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需求进入淡季 钢市震荡下跌
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.07.04 丨 70432018年6月份以来，中美纷扰不断，市场信心不稳，环保督查展开，期货宽幅震荡，需求逐步放缓，库存开始回升，产量再创新高，供应压力加大，钢市震荡上涨，截止到6月底，兰格综合价格指数收至160.3水平，环比上升1.02%，同比上升14.33%(详见图1)。7月份国内钢市震荡下跌，经济结构优化，地产投资平稳，基建投资放缓，制造行业弱稳，成本支撑再现，钢铁利润大增，增产意愿强烈，供给压力加大，需求进入淡季，钢市震荡下跌。预期兰格综合指数将震荡下跌，震荡区间为151-161，目标值153。 图1 兰格钢铁综合预测指数 一、投资结构优化 据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年1-5月固定资产投资增速6.1%，比1-4月下降0.9个百分点。2018年5月份M1增速6.02%，比4月份下降1.17个百分点。2018年5月份M2增速为8.28%，比4月份下降0.06个百分点。2018年5月份人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增405亿元(详见图2)。 图2 兰格钢铁宏观经济综合指数 2018年1-5月，全国完成固定资产投资216043亿元，同比增长6.1%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。制造业投资增速持续回升，民间投资保持较快增长，实体经济投资出现企稳迹象。 1-5月，制造业投资增长5.2%，增速比1-4月份提高0.4个百分点，比2016年和2017年分别提高1和0.4个百分点。其中，装备制造业投资增长8.2%，增速比1-4月份提高0.3个百分点；占制造业投资的比重为45.7%，比去年同期提高1.3个百分点；对制造业投资增长的贡献率为70%，拉动制造业投资增长3.6个百分点。制造业中转型升级投资快速增长，1-5月份技术改造投资增长15.6%，增速比制造业投资高10.4个百分点；占制造业投资的比重为45.4%，比去年同期提高4.1个百分点。 1-5月，民间投资增长8.1%，增速比去年同期高1.3个百分点；民间投资占全部投资的比重为59.3%，比去年同期提高1.1个百分点；对投资增长的贡献率达78%。民间投资中，第一产业投资增长17.4%；第二产业投资增长5%，其中制造业投资增长6.1%，增速比1-4月份提高0.1个百分点；第三产业投资增长10.1%。今年以来各月民间投资增速均高于全部投资，1-2月份、一季度、1-4月份、1-5月份民间投资增速分别比全部投资高0.2、1.4、1.4和2个百分点。 1-5月，高技术产业投资增长10.5%，增速比1-4月份提高0.1个百分点；对全部投资增长的贡献率为11.6%，拉动投资增长0.7个百分点。高技术制造业投资增长加快。1-5月份，高技术制造业投资增长9.7%，增速比1-4月份提高1.8个百分点，比全部制造业投资高4.5个百分点。其中，环境监测专用仪器仪表制造业投资增长106.5%，医疗诊断、监护及治疗设备制造业投资增长69.2%，半导体分立器件制造业投资增长33.1%，工业自动控制系统装置制造业投资增长31.6%，通信系统设备制造业投资增长30.5%，集成电路制造业投资增长28.1%。1-5月份，高技术制造业投资占全部制造业投资的比重为17.1%，比2016年和2017年分别提高5和3.6个百分点。1-5月份，高技术服务业投资增长12.2%，增速比全部服务业投资高4.5个百分点。其中，环境监测及治理服务业投资增长35.6%，电子商务服务业投资增长31.5%，科技成果转化服务业投资增长22.1%。 二、成本支撑再现 据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年6月份国产铁精矿651.67元/吨，比5月份上涨8.34元/吨。2018年6月份国产焦炭2231.88元/吨，比5月份上涨262.5元/吨。据海关数据显示，2018年5月份进口矿均价66.52美元/吨，比4月份下跌4.36美元/吨。2018年6月份普氏62%铁矿石指数为64.80，比5月份下降1.15(详见图3)。 图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数 目前铁矿石市场总体是震荡趋弱的格局，铁矿石进口价格逐渐向60-70美元趋势回落，已经进入一轮新的价格震荡调整期，上行有压力，下行有支撑。当前，巴西和澳大利亚的矿石发货量处于相对的高位，铁矿石市场供需形势并不太乐观，铁矿石价格将在震荡中趋于偏弱。 三、地产投资平稳 据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年1-5月份，全国房地产开发投资41420亿元，同比名义增长10.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。其中，住宅投资29037亿元，增长14.2%，增速与1-4月份持平。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.1%。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积684991万平方米，同比增长2.0%，增速比1-4月份提高0.4个百分点。其中，住宅施工面积469770万平方米，增长2.5%。房屋新开工面积72190万平方米，增长10.8%，增速提高3.5个百分点。其中，住宅新开工面积53098万平方米，增长13.2%。房屋竣工面积30484万平方米，下降10.1%，降幅收窄0.6个百分点。其中，住宅竣工面积21138万平方米，下降12.8%。 1-5月份，商品房销售面积56409万平方米，同比增长2.9%，增速比1-4月份提高1.6个百分点。其中，住宅销售面积增长2.3%，办公楼销售面积下降3.5%，商业营业用房销售面积增长5.8%。商品房销售额48778亿元，增长11.8%，增速提高2.8个百分点。其中，住宅销售额增长12.8%，办公楼销售额下降1.1%，商业营业用房销售额增长6.5%。5月末，商品房待售面积56010万平方米，比4月末减少677万平方米。其中，住宅待售面积减少466万平方米，办公楼待售面积增加32万平方米，商业营业用房待售面积减少196万平方米(详见图4)。 图4 商品房新开工面积增速 1-5月，除房地产投资增速微幅回落外，新开工面积、土地购置面积、商品房销售面积和销售额、房企到位资金等指标增速均有所反弹，其中，土地购置面积增速由负转正，目前全国房地产整体投资热度已呈现降温态势。同时，近日住房和城乡建设部等七部委将于7月初至12月底启动30个城市治理房地产市场乱象的专项行动，30个城市包括北上广等16个热点城市，还包括一些潜在热点城市、媒体曝光违法违规行为较多的地方以及一些已经在进行违法违规行为整治的城市。 四、基建投资放缓 据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年1-5月，基础设施投资增长9.4%，回落3个百分点。其中，1-5月，公路水路完成固定资产投资7312亿元，同比增长4.4%，完成全年1.8万亿元任务目标的40.6%，进度较去年同期加快1.7个百分点。其中，公路建设完成投资6808亿元，同比增长4.9%，高速公路投资保持较快增长，增速达14.7%，农村公路投资增长6.6%，普通国省道下降8.0%；水运建设完成投资368亿元，同比下降11.3%。1-5月全国铁路固定资产投资完成1993.43亿元，同比下降8.52%；其中国家铁路固定资产投资完成1924.55亿元，同比下降8.38%。 基础设施投资回落，可以从两个角度理解。第一，从固定资产投资的需求角度来看，多年来我国基础设施持续保持高增长，增速都在20%左右，经过多年的快速发展，我国基础设施建设取得了长足进步，和过去相比，基础设施大幅度增加的需求有所减弱。第二，从项目和资金情况看，现在三大攻坚战当中要防范化解重大风险，包括对不合规、不合法项目要进行规范和清理，要求地方融资行为、举债行为更加规范，因此，资金的空间收窄，以及有些项目因为不合规不合法停建、缓建带来了一些影响。 五、制造行业弱稳 据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年6月份制造业PMI指数51.5%，比上月下降0.4个百分点。生产指数为53.6%，比上月下降0.5个百分点。新订单指数为53.2%，比上月下降0.6个百分点。新出口订单指数为49.8%，比上月下降1.4个百分点。积压订单指数为45.5%，比上月下降0.4个百分点。产成品库存指数为46.3%，比上月上升0.2个百分点。采购量指数为52.8%，比上月下降0.2个百分点。进口指数为50.0%，比上月下降0.9个百分点。购进价格指数为57.7%，比上月上升1.0个百分点。出厂价格指数为53.3%，比上月上升0.1个百分点。原材料库存指数为48.8%，比上月下降0.8个百分点。供应商配送时间指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点。生产经营活动预期指数为57.9%，比上月上升0.1个百分点。 从PMI来看，除产成品库存、原材料购进价格、出厂价格和供应商配送时间指数上升外，其余9个指数均有所下降。其中，新出口订单指数降下降明显，幅超过1个百分点。6月份PMI指数小幅回落，继续保持在51%以上的景气区间，表明经济继续保持平稳增长态势。6月PMI分项指数多数下降，可能与端午小长假影响使6月份工作日较5月份减少两天有关(PMI是月度环比数据)。剔除这一影响，可以认为生产、订单、采购等活动总体平稳，经济稳中向好态势继续发展。需注意出口、进口订单指数下降，可能预示外贸进出口形势波动加大。 六、库存降幅放缓 2018年6月份国内钢材社会库存降幅放缓。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年6月末国内钢材社会库存873.09万吨，环比下降13.73%，同比上升4.66%；其中线材96.06万吨，环比下降26.92%，同比上升1.38%；螺纹401.99万吨，环比下降17.44%，同比上升34.19%；热轧176.91万吨，环比下降4.67%，同比下降17.23%；冷轧81.93万吨，环比下降0.90%，同比下降22.68%；中板87.17万吨，环比上升2.98%，同比下降10.58%。 综上所述，7月份国内钢市震荡下跌，经济结构优化，地产投资平稳，基建投资放缓，制造行业弱稳，成本支撑再现，钢铁利润大增，增产意愿强烈，供给压力加大，需求进入淡季，钢市震荡下跌。详细信息 - 03 2018-07
煤炭、钢铁去产能迎年中考
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.07.03 丨 7037在中央密集督查之下，去产能迎来年中考。记者了解到，近日中央多部委组成的联合督查组兵分十路，对各地淘汰落后产能工作进行督导检查，结束后将牵头形成报告上报国务院。同时，钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查也通过8个组在21个省(区、市)展开。 从目前情况来看，各地去产能力度较大，有些地方提前超额完成任务。不过，煤炭企业债务问题依然存在，债转股难度大，钢铁也面临同样的难题。而在推进企业兼并重组转型升级方面，各地已制定相关政策，正在积极推进。 去产能迎密集督查 王超忙碌的工作正接近尾声，过去的三周多时间里，他所在的联合督查组先后赴湖北、重庆、湖南等地，通过听取汇报、查阅相关文件资料、实地考察企业和座谈等方式，了解煤炭、水泥、平板玻璃等行业的落后产能退出工作开展情况。 肩负同样使命的还有其他九路人马。经国务院同意，工信部、国家能源局、发改委、生态环境部、应急管理部、国家市场监督管理总局等部门组成十个督查组，从5月21日至6月15日，对各地2017年淘汰落后产能工作开展情况和2018年工作部署情况进行督导检查。 “去年工信部等十六部委联合发布了《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》，这次主要是检查落实情况如何。督查的几个省市，煤炭去产能的力度还是挺大的，行业基本稳住了。”王超告诉记者。 据了解，重庆市两年关闭煤矿354个，去产能2348万吨，提前一年超额完成了国家下达的重庆市煤炭去产能三年目标任务。山西2018年退出煤炭产能2240万吨，要求省属煤企带头减产量、去产能。山东近日要求列入2018年度化解煤炭过剩产能工作目标的10处煤矿，确保9月底完成关退任务。 除煤炭外，钢铁也是此次督查的重头戏，部际联席会议定于5月22日至6月15日分为8个组分赴包括天津、河北、山西、内蒙古、辽宁等21个省(区、市)，开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查，并于6月22日前总结上报抽查结果。 参与抽查的相关人士表示，此次抽查一方面是对钢企化解落后产能进行督查，严禁边减边增。另一方面，则是对“负面清单”中涉及“地条钢”地区进行抽查、举报平台中提及的地区与企业进行彻查。例如对已取缔的“地条钢”生产企业进行回头看，查看是否存在死灰复燃、异地转移和“以停代关”的情况。 值得注意的是，上述人士还透露，在清缴“地条钢”方面，由于部际联席会议进一步明确省级负总责的责任制度，因此形成了区县初查、市级核查、国家督查等层层监督模式。 债务问题仍然存在 值得注意的是，在去产能过程中，企业债务等问题仍然存在。 记者获悉的数据显示，虽然今年以来煤炭负债率小幅下降，但截至4月份煤炭开采和洗选业资产负债率仍在66.4%，总额约为3.58万亿元，部分企业资产负债率逼近80%。四川省煤炭产业集团有限责任公司、中煤集团山西华昱能源有限公司、太原煤炭气化(集团)有限责任公司被列为债券投资者需要高度关注风险的企业，其中川煤集团今年已经连续三次违约。 “当前债务处置进展缓慢，一些股份制煤矿因股权多元、债务构成复杂，面临着债务分割难、处置难的问题。而且债转股推动过程中也存在着明股实债、落地难的问题。”某券商分析师告诉记者。 钢铁业也面临着同样的难题。此前，全国工商联副主席徐乐江指出，要紧跟中央防范金融风险的部署，主动降低杠杆率，降低钢企负债率。 在日前中钢协召开的“钢铁行业财务工作座谈会”上，中国钢铁工业协会秘书长刘振江表示，一年来钢铁企业积极主动去杠杆，钢铁行业平均资产负债率同比下降2.59个百分点，但仍然处于较高水平，达67.23%。而2017年钢铁行业仅利息支出就高达842.82亿元。 “钢企债转股依然面临明股实债等困境。”刘振江认为，应提高去产能过程中债务处置水平，进一步协调落实与银行机构签署债转股方案，推进降本增效，目标是经过3年到5年的努力，钢铁行业平均资产负债率降到60%以下。 推进行业兼并重组 2018年年初，国家发改委联合12部委发布的《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》要求，将“通过兼并重组，实现煤炭企业平均规模明显扩大，上下游产业融合度显著提高，到2020年底，争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团，发展和培育一批现代化煤炭企业集团”。 目前，不少省份都在积极推进煤炭行业兼并重组。针对资源分散、重复建设等方面的问题，5月25日，内蒙古伊金霍洛旗整合12家旗属涉煤国有企业，组建内蒙古圣圆能源集团有限责任公司。山西也表示要继续加大煤矿兼并重组力度，今年2月由江苏国信集团控股，央企、山西煤企和电企共同成立了苏晋能源公司，苏晋能源公司的成立，是山西省在煤电股权转让重组中迈出的第一步。 随着行业形势转变，钢铁企业也迎来大规模的重组计划。此前国务院下发的《关于推进钢铁产业兼并重组处置僵尸企业的指导意见》明确，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的产量将集中在10家左右的大集团内，其中包括8000万吨级的钢铁集团3家到4家、4000万吨级的钢铁集团6家到8家和部分专业化的钢铁集团。 全联冶金商会常务副秘书长王连忠表示，目前民营钢企开始重组和已经取得重大进展的企业，占民营企业的比例超过1/3，有明显的跨地区、跨所有制兼并重组迹象。 王连忠介绍，如河北计划以迁安、丰南、武安地方钢铁集团为支撑，通过联合重组形成三家具有区域市场主导能力的以民营钢铁为主的大型钢铁集团；山西省也拟通过兼并整合，从27家钢铁企业降至10家。详细信息 - 03 2018-07
钢铁市场行情步入淡季
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.07.03 丨 6928据中物联钢铁物流专业委员会近日发布的指数报告显示，6月份钢铁行业PMI为51.6%，环比回升1个百分点。从主要分项指数看，生产指数、采购量指数回落，新订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数小幅上升，新出口订单指数、购进价格指数升幅明显。 这显示出6月份钢铁生产旺盛，接单情况较好，出口得到改善，但成本压力有所加大，利润水平依然保持高位。业内人士指出，南方地区梅雨季节来临，且多地高温天气对终端需求形成影响，钢市淡季特征将凸显。 订单情况较好 6月钢铁PMI生产指数为52.5%，环比回落0.4个百分点。与生产相关的采购活动则变化不一，原材料采购量指数为49.7%，环比回落3.3个百分点；原材料进口指数为56.1%，环比回升4个百分点；原材料库存指数为49.5%，环比上升1.3个百分点。总体看，6月钢铁生产旺盛，市场供给相对充足。 国家统计局数据显示，2018年5月国内生铁产量为6689万吨，同比增长4.0%；粗钢产量8113万吨，同比增长8.9%；钢材产量9707万吨，同比增长10.8%。粗钢日均产量创新高。进入6月份后，钢铁生产继续处于高位。据中钢协统计数据，6月上旬，钢协会员企业粗钢日均产量为198.02万吨，旬环比增加2.55万吨，增幅为1.3%。 新订单指数为52.7%，环比回升1.1个百分点。从监测数据看，6月份沪市线螺终端日均采购量回升17.5%。新出口订单指数为49.7%，环比回升7.2个百分点。据海关总署数据，5月份出口钢材688.3万吨，环比增长6.3%，同比增长6.1%；1-5月累计出口钢材2849.3万吨，同比下降16.3%。 延续震荡格局 6月钢价先升后降。上半月，西本钢材指数从月初的4240元/吨上升至月中的4410元/吨。随后钢价下行，截至6月29日，西本钢材指数降至4250元/吨，与基本持平。 业内人士表示，6月下半月，长江地区进入梅雨季节，且多地纷纷出现高温天气，对终端需求造成了一定负面影响，降低了市场预期，价格相应下行。 6月份产成品库存指数为49.3%，环比回升1.1个百分点，继续处于收缩区间。钢厂库存方面，据中钢协统计数据，6月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1223.97万吨，旬环比增加40.92万吨，增幅为3.46%。社会库存方面，据中钢协统计，6月全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比大幅下降。截至6月21日，钢材库存总量为967万吨，环比减少172万吨，降幅为15.1%。 兰格钢铁研究中心徐莉颖对中国证券报记者表示，6月份钢铁流通企业销量、订单量继续回落，库存回升，市场采购意愿平稳，预计7月份钢铁流通市场需求景气有所减弱。 业内人士预计，7、8月份钢材需求增量空间有限，但考虑到去产能、环保监管趋严等因素，下半年钢市或延续震荡格局。详细信息 - 02 2018-07
两大利好促钢价大跌后反弹 7月需防暴跌行情出现
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.07.02 丨 6960本周(6.25-6.29)国内钢材价格延续了上周出现的下滑走势，周初期价格继续下跌，中后期在期货反弹的带动下出现止跌的情况，部分地区现货价格还出现了小幅的反弹。截至2018年6月29日，兰格钢铁综合价格指数达到160.3点，比上周末降1.44%，比上月同期上涨0.98%；兰格钢铁长材价格指数达到169.5点，比上周末降1.61%，比上月同期上涨1.75%；兰格钢铁板材价格指数达到151.2点，比上周末降1.5%，比上月同期上涨0.72%。 上周日晚间，央行宣布，定向下调0.5个百分点准备金率，自7月5日开始执行。市场测算，本次降准将释放5000-7000亿资金，为目前较为紧张的国内资本市场提供新鲜血液。本次降准，并未在钢铁市场产生积极的带动作用。由于本次定向降准已经基本确定，国务院会议已经在一周前确定要运用定向降准的办法扶持小微企业，对于市场的利好预期影响已经提前透支，宣布降准对市场已经影响不大。 对于未来建筑钢材需求影响较大的一个新闻就是有关“棚改”的消息，媒体报道国开行将棚改贷款审批权限从地方行收回到了总行，而国开行领导称主要考虑两点一是，这两年国开行分行在审批时，违规现象严重，国开行总行担心后期的风险隐患就比较多；第二点是，中央对棚改有一定的看法，棚改的货币化推高了房价，中央对这个有一个严谨的考量。这个政策的变动对于房地产行业的影响将是深远的，主要将影响房地产的销售量和销售价格，以及未来的开发建设。受此影响，本周国内房地产股连续大跌。钢材期货市场也受到了一定的影响。 本周前三个交易日，螺纹钢期货主力合约收于3672元，比上周五价格跌88元；唐山钢坯价格一度跌至3550元，比上周五价格跌100元。 周四市场出现了两大利好消息，带动期货、现货市场跌后出现了反弹。一是有关中美贸易战的，美国总统特朗普确定不会针对中国出台限制中国实体收购美国重要技术的措施，这意味着特朗普似乎正在略微缓和中美双方的贸易紧张局势。另外，央行于27日召开了二季度货币政策会议，本次会议释放了积极信号，其中*为重要的是将货币政策的定调进行了微调，从一季度会议时的“保持流动性合理稳定”调整为“保持流动性合理充裕”，这无疑是一个从资金层面出现的利好，在去杠杆的大背景下，资金紧张是比较普遍的现象，本次政策的微调将对于后期市场形成利好。 现货市场，本周全国钢材现货库存变化不大，虽然结束了快速下降的趋势，但尚未形成快速增长的局面，也让市场松了口气。不过，钢厂的状况相对差一些。由于价格近期出现了下滑，钢贸商进货进度放缓，钢厂库存已经连续出现了增加的情况。 在两个利好出现后，以及钢材社会库存数据出台后，期货市场表现抢眼。螺纹钢期货主力合约连续两日大幅上涨，周五收于3807元，比周三收盘价格上涨了135元，比上周五收盘价格上涨了47元。期货反弹，引领现货市场也出现好转，唐山钢坯价格从3550元，涨至了3600元。部分地区成品钢材价格也有小幅反弹。 建筑钢材 具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月29日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为4100元，比上周五跌62元，比上月同期涨67元。截至6月29日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4480元，比上周五跌58元，比上月同期涨102元。兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月29日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了527.09万吨，比上周五降3.22万吨，幅度0.61%，比上月同期降20.04%，而比去年同期高26.4%。 板材 热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至6月29日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4269元，比上周五跌24元，比上月同期涨46元。库存方面，截至6月29日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到176.91万吨，比上周五增0.35万吨，幅度为0.19%，比上月同期降4.67%，比去年同期低17.23%。 冷轧卷板价格方面，截至6月29日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4687元，比上周五价格跌19元，比上月同期涨85元。库存方面，截至6月29日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量81.96万吨，比上周五增1.36万吨，幅度1.68%，比上月同期降0.86%，比去年同期低22.65%。 中厚板价格方面，截至6月29日，国内10个重点城市20mm中板价格为4372元，比上周五跌39元，比上月同期跌23元。库存方面，截至6月29日，国内29个重点城市中厚板卷总库存量达到87.17万吨，比上周五增1.83万吨，幅度为2.14%，比上月同期增2.98%，比去年同期低10.58%。 预测 本周钢材期货、现货价格都出现了连续下跌后的反弹，期货表现较好，但现货表现相对乏力。总体市场成交量并没有大量增长，只是在价格欲涨未涨时有比较明显的放大，价格涨后，市场成交、钢厂成交即回归疲软，这一方面体现出了现在市场刚性需求较之4-5月份有萎缩的事实，同时也体现出了市场参与端对于后期市场的谨慎预期。 对于7月的市场，笔者以为应谨慎应对，总体价格偏弱运行的可能性较大。 第一就是高产量的影响。4月、5月国内粗钢日均产量连续创造历史新高，尤其5月的日均产量达到了262万吨，比去年的高点水平还高接近20万吨，这个水平是很吓人的。6月虽然有环保因素影响(主要是青岛上合峰会山东东部及江苏连云港地区钢厂的限产)，整体产量再创新高的可能性在降低，但根据钢协和兰格统计的数据来看，也将是高产量。6月上旬钢协会员企业粗钢日均产量为198万吨，比5月下旬增长了2.54万吨，虽然没有5月中旬的历史*高200.26万吨高，但也差不多。兰格钢铁网统计的全国百家中小钢铁企业高炉开工率6月份平均为87.7%，比5月的平均值高了1.7个百分点。这两个数据说明，虽然有环保因素的影响，但高利润的诱惑力还是非常大的。高产量在4、5、6月需求旺季，影响相对有限。但对于7月的市场，全国钢材库存已经不再大幅下降，甚至有增长的迹象，说明已经有了供大于求的情况，再继续保持高产量状态，对于后期的钢材市场来说，将无疑是危险的。 第二就是需求。除了季节性需求的影响以外，还要考虑资金紧张对于钢市的影响。*近笔者走访了北京、山东、天津、内蒙等地区，主做工程配送的钢贸商普遍反应，进入6月份后工地回款速度明显放缓，要货量也有萎缩，施工方包括业主方的资金状况均不理想。 供需两端都在朝着不利的方向在发展，虽然目前为止我们还没有看到钢材价格大幅暴跌的现实，但需要提醒大家，尤其是提醒钢贸商需谨慎的防范钢价下跌的风险，尽量保持合理库存，甚至是低库存运行。详细信息 - 02 2018-07
环保攻坚战如何倒逼中国钢铁行业
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.07.02 丨 7031（作者标普全球普氏钢铁与原材料高级主编保罗•巴塞洛缪） 中国钢企正受到改善环保绩效的巨大压力，而达到日益严格的排放目标将需要大量投资。 这会导致钢铁生产成本增加，从而使中国国内价格保持高位，继而有助支撑全球钢铁价格。 在中国政府的供给侧改革和减少污染的努力中，钢铁行业一直首当其冲。在过去的18个月里，中央政府进一步提高了要求。政府清理了违法低效的产能，并要求华北地区“2+26”城市的钢铁企业在11月至3月的冬季供暖期间产量减半。 很多城市和地区甚至将这些限产措施延续到春季。为达到排放要求以及应付不间断的环保检查，钢厂减产已经成为了“新常态”。 过去两三个月，中国政府提出了钢铁行业“超低”排放的目标，要求二氧化硫、氮氧化物和颗粒物排放分别不得超过10、35和50微克/立方米（mg/cum）。而目前河北省邯郸市的标准分别为40、160和300微克/立方米，比上述超低目标分别高出约75%、78%和83%。对钢厂来说，缩小上述差距将是一项艰苦且昂贵的工程。 由于邯郸未能达到PM2.5污染防治目标，当地政府对钢厂的环保提出了更严格的要求。邯郸计划在2017年10月至2018年3月期间将PM2.5值降低20%。在此期间，“2+26”城市的PM2.5排放同比下降25%至78毫克/立方米，而其中的邯郸市的PM2.5仍然高达102毫克/立方米。 中国正致力提高工业生产质量，而钢铁是这一宏大计划的重要部分。中国计划在2020年前使4.8亿吨/年钢铁产能达到超低排放目标，这一数字将在2022年到达5.8亿吨/年，在2025年到达9亿吨/年。 中国生态环境部已警告钢铁企业，如果不能通过结合限产和设施改造来达到排放目标，就将被勒令降低钢铁产量。某些情况下，如环保持续不达标，钢厂或其部分设施就会被强制关停，而地方政府官员也会受到处罚。 但提高环保标准的改造成本非常高昂，这将导致钢铁生产成本增加。为了达到烧结工艺的超低排放标准，邯郸一家钢厂已投资了相当于4700万美元。 钢厂设施越落后，所需投资就越大。这意味着，不能符合环保标准的小型低效钢厂可能会被淘汰。 一些市场观察人士认为，中央政府更愿意用这种方式淘汰更多低端产能。 这些环保成本只能转移给制造业和建筑业的终端客户，同时它们本身也必须达到更严格的环境目标。这将会推高成品钢材和制成品的底价，对中国的全球竞争对手来说是个好消息。 由于国内强劲的需求和高企的钢铁价格，中国钢铁企业目前正享受多年来*丰厚的利润。但是如果价格大幅回调，加上为满足更严格环保标准的附加成本，钢铁企业的利润可能遭遇巨大压力。详细信息 - 29 2018-06
人民币贬值对钢材市场产生什么影响？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.06.29 丨 7386近期人民币出现了一定幅度的贬值。截止到今年6月28日，人民币中间价报6.5960，比上一交易日贬值391个点，已经连贬七天，为2017年12月20日以来新低，从而吞噬了今年以来的升值幅度。 近期人民币之所以出现贬值？一是美元指数强劲，人民币产生被动贬值压力。今年1季度，美国经济(GDP)增速为2.2%，第2季度经济增速接近4%，预计全年经济增长率将达到3%，由此成为美元指数劲升基础。*近美元指数强势重上95，压迫非美货币集体贬值。二是美联储持续加息以及继续加息预期，中美利差进一步缩窄，诱使避险资金一定程度外流。数据显示，2017年美联储加息3次，2018年以来又2次加息，市场预期年内还会继续加息。而人民银行因为经济增长压力掣肘，不仅难以迅速跟进加息，相反还要连续多次“降准”，释放流动性，致使中美利差快速缩小。现今中美利差(国债收益率)已经收窄至60多BP(年初中美10年期国债收益率差为1.44%，而目前仅为0.71%)。利差收窄对人民币汇率也会产生另一种向下压力。 由于上述因素的继续存在，有些因素甚至还会增强，比如预计今后人民银行还会继续“降准”等，因此预计年内人民币还会进一步贬值，尽管并不存在持续性大幅贬值基础。目前市场普遍预期年内人民币汇率在6.70-6.10之间，人民币汇率的调整下限为6.7。 应当看到，近期人民币贬值以及有可能继续贬值，其实是对前期较高估值的一种修正。其向合理水平回归，对于中国钢材市场，将会产生一定的偏多影响。道理很简单： 首先，人民币贬值相应提高铁矿石进口成本。受到绿色环保压力加大推动，高品位铁矿石进口比重继续提高。今年前5个月，全国进口铁矿砂4.48亿吨，增加0.7%；其中5月进口铁矿砂石同比增长2.9%。今后环保方面的压力越大，监管越是严格，其高品位铁矿石的进口量就会越多。在这个大背景之下，人民币贬值无疑会相应增加铁矿石进口成本，再考虑到国内焦炭价格、能源价格和物流费用的上涨，钢铁企业的生产与流通成本都会增加，从而产生强有力的价格支撑。 其次，人民币贬值刺激钢材出口。现今世界贸易保护主义抬头，中美贸易战转为真刀实枪，恶化了中国钢材出口环境，尤其是机电产品等所带动的钢材间接出口。而人民币的适度贬值，可以在一定程度上对冲高关税壁垒的负面影响，有利于中国钢材出口，包括其直接出口与间接出口两个方面。 当前中国钢材市场的*大利空，就是中美“贸易战”前景及强度的不确定性，由此产生钢材市场悲观氛围，市场参与者们纷纷进行风险应对，比如沽空保值、推迟购买、降低库存等，这也是近期钢材期、现货市场行情向下的*重要因素，至于钢铁产量较大幅度增长，消费需求淡季等，当然也是利空因素，但并不是头号因素。而对于中美贸易战这个*大的利空因素，似乎也有着“利空出尽”的迹象。因为市场对此已经有了*坏情况准备，即便是今后中美贸易战升级为“重炮互轰”，美国对中国1000亿美元，甚至2000亿美元输美商品实施贸易壁垒，而中国进行数量型与质量型综合措施予以反制，也似乎糟糕不到哪里去了。况且，这种*糟糕局面的*终能否出现？也还具有很大的不确定性。搞得不好，还会爆出意外的“好消息”。 另一方面，中国外部需求形势的恶化，势必倒逼有关部门扩大内需，增加国民经济短板领域基建投资，增加终端消费品需求，也包括更大力度地满足城乡居民的刚性与改善性住房需求等。实际上，今年以来显示国内钢铁需求形势的全国粗钢表观消费形势依然不错。根据统计数据测算，今年前5个月，全国粗钢表观消费量约为34580万吨，同比增长7.7%，预计全年增幅在5%以上。与此同时，如果估算数据没有大的问题，在2018年全国粗钢统计产量达到9亿吨后，中国钢铁产量的较大幅度增长，将是强弩之末，其增长水平将会逐步回落，甚至出现负增长，也有利于未来供求关系的改善。(兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处)详细信息 - 29 2018-06
螺纹钢：7月下行概率较大
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.06.29 丨 6957在中美贸易摩擦升级以及国内经济下行压力加大的背景下，叠加南方高温梅雨季节到来，钢材需求下降在所难免，预计7月螺纹钢价格下行概率较大。 市场避险情绪升温 中美贸易摩擦升级对中国钢铁行业的实质影响十分有限，更多是加剧了市场的悲观预期，对中长期黑色商品走势形成利空影响。随着国内供给侧改革持续推进，国内钢材供应更加有节制。钢价长期与国际市场倒挂，钢材出口利润优势逐渐消失，出口总量削减。海关总署数据显示，2017年中国对美国出口钢材数量为118.13万吨，自2014年有记载以来逐年递减，出口量也仅占中国钢材总出口量的1.5%，也就是说，美国市场对中国钢铁业影响可以说是微乎其微。但是，中美贸易摩擦升级加剧了市场对于包括中国在内的全球经济不确定性的担忧，市场避险情绪升温，将长期利空整个大宗商品价格。 需求面临下行压力 5月房地产去库存较好，各项房地产数据靓丽，但其他以基建为首的经济数据却显得低迷。据国家统计局数据，1—5月基建投资增速只有5.0%，而2017年全年增速是15%，较1—4月增速回落7.4%；5月社会消费品零售总额同比增长8.5%，创2003年5月以来*低；5月规模以上工业增加值同比增长6.8%，低于预期和前期的7%；1—5月固定资产投资同比增长6.1%，增速比1—4月回落0.9个百分点，再创2000年以来的新低；5月出口同比增长3.2%，比上月回落0.3个百分点。 整体来看，宏观经济下行压力加大。前期螺纹钢需求强劲主要依靠需求复苏预期和环保限产的支撑，但6月下旬之后需求明显减弱，部分区域库存开始累积。由于今年春节较往年更晚，下游需求从4月开始复苏，所以需求淡季赶工现象增加，淡季不淡也就更容易理解。然而，随着6月之后降水和高温天气的到来，预计7月需求将明显下降。 粗钢供给依然不弱 当前高利润驱使高产量的逻辑仍未改变。限产政策只是暂时放缓生产节奏，高利润带来的高供应可能会迟到，但绝对不会缺席。5月我国粗钢和生铁日均产量均再创历史新高，据国家统计局数据，5月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8113万吨、6689万吨和9707万吨，同比分别增长8.9%、4%和10.8%。当前钢厂的高炉产能利用率已处于高位，电炉自然成为后期影响产量的重要变量。目前国内共有电炉钢产能约1.4亿吨，预计今年电炉钢产量在0.95亿—1亿吨，其中螺纹钢产量占比达到80%左右。后期如果钢厂利润不出现大幅收缩，或者环保限产不超预期，粗钢产量依然有增长空间。加上部分地区钢厂逐步恢复生产，市场资源将逐步得到补充。 综合来看，中美贸易摩擦升级，国内宏观经济低迷，对螺纹钢走势形成一定利空影响，但环保限产仍是其*重要的支撑因素。不过，随着南方高温梅雨季节到来，需求下降在所难免，预计7月螺纹钢价格下行概率较大。(中信建投期货)详细信息 - 27 2018-06
中钢协：2018年4月会员钢铁企业营销概况
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.06.27 丨 6955一、销售量 本月，重点钢铁企业销售钢坯270.64万吨，比去年同期减少7.68万吨，下降2.76%；截止本月，本年累计销售钢坯1166.75万吨，累计比去年同期减少58.76万吨，下降4.79%。 本月，重点钢铁企业销售钢材5360.86万吨，比去年同期增加242.83万吨，上升4.74%；截止本月，本年累计销售钢材24028.89万吨，累计比去年同期增加320.76万吨，上升1.35%。 本月，重点钢铁企业销售长材2397.49万吨，比去年同期增加44.55万吨，上升1.89%；截止本月，本年累计销售长材11121.45万吨，累计比去年同期增加990.49万吨，上升9.78%。 本月，重点钢铁企业销售板带材2800.93万吨，比去年同期增加187.73万吨，上升7.18%；截止本月，本年累计销售板带材12190.53万吨，累计比去年同期减少706.19万吨，下降5.48%。 二、库存量 本月末，重点钢铁企业钢坯库存量267.85万吨，比去年同期减少70.07万吨，下降20.74%，比年初增加12.08万吨，上升4.72%，比上月减少8.86万吨，下降3.20%。 本月末，重点钢铁企业钢材库存量1263.72万吨，比去年同期减少101.25万吨，下降7.42%，比年初增加37.49万吨，上升3.06%，比上月增加25.14万吨，上升2.03%。详细信息 - 27 2018-06
【钢铁需求】深度研读“棚改”动向
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.06.27 丨 70186月25日，有市场传闻称，国开行总行棚改项目合同签订审批权回收总行，全国一刀切。 当日晚间，国开行新闻办公室回应21世纪经济报道称，今年以来，开发银行严格执行国家有关棚改政策，在国务院相关部委指导下，配合地方政府依法合规开展棚改融资工作。 据国开行提供的数据，截至5月末，开行今年发放棚改贷款4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。目前各项工作正在有序开展。 21世纪经济报道记者从国开行人士处核实到，国开行分支行暂停棚改项目审批，且审批权限上收总行属实。所谓“棚改”，是指为改善困难家庭住房条件的城镇危旧住房改造工程。 “本来我们大部分中长期项目审批权限就在总行，而且要看金额。现在是说棚改项目的审批权全部先上收，新项目基本暂停审批，但已经在放款的存量项目还是照常。”上述国开行人士表示：“至于未来还批不批，现在还不知道。” 另一消息人士指出，棚改贷款并未全面叫停，只是因为银保监会*近在国开行审查，所以各地方分行的PSL审批权限被暂时回收总行，等总行政策明确后还会正常发放。而且只要年初被纳入棚改计划的项目PSL都还在正常发，不受这次政策调整影响。 上述国开行人士向21世纪经济报道记者分析称，此次棚改项目审批暂停，或与财政系统整治地方政府负债有关。棚改货币安置专项资金主要由国开行提供，各地方的省级融资平台负责统借统还。 根据现有规定，地方政府的棚改融资不属于政府一、二、三类债务，不在地方债置换范畴，而属于其他类。上述国开行人士表示，不排除相关部门在调研后，将地方政府的棚改项目融资视为隐性债务，需要控制其总量。 “棚改贷款是从2014年兴起的，按照三年期限，从2017年开始有很多项目需要政府开始偿还本金了，压力之大显而易见。”上述国开行人士称。 今年3月，财政部和住房城乡建设部联合发布《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》，意在“坚决遏制地方政府隐性债务增量，有序推进试点发行地方政府棚户区改造专项债券工作”。 在上述国开行人士看来，支持地方政府发行棚户区改造专项债券，实际上也是为了让地方政府能够“喘一口气”，发债偿还前期银行贷款。 受访的商业银行和财政系统人士，均佐证了上述国开行人士的判断。 25日，某国有大行山东省某支行行长向21世纪经济报道记者表示，为规范地方政府负债，目前以政府购买服务为渠道的棚改项目融资已全部暂停。 “不管是国开行，还是我们商业银行都一样，过去政府购买服务的合同不能再出了。即使我们授过信，没有这个合同要件也不能放款，所以就是停着，等下一步政府预算这边有没有新的动向。”上述支行行长表示，问题本质在于政府本身是否有财力支持融资。 另外，一名浙江省财政体系人士表示，今年以来，省财政厅“超过三年的棚改政府购买服务属违规变相举债”认定政策，在一定程度上影响了当地棚改融资进展，个别项目因未列入省棚改清单融资受限。同时由于财政部门特别是省财政厅棚改融资政策尚未*终明确，使得少部分棚改贷款投放处于观望或放慢节奏状态，预计可能影响拆迁户拆迁补偿款及时足额领取。 对于棚户区改造后的安置问题，2015年以来兴起了货币化安置的方式，即拆迁人获得与安置房等价的安置款，自行选购住宅。该政策推行的初衷，是改善困难家庭住房条件的同时，推进房地产去库存。 此前，住建部曾大力推进货币化安置。根据住建部副部长陆克华在2017年接受记者采访时表示，2016年全国棚改货币化安置比例达48.5%，比2015年提高了18.6个百分点，可以从市场上购房2.5亿平方米。但目前未有2017年的全国官方数据公布。 有市场分析称，在货币化安置中诞生的手持大量现金的“拆二代”，是助推中国三、四线城市房价上涨的重要因素。当前三、四线城市住宅去库存效果斐然，却透支了未来的房价上涨空间，与城市发展状况脱离。因此，货币化安置比例可能会降低。 不过，就货币化安置的规模问题，上述国开行人士介绍，国开行在评审相关棚改专项贷款时，就匹配有政策导向，在库存低于一定比例的时候采用实物安置，高于一定比例时可采用货币安置。 “所以从货币安置的进度来看，从国开行本身而言是有控制的。”上述国开行人士表示，货币安置虽然在客观上助推了房价，但或许并非暂停棚改贷款审批的主要原因。详细信息
