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澳大利亚对华焊缝管作出反倾销免税调查终裁
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.07.03 丨 46132014年6月17日，澳大利亚对原产于中国、韩国、马来西亚和中国台湾的焊缝管作出反倾销免税调查终裁，在对上述国家（地区）进口的涉案产品的反倾销措施中，免除关税减让单TC1333313下产品的反倾销税，产品描述如下：管，方形或矩形，电阻焊，符合澳大利亚/新西兰标准1163:2009（AS/NZS1163:2009），等级C350L0或C450L0，符合下列（a）或（b）和（c）中的条件：（a）硅含量加上2.5倍的磷含量不大于0.09%；（b）硅含量大于0.14%，但不超过0.24%以上；（c）周长不小于超过720毫米。2014年3月，应OrrconOperationsPtyLtd.的申请，澳大利亚对原产于中国的焊缝管进行反倾销免税调查。详细信息 - 02 2014-07
试点采矿权抵押贷款 陕西再度出手救煤市
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.07.02 丨 4719继上次减免煤炭企业多项费用之后，陕西再度出手拯救煤炭市场。 近日，采矿权抵押贷款试点工作在陕西榆林召开，该试点将依托《陕西省采矿权抵押备案试点管理办法》（以下简称《办法》）实行，该《办法》或将在7月中旬出台。 本次救市意在解决煤炭企业融资难题。*近两年榆林煤炭企业融资困难，在与银行对接时出现问题，通过民间借贷也无法满足资金需求，导致煤炭企业融资链条断裂。 《每日经济新闻》记者从榆林当地银行业内人士处获悉，目前这项工作尚处于起步阶段，在落实该项工作时，商业银行分支行具体如何对接，有待省行出台细则进一步明确。 解决煤企融资难题 该试点工作由陕西省国土资源厅牵头，陕西省发改委、银监局等部门配合，目前已制定相关方案。《每日经济新闻》记者获得的《方案》显示，采矿权抵押贷款将先在榆林市神木县、府谷县范围内进行试点，只限于煤炭采矿权人向银行类金融机构申请贷款的抵押。 按照规划，本次救市措施的时间安排较为紧密。今年7月中旬《方案》或将出台，8月1日起，陕西省国土资源厅开始受理采矿权抵押备案报件，开展相关业务。8~12月正式开展采矿权抵押贷款试点工作。 记者注意到，在煤炭价格依然没有起色，煤炭企业资金紧张之际，陕西省采矿权抵押贷款试点的启动，被看作是支持榆林煤炭经济发展的利好政策。尽管处于起步阶段，但这项工作依然为亟需资金的煤炭企业带来希望。 据当地媒体报道，当日部分金融机构分别与神木、府谷的部分煤矿企业签订了采矿权抵押贷款意向性协议，涉及金额36亿元。 市场研究机构中宇资讯煤炭分析师关大利认为，“一方面是煤价连续下行，煤企回款速度缓慢；另一方面是前期煤炭整合，煤炭企业有大量的资金投入，这都导致煤炭企业资金紧张。试点采矿权抵押贷款，对缓解目前的情况有较大帮助。” 在当地一位金融界人士看来，本次采矿权抵押贷款试点的推行值得期待。“*起码对打开目前的融资困局来说是一条新路子。采矿权抵押在此前是没有的，并且又涉及到国土部门、银行系统等多个部门，必须由政府主导协调才能落实。” 他认为，煤炭企业资金紧张的症结在于与银行对接时出现问题，加之民间借贷也无法满足资金需求，导致企业融资链条断裂。“从*初向银行贷款到民间借贷，民营煤炭企业走了很多路，这次是一条新路，需要寻求更多的资金来源注入企业。” 银行配合政府救市 尽管有当地政府强力主导，但在煤炭市场不景气的情况下进行采矿权抵押，那么，银行是否愿意为此埋单呢？ 《每日经济新闻》记者了解到，目前榆林当地的商业银行暂时未收到有关这项业务的具体操作办法。榆林当地一位银行业内人士告诉记者：“以前在榆林没有开展过煤矿采矿权抵押贷款业务，这方面还没有经验，省行估计会出台具体操作办法，但现在还没有收到。” 上述银行业内人士表示，以前的做法是，拿土地抵押需要到国土资源局抵押，拿房产抵押到房管所抵押。此次的试点工作对榆林经济有很大好处，银行主要是为配合政府救市。但由于各家银行风险偏好不同，对煤炭市场的判断也可能不同，有的银行在办理业务时或许把关较严。 对此，关大利认为，目前煤炭市场的弱市行情主要是阶段性、结构性的过剩导致，银行现在确实要承担一部分风险，但从长远来看则不然。 “煤炭资源在未来很长一段时间内都将是能源消费主体，随着国家经济持续回暖，能源消费水平势必也随着回升，煤炭需求也将呈回升趋势。因此煤炭的长期抗压能力还是较强，尤其是一些具有优质资源储备的企业。”关大利说。 记者注意到，煤炭救市似有愈演愈烈之势，方式也渐趋多样。 此前内蒙古救市主要从下调煤炭价格调节基金征收标准和减免铁路运杂收费等方面入手，对内蒙古煤炭企业进行减负。山西继出台“煤炭20条”之后，近日又出台下调煤企可持续发展基金征收标准等措施。详细信息 - 02 2014-07
PMI持续4个月上升 经济企暖拐点或现
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.07.02 丨 4593【摘要】市场普遍预期未来经济企暖，政策释放的利好将会在三季度集中体现；市场期待政府继续出台一系列微刺激措施以实现7.5%的经济增长目标。 MI连续4个月的回升被市场解读为经济企暖拐点的标志。 国家统计局7月1日发布的数据显示，今年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升。市场普遍预期未来经济企暖，政策释放的利好将会在三季度集中体现；市场期待政府继续出台一系列微刺激措施以实现7.5%的经济增长目标。 经济企暖拐点出现 中国物流信息中心陈中涛称，PMI已连续4个月回升，特别是*近两个月逆季节走势上扬，新订单指数上升明显，反映出稳增长的政策措施效应显现，需求改善，经济增长的稳定性增强。 “一个非常好的迹象就是经济企稳，没有再继续下滑，这是一个重要的转折点。”瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光表示，接下来政府一些稳增长的措施还在出台，包括银监会对存贷比的放开，财政体制改革、户籍体制改革现在都在推出，预计今年三季度经济可能有较明显的回暖。“这个数字是印证了经济企暖，又出现拐点的重要的标志。” 数据显示，6月，各分类指数普遍回升。新订单指数为52.8%，比上月上升0.5个百分点，为去年10月以来的高点。新出口订单指数为50.3%，比上月上升1.0个百分点，重回临界点上方。“在构成制造业PMI的5个分类指数中，新订单指数上升幅度*大，是PMI上升的加速器，生产指数*高，是PMI平稳运行的稳定器。”统计局称。 陈中涛指出，外部需求稳中趋升。新出口订单指数*近两月持续回升，6月份回升到50%以上，达到50.3%，特别是作为我国出口大省的广东省，制造业新出口订单指数5、6两月回升尤为明显，分别为52.1%和51.6%。这些数据反映出，促进外贸稳定增长的政策措施初见成效，外部需求稳中趋升。 降息可能性不大 央行在6月中旬对小微企业和“三农”定向降低存款准备金率0.5个百分点，包括股份制银行在内的商业银行均获得定向降准资格。有市场预期，新一轮的定向降准将释放资金规模超过1000亿。近日，中国银监会宣布调整存贷比（LDR）来缓解信贷供应。 美林美银首席分析师陆挺表示，市场普遍达成共识的是，6月PMI改善与政府*近一系列的微刺激措施有关。陆挺在分析报告里称，6月PMI指数表明制造业活动更强劲，未来几个月中国官方制造业PMI有望升至51.5。该报告称，中国微刺激是制造业走强的主因，预计中国政府将继续出台一系列微刺激措施来达成今年（2014年）7.5%的GDP增长目标。 “降息的可能性是很小；因为利率市场化之后，企业的贷款利率基本上已经放开了。”沈建光认为，只要有充足的流动性，特别是定向降准由点到面，扩大到大银行，增加贷款供给，利率自然会下来。“所以其实降息本身可能这个行为，我觉得不会发生，但是降准会促进降息的发生。” 沈建光进一步补充，鉴于定向降准已经扩围到股份制银行，接下来对大银行可能也会有一些放松。贷存比的放松，加上已经投放流动性，银行间市场的利率在下滑，所以整个信贷环境在放松。相关政策释放的利好已经出现，但依然有滞后，可能在三季度会集中体现。详细信息 - 02 2014-07
负面清单瘦身深意：重点发展服务业和高端制造业
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.07.02 丨 47367月1日，中国(上海)自由贸易试验区2014版负面清单“瘦身”亮相。和2013年比较，特别管理措施由原来的190条调整为139条，减少26.8%。 与此同时，围绕商贸物流、会计审计、医疗、一般制造业等领域，自贸区将在2013年基础上再推出31条新的对外开放举措。 “从负面清单能看出什么叫国家战略，国家战略就是必须站在全国一盘棋的基础上考虑。”上海自贸区管委会副主任朱民在接受上证报记者专访时说。 从负面清单的瘦身，到自贸区进一步扩大开放，一张基于经济结构调整格局下的新的产业发展蓝图跃然纸上：即重点发展服务业和高端制造业。上海财经大学自由贸易区研究院副院长孙元欣教授对上证报记者表示，“立足可复制、可推广的基础上，自贸区负面清单政策对全国来说都是一个信号。自贸区的进一步对外开放将对中国开放格局带来深刻影响。” 负面清单“瘦”在哪里 7月1日，上海市政府举行新闻发布会，相关人士介绍并解读了2014版负面清单内容。据悉，2014版负面清单数量为139条，比2013版减少51条。其中，因扩大开放而实质性取消14条，因内外资均有限制而取消14条，因分类调整而减少23条。 其中，所取消的14条管理措施中，服务业领域有7条举措，包括：取消对进出口商品认证公司的限制；取消对认证机构外方投资者的资质要求；取消投资国际海运货物装卸、国际海运集装箱站和堆场业务的股比限制；取消投资航空运输销售代理业务的股比限制等。 此外，在制造业等领域也有不少“放权”之举，包括：取消对投资400吨及以上轮式、履带式起重机械制造的股比限制、取消对投资各类普通级(P0)轴承及零件(钢球、保持架)、毛坯制造、一般涤纶长丝、短纤维设备制造的限制等。 因外资均有限制而取消的条款则包括：房地产业发展中的“限制投资土地成片开发(限于合资、合作)”条款，娱乐业中的“禁止投资博彩业”、“禁止投资色情业”等。 上海自贸区管委会常务副主任戴海波在上述发布会上明确表示，业内对于负面清单“非负即正”的理解存在偏颇，“赌和黄显然是不可以做的”。负面清单完整理解应该叫做“准入前国民待遇加负面清单管理模式”，“即在负面清单上列出的，只是针对外资的特别措施；在负面清单之外，我们对内资、外资同样都禁止的条款，就没必要再在负面清单里列出了，因为内外资享受的是同一样的待遇。” 服务业是自贸区主导产业 人们将负面清单和自贸区扩大开放看成一个硬币的两个方面。负面清单“瘦身”，为自贸区进一步开放打开了空间。 有意思的是，就在负面清单发布的前两天，6月28日，国务院批准了《中国(上海)自由贸易试验区进一步扩大开放的措施》，共计31条开放措施中，其中，服务业领域占了14条。 上海自贸区是在综合保税区的基础上发展起来，以前保税区是以保税仓储，加工制造和转口贸易为主导的产业结构，目前自贸区的产业结构已发生巨大变化，目前的主导产业是国际贸易、金融服务、航运服务、专业服务、高端制造业五大产业。 此次的开放政策也彰显了这种产业发展思路。服务业作为自贸区重点产业，占据了新开放政策近一半的内容，14条新政策中包括航运服务领域6条，商贸服务领域3条，专业服务领域4条，社会服务领域措施1条。具体举措有在商贸领域取消了对外商投资邮购和一般商品网上销售的限制等；在医疗领域取消了外商投资医疗机构*低投资总额和经营年限的限制等。 “这些开放措施，既符合十八届三中全会的要求，又突出了自贸试验区的主导产业。服务业领域的进一步开放将有力促进自贸试验区服务功能的提升，促进上海'四个中心’建设。”上海市商务委副主任顾军如是表示。 其实，自贸试验区挂牌9个月来，总体方案中明确的服务业领域23项开放措施均已可实施，截至目前，已有244个项目落地，服务业扩大开放对相关产业的发展起到了积极促进作用。 制造业成对外开放重头戏 不过，令大多市场人士意外的是，此次制造业也是自贸区对外开放的重头戏。在上述31项开放新政策中，制造业领域也包括了14条新政策，在数量上与服务业看齐；此外还包括采矿业领域2条，建筑业领域1条。 制造业开放政策中，又更注重于产品的研发、设计，如：允许外商以独资的形式从事汽车电子总线网络技术、电动助力转向系统电子控制器的制造与研发；允许外商以独资形式从事豪华邮轮、游艇、船舶舱室机械的设计等。此外，还包括绿茶加工、造纸业、通用设备制造业、电气机械和器材制造业等，拟进一步对外资开放。 和以往依靠劳动力优势为主的引进策略不一样的是，“我们在设计和研发的开放方面，也体现了我们国家在引进制造业等方面思路是要往高端引导。”戴海波指出。 上海财经大学自由贸易区研究院副院长孙元欣教授对上证报记者表示，“对于企业而言，这些政策都是实实在在的优惠，必将带动更多制造业领域的外资企业入驻自贸区。” “从更高层面上来看，这也是一种国家战略。”一位业内专家指出，上海自贸区是中国对外开放的试验田，“从目前经济结构看，制造业还是中国经济的主体产业，如今上海加强高端制造业开放，对全国具有示范意义。”(上海证券报)详细信息 - 02 2014-07
京津冀一体化助力天津发展新中央商务区
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.07.02 丨 4637多城协同发展，必定带动区域经济快速崛起。广东深圳创造了珠三角经济圈的“深圳速度”，上海浦东成就了长三角经济圈的“黄金水道”。在京津冀协同发展上升为国家战略后，京津冀将成为国家第三个区域经济增长极。 作为京津冀高新技术“桥头堡”的天津滨海高新区，从产业基础、交通优势上看，都将更多地承接北京高端产业的转移，位于核心枢纽的天津新中央商务区也趁势而起。 中国社会科学院区域经济研究专家徐逢贤在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，京津冀一体化必然会带动天津中央商务区的发展，天津承接世界各地外商的投资，也需建设中央商务区，滨海新区承接北京高端产业的转移，也必然带来人口的迁徙，从而促进当地房地产业的发展。 滨海新区成“桥头堡” 在实现双城联动方面，天津的另一大战略就是大力发展海陆两港，谋划建设“北方国际航运中心和国际物流中心”。 天津市委书记孙春兰近期曾多次视察天津滨海国际机场，调研机场货运，要求其“承接首都机场货运分流”。天津谋划建设“天津国际港口城市、北方经济中心和生态城市”的宏大目标。 目前，滨海新区的战略地位也被市场嗅到。其中，属于滨海新区辖区范围内的滨海高新区，因其更优越的地理位置和更具现代创新精神的文化，越来越受到市场青睐。 在徐逢贤看来，滨海新区在天津市的地位尤其重要，是京津冀对外贸易的重要航运中心，北京的一些产业转移到滨海新区，生产的产品可以通过当地的港口运到世界各地，这样就扩大了天津市的对外开放度，能进一步吸引外汇。 受访的业内人士认为，无论从区域优势还是从产业基础来看，天津滨海高新区已具备打造新中央商务区的先天条件。 中国城市经济学会副会长牛凤瑞在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中央商务区的确立要一个合理的空间规划，高起点的基础设施配套，产业外部的环境是低成本的，并且有参与竞争的市场基本条件。 高银地产在滨海高新区内精心策划的“新京津高银天下”就是该区域一个具有代表性的项目，该项目包含大型高端房地产项目“富国高银”、“天津环亚国际马球会”以及国际甲级办公大楼群云集的中心商务区三大部分。 催化天津新CBD成熟 形成一个有竞争力的CBD区域，不光要硬件条件堪称一流，对产业、历史机遇也有苛刻的要求。以香港中环为例，这里与香港城市经济结构转型有着密切的相互促进关系，中环成为香港上世纪80年代经济从制造业转向服务业的关键转型的空间载体。实际上，中环的形成过程就是香港经济转型成功的写照。 高银地产作为一家世界级大都会综合地产商，其总部位于香港中环的香港国际金融中心身处国际*商务区，使其对CBD有着更深的了解和认知。在中国经济持续蓬勃增长的今天，高银地产一直专注发展高端优质物业项目，将世界级商务区开发理念带入天津。 同时，以“高银金融117大厦”为主的国际商业区拥有丰富的业态。国际甲级办公大楼为高端产业提供*的办公场所；国际会展中心又可以为入驻企业召开会议以及展会提供便利；五星级酒店及服务式公寓充分满足商旅需求；高端商场及娱乐配套设施营造休闲放松环境；歌剧院为整个商务区增添文化氛围。总之，高端商务办公、居住、休闲和娱乐等多种需求都可以得到满足，完全拥有国际商务区的配套条件，势将成为京津冀*具发展潜力之地。 毗邻的“天津环亚国际马球会”拥有两个国际标准的马球场、能容下超过200匹马匹的马房、全天候训练设施、骑术学校，还有豪华的会所酒店，每年承接世界**的马球盛会。作为名副其实的王者运动，马球运动不仅可以培养不折不挠的贵族精神，而且有利于打造属于自己的高端社交圈层。 “高银天下的整体规划可谓恢弘，更难能可贵的是，高银地产重金打造的各种*配套，无疑为物业的保值和增值提供了重要的引擎。”对将商务与生活完美结合的城市综合体，业内人士赞赏不已。(每日经济新闻)详细信息 - 01 2014-07
下半年经济或紧贴底线运行 改革成唯一出路
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.07.01 丨 4447稳增长政策效果正在显现。近期的宏观数据逐步好转，但三季度经济要保持上半年的增速面临一定压力：一是房地产投资增速可能会进一步下滑，二是去年基数较高，三是地方财力可能成为稳增长的约束指标，券商报告称今年地方政府可用财力降幅达1.2万亿元左右。 分析人士认为，为应对房地产投资增速的过快下滑，货币政策需要进一步宽松，但这并不是充分条件，即货币的宽松未必一定带来房地产投资增速企稳；为了应对地方政府财力下降，中央财政应更有作为。5月以来财政支出已经变得更为积极，未来有待进一步发力，同时公用事业等领域打破垄断、引入民资的改革有望加快。 内需仍相对低迷 “稳增长政策带来的正向效应进一步体现，6月份经济将继续回升，预计工业增加值增长9%，增速比上月回升0.2个百分点；信贷比去年同期多增1395亿元，按全年9.5万亿元的目标测算，上半年投放59.6%，和预期的信贷调控节奏基本一致。6月份M2增速预计为13.6%，比上月小幅回升0.2个百分点。”申万分析师李慧勇认为，由于政策加码，经济有望继续回升。 “'微刺激’政策效果逐渐显现，短期内经济回升可能已经临近拐点。”宏源证券(8.22, 0.00, 0.00%)分析师陈光磊表示，2014年3、4月和5月工业增加值当月同比分别为8.8%、8.7%和8.8%，预计6月份工业增加值同比仍将微弱回稳。2014年2到5月固定资产投资完成额累计同比增速依次为17.9%、17.6%、17.3%和17.2%，预计短期内固定资产投资累计同比增速将回稳。 对于经济走势的判断，市场中开始出现一些乐观声音，但针对宏观数据的改善到底能持续多久、改善幅度到底能有多大的问题，各方分歧依然较大。 从一些中观数据看，当前宏观数据改善的基础尚不牢固。据生意社数据，4月1日，大宗商品价格指数BPI为890点，而6月30日为896点，二季度以来持续在底部徘徊。比如，螺纹钢价格(经销商)在6月初为3090元/吨，月末跌至3060元/吨以下；无烟煤价格在6月初为941元/吨，月末则跌至920元/吨以下；水泥价格(华东)在6月初为319元/吨，月末则跌至315元/吨以下。 安信证券研究报告称，中国经济二季度处于外需恢复和内需疲软的胶着状态。出口增速明显回升和贸易盈余大幅扩张清晰地表明出口对经济的拉动作用。而汇丰PMI样本较多地覆盖东南沿海出口型企业，对出口的好转更为敏感。但国内投资需求仍然偏弱，体现为水泥和钢材增速和价格疲软。将投资分解来看，政府的微刺激可能对经济有支持作用，但也许并不能完全抵消房地产和制造业投资的下降。此外，微观经济主体的预期改善仍不明显。 三季度经济承压 分析人士认为，二季度经济增速可能与一季度接近，但三季度经济增速则可能会回落。房地产投资增速下滑的压力预计进一步显现，而去年基数又比较高，经济增长面临一定的压力。 海通证券分析师称，从需求端来看，二季度以来的需求特别是与工业品*相关的投资需求虽没有进一步下跌，但仍在低位徘徊。在需求暂稳背景下，价格萎靡不振主要归因于供给端压力仍大。工业企业产成品库存增速今年以来持续走高，库存销售比是近几年高点，且明显高于2013年，这些揭示当前整体库存状况不容乐观，较去年同期差。 民生证券分析师认为，房地产销售面积的下滑将传导至房地产投资，这将在三季度进一步显现，不排除个别月份房地产投资增速可能跌破10%。考虑到去年三季度是全年经济的一个高点，因而三季度要保持7.5%的经济增速会面临较大的压力。数据显示，1-5月份，全国房地产开发投资30739亿元，同比名义增长14.7%，增速比1-4月份回落1.7个百分点；商品房销售面积36070万平方米，同比下降7.8%，降幅比1-4月份扩大0.9个百分点。 分析人士认为，为防止经济短期回升后过快衰竭，稳增长政策有待进一步加码。以发电量为例，由于高基数效应，6月下旬的发电耗煤增速已经出现跳水，预计7、8月更不乐观。假设2014年下半年各旬发电环比增速为2008-2013年间的历史均值水平，今年7、8月的发电增速将大幅回落，7月可能降至4.8%，8月可能进一步降至4.3%。 国泰君安分析师表示，3月下旬以来基本面企稳，主要是受两方面因素影响，一是财政支出扩大和货币政策宽松推动的基建投资反弹，二是世界经济缓慢复苏和人民币贬值推动的出口改善。就近期经济形势而言，三季度出口的弱势复苏难以弥补楼市萧条留下来的巨大缺口，地产销售低迷对消费、投资和生产的拖累效应显然更大。楼市萧条引发消费、房地产投资和相关制造业投资下降，土地出让收入和房产税收重挫将拖累地方基建投资。 改革是唯一出路 展望全年，要实现7.5%左右的经济增长目标，稳增长继续加码看起来不可避免。分析人士认为，各地政府已经开始推进一些重点项目，实现增长目标问题不大，下半年经济预计将紧贴底线呈现震荡走势。 光大证券首席经济学家徐高预计，货币政策的放松有待继续，尤其是房地产的融资条件亟需改善，这只是防止房地产投资过快下滑的必要条件。财政政策方面，中央财政从今年5月份开始显得积极，下半年有待进一步发力。 徐高表示，*近两年，尽管我国财政政策基调名义上是“积极”，但实际情况却远非如此。在财政收入增长乏力的当下，国库财政结余却在快速增长，这只能说明财政支出下滑得更加厉害。这种保守的财政政策是地方债问题出现的一大原因，在财源有限的情况下，地方政府就只能通过设立地方政府融资平台的方式来筹措资金。由融资平台来进行融资的时候，就形成了资金来源和项目性质的错配、项目回报率和资金成本的倒挂以及爆发债务危机的风险。财政政策应更有担当，将基建投资的融资责任接过去。 国泰君安研究报告显示，综合测算，2014年地方可用财力比2013年下降1.2万亿元左右。长远看，未来划转消费税为地方税可解决8000-10000亿元的资金需求、开闸市政债可解决5000-10000亿元的资金需求，但消费税改革方案下半年公布、2015年施行，修订《预算法》和全面施行市政债至少还需半年。 申万分析师李慧勇表示，除了稳增长，今年已列入计划但进展尚不明显的改革也值得市场关注，公用事业改革、国企改革、要素价格改革、财税体制改革、金融改革等重点领域有望加快推进。其中，公用事业改革和国企改革对应具体的板块和标的，值得深入挖掘投资价值。比如，公用事业改革意味着在打破垄断，引入民资，相关公司将迎来发展契机；国企改革则意味着一些上市公司可能获得优质资产注入的机会。 国泰君安分析师表示，改革是唯一的出路，中国经济将会“真改革、微刺激、大复苏”，不会“假改革、真刺激、大崩溃”。(中国证券报)详细信息 - 01 2014-07
银监会调整存贷比计算口径 大额可转让存贷可计入分母
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.07.01 丨 4476为了适应金融市场深化发展和银行资产负债多元化趋势，银监会今日宣布，7月1日起，对存贷比计算口径进行调整。让我们来看看监管层如何解读此次口径调整。 存贷比分子减六项分母加两项 在不改变存贷比基本计算规则、不削弱对银行机构的管控作用、方法易行、同时避免监管套利等原则下，《中国银监会关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》今日正式发布，并于7月1日起施行。 银监会本次调整存贷比计算口径主要体现在两方面。其一是调整存贷比计算币种口径。目前的存贷比监管按照本外合计口径进行考核，调整后将对人民币业务实施存贷比监管考核对本外币合计和外币业务存贷比实时监测。其二是调整分子分母统计项目。其中分子增加支农、支小再贷款，涉农贷款，三农专项金融债所对应的涉农贷款，小微企业专项金融债所对应的小微企业贷款等六项，分母增加大额可转让存单等两项。 自2014年7月1日起，对存贷款计算口径进行调整。 一、银监会对商业银行人民币业务实施存贷款监管考核，对本外币合计和外币业务存贷款比实施监测。 二、计算存贷款分子(贷款)时，从中扣除以下6项： 1.支农再贷款、支小再贷款所对应的贷款。 2.“三农”专项金融债所对应的涉农贷款。 3.小微企业专项金融债所对应的小微企业贷款。 4.商业银行发行的剩余期限不少于1年，且债权人无权要求银行提前偿付的各类债券所对应的贷款。 5.商业银行使用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款。 6.村镇银行使用主发起行存放资金发放的农户和小微企业贷款。 三、计算存贷款比分母(存款)时，增加一下2项： 1.银行对企业或个人发行的大额可转让存单。 2.外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。 有利于支持实体经济 银监会相关负责人向新浪财经分析说，如是调整有利于缓解部分银行存贷比压力，有助于商业银行更多支持实体经济。 “资产方鼓励支持实体经济增加支农和小微贷款，负债方鼓励银行增加更多稳定资金来源，有效控制金融风险，促进金融产品更多发展和深化。” 兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]称，根据我们此前研究报告所进行的测算，如果全面放弃贷存比指标，在理论上有利于降低融资成本138个基点。本次调整，虽然达到不到138个基点点，但也能对一定程度上降低融资成本起到积极作用。 考虑到银行业18.5%的法定存款准备金率的存在，单纯的贷存比指标调整，并不会让银行业因此就额外增加多少融资，但却能够鼓励融资走“贷款”的正路，从而在一定程度上有利于弱化影子银行的发展动力。 同业存款未被计入分母 出乎市场普遍预期的是同业存款并未被纳入存贷比的分母中。银监会相关负责人对此解释说，经过反复研究没有将同业存款放进来主要考虑正在加强对同业业务的监管和规范发展，特别是一行三会此前刚刚联合发布了127号文，制度设计不当可能会干扰此前监管政策的实施，引发同业业务监管套利。 不过据了解，目前上海自贸区试点的存贷比调整的设计方案已经把稳定性高的非银行金融机构存款放到存贷比分母中，如果试点结论显示可行，不会有监管套利可能，银监会也会考虑进一步推广这项措施。 大额可转让存单纳入存贷比分母 值得注意的是，虽然央行[微博]还未正式发布相关的政策细则，银监会还是预先将针对企业和居民的大额可转让定期存贷纳入到分母中。 银监会相关负责人解读说，基于此前和央行的沟通以及后者已经出台的征求意见稿，考虑到大额可转让存单作为稳定的存款，为避免今后频繁进行调整，所以预先将此指标纳入分母中，但需要待央行将征求意见作为正式操作政策。主要是激励银行，让银行有更多动力发行大额存单。 积极参与《商业银行法》修法 1995年颁布的《商业银行法》第39条规定了“贷款余额与存款余额的比例不得超过百分之七十五”，标志着存贷比成为法定监管标准，该指标简单清晰容易理解便于掌握和应用，，对于管控流动性风险，控制信贷过快增长发挥了重要作用。 但随着我国银行业资产负债结构日趋多元化，存贷比有效性面临越来越多的挑战，出现了覆盖面不够、风险敏感性不足、为充分考虑银行各类资金来源和运用在期限和稳定性方面的差异，难以全面反映银行流动性风险等问题，所以呼吁改进甚至取消存贷比的呼声渐高。 中长期看，《商业银行法》的修法过程会很长，所以调整存贷比计算口径成为缓兵之计。 但目前，包括存贷比、流动性覆盖率和流动性比例仍作为我国商业银行流动性管理的三大指标。目前，巴塞尔委员会正在修订净稳定资金比例相关标准，计划于2014年底前定稿。因此，银监会今年2月份发布的《商业银行流动性风险管理办法(试行)》暂时移除了净稳定资金比例的相关内容，待巴塞尔委员会完成对净稳定资金比例的修订后，将结合我国实际，进一步修改完善《流动性办法》。 兴业银行首席经济学家鲁政委向新浪财经分析说，巴塞尔III的流动性监管指标对贷存比有替代作用。在目前实施的巴塞尔III中的两项流动性监管指标，比贷存比更细腻、更全面，其实施之后，能够相应减轻或替代贷存比指标所承担的流动性监管功能。即使现在全面废止贷存比，也并不会导致流动性风险失控。 银监会相关负责人则解释说，已经实施的流动性覆盖率和存贷比不是互补性的。而净稳定资金比例虽然是更全面的指标，覆盖更全面和有更高风险敏感性。但存在很多套利空间，所以这两个指标要相互印证和补充。 “今后两个指标并行。很有可能是净稳定资金比例作为监管指标，存贷比作为监测指标。但是还需进一步研究和观察，这两个指标相互补充作用，以及观察对银行影响进一步决定。但也要在商业银行法上进行体现。” 防止监管套利 下一步，银监会还会观察存贷比计算口径调整对银行经营行为和市场影响，对异常变动银行适情况采取措施防止监管套利。 截至一季度末，商业银行存贷比为65.9%，较年初下降0.18个百分点，与75%的上限尚有距离。(新浪财经)详细信息 - 01 2014-07
中煤紧随神华调整动力煤6月长协价格
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.07.01 丨 4579记者从市场人士处了解到，在神华宣布从6月26日零时起下调动力煤价格后，中煤也于日前正式宣布到6月底执行临时价格优惠。市场人士认为，尽管中煤没有明确说定7月的价格方案，但是由于目前港口及电厂的煤炭库存高企，下游需求回升不明显，中煤7月价格比6月价格要低，或者是维持6月底价格优惠的可能性较大。中煤从6月底起执行的临时价格优惠（长协客户在以下价格的基础上优惠10元/吨执行），各卡数的北方港口平仓价为：平一（5800大卡）570元/吨；平二（5500大卡）520元/吨；平三（5000大卡，硫分在1%~1.3%之间）460元/吨；平三（5000大卡，硫分低于1%）466元/吨；平四（4000大卡）361元/吨；平六/平七（5200大卡）480元/吨；平九（4600大卡）419元/吨。此次中煤调价幅度较大的是高卡煤，如5800大卡下调15元/吨，5500大卡下调20元/吨，5200大卡下调15元/吨；部分中低卡煤的价格和之前的价格基本相当。一位华东地区的电企负责人表示，在上周神华宣布降价之后，下游用户的采购积极性有所好转。但是由于目前电企需求未见明显回升，电厂库存仍处于高位，下游用户采购量难以大幅上升。如6月24日江苏省直供电厂的煤炭库存为756万吨，较5月同期的737万吨，有小幅上升，可是两者的日度煤炭耗量均维持在41万吨左右。煤炭行业分析师邓舜表示，目前国内整体经济形势不乐观，加上今年以来水力发电情况较好，以及环保方面的要求在不断加大，对火电需求形成了持续的压制。目前电厂和港口的煤炭库存均处于高位，下游需求回升不明显，大煤企降价将有利于其争夺市场份额，但下游用户的去库存依然较慢。后市国内煤价或有可能出现“*后一跌”，下半年待国内外煤炭供应减少，以及下游需求明显提升，国内煤价才有可能企稳回升。详细信息 - 30 2014-06
央行表态推出存保制度 上半年微刺激输血实体经济
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.06.30 丨 4508今年以来，防范金融风险被置于宏观调控、金融监管的重要位置。中国人民银行副行长刘士余日前在第十二届全国人民代表大会常务委员会第九次会议上，作《国务院关于加强金融监管防范金融风险工作情况的报告》时表示，加快建立存款保险制度，研究制定金融机构破产条例，对严重违法违规、经营不善导致资不抵债的金融机构依法实施市场退出。 在推进设立民营银行、加速利率市场化改革的背景下，建立存款保险制度已刻不容缓。业内人士认为，建立存款保险制度将加强对存款人保护，有助于防范风险和维护金融稳定，对商业银行财务影响不大。权威人士说，在存款保险制度的设计中，将借鉴有限赔付、差别费率和早期纠正机制等在国际存款保险制度实践中较为成熟的做法。 民营银行需存保制度约束 在日前举行的“2014首届民营银行论坛”上，中国人民银行金融稳定局局长宣昌能表示，积极稳妥发展民营银行具有十分重要的意义。从江苏盐城射阳农商行看，推出存款保险制度刻不容缓。 此前，银监会相关负责人透露，根据试点方案要求，民营银行四种经营模式分别是：“小存小贷”（限定存款上限，设定贷款上限）、“大存小贷”（存款限定下限，贷款限定上限）、“公存公贷”（只对法人不对个人）、“特定区域存贷款”（限定业务和区域范围）。 在民营银行试点筛选标准中，除发起人控制人必须是大陆公民外，还有如下五点要求：第一，要有自担剩余风险的制度安排；第二，要有办好银行的股东资质条件和抗风险能力，比如净资本充足、主营业务突出、良好的经营记录；第三，有股东接受监管的具体条款；第四，有差异化市场定位和特定战略；第五，有合法可行的风险处置和恢复计划，设定“生前遗嘱”。 中金公司固定收益研究报告认为，从民营银行设立的条件可以看到银监会对民营银行在设立时就风险承受与风险管理方面的高要求。考虑民营银行业务特点与本身特质，根据存款保险制度现有框架，民营银行理应在被保范围内，但也可能类似于美国，对小部分银行开放自愿加入的权限，但需满足某些条件的双向选择。 社区银行的发展是随着城市化不断推进的新方向。以社区银行为代表的小微金融作为存款性金融机构，也应被纳入到存款保险制度覆盖的范围。 市场化手段化解风险 权威人士介绍，存款保险制度设计包括通过差别费率、早期纠正等措施防范银行风险，通过市场化手段化解风险和明确赔付政策三个方面。 一是通过差别费率、早期纠正等措施防范银行风险。银行安全经营是对存款人的*好保障，因此存款人保护的第一个层次是防范风险。存款保险制度通过对高风险银行提高费率、采取风险警示和早期纠正等措施，可促使银行稳健经营，有利于防范风险，保障存款人资金安全。当银行问题严重时，及时启动风险处置，避免损失扩大，防止股东和经营者在资本耗尽以后“吃存款”。因此，存款保险是在现有审慎监管基础上，再增加一个风险防范机制，加强存款人保护。 二是通过市场化手段化解风险。存款人保护的第二个层次是在银行经营失败时妥善化解风险。存款保险制度在处置化解银行风险时，可发挥存款保险基金的杠杆作用，引导市场力量，促成健康银行与倒闭银行之间的资产收购与债务承接等市场化重组，将倒闭银行的存款转移到健康银行，这事实上可使存款人全部存款都得到充分保护，免受银行经营失败影响。这与传统上简单的停业整顿、撤销清算相比，对各类存款人都更加有利。 三是通过明确的赔付政策为存款增加一层“硬保护”。存款保险通过立法明确宣布存款担保和赔付政策，首先在法律效力上让公众更“踏实”，存款保险制度虽然引入限额保护的概念，但由于其赔付更明确、更及时、更有保障，而且为绝大多数存款人都提供全额保护，因此存款人整体上在资金安全方面感觉更“踏实”。 这位人士介绍：“根据存款分布一般规律，通过设定一个适当的存款保障限额，可确保99.5%以上的存款人得到完全覆盖。如考虑一个家庭的存款可放在其不同成员名下，同一存款人可在多个银行开户，事实上可获得的存款保障将提到更高。” 他说：“假设银行出现经营倒闭风险，在存款保险制度下，政策一般是采取资产收购与债务承接等处置方式，将问题银行存款转移到一家健康银行，无需进入直接赔付环节，储户存款因此不会出现损失。” 存款保险可实现及时赔付，通常是周五关闭，周一就完成存款转移或赔付，这就在赔付效率上进一步加强对存款人保护。银行出问题，老百姓不仅“肯定能拿到钱”，而且还能“马上拿到钱”。 对商业银行业绩影响不大 建立存款保险制度，要求商业银行上缴保费。专家表示，保费金额对金融机构财务状况影响会很小。 业内人士介绍，存款保险费率通常以万分之一为单位。我国存款保险制度是在银行体系运行比较平稳时期建立的，估计起步时的费率不必要太高，可通过一段时间的逐年收取，逐步积累存款保险基金。 这位人士表示：“假设一开始的平均存款保险费率为万分之二。同时以一年期存款为例，其利率是百分之三，那么金融机构缴纳的保费尚不足其利息支出的百分之一。再比如，与存款利率调整动辄影响资金成本0.25个百分点相比，以万分之一计算的存款保险费的影响是十分微小的。存款保险制度如果实行差别费率，对于经营和风险管理情况较好的上市银行，其费率还会更低一些。经过近几年改革，银行资产质量、资本实力、盈利能力明显提升，能够承受存款保险成本。” 从利润看，假设存款保险费率平均为万分之二，考虑到存款类金融机构资产收益率在1%左右，简单换算可以知道，存款保险费占利润的比例要低于2%。从利润增速看，虽然存款保险制度实施的第一年会影响金融机构利润同比增长幅度，但从次年开始这种效应将由于基数因素被消化。详细信息
