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钢厂库存依然偏低
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.29 丨 5050近期，黑色走势波动加剧。通过笔者调研发现，需求方面，4月钢厂出货环比出现下降，主要来自于前期补库需求的陆续退出，而终端需求维持稳定，可持续性较强；供应方面，高利润刺激下，钢厂后续仍有部分复产，但增量相对有限。总体来看，成材供需两端尚未积累明显的矛盾。 终端需求稳定 4月出货环比下降。从唐山、华东、山东以及广州各地贸易商和钢厂的出货样本来看，4月日均出货环比3月下降10%—30%不等，出货放缓的原因主要有：一是3月除了正常的刚需释放，还有部分补库需求释放，而4月补库需求显著减少；二是4月钢价较3月上涨500元/吨以上，恐高心理导致无论是贸易商还是下游用户，采购都偏于谨慎。而从工地了解的情况来看，整体下游施工节奏正常，并没有太多的提前采购、透支需求的行为存在，所以后期从真实需求释放的角度来看，除非雨季对施工产生显著影响，否则不会出现太明显的变化。 出口订单有所回升。4月以来，国外客户对于出口价格的接受度显著加强。目前钢厂在内贸和出口之间择优接单，由于国内接单顺畅，部分钢厂出口意愿并不是太强。但也有钢厂为了提前锁定利润，出口订单接到七八月。 开工率低于去年同期水平 *新数据显示，全国高炉开工率为78.31%，环比上涨0.82个百分点，唐山地区较上周持平，维持80.49%，均显著低于去年同期水平。目前，各钢厂根据区域出厂价格不同，螺纹钢利润为400—800元/吨不等，热卷利润为800—1000元/吨不等。高额利润驱使下，目前正常生产的企业采用一切办法提产，从而加剧了高品质矿的紧张程度。而4月—5月，华东、华中、唐山还有部分高炉复产，高炉开工率会进一步提高，但增量有限。 目前，无论是社会库存还是钢厂库存均处于明显偏低的水平。截至4月15日，全品种社会库存为1000.40万吨，连续6周以环比超过-3%的速度在下降，比去年同期的1454.91万吨同比下降了31.24%。从钢厂成材库存来看，3月以后，钢厂持续去库存为主，部分钢厂由于超卖甚至造成库存为负状态。4月中旬以后，尽管出货较前期有所减弱，但大多数情况下日销能完成日产，偶尔几天产销不能平衡，但因为库存基数极低，也并未造成库存显著上升压力。而从贸易商库存来看，价格持续上涨造成的倒挂和恐高压力之下，贸易商库存也越补越少，普遍不敢做大库存。 铁矿石补库意愿增强 近期，钢厂进口矿库存有所提升，截至上周，全国大中型钢厂进口矿库存可用天数为25天。从卖方情况来看，由于高品矿、主流矿受到普遍追逐，导致主流矿相对紧张。同时，由于钢厂都以保生产自用为主，导致外卖资源明显减少，也加剧了流通市场的采购难度。而从买方来看，首先钢厂盈利极为丰厚，采购心态较前期好转，目前以保量为主，价格敏感度不高。此外，部分钢厂根据自己的接单情况锁原料，加大了铁矿石的库存补充。以上格局造成铁矿石虽然基本面不如螺纹钢，但是价格上依然偏于坚挺。详细信息 - 28 2016-04
钢铁贷款新政不再一刀切 有保有压或促行业分化
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.28 丨 5197一行三会*近下发了《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》。相比此前“一刀切”地限制向钢铁行业放贷，新政则从化解钢铁行业过剩产能和扶持行业脱困升级角度，实施有保有压原则。 业内人士称，新政将降低钢铁行业负债率，促进行业分化，同时间接起到促进钢铁行业复产作用，这将抑制当下狂飙的钢价。 扶持优势骨干企业 中国人民银行、银监会、证监会、保监会4月21日下发了《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》（下称“意见”）。《意见》提出，金融机构应坚持区别对待、有扶有控原则，满足钢铁、煤炭企业合理资金需求，严格控制对违规新增产能的信贷投入。对技术设备先进、产品有竞争力、有市场，虽暂遇困难，但经过深化改革和加强内部管理仍能恢复市场竞争力的优势骨干企业，继续给予信贷支持。支持企业以采矿权、应收账款等资产做抵押进行融资。 钢之家一位人士告诉记者，从2012年开始，银行就逐步收紧对钢铁行业的信贷。在这个过程中，钢价持续下跌，大量钢贸商倒闭，钢厂负债率上升、效益下降。去年下半年，钢铁行业陷入全行业亏损。 在持续信贷紧缩背景下，2015年中国大型钢企平均资产负债率为70.06%，部分企业现金流紧张。其中，中钢集团、东北特钢、渤海钢铁等均已出现债务违约。 西本新干线高级分析师邱跃成告诉记者，此次钢铁信贷新政出台之前，金融机构对钢铁行业的限贷基本是“一刀切”的，即便是国企的信贷额度也压得很厉害。信贷新政提出支持有清偿能力的企业渡过难关，即实施有保有压、区别对待的原则，从总体上说，是对钢铁行业信贷政策宽松了。 行业加剧分化 随着3月以来钢价飙涨，钢材利润已经达到800元/吨左右，这一利润水平已接近2008年。目前，随着行业盈利持续好转，部分钢铁企业尽管复产缓慢，但正通过提升开工率、提高高炉利用系数、增加电炉钢生产比例来扩大生产。 业内人士预计，4月全国粗钢日均产量创下历史新高的可能性较大，市场供应将会逐步增加。 而钢铁信贷新政的出台，将助力企业进一步复产，起到抑制钢价的作用。 当然，钢铁信贷新政也考虑到去产能导向。《意见》提出，对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的企业，对环保、安全不达标的企业，对落后产能和不符合产业政策的产能，坚决压缩退出相关贷款。 2015年，由于钢价不断下降，约1亿吨产能停产、关闭。今年，其中部分企业又重新生产。钢之家人士解释称，他们并不是获得了银行信贷支持，而是通过市场化方式，比如与资金宽裕的企业合作，或者用预付款来重新启动生产设备。 邱跃成认为，有保有压之下，钢铁行业会进一步分化，好的更好，差的更差。详细信息 - 28 2016-04
产量增加 沪钢高位回落
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.28 丨 5110*近，经过大幅拉升之后，沪钢高位波动明显加大。当前，钢市需求改善得到证实，叠加低库存格局，钢市做多热情仍然高涨，但笔者认为钢厂盈利能力大幅改善之后供给增长是大概率事件，而终端企业补库意愿减弱，钢市供应偏紧局面将得到明显改善，追涨沪钢需谨慎。 钢厂开工率稳步提升 截至4月22日，样本钢厂开工率为78.5%，较去年同期86%仍然有较大差距。随着钢价上涨和钢厂盈利日趋丰厚，目前钢铁企业采用一切办法提产，产能利用率继续提升是大概率事件。另外，随着市场转暖和资金流入，一些停产的小型钢厂复产动力增强，整体产量料将维持增长之势。 数据显示，在钢价持续上涨影响下，3月钢铁产量明显增加。生铁、粗钢产量分别为6020万吨、7065万吨，同比分别增长2.2%、2.9%；全国粗钢日均产量为227.90万吨，比1—2月平均日产量增加26.12万吨，增幅为12.9%。随着钢铁企业复产、扩产，后期钢铁产量仍会保持较高水平。 需求改善力度受限 需求改善是此轮钢价强势上涨的重要因素。二季度往往是需求环比改善的季节，特别是3、4月环比改善特别明显。截至4月22日，上海地区线材和螺纹钢周度采购量达到2.9万吨，达到近年来的高位水平。 同时，稳增长政策拉动下游需求。据国家统计局数据，1—3月，全国固定资产投资同比增长10.7%，增速比1—2月加快0.5个百分点；全国房地产开发投资同比增长6.2%，比1—2月加快3.2个百分点；主要用钢行业汽车和设备制造等行业工业增加值都出现正增长。可见，近段时间需求改善一方面是正常刚需释放，另一方面是终端补库启动。 然而，当前，季节性因素对钢价的支撑作用逐渐减弱，同时随着钢价大幅上涨，恐高心理导致终端企业采购趋于谨慎，后期需求端改善空间恐将受限。 低库存格局有望结束 截至4月22日，螺纹钢社会库存为448万吨，较前期高点下降200万吨，同比降幅达到34%。钢厂库存方面，截至4月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1291万吨，虽然较上一旬末增加85万吨，增长7%，但是仍然处于近两年来同期低位。从往年来看，随着春季需求旺季结束，钢材社会库存下降速度会放缓。今年以来，随着钢企盈利好转，社会资金开始逐渐流入钢企，带动钢企复产，5月中下旬或者6月库存量可能开始回升，届时低库存对钢价的支撑作用将明显减弱。 总体来看，随着盈利大幅改善，钢企逐步复产将加大未来供应压力。在需求释放力度有限以及低库存格局或改变的情况下，钢价反弹空间恐将受限。建议关注钢厂产能利用率提升进度，投资者可考虑高位布局空单。详细信息 - 27 2016-04
停产钢企重新点火 河北全省严查违规复产
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.27 丨 5090停产5个月的河北唐山松汀钢铁厂重新点火了。 “可能*快一周就要出铁了。”4月26日，一位分析人士谈到该厂的生产形势时说。 2015年11月14日，唐山松汀钢厂一度因高负债和资金链压力宣布停产。而其复工，显示出钢铁行情的变化。 除唐山松汀外，21世纪经济报道据悉，近期天铁集团、唐山港陆等钢厂全面恢复生产，山西海鑫也计划4月底5月初恢复生产，4月份我国粗钢日均产量很可能将会创下历史新高。 近期，河北省委办公厅、省政府办公厅联合下发通知，要求全省坚决禁止违规新建钢铁产能和已封停钢铁设备复产，对违规新建钢铁项目或封停钢铁设备复产所在地党政一把手将采取先免职，再进一步调查处理等惩罚措施。 兰格钢铁分析师马力认为，目前恢复生产的主要是过去检修的企业，并不在违规封存的企业名单范围。 纷纷复工的钢厂令钢铁行业去产能压力加大。马力认为，国家去过剩产能需要找到好的执行办法。 钢价回升企业复工 据21世纪经济报道了解，近期随着钢铁价格迅猛回升，河北地区钢铁停产企业恢复生产加快。 除松汀钢铁厂，知情人士透露，河北还有多个钢厂已经恢复生产，包括唐山的兴隆钢铁厂、邯郸的文丰钢铁。但复产更多的是国有企业的高炉，比如过去部分限产停产的宣钢、唐银、新兴铸管等。 一位钢铁人士称，现在实际上恢复生产*快的是国企。民企恢复生产需要大笔资金，但是目前难获得银行贷款支持。 21世纪经济报道获悉，截止到2016年4月26日，唐山地区钢铁高炉开工率为87%左右，比去年12月提高了约10个百分点，但仍不是*高水平。 当日作为全国钢铁产量*大唐山地区，热卷板价格为每吨3100元，钢坯价格为2480元，相比3月中上旬低点，分别涨了30-40%。其中热卷板一度在4月21日冲高到3280元/吨的水平。 据行业人士分析，上述价格能确保热卷板每吨利润在800元，钢坯利润每吨600元的水平。 中国钢铁现货网首席顾问马忠普分析，市场增加产能后，价格会进入一个缓缓回落时期，行业利润也会进入合理区间。 去产能任重道远 目前全国以及各地提出了减少钢铁产能的计划。 2月1日，《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》指出，钢铁行业在近年来淘汰落后钢铁产能的基础上，从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨。 而2013年9月发布的《河北省大气污染防治行动计划实施方案》明确提出，到2017年底，全省钢铁产能削减6000万吨，到2020年再削减2600万吨。2016年，河北计划年内压减炼铁产能1000万吨、炼钢产能800万吨。 不过，这些计划的执行有相当难度。其中一大问题是，效率低的国企关不掉，效率高的民企反而不一定能生产。 一位行业人士表示，国有钢铁企业容易获得支持，可以在目前市场前景不明朗的情况下大力生产，但是国企盈利水平比较差。而民企是即便恢复生产能盈利，也不敢轻易恢复生产。这与市场化改革手段去除落后产能的方向背离。 马忠普认为，核心还是要通过市场来调节生产。如果产量增多，价格下降，钢厂会减产，这是市场自然规律。至于哪些钢厂该停，哪些钢厂该破产，也应通过市场化手段来解决。 他建议，“让僵尸企业自己倒闭，政府只能从环保角度让企业关闭，属于环保执法。”详细信息 - 27 2016-04
吨钢利润飙涨*高达千元 业内预计超四千万吨产能复产
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.27 丨 4941钢联资讯发布的*新报告显示，截至4月22日，Myspic螺纹钢绝对价格指数从年后的2112.57元/吨涨至3228.57元/吨，涨幅达52.83%。而钢坯也在大幅回落至1750元/吨之后，涨至目前的2640元/吨，涨幅也已经超过50.86%，钢材价格整体上涨。 一边欣然复产，一边担忧着未来，当前中国钢企陷入一种“甜蜜”与“痛苦”交替的焦灼感中。 4月26日，武钢股份对外发布2015年年报，公司业绩首度出现巨亏，亏损金额高达75.15亿元。也就是说，在钢铁行业已经持续低迷的第4年里，武钢股份也被行业拖累，踏进亏损企业行列。对比同行，其速度虽然较慢，但其亏损的额度也在行业内靠前。 武钢股份的亏损已不是个案，中国钢铁行业协会此前透露的数据显示，到2015年底，国内钢企的亏损面已经超过了50%。 不过，自2015年12月以来，国内钢企踏进一轮钢价反弹的行情中，面对“突如其来”的幸福，一位钢企负责人坦言，“幸福来得太突然。”面对这种市场行情，部分钢企四处筹措资金，恢复产能。 “吨钢利润已从以前的亏损上涨为每吨盈利300-1000元左右。”我的钢铁网资讯总监徐向春对21世纪经济报道记者表示，从自身的调研数据来看，去年国内钢铁产能停产6000多万吨，但今年已有4000-5000万吨左右复产，预计本月底华北等地还会有部分高炉复产，高炉开工率会进一步提高，但增量有限。不过当前下游需求仍未明显回暖，这种行情能持续多久还很难说。 亏损的武钢 2015年的武钢股份，正式从“邓崎琳时代‘走进’马国强”时代，接任者马国强对武钢集团上下包括武钢股份进行了从里到外的大手笔改革，但这种改革并未挽救整体行业的颓势。 武钢股份年报数据显示，2014年武钢股份营收994亿元，归属上市公司净利润12.6亿元，但到了2015年，这两个指标分别变为583亿元和-75.15亿元，公司陷入多年来的首度亏损，其亏损额还在已披露年报的同业中排名靠前。 针对亏损原因，武钢股份方面解释，由于钢铁行业整体不景气，市场持续低迷，公司限制了部分产线产能，全年钢材产品销量较上年下降24.02%。分区域来看，部分高价钢铁品种比如冷轧、硅钢等订货额出现不同幅度下降，尤其是东北地区取向硅钢的订货额大幅减少，导致公司整体营收大幅下滑。此外，鄂钢被置换出上市公司后，也影响了公司的整体规模。 在“执掌”武钢集团后，马国强出台多项措施实施改革。武钢集团一内部人士透露，这种改革从内到外，“力度很大”，在内部管理上，武钢集团上下进行内控降成本，除了办公费用等方面的降低外，还在采购机制上下功夫，不仅如此，数以万计的“减员”计划仍在实施，而内部的反腐力度也在加强，“马国强想重塑一个新武钢。” 武钢股份也不例外。公司方面透露，2015年公司还成立专班优化配煤配矿，并实施具有竞争机制的供应商机制，公司原辅材*供应品种数量减少50%，关键备品备件实现直采，实现国有大煤矿全部直购。 但这种改革不是一蹴而就的，在行业整体低迷的形势下，武钢股份只能交出一份差强人意的“成绩单”。 钢价回暖 行业的低迷情绪在去年年底忽然改变。 至今，钢价整体上涨已持续了4个多月。钢联资讯发布的*新报告显示，截至4月22日，Myspic螺纹钢绝对价格指数从年后的2112.57元/吨涨至3228.57元/吨，涨幅达52.83%。而钢坯也在大幅回落至1750元/吨之后，涨至目前的2640元/吨，涨幅也已经超过50.86%，钢材价格整体上涨。 仅近半个月来，钢材市场价格已普遍增长700-800元/吨，而矿价则上涨了100-120元/吨左右，成品材成本上浮100-200元/吨。徐向春表示，按照*新原料成本测算，当前钢厂生铁成本在1200-1250元/吨，螺纹过磅生产成本1900-2000元/吨，热卷生产成本2100-2200元/吨。目前根据各个钢厂的实际情况，高炉厂螺纹利润为500-1000元/吨不等，热卷利润800-1200元/吨不等。 利润从曾经的负值飙涨数百元，在高额利润“诱惑”下，“企业加速恢复产能。”徐向春表示，此前出现过资金链问题的企业，也已四处寻找资金，恢复产能。钢联资讯上述报告中也指出，当前涨幅已把2015年全年的跌幅修复了很多，无论是从涨幅还是从钢厂的盈利情况来看，钢厂的生产积极性依旧很高，而本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率78.59%较上周增0.28%；产能利用率83.96%环比增0.05%。 观望心态 不过，这部分企业大都是民营企业，复产能持续多久也还是未知数。 徐向春解释，大型国企的机制不够灵活，且高炉重启需要检修、更换设备等，耗时一般会有半个月到一个月，这类企业大部分是按正常的产能出货。但大部分民企机制灵活，且设备较小，快速恢复产能。 上述钢企负责人也表示，公司所处位置为内陆省份，对比周边同行，其运输成本和原材料采购成本均较高，且面临周边成本相对较低的同行的竞争，在去年年底，包括国企在内的钢企，不同程度的停产应对。但今年钢价上涨后，这些停产的产能纷纷恢复，吨钢利润也已上涨至500元左右。但尽管如此，“心里仍没有底，经济当前*多只是企稳，需求还没有明显反弹，这种价格能走多远很难说，虽然当下加紧复产，但后续也做好了随时停下来的准备。” 一大型钢企负责人也表示，受限于高炉重启的时间限制，暂时也没有重启高炉的打算，且在当前去产能的压力下，重启高炉也不现实，而公司今年还计划继续关停产能。 武钢股份也在2016年规划中透露，今年将关停1座高炉（1×1536m3）和1座转炉（1×90t），后续还将关停轧钢工序的棒材生产线，对中厚板生产线采取减量集中生产确保满足特殊用途用钢的需求。 为何会出现这种回暖？业界解读为产能的错配。“在去年去库存和去产能的政策实施下，当前的钢材市场供应量较小。”徐向春也认为，但供给侧改革政策导向下，钢材需求短暂回暖，这种供需不平衡被打破后，钢价快速上涨。 在此过程中，期货市场也在“助攻”。“今年来，股市低迷，诸多热钱缺乏投资渠道，纷纷涌进期货市场。”徐向春说，当前无法测算涌入钢材期货市场的热钱的量有多少，但此前，螺纹钢一天的成交量超过沪深两市当日成交量，而期货市场的火热再度传导到现货市场，钢价上涨的趋势仍然存在。不过，决定钢价*终趋势的仍然是需求市场，目前来看，钢材的需求量还没有大范围转好。详细信息 - 25 2016-04
铁矿石库存近亿吨 矿价却难跌
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.25 丨 5264目前全国港口铁矿石库存处于近亿吨的高位状态，据机构数据统计，上周全国45个港口铁矿石库存较前一周再增25万吨至9939万吨。与此同时，目前处于国外矿山发货高峰期，短期内承受供应压力。尽管如此，矿价却恐怕难以出现趋势性下跌。 往年的3月到4月，港口铁矿石库存都处于高位状态。究其原因，首先是季节性因素，每年的三四月国外矿山的发货量都维持在较高水平，今年也不例外，因天气良好，国内港口到港情况较佳，导致铁矿石供应大幅增加。 另一方面，由于3月下游产品价格暴涨暴跌，使得近期钢厂采购趋于理性，而且由于长期亏损导致部分钢厂资金紧缺、信心不足，复产进程较为缓慢，近一个月唐山地区的高炉开工率都没有较大提升。金银岛*新数据统计，目前唐山地区164座高炉开工率为78.05%，较上周持平，较去年降低14.02个百分点。多数钢厂对于铁矿石的采购都持谨慎态度，从而导致疏港量降低。 港口铁矿石在高位状态下理应会使矿价承压下行，但从目前的行情来看，即使在近期库存总量破亿吨的状态下，港口现货报价也并未出现明显下跌，这主要缘于以下几个因素。 原因之一是，近期港口到货有一部分是3月暴涨期间所采，成本较高，贸易商自然不愿意承担更大的损失，所以咬定价格不松口。且受环保因素的限制，块矿资源将成为替代烧结矿的*资源，钢厂对于块矿的询盘一直处于积极状态，短期内市场资源的短缺导致块矿价格一直居高不下。 原因之二是，虽然上周临近周末下游产品较周初表现出回落趋势，但近一周下游钢材市场价格整体较3月仍处拉涨状态，终端需求向好的预期不断增大，整个4月钢坯以及钢材现货价格仍有看涨预期，联动效应间接拉动矿价难以大幅下跌。 综合以上因素考虑，短期内铁矿石承受库存高位的压力，但价格难以出现大幅度下跌。近期随着钢坯及钢材价格的大幅走高，钢厂盈利情况得到改善，在利益的驱使下，检修和有复产计划的钢企或将加快复产进程。虽然临近上周末唐山钢坯大幅回落80元/吨至2560元/吨，但仍处于高位状态，且目前宏观消息面上的利好依然偏多，加之钢价仍有低库存的支撑，预计钢坯价格在向下寻找到一个支撑点后，有望再度调整上冲，将再次带动原材料的采购。铁矿石需求端的放量将迎来短时间的补库阶段，届时矿价有望再迎来一轮上冲。详细信息 - 25 2016-04
钢价上演“绝地反击” 钢铁企业紧抓商机忙复产
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.25 丨 5118春节后，一度低迷的钢价出现明显升温，近日更是呈现大涨之势。记者22日走访武汉市场发现，在钢材品种中*具代表性的螺纹钢价格已经突破3000元大关，达到3200元每吨，那么，钢价的回升，对钢铁企业有何影响？是否意味着钢铁行业回到了春天？ 在武汉钢贸商的大本营——武汉丹水池钢铁市场，商户挂在窗外的报价表每天都在更新，如何形容*近的钢价走势？在这个市场做了十几年生意的刘刚用了两个字——“疯涨”。去年这个时候，一吨螺纹钢的价格还处于一千五六百元的“白菜价”，而现在，价格已经涨了一倍。 “现在行情已经3200多了，这个星期已经连着涨了几个100了，把以前的亏损可以弥补一下，把库存处理一些，胆子大的可以压点货。” 钢材市场火热，钢铁企业的产品出厂价格也迅速回升，武钢外宣办主任孙劲告诉记者，基于目前的行情，武钢部分停产的生产线正在恢复，但这并不会对“去产能”造成压力。 “现在钢材价格回暖，我们抓住商机，恢复了前期暂停的一些生产线，利用这个短暂市场回暖的机会，来抢占市场。武钢本部的产能是1800万吨左右，由于市场不景气，武钢每年的产量大概在1500到1600左右，武钢去产能的决心是不会变的。” 对于业内比较关注的已经停产的小钢厂是否会借涨价之机“死灰复燃”？记者采访多家钢铁企业发现，这种迹象已经开始凸显，黄石某钢厂负责人告诉记者，对一些徘徊在生死线的小钢厂来说，钢价的上涨也将延缓他们退出市场的步伐，一定程度上掣肘落后产能的“出清”进度。 在很多业内人士看来，钢价的这波“绝地大反弹”是第二次出现，类似的情况上一次发生在2008年。分析师毕红兵认为，钢市出现如此迅猛的反弹，得益于此前行业亏损状态下的钢企减产和市场低库存，以及下游需求的回暖，但一度挂着“产能过剩”标签的钢铁行业并非就此复苏。 “到五月份，这个行情会出现一个调整，幅度会比较大一点的，六月份七月份对钢材市场来说是一个消费的淡季，尤其南方会迎来雨水季节，项目开工会受到持续影响，会对价格形成一个打压。”详细信息 - 22 2016-04
铁矿石价格大涨 是结构性反转还是熊市反弹？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.22 丨 5077铁矿石从前景极为黯淡的一种商品迅速蜕变为市场中的耀眼明星，这究竟是否合理？其涨势究竟能否持续？ 年初时，铁矿石价格看上去在大规模供应过剩和需求下降的双重夹击下，陷入了恶性循环。 但今年以来，亚洲铁矿石现货价格.IO62-CNI=SI已累计反弹了近50%，这让笔者和分析师均大惑不解，笔者和分析师原本认为，铁矿石即便反弹，不过是给了投资者一个获利了结、并继续做空的机会。 因此面对当前的反弹行情，我们值得去探讨铁矿石市场究竟发生了什么样的变化，以及这些变化从本质上看究竟是结构性的还是更多属于暂时因素。 铁矿石价格这波反弹主要有两大因素，一是铁矿石产量预期略为向下修正，二是需求优于预期，因中国采取行动通过固定资产投资提振经济。 首先来看供应面，本周世界三大铁矿石厂家均下调了产量预期。 其中力拓带头于4月19日宣布，将2017年产量预期从之前的3.5亿吨下调至3.3亿-3.4亿吨。 这相当于从市场上减少多达2,000万吨的供给，但重点在于，这项减产只限于明年。 对于2016年，力拓维持产量预测在纪录高位3.5亿吨不变，并公布第一季出货8,080万吨，较上年同期增长11.4%。 全球第三大铁矿石生产商--必和必拓(BHP.AX)周三将截至2016年6月止的年度铁矿石产量预测下调1,000万吨，至2.6亿吨，因飓风中断了西澳的生产。 该公司1月已经将产量预估下调1,000万吨，因巴西Samarco铁矿发生溃坝后停产。 *大铁矿石生产商--淡水河谷周三也宣布，全年铁矿石产量可能在3.4-3.5亿吨预测目标的低端。 不过，该公司新的S11D矿增产，明年仍有望将产量提高至3.8-4亿吨。 必和必拓和淡水河谷所宣布的今年将削减的产量足以让人以为，铁矿石市场收紧的程度能够支撑价格。 必和必拓和淡水河谷合计产量要较他们此前的预期减少了约3,000万吨，这相当于全球*大买家--中国一个月进口量的三分之一左右。 虽然这一减产规模已足以带来一些正面人气，但也可能会被额外增加的供给抵消，*值得关注的当属位于西澳新矿RoyHill，这座年产5,600万吨的矿场正在开始提高产量。 总之，从供给面来看，并没有结构性的减产动作，而是一些短期性因素令市场暂处于供给紧俏，不过很难预期这一趋势会持续到2017年。 **中国支出带动需求** 从需求面来看，看起来确实是中国加大刺激性支出，今年第一季中国固定资产投资(FAI)增长10.7%，带动3月钢铁产量创下纪录高点。 上海螺纹钢的大举攀升更是激励了钢铁生产，指标合约SRBcv1从年初水准到周三收盘价每吨2,561元人民币(395美元)，整整跳涨48.3%， 刺激性支出可能还会持续一段时间，但这并不一定意味着钢铁价格将继续强劲上涨。 价格上涨只会让更多闲置产能重新上线，亏损钢厂得以避免关停命运。 鉴于中国钢铁行业过剩产能高达以亿吨计，因此就算是需求增加，毫无疑问供应也会很快超过需求，钢铁价格回落几乎是不可避免的。 再加上全球钢铁企业及所在国家政府对中国低价钢铁出口的抱怨日渐加剧，很难想象中国这个全球*大钢铁出产国能够持续增加产量。 考虑到上海钢铁期货与现货铁矿石价格之间的密切相关性，前者出现的任何回调将可能拖累后者走低。 综合看供需状况，铁矿石应该有相当强劲的理由表现更为积极，但这个论据是否足以支持价格大涨50%之后涨势能延续下去，目前还不太确定。 然而，市场上有句老话--“趋势是你的朋友”，这已经无数次被证明是对的。 因此，目前而言，铁矿石可能继续走高，至少在供应确实增加且需求平稳下来之前会如此，但铁矿石仍有可能正在经历一轮熊市反弹，而非进行结构性调整以实现市场更加均衡。详细信息 - 22 2016-04
钢价回升背后 去产能仍是关键
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.22 丨 5076日前，全国主要市场的螺纹钢价格又呈现出较高的增长趋势，均价由2460元/吨涨至2616元/吨，上涨价格达156元/吨，涨幅约6.34%。这一数据创下了近6年以来钢铁价格上涨的历史*高记录。 据相关统计数据显示，本次建筑钢铁价格涨势幅度强劲，部分钢贸商的库存量呈现出低位的情况，一改以往相对疲软的经济态势。苏丹隆兴钢铁厂股东孙东生在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，本次钢铁的价格上涨现象虽然在全国各地均有发生，但其根源在于华北地区的钢厂减产，钢铁产量在这种环境下大幅度地减少，加之期货止跌反弹，更使得其价格出现了一路看涨不跌的现象。此外，在我国的华东地区，因季节性阴雨天气频繁出现，钢铁的耗损量不断增长，而生产量却维持着过去的水平，这也使得钢材的价格加速震荡，涨幅明显。因此，诸多钢铁企业纷纷上调指导价，加之工地开工情况较好，故市场拉涨难度降低，呈现出一片回暖的现象。 建筑钢材涨势明显 春天的脚步刚刚到来，建筑钢材的涨价热情已经迫不及待地在全国各地蔓延了。卓创资讯*新的统计数据显示，北京建筑钢材市场一线螺纹钢的价格已经飙升到每吨2850元，比4月1日增长了约450元/吨，12天涨幅达18.75%，而去年年初北京地区螺纹钢材的均价仅为1770元/吨，但也比上年增长了61%，可见钢材市场的价格上涨现象已经变得日益凸显，上涨趋势不可避免。 而在国内建筑钢材价格处于高位之时，期货的夜盘又前来催化助威。4月初全国期货市场出现反弹的现象，现货市场再次引燃涨幅百元的激情，部分市场涨幅还突破了200元/吨以上的上涨目标，其中，仅北京市场的一些钢材价格就已经达到2700元/吨，其它一些钢贸商更是将其价格高挂至2730元/吨，钢材价格涨势愈演愈烈。 无锡市金洲钢管销售有限公司销售经理陈威在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，现阶段的钢材市场价格已经呈现出偏高的方向，在终端释放量依然较小的情况下，各地企业陆续复产，各地钢材的价格涨势必然会受到一定的压制，因而钢价在连续上涨的情况下想要实现进一步攀升，也具有较大的难度。此外，陈威还指出，现阶段国内市场支撑现货价格的难度较大，市场操控依然风险系数高，因而，若有其他利空或是其他钢材品种下行的消息，钢材企业可能就会受到一定的冲击。 为此陈威建议现货商家在售卖钢材时一定要注意谨慎操作，尤其是对那些较为完善的下游商户而言，可以采取快进快出的操作方式，同时还需要注意回避一定的储备风险。 诸多因素导致钢价猛涨 面对建筑钢材价格一度看涨、每吨价格直逼3000元的现有形势，孙东生将北方主导钢厂直发走量增加和北方地区一线、二三线小厂等多处检修限产情况，以及钢坯价格一度看涨等因素看成是造成国内钢材价格向上波动的主要因素。陈威则认为，如今，建筑钢材价格涨幅刷新了近几年来的*高记录，上海市场的螺纹钢曾创下了日升90元/吨的数据，北京市也日升190元/吨，这都在历史上是非常罕见的现象。此外，对于造成钢材价格连续不断上涨现象的原因，陈威表示，“这是多重因素造成的结果。由于此前全国钢材市场的库存量一直处于偏低状态，且钢性需求有增无减，供需情况发生了历史性的转变，因而市场在维持原有经济形势的基础上，必然会使得钢材价格的一路上涨。也正是因为多方面的因素集合在一起，钢价上涨的历史峰值才成为可能。” “春天是建筑行业全面释放的季节，不少工程项目都会在这一季节开工。”陈威继续阐述自己的观点，“如果国内大多数工程都集中在这一个季节里筹建，那么势必给钢材产业下游带来较高的市场需求，然而，当前钢铁行业需要有稳固的支撑，价格必然得上涨才能维持原有的状态。总体而言，4月份相比3月而言，需求量仍然处于一个高涨的时期，在钢材企业整体呈现低库存的经济背景下，钢材的价格涨势依然会有增无减，加之国内板材市场的供货不足，钢铁企业为了维持市场协议继续打折售卖，5月对于钢材市场而言，也将成为继续上涨的时节，保守的估计，未来一星期内，钢价还有可能上涨30-50元不等，届时，会有相关部门对其进行统计和公布。” 也有业内人士分析，这些建筑钢材价格持续增长主要是因为华北地区的钢厂减产，市场炒作风导致。在此期间，期货实现反弹，前期钢材价格将继续看涨，因而在终端市场操作时也需要尤为谨慎，随着南方天气的渐渐转好，钢材的上调价也会进行相应的调整，后期市场依然有很大的发展潜力，因而在工地开工良好的情况下更容易减轻市场拉涨难度，实现更具潜力的发展。 一组来自钢材市场的价格拉涨数据，也让我们看到了自从去年年底以来板材价格的变化趋势。统计显示，板材价格已经累计上涨了近42%。对于钢铁企业而言，又是一季复苏的有利机会，尤其是此前曾经深陷亏损的一些钢铁企业，在全国钢铁价格一路飙涨的大背景下，更是有望扭亏为盈，把握这一历史机遇，实现跨越式发展。这些从近日多家上市钢企的季度业绩报表中就能看出来。 去库存仍是关键 面对国内钢价行情大涨的现象，国家资源部门也通过召开第七届中国钢铁规划论坛会议对钢铁去产能的相关难题进行了深入的探讨。中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江在致词中表示，虽然前3月钢材市场有所回暖，但除了价格，其他的各项钢材判定指标都没能发生改善，他认为，去产能、调结构、增效益才是钢铁工业往前发展的必经之路。 来自相关统计部门的数据资料显示，现货钢材螺纹钢一季度上涨27.86%，热卷上涨19.8%，期货钢材市场也在一季度上涨33.43%，热卷期货上涨46.7%，钢厂每吨的利润基本保持在200-400元之间，与去年相比，确实呈现出较大的进步。 “为了积极应对钢材短期产能过剩，同时保证企业状况盈利稳定，钢材的价格势必会渐渐变得稳定起来。”正如孙东生所言，“目前钢材市场的价格会出现一定的波动，但这并不能长期对钢材产能结构调整，稳定企业市场利润的未来之路产生颠覆性的作用。要想保持市场原有的利润，调整产能和钢材需求结构是必须的，短时期内钢价的上涨不一定是一件坏事，也让诸多钢铁企业看到了复苏自我的新希望。” 三钢集团的工作人员也表示，2016年第一季度，国内的钢材市场将实现转暖的迹象，借助钢材价格大面积上涨趋势，三钢集团的公司盈利状况也得到了较为明显的改善。预计在本年的一季度期间，归属上市公司的净利润要比上年同期增长100%-125%，整体金额也将有望突破4000万元大关，企业未来发展前景依然比较乐观。 4月9日，在北京举办的第七届中国钢铁规划论坛上，许多产能专家就对正在编制中的钢铁工业“十三五”发展规划提出了自己的见解，并将“引导兼并重组”经济计划的实施作为未来国内十大发展的重点项目之一。还有一些与会代表建议，到2020年，中国应该削减2亿吨的钢铁产能，为保护环境和实现国家可持续发展制定出相应的目标。参会代表一致认为，未来5年国内的钢铁消费需求应维持在6.3亿吨至7亿吨之间。另外，政府相关人士反映，有关钢铁工业的“十三五”具体规划条例将于6月左右出台并实施。 业界人士普遍认为，导致钢铁行业亏损惨重的主因是产能过剩问题。为了解决这一难题，近几年来，国家政府颁布的各项文件制度皆是以化解产能过剩为基础，淘汰落后产能为目标，但在这一环节里却忽略了钢铁企业淘汰之后的兼并重组情况。“我们国家的宝钢重组八钢、韶钢，首钢重组水钢、长钢、通钢等，都是因为忽略了兼并重组而造成自身发展的失败，他们虽然规模大，却实力不强。”孙东生说。此次钢铁工业“十三五”发展规划将企业的兼并重组作为发展重点，并通过政府给予适当的引导，将优势企业纳为兼并重组主体，必将会对钢铁企业的减量产生很大的规模效应，届时，钢材价格的稳定发展也不再成为当下的难题。详细信息
