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高层调研钢铁等过剩产能 兼并重组将加快
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.09 丨 4764“有效化解产能过剩，促进产业优化重组”是习近平提出的“四个歼灭战”之一。受决策层委派的调研组已展开对钢铁等过剩产能的调研，力求尽快实现产能转化和升级，防止产生系统性风险 本周一，青岛港品位62%的铁矿石现货价格下跌至每吨39.06美元，创2009年以来单日数据纪录*低点。行业分析认为，今年铁矿石价格大幅下挫的主要原因是世界铁矿石需求第一大国中国的需求在放缓。 铁矿石价格再创新低，是中国传统行业产能过剩的一个缩影。多家券商研究报告显示，当前多个行业、多个地区的产能过剩正引起各方的担忧，如果持续蔓延发酵，可能引发通缩、失业、经济动力不足等一系列风险。 在转型时期，如何促进钢铁、煤炭、石化等过剩产能的化解，对中国经济平稳过渡有着重要作用。“有效化解产能过剩，促进产业优化重组”也是习近平总书记在中央财经领导小组会议上提出的“四个歼灭战”之一。 近日，李克强总理提出，争取用两年多时间，花更大力气对旧动能进行改造升级。《第一财经日报》从接近官方人士处获悉，近期，受主要领导人委派的调研组已经展开对钢铁等过剩产能的调研，力求尽快实现产能转化和升级，防止产生系统性风险。 这名人士还透露，从整体布局上来看，“坚决淘汰一批，更多地改造、升级一批”是总体思路。“在过剩严重的行业，明年将加快整合调整和兼并重组，集中力量做大一批大型企业。”这名人士表示，中央的思路是尽量缩短改造升级的时间，让传统动能持续发挥效用，同时为新动能的发展赢取时间和空间。 五大行业对PPI下滑“贡献率”超七成 铁矿石价格跌破40美元关口并非个例，钢铁、煤炭行业也在承受着类似的痛苦。 有行业研究报告认为，今年中国钢材需求量为6.68亿吨，同比下降4.8%，粗钢产量8.06亿吨，同比下降2.1%。未来无论钢材需求量还是粗钢产量都将持续下降,中国钢铁业将进入“减量发展”阶段。 高盛在12月6日的一份研究报告中也表示，中国从2016年起将出现更多钢铁产能关闭的情况。预计国有企业和民营生产商将出现更多信贷违约，导致企业永久倒闭。 此外，记者统计发现，无论是属于高耗能的电解铝、钢铁制造，还是新兴产业的光伏太阳能和风电，以及造船和钢铁业中高端产品的硅钢，均被业界认为“产能过剩”。 进一步来看，钢铁、铁矿石、煤炭、石油、石化等重化工业部门，产业过剩尤其严重。数据显示，PPI(工业生产者出厂价格指数)已连续40多个月负增长，这五大行业对整个工业PPI下降的“贡献”占70%到80%。 国家发改委副主任连维良近日在2016年度全国煤炭交易会上谈到煤炭行业的过剩时曾表示，随着中国经济逐步进入增速换挡、发展方式转变的新常态，对煤炭等能源的需求也发生了变化。这不仅体现在经济转入中高速后对能源的需求降低，也是因为过去第二产业主导的格局已经向以第三产业主导的格局转变。 多家机构研报认为，如果过剩局面再继续蔓延下去，不仅这些企业经营困难加大，而且金融、财政的风险也会进一步加大或者凸显。此外，产能过剩企业占据的资源会使得人力、资金、土地等成本居高不下，在没有有效产出的同时又阻碍了新经济的发展，因此化解产能过剩已经成为中国经济转型升级必须跨越的障碍。 提高企业盈利水平是重要目标 随着经济结构的调整，中央对产能过剩的关注也呈现出升级态势。在中央财经领导小组会议上，“产业政策要准”首次被提出，习近平还强调着力加强供应侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力，推动我国社会生产力水平实现整体跃升。 从官方表述来看，“产业政策要准”就是要准确定位经济结构性改革方向，发展实体经济，坚持创新驱动发展，激活存量增长动力，着力补齐短板，加快绿色发展，积极利用外资，积极稳妥扩大对外投资。 在12月2日的经济工作专家座谈会上，李克强提出将供给侧分为“新动能”和“旧动能”两个部分来看待。本届政府前三年在改造升级旧动能的同时，重点放在了培育新动能上，这些措施对于保障就业起到重要作用。 “我们国家还在工业化进程之中，需要保证一定规模的传统动能，但传统动能必须改造升级。”李克强表示，争取用两年多时间，花更大力气对旧动能进行改造升级。 多名受访经济学家表示，解决产能过剩问题，必须双管齐下。一方面，加快经济结构调整与转型步伐，用新兴产业替代，用技术改造和创新提升传统产业水平;另一方面，以断臂求生的勇气，对那些已经严重不适应经济发展要求、阻碍经济结构调整的企业，坚决予以关停或兼并重组，避免给供给端带来负面冲击和影响，减轻供给的压力。 值得重视的是，从中央财经领导小组会议对于供给侧改革的表述看，企业盈利水平是一个需要特别关注的核心指标。提升企业效率，提高企业盈利水平，恢复产业活力，这正是化解过剩产能、产业优化重组的重要目标。 国务院发展研究中心原副主任刘世锦认为，大家普遍关注GDP增速下降，其实*具挑战性的是工业企业盈利水平的下降。工业企业盈利负增长已经持续一年多时间，其主要原因就是产能过剩。 兼并重组将加快 在过剩背景下，恶意价格战和违规竞争此起彼伏，无形中进一步推高了交易管理成本。因此新华社近日评论称，推动企业减产能，还要进一步推动市场化的兼并重组，通过优势企业发挥主导作用，用市场化的办法对生产力进行重新整合，来提升整个产业的生产效率。 一名从事煤炭行业下游的企业家昨日向《第一财经日报》记者感叹，未来几年，旧动能中的优质企业也许要迎来好日子了。 事实上，以兼并重组的方式加快淘汰落后产能并非新的提法。*近两年，多部委领导人都曾在公开场合阐述这一思路。尽管共识已经形成，但实际的推行效果并不理想。本报记者梳理发现，企业难以“退出”的主要原因，一是考虑到就业问题，二是对不良资产的担忧，三是考虑到对地区经济的影响。 北京大学国家发展研究院教授黄益平近日公开表示，化解产能过剩首先要允许企业“退出”。“如果僵尸企业不能退出的话，对于提高资源效率会有很大的约束。”黄益平表示，供给侧改革一个很重要的目标，就是把失去的竞争力，尤其是在过剩产能僵尸企业上的资源释放出来，让它们支持新的、有竞争力的产业。 值得注意的是，与一些担忧就业和地区经济问题的地方相比，中央的态度十分坚决。李克强在前述会议上表示，我们要下大决心，下一步将对“僵尸企业”、“绝对过剩产能”的企业狠下刀子，并提出下决心选几个产能严重过剩的领域“下手”。 他同时强调，淘汰落后产能，我们要用市场化办法，政府只起引导作用，在安置下岗职工、托住社会保障底线等方面给予支持。详细信息 - 09 2015-12
铁矿石现货跌破40美元/吨 国产矿新一轮减产潮将至
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.09 丨 5100作为铁矿石*大消费国，中国需求大减直接打压了现货价格。在挣扎半年多后，铁矿石现货价格终于跌破40美元/吨关口。 相关机构数据显示，本周一（12月7日），青岛港品位62%的铁矿石现货价格回落2.4%，至39.06美元/吨，创10年来*低水平。《每日经济新闻》记者注意到，自2011年升至历史高点191.70美元/吨后，铁矿石价格至今已下滑80%，今年可能会连续第三年价格下滑。 在一位进口矿相关人士看来，当前铁矿石价格，已经触碰到淡水河谷、FMG两大矿山的成本底线，但考虑到现在市场的心态，价格可能还会往下探。不过，有消息人士称，相比于低价竞争的国际矿山，矿价早已击穿国内矿山企业的成本线，在经历上半年小矿山关门后，一些国有矿山已有减产计划。Mysteel对国内部分矿山的调查统计显示，截至12月3日，国产矿开工率仅为42.4%。在多位分析师看来，随着矿价的下探，开工率还会继续下降。 铁矿石价格创10年新低 据MetalBulletin数据显示，青岛港62%品位铁矿石价格下跌2.4%至39.06美元/吨，创MetalBulletin编制该数据以来*低。机构监测显示，在12月4日，有着国际铁矿石价格风向标之称的相关62%铁矿石指数已跌破40美元/吨，至39.60美元/吨。在市场分析师弭澎琦看来，当前的铁矿石价格已跌至10年的新低，但在钢铁产业的寒冬中，明年1~3月份才是真正低价可能出现的时间。 在经历2015年上半年一轮暴跌之后，铁矿石价格直坠40~50美元/吨区间。而后国外矿山的一系列保价政策的推出，使得铁矿石价格重返50~60美元/吨区间。但进入12月后，价格连创新低，*新一期指数更是轻松击穿40美元/吨关口，宣告铁矿石进入“30”时代。 在弭澎琦看来，铁矿石市场的供过于求，是促使矿价不断走低的重要因素，而占据全球70%以上供应的四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG），无疑是背后的推手。作为全球*大矿石生产商，淡水河谷2015年的第三季度产量创出单季新高的8820万吨。淡水河谷首席执行官费慕礼说，该公司正在“按部就班地进行扩张”。淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG的季报显示，今年前三季度，四大矿山累计增产6100万吨，业内预计全年增产将在1亿吨左右。 尽管运送至中国的铁矿石数量仍在增长，但价格的急剧下挫损伤了淡水河谷的利润表：2015年第三季度净亏损21.17亿美元，为近十年来该公司首次遭遇类似损失。 与此同时，在Mysteel进口矿分析师周远见看来，四大矿山一向以低价争抢市场份额，但现在的铁矿石市场价格，显然已经开始触碰到了他们成本、盈利线。在四大矿山中，FMG公司由于规模较小，一直是成本*高的企业。当前，成本加上海运费等费用后，FMG公司铁矿石到岸现金成本为32美元/吨。弭澎琦表示，进口铁矿石价格跌破40美元/吨后，四大矿山的利润空间被不断压缩，明年一季度跌落35美元/吨不是没有可能。 国内矿开工率不足5成 对四大矿山来说，30多美元/吨的价格，尚能保证其获得微利，但中国的矿山企业却已经在亏损中坚持多时。“矿价早已击穿国内矿山企业的成本线。”在弭澎琦看来，由于铁矿石价格不断下滑，部分高成本的中小矿山正在不断停产、减产。 4月初，在接受《每日经济新闻》记者采访时，金岭铁矿人士坦言，国有矿的矿山成本，税后大部分都在700元/吨以上，该价格基本是进口矿到岸价格的一倍。而在3月底，河北冶金矿山管理办公室人士透露，随着矿价持续下跌，目前大约70%的矿山企业已经停产，继续维持生产的大都是国有矿山企业，而且也在亏钱生产。 不过，在Mysteel分析师史正磊看来，2015年初停产的国内矿山只是停产、减产的第一拨，而在当前，国有矿山企业拉开了减产的第二拨序幕。金银岛提供信息显示，上周末至今，国内各大矿山也出现了较大幅度的联动下跌，甚至华东、华北主流矿山均做出了长期停产的计划，部分矿山计划停产时间达到3个月之久。作为国产铁矿资深分析师，史正磊向记者证实，“鲁中矿业已经停产了，从这个星期开始停两三个月，金岭铁矿则是检修一个星期。” 记者尝试向鲁中矿业方面求证，但电话没有人接听。而金岭铁矿销售科人士则对该消息予以否认。不过，在弭澎琦看来，铁矿石价格早已击穿国内矿山成本价，停产是为了减少直接亏损，“硬挺”铁矿石严冬，而之所以坚持，则是为了保证企业现金流。 11月底，前摩根士丹利亚太地区首席经济学家谢国忠接受彭博采访时表示，很多边缘厂商以及新矿企可能要被挤出市场，预计铁矿石行业将出现大量破产现象。 值得注意的是，中国矿山的利用率“不断刷新低”。Mysteel针对中国126家矿山企业的调研报告显示，中国铁矿石矿山的产能利用率只有55.7%。Mysteel每个月左右会对国内部分矿山生产情况进行一次调查，*近一次调查统计显示，截至12月3日，国产矿开工率仅为42.4%。 史正磊表示，传统意义上，矿山在春节前会有一个检修，但今年的检修潮已经提前，因为市场非常不好，检修时间也会比较长，而矿山明年的生产计划，肯定也会缩量。详细信息 - 08 2015-12
铁矿石价格跌破每吨40美元
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.08 丨 4845全球低成本铁矿石供应持续增长而中国需求依然疲弱，铁矿石价格跌破每吨40美元，为至少六年以来首次。 据MetalBulletin数据，青岛港62%品位铁矿石价格下跌2.4%至39.06美元/吨。铁矿石价格2011年升至历史高点191.70美元/吨，从那时至今已下滑80%，今年可能实现连续第三年价格下滑。 在中国的港口库存攀升至约七个月*高之际，澳洲矿业大亨GinaRinehart旗下的RoyHill铁矿首批铁矿石计划本周在澳大利亚黑德兰港发货。 彭博援引FatProphets资源分析师DavidLennox称，尽管RoyHill铁矿石将要入市的消息已经传了几个月，但*终发货的消息还是触动了市场神经，这家矿企成为市场*重要的新力量之一，将需要为自己的产品找到出口。 摩根士丹利分析师TomPrice在价格数据更新之前的话称，铁矿石价格跌破40美元反映出需求疲软，行业去库存化以及买家对价格继续走低的预期。他还称，中国钢铁需求前景依然疲软。 在铁矿石价格持续走低之际，必和必拓、力拓以及巴西淡水河谷等矿企继续增产以保护市场份额，而中国经济放缓则继续对需求构成压力。 上月底，独立经济学家、前摩根士丹利亚太地区首席经济学家谢国忠称，中国钢铁行业达到减产临界点，铁矿石价格年底前将会跌破40美元/吨，明年价格将维持在30-40美元区间。 尽管铁矿石价格持续下跌，行业巨头依然坚持不减产。华尔街见闻此前提及，必和必拓全球市场营销总裁白伟诚(ArnoudBalhuizen)10月表示，尽管部分竞争对手遭遇商品价格低位的冲击，但必和必拓不会减产，因为其相关业务为公司带来了现金流。 力拓CEOSamWalsh也表示，如果力拓减产，相应的供应缺口也将会被其他企业补上。今年8月，力拓称尽管其上半年息税折旧摊销前铁矿石利润下跌49%至40.9亿美元，但该公司平均利润率仍然高达54%。力拓铁矿石业务负责人AndrewHarding9月3日称，力拓铁矿石业务是“全球*有吸引力的业务之一”。 必和必拓以及巴西淡水河谷等矿企的低成本铁矿石产量持续扩大，再加上中国需求有进一步收缩的迹象，铁矿石价格不断下跌。行业巨头认为自身能够控制成本，而在价格保持低位时增产能够增加市场份额并迫使效率较低的矿企破产。 谢国忠上月底接受彭博采访时表示，必和必拓、淡水河谷、力拓以及FMG这四家全球*大铁矿石供应商的生产成本都为十几美元，仍低于目前价格。很多边缘厂商以及新矿企，可能要被挤出市场。他称： 我预计铁矿石行业将出现大量破产现象，所有这些企业都说“情况并不坏，还在改善”，他们还在硬撑着，但是终究还会走向破产。详细信息 - 08 2015-12
钢铁公司今年业绩堪忧 电商尚处投入期
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.08 丨 4716钢铁行业34家A股上市公司中，有17家公司发布了2015年业绩预告，其中只有两家公司报喜，其余公司业绩均不乐观。此外，A股和新三板一些钢铁电商企业，发展多处于初级阶段，需要进行市场开拓，前期投入较大，业绩也不够理想。 整体业绩堪忧 根据统计，34家钢铁行业上市公司中已有17家公司发布2015年业绩预告，沙钢股份、三钢闽光、武钢股份、包钢股份、西宁特钢、南钢股份、安阳钢铁、马钢股份、柳钢股份、重庆钢铁等10家公司为首亏，韶钢松山为续亏，宝钢股份为预减，久立特材、永兴特钢、鲁银投资为略减，金洲管道为略增，常宝股份为续盈。 17家公司中只有两家公司今年业绩预喜。金洲管道预计2015年实现净利润9412.36万元至11765.45万元，同比增长20%至50%。公司表示，公司管道产品销量增长，盈利能力增强。常宝股份预计2015年实现净利润18442万元至27049万元，净利润变动幅度为下滑25%至增长10%。常宝股份称，受经济下行及国际油价下降影响，石油采掘行业和电力行业的发展速度减缓，下游市场需求减少，结合公司前三季度的经营业绩，预计2015年全年经营业绩同比有一定幅度下降。 与金洲管道、常宝股份形成对比的是，三钢闽光、沙钢股份等公司亏损严重。 三钢闽光预计2015年净利润为亏损70619万元至72216万元，预计比上年同期降低2310.11%至2360.09%。三钢闽光称，纵观2015年钢材市场，产能严重过剩，有效需求不足，钢材价格持续下滑，而铁矿石等原材料采购价格相对坚挺；全国钢铁行业进入严重亏损状态，公司亏损额持续增加，预计四季度仍难以扭转持续亏损的状态。 沙钢股份预计2015年净利润亏损1.2亿元至1.6亿元。2014年沙钢股份实现净利润3521.64万元。沙钢股份表示，钢材价格持续走低，产品毛利率大幅下降，预计四季度业绩继续亏损；相关诉讼一审败诉，计提预计负债约7000万元。 电商尚处投入期 上海钢联预计2015年净利润可能为亏损。公司表示，2015年是公司发展大宗商品电子商务的关键一年，基于前期对钢铁电商的持续探索及取得的成果，公司提出建设线上线下一体化的电商生态体系，致力于打造交易闭环，让大宗商品交易更安全、更便捷、更高效。公司上半年度已经出现较大亏损。下半年度公司将加大对钢银电商在线交易平台的投入，并加强内部管理，努力增收节支。公司预计今年净利润可能为亏损。详细信息 - 07 2015-12
2016年经济工作定调：供给侧改革将出实招
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.07 丨 47092016年经济工作定调：稳、实、改、松 备受关注的2016年中央经济工作会议即将召开，作为年度*重磅的经济会议，中央经济工作会议透露出来的，不仅是总结2015年中国经济的成绩单，更是定调2016年的经济工作重点和宏观政策走向。 不必讳言，2015年步入经济新常态的中国经济遭遇诸多挑战：从宏观上看，经济增速下滑，地方财政收支也不乐观；从微观上看，传统工业企业生产经营状况不仅没有得到好转，反而继续承压；以房地产为代表的实体去库存化也面临诸多艰难挑战。 好在，经济新动能的效力不断显现，创新创业大潮带来诸多积极变化。在这样的背景下，就业稳定，民生稳固，经济增长虽然步履艰难，但结构调整逐步好转，并且动力不减。 这种喜忧参半的经济现状，让2016年的经济工作如何安排变得更加引人关注。接受证券时报记者采访的专家表示，无论是全面小康要求还是社会发展需要，保持一定的经济增速依旧是未来几年的主要目标，为此，稳增长仍是此次中央经济工作会议的重要议题。 与此同时，今年是全面深化改革的关键之年，预计中央经济工作会议将会推出既有年度特点又有利于长远制度安排的改革举措。如继续推进金融改革以有效服务实体经济，以及继续推进稳增长+国企改革和财税体制改革等等。 稳：稳增长仍是头号议题 稳定的经济增长是改革的基础，为此，稳增长仍是此次中央经济工作会议的重要议题。来自国家统计局*新公布的数据显示，今年三季度全国GDP增速达到6.9%，自2009年二季度以来首次跌破7%。 “2016年国家经济政策的发力点还是稳增长和保增长。”清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵称，2016年的经济工作重担还是想方设法调动一切积极性稳增长、保增长。所以，明年上半年是将会有一系列的政策出台，调动地方积极性，包括给地方政府、地方官员正面激励，树榜样，破格提拔，鼓励创新，鼓励多试。通过这些办法把已经批准的、已经立项的项目落实下去，这些事在明年一季度会密集布局，到明年二季度、三季度、四季度会逐步发力。这是一个因素会导致明年的增长前低后高。 华泰证券首席经济学家俞平康则认为，库存和产能过剩的问题还将使中国经济继续面向下行压力，在此状况下，中央经济工作会议可能会推出新一轮的大规模经济刺激计划。 2015年的中央经济工作会议将稳定经济增长、保持稳增长和调结构的平衡定为2015年经济工作的任务之一。在“十三五”规划建议发布后，中央政府、各部委和地方政府都陆续对经济工作进行战略布局。 近期的国务院常务会议多次提及稳定工业增长、消费升级、优化结构等议题。接受证券时报记者采访的专家指出，2016年稳中有进大基调不会有太大改变，稳增长在经济目标中仍处于优先次序。 2016年是“十三五”的开局之年，国家主席习近平明确指出，今后五年经济保持中高速增长的目标，主要考虑是，确保到2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目标，必须保持必要的增长速度。从国内生产总值翻一番看，2016年至2020年经济年均增长底线是6.5%以上。 结合目标与现状，中国经济增长的弹性空间并不算很大，正如国家信息中心预测部主任祝宝良所言：6.5%~7%的增长速度能不能实现？我们看淡GDP不是不要GDP，发展还是第一要务。 “从目前趋势来看，未来五年中国经济潜在增速回落至6%~6.5%是‘大概率事件’。”中国银行业协会首席经济学家巴曙松表示。 李稻葵预计，2015年GDP是6.8%，因为四季度会略有下降，2016年略有回升，2017年还是这样的格局，6.7%、6.8%或者高一点。 对于处于“新常态”下的中国经济来说，保持一定的速度很关键，但更需着眼提高经济增长的质量。 巴曙松认为，鉴于经济进入结构转换期是“十三五”期间*大的特征，未来五年官方稳定经济增长政策会更多寓于改革之中。改革需以市场化为原则，更加重视调整供给面，加快淘汰“僵尸企业”，化解过剩产能。具体到金融改革，将聚焦鼓励金融创新、发展多层次资本市场、加快利率汇率市场化改革等方面，提高金融服务实体经济的能力。 实：供给侧改革将出实招 在11月10日的中央财经领导小组会议上，习近平首次提出“供给侧改革”，强调在供给侧加强改革、提高质量和效率。 紧接着，在11月11日召开的国务院常务会议上，国务院总理李克强也提出以消费升级促进产业升级，培育形成新供给新动力扩大内需。 11月18日，习近平在APEC会议上再次提及“供给侧改革“，表示要努力推动经济结构调整，使供给与需求相匹配。 高层领导人先后两天连续阐述宏观调控的同一理念在历史上并不多见。随之而来的是一系列供给侧改革措施落地，先是国院常务会议部署加快消费升级的政策，接着国务院常务会议再次部署加快企业技术升级改造，推动产业迈向中高端。 可以肯定的是，改革的宏观思路愈发明晰。由以前的需求管理、短期刺激更多地转变为供给、需求“两手抓”，甚至将把更多笔墨用于供给侧管理。 上海财经大学经济学院教授陈波预测，“供给侧改革”的说法还会在中央经济工作会议中有所体现，但不会局限于某个行业的改革，而会涉及到整个产业的转型升级，另外，在改革方向明确的情况下，如何将改革落地，将是下一步工作的难点所在。 正如国务院总理李克强在近日召开的专家座谈会上明确指出：在供给方面，继续运用好结构性减税等手段；在需求方面，要以更优品质的产品、更加丰富的新业态、更便利的服务，支持信息、绿色、旅游等领域新消费发展，在消费升级中释放需求潜力。 好的改革思路若要变成现实，离不开政策落地的改革“实招”。尽管市场经济体系已经基本确立，但行政部门或其他强势机构通过人为制造“供给短缺”，从中获取超出正常水平的稀缺性溢价的现象仍普遍存在于经济生活与百姓利益相关的诸多领域。 比如眼下正在推进的出租车改革、医疗、教育等，上述领域中普遍存在供给抑制造成了打车难、入学难、看病贵等一系列社会问题。民间资本能否顺利进入并参与公平、透明的市场竞争，直接关乎高效率供给的增加，供给侧的改革期待能否顺利完成考验着政府的决心和勇气。 “供给侧改革将是此次中央经济工作会议的主要内容之一。”银河证券首席经济学家潘向东指出，“经济改革往往是针对问题进行的，中国经济的改革亦是如此。供给侧改革的方向和领域也将重点解决矛盾比较突出的地方。” 在潘向东看来，供给侧改革可能会从降低过剩产能、对垄断行业进行改革、要素市场等方面进行：一是降低过剩产能。在经济增速放缓的情况下，过剩产能不仅本身不具有发展潜力，还占据大量的生产要素造成新兴产业不能得到充分发展。我国目前处于“三期”叠加阶段，如果不能有效降低过剩产能，很有可能错过这一实现转型升级再平衡的有利时机。 其次，对垄断行业进行改革。行政垄断行业长期以来效率较低、缺乏市场活力，如石油天然气、电力、电信、铁路等。可采取降低准入门槛，鼓励行业竞争的方法来激发垄断行业企业活力，提高生产效率。打破行政垄断将有助于提高市场活力和资源的合理配置。 再有就是要素市场的改革。生产要素劳动力、土地、资本的合理流动是供给侧改革的重点所在。要素改革要落脚于建立和完善城乡间生产要素的流动、交易、优化的体制。要提高农村劳动力的收入，使其享受城市化进程的溢出效应，带动农村经济的发展。 改：国企、财税、金融改革将深化 深化改革给中国经济带来的变化，在过去短短的两年内已经得到了集中体现。未来五年官方稳定经济增长政策会更多寓于改革之中，而且在2016年将继续深化，而且也将是此次中央经济工作会议的主要议题。 接受证券时报记者采访的专家指出，中国一直在进行的金融改革、财税改革、国企改革等各项改革事实上都是“供给侧改革”，借由这个新名词，这些改革将更受重视。 俞平康指出，结构改革是目前经济工作中*重要的议题，但考虑到经济刺激可能会延缓经济结构改革的步伐，“中央经济工作工作会议*重要的关注点是如何把握好结构调整和经济刺激的关系”。 以国企改革为例，自2014年7月15日针对六家央企的“四项改革”试点启动以来，国企改革逐步推进。 2015年9月以来，国企改革措施以《关于深化国有企业改革的指导意见》和《关于在深化国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》为开始，此后相继出台，进一步明确了国企的改革方向。 “预计国企改革是中央经济工作会议重点突破的领域。”经济学家宋清辉指出，因为其他方面的改革，都要依赖于国企改革的深入推进，国企改革没有突破，其他方面的改革可能很难继续推进。改革能否突破，决定中国经济前途，可以预料财税、金融体制等改革将取得实质性突破。 陈波也指出，国企改革依然会是中央经济工作会议的主要议题：“现在的重点是如何推进国企改革，做到什么程度，达到什么目标。” 财政政策将成明年宏观调控的主要杠杆，而财税体制改革被赋予创造改革红利、牵动经济稳增长的任务。但目前财税体制改革如中央和地方收入划分理顺、地方举债融资体制、税制等改革，更是备受关注。 中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才则表示，目前看，困难比较大的是财税体制改革，也应是*重要的改革领域，因为财税体制涉及到理顺政府和市场的关系，也涉及到国家治理机制现代化的问题。当前财税体制改革面临的挑战是财政收入下降，而支出增加；如何理顺中央和地方的权力和责任？现在思路似乎还不清晰。 东方证券首席经济学家邵宇指出，财税体制改革将建立全面规范、公开透明的预算制度，让政府财力运行于阳光之下；同时匹配合理的事权和支出，既适度加强中央事权和支出责任，也能调动地方的积极性来扬弃和升级传统的“GDP锦标赛”。 在金融改革方面，陈波介绍，现在人民币国际化正处于一个关键时期，如何在把握宏观审慎原则的基础上，有效防范金融风险，不断推进金融对内对外的改革，形成资本的开放，建立人民币的市场汇率机制，将是此次中央经济工作会议需要研究的问题。 潘向东指出，因为我国金融市场还不完善，与实体经济的传导还不通畅。以股票市场为例，如何有效防范缓解金融风险，建立能够服务于实体经济，保护投资者利益，形成有效监管的市场是供给侧改革的焦点所在。 “人民币纳入SDR仅仅是万里长征的一步，坚信明年是中国金融改革的‘大改之年’。”中国国际经济交流中心副理事长魏建国如是说。可以预见，2016年中国仍将进一步推进金融改革，改革步伐不会放缓。 值得注意的是，除了国内的一系列经济改革措施，中国领导人*近频频通过外交活动为中国经济拓宽国际市场。 习近平在10月的访英行程中，签署了超300亿英镑的中英贸易投资协议。 11月初，在法国总统奥朗德访华期间，中法达成了200亿欧元的合作协议。 李克强在11月下旬与吉隆坡总理、中东欧国家领导人的会面中，也积极推进中外在高铁、铁路、港口建设上的合作。 尽管如此，陈波认为，中国明年的经济形势依然严峻，国际政治局势的动荡将给经济合作增加不确定因素，而中国的内部供给侧改革则以中长期为目标，短期内不会带来明显的效果。 松：宽松政策将显著加码 对于处于“新常态”下的中国经济来说，保持一定的速度很关键，按照目前的态势，2016年的经济工作重点还是要想方设法调动一切积极性稳增长。 除了稳定经济增长政策会更多寓于改革之中以外，接受证券时报采访的专家指出，一些政策将更加“松”,比如，加大积极财政政策的定向宽松。 中国人民大学国家发展与战略研究院院长刘元春认为，目前的货币政策应当根据新时期的要求全面重构。在宏观经济探底的进程中，货币政策必须旗帜鲜明地转向“适度宽松”，以稳定市场预期，打破“债务-通缩”的恶性循环，扭转目前的悲观情绪。“适度宽松的货币政策+汇率稳定+加强外部宏观审慎监管”依然是应对未来两三个季度经济波动的核心，同时应坚持“财政挖渠，货币放水”的原则。 刘元春建议，强化积极财政政策的定向宽松，建议财政赤字率可以达到3%左右，总量达到2万亿左右，同时逐步将结构性减税转变为总量性减税，改革现有财政支付模式。 “未来宽松政策将显著加码。”光大证券首席经济学家徐高称，特别是在提高实体经济投资意愿方面，一方面需要通过政策性金融机构直接支持项目推进，另一方面需要提高地方政府投资积极性。疏通宽松政策向实体经济扩张的传导渠道。 摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，短期内为了避免经济增长失速和失业率上升，三驾马车的需求端管理依然不可放松。在政策层面，依然要维持货币和财政的“双宽”来确保政策的连续性和稳定性以拉动基建投资为核心的固定资产投资，同时配合减税等手段来刺激和培养新的消费热点。 在潘向东看来，宏观政策预计以稳为主，而为配合供给侧结构性改革和稳增长需要，预计“积极财政、稳健货币”政策组合的概率较大。 此外，从供给侧进行宏观调控，就意味着政府必须减少税费。 日前，李克强总理也明确表示，在供给方面，继续运用好结构性减税等手段，扩大有效供给。 “通过减税、降低融资成本减少行政成本的约束，给企业减负是刺激经济恢复增长动力的*短期和*有效的措施。”万博新经济研究院院长滕泰表示，假设明年能减税3万亿元，并通过增发国债的形式吸纳社会闲置资本以弥补财政缺口，未来在经济出现过热或者通胀风险时再通过还债来熨平经济周期，可以实现一箭多雕。 近期的政策依然在向此方向倾斜。12月3日，三部委发布《关于结合新型城镇化开展支持农民工等人员返乡创业试点工作的通知》，明确提到依托现有各类开发区及闲置厂房等存量资源，通过PPP等多种方式，整合发展返乡创业园区，降低创业成本。落实完善鼓励创业的用地支持、税费、租金减免和资金补贴等扶持政策，适当放宽用电用水标准，吸引更多农民工等人员入园创业、集群创业。 我国减税空间仍然较为充足，且需根据经济结构现状进行调整，这是专家们的一致看法。中国贸促会研究院研究员赵萍表示，为适应消费升级需求，一些全球知名品牌、质量领先、行业领先的商品，还有包括农产品、工业品等各国有代表性的特产，都可以考虑纳入消费税减税范围。 今年是全面深化改革的关键之年，预计中央经济工作会议将会推出诸多改革举措，如继续推进金融改革以有效服务实体经济、继续推进稳增长、深化国企改革和财税体制改革等。详细信息 - 07 2015-12
中国钢铁业危机*新写照：低价抛售铁矿石库存求现
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.07 丨 4972大面积亏损、被迫低价抛售铁矿石库存求现，成为了钢铁行业危机恶化的*新写照。 路透社援引钢铁厂以及交易商消息人士称，中国一些现金匮乏的钢铁厂正在低价出售铁矿石库存，为提振现金流不惜赔本销售存货。 钢厂出脱港口铁矿石库存，加剧了铁矿石价格的溃跌。铁矿石价格上周触及每吨40.30美元，创下10年*低；过去两个月跌幅接近25%。同时，2016年期货合约也降至每吨33美元的纪录低位，上海螺纹钢价格亦跌至历史低点。 其背后是钢铁需求不振，以及随之而来的钢厂现金流匮乏和大面积亏损。“现金匮乏的钢铁厂以低价出售铁矿石，令市场跌势加速，”路透援引北京一家铁矿石交易商称。 同时，《经济参考报》获得的中国钢铁工业协会未公开数据显示，中国*大的101家钢铁企业的亏损总计达390亿元人民币；扣除来自非核心业务的盈利后，总亏损达720亿元人民币，超过去年盈利的两倍。 产能过剩、从房地产到造船业等领域钢铁需求下降、以及信贷吃紧是当前压在钢铁行业身上的“大山”。 房地产业是钢材需求的*大源头，目前该行业仍在挣扎之中。尽管在超过一年的下滑之后，中国的房价和销售量近期已开始回升，但是建设活动依然在下滑，原因是开发商在等待市场消化过高的库存。 《经济参考报》援引的数据显示，目前钢铁下游房地产投资连续3个月负增长，10月末商品房库存68632万平方米，环比9月末增加3.2%，再创历史新高。 ChrisChen带领的汇丰银行(HSBC)分析师们近日在一份报告中写道：“对社会稳定的需要(是)快速解决产能过剩问题的*大绊脚石。与炼钢厂相关的就业人员规模太大，裁员可能会引发社会动荡。” “我们还预计，在政府支持的亏损(国有)钢厂和盈利能力相对较强(却缺乏适当支持)的民营钢厂之间的僵局会长期存在，”英国《金融时报》援引该分析师观点写道。 根据汇丰银行的数据，今年中国已关停5000万吨炼钢产能，只占其总计11.4亿吨产能的4%。根据该行计算，中国明年需要再削减1.2亿吨至1.6亿吨产能，才能令全行业产能利用率达到80%这个“相对健康”的水平。 眼下钢铁市场的状况仍在恶化。据《经济参考报》，仅10月份的核心业务亏损就达150亿元人民币，比9月份高了28%。11月份中国官方钢铁部门采购经理人指数(PMI)滑落至37，比10月份低了5.2。 产品不好卖、手头紧张、产能过剩行业又限贷，钢厂只有加入抛售铁矿石的大潮。“现在有越来越多地区、越来越多的钢铁厂都在这么做，只为取得现金保住生存，根本不在乎价位高低，”河北唐山一家私营钢铁厂的铁矿石销售经理对路透社表示。 根据这位经理的说法，铁矿石价格本身的急速下跌也刺激了钢厂抛售，因为它们需要设法避免原材料进一步减值的风险。 对于铁矿石的一大致命威胁在于，中国的需求可能已经见顶。中国钢铁工业协会预计，在2000年至2013年期间出现15%的平均增长率之后，中国钢铁产量已经见顶，明年将下跌3%。 路透援引的CRU北京分析师DiWang警告称，钢厂的抛售可能会延续到新的一年，因在订单前景黯淡的情况下，钢厂准备新一轮痛苦的减产。 “2月中国春节前钢厂将继续出售铁矿石库存，因存在进一步减产的预期，”Wang说。详细信息 - 04 2015-12
李克强：供需两端发力推进结构性改革
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.04 丨 4661□供给方面，继续运用好结构性减税等手段，推动“双创”和“中国制造2025”、“互联网+”行动计划，促进服务业、先进制造业发展，扶持小微企业成长 □需求方面，要以更优品质的产品、更加丰富的新业态、更便利的服务，引领和创造消费需求，支持信息、绿色、旅游等领域新消费发展，在消费升级中释放需求潜力 12月2日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济工作专家座谈会，并作重要讲话。 中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽出席。 会上，仇保兴、肖凤桐、李稻葵、宋国青、张长春、林泽炎等专家围绕当前经济运行中的突出问题及建议发了言。李克强说，今年以来，我们坚持稳中求进，精准实施定向调控、相机调控，克服多重困难，保持了经济运行在合理区间，持续从供需两端推进结构性改革，促进新的发展动能加速成长。但当前国内外形势依然复杂严峻，面临的挑战风险不可低估，我们要坚持创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，继续用改革的办法综合施策，保持经济平稳发展。 李克强说，明年要实现“十三五”良好开局，必须继续从供需两端加大结构性改革力度，以创新供给带动需求扩展，以扩大有效需求倒逼供给升级，实现稳增长和调结构互为支撑、互促共进。在供给方面，继续运用好结构性减税等手段，推动“双创”和“中国制造2025”、“互联网+”行动计划，促进服务业、先进制造业发展，扶持小微企业成长，发挥制度创新和技术进步对供给升级的倍增效用，扩大有效供给。在需求方面，要以更优品质的产品、更加丰富的新业态、更便利的服务，引领和创造消费需求，支持信息、绿色、旅游等领域新消费发展，在消费升级中释放需求潜力。积极增加有效投资，更好发挥政府资金对社会资本的带动作用和放大投资的乘数效应，加快补短板项目建设，支持新型城镇化、产业升级、重大民生工程等，立足长远实现投资综合效益递增。 李克强强调，提高发展质量和效益，厚植发展优势，必须着力培育壮大新动能，下定决心提升改造传统动能。要两促进，不能一头沉。一方面，要持续深化简政放权、放管结合、优化服务改革，实施创新驱动发展战略，更大程度激发大众创业、万众创新的潜力和活力，在全社会大力培育创业创新精神和企业家精神，打破行业垄断，保护公平竞争，促进新兴产业成长和就业扩大。另一方面，要更大力度加快传统行业改造升级，选择部分重点行业，用好技术、安全、环保、能耗等标准，加大政府引导和金融支持，尊重市场规律，推动兼并重组，加快落后产能淘汰和“僵尸企业”退出，促进企业效益和资源配置效率回升。 李克强说，面对错综复杂的经济发展形势，各地方各部门既要狠抓各项决策部署的落实，又要敏锐捕捉经济运行中的苗头性倾向性问题。要加强重大问题研究，多向基层企业、专家学者问计求策，以新理念引领发展行动，以新举措支撑提质升级，努力推动中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平。详细信息 - 04 2015-12
钢铁业掉冰窟窿 主业巨亏720亿
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.04 丨 4768前十月101家大中钢厂近半亏损 钢铁业掉冰窟窿主业巨亏720亿 钢铁行业经营状况继续恶化。《经济参考报》记者日前从中钢协权威人士处获悉，纳入钢协统计的大中型钢铁企业中，10月份盈利情况继续下滑，其中利润收入为－125.16亿元，环比下降25%，主营业务收入亏损148.8亿，环比下降27.8%，主营业务月度销售利润率为-5.37%，再创年内亏损历史新高。 上述人士透露，1至10月，大中型钢铁企业累计亏损386.38亿元，其中主营业务亏损720亿元，101家大中型钢铁企业中48家亏损，亏损面扩大至47.5%，平均销售利润率－1.5%。此前数据显示，今年1月至9月，全国大中型钢企销售收入约为2.24万亿元，亏损总额281.22亿元。 “一吨钢亏将近200元，钢厂都在竞相降价，情况日益恶化。”一位钢厂人士坦言，今年下半年以来钢铁行业日子非常不好过，因为对后期市场悲观，一方面钢厂都在拼命压低铁矿石库存，一方面也在通过价格竞争来销货。明年钢铁行业前景也不乐观。 相关数据显示，铁矿石价格近日再度跌破300关口，创出293.5元/吨的收盘新低，但是铁矿石价格持续下跌并没有使企业转亏为盈，钢铁行业困境仍在持续发酵。 一组数据更是清晰地表明钢铁行业寒冬已至。今年前10个月，国内市场粗钢表观消费量为5.90亿吨，同比减少3566万吨，下降4.55%；而全国粗钢产量为6.75亿吨，同比减少1519万吨，下降2.2%。显然，国内钢铁消费量下降，其幅度远大于粗钢产量降幅。另一方面，房地产市场的降温也使得钢铁企业的市场进一步萎缩。数据表明，目前钢铁下游房地产投资连续3个月负增长，10月末商品房库存68632万平方米，环比9月末增加3.2%，再创历史新高。 “钢铁行业就像掉进冰窟窿一样，销售不顺畅，价格下滑非常严重，已经远远超过钢厂成本‘红线’，经营持续恶化带来钢铁行业普遍亏损。”河北一家钢铁企业负责人说。 更让他担忧的是，由于市场持续疲软，钢铁企业和用户资金都处于偏紧状态，销售货款回笼存在较大难度，特别是货款回笼中的现金比例偏低，钢铁企业普遍面临资金紧张的状态。随着负债率持续上升，债务风险越发显著，前期的唐山松汀钢厂和山西海鑫钢铁停产事件是*为典型的例子。 截至目前，已有不少钢铁行业上市公司公布了年报预告，情况不容乐观。数据显示，在中信行业分类中，55家钢铁行业上市公司里面已有26家公布了年报预告。而这26家企业中，预计净利润出现亏损或同比出现降幅的共有22家，占到了84.62%。从净利润变动幅度来看，宝钢股份预计年初至下一报告期期末归属于母公司股东的净利润较去年同期下降50%-100%。从净利润来看，韶钢松山亏损*为严重。该公司2015年年报预告显示，预计净利润下滑51.25%，预计亏损21亿元。 我的钢铁网资讯总监徐向春表示，今年以来，受全球大环境影响，国内和国际钢铁需求均呈现疲软状态，特别是国内房地产调控政策和铁路等基础设施新建项目投资增速回落，加上汽车、造船、机械、家电和轻工等下游用钢需求持续低迷，导致钢材价格下跌。从目前来看，尽管铁矿石等原材料成本持续价跌，但是对于钢铁企业提振作用有限，仅今年建筑钢材价格下跌幅度就达到33.9%，钢企盈利能力持续下降，全行业低效益的局面短期内难以扭转，特别是目前钢材日产水平仍处于高位，高产量带来的竞争也使得钢材价格难以大幅提高。 “目前来看，大部分钢厂生存都很困难，特别近几年刚扩建产能的一些钢铁企业情况更加严峻，市场不好加上财务费用太高加剧了亏损。”中钢协副秘书长迟京东说。 他认为，*大的问题是消费下降时产能还在扩大。据迟京东测算，2015年至2018年，我国改造新建炼铁炼钢产能各1亿吨；扣除其中置换的产能，届时我国钢铁总产能将超过12亿吨。而目前国内钢材的消费能力大概为7亿吨，出口量为1亿吨，远远小于总产能，这也意味着后期国内市场的竞争将更加激烈。 “钢铁企业必须从粗放式扩张规模的模式走出来。”迟京东说，中国钢铁行业已经进入真正的供大于求阶段，这意味着，行业要自救必须降低产量、削减产能，同时更为关键的是调整产业结构，化解产能过剩。详细信息 - 03 2015-12
国务院部署在多地开展金融改革创新试点
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2015.12.03 丨 4724李克强主持召开国务院常务会议 听取人民币加入特别提款权情况和下一步金融改革开放相关工作汇报 部署在多地开展金融改革创新试点提升金融服务实体经济能力 决定全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造大幅降低发电煤耗和污染排放 通过《中华人民共和国人口与计划生育法修正案(草案)》和提请全国人大常委会 授权国务院在部分行政区域暂时调整实施有关法律规定的决定草案 国务院总理李克强12月2日主持召开国务院常务会议，听取人民币加入特别提款权情况和下一步金融改革开放相关工作汇报；部署在多地开展金融改革创新试点，提升金融服务实体经济能力；决定全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造，大幅降低发电煤耗和污染排放；通过《中华人民共和国人口与计划生育法修正案(草案)》和提请全国人大常委会授权国务院在部分行政区域暂时调整实施有关法律规定的决定草案。 会议指出，日前国际货币基金组织[微博]决定将人民币纳入特别提款权货币篮子，这是国际社会对中国改革开放成就的认可，中国政府表示欢迎。这有利于助推人民币逐步国际化进程，促进我国在更深层次和更广领域参与全球经济治理，实现合作共赢。要以此为契机，进一步深化金融改革开放，完善宏观审慎管理，坚持有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，妥善化解风险，完善配套制度，有序实现人民币资本项目可兑换。 会议认为，坚持突出特色、重点推进，选择一批条件成熟的地区分类开展金融改革创新试点，可为深化金融改革开放积累经验，增强服务实体经济能力。会议决定，一是建设浙江省台州市小微企业金融服务改革创新试验区，通过发展专营化金融机构和互联网金融服务新模式、支持小微企业在境内外直接融资、完善信用体系等举措，探索缓解小微企业融资难题。二是在吉林省开展农村金融综合改革试验，围绕分散现代农业规模经营风险、盘活农村产权，对农村金融组织、供应链金融服务、扩大农业贷款抵质押担保物范围、优化农业保险产品等进行探索。三是支持广东、天津、福建自由贸易试验区分别以深化粤港澳合作、发展融资租赁、推进两岸金融合作为重点，在扩大人民币跨境使用、资本项目可兑换、跨境投融资等方面开展金融开放创新试点，成熟一项、推进一项。有关部门和试点地方要向国务院专题报告试点工作情况。 会议指出，按照绿色发展要求，落实国务院大气污染防治行动计划，通过加快燃煤电厂升级改造，在全国全面推广超低排放和世界一流水平的能耗标准，是推进化石能源清洁化、改善大气质量、缓解资源约束的重要举措。会议决定，在2020年前，对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造，使所有现役电厂每千瓦时平均煤耗低于310克、新建电厂平均煤耗低于300克，对落后产能和不符合相关强制性标准要求的坚决淘汰关停，东、中部地区要提前至2017年和2018年达标。改造完成后，每年可节约原煤约1亿吨、减少二氧化碳排放1.8亿吨，电力行业主要污染物排放总量可降低60%左右。会议要求，对超低排放和节能改造要加大政策激励，改造投入以企业为主，中央和地方予以政策扶持，并加大优惠信贷、发债等融资支持。中央财政大气污染防治专项资金向节能减排效果好的省份适度倾斜。同时，要结合“十三五”规划推出所有煤电机组均须达到的单位能耗底限标准。 会议通过《中华人民共和国人口与计划生育法修正案(草案)》。草案明确在全国统一实施全面两孩政策，并对奖励保障等配套制度作了调整完善。会议还通过关于授权国务院在北京市大兴区、天津市蓟县等试点县(市、区)暂时调整实施物权法、担保法有关规定的决定草案，为推进农村承包土地经营权和农民住房财产权抵押贷款试点提供法律保障。会议决定将上述草案提请全国人大常委会审议。详细信息
