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1月份钢企盈利将略有恢复
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.10 丨 7207导语：2018年12月份兰格生铁成本指数为106.1点，较上月上升0.5点，升幅0.5%(上月升幅0.6%)(详见图1)。同期，兰格钢铁综合价格指数呈震荡盘整局面，12月份兰格钢铁综合价格指数均值为149.0，较上月下降6.6%(上月下降5.8%)。12月份成本指数小幅上升，而钢价指数明显下降，可见，当月盈利空间继续缩减。图1 兰格生铁成本指数走势图一、2018年12月成本和盈利分析从图1兰格生铁成本指数走势图可以看出，2018年12月份的生铁成本指数呈高位回落走势，由月初的110.6点下降至月末的97.6点，均值较上月上升0.5%。按照钢厂30天左右的炉料库存周期，研究2018年12月份炉料成本，需要先分析一下11月份的铁矿石、焦炭市场行情：11月份进口铁矿石均价仍有所上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月唐山地区66%品位干基铁精粉均价为764元，较上月下跌1元，跌幅0.1%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为569元，较上月上涨22元，跌幅为4.0%。11月份冶金焦均价格上升态势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月唐山地区二级冶金焦均价为2531元，较上月上涨116元，涨幅为4.8%。总体而言，11月份由于进口铁矿石价格以及焦炭价格的上涨，传导至钢厂的12月份平均生产成本较上月小幅上升。图2 主要钢材品种(测算成本与市场价格比较)盈利水平图2是兰格钢铁云商平台监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出， 2018年12月份7大品种测算毛利呈底部回升态势，12月各品种平均毛利较11月下降52元-321元；其中线材毛利下降*多，为321元/吨；带钢毛利下降*少，为52元/吨；其他品种盈利下降幅度在54-314元/吨之间。二、2019年1月份钢企盈利展望1-11月钢铁行业盈利同比仍明显增长2018年中国钢铁行业呈现良好运行态势，钢材平均价格有所上涨，原料价格稳定在合理区间，钢铁行业企业经济效益持续好转。据国家统计局数据显示，2018年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额3862.3亿元，同比增长50.2%。就销售利润率来说，2018年11月，黑色金属冶炼和压延加工业销售利润率为6.59%，较2017年同期提升1.6个百分点。兰格钢铁研究中心监测数据显示，2018年12月钢材品种毛利继续下降，创2018年月度*低水平；而自2018年5月份钢铁行业利润累计同比达全年高点114.7%以来，累计同比呈现逐月下滑态势，在12月份盈利继续缩减的情况下，可能会进一步拉低全年利润增长幅度。利好消息持续释放 短期提振市场信心新年伊始，政策利好消息不断释放。中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。央行降准预计释放流动性资金1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。近1个月来，发改委密集批复九个城市及地区的城市轨道与铁路建设规划，项目总投资1万亿元。近期发改委加快相关基建项目批复，结合央行释放流动性，使得市场对于新一年度货币政策宽松叠加稳增长基建补短板发力两大方面预期良好。再加上中美已展开贸易磋商，各地环保治理措施不断出台，如唐山市启动重污染天气II级应急响应，各类钢厂烧结机按之前取暖季停产方案执行，而山西、江苏等地也陆续开展污染天气防治，使得市场信心有所提升，短期内对于市场将起到稳定提振作用。2019年1月份钢企盈利略有恢复由于2019年1月份属于需求淡季，且临近春节，市场供需矛盾将较为突出；近期利好消息不断释放对市场信心有所提振，虽能对冲部分市场弱势，但持续性难以长久，预计1月份市场以震荡运行为主。就原料成本来看，2018年12月份进口铁矿石以及焦炭均价小幅下行，使得2019年1月份钢铁生产成本有所下降；兰格钢铁研究中心预计2019年1月份钢企盈利将略有恢复。(兰格钢铁研究中心 王国清原创文章，转载务必注明出处)详细信息 - 10 2019-01
期货日报：2019螺纹钢期货价格将振荡下行
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.10 丨 71222019年螺纹钢期货价格将振荡下行，全年振荡区间在2800—3800元/吨，投资者的主要投资思路应该是逢高做空。但是，在限产政策或消费旺季的影响下，螺纹钢期货价格会出现阶段性的反弹行情，投资者对行情节奏的把握比较关键。 A、环保影响减弱，供应压力加大 供给侧改革无疑是从2015年年底开启的这一轮钢材牛市行情的重要推动力，包括环保政策在内的一系列供给侧改革措施对钢材供应端的影响前所未有。 当前市场上具有参考价值的螺纹钢产量指标有两个：国家统计局发布的钢筋月度产量、资讯机构发布的周度螺纹钢产量。可以发现，2018年以来，资讯机构的周度产量和国家统计局的钢筋产量可以相互验证，可以很好地解释螺纹钢价格走势，即以上数据均显示，2018年前三个季度，螺纹钢产量处于近四年低位，螺纹钢价格上涨至近四年高位，供应缩减导致价格上涨，从逻辑上讲更为顺畅。 从2018年9月开始，螺纹钢产量逐步上升；10月以后，螺纹钢产量已处于四年同期高位；11月进入采暖季限产时段以后，产量也未见明显下降。根据我们的测算，9月螺纹钢周产量均值为322.2万吨，10月为341.6万吨，而11月为343.3万吨。也就是说，2018年11月，采暖季限产措施启动后，螺纹钢周产量未见下降；而2017年同期采暖季限产措施启动后，螺纹钢周产量均值下降了18万吨左右。换句话说，2018年采暖季限产措施对螺纹钢产量的影响远低于2017年，这使得螺纹钢供应压力明显加大，这也是钢价在2018年8月末见顶、11月大跌的主要原因。从政策层面来讲，主要是中央政府将具体限产举措的决定权下放给地方政府和生产企业，不再统一划定具体的限产比例，环保的影响力减弱。 此外，分析2019年螺纹钢价格走势，仍需密切关注螺纹钢产量的变化，而影响螺纹钢产量变化的核心因素还是政策变化。我们认为，由供给侧改革引发的钢材供应收缩进程进入尾声，地条钢的清理已经结束，去产能任务基本完成，环保设备改造也在逐步完善，因此限产行为已不能成为钢价上涨趋势的基础，只能成为阶段性支撑的理由。 所谓阶段性支撑，是指地方政府在空气质量考核压力之下，可能会在短时间内根据空气质量情况采取更为严格的限产措施。我们跟踪北京地区PM2.5指数变化，进而衡量钢铁主产区河北面临的空气质量考核压力，我们发现，2018年10月，北京PM2.5指数日均值为33.55，明显低于2017年同期的63.10；11月，北京PM2.5指数日均值为53.93，高于2017年同期的42.31。而在采暖季限产之前，有关部门对京津冀地区采暖季空气质量设定的目标是空气污染物同比下降3%。唐山市政府在2018年12月中旬下发的“决战20天打赢蓝天保卫战”文件，正是地方政府迫于环保考核压力而出台的应对措施，在该消息刺激下，螺纹钢期货价格也出现了反弹。2018年12月，北京PM2.5指数日均值为37.04，已经低于2017年同期的37.39，唐山地区的限产取得了效果。 我们认为，2019年，类似唐山“决战20天”的情况仍可能频繁出现，这可能诱发螺纹钢价格反弹。我们可以通过跟踪地方政府的政策表态以及空气质量的变化，来判断地方政府面临的环保考核压力以及采取限产政策的可能性。 展望2019年，我们认为螺纹钢供应压力会加大。不过，阶段性的限产举措仍可能出现，但这只能诱发短期的反弹行情。 B、需求稳中有降，关注季节变化 螺纹钢作为工业品，需求一直是影响其价格走势的关键因素，而房地产行业作为螺纹钢*重要的下游行业，成为需求端的*重要变量。我们对相关指标的研究发现，房地产投资同比增速与螺纹钢期价之间历史上存在高度正相关关系。 2018年，房地产投资的韧性再度体现，成为支撑钢材需求的重要因素。2018年房地产投资累计同比增速处于近四年高点，螺纹钢期货主力合约月度收盘价同样创出近四年高点。数据显示，2018年1—11月，房地产投资累计同比增速为9.7%，与1—10月增速持平。但螺纹钢期货价格在11月大跌，这证实了我们在上文提到的观点：供应压力加大是诱发价格大跌的主因。 2019年，房地产投资面临着下行压力。从周期角度来看，本轮房地产景气周期已进入尾声，销售增速将继续下降；从政策层面来说，房地产调控政策仍在持续，这或对房地产行业构成负面影响。不过，对2019年的房地产市场也不宜过分悲观，一是当前房地产库存已经降至2014年4月以来的*低值，二是房地产调控政策或出现微调，边际放松可能出现。 除房地产行业外，基础设施建设是螺纹钢消费的另一重要去向。2019年，政策对基建投资的支持力度有望加强，这至少能部分对冲房地产调控对螺纹钢需求的影响。因此，我们对2019年螺纹钢需求的评估为稳中有降，重点关注季节性的变化。而关注季节性的变化，主要是针对高频需求的跟踪，我们可以关注建筑钢材现货成交数据。从2018年的数据来看，4月前后是年内第一个消费旺季，10月前后是年内第二个消费旺季，而春节前后是需求淡季。从季节性消费特点来看，在消费旺季，需求上升可能诱发钢价反弹，而在消费淡季，需求萎缩将压制螺纹钢价格。 结合房地产行业、政策影响、季节性特点等因素综合判断，2019年螺纹钢需求或维持相对稳定，淡旺季的切换或诱发阶段性行情。 C、库存处于低位，留意冬储进度 库存数据可以作为供需面变化的佐证。2018年前三季度，螺纹钢需求稳中有增而供应有所减少，那么库存消耗就成为顺理成章的结果。 数据显示，除8月末库存出现短暂回升之外，螺纹钢库存总量在三季度一直处于下降态势。而进入四季度以后，螺纹钢供应未减而需求逐步转弱，螺纹钢库存总量的下降速度放缓，这也验证了供需面的变化。 库存数据显示，2019年第一周，螺纹钢厂内库存为195.83万吨，较前一周增加6.19万吨，同比下降11.1%；螺纹钢社会库存为335.14万吨，较前一周增加20.23万吨，同比下降4.5%；螺纹钢库存总量为530.97万吨，较前一周增加26.42万吨，同比下降7.1%。 从绝对量来看，当前的库存水平低于去年同期，处于相对低位。后期螺纹钢市场将进入库存累积周期，从目前的库存数据来看，贸易商的冬储积极性不高。冬储进度将是春节之前行情的重要影响因素。 D、吨钢毛利下滑，尚未诱发减产 基于对供需面的分析，我们认为2019年钢价将面临下行压力，而在价格下行过程中，成本是需要考虑的一个重要因素。虽然钢价在2018年11月出现一轮明显的下跌，钢厂的吨钢毛利也有所下降，但当前吨钢毛利润仍维持在相对高位，利润下行尚未诱发钢厂减产。2019年，吨钢毛利润仍将下行，而钢价在什么位置可能诱发钢厂减产，需要结合原料价格来分析。 首先分析铁矿石市场。铁矿石的供需格局在*近几个月出现好转。从供应端来看，2018年1—11月，我国铁矿石进口量为9.78亿吨，较2017年同期下降1.3%，铁矿石进口量同比减少1284万吨左右；同期，国内矿山产量为6.95亿吨，较2017年同期下降3.3%，即国产矿减产绝对量在2300万吨左右。考虑到国产矿与外矿的品位差异，我们将国产原矿与进口矿的比例设置为3：1，即3吨的国产矿减量相当于1吨的进口矿减量。据此推算，2018年前11个月的国产矿减量相当于770万吨左右的进口矿减量。从需求情况来看，2018年1—11月，我国生铁产量70785万吨，同比增长2.4%，具体测算的话，生铁产量增产1700万吨左右，按照1：1.6的比例，铁矿石需求量增加约2700万吨。照此推算，2018年前11个月，铁矿石新增供应量（国产矿+进口矿）减少2000万吨左右，需求量增加2700万吨左右，供需格局得以改善，这也就解释了为何近几个月铁矿石港口库存下降。2019年，结合全球主要矿山季度报告和我国国产矿的生产状况来看，国内铁矿石新增供应量有可能进一步下降，同时，由于钢铁行业的供给侧改革已经进入尾声，中国生铁产量有望保持增长，因此铁矿石供需格局或进一步改善。 其次分析焦炭市场。从2018年的数据来看，2018年1—11月，我国生铁产量70785万吨，同比增长2.4%；同期，我国焦炭产量为39779万吨，较上年同比下降0.1%。也就是说，2018年前11个月，焦炭供应收缩而需求有所增长，焦炭供需面向好。我们认为供给侧改革对钢铁生产的影响已进入尾声，但对焦化行业的影响或延续，2019年，焦炭价格有望强于成材。铁矿石、焦炭的下跌空间不大，这也就限制了钢价的下行空间，当吨钢毛利润被压缩至盈亏平衡线附近时，钢厂的减产动作就可能出现。 综上所述，2019年螺纹钢期货价格将振荡下行，全年振荡区间在2800—3800元/吨，投资者的主要投资思路应该是逢高做空。但是，在限产政策或消费旺季的影响下，螺纹钢期货价格会出现阶段性的反弹行情，投资者对行情节奏的把握比较关键。详细信息 - 09 2019-01
钢铁行业优势企业抗风险能力增强
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.09 丨 7045目前，中国钢铁行业正处于供给侧结构性改革的“后去产能”时代，去产能任务作为“三去”任务中的主线之一，钢铁行业去产能接近尾声，后期的去产能空间已经不大。在专家看来，钢铁行业迫切需要转型升级，才能满足中国经济稳中求进发展态势的要求。 2018年，钢铁行业供给侧改革深入推进，“蓝天保卫战”、环保督查、专项大检查等项目的持续开展，有效防范了“地条钢”死灰复燃，防范已化解的过剩产能复产及严禁违规新增产能，供给侧改革成效得到了较好的维护和巩固。钢铁行业景气程度处于较高水平。 根据国家统计局数据，2018年前三季度，国内粗钢产量为6.99亿吨，同比增长6.10%，增速较上年同期下降0.20个百分点；国内钢材产量为8.21亿吨，同比增长7.20%，增速较上年同期上升6.00个百分点。产能利用率呈增长趋势，库存整体变动不大，受去产能政策、环保政策等因素影响，钢材价格有所波动，但整体仍维持了高位运行，出口同比有所下降。 企业方面，钢铁企业外部经营形势的持续好转，叠加钢铁企业持续推行的“降本增效”“产品结构优化”等措施，为钢铁企业盈利水平大幅改善奠定了良好基础。根据国家统计局数据，2018年1-10月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额同比增长63.7%。 联合资信研究报告指出，2018年以来钢铁行业及企业经营情况的持续改善，行业景气程度处于较高水平。由于钢铁行业去产能接近尾声，2019年及后期的去产能空间已经不大，未来需持续关注各区域出台的产能调控政策，以把握相关政策对区域内企业竞争实力的提升和削弱。此外，由于未来下游主要用钢行业需求或将温和下滑，钢材需求拉动有限，2019年钢材价格难有大幅提升，或稳中有降。因此，加速钢铁企业产品结构调整、制造工艺提升、产业布局调整，是钢铁企业转型升级的主要方面。 根据《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》，“十三五”期间，前10家钢铁企业产业集中度将进一步提高。根据2016年国务院发布“46号文”设定的目标，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右的大集团内，其中包括8000万吨级的钢铁集团3-4家、4000万吨级的钢铁集团6-8家。从兼并重组情况来看，本轮兼并重组主要依托于行业内资金实力雄厚、竞争优势明显的龙头企业，将有助于提升钢铁产业集中度，促进行业资源优化配置，*终引导行业转型升级、健康发展。在相关钢铁产业整合基金的助力下以及各地区整合计划实施下，钢铁行业的领袖企业将进一步提升整合优质产能的能力，加速推进兼并重组。 目前，钢铁企业的盈利改善有助于企业自身进行资产负债表修复，以达到降杠杆的目的。中钢协提出通过3-5年努力，钢铁行业平均负债率要降到60%以下的目标，该目标对钢铁企业自我“造血”、持续盈利提出一定要求。 在专家看来，钢铁行业由于供需结构性失衡、低端产品泛滥、高端产品依赖进口等制约因素的存在，迫切需要转型升级，才能满足中国经济稳中求进发展态势的要求。因此，加速钢铁企业产品结构调整、制造工艺提升、产业布局调整，是钢铁企业转型升级的主要方面，包括推进钢铁产品向中高端发展，发展智能制造，逐步探索和形成全行业可推广、可复制的智能制造新模式，加快普及先进适用的节能环保工艺技术装备，提升钢铁行业绿色发展水平，实现可持续发展，此外，有关方面要抓好产能置换审核关，严禁以任何理由新增钢铁产能，为钢铁企业的进一步转型发展提供了有力的政策支持。 展望2019年，专家认为，钢铁行业后期需求有限，或将温和下滑，钢材价格或受更多的受季节性因素及需求的影响震荡下行，回归合理区间，钢铁企业盈利空间或将收窄；沿江、沿海等区域地理位置突出、产品以中高端为主、环保工艺完善、资金成本低、“降杠杆”加速落地的钢铁企业竞争优势将进一步提升，抗风险能力进一步增强；区位劣势明显、人员负担重、盈利能力弱、短期债务占比高、债务集中兑付额度大、融资渠道匮乏的企业需重点关注。综合来看，钢铁行业全年有望保持稳定。详细信息 - 09 2019-01
2019需求将小幅下降 钢铁行业或再入收紧通道
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.09 丨 6949近期北方地区雾霾天气加重，部分钢企限产力度加大，叠加多家钢企淡季常规的检修，高炉开工率连续下降。而从需求上来看，淡季特征更为明显，钢市总体仍然处在震荡调整的过程之中。 (资料图片) 2018年是钢铁行业2016年以来的第三个好年头。以去产能、去杠杆、补短板为主要内容的供给侧结构性改革取得了明显效果，市场需求稳定。2016～2018年，钢铁行业经营形势发生了巨变，上演了一段“过山车”似的行情，已从2015年年底的低谷走出，呈现出行业企业盈利和市场都向好的局面。 2018年12月10日，“2019年中国和全球钢铁需求预测研究成果暨钢铁企业竞争力评级”发布会在北京举行。冶金工业规划研究院发布的预测报告显示，2019年钢铁市场不会再像之前两年不断增长的形势。预测需求总量将出现小幅下降。值得注意的是，这是此轮钢铁行业在经历2016年、2017年、2018年连续3年上涨后首次进入收紧通道。 供给侧改革化解过剩产能 2018年的前3个季度，中国钢铁行业的盈利水平令人刮目相看，安阳钢铁、华菱钢铁等钢铁行业上市公司业绩亮眼，钢产量上涨及吨钢利润水平提升是推动业绩创新高的主要原因。 不仅经济指标攀升，钢铁行业的节能环保水平也有了很大进步。但形势大好并不代表可以高枕无忧，在良好的利润刺激下，已经淘汰关停的落后产能存在死灰复燃的风险，发展如何实现可持续值得深思。 2015年，我国钢铁行业全行业严重亏损，炼1吨钢要亏140元，钢材价格不如矿泉水。当时，A股上市的31家钢铁企业合计亏损总额高达195亿元，武钢股份以超过75亿元的巨额亏损，成为当年的A股亏损王，中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江用“难以为继”形容当时的局面。 而此次钢铁行业能够实现“重生”，得益于国家大力推进的供给侧结构性改革，着力化解钢铁过剩产能，彻底取缔地条钢等一系列政策，使得钢铁市场供需关系明显改善，行业经营形势好转。 2016年出台的《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出，“十三五”期间，要压减1亿～1.5亿吨钢铁产能。事实上，钢铁去产能的推进速度超出预期。业内人士指出，从中央到企业，中国钢铁工业化解过剩产能的决心之大、力度之大、数量之大在世界上绝无仅有，优化了产能结构和市场环境，达到了优胜劣汰的目的，从根本上解决了多年难以解决的“老大难”问题，打下了行业强身健骨的基础，这是钢铁行业*重要的战略性调整。 2018年前三季度，全国共生产生铁、粗钢和钢材分别为5.79亿吨、6.99亿吨和8.21亿吨，同比分别增长1.19%、6.07%和7.21%，粗钢产量的增长有对“地条钢”退出市场空间的补充，是优质产能取代落后产能的增长。 自2016年开始供给侧改革以来，钢铁行业*显著特点是产能利用率与业绩大幅提升，供求关系显著改善，企业效益持续向好。来自中国钢铁工业协会的数据显示，2018年1～9月，会员钢铁企业实现销售收入3.06万亿元，同比增长14.47%;实现利润总额2299.63亿元，同比增长86.01%;销售利润率基本达到了全国规模以上工业企业利润率水平，钢铁工业运行取得了多年未有的平稳态势。 2019年钢材产需可能双降 冶金工业规划研究院发布的预测报告显示，2018年我国钢材需求量预计为8.2亿吨，同比增长12.6%;粗钢产量为9.23亿吨，同比增长11%。2019年，我国钢材需求量为8亿吨，同比下降2.4%;粗钢产量为9亿吨，同比下降2.5%。 得益于国内经济稳中向好和全球经济增长的拉动，主要下游行业钢材消费量保持良好增长态势，促进我国钢材整体消费量较快增长。预测数据显示，2018年钢材需求量(消费量)较上年增加1亿吨，增幅高达两位数，远超行业预期。 冶金工业规划研究院院长李新创就此分析认为，2018年钢材需求量出现较大增幅，主要有三方面原因：首先，房地产以及制造业投资快速增长拉动钢材需求。其次，取缔“地条钢”后释放的市场需求逐步纳入统计。2017年以前，部分“地条钢”产量未纳入统计，取缔“地条钢”后释放的市场需求由合法合规的钢铁企业产品填补，2018年粗钢产量数据在2017年的基础上更加充分体现了这部分产量。第三，机电产品出口快速增长，带动钢材间接出口增加。2018年1～10月，我国机电产品出口7.8万亿元，同比大幅增长20.3%，增速比2017年提高9.8个百分点，主要原因之一是部分企业赶在美国新一轮加征关税之前加紧出口，透支了部分2019年的出口量。 2018年钢铁需求出现较大增幅。李新创坦言，2019年钢铁市场不会再像之前两年不断增长的形势。他表示，“我们预测，2019年我国钢材需求总量小幅下降。”2019年，我国经济发展将保持相对平稳增长态势，机械、造船、家电、集装箱、铁道等行业钢材需求仍将保持增长，但建筑、能源、汽车等行业用钢需求将出现小幅下降。 据悉，冶金工业规划研究院采用消费系数法和下游行业消费法进行预测，并对两种方法所得的结果进行加权计算，预测2019年我国钢材需求量同比下降2.4%。 高质量发展是根本出路 专家指出，当前我国钢铁行业在环保发展上主要存在两方面问题：一方面，钢铁企业环保水平两极分化严重。落后企业的吨钢排放量是先进企业的10倍;先进企业吨钢环保成本则明显高于落后企业。先进企业吨钢环保成本超过120元，领先企业达到240元。而部分落后企业吨钢环保成本不足50元，甚至更低。这导致先进企业的生存空间被挤占，形成“劣币驱逐良币”的局面，给环保工作带来负面影响，使得企业治理污染物的积极性下降，加大了行业污染控制的难度。 另一方面，钢铁产能与环境承载力之间的矛盾突出。国内钢铁工业布局总体上呈现“北重南轻、东多西少”的特点，全国的空气质量分布同样反映出这一特点。 随着供给侧改革、环保限产大力推进，前几年钢价飙涨。2018年环保限产没有实施“一刀切”，11月份钢价大幅下跌。钢价犹如坐上了“过山车”，出现大涨大跌的局面。 如何改变钢铁行业目前的发展困局，业内普遍认为根本出路还是要走高质量发展之路。钢铁行业当前重大任务就是要实现工艺绿色化、装备智能化、产品高质化。通过减少资源和能源消耗，减少污染和排放，使得环境友好;创新驱动，推进装备智能化，实现信息深度感知，智慧优化决策，精准协调控制，自主智能学习;推进高性能、绿色化钢铁材料的研发，实现钢铁行业“绿色、智能、高质”战略转型。 《钢铁工业调整升级规划(2016～2020年)》提出，要综合平衡所在城市整体定位、环境容量、土地资源价值、税收占比等因素，确定不同的出路。对不符合所在城市发展要求，改造难度大、竞争力较弱的城市钢厂，实施转型转产，退出钢铁行业;对于符合所在城市发展规划的城市钢厂，要实施“绿色发展、产城共融”战略。 专家强调，近年来的供给侧结构性改革已经为钢铁行业高质量发展打下了坚实基础。下一步，应该把握住高质量发展这一主线，从产业升级、智能制造、绿色低碳、标准引领、创新驱动等多方面推动，使得钢铁产业效率和效益更有竞争力，让钢铁企业不断提高经营水平。详细信息 - 08 2019-01
钢铁就业强劲特朗普邀功，经济学家泼冷水：看苹果付出了多大代价
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.08 丨 7194在美国上周公布的乐观制造业数据后，总统特朗普立即邀功称，这表明其贸易和经济政策取得了成功。不过，有美国经济学家指出，*近期的工业数据似乎并不支持特朗普的说法，此外，美国制造业的繁荣是以牺牲其他部门的利益为代价。 上周五公布的数据显示，特朗普优先重视的制造业部门2018年新增28.4万个工作岗位，创下1997年以来*佳年度表现。其中，12月制造业新增3.2万个工作岗位，大部分新增岗位集中在蓝领工人的耐用品制造部门，比如金属制品、电脑及电子产品。耐用品的定义是使用年限在三年及以上的产品，比如手机、家具、机械。 特朗普在推文中特别点名钢铁业创造了“奇迹”，表示该部门“在我刚上任时实际上已经破产”，但现在却非常“繁荣”。 “我认为，不能说已经恢复，它并没有，只是停止了下跌。”彼得森国际经济研究所高级研究员JacobKirkegaard并不同意，他说，“盈利增加，但是，这并不意味着数以万计的钢铁工人突然间有了工作。在特朗普执政期间，约增加了4000个工作岗位，对于拥有8万-14万就业规模的一个行业来说……这是正面的，但是，却以其他部门的巨大损失为代价。” 美国钢铁板块在去年创出新高后，下降了超过60%。钢铁业专家预期，这是一种“长期下行趋势”，*终可能达到2016年的低位。 从苹果和通用汽车等各个行业的巨头纷纷谴责特朗普贸易保护主义政策导致其销售和岗位丧失。美国供应管理协会（InstituteforSupplyManagement）*新数据显示，美国12月份ISM制造业指数下降5.2至54.1的两年低位，跌幅为自2008年以来*大。 经济学家还警告称，假如与中国的贸易谈判破裂，制造业的增长可能会很脆弱。“它现在可能被掩盖了，因为我们的就业水平很高，”彼得森国际经济研究所高级研究员NicholasLardy说，如果原材料成本上涨，或者零售商品价格上升导致消费支出放缓，工人和求职者在未来几个季度将开始感受到贸易战的影响。 这一点至关重要，因为，目前的消费支出强劲是零售部门、以及休闲和酒店部门12月就业扩张的关键原因。 不过，美国制造业联盟（AllianceforAmericanManufacturing）总裁保罗（ScottPaul）却在一份声明中对特朗普的贸易保护主义政策表示赞赏和支持。他说，上个月制造业新增3.2万个工作岗位表明，特朗普政府在贸易上的强硬行动帮助美国工人制造了新的就业。 “制造业正在将人们带回劳动力大军，我们需要这种趋势继续下去。”全美制造商协会（NationalAssociationofManufacturers）首席经济学家穆特雷（ChadMoutray）表示，“我们的行业正面临劳动力危机，目前有50多万个空缺职位，未来10年预计将有240万个空缺。缩小技术差距仍然是美国制造业面临的首要挑战，对于确保该行业继续增长来说，这是绝对必要的。”详细信息 - 08 2019-01
河北2018年压减炼钢、炼铁产能双降钢铁产业结构调整或将催生结构性机会
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.08 丨 7123钢材去产能仍在继续。 1月7日，河北省生态环境厅透露，2018年河北继续强化工业污染源治理，全年压减炼钢、炼铁产能分别为1229.85万吨、1087万吨。在2018年秋冬季，河北实施重点行业差异化错峰生产办法，各类污染物减排量占工业企业排放总量30%左右。 与此同时，过去一年我国钢铁生产和消费都处于相对高位，钢材价格稳定增长，至11月底出现回落。有业内人士预测，受益于房地产业升级，市场对型钢和板材需求将增多，2019年钢材市场仍存结构性机会。 “河北的限产主要是通过产能搬迁的形式，目前多个钢厂都搬到唐山，而廊坊的企业都在拆除或者搬迁之中。”分析师告诉21世纪经济报道记者，钢材产能*大的省份就是河北省和江苏省，河北限产对于我国钢铁供给将产生较大影响。 产量不降反升 根据工信部2016年对外发布的《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》，“十三五”期间规划要将粗钢产能从现有的11.3亿吨压缩到10亿吨之内，压缩产能1至1.5亿吨。 “这一目标基本上在前三年已经完成，所以总体的去产能的任务实际已经达标。”分析师向21世纪经济报道记者表示，涉及到不同的地区，一些重点的去产能省市，比如山东省、江苏省、合肥市，未来可能还会有局部的去产能任务，但是量已经很小。 这种情况下，2018年秋冬季限产一改此前“一刀切”的方式，实施重点行业差异化错峰生产办法。以河北为例，其对8个传输通道城市及定州市、辛集市共5730家生产企业进行排放绩效评价，分为A、B、C、D四类，实施差异化错峰生产，各类污染物减排量占工业企业排放总量30%左右。 “因为不再一刀切，今年真实产量应该是比去年高。”分析师分析称，在限产政策引导下钢铁行业产能下降了，但是产量不一定降，因为钢厂通过增加废钢、电融钢等，开工率也在上升，整体的产量不一定下降。 根据中钢协数据显示，2018年以来高炉利用系数持续高位运行。截至2018年11月，高炉利用系数为2.566,5-10月均保持持续增长态势。 天风证券王茜团队研报指出，受国家严禁新增产能政策影响，钢企只能通过变相改变技术指标等方式来增加铁水出水量。在限产开始前，钢厂受利润驱使影响，高炉利用系数持续高位运行；去年10月份开始高炉利用系数有小幅回落，11月份利用系数延续回落。受限产影响，后期高炉利用系数或将继续。 这种产量的回升背后是钢价去年持续不断地上升。据价格监测中心监测数据显示，2018年前11个月全国主要钢材批发市场均价为每吨4545元，比2017年同期上涨11.22%，是2013年以来*高水平。 钢价高位难以为继 在分析师看来，2018年下半年整个行业的涨幅高于2016、2017年同期，在供给侧改革的三年中，钢铁行业价格波动较大。这种趋势下，钢厂的负债明显在降低，钢铁企业的效益也明显在好转。 这种说法也得到了分析师的肯定，“18年的钢材价格处于近7年以来*高位，从纵向历史角度比是*高的价格，从横向相比，如煤炭、有色化工等，钢材价格涨幅也是*高的。” 数据显示，2018年上半，除抚顺特钢亏损0.70亿元外，其余31家钢企全部实现盈利，归母净利润合计达512.20亿元，同比大幅增长131.89%，其中安阳钢铁同比增速达3562.57%，柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、华菱钢铁增速在200%以上。其中，宝武集团138.2亿的利润已接近2017年全年的利润总额。 但这种持续上扬的态势在去年底出现松动。随着供给端的放松，11月钢铁价格大幅下跌，并创下自供给侧改革以来钢铁价格单月*大跌幅。 河北作为产钢大省，在持续的去产能以及供需格局难改的情况下，短期超跌反弹或难以扭转钢铁价格长期下滑的趋势。“为了环保限产，河北在生产型刚方面，今年只开了一个炉子，因为污染太严重了。这也造成了很多企业效益不太好，失去了规模效益。像主要生产线材的邯郸、武安受到的影响较大。” “2019年被市场看作是利润重新分配的一年，产业链利润将从上游端往下游端传导。”分析师向21世纪经济报道记者预测称，“2019年上半年要好于下半年。从2018年国庆节之后，虽然期货价格下跌，但是并不代表需求下降。2018年地产对钢铁行业的强支撑可能会维持到2019年上半年，但是2019年下半年可能难言乐观。” 结构性机会来临 但随着房企在探索转型升级中，钢材需求量或存在结构性转机。 在房地产市场趋冷、消费回归理性、行业整合加剧的大背景下，传统的房地产开发模式占据市场份额和发展趋势在楼市宏观调控中份额在减退，房地产业需寻求一种转型和突破、行业升级。事实上，2018年以来，房地产新开工面积累计同比增速增加，增速重新回到20%左右。 另一方面，近期政策多指向基建：去年7月9日广东出台《供给侧结构性改革补短板重大项目2018年投资计划》，而其后在7月23日召开的中央政治局会议则提出“推动有效投资稳定增长，是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。” 随后各省市政府的各项会议中将“加大基础设施领域补短板力度”提上日程，去年下半年基建成为稳经济、补短板的重要举措。其中，主要面对基建、房地产等行业的长材，由于其需求好、盈利高，得到市场进一步关注。 但在分析师看来，钢材价格回调是大势所趋，2019年很难会有一个品种逆势上涨，只是说调增的幅度有大有小而已。 分析师进一步分析称，“目前来看，板材的产能和产量明显地增长，增长幅度大于长材。从产品结构和产品技术含量来讲，板材更代表产品档次的提高。但产品的档次和质量的提高并不等于能够得到市场的认可。比如汽车在18年下半年产销出现大幅度的一个下滑，汽车是主要的板材用户，由于它对板材需求的减弱，使得这两年在结构调整的过程中，板材的产能和产量在出现明显增长的情况下，恰恰遇到需求的下滑。” 从长远来讲，产业结构的调整，高端装备制造业以及将来的钢结构住房，汽车家电的升级对于板材的需求还有一定的上升空间，但短期内仍会出现供需失衡的情况。 对此，分析师总结称，“总体来讲，整个钢铁行业主要还是受制于供给侧改革产能的变化，使得供求关系发生局域性改变。所以不管是板材还是长材都出现一个盈利的大幅改善。”详细信息 - 07 2019-01
2019年钢市需求“下有底上有压”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.07 丨 70582019年国内钢材市场需求将压力再现，随着钢铁行业供给侧结构性改革阶段性成果显著，已经提前完成去产能目标任务，预计2019年国内钢铁行业去产能力度将有所减弱，钢铁下游需求将重新主导钢市。1. 地产行业稳中放缓2018年房地产市场调控政策的密集出台，尽管进入12月以来，部分城市频频释放调控放松信号，但在“房住不炒”政策的指引下，虽然调控政策已经见底，但依然将运行在底部一段时间。据国家统计局数据显示，2018年1-11月，全国房地产开发投资110083亿元，同比增长9.7%，增速与1-10月份持平。2019年房地产调控难以放松，建立长效机制仍是关键。预计未来房地产调控将以“短期行政限制退出”+“长效机制出台”组合的方式展开，推动房地产政策从“行政措施”向“综合施策”转变。从长期看，包括城乡户籍和土地制度、房地产相关税收制度、住房租赁体系建设等多个方面的改革还需要进一步深入，逐步建立以市场为导向，以供求平衡为目标的房地产市场长效机制。此外，政策变化仍将是“因城施策”，各地无差异化放松政策的可能性不大。2. 基建行业逐步回升2018年基础设施投资增速已经企稳。2018年1-11月，基础设施投资同比增长3.7%，增速与1-10月份持平。2018年公路水路投资保持高位运行，全国公路水路完成投资2.3万亿元，民航完成投资810亿元，全国铁路固定资产投资完成8028亿元，其中国家铁路完成7603亿元；新开工项目26个，新增投资规模3382亿元；全年中西部地区完成铁路基建投资3714亿元，占全国铁路的66.7%；新开工项目16个，投资规模达到1676亿元。2019年将进一步加大交通基础设施补短板力度，谋划推出一批全局性、战略性重大交通基础设施项目，为了扩大交通有效投资，加快实施一批重点项目，国家发改委加快前期工作进度，2018年12月份，国家发改委共批复九个城市及地区的城市轨道与铁路建设规划(包含新增)，包括重庆、济南、杭州、上海、长春、武汉六个城市轨道交通，广西北部湾经济区、新建西安至延安、江苏省沿江城市群三个区域铁路建设，总投资约为10069亿元。2019年中国交通预计完成公路水路固定资产投资1.8万亿元，铁路投资达到8500亿元。3. 制造行业压力较大中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2018年12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，比上月下降0.6个百分点。从13个分项指数来看，生产量指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、原材料库存指数、从业人员指数和生产经营活动预期指数均下降，其中购进价格指数和出厂价格指数降幅超过3个百分点，其余指数降幅在0.2至1.5个百分点之间；供应商配送时间指数上升，升幅为0.1个百分点。2018年12月份PMI指数继续下降，且已落入荣枯线以下，表明经济下行压力仍然较大。订单类指数全面下降，反映国内外市场需求走低。中美贸易争端对出口的负面影响预计将进一步显现，消费、投资等内需增长基础不稳，总需求下行压力较大。生产指数继续回落，预示12月份工业增速可能进一步下降，从10-12月份工业增长态势看，四季度GDP增长率将低于三季度。采购量、进口、原材料库存、生产经营活动预期指数均下降，表明企业对市场信心不足，生产经营活动较为谨慎。4. 汽车行业面临寒冬2018年中国汽车市场步入寒冬。据中国汽车工业协会统计数据显示，2018年1-11月，汽车产销分别完成2532.5万辆和2542万辆，产销量比上年同期分别下降2.6%和1.7%。其中，1-11月，乘用车产销分别完成2147.4万辆和2147.8万辆，产销量比上年同期分别下降3.4%和2.8%。1-11月，商用车产销分别完成385.1万辆和394.1万辆，产销量比上年同期分别增长2%和5%。1-11月，新能源汽车产销分别完成105.4万辆和103万辆，比上年同期分别增长63.6%和68%。2018年以来，由于1.6L及以下小排量汽车购置税优惠政策取消等因素影响，汽车销量增长已没有支撑。预计2018全年汽车销量2800万辆左右，同比下降3%。在宏观经济增速总体下滑、产业结构调整的大背景下，汽车需求增速也将持续放缓，未来3年内或维持“L”型发展态势，2019年汽车市场难有明显改观。据中国汽车工业协会预计，2019年国内汽车市场将停止增长，预计2019年全年汽车销量为2800万辆，与2018年持平，其中乘用车预计销量为2360万辆，与2018年持平；商用车预计销量为440万辆，小幅增长1%；新能源汽车预计销量为160万辆，同比增长33.3%。5. 机械行业又稳又好2018年，在国家基础设施建设、房地产投资的有力拉动下，中国工程机械行业历经数年大幅调整之后蓄力上行。2018年1-11月，挖掘机销量达到187393台，同比增长48.4%；装载机销量达到10.9万台，同比增长22.3%；汽车起重机销量达到29695台，同比增长61%；推土机销量达到6894台，同比增长27.5%；平地机销量达到4900台，同比增长19.1%；压路机销量达到17157台，同比增长7%。这些都表明机械行业明显复苏，工程机械迈向了高速增长的轨道。预计2018年中国工程机械行业总营收将达到5684亿元，未来五年年均复合增长率约为6.65%，2022年中国工程机械行业总营收将达到7354亿元。2019年，随着国家层面不断升级的改革需要，对环保的严格要求等都刺激了工程机械设备市场的需求。另一方面，基础设施建设投资加码，“一带一路”沿线国家出口增长等都为工业机械产业发展打开了新的市场空间。随着新的投资、新的需求不断产生，2019年机械行业有望保持又稳又好的发展趋势。综上所述，2019年钢市需求将下有底上有压，需求底部主要来自于：基建行业投资增速将逐步回升，机械行业的发展将又稳有好；需求压力主要来自于：房地产行业投资增速将稳中放缓，整体制造行业将面临较大压力，其中汽车行业将面临寒冬的纷扰。(兰格研究中心葛昕原创文章，转载请注明出处)详细信息 - 07 2019-01
2018年河北钢铁“僵尸企业”全部出清
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.07 丨 7211从近日召开的全省发展和改革工作会议上获悉，2018年以来，河北省坚决去、主动调、加快转，稳步推进破、立、降重点任务，供给侧结构性改革实现新进展。 大力破除无效供给。化解过剩产能由总量性去产能向结构性优产能转变、由以退为主向退转并重转变。制定重点行业去产能三年行动方案，实施“432511”工程，2018年全年压减炼钢产能1229.9万吨、炼铁1087万吨、煤炭1401万吨、火电54.95万千瓦，钢铁“僵尸企业”全部出清，超额完成年度计划任务。 大力培育新动能。加快发展战略性新兴产业，筛选“双百强”企业，实施百项高技术产业化示范工程，支持石保廊全面创新改革试验区等聚集高端产业，加大省级以上工程实验室、企业技术中心创建力度，新增*企业创新平台10家、省级104家。促进现代服务业扩容提质，支持百项现代服务业示范项目，开展物流标准化城市试点，鼓励社会力量加大对现代旅游、健康养老等幸福产业投入。 2019年，我省将围绕贯彻“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，继续扎实推进供给侧结构性改革。 做大战略性新兴产业。深入落实战略性新兴产业发展三年行动计划，加快实施10大专项行动，组织推进百项高技术产业化、百项产业创新能力建设“双百”项目，精准支持战略性新兴产业百强、创新百强“双百强”企业壮大规模；抓住雄安新区启动建设契机，争取新的国家重大科技基础设施落户我省；充分发挥石保廊全面创新改革试验区引领带动作用，支持京津重大科技成果在我省转化应用；确保石家庄高端生物医药产业聚集区、张家口可再生能源示范区以及30个战略性新兴产业示范基地家家有新项目、个个有新增量，高新技术产业增加值增长12％左右。 推动制造业高质量发展。加快制造业强省建设步伐，有序引导钢铁企业技术装备大型化改造，积极争取我省项目列入国家制造业技术改造和转型升级重大工程。支持数控机床、工业机器人、汽车及轨道交通装备等行业领军企业做大做强，推动传统装备制造向精加工领域迈进、向整机等终端产品进军，推进大数据、物联网、人工智能与制造业深度融合，力争高端装备占装备制造业比重达到40%以上。 持续加力去产能。落实去产能三年工作方案，稳步推进“432511”工程，确保廊坊、张家口市钢铁产能全部退出。 做强现代服务业。推动生产性服务业向价值链高端延伸，推动生活性服务业向高品质转变。实施百项现代服务业示范工程，开展物流标准化城市试点，推进石家庄中央商务区金融商务服务集聚地、北戴河生命健康产业创新示范区、承德全域旅游示范区建设，力争服务业增加值增长10%以上。详细信息 - 05 2019-01
【冬储】钢贸商应谨慎选择进场点
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2019.01.05 丨 7009进入2018年11月以后，建筑钢材价格不断下行。据监测，全国建筑钢材市场三级大螺纹(18-22mm)价格从2018年11月的4650元/吨跌至目前的3900元/吨，累计下跌750元/吨，跌幅达16.13%。进入2019年1月以后，钢企陆续出台冬储政策。2019年钢贸商冬储行情如何？分析师表示，据预测，2019年的冬储或将呈现以下特点：其一，冬储规模较2018年大幅缩减，理由主要是2018年冬储量大，且年后价格没有快速上涨，甚至部分区域出现小幅下跌，致使部分冬储商家出现亏损；其二，冬储价格较2018年更有优势，目前全国均价在3900元/吨附近，部分区域市价更是达到3700元/吨，而据监测2018年山东的冬储价格在3800元/吨，山西冬储价格在3750元/吨附近，因此2019年的冬储较2018年在价格方面更有优势；其三，由于2019年初行情偏弱运行，2018年冬储的商家出现亏损情况，所以在2019年或有较多商家选择在春节后再行冬储。总体来看，分析师表示，2019年的建筑钢材冬储在价格上存在较大的优势，且年后行情或存在震荡上行的可能。因此，建议谨慎操作，尤其是冬储时选对进场点尤为重要。详细信息
