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21 2014-10
2014年10月21日“友发”牌钢管价格调整信息
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.21 丨 9957
EMC易倍·（中国）体育官方网站第一分公司“友发牌”热镀锌钢管在10月20日价格基础上统一下调30元/吨，4寸*3.75mm出厂挂牌价格为3830元/吨。 EMC易倍·（中国）体育官方网站第一分公司“友发牌”钢塑复合钢管价格统一下调30元/吨。执行日期2014年10月21日,详细价格请参照EMC易倍·（中国）体育官方网站各产品价格表。
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21 2014-10
2014年10月21日“正金元”牌钢管价格调整信息
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.21 丨 9894
唐山正元管业公司“正金元”品牌热镀锌钢管价格统一下调30元/吨，4寸3.75价格3870元/吨。唐山正元管业公司“正金元”品牌钢塑复合钢管价格未调整。执行日期2014年10月21日,详细价格请参照EMC易倍·（中国）体育官方网站各产品价格表。
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20 2014-10
2014年10月20日“友发”牌钢管价格调整信息
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.20 丨 9774
EMC易倍·（中国）体育官方网站第一分公司“友发牌”热镀锌钢管在10月17日价格基础上统一下调30元/吨，4寸*3.75mm出厂挂牌价格为3860元/吨。 EMC易倍·（中国）体育官方网站第一分公司“友发牌”钢塑复合钢管价格统一下调30元/吨。执行日期2014年10月20日,详细价格请参照EMC易倍·（中国）体育官方网站各产品价格表。
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20 2014-10
两矿山大肆增产被疑推高供应欲保垄断地位
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.20 丨 4442
2013年以来，铁矿市场供应过量由预期逐渐演变为不争的事实。面对铁矿价格持续下滑，澳洲两大矿山必和必拓、力拓仍在有条不紊地进行产能扩张。然而从另一角度看，用“不遗余力”来描述其增产行为，或许更为恰当。讨伐声渐起增产动机受质疑 ACB News《澳华财经在线》报道，供应过量正切实冲击较小铁矿商盈利。福特斯克季度产量报告于昨日出炉，从7-9月铁矿产出来看，达到1.55亿吨的年产能目标已毫无悬念，然而受供应过剩拖累，铁矿价格不断下跌，直逼其成本底限，福特斯克偿还债务的能力已开始受到分析师质疑。澳洲第三大矿山尚且如此，其它中小型矿商的境遇可以想象。然而铁矿价格震荡下行，两大矿山似乎毫不在意。上周必和必拓表示，中期内准备将单位现金成本压缩至少25%，至每吨20美元以下，而西澳铁矿分支年产能有可能以极低成本进一步提升6500万吨。企业着力削减成本，提升边际利润让人无可厚非，但当对市场有着举足轻重影响的铁矿巨头成为增加供应的主要力量时，其意图开始受到置疑。本周早些时候，福特斯克总裁鲍尔（NevPower）痛批两大对手必和必拓与力拓正以“掘地三尺”的方式大力扩充产能。 14日，西澳州长巴奈特斥责两大矿山“似乎协同一致”向市场供应大量铁矿，加重了市场低迷形势。中国青岛港铁矿现货价上周五曾短暂反弹，随后再度下挫，目前仅略高于80美元，较今年三月中旬的120美元下挫了30%，给向来依赖矿业税收的西澳政府带来严重打击，州预算目今已产生20亿澳元黑洞。推高供应“吓退”竞争对手？瑞银UBS*新研究揭示，大矿山力拓和必和必拓“有强烈动机”以大量廉价铁矿供应淹没市场，以保持寡头垄断地位。据TheAge，研究人员进行的动机价格分析表明，铁矿价格保持在每吨90-100美元会刺激其它矿商进入市场，而项目一旦建成，他们需要每吨60-90美元的价格才能保证不亏本。换言之，铁矿价格处于过低水平，将会阻止新项目上马。瑞银分析师摩根（Daniel Morgan）预期，大生产商将试图通过过量供应打压价格，以“吓退”新晋市场参与者。“（他们）有强烈动机向市场尽快倾倒大量铁矿，以维持现有的市场结构”。该投行同时进一步下调了铁矿长期价格预期。这份名为“铁矿：游戏规则改变者”的报告预测，2015至2019年铁矿价格将在80-85美元之间，按照2014年币值水平，仅相当于75美元。此前较长时间内的铁矿均价约为100美元/吨。摩根指出，与其它矿产商品相比，铁矿得益于其寡头垄断供应结构，带来的投资收益会更高。多年来铁矿市场形势主要围绕两个铁路-港口系统的运量变化，即力拓的Hamresley-Robe河铁路系，及必和必拓的Golsworthy-芒特纽曼铁路系。然而竞争对手已经出现：福特斯克于2008年开辟了皮尔巴拉铁路线，澳洲女首富莱茵哈特的洛伊山矿也将于明年投产。与此同时，包括布莱克万（Brockman）等新兴铁矿公司也在争取铁路使用权或考虑开辟新线路。中国宝钢集团对阿奎那（Aquila）价值14亿澳元的收购于近期尘埃落定，其在安卡拉港与西皮尔巴拉之间修建西澳第五条铁路线的可能性增大，如果建成每年运力将达2-3亿吨，且将成为首条公开使用的线路。先发制人确保垄断地位面对可以预见的激烈竞争，“先发制人”成为必和必拓与力拓合乎逻辑的选择。瑞银认为，随着中国经济发展程度更趋成熟，钢铁消费增长会放缓，进而拖累铁矿需求。供应激增只会让情况更糟糕。2013年，澳大利亚铁矿石出口上升了27.6%，达695亿澳元，创下历史新高。澳洲铁矿出口量不断攀升，截至今年6月的2014财年铁矿出口总量达7亿吨，明年预计达到8亿吨，而在2011年时，还仅为4.66亿吨。报告称，80-85美元，当前铁矿产量中有四分之一已经亏本，相关生产商须竭力削减成本才能继续参与交易。然而该投行相信，一大部分矿企可能难以为继。新情况下，大矿商却能屹立不倒，从中受益。需求增长缓慢，市场并不需要大量的新供应，“因此我们认为，只有成本和矿石质量具有比较优势的大矿企，才有动机去扩产，从高成本同行处攫取市场份额”，瑞银表示。 2012年铁矿石价格崩塌之前，多番出现短期暴涨，必和必拓与力拓一度被置于蓄意操控市场的风口浪尖上。两年之后，市场形势逆转，铁矿贸易暴利时代终结，审时夺势之下，两巨头被迫转换战略。从另一角度看，铁矿市场话语权的转移或已悄然开始。
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20 2014-10
铁矿石格局潜变期货开始融入定价体系
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.20 丨 4550
去年10月18日，铁矿石期货上市。一年来，铁矿石现货市场面临着复杂的市场环境，铁矿石价格累计跌幅逾41%，钢厂经营面临困境，产业前景堪忧。在此背景下，被市场寄予厚望的铁矿石期货快速成长，流动性持续提升，价格发现和避险功能显现，并对市场定价体系正产生深刻的影响。铁矿石市场面临挑战今年铁矿石价格一路下跌，进口矿价从年初的每吨133美元到9月跌破80美元，跌幅超过了60%。受价格大幅下挫，国内铁矿石贸易利润空间快速压缩，不少贸易商亏损严重，钢厂经营业也一再陷入困局。铁矿石年进口量2000万吨的中钢贸易有限公司相关业务负责人告诉本报记者，铁矿石贸易企业现状是资金紧张，前期库存亏损严重。“没有统计过有多少企业已退出，但预计后期应该有不少会退出，特别是前期库存较高、资金严重困难的企业。”上述中钢贸易人士表示。数据显示，目前国内港口铁矿石库存超过1亿吨，相当部分用于信用证融资。不过，据本报记者了解，目前行业内开证普遍紧张，一般要交付20%或更高的开证保证金，不少企业开证困难，银行对信用额度收缩较为严重。业内人士表示，预计后期铁矿石贸易模式将发生较大变化，银行收贷后，贸易商生存状态将进一步恶化。“今年，已有很多铁矿石贸易商倒掉了。”江苏地区某钢企相关负责人透露，不仅中小型铁矿石贸易商生存艰难，在行业中排名靠前的一些贸易商亦面临生存困境。市场人士认为，本轮铁矿石降价潮带来的行业整合洗牌后，矿石贸易行业仍有很大的发展空间，集中度将提高，经营模式会有较大改变，铁矿石期货在铁矿石贸易和生产领域将扮演更加重要的角色。打好期市牌，或可使众多企业实现绝地反击。期货现身定价“高地” 对于铁矿石价格，三大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓）的寡头格局或许难再有“一口价”。在过去数年，由于铁矿石供不应求，中国需求大幅增长，三大矿山在价格谈判时多为“一口价”。中铁物产控股发展有限公司相关负责人也表示，受进口量持续攀升、下游需求增速放缓、港口库存不断增加、贸易融资风险频发等因素影响，进口铁矿石价格波动剧烈，9月底矿价已跌破80美元/吨，市场底部仍未确认，但卖方（矿山）强势市场地位开始被扭转。今年，江苏沙钢集团的钢材出口量很大，较去年翻了一倍。沙钢相关负责人透露，出口大多是订单式生产，如9月份就接了12月份的订单，由于出口的订单较多，担忧成本难以控制，企业对铁矿石等原材料的套保意愿很强。至于铁矿石定价，以前几乎是普氏指数说了算，几船货就能影响指数，私底下成交的一笔，就能决定整个铁矿石市场的价格，现在这种情况和动作越来越少。铁矿石期货对普氏指数等产生了很大影响，同时期货价格是公开透明的，不宜被操纵，并且价格指引性非常强，流动性充足也为企业操作提供了空间。沙钢集团年铁矿石用量（张家港本部）在3000万吨左右。本报记者了解到，当外矿价格高于内矿价格时，沙钢便会少量采购内矿，进口矿占98%以上，在购买渠道上，以月度、季度的长协为主，不足的部分由其下属外贸公司在港口进行采购等。 “铁矿石定价参考有非常大变化，现在大连期货价格影响很大，前面铁矿石期货上市时（定价权）还在新加坡，但现在新加坡掉期持仓量和成交量远远低于大连铁矿石期货。”上述相关负责人告诉本报记者。从钢厂自身来讲，铁矿石期货上市后，企业的心态更好了。以前命运掌握在别人手里，市场一有风吹草动，就会恐慌。现在大家可以通过期货操作，不用像以前那样慌了。就沙钢来说，作为市场参与者，可以从过去“赌现货”转变成在期货上操作，也不用“赌库存”了。现在钢厂内库存平均25天，较以前35天少了10天左右，库存压得这么低在以前是不敢做的，特别是有季节性因素时，可能会拿不到紧俏货，比如入冬前，很可能钢厂买不到铁矿石现货，导致矿价上涨，只能先增加库存。记者在河北唐山调研国内铁矿时，河北钢铁集团矿业有限公司长期关注和研究期货的谷丽丽博士也表示，铁矿石定价一直参考的是普氏指数等国内外各类指数、平台的价格，但近期发现，大连铁矿石期货价格现在对普氏指数已经产生了影响，普氏指数出来后会根据期货价格进行调整，像之前常出现的指数价格虚高的情况，由于期货价格的存在，会倒逼普氏指数进行修正或者给予企业补贴。 “在现货经营方面，企业销售时会越来越会参考期货价格，将普氏指数、钢协指数等和期货价格一起参考确定*终销售价格。”谷丽丽说。实际上，国内铁矿石期货价格的影响力正在逐渐显现。某市场机构问卷调查显示，随着铁矿石期货运行质量不断的提高，在接受问卷的60家铁矿石相关企业中有71%的客户认为期货价格更能反映国内现货市场供求关系，有接近五成（46.7%）的产业客户支持未来采用期货价格进行定价。太钢不锈副总经理柴志勇曾在业内的一次论坛上表示，应该考虑以大商所铁矿石期货为基础制定月度价格，并由买卖双方根据战略合作的程度、供需情况议定升贴水。在近期于青岛举行的“2014煤焦钢产业大会”上，中国钢铁工业协会副会长王晓齐表示，大商所铁矿石期货运行稳健、功能发挥良好，已成为得到国内外市场主体广泛认可的价格发现工具，市场各主体有了期货价格的参考，彻底改变了过去由于信息不对称造成的漫天要价却无从判断的不利局面。这一评价，体现了产业界对铁矿石期货市场运行和价格有效性的高度认可。巨变之下更需擅用市场化手段按商品价值，铁矿石是世界第二大贸易商品，我国铁矿石总的市场规模超过10000亿元人民币。铁矿石期货自去年10月18日上市后，市场运行平稳，流动性稳步增长，目前参与铁矿石交易的企业已经涵盖了矿山、贸易商以及下游钢厂等全链条的产业客户。截至2014年9月30日，铁矿石期货累计成交6289.24万手（单边，下同），成交金额4.4万亿元，日均成交26.54万手，日均持仓27.10万手，成交量折合现货约62.89亿吨。按可比口径，铁矿石期货累计成交量约为同期新加坡铁矿石掉期、期货的23和54倍、美国CME的428倍。与新加坡掉期市场的日均持仓比值由2013年的0.32提高至2014年的1.26。进入2014年后，由于现货矿价进入下行通道，企业避险需求迫切，铁矿石期货的成交量和持仓量迅速放大，月均增速分别为50.51%和29.93%，*高日内成交量71.72万手，*高持仓45.84万手，期货价格在趋势运动中有序波动，市场运行稳健，展现出了较强的自我平衡能力。铁矿石期货市场流动性的持续提高、市场稳健运行，为市场价格发现和避险功能发挥提供了坚实基础。在常规的通过套期保值交易规避风险操作方面，目前参与的现货企业已经较为娴熟。如河北唐山国丰钢铁公司已摸索出利用期货市场进行原料和产品风险管理的模式。今年以来，在钢材出口形势较好、出口增加同时又担心后期原料价格上涨情况下，公司先与国外客户签订销售合同，确定远期销售价格，同时在期货市场进行买入铁矿石期货，锁定相应利润。待采购现货铁矿石时，平掉期货仓位，从而实现的对原材料的买入套期保值，规避价格波动的风险。铁矿石期货与煤、焦、钢品种共同完善了全产业链投资体系，现货企业和投资者可通过焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢等期货品种进行组合，构建多样的产业链的避险和投资模式。如山东某年产2000多万吨钢材的大型钢厂在铁矿石期货上市后，成立了期货部，有专门人员负责下单、风控、交割，并与集团的销售、采购相关部门衔接，利用期货工具服务生产。企业常规操作是根据期现价差做保值，同时也利用原料与成品做套利，根据买进的原料做保值，如做多铁矿石时做空钢材。而在今年原材料和钢材都预期下行时，企业也灵活操作。例如铁矿石期货价格在720元/吨时做空，同时在螺纹钢期货3100元/吨时做空，铁矿石后期到650元/吨时平仓。螺纹钢期货一直持有，*后决定选择进行交割，保证部分利润时，也解决了钢厂订单销售的问题。谈到期货市套期保值功能时，江苏沙钢集团相关负责人深有感触，“当现货价格大幅下跌时，如果没有期货，特别是企业原料库存较高时，往往会恐慌性地抛货。现在我们可以通过期货卖出保值，锁定风险，心里更有底”。铁矿石期货上市后，企业参与、利用期货的策略和模式也很多样。例如，通过铁矿石期货与新加坡掉期、普氏指数等进行套利。今年上半年，内外价差较大，新加坡价格比大连价格贵10美金左右。为了保证库存结构的合理，企业会采取抛出新加坡掉期等，买入铁矿石期货这样的操作，在保证工厂正常的生产经营前提下尽量压低厂内库存。除了跨市场套利外，由于黑色产业链上期货品种的日益完善，沙钢集团还常采用跨品种的套利策略。如按照原料配比，通过买入铁矿石期货，卖出螺纹钢期货来保证加工利润。据介绍，年初在螺纹钢价格3400元/吨左右，铁矿石价格700-800元/吨时，企业采取了卖螺纹钢买铁矿石的操作，后期事实证明效果不错。价格单边下行、产能过剩、库存激增等等，国内外铁矿石市场发生的这一深刻变化还在延续，在这一背景下，身处产业结构调整的铁矿石贸易商和钢企如何化解危机应对挑战，将是钢铁产业链企业面临的重要课题。在铁矿石期货上市一年之后，作为一个战略地位仅次于原油的国际重要的大宗商品品种，铁矿石期货以市场实践打消了上市之前市场部分人士对“期货是否会助推产业巨头操纵市场”、“实物交割是否适合中国市场”的疑虑，在参与市场价格形成、提供价格参考，管理经营风险方面发挥了积极作用，这为新形势下中国钢铁产业链企业未来可持续发展提供了方向和启示。
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20 2014-10
工信部酝酿修订钢铁产业政策增行业准入硬性门槛
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.20 丨 4437
【摘要】据悉，为引导钢铁行业健康发展，工信部年内将做好钢铁产业政策的修订工作。记者日前从工业和信息化部获悉，为引导钢铁行业健康发展，工信部年内将做好钢铁产业政策的修订工作。修订后的产业政策将把结构调整明确为未来十年的发展主线，有助于龙头企业通过兼并重组做大做强。目前，随着国内市场需求疲软，钢价低迷，外部成本高企，加上国内外宏观经济条件的约束，钢铁行业已经面临利润的冰点。上半年，我国重点钢企的钢材销售结算价格降至3212元每吨，相当于每市斤1.6元，与超市的大白菜价格相差无几。为此，工信部今年进行了钢铁产业政策的修订工作，并已经取得初步成果。目前正在进行进一步优化。根据工信部的要求，明确结构调整是未来十年我国钢铁产业的发展主线，要重视产品结构、布局结构、技术结构和组织结构调整对我国钢铁工业发展的引领作用。届时，环境保护、资源综合利用、供应装备都将成为行业准入的硬性门槛。这些变化将导致无项目核准、无环评手续、无竣工验收的项目被逐步淘汰，有助于钢铁行业摆脱产能过剩的困局。同时，兼并重组也将成为结构调整的重要途径。专家介绍说，自上世纪90年代以来，发达国家钢铁消费强度减弱，钢材市场供大于求的矛盾突出，面对日趋激烈的外部竞争环境，主要钢铁生产国家的兼并重组盛行。从某种程度上说，世界钢铁工业的发展历程就是一部并购重组的发展史，这已成为世界*钢铁企业成长的主要途径。
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20 2014-10
铁矿石定价话语权格局生变中国影响日增
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.20 丨 4520
铁矿石期货于去年10月18日在大连商品交易所（下称“大商所”）挂牌交易，至上周六正好一周年。随着大商所铁矿石期货交易量及参与度的提升，其对铁矿石价格的引导作用变得更加显著。几船货就能影响指数、私底下一笔成交就能决定整个市场价格的时代已经过去了。截至上周末，大商所铁矿石期货共成交6764.02万手（单边，下同），折合现货约67.64亿吨，成交金额4.7万亿元，日均成交27.61万手，日均持仓29.02万手，交易的客户总数12.23万户，法人客户2570家，已经具备实体经济管理价格风险的市场规模。中钢协常务副会长朱继民表示，目前参与铁矿石期货交易的企业已经涵盖了矿山、贸易商以及下游钢厂等全链条的产业客户。*近，还有企业开展基差定价贸易，将这一国际上普遍采用、国内农产品尤其是饲料油脂行业大量采用的定价模式推广到煤焦钢领域，表明钢铁产业利用期货市场的水平又迈进了一大步。大商所副总经理王凤海指出，从铁矿石贸易演变史可以看出，随着铁矿石市场平台、工具的丰富和发展，以及产业企业和专业投资机构的大量涌入，铁矿石期货市场的参与度将更加广泛、对现货供求关系的反映更加灵敏、市场避险功能更加突出、市场调节供求的作用更加强大。总体来看，目前全球铁矿石场内、场外等市场层次较为丰富，现货、中远期和衍生品等市场工具较为齐全，初步建立起铁矿石国际贸易市场体系。期货成定价风向标众所周知，以前铁矿石定价一直参考的是普氏指数等国内外各类指数、平台的价格。上市之初，铁矿石期货主力合约与PB粉现货价、普氏指数、中钢协指数、北矿所基准价、新交所掉期、上期所螺纹钢等国内外指数价格的相关系数不高，基本都在0.5以下。随着铁矿石期货运行质量逐步提高，与这些现货指数的相关系数呈逐步走强的趋势，目前均在0.97以上。铁矿石期货上市首月即成交127.45万手，折合现货1.27亿吨，超过新加坡掉期市场2012年全年1.09亿吨的成交总量。截止到2014年9月19日，铁矿石期货累计成交折合现货58.84亿吨，是同期新加坡掉期和期货的21.89和59.76倍、美国CME的386.33倍、印度ICEX的201倍。进入2014年后，现货矿价进入下行通道，企业避险需求迫切，铁矿石期货的成交量和持仓量进一步放大。从月度日均交易情况看，日均成交和持仓分别由上市首月的6.74万手和4.89万手，增至2014年8月的34.5万手和30万手。成交和持仓在今年3月24日创下上市以来的新高，分别为69.31万手和36.27万手。王凤海指出，2003年以来中国成为全球*大的铁矿石进口市场、现货市场和消费市场，但是并没有在全球铁矿石定价体系中获得相应的权利和地位，中国应在铁矿石国际贸易新秩序中发挥更积极、更突出的作用，并以此促进和维护全球铁矿石市场的稳定、协调、可持续发展。中国国际影响力日增事实上，近十年来中国铁矿石市场建设，以及中国对铁矿石国际贸易新秩序建设的积极参与已取得明显成效。譬如：2003年11月宝钢集团代表中国钢铁企业加入全球铁矿石价格谈判；2009年以后中国陆续推出多种铁矿石价格指数；2013年大商所推出全球第一个实物交割的铁矿石期货；2014年8月上海清算所推出人民币铁矿石掉期清算业务；天津渤海商品交易所也已于2014年7月推出人民币跨境结算的铁矿石电子交易等。尤其是大商所铁矿石期货已开始在全球市场崭露头角，今年7月，山东日照钢铁与中信环球贸易公司、永安资本以大商所价格为基准，签订中国国内第一笔铁矿石基差贸易协议，标志着铁矿石期货在现货定价方面迈出实质性一步。王凤海称，目前，非公开询价的指数定价模式在很大程度上占据国际贸易主导地位。但是，市场各方对这种非公开询价方式的代表性、公开性、竞争性等还存在一定的争议。相比农产品、原油、铜等较为成熟的大宗商品市场，全球铁矿石市场发育相对迟缓、投资者结构还不尽合理、市场作用机制发挥还不够充分，迫切需要加快建设以现货贸易为基础，以现货、中远期和衍生品等多层次市场为内在作用机制的铁矿石国际贸易新秩序。铁矿石期货上市后，国际影响力逐步提高，有助于中国争夺铁矿石定价权。本报记者在江苏调研时，沙钢集团相关负责人谈到，以前是普氏指数说了算，几船货就能影响指数，私底下的一笔成交，就能决定整个市场的价格，现在这种情况越来越少。可以说，铁矿石期货对普氏指数等产生了很大影响。同时，期货价格是公开透明的，不会被操纵，并且价格指引性非常强，流动性充足，为企业操作提供了空间。河北钢铁负责期货业务的谷丽丽博士表示，普氏指数出来后会根据期货价格进行调整，像之前常出现的指数价格虚高的情况，由于期货价格的存在，会倒逼普氏指数进行修正或者给予企业补贴。她通过长期关注发现，特别是近期，期货价格反应比较灵敏，往往先于现货价格出现变动。同时随着期货价格影响力的不断提高，期货价格下跌幅度较大时，现货价格因为固有思路还在扛价（过去价格下行后，矿山联手减少供货，钢厂就会抬价），但价格抗跌性明显减弱，不久现货价格就会随着期货价格下行。同时，期货价格是每日公开透明交易，根据价格走势，对企业来说有了一个很好的价格风向标，有助于对未来价格走势的判断。澳大利亚媒体《澳大利亚人》3月份报道称，大商所铁矿石期货合约较好地展现了对现货市场价格波动情况的预期性，甚至已经成为证券市场矿业企业股价的风向标。尤其是在3月10日，大商所铁矿石期货合约率先下行，随后普氏现货价格下跌，并引导投资者纷纷抛出必和必拓、力拓等公司的股票，避免了投资者的损失。山东地区某钢厂负责人也认为，大商所铁矿石期货价格真实反映中国供需情况，对普氏指数产生了很大影响，对全球铁矿石价格走向有深远影响。原来企业签订的是一年一签得长协矿，后面改为季度、月度签订，甚至是灵活定价的模式。所谓灵活定价，是指用下一个月的价格定当月的价格，即n+1定价模式。这种模式能够被钢厂采用，主要在于期货价格的导向性，特别是今年矿价进入下行通道，期货价格发现功能使企业对价格走向有了把握。这位负责人表示，铁矿石期货有利于真实数据采集，因为期货上每笔成交价格都能看到，非常透明。特别现在大型贸易商、钢厂都有参与期货，大家对期货价格越来越肯定和承认。相较之下，普氏指数、新加坡掉期等样本量不足，而且非常不透明。随着后期进一步国际化，铁矿石的定价权肯定会在大商所这边。
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20 2014-10
机构预测3季度GDP同比增7.3% 4季度有望小幅回升
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.20 丨 4347
根据国家统计局预告，2014年前三季度国民经济运行情况将于21日发布。综合多家机构预测，今年三季度我国国内生产总值(GDP)同比增速将肯定低于二季度的7.5%，但也不会回落到7%以下，预计在7.3%左右。随着一些刺激政策自9月起相继出台，四季度GDP同比增速有望略高于三季度，全年增长7.3%到7.4%。比较来看，更多机构预测三季度GDP同比增长7.3%。“中国经济下行压力持续加重，底线防守区面临冲击。8月工业增加值同比增速下落到6.9%，加之货币更紧收缩、房地产市场由涨转落等变化，预计第三季度GDP增速将下落到更低的7.3%。”清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明说，经济下行压力难以扭转，主要原因在于前期刺激措施力度过大，留下后遗症难以消解。中国银行、交通银行的预测均与清华大学中国与世界经济研究中心相同。中国银行战略发展部高级分析师周景彤对《经济参考报》记者表示，进入三季度以来，不论从工业生产、发电量、投资和消费等经济指标，还是从新增贷款、货币供应量、社会融资总量等金融指标，抑或从制造业采购经理指数(PMI)、消费者信心指数等先行指标来看，经济下行压力还在继续增大，依然处于探底阶段。基于以上事实，再考虑到去年的较高基数，将三季度我国GDP增长预期下调至7.3%左右。三季度经济增长低于市场预期的原因主要有两个：一个是房地产市场全面调整，房地产市场一头连着投资一头连着消费，全程连着生产，因此房地产市场对经济方方面面的影响超过了市场预期；二是政府采取了“微刺激”，特别是定向调控政策，没有进行“大水漫灌”，对经济的刺激力度不像以往那么大。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟也称：“房地产投资迅速下滑，新开工项目有限导致投资动力不足，制造业通缩压力加大，7月以来融资放缓，而去年三季度GDP增速基数较高，今年三季度GDP增速或将下探至7.3%左右。” 四季度的增长情况则有望小幅改善，综合当前各方预测，四季度GDP同比增速可能在7.4%左右，全年增长7.3%到7.4%。中国社会科学院发布的秋季预测报告认为，中国经济处在三期叠加阶段，结构性减速具有一定必然性、复杂性和合理性，改革红利的释放仍需一个过程，预计今年中国经济增长在7.3%左右，增速比上年回落0.4个百分点，继续保持在经济增长的合理区间。但多数机构也认同，“由于房地产市场的刺激政策，第四季度经济增速将略有回升，预计全年GDP增长率为7.4%。但经济整体下行趋势不变，预计2015年全年GDP增速将回落至7.3%。”清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵[微博]对《经济参考报》记者说，2015年，中国经济仍将面临旧的增长动力迅速减弱、新的增长动力逐步接续的结构调整格局。一方面，考虑到有效住房需求的基本稳定和新建住房供给的持续上升，房地产下滑趋势短期难以出现逆转，拖累了中国经济的增长速度。另一方面，居民消费对于经济增长贡献不断上升的趋势会持续，美国等经济体复苏带来的外需上升也将部分缓解经济下行压力。2015年是“十二五”规划的收官之年。回顾过去四年中国经济的各项指标，不难发现，“十二五”规划7%的经济增长目标有望顺利达成，这一事实为2015年的经济工作提供了一定的灵活性，允许中国经济继续深化结构调整，转换增长动力，充分释放改革效应，充分发掘新的增长点。 2015年经济继续减速存在较大争论，乐观者认为，经济即使减速，也意味着经济阶段性底部到来。申银万国[微博]证券发布的报告就预测，2015年中国房地产市场会出清，金融市场会出清，全面深化改革有望落实，所以经济更有可能呈现先破再立或者边破边立的格局。“尽管经济增长率会回落到7.2%左右，但是由于*坏的情况基本上都成为过去，总体情况将好于今年”。
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17 2014-10
中小房企净负债率创新高近5年超一半房企消失
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2014.10.17 丨 4299
随着今年以来房地产市场进入下行通道，日益严峻的资金压力正压迫着地产商的神经。克而瑞统计A股139家上市房企中报发现，受到行情骤冷导致销售回款大幅减少，现金支出却持续攀升的影响，纳入统计的上市房企平均净负债率接近100%。其中，大型房企负债率保持稳定，但中小房企平均净负债率接近120%，且短债偿付能力持续恶化，不少中小房企面临极大的偿债压力。万科总裁郁亮曾经表示，每当市场陷入困境，谁的财务状况更好，谁就更容易拿到钱。对于那些资金链紧绷的房企而言，“以债养债”的生存方式已经难以为继。新城控股高级副总裁欧阳捷告诉《每日经济新闻》记者，虽然国内房地产融资正在放松，但只有实力强劲、财务良好的主流房企才能受益。对于那些资金状况不佳的房企而言，把握房贷新政带来的销售窗口期，坚持去化与还贷才是上策。中小房企净负债率119% 克而瑞的研究发现，自2012年底以来，A股139家上市房企净负债率一直保持上升态势。其中，2013年房企拿地猛烈，但净负债率升势相对温和，从年初的66.28%升至年末的77.66%，同比仅提高15.52个百分点；但在今年上半年，尽管房企拿地力度锐减，净负债率却不降反升，行业净负债率到上半年末已较年初提高了22.30个百分点至99.7%。 “净负债率大幅上升的背后，一方面是由于行情骤冷导致销售回款大幅减少，而削价和零首付营销活动进一步导致销售回款缩减。”克而瑞研究中心分析师朱一鸣告诉《每日经济新闻》记者，另一方面，企业的刚性支出却在持续攀升，主要由于企业在去年大量拿地后，基于快周转的需要，典型房企今年加大了开工力度，导致工程和雇员佣金支出持续攀升。从今年上半年的融资情况分析，A股139家房企融资现金流入4675亿元，同比增加38%。其中，“招保万金”合计融资1032亿元，同比增加25%，增幅相对温和；但其余中小房企融资额为3642亿元，同比增幅达到42%。*终导致的结果是，“招保万金”的净负债率为61.6%，与2011年末的高峰值相当，但中小房企的净负债率飙升至119.3%，创下历史新高。 “个别房企去年拿地激进，今年面临不菲的建设款和土地款支出，为此上半年融资额同比大幅增长。部分房企如中粮地产、金融街因为商业地产扩张，上半年融资额同比分别大增294%和196%。”朱一鸣说，由于中小房企大量举债更多是用于发展物业和偿还土地款，而非偿还旧债，这是导致其净负债率攀升至高危线的主要原因。当然，净负债率高企并不能完全反映房企的偿债能力与资金链安全。欧阳捷告诉记者，短债偿付能力也是一个很重要的指标，部分大型房企尽管净负债率也很高，但由于大部分是长债，账面现金足以覆盖短期债务，因此并不会引发资金链断裂的危机。据统计，截至上半年末，A股139家房企一年内到期的短债创新高，达到4098亿元，较年初上升了22%，现金短债比率仅为0.87，这意味着越来越多的房企账面现金并不足以覆盖短期债务。其中，“招保万金”的短债较年初仅微弱增长2%，现金短债比为1.51，尤其是龙头万科现金短债比高达1.92，大型房企并不存在短期资金压力。但中小房企的短债增加了28%，导致现金短债比持续下滑，创下2009年来的新低。部分中小房企现金短债比环比出现锐减，像荣安地产环比一季度末下滑76%至0.44，世纪星源环比一季度末下降68%至0.38，嘉凯城环比一季度末锐减54%至0.19，类似的公司将面临极大的短债偿付压力。兰德咨询总裁宋延庆指出，虽然部分房企的净负债率较高，而且短期负债占比也高，但如果负债主要是向大股东借的款 (比较容易延期偿付)，就算不上债务风险高，典型的企业如越秀地产、鲁商置业等国企类房企。周转率与存货指标均恶化 “一家快速成长型的房地产企业，通常会大量购地、高额负债，从而使负债率指标很高，但这并不意味着企业就有多高的风险”，在德咨询总裁宋延庆看来，负债率高的企业只要有高周转作保障，只要在销售端上没多大问题，就几乎不存在资金链断裂之忧，典型的企业如融创中国。然而，根据兰德咨询的研究发现，受房地产市场低迷影响，上半年139家A股上市房企周转率指标均出现了不同程度的恶化。以总资产周转率为例 (该指标越高表示周转速度越快)，今年上半年周转率超过0.3的房企仅有1家，2011~2013年同期分别有10家、4家与3家，但今年上半年周转率低于0.2的房企则较去年增加了6家。克而瑞研究发现，今年截至上半年末，A股139家房企存货周转率为0.09，同比下滑15%。周转速度放缓，导致行业存货继续攀高。克而瑞统计发现，截至上半年，A股139家房企存货达2.12万亿元，同比上升25%，环比一季度末上升5%。其中，大型房企存货积压并不显著，“招保万金”存货环比一季度末仅微升1%，但部分中小房企库存涨幅明显，大名城的库存同比与环比分别上升了111%和22%，迪马股份同比与环比也分别上升126%和68%，泰禾集团环比上升了26%。值得警惕的是，部分中小房企的库存消化周期出现明显增长，万通地产同比增长465%至54.49个月，京投银泰同比增长349%至186.55个月，泰禾集团同比增长162%至30.77个月。 “不管接下来市场行情变好或更差，业绩收获只属于降价到位的房企”，在朱一鸣看来，如果许多房企仍像上半年一样不肯大幅降价，恐怕销售依然难有起色。而销售回款不畅，对许多中小房企而言将是致命的：在巨大的资金压力下，中小房企将不得不求助于更高代价的融资渠道，一些财务不稳健的高负债企业很可能因此陷入还息蚀本的恶性循环中，*终导致资金链断裂。光耀地产因资金链危机出现的破产传闻，折射出多数中小房企的生存现状。根据兰德咨询的统计，截至2013年底，全国房地产开发法人单位数量共约4.2万家，比2010年减少了36.6%，*近3年累计减少超过1/3，*近5年共有一半以上房企“消失”，2008年该数据是8.8万家。宋延庆指出，危险与否，关键看短期和长期偿债能力。“综合来看，如果速度比率低于0.4，负债同比增长超过50%，销售额增长目标超过30%，而资产周转率低于0.2，年度利息支出与同期净利润相当，一旦市场有较大波动，这类企业资金链断裂的可能性就比较大。”宋延庆告诉记者，全部上市房企中，这类企业有十几家。 “虽然国内融资闸门正在开启，但只有财务状况良好的房企才能从中分一杯羹”，欧阳捷认为，对于多数财务状况恶化的房企而言，“以债养债”的发展模式难以为继，通过积极的销售策略拉动资金回笼是唯一出路，在未来数年内，去化与还贷将成为房地产企业的常态。
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