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23 2018-10
钢铁行业兼并重组将加速推进
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.23 丨 7149
近日东北特钢集团已完成工商变更，公司名称从东北特殊钢集团有限责任公司更名为东北特殊钢集团股份有限公司，市场主体类型从有限责任公司(国有控股)变更为其他股份有限公司(非上市)，注册资本从364417万元增至1037735.849万元。重整后的东北特钢股东由之前的4家发展为目前的177家，其中有一些是主要的重整方，如锦程沙洲、本钢等；一些作为资本投资方的金融机构；还有一部分为原先的债权人实施了“债转股”。东北特钢作为东北地区的重要的特殊钢企业，在国防军工、航空航天等高科技事业中所发挥着特殊作用，重整有助于东北特钢解决遗留的债务问题，注入新的资本，同时引入新的管理模式，有助于企业焕发新的发展活力。东北特钢成为国企信用债违约后首例破产重组成功的标志性案例，今后钢铁企业兼并重组将向何方？当前我国钢铁产业仍面临集中度低的发展问题目前我国钢铁行业仍面临着产业集中度低的发展问题。2017年，我国前十家钢铁企业累计产量占全国总产量的比例(CR10)为36.9%，较2016年提升1.0个百分点，但距60%的钢铁产业集中度目标，以及与日本、韩国、俄罗斯、美国等国家的水平还有很大的差距。据兰格钢铁研究中心监测数据显示，2017年，韩国前2家钢铁企业累计产量占全国总产量的比例为89.2%(即CR2=89.2%)；日本前3家钢铁企业产量占全国总产量的比例为81.5%(即CR3=81.5%)；俄罗斯前四家钢铁企业产量占全国总产量的78.0%(即CR4=78.0%)；美国前三家钢铁企业产量占全国总产量的57.7%(即CR3=57.7%)。兼并重组是提升我国钢铁产业集中度重要途径2016年，由于宝钢、武钢重组成立宝武集团，我国钢铁产业集中度有所提高，扭转了钢铁产业集中度连续4年下降的趋势，CR10(钢铁行业前十大企业累计粗钢产量占全国粗钢产量比例)上升为35.9%，同比增加1.7个百分点。2017年钢铁行业完成了多起重量级钢铁企业兼并重组。包括中信集团战略重组青岛特钢，宝武集团资本市场融合，沙钢、本钢重组东北特钢，北京建龙重工集团重组北满特钢、阿城钢铁，宝武系的四源合基金与重庆战新基金共同出资设立长寿钢铁公司参与重庆钢铁破产重整、中原特钢则被南方工业集团无偿划转给中粮集团等，行业格局发生相当大的调整。在兼并重组和规模钢铁企业产量增长的推动下，2017年我国钢铁产业集中度进一步提升。跨区域、跨所有制、跨行业重组模式已经构建目前，钢铁企业间跨区域、跨所有制重组壁垒逐渐被打破。在跨区域方面，首钢重组长钢、水钢、贵阳钢铁、通化钢铁实现了国有企业跨区域重组；建龙重组海鑫钢铁实现了民营钢铁企业跨区域重整。在跨所有制方面，宝钢重组八一钢铁、韶钢、重庆钢铁成为央企重组地方国企的典范；锦程沙洲重组东北特钢，成为民营钢铁企业重组国有企业的典范。而中粮集团重组中原特钢也成为了跨行业重组的典型案例。四大钢铁整合基金助力钢铁产业整合升级继2017年中国宝武集团联合WL罗斯公司、中美绿色基金、招商局集团设立四源合钢铁产业结构调整基金整合重庆钢铁资产以来，另有长城河钢产业发展基金、山西钢铁产业结构调整基金、华宝冶金资产管理有限公司等三个并购基金陆续成立(详见表1)。表1 国内四大钢铁产业整合基金情况目前钢铁行业并购基金逐渐成为钢铁产业整合的市场化、资本化运作主体。钢铁基金依托钢铁以及上下游产业链整合拓展为重点，在钢铁产业并购重组中的作用逐渐显现，将加速全国钢铁产业集中度提升与整体产业优化升级。各地钢铁企业整合规划逐步出炉河北省作为我国的产钢大省，有关钢铁产业的整合规划比较明晰。早在2016年，《河北省工业转型升级“十三五”规划》指出，加快推进企业联合重组和搬迁改造。到2020年，形成以河钢、首钢两大集团为主导，以迁安、丰南、武安3个地方钢铁集团为支撑，10家特色钢铁企业为补充的“2310”产业格局，实现由钢铁大省向钢铁强省的转变。2018年，《河北省钢铁行业去产能工作方案(2018—2020)》指出，到2020年，河北全省钢铁冶炼企业减少到60家左右，前15家企业产能规模占全省的比重达到90%以上。其中，唐山市计划到2020年全市钢铁企业整合至30家以内、2025年减少至25家左右。武安市计划到2020年将14家钢铁企业整合重组为5—6家钢铁企业集团。邯郸市将重点推进宝信钢铁、冀南钢铁、太行钢铁、永洋特钢四家钢铁企业整合重组。江苏省钢铁产业积极推进“134”格局，即以沙钢为第一梯队的1家超大型钢铁企业集团(5000万吨)：以中天、沿海、徐州为第二梯队的3家特大型钢铁企业集团(2000万吨以上)；以南钢、兴澄、天工、德龙为第三梯队的4家特色化钢铁企业集团；前4家钢铁企业占全省粗钢产能比例争取超过80%，前8家产能占比力争达到100%。河南省安阳市计划到2020年钢铁企业数量由11家整合为4家，形成功能完备的原料保障、冶炼、轧材、精深加工产业群。钢铁行业兼并重组将加速推进2018年钢铁行业在供给侧改革继续深入推进下，提前完成“十三五”时期化解过剩产能目标。“蓝天保卫战”、环保督查、专项大检查等项目的持续开展，有效防范了“地条钢”的死灰复燃和已化解的过剩产能复产，严禁违规新增产能，供给侧改革成效得到了较好的维护和巩固。国内钢铁市场价格高位运行，钢铁企业效益继续改善。但在全行业营收和净利润普遍大幅增长的同时，钢铁行业仍面临产业集中度偏低、负债率高企等发展问题。“后去产能”时代下，钢铁行业重点发展任务已转变为去杠杆和兼并重组。在相关钢铁产业整合基金的助力下、以及各地区整合计划实施下，钢铁行业的领袖企业将进一步提升整合优质产能的能力，加速推进兼并重组，把钢铁行业高质量发展提高到一个新的水平。(兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载请注明出处)
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19 2018-10
钢价向下空间有限
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.19 丨 7162
回顾螺纹钢1801合约至今的4个主力合约RB1801、RB1805、RB1810和RB1901，我们可以发现每一个合约均出现过大幅深度贴水的情况。虽然每个合约均出现过1000元/吨以上的贴水，但*终期货较现货的贴水都被修复，每次贴水的修复都是以期货上涨的方式，而非现货回调的方式完成。 *近四个螺纹钢主力合约大幅贴水均出现于合约运行的前期阶段，原因主要是在于市场的预期悲观。悲观预期一方面来源于供应，即螺纹钢供应预期承压。2016年开始钢厂利润持续上台阶，高利润刺激下势必会导致钢厂生产积极性上升，产量上行。2016年至2018年10月螺纹钢现货利润均值分别为-143元/吨、744元/吨和1021元/吨。钢厂利润不断上平台，带动日均粗钢产量逐年扩张。2016年至2018年10月统计局口径日均粗钢产量依次为220.84万吨、227.87万吨和254.07万吨。悲观预期的原因另一方面来源于需求，即房地产需求承压。相较于2015年，2016年四季度开始国内房地产迎来密集调控，政策不断加码，2017年开始至今房地产销售受到了明显的抑制，增速低位徘徊。虽然新开工数据并未出现下行，但仍未改变市场对于地产拐点的担忧。虽然2017年以来每次合约均出现高贴水，但*终均被修复，主要原因在于螺纹钢现货的强劲。现货强劲的原因在于库存的快速消耗，常态化的低库存为价格带来强力支撑。但是库存的快速出清并不是源于产量的减少，下游行业消费对库存的消耗也并不显著。首先，2018年大幅降库并不是由于产量的减少。从中钢协重点钢厂日均粗钢产量数据来看，2018年9月中旬，旬度日均粗钢产量198.34万吨/天，高于2017年同期，累积产量同比上升5.45%。产量数据来看，2018年10月12日当周，五大品种产量1036.26万吨，累计同比上升1.86%。从统计局产量数据来看，2018年1—8月，日均粗钢产量251.04万吨/天。2017年1—8月，日均粗钢产量233.47万吨/天。即使有限产季的影响，2018年1—8月粗钢产量仍然同比高7.53%。其次，下游行业消耗对2018年大幅降库的作用同样不显著。从房地产行业来看，房地产对钢材的消费并没有出现高增长。2018年7月和8月的房地产新开工面积累计同比分别为14.4%和15.9%，增幅较为平坦；房地产销售面积累计由4.2%下跌至4.0%。从汽车行业来看，同样不具备大幅消耗钢材的能力。 *后，2018年1—8月钢铁产量明显上升，需求小幅改善，但库存却超预期下降，可能的原因在于中频炉的缺口并没有完全补足。2017年5月之后，中频炉全面关停，中频炉关停的口径在1.0亿吨—1.5亿吨不等。以1亿吨计算，螺纹钢和盘条产量将下降23%。2017年5月中频炉基本得到完全清除，我们考虑存在中频炉影响的2016年6月至2017年5月合计1年的产量为82524.6万吨，从2017年6月开始至今年8月没有中频炉影响的产量年化为88144.2万吨。产量年化增加5619.6万吨，离1亿吨的缺口尚有4000多万吨的距离。回顾2018年螺纹钢至今走势，我们可以看到3—7月现货强劲，淡季不淡，现实带动盘面走强，8月为限产预期推动上涨，9月开始悲观预期发酵，导致盘面下行。回顾历年社库增加时点，2015年为次年1月16日，2016年为11月18日，2017年为12月15日。其中2016年为钢厂利润好转第一年，但包括中频炉影响，2017年为中频炉退出第一年。我们推断，2018年增库时点有可能介于2016年和2017年之间，即11月中旬至12月中旬。即使螺纹钢主力合约向下调整，电弧炉成本的支撑使得向下的空间非常有限。全国废钢价格均出现了大幅上涨。截至10月12日，全国各地废钢价格较去年均有35%以上的上涨，唐山地区较去年上涨660元/吨，江阴地区较去年上涨820元/吨，广州地区较去年上涨765元/吨。根据调研显示，目前的电弧炉成本在4100元/吨附近，电弧炉成本将对盘面带来支撑。
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19 2018-10
重磅：唐山钢铁企业秋冬季错峰生产公示了
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.19 丨 7191
按照河北省和我市2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案的部署和要求，根据《河北省重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见》(冀气领办[2018]248号)、《唐山市重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见》(唐政办字[2018]176号)，我市委托第三方评估机构(冶金工业规划研究院)根据我市钢铁行业污染排放绩效标准对各钢铁企业秋冬季差异化错峰生产污染排放进行了绩效评价分类，划定出A类企业1家，B类企业22家，C类企业9家，D类企业3家，无排污许可证企业1家。按照市政府领导同志指示要求，现将分类结果公示如下：(详见附件) 公示期：2018年10月18日--10月22日，3个工作日。公示期间，如有问题,可向唐山市发展和改革委员会资源节约和环境保护处反映，也可向冶金工业规划研究院反映和咨询。联系电话：2837771。唐山市秋冬季错峰生产工作领导小组 2018年10月18日附件
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18 2018-10
钢铁行业利润整体向好 “一带一路”促进出口需求增长
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.18 丨 7014
钢铁，民族工业的脊梁，全球工业化进展中*支柱的产业之一。作为一种含碳量约0.02%~2.11%的铁碳合金，因其强度与可塑性较好且成本适中的特点，钢铁成为了目前人类*普遍应用的材料之一。据前瞻产业研究院发布的《中国钢铁行业发展前景与投资战略规划分析报告》指出，2018上半年中国钢铁行业主营业务收入达到30525亿元，累计增长15.8%。回顾2012-2017年钢铁行业营业收入情况：近六年来，我国钢行业营业收入较为稳定，2015年以来累计增长率逐渐回暖。中国钢铁行业将继续保持稳中有长趋势，预计2018年中国钢铁行业营收将突破80000亿元。中国钢铁行业主营业务收入及累计增长走势近年来，钢铁行业盈利能力持续稳定增长，2017年钢铁行业利润总额达到3419亿元，与2016年相比增长率高达177.8%;2018上半年行业利润达到1876亿元，增长率为113%，钢铁行业利润的整体向好。中国钢铁行业利润总额及累计增长走势中国钢铁行业发展趋势分析 1、中国调结构，推进供给侧改革，转变经济发展方式在许多领域正在发生深刻的历史性变化。钢铁去产能已经取得了阶段性成果。为钢铁行业未来建立产需平衡，钢铁价格高位波动，行业市场健康发展奠定了基础。而深化供给侧改革的任务任重道远。随着一带一路和发展中国家经济崛起，国际用钢出现增加趋势，透过中东战乱，已经可以看出国际钢铁业的扩张发展正面临缓缓增加趋势。中国钢铁企业参与国际市场生产能力和供应链大物流布局也是钢铁企业转型发展的重要任务之一。这些任务实际上是一项系统工程，但也需要重点突破。它的未来进程直接关系到企业的兴衰。正是基于这些思考，我写了钢铁供给侧去产能取得了阶段性成果一文。并给物流报李志军打了电话，建议尽快发表这篇文章。其用意就是在供给侧去产能取得阶段性成果基础上，期待政府将供给侧改革重点转向结构调整，全面推动钢铁行业深化改革，加快转型发展。 2、钢铁市场面临世界经济大格局演变趋势，国际用钢增长趋势决定了中国钢材出口会再次显示增加的趋势。毕竟钢材出口是调整国内市场供需平衡的重要因素力量。这种国内外经济大格局变化的形势发展也正深刻影响钢铁市场、钢铁行业和钢铁物流业。当前一带一路国家经济已经显示4.6%的较快增长趋势。2016年，一带一路的国家基本建设在建投资已经接近5000亿美元。而且每年以超过1千亿美元的速度增长。成为全球经济*具有投资活力的地区。这些地区和国家的国际用钢已经显示了4%的快速增长势头。美国挑起的钢铁贸易战会给世界钢铁市场增加负面因素，但难以阻挡国际钢铁业已经步入一个缓慢扩张期。这种趋势决定了2018年国际钢材市场价格有走高的趋势。这种局面也为中国钢铁企业调整国际钢铁布局结构，转型发展，建设国际钢铁供应链物流，扩大钢材出口，稳定国内钢铁供需关系。国内市场走出前两个月这轮价格深跌后，价格回升并步入合理价格区域后，有利于保持价格的稳定运行，并提供了较长期的国际需求利好机遇。据统计“一带一路”沿线65个国家2015年的钢铁消费量3.4亿吨，而产量为2.8亿吨。2017年的钢铁消费量已经突破3,7亿吨。印度，东南亚一些国家甚至出现了接近10%的用钢增长，南美地区2017年也首次出现了用钢增加。这种趋势决定了中国钢材出口回落30.5%只是阶段性特征，未来出口有增加趋势。为了鼓励中国钢材出口，自2018年1月1日起，政府取消棒材、螺纹钢和线材的出口暂定关税，降低200系热轧不锈钢卷、钢锭、钢坯及部分铁合金等产品出口暂定关税。2018年2月份当月，全国钢材出口量484.7万吨，环比增加4.2%;进口量102.7万吨，环比下降13.8%;净出口钢材折合粗钢382万吨，考虑2月天数，实际出口力度环比增加10.4%。已经显示了出口增加趋势。 3、社会经济转型发展压力将持续很长时期，主要经济指标增速回落将影响钢铁总需求高位缓缓回落，并将以常态化趋势影响钢铁市场。我国经济增长已经从高速转向中速增长。三年前我曾写过警惕经济下行压力的长期化。这恰恰是转型发展的信号。这与经济不好是两回事。这是符合中国工业化、城市化发展到一定阶段进入转型期经济发展规律的。 2017年我国经济生产总量GDP为6.9%。今年经济下行压力将超过去年。前期因大宗商品涨价带来的经济数字利好将不复存在。政府公布的经济增长预计为6.5%。当前一种时髦提法是不要唯GDP。实际上是要通过转型发展，加快中西部大区域经济布局调整，改善经济社会结构。特别是改善民生，整治环境，改造农业，提升经济发展质量和竞争力，促进社会经济协调发展。但是毕竟GDP是世界衡量国家经济发展实力的重要指标。正如特钢行业要的是转型发展的经济竞争力，要的是社会协调发展的经济。只有这样中国经济转型发展才能取得真正的大步前进。 2017年以来统计粗钢产量增长并不能反映真实的粗钢总产量和总需求的的变化，处在转型期的中国经济面临经济下行压力的长期化;固定资产投资已经显示了明显回落趋势;钢铁需求实际上已经处在缓缓回落的大趋势中。由于中国巨大潜在需求和经济发展的不平衡，中国现阶段用钢总需求会保持高位小幅波动趋势。抓住大量潜在需求短板，扩大投资是政府拉动和稳定经济的重要措施。决定了中国钢铁总需求不会出现过山车式的变化。 4、环境整治仍会使一些污染产能退出市场。也会给钢铁市场带来价格活力的机会。同时电炉钢建设速度加快也会为未来中国钢铁行业产能增长带来新的压力。 5、传统钢铁物流模式面临转型发展压力，要加快建设现代钢铁供应链大物流，加快建设供需关系调整和市场稳定运行的市场机制建设。这直接关系到未来化解市场风险能力，维护市场价格稳定运行。 6、调整关系，驾驭大势、维护今年钢铁市场稳定中震荡前行。 7、美国提高钢铁进口关税使世界贸易战面临一触即发严峻形势，对世界经济将产生负面影响，但阻挡不了世界开放贸易的发展格局。
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18 2018-10
持续去产能钢铁业质量效益稳中向好
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.18 丨 7142
“中国钢铁工业从2016年以来一年比一年好，2018年上半年更好，第三季度胜利在望。”在不久前举行的2018中国国际铁矿石及焦煤焦炭产业大会上，中国钢铁工业协会党委书记兼秘书长刘振江信心满满。刘振江指出，2018年四季度和2019年，中国钢铁行业会面临更多的挑战，估计四季度比前三季度要复杂些，2019年的变数还会显现。未来，钢铁行业要坚持三个导向：形势导向、问题导向、目标导向，在力保行业平稳运行上，按照既定的任务继续去产能。质量和效益稳中向好刘振江介绍，中国钢铁工业在新世纪发展*快的十几年中，遇到了两次大的坎坷：第一次是2008年，美国引发的全球性金融危机，中国钢铁工业产量和效益下半年是断崖式下滑，下半年和上半年经历了冰火两重天；第二次是2015年，中国经济下行压力很大，世界经济处在后危机不景气时期，全球性需求减弱，产能过剩问题突出出来。2015年，中国钢铁工业全行业严重亏损，炼一吨钢要亏140元，钢材价格不如矿泉水的价格，很多大钢厂难以为继。2016年，中国钢铁行业迅速扭转了2015年难以为继的局面，2016年、2017年连着打了两年翻身仗，2018年又进一步向好。刘振江表示，金融危机爆发时中国政府投资救市，很多钢厂才大难不死，有天不灭曹的幸运。而这次打了翻身仗有经营观念的转变，更是因为大力推进供给侧结构性改革，使得中国钢铁工业以崭新的面貌面对未来。从现状看，2018年到目前为止是中国钢铁行业在金融危机后的10年中运行*平稳的一段时间，是全行业经济运行各项指标波动*小的一段时间。钢产量有所增长，钢材价格稳定在合理区间，企业效益进一步改善，行业运行的质量和效益处于一年比一年更稳中向好的状态。转型发展思路清晰刘振江指出，2016年是中国供给侧结构性改革起始之年，中国钢铁行业坚决贯彻执行了党中央、国务院进行供给侧结构性改革的战略部署，率先进行了以化解过剩产能为突破口的供给侧结构性改革。从行业到企业，对中国钢铁工业结构调整、转型升级、高质量发展都有了思路。从中央到企业，中国钢铁工业化解过剩产能的决心之大，力度之大，数量之大在世界上绝无仅有，坚决清除“地条钢”，基本解决了产能严重过剩问题，优化了产能结构和市场环境，达到了优胜劣汰的目的，从根本上解决了多年难以解决的老大难问题，打下了行业强身健骨的基础，这是钢铁行业*重要的战略性调整。 2018年，中国钢铁行业把力保行业平稳运行作为行业工作的重中之重。平稳运行是做好一切工作的基础前提，企业要创造财富，创造价值，效益是企业的生命和平稳的保证。一是在产能控制方面。与国家发改委、工信部一起抓产能突出了三个字：一是“去”。按国家5年规划的任务继续去产能；二是“防”。防止已去产能死灰复燃，包括“地条钢”；三是“严”。严禁以各种名义新增产能，并组织力量到各地进行了督察检查。二是在产量控制方面加强行业自律。坚持按合同生产，努力把握供求关系的基本平衡，防止出现新的供大于求。三是全行业共同维护钢材市场的稳定。不能大起大落，维护好市场秩序，防止恶性竞争，关注区域市场平衡。四是铁矿石问题。铁矿石问题是多年没有能够解决的敏感问题，2001年以前铁矿石基本是微利甚至亏损，中国钢产量超过2亿吨后矿价才有了抬头的机会。随着中国钢产量由过去连年高速增长期转入了现在波动较小的峰值平台期后，铁矿石的供求关系自然出现了阶段性转变，铁矿石贸易开始向理性回归。刘振江强调，建立公平合理和平稳健康的铁矿石市场秩序无论对钢厂还是矿山都同等重要和势在必行，中国钢铁行业必须关注铁矿石市场秩序。第一反对垄断，要用混合指数定价；第二反对歧视，不论是国有企业还是民营企业，大企业还是小企业，要一视同仁，不能歧视性地分企施策。要防止瞎折腾、乱作为刘振江认为，中国钢铁行业的形势从来就和中国经济的大形势直接相关，中国经济又和世界经济形势相关，对形势的分析和判断，对行业日常运行中遇到的问题、对行业长远发展中存在问题的研究和解决，是引导行业走向既定目标必做的功课。中国钢铁在遇到复杂情况时不要乱了方寸，尤其要防止瞎折腾、乱作为。2018年，中国钢铁行业在应对美钢联“337”指控中，中国钢铁取得了三个诉点的全面的、不留瑕疵的完胜。从2016年4月开始，在美国对来自中国的钢铁产品进行多次“双反”的基础上，美钢联对中国钢铁进行了所谓的“337”指控，指控了三个诉点：一是垄断产量和价格；二是窃取知识产权；三是违反原产地规则。目的很明确：一要进行巨额罚款；二要中国钢铁产品永久性地退出美国市场。美国一直拿中国钢铁说事，是因为美国容不下中国钢铁强大，中国钢铁想回避也回避不了，必须认真评估和预判美国挑战对中国钢铁造成的冲击和影响，积极做好应对准备。面对美钢联的恶意指控，中国钢铁行业快速作出反应，坚决应战，为荣誉而战，为正义而战，组织了强有力的应辩。经过近两年艰苦的、复杂的、大量的、专业化的工作，于2018年3月取得了三个诉点的完胜。刘振江强调，国际挑战*终将成为竞争力的决战，倒逼中国钢铁把自身做强，把经济实力和技术实力做强，不仅有能力应对挑战，也从而实现中国钢铁强国的目标。根据《中国钢铁工业转型升级的战略和路径》，中国钢铁要在国际竞争中坚定不移地实现既定目标，但需要解决的问题仍然很多，阶段性推进得要科学，在全过程中平稳运行是*好的通道。
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17 2018-10
螺纹钢下行空间受限
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.17 丨 7217
当前，环保限产和下游采购是钢材现货市场*有力的支撑，而利空因素仅影响市场对远月合约的判断，使得钢材期现货价格偏离过大。RB1901合约距离交割还有3个月的时间，近期贴水幅度却依然维持在500元/吨的高位，基差修复将限制螺纹钢下行空间。限产政策更加灵活早在9月初，生态环境部便发布2018年采暖季限产将摒弃以往“一刀切”的做法，将限产执行标准的制定权下放至各地方政府，“统一限产30%、50%”“关停”这样的限产措施在今年或难再现。本次限产纠偏允许地方政府因地制宜地制定环保治理措施的同时也增加了政策弹性，使得环保政策变得更加复杂。自2018年7月国务院颁布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》总指引纲领以来，各省(市、区)便根据该计划出台相应方案，包括非采暖季限产和采暖季限产。其中，采暖季限产在2017年冬天已经开始执行，2018年的限产范围将从京津冀地区进一步扩展至汾渭平原以及长三角地区。整体来看，此前限产政策“一刀切”的做法容易引发过度执行，在经济压力日渐上升的背景下，后期环报政策会适度调整。具体分析，生态环境部将不在量化限产目标，各地根据大气指标和空气排名自行决定限产比例，预计今年采暖季限产政策将更加灵活。下游需求回落空间不大房地产市场在经历上半年短暂的过热之后，下半年风向开始改变，尤其在一、二线城市。据统计局数据显示，1—8月房地产开发投资同比增长10.1%，相较于1—7月小幅回落0.1个百分点，若剔除其中的“土地购置费”项，与房屋施工相关的建筑安装工程投资同比继续萎缩3.7%。目前在开发商依然维持高周转的背景下，1—8月新开工面积增长强劲，商品房预售维持高速增长，但在库存水平偏低的情况下，房地产企业拿地以及新开工意愿依然较强。近期的工地项目赶工虽在一定程度上透支未来需求，但也限制了短期房地产投资增速的回调幅度。国家统计局数据显示，1—8月基建投资同比增长0.66%，增速持续探底，接近冰点，较1—7月下降1.14个百分点，较2017年同期低15.2个百分点。进入三季度后，地方专项债发行速度明显加快，预计第四季度基建投资增速快速下滑的态势将逐步缓解。另外，因受中美贸易摩擦冲击，中国9月制造业PMI指数有所下滑，实际影响程度有待观察。目前，国家也在大力发展亚非拉市场以填补出口下滑缺口，预计后期制造业继续下行空间有限。期现短期偏离过大回顾过去几年螺纹钢期现货市场的走势，不难发现期货价格总是贴水现货，但临近交割前贴水都能缓慢修复。贴水扩大原因有两点：一是市场预期需求大幅收缩，二是市场预期供应端显著宽松。从实际情况看，钢材下游消费主要集中在房地产和基建行业，需求总量一直平稳增长，废除“一刀切”虽然会产生钢材供应增加的预期，但成材现货供应整体依然偏紧。因此，市场对政策过度解读产生的极端悲观预期所造成的深度贴水，通常以期货价格上涨来修复。从当前情况看，钢材供需相对均衡，库存总量仍然维持低位，现货价格较为坚挺，RB1901合约距离交割仅有大约3个月的时间，贴水幅度在500元/吨左右，从时间和空间上看，贴水修复将对螺纹钢期价形成较强支撑。综上所述，尽管2018年“金九银十”的旺季预期未能兑现，但采暖季环保限产和下游需求仍将继续支撑钢材现货价格的强势。供给放松预期仅影响市场对远月合约的判断，而对现货价格影响十分有限。在采暖季供需错配的背景下，螺纹钢期价易涨难跌。(作者单位：中信建投期货)
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17 2018-10
韩城市委书记赴友发钢管集团考察三方携手做大做强钢铁产业
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.17 丨 7820
10月13日，市委书记褚锦锋，市委副书记、市长杜鹏赴EMC易倍·（中国）体育官方网站(以下简称“友发集团”)考察，就推动年产300万吨钢管项目投产达效、做大做强钢铁产业、加快建设中国西部高端管业制造基地等事宜，和集团董事长李茂津、顾问尹九祥、总经理陈广岭等进行深入交流洽谈。陕钢集团党委书记、董事长杨海峰，市委常委、组织部长高成文，副市长孙长虹以及经开区负责人等一同考察。褚锦锋一行先后参观了友发钢管集团第一分公司焊管、镀锌车间和友发德众公司方矩管车间，详细了解运营管理、工艺流程、生产技术等情况。座谈会上，李茂津全面介绍了友发集团发展历程和经营状况。他说，友发集团始终坚持“共赢互利信为本，同心并进德为先”的核心价值观，发扬“律己利他，合作进取”的精神，朝着成为钢管行业“全能冠军”的目标而持续奋进。韩城良好的营商环境、有力的政策支持，特别是过硬的干部作风，让友发集团对深化合作充满信心与决心。当前，年产300万吨钢管项目全面投产在即，友发集团将继续集中优势力量，精准发力，把韩城打造成为友发集团在中国的标杆基地，引领钢管行业健康发展。褚锦锋指出：去年，韩城、龙钢集团和友发集团三方签订了年产300万吨钢管项目，致力于建设钢管产业基地、打造新装备全产业链，让韩城千亿新装备产业锦上添花。在各方共同努力下，项目稳步推进，整体效果良好，即将实现全面投产。友发集团在品牌打造、团队管理、经营理念和企业文化创新等方面走在行业前列，力争做全球质量*好、规模*大的钢管生产企业。陕钢集团产品定位准确，瞄准基础设施建设领域持续发力，取得了突出业绩。韩城将为友发集团和陕钢集团在韩发展提供优质环境和充分保障，围绕龙门地区建设发展，促进龙门镇和经开区进行镇区合作，科学布局各类功能区，满足企业生产需求和员工生活需要，做大做强钢铁产业。褚锦锋说：首次跻身全国综合实力百强县市极大地提振了韩城干部群众干事创业的信心，为韩城加快追赶超越、建设黄河沿岸区域性中心城市注入了强劲动力。未来几年，蒙华铁路、韩黄高速、韩合机场等项目将陆续建成，综合交通物流枢纽将为钢管产品输出、走向更加广阔的市场提供便捷。希望各方在一期项目投产达效的基础上，尽快启动二期项目，签订三方战略合作协议，齐心协力、奋发有为，促进钢铁产业链延伸和钢材附加值提升，不断提质增效，实现产能突破，开创合作共赢新局面。杜鹏表示：友发集团是中国企业五百强之一和钢管行业领军企业，与友发集团合作是韩城促进钢铁产品多元化、做大做强钢后产业的具体实践。韩城市政府将坚决落实市委关于打造千亿钢铁产业集群的决策部署，遵循市场规律和价格规律，处理好供需关系和政企关系，在项目建设、运营、生产等方面提供全方位服务，不断完善各类要素保障，帮助友发集团解决在韩投资兴业过程中遇到的实际困难，助力友发集团从大企业到伟大企业跨越，实现互利共赢。
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16 2018-10
同样炒钢铁却冰火两重天：股票萎靡期货媲美“白马股”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.16 丨 7117
同样是炒钢铁资产，钢铁股“跌跌不休”，但钢铁期货却涨上了天。 *近，有多位钢铁行业研究人士向《每日经济新闻》记者感慨，今年钢铁期货和钢铁股的表现真是“冰火两重天”。按照目前一般期货公司给出的螺纹钢保证金比例为15%计算，今年4月以来，螺纹钢RB1811合约上涨约35%，那么在6.7倍杠杆的放大作用下，RB1811合约可带给投资人134.5%的回报。而今年4月以来，申万钢铁指数(801040)却下跌超10%。受环保管控和下游还不错的需求提振，今年二季度以来，螺纹钢期货的走势堪比去年的白马股，多个合约呈现45度上攻态势。据Wind资讯统计，今年二季度以来，A股钢铁板块却基本处于普跌格局。多位行业研究人士认为，今年商品期货与股票的背离走势主要由两大品种的运行逻辑不同所致：商品期货看短中期的供需格局，而股票看得更长远。今年钢铁股走得疲弱主要是因为被“杀了估值”。期货、股票明显背离 10月15日有媒体报道称，继永钢限产46%后，沙钢的限产安排出炉，11月沙钢将限产近50%。同时，沙钢配套的转炉、焦炉也将受到不同程度限产。当日，受限产消息影响，螺纹钢期货再次出现上行，主力合约RB1901上涨1.59%；而受大盘影响，A股钢铁板块再度下跌，申万钢铁指数全天下跌1.69%。今年钢铁期货受螺纹钢现货持续走强带动，螺纹钢期货近月合约1810、1811合约今年4月以来的走势堪比去年的白马股，连续数月呈现45度上攻态势，其中1810合约半年内大涨超1500元/吨，1811合约半年内上涨近1400元/吨。 “今年螺纹钢期货不仅走得强，而且回撤还比较小，可能是近几年回撤*小的一年”，某钢铁行业专业网站首席分析师表示，今年期货与股市的背离显得有点不同寻常：“期货原本是随时买随时卖，波动较大的品种，而股票是做价值投资的，可以持股不动，波动应该相对较低。而现在似乎反过来了。” 上述钢铁网站首席分析师向记者表示：“环保管控和下游还不错的需求是今年来钢铁现货、期货行情走俏的两大推进剂。” 事实上，今年钢铁行业的盈利水平也好于去年。据上述券商钢铁行业首席向记者介绍，去年三季度，国内螺纹钢毛利水平平均为800元/吨，而今年三季度国内螺纹钢毛利平均为1000元/吨。相比钢铁期货的牛劲十足，今年A股的钢铁股却显得背道而驰。据Wind资讯统计，今年二季度以来，A股的钢铁板块却基本处于普跌格局，在板块内33只个股(申万*子行业)中，只有5只个股逆势上涨，八一钢铁(600581,股吧)、永兴特钢(002756,股吧)等跌幅都超过30%。 “哎，今年钢铁股只跟跌不跟涨，螺纹钢期货涨1000个点，股价都不动”，某券商钢铁行业首席向记者感叹道：“今年A股的钢铁板块盈利一直涨，但股价却持续下跌，导致估值越来越低。” 据记者测算，按照目前一般期货公司给出的螺纹钢期货保证金比例为15%计算，今年4月以来，螺纹钢RB1811合约上涨约35%，那么在6.7倍杠杆的放大作用下，RB1811合约可带给投资人134.5%的回报。而今年4月以来，申万钢铁指数(801040)下跌超10%；在A股33只钢铁股中，今年来累计下跌超20%的有15只。背后运行逻辑不同上周沪市首份三季报出炉，凌钢股份(600231,股吧)三季度净利润为12.77亿元，同比增长28.21%。此外，已披露三季报或预告的钢铁股业绩全都飘红。据Wind资讯统计，在已经披露三季报业绩预告的17只钢铁股中，有14只预增，1只扭亏，2只略增，而14只三季报预增钢铁股的预增幅度大多在50%以上。虽然钢铁板块今年有业绩加持，不过市场对此并不领情。上述钢铁行业首席感慨道，今年钢铁股相对期货呈现跟跌不跟涨的情形，“今年钢铁股在螺纹钢RB1810合约涨的时候跟得比较少，但RB1810稍微回调一点，钢铁股跌的速度却比较快。” 除此之外，今年以来，黑色产业链的焦煤、焦炭，受益于油价上涨的化工品聚丙烯、PTA等品种的期货价格均有较好的表现，而相关上市公司如西山煤电(000983,股吧)、山西焦化(600740,股吧)、东华能源(002221,股吧)等今年股价同样表现疲软。多位行业研究人士认为，今年商品期货与股票出现较为明显的背离走势主要由两大品种的运行逻辑不同所致。某黑色商品研究人士认为，股票还是受经济大环境影响，牵涉的因素比较多，而期货(例如螺纹钢期货)则主要受供需格局与政策影响，在经济下行压力越大的时候，政策就会越宽松，从而对期货价格有利。上海某老牌券商钢铁首席同样认为期货价格受供需形势影响更大：“期货价格主要反映供需格局，股票在考虑盈利持续性的同时，还要考虑估值，而今年钢铁股在业绩大幅增长的背景下走低，是因为市场在"杀估值"。” 据Wind资讯统计，今年来钢铁行业的估值明显下降。截至10月15日收盘，申万钢铁行业的平均动态市盈率(剔除负值)为11.48倍，而去年底，钢铁行业的平均动态市盈率(剔除负值)为27.6倍。上海某大型券商钢铁行业首席向记者表示：“从历史上看，钢铁股票和期货走势的大方向基本一致。但因为钢价和股票各自受各自供求关系影响，二者的价格波动幅度常不一致，而这也是导致今年来期货与股价走势出现偏差的原因。”
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16 2018-10
今年上半年央企化解钢铁过剩产能任务已全部完成
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强丨 2018.10.16 丨 7051
国务院新闻办公室定于2018年10月15日(星期一)上午10时举行新闻发布会，请国务院国有资产监督管理委员会副秘书长、新闻发言人彭华岗介绍中央企业2018年前三季度经济运行情况，并答记者问。中新社记者：国企改革座谈会前不久召开，国企改革再度引发社会热议，大家都非常关注国企改革的进展情况和下一步重点，请您简单介绍一下。谢谢。彭华岗：对于全国国企改革座谈会，我注意到，*近，各类新闻媒体都有很多报道，有新华社、人民日报等媒体的报道和解读，也有大量其他媒体甚至自媒体的各种解读，说明大家很关心、很关注。这是一件好事。我也很愿意和大家交流这方面的情况。关于国企改革进展情况，我想今天改变一下表述方式，用七组数据来集中说明大家经常问的一些问题。第一组数据，关于公司制改制。去年以来，按照《中央企业公司制改制工作实施方案》的要求，中央企业集团公司层面68家全民所有制企业全部完成改制，这是多年想解决的问题，实现了历史性突破，目前全国国有企业公司制改制面达到94%。第二组数据，关于混合所有制改革。2013-2016年，中央企业混合所有制企业占比由65.7%提高至68.9%，仅2017年以来又新增了900多户，引入社会资本超过4200亿元。重要领域混合所制改革试点已分三批在50户企业开展，市场反应积极，产生了良好的社会影响。第三组数据，关于战略性重组。十八大以来，完成20组38家中央企业重组整合，新设中国航发，中央企业已经由116家调整至96家，企业重组融合，促进了结构优化，产生了协同效应，提高了资源配置效率。第四组数据，关于“压减”工作。中央企业累计减少法人户数超过1万户，法人总数已由5万多户降至4万多户，这个力度之大也是前所未有的，仅“压减”一项工作就减少了人工成本217亿元，减少了管理费用188亿元。第五组数据，关于去产能。国有企业承担了约80%的去钢铁产能任务和70%的去煤炭产能任务，中央企业2016-2017年共退出钢铁产能1600万吨、煤炭产能6200万吨，今年上半年退出煤炭产能340万吨，化解钢铁过剩产能任务已全部完成。第六组数据，关于“处僵治困”。完成超过1500户企业“处僵治困”任务。第七组数据，关于分离“三供一业”、解决历史遗留问题。截至2018年9月底，全国国有企业“三供一业”完成分离移交或签订移交协议达到91%，今年年底将基本完成，这也是剥离企业办社会职能的重大难题，取得了重大进展。讲这些数据，目的是说明，近年来改革进展是明显的，成效是显著的。彭华岗：关于下一步国企改革工作，刘鹤副总理、王勇国务委员在前不久召开的全国国有企业改革座谈会上作了明确部署。总的要求是，深入学习贯彻书记新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，从战略高度认识新时代深化国有企业改革的中心地位，充分认识增强微观市场主体活力的极端重要性，坚持稳中求进工作总基调，突出重点、稳健务实，扎实推进国有企业改革。下一步改革的重点是“六个突出抓好”。一是突出抓好中国特色现代国有企业制度建设。有效划分企业各治理主体权责边界，充分发挥党委(党组)的领导作用，切实落实和维护董事会依法行使重大决策、选人用人、薪酬分配等权力，保障经理层经营自主权，加快形成有效制衡的法人治理结构。二是突出抓好混合所有制改革。积极探索集团层面混合所有制改革，加快下属子企业混合所有制改革，进一步深化重点领域混合所有制改革试点。切实转换企业经营机制，增强企业内部约束和激励，保护各类所有制产权的合法权益，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。
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