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所有钢铁厂商的福音，中央喊话央企还拖欠民企的钱
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.27 丨 7659在25日国新办召开的国务院政策例行吹风会上，国资委、工信部以及财政部喊话央企：力争在今年6月底前率先完成民企无分歧欠款清欠任务。央企拖欠民企账款已清偿75.2%会上披露的*新数据显示，从摸排情况看，中央企业作为甲方，与民营企业在执行合同近700万份，金额超过10万亿元，共清理出逾期欠款1116亿元，占在执行合同金额的1.1%。中央企业清欠工作已按时完成阶段性目标任务。截至1月末，拖欠农民工工资8.2亿元已全部清零；拖欠民营企业账款已清偿839亿元，清欠进度75.2%。近三个月来，全国政府部门、大型国有企业共清偿民营企业账款超过1600亿元。多措并举加快清欠进度国资委财务监管局局长邬红兵表示，下一步，国资委将督促中央企业努力在今年6月底前率先完成清欠任务。对于无分歧欠款，多渠道筹措资金，应付尽付、应付快付，力争在6月底前率先完成清欠；对于有分歧、有纠纷的欠款，要积极沟通解决。中央企业切实履行主体责任，通过积极处置盘活存量资产，开展保理、资产证券化、集团资金统筹等措施多渠道筹措资金，本着规范高效的原则，加快资金支付。与此同时，指导中央企业建立清欠长效机制，防止前清后欠。工业和信息化部副部长辛国斌指出，下一步将督促指导地方和有关部门做到能偿尽偿、能清尽清，确保目标任务能够按期完成。具体措施为：一是加强督促指导，二是加大问责力度，三是建立健全长效机制。下一步将会同有关部门在制定中小企业促进条例中，进一步对企业之间正常经营账款的支付时限、支付责任、惩戒措施等做出规定，希望通过法律来保障相关企业的合法权益，推动解决企业之间的“三角债”问题。前一阶段工作中，中央企业做了表率，它们不讲条件、不讲代价，首先把拖欠民营企业的欠款清了，对民营企业拖欠国有企业的账款，在后续工作中，要以适当的方式研究解决。财政部预算司负责人郝磊表示，支持中央部门做好清欠工作，对于已经列入部门预算的，按照规定及时审核拨付资金，支持相关部门加快支付进度；对于没有安排预算或者资金存在缺口的，指导有关部门通过部门预算调剂、动用结转资金、统筹自有收入等渠道予以解决，并在2019年的预算中予以优先保障。推动监管的中央企业及时偿还欠款；对于达到支付条件的账款，及时按照合同约定和清欠要求偿还。对于一些还没有完成竣工决算或者还存在分歧的账款，加强与有关方面和债权方的沟通协调，推动尽快完成支付。财政部还将加强对地方财政部门的指导，督促地方财政部门做好地方政府部门和融资平台公司等方面的清欠工作。中国企业研究院执行院长李锦认为，此次专项清欠行动限定*后的时间，可谓力度空前。目前来看，中央企业的力度是非常大的，带了一个好头，未来国企以及地方国企也将加快清欠力度。下一步随着资金支持力度的加大，以及法律制度的完善，民企营商环境无疑将迎来很大的改变。中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，中央企业加大清欠力度，力争率先完成清欠任务，既体现了中央企业对落实中央清欠部署的责任担当，也反映了中央企业对促进国企民企协同发展的高度重视。随着长效化防拖欠机制的建立，将有助于民营企业减少流动资金占用，加快资金周转，提高资金使用效率与效益，为企业持续健康发展做出积极贡献。部分上市公司回款加速Wind数据显示，3378家A股公司2018年三季报应收账款总规模为4.77万亿元。记者从全国工商联环境商会获悉，去年11月，工商联在各商会中调查过一次拖欠民企账款的情况，有几家民营环保企业拖欠比较严重。东方园林证券部人士向中国证券报记者表示，“清欠政策出台对公司传统项目的回款有明显帮助。公司2018年12月和春节之前回款情况还是不错的。目前公司还有90亿的应收账款，PPP项目和传统项目各占一半。”清新环境董秘李其林表示，公司是大气运营服务和工程建设企业，服务客户主要是大型能源类央企、地方国企。由于部分电厂自身资金周转问题或经营存在亏损的情况，因此还有部分运营服务费及工程款项持续拖欠的现象。公司正在和相关国企客户积极协商还款中。李其林认为，解决好拖欠民企账款对整个环保产业都有积极作用。如果回款加速的话，企业就不需要进行融资，一是可以降低公司财务成本，二是公司现金流、应收账款等报表科目更好看，有利于向金融机构再融资。三是对公司再发展投资也有积极促进作用。首创证券分析师王剑辉认为，解决民营企业账款问题，直接利好以政府业务为主、政府欠款较多的民营环保公司，这一类公司现金流状况有望改善。目前政府是环保行业主要的下游客户，主要业务方式包括BOT、EPC、PPP等模式，同时政府补贴也是环保公司利润的重要组成。环保板块86家公司中，约56%的公司应收账款占营业收入比重超过50%。多家建筑央企清欠民企账款也早已开始行动。去年年底，中国建筑、中铁一局、中铁七局、水电十一局、中煤建工集团等多家央企相继召开清理拖欠民营企业账款动员会，部署专项清欠民营企业账款工作。国金证券研报认为，建筑业应收账款问题是市场长期关注的焦点。截至2018年9月末建筑板块民营企业广义应收账款合计3736亿元，同比增加14.2%，占建筑板块民企总资产比例为61.5%。假设这一比例降低至国企央企同一水平，即53.1%，则民营企业经营性现金流流入增加513亿元。详细信息 - 26 2019-02
粤港澳大湾区交通建设“钢需”启动
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.26 丨 7484近日，《粤港澳大湾区发展规划纲要》正式发布，这对粤港澳大湾区的战略定位、发展目标、空间布局、科技创新、互联互通等方面作了全面的规划部署。《纲要》提出，要加快基础设施互联互通，加强基础设施建设，畅通对外联系通道，提升内部联通水平，推动形成布局合理、功能完善、衔接顺畅、运作高效的基础设施网络，为粤港澳大湾区经济社会发展提供有力支撑。《纲要》提及推进高速铁路网的建设，深圳至茂名铁路、梅州至潮汕铁路、合浦至湛江铁路、赣州至深圳客运专线、广州至汕尾客运专线、汕尾至汕头铁路(兼顾城际)、龙川至龙岩客运专线、湛江至海口铁路扩能工程、张家界经湛江至海口旅游高铁等项目建设，研究规划广州至河源客运专线、广州至湛江客运专线等，完善经粤东西北至周边省(区)高速铁路通道建设，形成东联海峡西岸、沟通长三角，西通桂黔、辐射大西南，北达湘赣、连接中原地区的“五纵二横”高速铁路骨干网络，实现市市通高速铁路。同时也要推进疏港铁路的建设，重点推进广州南沙港铁路、湛江东海岛铁路、汕头广澳港铁路、茂名博贺港铁路等项目，全面建成广州、深圳、珠海、汕头、湛江等沿海五大枢纽港的铁路集疏运网络；结合港口建设及货物运输需求，适时推进潮州港疏港铁路、揭阳港疏港铁路项目建设。而且《纲要》也支持香港机场第三跑道建设和澳门机场改扩建，实施广州、深圳等机场改扩建，开展广州新机场前期研究工作，研究建设一批支线机场和通用机场。而在构筑大湾区快速交通网络，加快深中通道、虎门二桥过江通道建设，更好发挥广深港高速铁路、港珠澳大桥作用，推进莲塘/香园围口岸、粤澳新通道(青茂口岸)、横琴口岸(探索澳门莲花口岸搬迁)、广深港高速铁路西九龙站等新口岸项目的规划建设也被重点提及。但是，粤港澳大湾区背后的基建市场绝不止于这些。粤港澳大湾区，覆盖香港、澳门以及广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆等珠三角9市，包含7000万人口，到2035年将要建成世界*发达的交通系统，提出超百项重大工程项目，要依托以高速铁路、城际铁路、城市轨道交通和高等级公路为主题的快速交通网络与港口群和机场群，构建区域经济发展周代，形成主要城市间高效连接的网络化空间格局，这将长期有效的带动钢材市场的下游需求。(兰格钢铁研究中心，葛昕，转载请注明出处)详细信息 - 26 2019-02
多雨雾霾影响终端消费 钢贸商信心不足
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.26 丨 7348春节过后，南方出现绵长的阴雨天气，延缓了终端需求启动进程，令钢贸商们心情也是一片雾蒙蒙的。机构*新报告，面对高炉开工率小幅回升，以及钢市成交相对冷清，钢市库存正在快速累积，现已超过2017年春节后高位，并向2018年春节后高位靠拢。眼看正月十五过后，多地将进入开工季，不少钢贸商却对后市不敢过于乐观。随着手机镜头的转动，满目都是盘螺、螺纹等钢材库存。来自宁波、邯郸等地的钢贸商们用视频直观地展现了当下的库存情况。一位钢贸企业负责人对记者表示，现在业内*关注的莫过于南方地区的天气情况。如果阴雨天气还将持续，加上北方出现大面积严重雾霾天气，若短期内需求拉不起来，钢贸企业承受的压力将越来越大。根据近期对有关钢贸商调研显示，南京的一家受访钢贸企业的库存水平在50%左右。相关负责人认为，今年钢材需求释放比去年看起来更晚一些。加上大范围阴雨天气，贸易商态度都比较谨慎。广东的钢贸企业在库存累积方面更为谨慎，但相关负责人认为广东地区基建项目对于钢材的需求拉动较大，对于后期市场需求并不悲观。通过与钢铁业内人士交流，记者还发现目前无论钢厂、贸易商还是下游需求方都越来越关注期货市场的表现。若黑色系期货上涨，采购将明显变得积极，钢贸商也会快速恢复信心。研究员对记者表示，从全国库存统计来看，截至2月22日，全国主要城市螺纹钢库存周环比增加126.34万吨，线材库存周环比上涨33.25万吨；全国主要钢厂库存周环比增加10.86万吨，线材库存周环比增加1.75万吨。下游需求启动缓慢，新资源陆续到货，螺纹钢库存延续大幅增加。下周南方大部仍有雨水天气，库存高位对钢价存在抑制作用，但终端需求毕竟在缓慢恢复，对下周市场维持偏中性评价。详细信息 - 25 2019-02
京津冀产业协作提速河北“去调转”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.25 丨 6873钢铁业曾是保定五大传统产业之一。2017年12月，随着涞源县奥宇钢铁有限公司产能整体退出，该市率先成为我省设区市中首个“无钢市”。钢铁业退场，新产业亮相。去年，保定市扎实推进石保廊全面创新改革试验区和京南科技成果转移转化示范区建设，加强与京津的战略合作，创新驱动势头强劲，内生发展动力进一步增强。去年，该市高新技术产业投资增长35.9%，规模以上高新技术产业增加值增长10%以上、占规上工业增加值53%，远超全省平均水平。保定产业的成功“转身”，是我省借势协同发展，加快建设产业转型升级试验区的一个缩影。产业转型升级试验区是《京津冀协同发展规划纲要》确定的河北“三区一基地”功能定位之一。五年来，随着京津冀协同发展战略的深入实施，我省在对接京津、服务京津中加快发展，通过坚定不移去产能，积极培育新动能，加速产业提质增效升级，全力加快产业转型升级试验区建设。坚决去，“去”出发展新空间——近年来，我省强化责任担当，创新思路举措，以超常规举措扎实推动去产能任务落实。目前，环首都部分市钢铁企业整体退出已取得重大突破，保定市钢铁产能已全部退出，廊坊市4家钢铁企业已关停3家，秦皇岛、承德市域内钢铁产能大幅压减。主动调，“调”出发展新优势——北京现代沧州工厂、领克汽车张家口工厂等一批高端制造项目已建成投产，首钢二期等一批钢铁工业布局调整和主体装备升级改造项目开工建设，曹妃甸千万吨级炼油项目前期工作加速推进，传统产业结构调整步伐明显加快。加快转，“转”出发展新动能——产业转型路上，通过与京津深度对接，我省加速融入三地产业链、创新链、价值链。目前，京津冀大数据走廊项目张北云联数据中心已投产运营，清华大学固安中试孵化基地、张家口北汽福田建成投产，石家庄正定(中关村)集成电路产业基地、承德德鸣大数据产业园等重点项目加快推进。破立之间，河北加速新旧动能转换。去年，全省三次产业结构实现了由“二三一”向“三二一”的历史性转变，产业结构更趋优化。高新技术产业增加值占规模以上工业比重达19.5%，为近年来*高水平。大胆探索与改革创新，使协同发展之路越走越宽。去年，石保廊全面创新改革试验区28项改革任务落地实施。三地签署共同推进协同创新共同体建设合作协议和科技创新券互认互通合作协议。2018年，我省引进京津资金达到4307.57亿元。详细信息 - 25 2019-02
国内钢价先抑后扬 进口矿价弱势见跌
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.25 丨 6881国内现货钢价先抑后扬，市场需求在缓慢恢复之中，库存继续回升。铁矿石市场基本平稳，进口矿价高位调整见跌。据业内相关资讯机构提供的*新市场报告，*近一周，国内现货钢价先抑后扬。具体来看，周初，由于一些地区天气状况不佳，相当一部分下游工地还未正常开工，需求恢复相对缓慢，库存继续回升，对钢价有抑制作用。临近周末，黑色系期货市场普遍反弹，一些主流钢厂也有挺价的意愿，市场情绪有所好转。据分析，在建筑钢市场上，全国主要城市主流规格螺纹钢品种的均价为每吨3982元，周环比下跌27元。在板材市场上，全国主要城市主流规格热卷产品的均价为每吨3823元，周环比上涨12元。从*新的库存情况来看，钢市库存整体继续回升，不过预计阶段性的库存峰值还是低于往年。整体的市场心态依然较为乐观。铁矿石市场呈稳中见弱态势。据*新报告，在国产矿市场上，国内铁精粉市场多数平稳，一些区域小幅补涨。部分钢厂按需采购，矿市的观望情绪较为浓厚。进口矿市场价格弱势见跌，截至22日，62%品位进口铁矿石价格为每吨86.70美元，周环比下跌1.1美元。目前来看，进口矿市并未出现节后集中补库的迹象，虽然一度进口矿价升至阶段性高位，但总体市场的信心不足，进口矿价延续高位回落调整的态势。相关机构分析认为，近期的钢价已临近冬储成本线，加之一些钢厂*新的出厂价小幅上调，商家低价销售的意愿不高，成本支撑力度较强。而钢厂的生产积极性一般，产量增长空间受限。元宵节后下游开始陆续返工，需求将继续恢复。短期内钢市将以震荡略偏强的运行为主。详细信息 - 23 2019-02
多方博弈钢市再陷震荡？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.23 丨 68112019年第8周(2019.2.18-2.22)兰格钢铁全国钢材综合价格指数达到149.1点，较上周下降0.08%，较去年同期下降5.51%。其中，LGMI长材价格指数为160.5点，较上周下降0.59%，较去年同期下降4.15%；LGMI型材价格指数为157.6点，较上周下降0.36%，较去年同期下降4.33%；LGMI板材价格指数为136.7点，较上周上升0.48%，较去年同期下降7.45%；LGMI管材价格指数为159.8点，较上周下降0.23%，较去年同期下降3.08%。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年第8周国内部分地区钢铁原燃料及钢材产品计17类44个规格(品种)的价格变化情况如下：主要钢材品种市场价格震荡盘整，与上周相比，上涨品种明显减少，持平品种有所增加，下跌品种有所增加。其中16个品种上涨，较上周减少14种；13种持平，较上周增加7种；15个品种下跌，较上周增加7种。国内钢铁原料市场震荡盘整，铁矿石价格下跌5-15元，焦炭价格上涨100元，废钢价格稳中上涨10元，钢坯价格下跌10元。图1 兰格钢铁价格指数变化趋势图 从宏观方面来看，近日中央公布《粤港澳大湾区发展规划纲要》，提出超百项重大工程项目，其中交通重大工程首当其冲，要依托以高速铁路、城际铁路和高等级公路为主题的快速交通网络与港口群和机场群，使得市场信心进一步增强。但从钢市本身来看，下游需求启动依然较慢，钢市库存依然处于上升阶段，同时钢厂产量释放也处于逐步恢复阶段，而且钢厂挺价意愿也较强，使得钢市处于多方博弈的状态。综合来看，下周钢市将在多方博弈的态势下维持震荡行情。据兰格钢铁云商平台周价格预测模型数据测算，下周(2019.2.25-3.1)国内钢材市场价格将震荡盘整，长材市场价格将稳中下滑，型材市场价格将小幅波动，板材市场价格稳中上涨，管材市场价格将稳中上涨。兰格钢铁全国钢材综合价格指数预计在149.2点附近波动，钢材均价在4100元左右，平均波动10-80元左右；其中，长材价格指数预计在160.2点附近波动，下跌0.3点；型材价格指数预计在157.6点附近波动；板材价格指数预计在137.2点附近波动，上涨0.5点；管材价格指数预计在160.1点附近波动，上涨0.3点。详细信息 - 23 2019-02
分析人士：今年钢价中枢会整体下移
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.23 丨 66712月21日，东证期货“2019年黑色金属投资策略会”在上海举行，与会嘉宾详细分析了2019年宏观经济形势和钢矿煤焦市场走势。分析人士认为，今年国内钢铁需求稳中趋降，预计钢材价格中枢会整体下移。东证衍生品研究院分析师元涛认为，国内经济2019年的主题是紧缩而非扩张，在债务压力逐渐增大的情况下，今年出现的只是边际流动性的改善，而非整体信用的完全修复。在元涛看来，国内经济增速放缓趋势将保持不变。消费持续下行，表明需求处于持续走弱，消费受到制约主要是受企业利润走低带来的收入减少和债务水平上升后支出增加的双重影响。投资、消费、净出口对于经济增长的贡献结构出现变化，外需走弱和贸易摩擦使得外贸受到影响，投资边际效用递减，消费受到制约。“受限制性政策难以全面松绑、房地产新开工进度快于销售进度、土地市场冷却、消费增速下滑等影响，2019年国内钢铁需求稳中趋降，预计较2018年下降约2000万吨。”东证衍生品研究院分析师顾萌表示。据记者了解，自2018年11月以来，黑色产业链品种现货价格整体回落，钢材依然是影响产业链上下游品种价格的核心因素。未来产业链利润延续下行，利润拐点可能出现在8月前后，钢材及焦化利润均出现明显收缩。顾萌预计，2019年国内粗钢产量将超过9.5亿吨，同比增加逾2000万吨，需求下滑2000万吨左右。实际上，在出口市场并不顺畅的环境下，钢厂和终端的钢材库存将逐步回升，钢材价格中枢会整体下移。受淡水河谷矿难影响，尾矿坝加速退出，全球铁矿石供需将会再平衡。顾萌表示，淡水河谷事故带来的铁矿石实际减产量在5000万吨左右，淡水河谷两个产区大概率会错开暂停运营时间段，以减少影响。焦煤方面，顾萌预计国内供给仍将小幅回落。受去产能影响，加之在建产能有限，国内炼焦精煤供应量处于低位，2019年国内炼焦煤产量或继续下降。值得一提的是，主焦煤供应紧张程度并未加剧，山西主焦煤与山东气煤价差收缩，山西煤矿炼焦煤库存整体高于去年同期水平。对于黑色产业链套利，顾萌认为，应以空钢厂利润和空焦化利润思路为主，风险在于钢价下行以及进口煤政策调整造成矿价和焦煤价格的阶段性补跌。螺纹钢库存快速走高阶段，应该多热卷空螺纹，但是由于热卷产能过剩，热卷与螺纹钢价差继续扩大的空间有限。详细信息 - 23 2019-02
螺纹钢近期大跌还仅仅是暴风雨前的宁静？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.23 丨 7243近期，商品龙头螺纹钢波动剧烈，日线级别连续大跌五天。螺纹钢为何波动加剧，空头动能强势？基本面上为什么成材大跌，而炉料和原料却没有大跌？此后的操作策略应该如何进行？为此，我们采访到相关专家，他们对螺纹钢后期的走势做出了解析!曾节胜：欧冶云商首席分析师自春节后开盘以来，螺纹钢期货主力合约价格已经回调了200元/吨以上，热卷也已回调100元/吨以上，上下波动幅度达300元/吨以上。我认为近期螺纹钢期货快速下跌的原因主要是：库存累积超出预期、持续不断的雨雪天气导致需求启动滞后，市场心态变差。春节后一两周，钢材需求，特别是螺纹钢需求，本来就比较弱，供大于求的状况明显，这时候影响螺纹钢价格走势的因素主要是：库存变化情况，实际需求启动情况、市场预期。事实上，春节期间国内外宏观环境并不算差，新增的负面因素较少，宏观面总体上是偏积极的。然而，2月份以来全国天气状况不佳、持续多日的雨雪天气是此前没有预料到的，这是导致节后需求启动滞后、库存快速累积、市场心态变差的关键因素，而螺纹钢和线材的社会库存在短时间内的快速累积超出预期又进一步加剧市场看空情绪。这是由于成材和原材料的价格变化逻辑和变化节奏并不一致。一方面，铁矿价格的大幅上涨主要是因为Vale矿难事件的发生导致市场普遍预期后期全球铁矿石供给将会大幅收缩，铁矿石供需状况发生改变；而焦炭和焦煤期货自去年12月份以来一直处于低位调整，没有怎么上涨，同时澳洲焦煤进口受到限制又使得炼焦煤市场维持坚挺受到信心上的支撑。另一方面，由于钢厂补库的需要，加上能源消耗量大，原材料价格在冬季通常较为坚挺。去年四季度以来的环保限产上的放松导致原材料需求旺盛、但钢铁供给则仍维持高位，在需求没有跟上的情况下，原材料市场坚挺，而钢价出现下行也就很正常。我觉得近期螺纹钢期货是一个震荡走势，上下幅度有限。可以逢高做空、逢低做多。同时，我觉得铁矿石、焦炭和焦煤等原材料期货走势将继续强于成材，可以采取多原料、空成材的策略。目前热卷强于螺纹钢，但我认为这一状况很快会改变，多热卷、空螺纹有一定风险。近期的钢材价格缺乏大涨的基础，这是因为：宏观环境总体仍然比较差，钢铁产能持续增长，环保限产没有放松迹象，钢材库存消化尚需时日，铁矿石价格的上涨*终还得看钢材的眼色，很难成为钢材价格大涨的推手。从铁路运力数据上来看，农民工返程高峰仍然要在元宵节之后，这时终端需求才会逐步启动。未来全国仍将有一定范围的雨雪天气，将给钢材需求的真正启动带来一定的干扰。在需求不足、供给未见明显下降的情况下，钢材社会库存的增长还会持续。考虑到春节因素，目前的钢材社会库存水平尚低于去年水平，但按照目前的增速，库存水平超过去年的可能性是存在的，因而未来几周的库存增长情况需要密切关注。同样，近期的钢价也缺乏大跌的理由，从需求上看，政府自1月份以来批复了大量基建项目，地方专项债提前发放，同时房地产投资仍处于高位。而现阶段正是制造业用钢需求的旺季，板材需求较好，对建材也会构成支撑。而从供给上看，由于铁矿石等原材料价格的上涨快于钢材，钢厂利润大幅压缩，短流程钢厂并不具备开工条件，对供给的增长形成压制。从供需各方的博弈角度上看，不管是钢厂，还是贸易商，今年均比往年表现理性，钢贸商因去年受损严重，今年对冬储均比较谨慎，且钢材冬储的成本较低，市场流动性也比去年要好得多，在钢材价格下跌之时，钢贸商集中抛货的动力不足。一旦需求启动，社会库存就会进入快速去化阶段，市场信心也会得到进一步恢复。空军：独立期货技术投股黑色*近的技术逻辑是【买矿，空一切。】技术逻辑对于行情的分析是连续性的。螺纹的行情也是，螺纹为代表的工业品在去年8月完成头部形态，级别为月线行情下跌，到去年12月底走完第一波大A，目前处于大B反弹结构。而近期螺纹的下跌只是这个结构里面的一个小波动，目前日线往下，周线往上，进入震荡格局，后面会延续工业品的第三波大C下跌。具体驱动都是基本面去寻找背后的故事。钢材的下跌和炉料原料的对比是感官上的错觉。这个连续起来看就知道，螺纹前面上涨的幅度来自于周线反弹，而矿的上涨来自于日线，周线，月线，同步共振拉升结构。目前矿在修复陡峭的乖离率，在缺口附近震荡，还没有完成衰竭，螺纹在等矿的结构完成，两个品种的走势结构不一样就体现在感官上螺纹大跌，矿不怎么跌。但是*终会同步的。对于螺纹后面的走势，技术逻辑一直是大结构空头走势的延续，等螺纹为代表的的工业品周线【文华工业品指数一样】完成反弹，后面会有一次共振的流畅行情。行情在拐点锚定矿的结构就可以。后面的同步走势也会分化，下跌时螺纹快，反弹时矿力度大，高点一步步降低，时间点在于基本面的驱动故事。市场技术分析关注“是什么”，不关注“为什么”。邱跃成：光大期货研究所黑色研究总监春节后螺纹整体呈现出虎头蛇尾的走势，节后第一天受铁矿石价格涨停带动，螺纹主力合约一度*高冲至3908元的高点，随后快速回落，今天*低跌至3578元，节后至今8个交易日除了本周一收阳线外，其他7个交易日均收阴线。节后螺纹整体下跌的主要原因我认为是春节前市场对于节后供需两端的预期过高，基差快速修复，而春节后的库存累积幅度超出市场预期，需求又由于全国大范围雨水天气迟迟没有启动，导致市场前期乐观预期落空，对盘面形成较大的回调压力。从库存端数据看，春节期间全国钢材库存持续累积，截止2月14日，根据统计五大品种钢材社库比节前增加501.5万吨至1619.91万吨，同比去年节后第一周水平增加2.17万吨；五大品种钢材厂库比节前增加249.31万吨，同比去年节后第一周水平减少61.34万吨。其中螺纹社库比节前增加305.52万吨至827.69万吨，同比去年节后第一周社库减少33.11万吨；螺纹钢厂库存比节前增加165.05万吨至339.52万吨，同比去年节后第一周增加了6.84万吨。相对于成材端的低迷表现，春节后原料端价格却表现相对强势。我觉得主要原因一是钢厂产量处于高位水平，高炉开工率高于去年同期，对原料刚性需求较强，截止2月15日，监测到全国247家高炉开工率为77.24%，产能利用率为78.62%，日均铁水产量219.85万吨，均明显于高去年同期。二是春节前后原料端的各种题材不断，对原料价格持续形成提振。铁矿石方面淡水河谷矿难事件持续发酵，目前多数机构预计的影响量将达到4000-6000万吨，对整体铁矿石供需格局将形成较明显影响，短期来看缺口难以弥补。焦煤方面澳煤通关时间延长，使得市场对于进口煤的限制预期发酵，另外山西地区地方矿井下生产恢复缓慢，主焦煤供应仍然偏紧。焦炭方面山西临汾地区焦化企业被受要求执行限产，其中部分重点区域焦企限产幅度多在50%左右，焦炭供应预计将被明显压制。螺纹目前基本面相对较弱，春节前后市场库存累积幅度超出预期，加之全国大范围的雨雪天气导致需求延后以及水泥价格出现下跌，对螺纹市场形成明显压制。不过自去年12月以来大规模基建补短板项目获批，1月各地地方债发行规模已逾4000亿元，且1月人民币新增信贷及社融规模均创单月历史新高，为基建项目启动提供资金保障。随着民工逐步返城，元宵节后各地工地将逐步开工，终端需求的释放情况，对后期走势将较为关键。预计短期螺纹或将在3550-3750元的区间反复震荡，等待市场真实需求的验证再来确定方向，策略方面短期建议围绕此区间高抛低吸为主。笃博君：微博大V螺纹钢春节后下跌原因，我认为主要有几个方面。一是节后继续维持需求真空期，高供给环境下，虽然总体库存没有超同期水平，但节后数据螺纹社库厂库的累库环比情况，确超了农历同期水平，为后期兑现贸易利润偏好增加变量。二是节前期现结构较好，基差季节性收敛后有重新扩大的诉求。三是宏观预期改善后，五月*终定价，在高供给高需求中很难找到螺纹钢较深的主要矛盾。预期差也很难较去年一样多，更多展现为节奏上的演绎。在多空逻辑相互无法证伪的情况下，资金多空转换较快，遵循供需边际变化来回游弋，人为放大情绪调动情绪。比如春节后铁路发送人数和多地持续降雨的表象，对需求产生怀疑也是必然的。四是一月金融数据公布后，用以偿债和基建较多，资金空转和梳困不利的局面持续，商行的信用偏好，依然无法缓解实业的大规模信贷诉求。结合一月房企销售和管桩与新开工增速背离等情况，市场对房地产新开工偏好的时点也开始产生怀疑。炉料没有大跌的原因，我认为以下几个方面，一是vale矿难颠覆了矿石全年的供给格局，由于涉及的当量较大，因此逆转了供给同比增加的预期，当然这只是目前出现的静态缺口，既不是绝对的短期实际影响，市场评估结果也不一定成为*终事实，但市场情绪显然因此被点燃。二是焦炭虽然供给偏松，但利润水平偏低，贸易情绪有所改善，加上近期临汾、山焦等驱动发酵，如果材表现平稳，焦的利润分配有望延续。三是贴水结构和节后补库预期以及空利润资金的支撑，但炉料中期格局将继续跟随成材环境进行滞后演绎。螺纹策略，短期偏空。陈丙昆：五矿经易期货黑色金属资深研究员螺纹期货当下价格震荡偏弱的主要原因是供应货源充裕与需求释放因为采暖季不及预期的短期时间错配，这个矛盾供应端是由于社会库存增加与钢厂冬储订单交付后新产品形成阶段性间接竞争，预示价格月底有压力。销售压力看需求，需求总量没有问题，只是采暖季期间环保带来需求释放的不确定性，这就是目前期货下跌的主要原因。对于炉料走势，第一是焦化当下利润压缩在盈亏边缘，如果深跌供应就有压缩预期；第二是*近环保加码更多是检修，但是环保出消息对焦炭价格有刺激，至少维持震荡偏强。再者今年环保聚焦汾渭平原，两条河黄河治理预期加速，三大区域汾渭平原即将环保政策，结合产业升级我认为差异化环保政策重点针对焦炉升级重组改造。所以，焦炭主思路重点寻找波段做多机会为主。螺纹期货基于目前产业有短期利空逻辑，价格短期弱势，*近连续两天跌破3600都是增仓破位，预示价格下跌呈现抵抗式下跌，大跌之后反弹可以理解，关注反弹节奏若无法突破小时压力，可以依托压力设风控参与。另外由于环保加码预期，环保排名汾渭平原压力大，所以，偏空思路对待，配置平仓参与防范政策带来的意外反弹。陈雪峰：浙商期货钢矿研究员黑色系的矛盾从原料端转移到了成材端，近期市场围绕累库展开博弈，调研和数据显示今年开工整体偏晚，节后一周的库存环比增幅较大，打击了市场信心。相较之下，螺纹钢库存堆积幅度大于热卷，叠加季节性影响，近期热卷走势相对螺纹明显强势。本周我们根据产量和表观需求季节性计算的库存还是会继续大幅累积，其中螺纹总库存有可能超过去年，市场情绪依然有压力，目前整体走势依然偏空。对于螺纹钢，市场普遍认为电炉成本有一定支撑，但我们认为目前电炉开工已经是历史同期*低，继续收缩的空间不大，所以如果库存数据表现继续欠佳，在短期下跌行情中电炉成本支撑意义不大，市场届时可能更多参考长流程钢厂价格。原料端自春节以来整体表现强于成材，其中比较有代表性的是螺矿比的大幅走低。原料走强和自身供应端出现的变化有关：铁矿石2019年供应增量受巴西矿难影响可能转负，这极大改善了铁矿石的基本面；焦炭生产则受到了汾渭平原环保限产事件的影响。另外节后补库预期、较大的基差，以及长流程钢厂依然有利润等因素也给原料的上涨留有空间。个人认为这两周螺纹钢库存数据可能都比较高，甚至可能超过往年同期，因此在目前下游需求尚未完全恢复之时，我对2月下旬螺纹钢整体表现依然偏悲观，建议可以在基差缩小的时候逢高抛空；螺纹和热卷方面短期买卷抛螺的头寸可以继续介入；下周开始，螺纹5-10正套头寸可以逢低入场，预计后期可能站上300一线以上。进入3月份，需求基本恢复到位，我们预判05合约基本面依然较好，届时建议以多头和正套头寸操作为主。详细信息 - 23 2019-02
新国际形势下钢铁行业的应对策略
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.02.23 丨 69922018年，在国内经济稳增长、扩内需、调结构、转方式的背景下，国内经济逐步顶住了来自各方的风险，在以供给侧结构性改革为主线的宏观调控中不断企稳，回升动力不断积累，为国内钢铁行业提供了良好的市场需求环境。但是，在逆全球化思潮下国际贸易摩擦频繁发生的局势下，外部需求环境预期转弱，我国钢材出口形势也面临了严峻的挑战。据兰格钢铁研究中心监测数据显示，2018年中国钢铁出口产品共遭遇来自18个国家和地区发起的36起贸易救济调查；与2017年相比，案件数量上升了80%。根据海关公布的数据显示，2018年我国钢材出口累计6933.6万吨，同比下降8.1%。从品种来看，镀层板、中厚宽钢带、棒材、彩涂板、线材依然是我国钢材出口的主要品种。但棒材、线材、中厚宽钢带出口量较2017年均有所回落。 新的国际贸易形式下，中国钢铁需要加快“走出去”，从以往对需求规模增长的关注将逐步向需求结构变迁转移，钢铁行业的发展战略及竞争策略势必面临若干调整。一、从自身出发，钢铁行业要继续深化自身改革，加快钢铁企业兼并重组。近两年，钢铁行业自身改革不断深化，“三去一降一补”顺利推进，对钢铁行业扭转供需矛盾、优化竞争环境、提升竞争力起到重要促进作用。下一步，钢铁行业要加快引导企业市场化兼并和重组，形成若干家在全球范围内具有较强竞争力的超大型企业集团。二、从产品来讲，钢铁行业要加快产品向中高端转型升级，培育增长新动力。近年来，随着“一带一路”战略的推进，我国已经和沿线多个国家在高速铁路、核电、船舶、海洋工程等领域达成合作，这正是我国钢铁加快产业转型，提高国际钢铁产业链地位的重要机会，也是我国钢铁企业进一步提升钢铁产品质量、创造和引领国际钢铁产品高端需求的重要推动力。去年10月，工信部印发的《原材料工业质量提升三年行动方案》提出，在2020年前我国钢铁行业要在海洋工程及高技术船舶、先进轨道交通、航空航天等领域用高端钢材的研发和产业化取得积极进展，每年突破3—4个关键钢材品种。国内钢铁企业应加快自主研发，不断增加高附加值和高档次的、有国际竞争力的钢材品种，在中高端产品市场培育开拓新的业务增长点。三、从布局来看，我国钢铁行业迫切需要开拓新的市场，制定更加多元化的出口战略。过去我国钢铁产品出口市场集中度过高，当遭遇贸易壁垒时风险集中，不利于持续发展。而近几年欧美以及一些新兴国家也加入到对传统的钢材出口目的地的市场争夺中，我国钢材产品面临的竞争越发激烈。而当下，依托“一带一路”建设战略的发展东风，不仅可以带动沿线国家基础设施建设的发展，拉动更多国际钢铁需求，也为我国钢铁行业开拓了新的市场。尽管2018年我国钢材出口整体呈现下滑态势，但从品种和地区上看我国钢材出口仍有许多亮点。在传统的出口目的地东南亚市场，我国出口至泰国、越南、菲律宾、印度尼西亚、马来西亚五国的镀层板量依然增长近20%。与此同时我国对南美洲、非洲等钢材出口量也有显著增长。以中厚宽钢带产品为例，我国出口肯尼亚、阿尔及利亚、坦桑尼亚非洲三国的量增长超过30%，出口至厄瓜多尔、秘鲁、危地马拉美洲三国的量超过40%。另外，从行业发展的角度来看，未来产品出口不应再仅仅单纯追求规模增长，而应逐步向产业升级、结构优化方向转移。2018年底，河北省率先印发《河北省钢铁企业国际产能合作实施方案》。方案提出，立足河北省钢铁产业优势，积极融入“一带一路”建设，围绕钢铁产业配套延伸产业链条，通过绿地投资、股权并购、承包经营等多种方式建立海外生产基地，获取国外优质资产、国际知名品牌、研发中心和营销网络，提升钢铁企业国际竞争力，促进钢铁产业转型升级。综上而言，虽然过去几年我国钢材出口一直是国际贸易摩擦的焦点，但是我国的钢铁行业在供给侧改革后内生动力和抗风险能力大幅提升。从另一个层面来讲，贸易战本质也是一场改革战。对于我国钢铁行业而言，难点在于将同时面临对内和对外两场迫在眉睫的改革，务必要坚定不移的继续化解落后过剩产能，加快钢铁产业结构转型升级，积极转变观念和经营策略，培育行业增长新动力，选取*具明显竞争优势的层面作为突破点，提高中国钢铁行业的整体国际竞争力。(兰格钢铁研究中心，徐莉颖，转载请注明出处)详细信息
