，所以政策的边际效应会逐步衰减。三、震荡2018年中国钢材市场价格涨幅在3%左右，说的是全年价格的平均涨幅，并不意味着钢材市场行情波澜不惊。实际上，2017年多次出现的“过山车”宽幅震荡行情，还将在新一年内重演。预计2018年全年钢材价格高低震荡幅度将超出20%，甚至达到30%，尤其是期货市场更加如此。换言之，假设2018年螺纹钢平均价格为3800元/吨，那么高低价位之间的震荡幅度将达到1000元，这是一个较大的震荡幅度。新一年内钢材行情继续宽幅震荡，主要因为钢材市场参与者们不同利益的“博弈”。比如全局与局部利益的博弈、铁腕环保与违规排放的博弈、去产能与“偷产”的博弈、多空双方资本力量的博弈，等等。还有就是“黑天鹅”的存在。比如国内去产能与取缔“地条钢”成果能否巩固？特朗普的大万亿美元基建计划能否实施？今后石油价格是否因为地缘政治而出现大涨，等等。正是因为上述博弈双方力量的强大，无孔不入地寻觅炒作题材，所以新一年内供给侧改革，钢铁去过剩产能，取缔“地条钢”等，还会成为炒作题材，不会消失，当然，这类炒作题材不会总是以同一面孔出现，而是不断变换形式。比如，新一年内，去产能与取缔“地条钢”，将以防患“死灰复燃”，巩固去产能成果、新的环保督查等形式出现。因为2018年中国钢材市场行情继续宽幅震荡，“过山车”行情多次演绎，“迷你周期”依然。因此操作策略依然是“快进快出”。(兰格专家陈克新原创文章)详细信息 - 25 2017-12
专家说市—12月25日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.12.25 丨 13450我的钢铁：上周国内钢材市场价格震荡运行。虽然目前来看，大部分品种社会库存仍未对商家造成压力，但随着需求减弱以及成本过高等因素，厂库及社会库存将逐步增加，在后续的市场发展中或对价格起到明显的抑制影响。另一方面从这周钢企表现来看，部分二三线钢厂出厂价格存在一定松动，因此对于现货资源来说其可操控空闲有所扩大，而目前在临近月底面对资金回笼压力绝大多数商家或将以盘整出货为*优选择，而货多市场则有可能继续存在松动出货。综合而言，在短期内随着气温继续下降以及北方资源南下等影响，现货价格企稳较为困难，因此预计本周（2017.12.25-2017.12.29）国内钢材市场价格或以震荡趋弱运行为主。 钢之家：12月18日至20日，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，做好明年经济工作，要全面贯彻党的十九大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持以供给侧结构性改革为主线，在打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战方面取得扎实进展。从近期国内市场形势看，当前北方地区普遍进入冬季，环保要求也更为严格，下游工地实际需求已经基本停滞，北方地区钢材需求主要以南下和冬储为主，钢材市场价格经过此前的大幅震荡上涨，已经处于阶段性高位，加上目前距离明年3月份的消费旺季时间较长，中间补库需求相对比较犹豫，短期钢价的调整更有利于后期的平稳运行；北方地区钢厂限产后，国内现货资源供应仍比较紧张，钢厂销售压力总体不大。临近年底，商家有一定的回笼资金需求，预计本周（2017.12.25-2017.12.29）国内钢材市场价格将以平稳波动运行为主。 唐 宋：近期焊管市场虽然出现短暂回稳行情，但是成品库存整体增加加上下游需求退出，厂家面临塔里加大，后期开工率存在持续走低预期，预计本周（2017.12.25-2017.12.29）焊管市场仍有降势空间。 卓创王语录：利好因素：1.因钢厂检修、限产力度仍强，主导钢厂河钢以及沙钢旬度价格政策挺价意愿高，板材类主导钢厂1月份指导价格依旧偏强。2.天然气、焦炭价格暴涨，企业生产成本增加，价格底部有支撑。3.期货方面，趋势相对坚挺，趋强整理的意图明显，支撑市价。 利空因素：1.库存方面，因近期市场走货难度加大，社会库存小幅增加，市场供应方面的压力有增加的迹象。2.市场心态普遍偏差，因目前价格偏高，市场暂时无冬储意愿，价格下跌的风险依旧存在。 综合来看，市场预期转空，报价趋势下跌，本周来看，空头仍旧占据较大的优势，但考虑上周价格下跌空间放大，成本方面有一定支撑，下跌空间或将收窄，或趋势为止跌企稳盘整运行。 兰格马力：上周四、周五，期货的价格受政策利好影响反弹幅度较大，但现货市场表现确实差强人意。这种迹象并不好。周五，螺纹钢期货涨近百元，热卷期货也涨86元，但现货螺纹钢、热卷市场跟涨非常乏力，当天唐山钢坯价格早盘涨20元，但下午确跌了30元。 本周是2017年*后一周，整体市场将会以怎样的走势为跌宕起伏的2017年收官还是值得期待的。从供需状况来看，上周除建筑钢材库存已经开始增长外，全国范围内冷热轧卷板库存近期下降速度已经明显放缓，中厚板总体库存也已经开始出现增长的迹象。从整体市场状况来看，全国范围内的钢铁供需状况已经从保持了一个月左右的供需紧平衡向平衡和轻微过剩转变，这种转变对于后期的走势是不利的，总体的价格继续走弱的可能性依然较大。而期现价格走势来看，上周中后期的期货价格大幅反弹，有明显的政策市特点，本周在政策热度减弱后能否持续坚挺，将会打个大大的问号，对于现货的支撑力度也会减弱。从价格来看，大部分地区螺纹钢价格较之其他品种偏高的问题已经得到修正，后期总体钢铁价格走势有望逐渐趋于一致，保持震荡偏弱运行的可能性大。 友发副总裁韩卫东：本周进入本年度*后一周。社会库存和企业库存继续上升，拐点可以确认，也就是说，秋冬季限产带来的供应减少，已被季节需求减弱完全消化。当前第一个矛盾就是期货1月合约黑色系要进入交割，将搅动近期市场。第二个矛盾就是需求不足，库存被动增加下，厂方如何让客户接货消化产量。目前从时间节点和价格看，都不具备冬储条件。继续等待吧！当前要把年前收尾工作做好，稳健经营，把挣到的钱放好。详细信息
