- 25 2017-09
专家说市—9月25日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.25 丨 15277我的钢铁：上周国内钢材市场价格弱势运行。上周主要受期货下挫、钢坯大跌以及上游生产企业下调出厂价格等影响，在心态及成本上难以给予市场支撑。从需求方面来看，由于上周钢材整体走势以下跌为主，因此大部分需求单位始终保持观望心态，在采购方面则适当性放缓。然而对于本周来说，由于是临近节前的*后一周，下游对于节前备货的情况将有所增加，并且上周贸易商让利出货已将手中大部分前期资源消化掉，目前保留的则多为近期到货资源。综合而言，预计本周（2017.9.25-9.29）国内钢材市场价格或将以盘整趋弱运行为主。 兰 格：经济持续向好，结构调整深化，工业用电加快，钢铁用电回落，成本支撑增强，库存低位回升，限产停工双至，期货大幅下挫，市场信心不足，钢市延续下跌。预计下周(2017.9.25-9.29)国内钢材市场将延续下跌。 钢之家：从国内钢材市场形势看，近期主要钢材品种市场价格均出现震荡下跌走势，一方面是前期市场价格持续震荡上涨，部分商家对后期市场谨慎观望；另一方面，期货市场持续下跌对现货市场有一定负面影响。下周是国庆长假前*后一周，下游工地有一定备货需求，当前国内钢材市场库存随持续回升，但总体增加幅度有限，商家库存压力不大。预计下周（2017.9.25-9.29）国内钢材市场价格将以震荡调整为主。 唐 宋:厂家反馈对后期走势多持看空心理，市场回调属于预期范围内，然而上周后两日降幅力度稍大，短期超跌后原料成交存在向好迹象。整体看市场仍难寻求回涨信号，预计本周（2017.9.25-9.29）市场价格跌势或稍缓。 友发副总裁韩卫东：上周期货现货均出现大幅下跌。当前市场主要在弱平衡状态下的高产量、弱需求和社会库存小幅上升以及大家对高价格、高利润(钢厂)的恐惧心理，又叠加了资本市场的打压形成的共振!当然如果不是资本市场和钢厂共同挺价，恐怕价格早已疲软…市场上还面临一个矛盾，就是远期的环保限产给人们带来的供不应求的预期。所以当价格回归到一定程度时，我们要保持理性。毕竟当前宏观形势、供给侧改革、环保和大宗商品走势等基本条件没有改变!今年的市场就是上有"顶"，下有"底"的市场…当市场调整后，我们要调整经营策略，积极应对更复杂的未来!详细信息 - 24 2017-09
专家说市—9月18日
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.24 丨 14055我的钢铁：上周国内钢材市场价格震荡趋弱。就上周整体形势而言，目前现货堪堪处于回调整理的阶段，但由上游生产企业受环保检查影响不愿放弃对市场利润空间的把控，因此导致目前大部分品种成本依旧较高，迫于成交乏力以及期货方面的震荡走弱而有所调整。那么短期来看，当前市场依旧存在库存及成本的支撑，但这种支撑力度不足以与需求方面对冲，因此在本周（2017.9.18-9.22）国内钢材市场价格或将继续处于弱势震荡整理的状态。兰 格：经济持续向好，结构调整深化，新兴动能壮大，工业生产稳定，全国固投回落，地产投资平稳，基建投资回落，制造行业趋弱，钢铁行业回暖，钢铁产量高位，成本支撑增强，库存维持低位，期货低位震荡，市场信心不足，钢价震荡下滑。预计本周(2017.9.18-9.22)国内钢材市场将震荡下滑。钢之家：从近期国内钢材市场看，当前国内钢材市场处于消费旺季，尤其是7、8月高温多雨天气较多，对部分工程施工有一定影响，近期赶工期将带来需求的增加；近期环保督查对供需均有影响，一方面制约产能返回，另一方面下游需求尤其是中小企业需求将受到影响。预计本周（2017.9.18-9.22）国内钢材市场价格将以震荡调整为主。唐 宋：上周环保消息去产能等并未对市场形成利好刺激，市场仍以低价成交为主，高价弱势整理运行，市场“金九”不金，本周（2017.9.18-9.22）无利好的刺激下延续弱势整理为主。友发副总裁韩卫东：上周公布的宏观经济数据，不及预期并下降。而8月粗钢产量又创新高。钢材社会库存开始小幅回升。环保的加码不但对产量有影响，而且对需求也有影响…市场心态开始谨慎。黑色期货遭遇大跌，现货也开始跟跌。十月份召开十九大，各省市已开始环保加码和钢厂限产…现在的市场就是个"乱市"!还是那句话，稳健经营，顺势而为，重点防控风险，一定要将今年的成果保住!详细信息 - 19 2017-09
钢铁去杠杆难 工信部：债转股可机构多渠道筹资
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.19 丨 8008记者从16日召开的2017中国钢铁技术经济高端论坛获悉，自新一轮债转股实施以来，我国钢铁行业已签订债转股框架协议约1500亿元，涉及中钢、武钢、马钢、河钢等10个钢铁企业。 与我国大中型钢铁企业负债总额相比，当前债转股占比仅4.2%。其中实际落地或部分落地的仅中钢、太钢两家。钢铁行业去杠杆到底难在哪？ 工业和信息化部有关负责人在会上坦言，目前真正实施债转股的钢铁企业属于个例，国有钢铁企业去杠杆难度更大，主要存在多方面困难。除了国有企业承担的职能过多背负额外负担外，国有资产处置敏感、国有银行面临较大损失等，都会带来较大压力。 “签订债转股协议的10家钢铁企业，大部分都是'明股实债’，这实际上并没有让企业摆脱沉重的财务包袱。”冶金工业规划研究院院长李新创说。 在中国钢铁工业协会副会长屈秀丽看来，当前钢铁行业融资难融资贵的问题仍很突出。企业借款复杂，企业和金融机构地位不对等，使得去杠杆工作任务艰巨，难以快速推进。 统计显示，我国钢铁行业资产负债率从2008年突破60%后逐年攀升，在2017年3月达到近年*高点。钢铁企业特别是国有钢铁企业杠杆之重，和投资冲动有很大关系。2007年后，一些企业负责人对市场预期过于乐观，过于追求速度和规模，热衷上新项目、出新业绩；商业银行也愿意向钢铁企业贷款，导致企业债台高筑。 然而，此一时彼一时。加杠杆容易，去杠杆难。 一方面，处置国有企业资产的过程如果不顺利，就会出现“旧账变新账”，对企业现在的负责人产生负面影响；另一方面，银行总是愿意规避不良贷款，而处置资产势必带来一定损失，因此银行积极配合国有企业去杠杆还需要做大量工作。 专家表示，要正确全面认识债转股，积极稳妥推进市场化法制化债转股。它既不是由政府承担兜底责任，又不是将企业债务一笔勾销，而是由原来的债权债务关系，转变为投资和被投资的股权关系，由原来的还本付息变为按股分红。 “真正有降杠杆效果的是'增股还债’和'增股投资’，其中增股还债效果*明显，这也是真正意义上的债转股。”李新创说，它由设立的基金对企业进行股权投资，权益资金进入后帮助企业偿还债务。在这种情况下，总资产不变，但股东权益增加，企业负债减少。值得注意的是这种模式含有回购条款，其实是“股权投资＋看跌期权”的组合。 工信部有关负责人表示，钢铁企业去杠杆，关键是继续推进去产能，依法依规处置僵尸企业，加强企业管理，促进生产经营持续好转。同时深化国企改革，使其真正成为自负盈亏、自担风险的独立市场主体。短期内去杠杆可能带来贷款利率上行，要减少对有市场、有效益钢铁企业的抽贷，防止发生新的风险。 “下一步要加快解决实际问题。如抓紧落实已签订的债转股框架协议，支持债转股实施机构多渠道筹资，出台《商业银行新设债转股实施机构管理办法》等文件。”他说。详细信息 - 19 2017-09
钢市“慢牛”不改 价格宽幅震荡
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.19 丨 7901主要因为大幅“补涨”告一阶段，钢材价位有了很大提升。受其影响，今后钢材行情将会进入“慢牛”格局。钢材市场“慢牛”行情具有几大表现：一是价格涨幅趋缓，即年度钢材平均价格涨幅在3%左右，一般不会超过5%，远低于现今钢材价格的5成以上的涨幅水平；二是表观消费增幅回落；三是粗钢与钢材实际产量增势放缓；四是铁矿石等冶炼原料进口减速。虽然今后钢铁市场进入“慢牛”阶段，平均价格涨幅温和，但上述市场基本面利多与利空因素并存，市场两大对立力量继续激烈博弈，各种热点炒作题材不断，因此今后钢材市场仍然演绎“短周期”行情，价格走势的“过山车”或者“V型”反转，并不会因为钢材市场的“慢牛”格局而完全消失。由此可见，今后钢材市场的“慢牛”格局，同样伴随着巨大震荡。也就是说，在全年钢材平均价格涨幅低于5%的框架内，不排除某个时间段内(月度、季度)钢材价格，比如螺纹钢期货价格涨跌幅度超过5%，上涨达到10%、20%的可能。近段时期螺纹钢期货价格的较大幅度的跌落，反映的就是这种宽幅震荡趋势。“慢牛”格局中所以宽幅震荡行情，首先在于钢材市场中存在诸多不确定性。比如钢材“冬储”、天气变化、环保限产等等。现今影响钢材市场行情的*大题材，主要是环保限产。如果老天不帮忙，即将到来的冬春两季缺风少雨(雪)，雾霾集聚不易消散，限产力度一定加大，致使供应趋紧，其对价格上涨推动势必超出预期。目前来看，环保限产具有更加严格趋势，因此刺激钢铁企业开足马力生产，社会库存也出现继续数周增加。其次是期货庄家的赚钱需求。由于基本面依然不错，前期钢材及黑色系列商品价格大跌属于技术性调整，盘面依然处于庄家掌控之中，因为商品价格，尤其是期货价格不能总是一直上涨，这样庄家就赚不到钱了。庄家往往都是两面下注。因此赚大钱需要的不是一直上涨，而是宽幅震荡。价格总是上涨，风险越来越高，盈利空间也就越来越小，而主动让价位下行，就为今后的买进做多提供了空间，也为今后的价格上涨提供了空间。这也印证了“慢牛”行业不排斥价格宽幅震荡。（兰格专家陈克新原创文章）详细信息 - 18 2017-09
已签债转股协议1500亿元 钢铁行业去杠杆有望加速
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.18 丨 8026记者从9月16日召开的“2017中国钢铁技术经济高端论坛”上获悉，自新一轮债转股实施以来，我国钢铁行业已签订债转股框架协议约1500亿元，涉及中钢、武钢、马钢、河钢等10个钢铁企业。 与我国大中型钢铁企业负债总额相比，当前债转股占比仅4.2%。其中，实际落地或部分落地的仅中钢、太钢两家。而随着钢铁企业盈利的好转，债转股实施的难度进一步加大。工信部有关负责人在论坛上表示，下一步将加快钢铁行业去杠杆，解决实际问题。如抓紧落实已签订的债转股框架协议，支持债转股实施机构多渠道筹资，并出台《商业银行新设债转股实施机构管理办法》等。钢铁去产能效益明显 在国家大力推进供给侧结构性改革的背景下，钢铁行业取得了明显的效益。统计显示，34家钢铁上市公司2017年上半年主营业务收入增长平均为58%，净利润同比增长406%；2017年上半年，34家上市钢企毛利率平均为11.77%，较2017年一季报的11.02%和2016年年报的10.13%，呈逐步提升态势。 相关人士表示，上市钢企净利增长率和毛利率提升，是钢铁行业去产能成效的一个很好体现。而持续去产能必然致使行业集中度提升，相关需求也涌向行业优势企业，从而导致相关企业的存货周转率提升。统计显示，上半年34家钢企的平均存货周转率为3.83次，较一季报的1.78次大幅提升。同样，存货周转率提升也体现在每股现金流上。今年上半年，34家上市钢企每股现金流平均为0.17元，较一季报的0.01元有明显增长。其中，23家公司上半年每股现金流为正，11家公司上半年每股现金流在0.30元以上。 随着企业经营收入提升、现金流逐渐充裕，负债率也同步下降。统计显示，34家钢企上半年平均负债率为62.2%，较一季报的62.5%和去年年报的62.75%，呈逐渐下降态势。钢铁债转股落地难 作为本轮债转股破冰后*先受益的行业，一批钢铁企业也在去年底和今年上半年陆续与金融机构等签署了债转股框架协议，包括中钢、武钢、马钢、安钢、南钢、山钢、河钢、太钢等，签约金额约1500亿元。 “与我国大中型钢铁企业负债总额相比，当前债转股占比仅4.2%。其中实际落地或部分落地的仅中钢、太钢两家”，上述相关负责人在论坛上坦言，“与其他轻工行业相比，钢铁行业的负债率相对较高。既要去杠杆，又要防止国有资产流失，同时兼顾职工安置、地方经济等，可以说国有钢企的去杠杆难度更大。” “签订债转股协议的10家钢铁企业，大部分都是‘明股实债’，这实际上并没有让企业摆脱沉重的财务包袱。”冶金工业规划研究院院长李新创在论坛上表示。统计显示，我国钢铁行业资产负债率从2008年突破60%后逐年攀升，在2017年3月达到近年*高点。钢铁企业特别是国有钢铁企业杠杆之重，和投资冲动有很大关系。2007年后，一些企业负责人对市场预期过于乐观，过于追求速度和规模，热衷上新项目、出新业绩；商业银行也愿意向钢铁企业贷款，导致企业债台高筑。 业内人士表示，加杠杆容易，去杠杆难。一方面，处置国有企业资产的过程如果不顺利，就会出现“旧账变新账”，对企业现在的负责人产生负面影响；另一方面，银行总是愿意规避不良贷款，而处置资产势必带来一定损失，因此银行积极配合国有企业去杠杆还需要做大量工作。 “真正有降杠杆效果的是‘增股还债’和‘增股投资’，其中增股还债效果*明显，这也是真正意义上的债转股。”李新创说，它由设立的基金对企业进行股权投资，权益资金进入后帮助企业偿还债务。在这种情况下，总资产不变，但股东权益增加，企业负债减少。值得注意的是这种模式含有回购条款，其实是“股权投资+看跌期权”的组合。 业内人士表示，在本轮债转股提出之初，钢铁行业无论是产品价格还是行业的整体盈利水平，都处于历史低谷水平。可见，相对于两年前的行业低谷，企业盈利状况的改善，将使得钢铁产业推进债转股的意愿下降。去杠杆有望加速 “下一步将加快钢铁行业去杠杆，解决实际问题。如抓紧落实已签订的债转股框架协议，支持债转股实施机构多渠道筹资，出台《商业银行新设债转股实施机构管理办法》等文件。”上述相关负责人表示。同时，他提出了七方面举措和建议，包括坚定推进去产能、深化国企改革、积极稳妥推进市场化法制化债转股、推进行业企业兼并重组、推进金融去杠杆等。 在此前召开的钢协会议上，中钢协秘书长刘振江曾透露，针对行业去杠杆进展缓慢等问题，该协会大半年来积极与相关主管部门和钢铁企业沟通座谈，目前已经取得了一些积极进展。早在今年3月，中钢协就提出，要经过3年-5年努力，使得行业平均负债率下降到60%以下。 据刘振江透露，针对钢铁企业集中反映的在债转股中遇到的“明股实债”、债务处置、信贷规模和贷款结构等问题，中钢协也向相关部委形成了专题报告。“协会对于去产能过程中债务处置相关问题的建议，已经得到有关部门的重视，目前正在收集典型案例。”8月23日，国务院常务会议提出，将继续把国企降杠杆作为“去杠杆”的重中之重，做好降低央企负债率工作。会议还提出，未来将推动发展前景好、有转股意向的央企创新模式，加快推进债转股，“支持债转股 实施机构多渠道筹资；鼓励国有资本投资、运营公司及有条件的央企基金采取各种市场化方式参与债转股”。 种种迹象显示，供给侧结构性改革中难度*大的去杠杆工作，将有望在今年下半年加快推进速度。详细信息 - 18 2017-09
中国加快钢铁行业“去杠杆”步伐
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.18 丨 7383随着“去杠杆”的推进，中国国有企业资产负债率水平得到了一定控制。但钢铁行业的资产负债率仍维持在70%左右的较高水平。专家表示，中国钢铁行业需要加快“去杠杆”步伐，通过转型升级、产融结合等方式降低资产负债率。 中国钢铁工业协会公布的数据显示，截至2017年7月，全国规模以上工业负债率为55.8%，同比降低0.7个百分点，其中重点大中型钢铁企业资产负债率虽略有下降，但仍处于高位，7月资产负债率为69.9%。通常认为，企业的资产负债率应保持在60%以下。 2000年以后，中国钢铁行业资产负债率逐步上升，从2008年全球金融危机后债务率突破60%，全行业平均负债率已连续多年处于高位。在15日至16日召开的第六届中国钢铁技术经济高端论坛上，中国钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，当前金融资本对钢铁产业的影响越来越大，市场波动明显，不利于行业的健康发展，加之原辅材料价格、物流成本、人工成本、环保成本等均呈上升态势，中国钢铁产业盈利困难。“高杠杆给行业带来很大的财务压力，使一些企业处于高风险的境地。” 谈到钢铁行业资产负债率相对较高的原因，中国工业和信息化部有关专家指出，钢铁行业面临“去产能”的艰巨任务，同时肩负着职工安置、维持稳定等重任，“去杠杆”的同时还要防止造成国有资产流失，“去杠杆”情况更复杂、难度更大。 今年3月中国钢铁工业协会召开的行业会议提出，要用5年的时间使会员企业的资产负债率由目前的70%下降到60%左右。中国钢铁行业大幅“去杠杆”也由此正式吹响了号角。 冶金工业规划研究院院长李新创指出，2017年中国政府彻底取缔了“地条钢”，这是钢铁行业“去产能”的重大胜利，也是行业转型升级实现发展的重大机遇。他建议，“去杠杆”需加快行业产融结合的步伐，通过加入金融业务发挥金融资本在盘活资产、降低交易费用、促进创新创业等方面的推动作用。 “降低负债率，单纯靠'债转股’等金融手段肯定不行，根本还是要靠好的效益。”李新创指出，中国钢铁企业应利用淘汰落后产能的契机，加快转型升级，从而实现经营效益的良性发展。 屈秀丽指出，应发挥企业自身优势，提高盈利能力，加强产融结合。同时，对于困难企业的债务重组，必须政府、金融机构和企业管理改革相结合，综合施策。详细信息 - 15 2017-09
先行指标营造钢材市场好环境
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.15 丨 8477一般而言，先行指标往往指引经济发展和商品市场趋势方向。当前国内外一些*新先行指标陆续发布，如果没有判断错误，将会预示和营造钢材市场好环境，致使价格行情继续高位运行。中国制造业PMI超预期反弹。*新公布的今年8月份制造业采购经理人指数为51.7，环比上升0.3个百分点，超出先前预期，连续13个月处于50荣枯线上方。中国制造业持续扩张，显示未来钢材需求旺盛。中国外贸出口先导指数环比上升。2017年以来，中国外贸出口先导指数一直处于上升通道，*近7月份的外贸出口先导指数为41.9，较上月上升0.4。中国外贸出口先导指数所以上升，其基础在于世界经济的持续复苏，好于预期。中国外贸出口先行指数扬升，对于中国钢材间接出口，肯定是个好消息。全国建筑业商务活动指数创下新高。*新市场监测数据显示，7月全国建筑业商务活动指数上升至62.5%，环比上升1.1个百分点，为近年来的高点为近年来高点。7月建筑业商务活动指数创出新高，则意味着下半年基建投资有望保持较高水平。还需要指出的是，今年以来，中央和地方各级政府都积极推进有效投资。进入下半年后，国家发改委继续密集批复基础设施投资项目，其中7月份共审批核准固定资产投资项目22个，总投资1655亿元。不仅如此，因为价格上涨，盈利前景看好，并由于各级政府出台措施刺激与引导民间投资进入实体经济领域，使得今年民间投资回暖。统计数据显示，2017年前7个月累计，全国民间固定资产投资同比名义增长6.9%，远超2016年全年民间投资3.2%增速。一些经济增长良好地区的民间投资明显回暖，上半年有11省份民间投资增速超过10%。受其推动，预计今后固定资产投资水平会有回升，相应增加钢材消费。房地产开发景气指数提高。7月份房地产开发景气指数为101.42，比6月份提高0.04点。全国房地产开发景气指数提高，缘由今年以来中国房地产去库存，尤其是在三四线城市去库存进展显著。7月中国房地产库存降至2015年以来的新低，因此国房地产开发企业土地购置面积同比增长11.1%，增速比1-6月份扩大2.3个百分点。这预示着今后房地产投资的增强趋势。值得注意的是，现在并非住房需求消失，而是被各种限购措施管制。一旦在适当时间管制被解除，全国住房需求将会再次迸发，推升房地产开发景气新的高度。挖掘机与重型卡车销售指数飙升。据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据显示，2017年1-8月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品91439台，同比增长101.1%。其中国内市场销量(不含港澳台)同比增长111.1%。此外，全国重型卡车销售数量与平地机产量同比增幅也在5成以上。目前中国基础设施与房地产开发等投资中，6成左右的土方量是用挖掘机械完成的，黑色系列商品产销与物流需求旺盛，也会刺激重型卡车销售。上述亮丽的“挖掘机指数”与“重型卡车指数”，真实反映了未来基本建设投资与钢材需求趋向升温。全国货运量明显增加。中国铁路总公司公布数据显示，今年前七个月全国铁路货物发送量完成16.86亿吨，同比增长15.1%。其中7月完成2.46亿吨，同比增长17%。同期全国公路货物运输量也同比增长110.4%。全国货运量的明显增加，从另一个侧面显示了钢材等黑色系列商品需求的增加。在国内现行指标向好的同时，境外一些民间指标亦显示中国经济增长与钢材大环境前景不错：卫星制造业指数。总部设在旧金山的斯佩诺公司创立的指数显示，今年7月中国卫星制造业指数重新回到50上方，显示中国经济继续向好。销售经理信心。伦敦世界经济研究公司的一项调查显示，7月中国销售经理信心指数为52.8，创下26个月以来新高。调查数据显示，销售经理们预计今年内市场销售情况将继续好转，乐观情绪增强。钢铁信心指数。据普氏能源资讯公司对75—90家中国市场参与者调查，今年7月中国钢铁信心指数飙升至55.3，这是该指数今年来首次突破50荣枯线。中小企业信心指数。根据渣打银行对500多家中国公司的月度调查，7月份该信心指数已经扭转连续3个月的下降趋势，飙升至56。上述所有上述先行指标表明，今年内中国经济增长前景乐观。预计下半年GDP增速有可能不低于6.8%，继续其稳健增长态势，甚至可以延续至2018年。这就使得中国钢材需求继续旺盛，从而支持价格行情高位运行。当然，钢价高位运行并不意味着宽幅震荡消失，毕竟经过一段时间的持续上行，钢材价格已经累积了不少压力。但即便如此，即使今后出现钢价出现回调，甚至是较大幅度回调，亦改变不了这个行情主调。2017年国内钢材平均价格高出上年水平，已经成为定局。(兰格专家陈克新原创文章)详细信息 - 15 2017-09
8月份钢铁产量继续攀升
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.15 丨 8247今早，国家统计局发布8月份宏观数据。7月份工业生产、投资、工业利润增速曾出现了全方位回落，8月这种现象并未改观，工业生产、固投等数据连续回落至年内新低。不过从惯例来看，受夏季高温多雨天气影响，7、8两月经济数据一般都会出现下滑。整体来看，8月份经济运行的基本面并没有发生大的变化，生产需求比较稳定，经济结构调整继续推进，稳中有进、稳中向好的态势是没有发生变化的。一、工业增长稳中下滑 跌至年内新低8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比7月份回落0.4个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%，增速比上月提高0.05个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。钢铁行业工业增加值增速回升。8月钢铁行业规模以上工业增加值同比增长0.9%，1-8月为同比增长0.7%。钢铁行业相关下游产业继续保持增长态势，通用设备制造业增长10.7%，专用设备制造业增长12.1%，汽车制造业增长14.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长5.3%，电气机械和器材制造业增长12.6%。利润方面，1-7月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额1624.8亿元，同比增长101.5%。二、固定资产投资、民间投资增速连续两个月回落 创一年来新低1-8月份，全国固定资产投资394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看，8月份比7月份增长0.57%。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资1096165亿元，同比增长18.6%，增速比1-7月份回落0.8个百分点；新开工项目计划总投资330118亿元，增长2.2%， 增速提高0.3个百分点。从到位资金情况看，固定资产投资到位资金396207亿元，同比增长2.8%，增速比1-7月份提高1.3个百分点。民间投资增速回落。1-8月份，民间固定资产投资239148亿元，同比名义增长6.4%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为60.7%，与1-7月份持平。1-8月份钢铁行业固定资产投资额2400亿元，同比下降10.8%，其中民间投资额1939亿元，同比下降11.0%。民间投资占钢铁行业固定资产投资的80.8%。从8月份单月数据来看，钢铁行业单月固定资产投资额354亿元，其中285亿元来自民间投资。三、钢铁主要下游行业增速稳中趋弱房地产开发投资增速平稳。1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平。随着调控政策的效应逐步显现，地产销售对地产投资的拉动效应明显减弱，地产长效机制的构建对房地产金融属性的抑制效应可能会逐渐得到体现。基础设施投资增速略有回落。基础设施投资84748亿元，同比增长19.8%，增速比1-7月份回落1.1个百分点。其中，水利管理业投资增长17.6%，增速提高0.7个百分点；公共设施管理业投资增长24.3%，增速回落0.6个百分点；道路运输业投资增长24.1%，增速提高0.1个百分点；铁路运输业投资增长4.2%，增速提高0.9个百分点。四、8月份钢铁产量继续攀升日均粗钢产量再次回升。8月份我国粗钢产量7459万吨，同比增长8.7%，8月份全国粗钢日均产量240.61万吨，环比上升0.77%；1-8月我国粗钢产量56641万吨，同比增长5.6%。8月份我国生铁产量6261吨，同比增长3.8%；钢材产量9676万吨，同比增长0.5%，钢材日均产量312.13万吨；1-8月我国钢材产量74518万吨，同比增长1.2%。8月份行业政策频发，黑色系过度活跃遭遇监管部门出手，价格的快速上涨引发各方关注，价格走势变数加大，宽幅震荡调整的走势多发。钢材社会库存在8月也出现转向。今年春节之后社会库存有长达5-6个月的时间单向的去化过程，即使在这过程中粗钢日产多次的创新高，但是库存的持续下降意味着无论是需求的表现和供需之间的关系是良好的。但是这种情况到8月份有了改变，钢材社会库存出现了多次的反弹迹象。截止上周，全国钢材社会库存连续4周回升，据兰格钢铁云商平台监测数据显示：全国29个重点城市钢材社会库存量为817.57万吨，比上周增加12.15万吨，上升1.50%，较上周的上升速度略有加快0.31百分点，库存变化仍需继续关注。9月13日，国务院再次强调要彻底清查未纳入“地条钢”清单的落后钢铁产能，一旦发现从严处理，并严肃问责，防止死灰复燃。环保督察、错峰生产、采暖限产等措施也将陆续进入实施阶段，对四季度的钢铁供应量影响较大，在很大程度上对钢价形成有力支撑。(兰格钢铁研究中心，徐莉颖)详细信息 - 14 2017-09
细算账 采暖季钢厂限产50%并不可怕
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.09.14 丨 88923月份，环保部会同其他部委及六省（直辖市）联合发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》（以下简称《方案》），范围涉及京津冀大气污染传输通道上的26个城市外加北京和天津2个直辖市，即“2+26”城市。《方案》明确提出：“重点城市加大钢铁企业限产力度，各地实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平，制订错峰限停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。”根据3月份发布的《方案》，8月21日，环保部联合其他部委和六省（直辖市）又发布了更为详细的《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。“2017-2018年秋冬季”是指2017年10月~2018年3月份，与传统的采暖季基本一致，因此，本文以北京采暖季2017年11月15日至2018年3月15日为考察时间。该限产区域集中，钢铁产能集中度*高，自方案发布以来一直*受关注。2017年限产时间调整为整个采暖季，比原来仅重污染天气时间段限产时间更长；同时，对钢铁行业限制的工艺环节由原来的烧结调整为高炉炼铁，且以用电量核实。业内多数人士认为，此次环保限产的影响将史无前例。当前，对于限产问题，国内主要关注的焦点是“2+26”城市钢铁限产怎么限？限产会减少多少钢铁产量？会对钢材(3896, -52.00, -1.32%)市场造成多大的供应缺口？目前已有9个城市明确钢铁限产50%8月21日出台的《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求在9月底前涉及的地方政府发布更为具体的行动方案。截至目前，已经有不少所涉及的省（直辖市）或城市发布了更为详细的行动方案。（见表1）对于各方十分关注的钢铁行业限产50%的问题，目前基本可以确定的是除部分重点城市明确钢铁限产50%外，其他城市基本会根据实际情况实行“一城一策”“一户一策”，而不是采用“50%”的标准“一刀切”。截至目前，已经出台具体行动方案的地方城市中，除石家庄、唐山、邯郸、安阳外，还有5个城市分别明确钢铁产能限50%。这5个城市分别是天津、淄博、长治、焦作和晋城。炼铁产量：预计减少2970万吨~3500万吨为了评估限产对炼铁产量的影响，我们以2016年的数据为基础进行对比。根据《方案》的规定，以高炉炼铁产能计算限产比例。由于高炉本身工艺因素以及开工率的因素，高炉的产能利用率也必须考虑在限产比例之内。在进行计算之前，我们做出以下几个假设：1）采暖季限产50%，钢厂以限制范围的顶格生产能力生产，即环保限产涉及钢厂高炉产能利用率为50%；2）采暖季“2+26”城市的核算的总炼铁产能以2016年为初始值；3）限产城市的高炉产能利用率接近；4）采暖季时间为2017年11月15日至2018年3月15日，为4个月左右，占全年的1/3，采暖季产量按照全年产量1/3计算。我们先计算炼铁产能限制的极大值，将28个城市全部按照限产50%来计算。根据表2所统计的炼铁产能数据，“2+26”城市中，北京、郑州、济宁、菏泽开封等11个城市没有炼铁产能，其他17个城市的炼铁产能合计达3.1亿吨。据统计，上述17个有炼铁产能的城市的2016年的生铁产量为26000万吨，则可以粗略计算出这些城市的高炉产能利用率为84%。生铁产量变化量=2016年采暖季产量-2017年采暖季预估产量即：2.6亿吨÷3-3.1亿吨×50%÷3=3500万吨也就是说，如果按照28个城市都执行限产50%来计算，则2017-2018年采暖季生铁产量将减少3500万吨。我们再来计算炼铁产能限制的极小值。以目前明确公布的限产50%的9个城市来计算，由于焦作的炼铁产能可忽略不计，其他8个城市的炼铁产能达到2.62亿吨。（见表3）如果仍按照28个城市的平均84%的产能利用率计算，那么：生铁产量变化量=2.62亿吨×84%÷3-2.62亿吨×50%÷3=2970万吨也就是说，如果仅以已经明确限产50%的9个城市计算，则2017-2018年采暖季生铁产量将减少2970万吨。综合上述分析，如果仅以当前公布的9个明确50%限产比例城市来计算炼铁产能的大小，那么则影响生铁产量2970万吨；若以“2+26”全部城市限产50%的比例计算，则影响生铁产量3500万吨左右。因此，在采暖季限产期间，影响的生铁产量在2970万吨~3500万吨之间。按照2016-2017年采暖季2.28亿吨的全国产量计算，采暖季的生铁同比减少13.0%~15.3%左右。按照今年前7个月日均生铁产量推测全年产量，今年1月~7月份，全国生铁产量为4.24亿吨，日均生铁产量为198万吨，如果以此推算2017年的生铁产量为7.23亿吨，则全年生铁产量减少比例为4.2%~5.0%。按照90%的钢水收得率计算，可以得出影响粗钢产量在2670万吨~3150万吨之间，按照2016-2017年采暖季2.6亿吨的全国粗钢产量计算，采暖季的粗钢产量减少比例为10.2%~12.1%；按照今年前7个月日均粗钢产量推测全年产量，今年1月~7月份，全国粗钢产量为4.91亿吨，日均粗钢产量为229万吨，如果以此推算2017年的粗钢产量为8.37亿吨，则全年粗钢产量减少比例约为4.2%~5.0%。钢材产量：预计下降4780万吨~6260万吨上述计算方法是以炼铁产能为基础进行粗略计算的，但由于2017年，各省（直辖市）的去产能工作一直在持续进行，实时的炼铁产能的变化数据不可得。为了从另一个角度来评价采暖季限产的影响，我们再以2016年的实际钢材产量数据进行推算（不考虑重复材）。从表2中的数据可以得出，“2+26”城市2016年钢材产量约为40072万吨，已经明确限产的9个城市的钢材产量为30593万吨。我们仍然据此对2017年采暖季的钢材产量变化进行粗略推算。我们先对前提条件进行设定：1）钢材来源主要包括长流程生产的转炉钢和短流程生产的电炉钢；2）根据国际钢协发布的《统计指南》数据，我国的电炉钢占比为6.1%。由于限产的主要对象是高炉产能，即影响的主要是高炉炼钢的产量，短流程炼钢产量不受影响。我们同样进行上限和下限的估算。如果按照上限计算，即28个城市高炉产能全部限产50%，那么：钢材的产量变化=40072万吨×（1-6.1%）×50%÷3=6260万吨可以计算出，在28个城市全部限产50%的情况下，采暖季限产影响钢材产量约为6260万吨。按照同样的方法进行下限的计算，即仅计算已经明确限产50%的9个城市：钢材的产量变化=30593万吨×（1-6.1%）×50%÷3=4787万吨因此，如果将已明确公布限产50%的城市来计算可以得出，采暖季限产钢材产量减少4787万吨。根据2016年钢材实际产量来计算，可以得出，采暖季限产对钢材产量的影响在4787万吨~6260万吨。根据统计数据，2016年采暖季全国钢材产量为35766万吨，可以计算出，采暖季钢材产量同比减少13.3%~17.5%；根据2017年前7个月估算，2017年钢材产量为11.06亿吨，可以计算出全年占比下降4.4%~5.7%。（见表5）钢材价格难以大涨由上述分析可知，2017年~2018年采暖季，生铁和粗钢的供给同比下降幅度均在10%以上。那么，钢材价格是否就会大涨一波呢？具体对市场的影响还要结合采暖季库存变化和市场需求来分析。我们从以下几个因素来考虑：第一，钢材消费变化。从宏观数据来看，今年房地产、基建、汽车等对钢材需求量较大的行业均没有较大的改善，房地产和基建投资的增速或不会高于去年同期。采暖季时间基本是整个冬季。一般来说，这期间北方寒冷天气将抑制部分工地开工，钢材需求进入淡季。此外，2017~2018年采暖季，同样受到限产影响的还包括建筑、建材行业。根据《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，“加大建材行业错峰生产力度，水泥等建材行业采暖季全部实施停产，水泥粉磨站在重污染天气预警期间应实施停产。各地应结合本地建材行业产业特征，提出更大范围的错峰生产要求。”建材行业的停产也会显著影响部分工地或基建工程的进度。那么，从这个角度来看，钢材需求将下降。第二，库存量的变化。市场针对采暖季限产和10月中旬党的十九大召开已有心理准备，不少钢铁企业加大马力生产，钢材贸易商也加大补库力度，钢材库存已连续4周增加，预计采暖季的库存水平会高于去年同期。这也在一定程度上弥补了环保限产带来的供给缺口。第三，钢材价格预期的变化。由于环保限产的因素自今年4月份以来一直是市场关注的焦点，近2个月钢材价格普遍上涨，不排除价格预期已经被提前消耗的可能性。一旦环保限产的力度或程度超过预期，则价格上涨的可能性较大；一旦环保限产的力度不及预期，则钢材价格下降的可能性较大。此外，钢厂为保证采暖季的收益，还会提前采取一些措施来保证供给。比如，钢厂提前采购生铁矿、钢坯；调整检修时间，将高炉的检修延后到供暖季；使用高品位铁矿石，在采暖季有限的产能下，尽可能地提高产量。因此，今年采暖季的钢材供给会少于去年同期，但由于市场提前反应，价格预期被提前消耗，加之采暖季下游需求与去年同期持平或小于去年同期，因此可以判断，采暖季的钢材市场呈现紧平衡格局，钢价难以大幅上涨。详细信息
