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民营钢铁企业“劣币驱逐良币”现象得到抑制
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.30 丨 7395全国工商联冶金业商会今天(29日)举行新闻发布会，公布了2017年民营钢铁企业的运行情况。经济效益显著提高和环保投入加大是民营钢铁企业的两大亮点。同时，对于钢铁行业*近的一些热点，比如库存和价格走势、企业重组等，发布会上也有回应。 2017年，民营企业粗钢产量达4.71亿吨，同比增速低于全国平均水平，钢材产量达7.03亿吨，同比还下降了1%，显示去产能和取缔地条钢成效显著。不过，民营企业内部也有差别：民营重点企业无论是粗钢产量还是钢材产量，都有7%以上的增长；其他小企业钢材产量则同比下降超过6%。全国工商联冶金业商会常务副秘书长王连忠指出，产量向优势企业集中是可喜现象，说明生产条件好、钢铁产品质量高的企业，增长速度高于那些生产条件相对较低、产品质量不高的钢铁企业，也就是改变了“劣币驱逐良币”的现象。 在各种因素的综合作用下，民营钢铁企业去年的效益明显提升。吨钢人工成本比行业平均水平低200元左右，平均吨钢利润430元，同比提高336元。 与此同时，民营钢铁企业持续加大环保投入。安阳、邯郸、唐山3个市的钢铁企业，吨钢环保费用已经上升到120元，有的钢铁企业甚至高达150元。 对于今年钢铁行业的走势，全国工商联冶金业商会副会长宋雷初步判断，钢铁价格会维持在每吨3000元以上的水平。“今年行业市场总的景气程度应该不及2017年，包括价格可能要下一个台阶，利润水平可能要下两个台阶。但市场情况不会差到哪里去，就是说，钢铁企业还会保持一个合理的利润，今年大约会是在吨钢300-500块钱这样一个利润线。像2015年、2016年大面积亏损或者钢铁价格跌到2字头以下的状况不会出现。” 不过*近一段时间，钢材社会库存同比大幅增加，国内钢价持续下跌。有研究报告显示，从绝对指标看，目前钢铁市场社会库存增幅达154%，达到4年来*高水平。对此，宋雷说，库存的增加主要是中间商去年加大了冬储力度，而*近钢价下跌，中间商面临亏损，不愿低价甩货，因此去库存进入僵持阶段。他预计，4月份的情况可能会好转，“现在需求这块不像大家想象得那么差，目前只是处于一个僵持阶段。如果产量释放方面没有很大的量，但需求如果加速启动，可能去库存的速度会上来。四月份有可能会加速去库存。” 据了解，钢铁行业今年还将迎来大搬迁和大重组。大搬迁主要是跨省、市、县产能转移和迁出城市。目前，一些省市已经作出搬迁规划，提出了明确的搬迁期限。大重组是指钢铁企业兼并重组的范围将会更大。王连忠说，两百多家民营钢铁企业中，有七八十家都已经开始重组或取得重大进展，还有大量企业在酝酿、谈判之中，“几乎每家都在研究如何进一步兼并发展，在研究产能的合理组合。数量之大，成果之多，是钢铁行业过去所没有过的。”详细信息 - 29 2018-03
如何看待开春钢材市场形势？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.29 丨 7428今年开春以来，国内重要经济指标提速，与此同时，全球贸易保护主义与反制升级，致使中国钢材需求呈现内强外弱态势。为了减缓贸易摩擦对于中国经济增长干扰，预计决策部门将以更大力度促进国内需求，也包括促进固定资产投资，因此先前钢材的市场四个预期维持不变。 一、现阶段钢材需求内强外弱统计数据显示，今年前2个月，全国重要经济指标，如社会消费品零售总额、固定资产投资、工业增加值等，都比上年同期水平加快0.2到0.9个百分点，同时，铁矿石等初级产品进口量继续较大数量规模，今年前2月全国铁矿石进口量达到18474万吨，同比增长5.4%。这就显示了国内钢材需求强劲。另一方面，因为一段时期以来西方国家贸易保护主义升级，持续不断提高中国钢铁进口关税，致使中国钢材出口量大幅下降。海关统计数据显示，2018年1-2月累计，全国共出口钢材949.7万吨，同比下降27.1%。现在看来，这种贸易保护主义措施难以停止。虽然市场传言中美贸易战有降温迹象，但仍不可掉以轻心。从大趋势来看，对于中国钢材出口的贸易摩擦将有增无减，并且有可能波及到中国钢材的间接出口。为了减缓贸易摩擦对于中国经济增长干扰，预计决策部门将以更大力度促进国内需求，其中也包括促进固定资产投资。国家发改委已经表示，今年中国投资力度会加大，对经济贡献度达到三分之一。有关部门正在抓紧出台和采取一系列的措施，推动各方面补短板的投资，包括民营企业和社会资本加大投资力度。在基础设施建设方面，2018年要完成各项投资数万亿元。此外，还有棚户区改造、雄安新区建设等。由此可见，中国钢材需求内强外弱格局，将会贯穿全年。 二、钢材普遍大规模“冬储”压制了开春行情春节过后，全国钢材价格相对低迷，出现一波下跌。主要因素是出现普遍性钢材“冬储”钢厂库存大量向贸易商库存转移，尤其是螺纹钢较为明显。兰格市场监测数据显示，截至2018年3月9日，全国钢材社会库存量为1765万吨，是2017年12月15日(661万吨)的2.7倍，比去年3月10日的1335万吨，也增长了32%。这就表明，前段时期已经出现了全国性的较大规模的钢材“冬储”，这对于开春钢材市场行情当然不是个好消息。笔者去年底说过，如果出现大规模“冬储”，钢材行情将提前显现，而开春行情将会“泡汤”，否则，开春行情不错。现在看来，出现了前一种情况。三、钢铁贸易摩擦有增无减进入新一年后，西方主要国家的贸易保护主义显著抬头，美国特朗普政府更是将贸易保护主义上了一个“新台阶”引发中国相应反制。美中两国分别作为当今世界*大的发达国家与*大的发展中国家，分别作为当今世界*重要的商品消费国家与贸易国家，一国不断升级贸易保护主义，而另一国被迫自卫反击，无疑增大了全球贸易战的风险。现在虽然市场传言中美贸易战有降温迹象，但仍不可掉以轻心。从大趋势来看，贸易摩擦将有增无减。*近，又出现了美国联合欧盟、北美、东亚等国家，共同遏制中国商品出口的“统一战线”，其诱饵就是对其进行“关税豁免”。继加拿大表态之后，3月26日，欧委会发布公告，决定对进口钢铁产品发起保障措施调查。商务部贸易救济调查局局长王贺军就此表示，中方将认真评估美欧措施对中国的影响，必要时将采取相应措施，坚决维护中国企业的利益。日本也会加进这一行列，只是尚未与美国谈拢。也正是因为如此，所以，全球股市继续大跌，反映了投资者对于贸易战硝烟难灭的普遍担忧。因此，短时期来看，虽然全面“贸易战”难以发生，但“贸易摩擦硝烟”难灭，继续成为钢材市场阴影。也正是因为如此，所以，全球股市继续大跌，反映了投资者对于贸易摩擦升级的普遍担忧。 四、下调2018年钢材市场评级为平淡受到上述因素影响，笔者再次下调2018年中国钢材市场评级：由先前的谨慎乐观调整为平淡，前景展望为平稳。也就是说，全年平均价格，既不会明显高出上年水平，亦不会深幅跌落，而是微幅上涨或者是持平。当然，这与全年不同阶段价格的宽幅震荡并不矛盾。 五、年内钢材市场四个预判维持不变一是进口铁矿石量增价跌预判维持不变。笔者今年初发过一篇文章，2018年进口铁矿石量增价跌。进入3月份，铁矿石市场整体以持续下行的走势为主，尤其是进口矿市场，港口现货价格跌跌不休，普氏指数更是在月中跌破70美元。高盛也认为，铁矿石价格在2018年内将会出现下跌，因为包括巴西新矿在内的全球供应增加。高盛预计铁矿石价格将跌向每吨50美元。据预测，铁矿石价格未来三个月可能跌至每吨60美元，未来六个月跌至55美元，12个月跌至50美元。这意味着铁矿石价格今年下跌后将连续第二年走低。所以，笔者继续持有先前预期观点不变：2018年中国进口铁矿石量增价跌。进口铁矿石价格走低，将会抑制钢材价格上涨，并引发行情震荡。 二是钢材价格单边上涨阶段已经结束维持不变。还是去年年末的观点：随着钢材价格由偏低价位向合理水平的逐步修复，其单边上涨阶段已经结束。整体来看，今后国内钢材行情，将是总体价格水平小幅扬升的宽幅震荡格局。比如说，螺纹钢主力合约价位的高低点价差有可能达到每吨千元。现在这个观点不做调整，维持不变。 三是钢材市场“慢牛”格局维持不变。主要是内需增长将会提速，对冲外部需求减弱风险。同时，钢铁去产能后，产能利用率提高，使得钢材市场的产能环境有较大改善。因此，中长期的慢牛格局不会扭转。实际上，近些年来中国钢材需求，尤其是国内需求也一直在稳定增长，证据就是粗钢与钢材产量都在稳定增长。因此所谓的需求下降期的到来，可能要比有关机构的预期至少推迟10年。四是粗钢与钢材产量继续增长维持不变。还是那句话，有需求就会有生产，钢材消费量的继续增长，当然要拉动国内钢铁企业积极增产。据统计，2018年1-2月，全国粗钢产量13682万吨，同比增长5.9%；同期钢材产量15903万吨，增长4.6%。据此测算，预计全年粗钢产量超过8.6亿吨，增幅不低于3%。去年末所做的预测中，目前来看，只有出口回升的观点需要作出调整，因为贸易摩擦加剧，很有可能继续下降。但*终还要看上半年的整体数据，以及特朗普是否搞大规模基建。此外又出现一种新情况，因为前期国内钢材价格跌落和国际市场钢材价格上涨，钢材出口再次有利可图，一些钢铁企业因此增加了出口订单。所以对于全年钢材出口能否回升？现在只是进行观察，暂时难下结论。(兰格专家陈克新原创文章)详细信息 - 29 2018-03
钢铁又卖不过“白菜”了？行业亏损警报或再次拉响
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.29 丨 7295元宵节前，国内钢价曾出现过一轮小幅反弹行情，此后国内钢价就开始呈现持续下跌走势，二级市场中钢铁股的调整则要更早一些。从下图钢铁行业指数走势图可以看出，主要钢铁产品指数自2017年11月末创出高点之后，就开始呈现出震荡下行的走势，虽然其间也曾有所反弹，但是整体重心却在不断下移。数据来源：wind好了伤疤忘了疼 产能压缩进度放缓经过两年的不懈努力，去产能工作取得丰硕的成果，截至2017年，共化解钢铁过剩产能1.15亿吨，取缔“地条钢”产能1.4亿吨。同时，钢企盈利能力明显上升。中钢协统计数据显示，2017年重点大中型钢企累计实现销售收入3.69万亿元，同比增长34.1%，实现利润1773亿元，同比增长 613.6%。钢企利润好了，增产扩产的冲动自然就来了。据不完全统计，去年12月以来，国内已有超20家钢企发布产能置换方案。值得注意的是，方案大多是新增产能或等量置换，鲜有减量置换，钢企新增产能冲动明显。同时，钢铁产能置换过程中，一些地方存在审核不严问题。新年开工不及预期库存高企使钢价承压据统计局*新数据分析看，1-2月房地产投资增速超预期，但新开工、销售、土地购置、到位资金等主要分项指标全面回落；1-2月基建投资增速大幅回落，使得市场对于后续市场需求预期仍较为谨慎。数据来源：wind因两会因素影响，下游开工延迟，需求放缓是造成钢价持续下跌的一个原因。石绍彬是山东淄博的一家大型钢贸商，2017年钢材贸易量达到了120万吨，目前他的钢材库存接近3万吨，相比去年同期增加了近一万吨。而*近一段时间，每天销量维持在3000吨左右，明显不如去年同期。另一方面，社会库存急剧增加，对钢价形成压力。太平洋证券*新研报指出，从绝对指标看，目前钢市社会库存增幅达154%至4年来*高。日均库存累积幅度超14万吨，为有记录以来*高；钢厂库存近期V型反转，突破10个月高点。中间商库存大幅增加对钢材价格形成一定压力。中美贸易战开启 短期增加钢铁市场悲观情绪另外，刚刚爆发的中美贸易争端也对市场形成了明显的打压，短期增加钢铁市场悲观情绪。生意社钢铁分析师何航生表示，美国并不是中国的主要钢材出口国，不会影响到中国钢材整体的出口体量，但会影响别国进口中国钢材的态度，更显得现在钢铁价格走低是情绪方面的问题。天风证券在*新的研报中表示，受中美贸易战与月底中间商为回笼资金而降价出货影响，上周钢价整体显著下挫。但当短期负面情绪消化完毕后，预计复工推进带来供需趋紧趋势不变。钢企盈利拉响警报 亏损多为囤货钢贸商3月初国内钢材价格大幅下跌,部分区域电炉钢企业生产已经亏损。光大证券在钢铁行业周报当中表示，上周国内钢价指数显著下跌3.63%至2017年8月以来新低，模拟的钢铁业利润已跌回至2017年上半年的水平。据兴业证券的行业利润测算模型显示，上周螺纹钢的吨毛利较前一周下降216元/吨至629元/吨，热轧板卷的吨毛利则较前一周微增8元/吨至938元/吨。本周Mysteel调研163家钢厂盈利率仍维持在85.28%。分析师毕红兵表示，“从目前了解到的情况看，钢铁企业的效益仍然比较好，全年的经营效益仍然值得期待。”但对于终端的钢贸商来说，这波钢价下跌对囤货的钢贸商造成的损失却不容小觑。山东亿林供应链服务有限公司总经理张兆林表示，以螺纹钢为例，3月初，价格每吨还在3900元左右，目前已经跌至3700元。而一二月份钢贸商存钢材时价格平均在每吨3800元左右，现在已经跌破了成本价。张兆林介绍，这一周行情看价格下跌了100元/吨，现在出货就亏损，一吨赔一百多元。方大特钢在2017年年报中预计，2018年我国的钢铁行业仍处于转型升级期间，国内钢材供需基本面也将由紧平衡逐步向宽松过渡。2017年钢材强、原料弱的局面在2018年或将难以延续，钢企利润将出现高位收窄。总的来看，预计2018年钢材价格将会呈现宽幅震荡走势。详细信息 - 28 2018-03
再次下调钢材市场评级为平淡
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.28 丨 7477一段时间以来，以提高关税为特点的世界贸易保护主义越演越烈，进入2018年以后，贸易保护主义升级，更是具有全面贸易战开打姿态。虽然市场传言中美贸易战有降温迹象，但仍不可掉以轻心。从大趋势来看，贸易摩擦将有增无减。这种逆全球化的贸易保护主义及发展，势必会对钢材市场形成重大压力，为此需要再次下调2018年中国钢材市场评级：由先前的谨慎乐观调整为平淡，尽管其慢牛格局依旧。一、贸易保护主义有升级为“贸易战”风险近些年来，伴随全球经济逐步复苏，西方主要国家的贸易保护主义也在抬头，越演越烈，呈现进一步发展势头。这种贸易保护主义主要表现为逆全球化进程，为保护本国弱势行业，而对他国产品进口设置不合理门槛，*主要手段是大幅提高进口关税。特朗普成为美国总统以后，贸易保护主义上了一个“新台阶”。前不久，美国总统特朗普签署法令，对进口美国的钢铁征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税，并说这些关税将“长时间”实行。不仅如此，*近美国总统特朗普下令对中国商品广泛征收关税，涵盖电子、电信设备、家具、玩具等100多种产品，尤其是科技和电信产品，涉及金额高达数百亿美元，并对中国对美投资进行限制。应该说，美国政府开了一个很坏的头。特朗普以邻为壑的对外贸易政策，势必引发世界各国，尤其是西方国家竞相效仿与关税报复。前不久欧盟扬言要公布对美报复清单，对于包括早餐食品、厨具、服装和鞋类、洗衣机、纺织品、威士忌、摩托车、船只和电池在内的数十种产品进口关税，涉及金额达到数十亿欧元。中国是美国贸易保护主义指向的重要目标，并且具有加码趋势。对此，我国决策部门的态度是：如果有人逼迫我们打贸易战，我们一不会怕，二不会躲。言外之意，如果美国政府一意孤行，中国亦将出台反制措施，包括对等提高关税等。因此，中国商务部近期发布公告：拟对自美进口部分产品加征关税以平衡损失。加税清单暂定包含7类、128个税项产品，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管、猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征15%至25%的关税，涉及美对华约30亿美元出口,并且不排除扩大增加关税的商品范围。美中两国分别作为当今世界*大的发达国家与*大的发展中国家，分别作为当今世界*重要的商品消费国家与贸易国家，一国不断升级贸易保护主义，而另一国被迫自卫反击，无疑增大了全球贸易战的风险。现在看来，贸易保护主义措施不断升级，如果不能得到遏制，尤其是美国总统特朗普不悬崖勒马，就有可能发展成为全面“贸易战”。这当然是*糟糕的局面，也是当今世界经济增长与钢材市场的*大风险。虽然近期市场传言，美国有望与中国就贸易战签订“停战协议”，但前景仍存在很多变数，大格局依然贸易摩擦有增无减，因此不可过于乐观。二、贸易保护主义抬头致使钢材出口受阻贸易保护主义抬头，贸易摩擦有增无减，无疑会使中国钢材出口遭遇重击。今年前2月，中国出口钢材949.7万吨，同比下降27.1%，其中贸易摩擦加剧无疑是个重要因素。虽然中国对美国直接出口钢材数量不大，但有两点需要引起我们的关注与警惕：其一是钢材间接出口，即由机电产品出口所带动的钢材出口也会受到很大冲击。统计数据显示，今年前两个月，全国前2个月，我国机电产品出口1.43万亿元，增长18%，占出口总值的58.4%。其中，电器及电子产品出口6344.1亿元，增长19.4%；机械设备4153.9亿元，增长18.5%；出口汽车16万辆，增加30.4%。预计特朗普贸易保护主义还有可能向机电产品蔓延。*近，特朗普签署法令，动用“301条款”，以“窃取知识产权”为名，向中国出口美国商品开刀，金额达数百亿美元，涉及数百种产品，其中就包括机电产品。如果出现这种情况，势必会产生相应冲击。比如，2017年我国工程机械产品出口首次跨越200亿美元大关，达到201亿美元。主要出口产品中，挖掘机出口额比上年增长30.7%，装载机增长57.5%；叉车增长16.7%。主要出口目标国中，排名第一的国家还是美国。随着“特朗普高压”的扩散，不排除中国对美国机电产品的出口也会受到抑制，这就会影响到中国钢材出口，特别是对美国钢材出口的“大头”——钢材间接出口。其二是“特朗普高压”在全球其它市场所引发的溢出效应。毫无疑问，特朗普钢铝关税开了一个很坏的头，势必会引起其它国家仿效。现在一些国家又在炒作中国钢铁过剩与钢材倾销。据外媒报道，美提高关税后，各国都在关注中国钢材销路，要求采取措施，防患中国钢材流入。加拿大总理指责中国的廉价钢材会因此大量涌入全球市场，称加拿大已经采取措施防止“倾销”。中国钢材出口的主要地区亚洲国家中，印度钢铁协会发表声明称，“因为美国的进口限制，钢铁产能过剩国可能会向印度等对钢铁需求旺盛的国家出口，扭曲我们的国内市场”。报道称，印尼为保护国内钢铁行业，对进口钢铁征收10%至20%的关税。印尼工业部官员称“将关注美国的动向”，暗示取决于美国的决定，印尼将采取包括上调关税在内的措施。泰国也考虑上调关税。影响还在进一步扩大。综上所述，今年中国钢材出口压力有增无减。新近的“特朗普高压”，无疑加大了中国钢材出口形势的不确定性，因此今年钢材出口需求将出现减弱，对于今年中国钢材出口“回升”预判进行调整，至少是需要再行观察。三、贸易保护主义冲击中国国内制造业钢材需求实际上，贸易保护主义不仅冲击钢材出口需求，还会使得钢材的国内需求受到影响。这主要是美国特朗普的“贸易战”，会由钢铁扩展到其它几乎所有制造业商品，这样就会使得中国制造业遭遇全面冲击。而制造业是中国钢材国内需求的重要方面，国内制造业受到冲击，将会拖累到物流业与其它行业。而这些行业背后，都与钢材消费紧密相关。比如服装业，需要厂房与缝纫设备，与钢铁有关；服装成品需求物流配送至各地销售，其汽车、仓库等物流设施需要钢铁；还有更上游的纺织行业及纺织设备，也都需要钢铁。所以，服装业遭遇出口冲击，其背后的国内钢材需求也都会遭遇冲击，只是时间滞后而已。服装行业如此，其它如电子行业、家电行业等也都是如此。对此消极影响，也不可小觑。四、下调2018年钢材市场评级为平淡受到上述因素影响，笔者再次下调2018年中国钢材市场评级：由先前的谨慎乐观调整为平淡，前景展望为平稳。也就是说，全年平均价格，既不会明显高出上年水平，亦不会深幅跌落，而是微幅上涨或者是持平。当然，这与全年不同阶段价格的宽幅震荡并不矛盾。其它各项钢材市场指标，如粗钢与钢材产量、消费需求(含直接出口)、钢铁行业实现利润等，其增速回落都将比先前预期更大一些。(兰格专家陈克新原创文章)详细信息 - 28 2018-03
钢价滑铁卢：融资库存不可承受之重
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.28 丨 7282钢市历来有“金三银四”的传统，再加上2017年钢市一路上扬，贸易商对于春节后的行情抱有格外高的期待。然而，事与愿违。说好的“金三”行情并未能兑现，春节后钢市价格不涨反跌，导致“托盘”资源大量抛售，供应增加进一步加剧了市场跌势。 分析人士表示，本月末也是季末，是市场上还钱的高峰，警惕冬储“托盘”集中兑现。此外，从基本面上看，当前市场预期已转空，整体对未来维持偏悲观的判断，钢市“银四”行情亦不容乐观。 囤货钢贸商如履薄冰 春节后钢市价格不涨反跌。今年以来，螺纹钢期货主力1805合约先扬后抑，*新收报于3363元/吨，累计跌幅达11.36%。 “年后螺纹钢市场先强后弱，主要因年后螺纹钢库存居高不下，终端需求启动较预期晚，市场对钢材的消化有限。此外，美联储加息预期较强、中美贸易摩擦爆发等，进一步加剧了螺纹钢市场大幅走低，特别是在3月下旬，矛盾爆发比较集中，导致价格暴跌。”卓创资讯钢铁行业分析师邢月对中国证券报记者表示。 螺纹钢价格大跌，对于年前加速囤货的钢贸商来说，无疑如履薄冰。据光大证券钢铁分析师调研时了解到：“钢贸商的库存中有30%都是'融资盘’，时间节点在本月25日-31日，且月末也是季末，是还钱的高峰，届时或涉及到冬储'托盘’的集中兑现。” 据一位钢铁行业人士向中国证券报记者介绍，“融资盘”其实与“托盘”类似，都属于融资方式，具体资金周期短、利率高的特点，一般周期在3到6个月。 所谓钢贸“托盘”业务，一般会涉及三方：钢厂卖方、中间贸易商、托盘方(资金提供方)。贸易商因缺乏资金，先向托盘方提供一定比例保证金，托盘方垫资代购钢材并放在第三方仓库，约定一段时间后，贸易商加付佣金或利息的形式偿还资金，拿回货权。 “由于年前部分贸易商对年后市场较为乐观，进行了大量'托盘’存货，造成年后库存较高，而受需求不济及宏观方面的刺激，市场出现大幅下跌，导致'托盘’资源大量抛售，市场低价资源涌现进一步加剧了价格下跌。”邢月表示。 “今年在'金三’时节，钢材价格出现大幅下挫，对钢贸'托盘’业务造成相当大的冲击。由于年前钢材现货价格比较高，'托盘’资金在高位接货，当价格大幅下跌之后，部分贸易商未必有资金补充保证金，那么，托盘资金就存在穿仓风险。”山金期货研究所所长曹有明表示。 国投安信期货黑色高级分析师何建辉也表示，“托盘”本质上是一种投机行为，属于对需求的提前透支。由于春节后钢材需求复苏不及预期，库存居高不下，再叠加中美贸易摩擦，钢价出现崩盘式下跌。而随着价格下跌，资金即将到期的托盘方只能以低价甩卖方式来避免损失，市场因此陷入恶性循环。 “托盘”业务由来已久 “托盘贸易，实质上是指资金不够的贸易商融资囤货的行为，其主要影响因素是资金成本和预期囤货收益。如果钢贸商预期囤货收益高于资金成本，就会进行托盘操作。”西南期货高级研究员夏学钊说。 从业务原理角度来看，何建辉认为，“托盘”业务与证券、期货行业的配资类似，托盘方理论上并不承担风险，当钢价下跌超过一定幅度时，托盘资金将会以低价甩货的方式来避免损失。 对于“托盘”业务产生的原因，何建辉认为，钢贸“托盘”业务的产生主要是由于金融监管趋严，中小贸易商在资金不足、资质不够的情况下，只能依托资金充沛、有议价能力的大型企业进行代购，其*初是为了缓解贸易商的资金紧张局面。不过，随着市场投机氛围变浓，近年来托盘比例显著增大，造成价格剧烈波动。 在曹有明看来，钢市“托盘”资金的形成主要受以下两方面因素影响：首先，近两年钢材价格大幅上涨，市场比较看好春节之后的行情，而贸易商自有资金比较有限，资方就与贸易商合作，“赌”春节之后的一波行情，期望着在消费旺季赚一笔“快钱”。其次，*近两年，银行收紧对贸易商的贷款，造成贸易环节资金链紧张，且很多钢厂也不再接受某些城商行的承兑汇票，进一步加剧了这种紧张状态。因此，钢材贸易商才不得不选择与“托盘”资金合作。 实际上，钢贸“托盘”业务由来已久。据何建辉介绍，近年来，由于“托盘”资金甩货导致的价格加速下跌屡见不鲜。有统计显示，2017年3-4月托盘资金比2016年同期增长100%以上。 对于钢贸“托盘”比例扩大的原因，何建辉分析认为，主要是受两方面因素影响。一方面，在供给侧改革大背景下，2016年以来钢材价格大幅上涨，产业链上下游各环节对钢价预期显著好转，由于今年春节前钢材社会库存偏低，贸易商囤货投机氛围较浓，“托盘”比例显著增大；另一方面，在金融去杠杆的大背景下，市场资金面进一步趋紧，2018年2月M2同比增速已经下降至8.8%，贸易商在资金来源方面更加依赖托盘方。 据光大证券调研了解到，钢铁“融资盘”的保证金比例在10%-30%左右。其中，内陆地区杠杆比例并不高，杠杆比例较高的是沿海城市，如杭州、上海、乐从。 谨防虚假繁荣 夏学钊认为，当前钢市库存压力仍然较大，在库存压力消化前，钢价走势都难以乐观。预计4月份钢材市场可能出现供需双升局面，钢价即使出现反弹，力度也较为有限。 “由于目前钢材价格已出现较大幅度的下跌，而需求方面受到买涨不买跌影响，释放稍显缓慢，但需求始终存在。一旦价格止跌企稳，被压制的终端需求就有可能被重新激活，对现货价格形成有力的支撑。不过，当前市场的预期转空，整体对未来的判断偏悲观。且从季节性规律看，每年3月-5月价格都容易出现下跌。因此，'银四’行情至多也就是超跌之后的反弹，不能有过高的期待。”曹有明表示。 在这种悲观预期下，又会对“托盘”业务带来怎样的影响？ “如果后市托盘资源大量抛出，会造成市场大幅度的踩踏性下跌。”邢月表示，“托盘”的保证金数量与钢市行情变化有关。一般来说，当钢价处于上涨的时候，托盘方会比较放心，但如果钢价连续下跌，托盘方就会评估钢贸商的风险，进而要求其追加一定的保证金，若贸易商未能支付保证金，就会出现清仓割肉情况，而增加的市场供应又会进一步拖累钢价。 对此，何建辉表示，贸易商为了应对春季需求复苏适度进行冬储无可厚非，但由于投机心理而进行的“托盘”行为则非常危险。一方面，“托盘”属于提前透支行为，会导致价格和基本面偏离，营造一种虚假繁荣；另一方面，当“托盘”资金集中甩货时，会造成价格的非理性下跌，*终受损失的还是贸易商自己。 邢月也表示，如果钢市出现持续的大幅下跌行情，贸易商只能选择清仓割肉。因此，商家在进行市场操作中要尊重客观需求，进行一定的风险规避，切记单边赌市。 “如果再出现2013年和2014年的那种贸易商跑路潮，未来可能未必还有资金敢于做这项业务。”曹有明表示。详细信息 - 27 2018-03
2018年钢材供需关系料有所缓解
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.27 丨 72173月23日，由北京金属材料流通行业协会、兰格钢铁网、兰格钢铁云商主办的“兰格钢铁网2018北京春季钢材市场形势研讨会”在北京召开。冶金工业经济发展研究中心副主任郑玉春在本次会议上指出，2018年钢铁行业的重点仍然是去产能，行业效益预计受价格影响有所回落，但总体仍处于较高水平。今年房地产市场的调控作用已经显现，基础设施的投资增长速度和钢材出口将继续下降，但机械工业将延续增长态势。总体说，今年钢材产量与去年持平，供求关系在一定程度上有所缓解，市场价格将呈回归趋势。 郑玉春指出，需求方面，目前钢材消费的第一大领域——国内房地产市场的调控作用已经开始显现，统计局数据显示，今年以来商品房销售面积同比增速已经出现大幅回落。尽管房地产开发投资规模出现反弹，但房地产开发企业房屋施工面积同比增速回落，房屋新开工面积增速回落，房地产开发企业土地购置面积同比出现下降。另一主要需求领域基础设施的投资仍然将会保持较高水平，但增长速度会有所下降。汽车行业受购置税优惠政策取消等因素影响，产销增长会进一步下降。不过，机械工业预计将延续增长态势。总体来看，从主要下游行业增长趋势判断，这些行业对钢材消费增长的拉动作用将减弱。 而在需求方面，郑玉春表示，2018年钢铁行业的重点仍然是去产能，防止“地条钢”死灰复燃任务艰巨。2018年的政府工作报告提出，在过去5年已经化解过剩钢铁产能1.5亿吨基础上，中国在2018年要再压减钢铁产能3000万吨左右，但相比前几年，今年去产能的难度和挑战也越来越大。 不过郑玉春同时指出，环保政策也将对行业生产和下游消费产生影响，应关注政策的不确定性对市场的影响。详细信息 - 27 2018-03
制造业寻根记 中国钢铁业的冰与火之歌
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.27 丨 7265上周五(3月23日)可谓真正的"黑色星期五"。北京时间凌晨，美国总统特朗普正式签署对华贸易备忘录，称要对从中国进口的600亿美元商品加征关税。消息一出，国内市场一片哗然，商品市场开盘集体暴跌，黑色系更是首当其冲现跌停潮，日内超22亿资金疯狂出逃。 事实上，中美两国的钢材贸易问题存在已久。1996年以来，美国就持续针对中国钢铁产品发起频繁的贸易调查，近两年更是呈现越演越烈的趋势。继对中国出口的冷轧、热轧、不锈等多种产品采取反倾销措施后，美国还史无前例地展开了337调查和232调查，将中国进口钢材的问题上升到有损美国国家安全的层面，让人"叹为观止"。据统计，截至2018年2月15日，美国有169项针对钢铁产品的反倾销和反补贴税，其中有29项针对中国。 中国的钢铁行业究竟处于一种怎样的状况足以让美国将中国进口钢材的问题上升到有损美国国家安全的层面。下面就让我们一起来看看吧。 去产能成效显著，钢铁行业满血回归 两年前，一片集体亏损的愁云惨雾笼罩着整个钢铁行业。2015年，在A股上市的31家钢铁企业(证监会行业分类中的黑色金属冶炼及压延加工业)合计亏损总额高达195亿，其中武钢股份亏损超过75亿，成为当年A股的亏损王。不仅如此，钢铁企业负债持续攀升，负债率创下历史新高，31家A股钢企2015年的财务费用高达270亿。亏损、裁员成为2015年钢铁行业的常态。 从2016年起，中国政府和企业都在积极推进钢铁行业化解过剩产能，为全球钢铁行业运行环境改善做出了突出的贡献。公开信息显示：2016年和2017年，钢铁去产能分别完成约6500万吨和5000万吨，两年合计去掉的钢铁产能就高达1.15亿吨。在地条钢产能方面，共计关停600多家地条钢生产企业，涉及产能约1.4亿吨，地条钢产能即便没有被完全清理，也遭受了史无前例的整顿。粗略估算，两年时间，包括地条钢产能在内，钢铁业去掉了2.5亿吨产能。 2017年，钢铁行业满血回归，业绩亮眼。 2017年我国钢铁行业规模以上企业实现主营业务收入70243.3亿元，同比增长22%，但相较于上年提升了20.7个百分点;钢铁行业实现利润总额近3420亿元，同比增长178%。2017年，中国钢铁工业协会统计的重点大中型企业累计实现销售收入3.69万亿元，同比增长34.1%，实现利润1773亿元，同比增长613.6%。 上述结论我们也可以从上市钢企的年报中得到印证。宝钢股份2017年业绩预告显示，预计净利润与上年同期相比，将增加101亿-108亿，同比增幅113%-121%。按此计算，宝钢股份2017年净利润至少将达到190.66亿。韶钢松山年报，2017年总营收为260.38亿，同比增长86.35%；净利润为25.17亿，同比增长23.81倍。韶钢松山2017年净利润也创下自1997年上市以来的*高水平。方大钢铁集团年报，2017年，销售收入560亿元，利税总额135.45亿元，其中利润100.34亿元，同比去年增长240.64%。多家钢铁企业业绩创下历史*高水平，翻倍增长成了2017年钢企的关键词。 而在钢材价格方面，2017年也出现大幅上涨。12月底，中国钢材价格指数为121.8点，比年初上升22.3点，涨幅22.4%，其中长材价格指数由年初97.6点升至129.0点，涨幅32.2%；板材价格指数由年初104.6点升至117.4点，涨幅12.2%。细分品种中，国内螺纹钢价格年初为3268元/吨，*高涨至5000元/吨以上，年底回落至4447元/吨，同比增长36.1%。 龙头企业优势凸显，行业集中度仍有提升空间 在经历去产能和刮骨疗毒般的自我改革后，钢铁行业整体效率大幅提升。 2016年，因当时的宝钢、武钢合并成立宝武钢铁集团，钢铁行业产业集中度首次回升。2017年我国钢铁产业集中度进一步回升。 据中国钢铁工业协会数据，2017年，钢铁会员企业在粗钢产量增长7.86%的背景下，总能耗仅增长4.78%，吨钢耗新水同比下降3.7%，悬浮物下降9.44%，挥发酚下降8.66%。其中，粗钢产量排名前四家的企业合计产量占全国比重为21.9%，较2016年回升0.2个百分点；排名前十家企业合计产量占全国比重为36.9%，较2016年回升1.0个百分点。 然而客观地讲，与发达国家相比，我国钢铁行业集中度仍很低。中国钢铁行业CR10从2011年的49.2%下滑到2017年的36.9%，CR4在2017年也仅为21.9%。而在国外，2015年日本前四大钢铁企业产能集中度高达83.3%，美国前四大钢铁企业产能集中度占比为70%，欧盟前八大钢企产能集中度为64.9%。 以汽车板为例，宝钢股份的汽车板占据了国内60%的市场份额，汽车板也是公司的拳头产品之一。然而，汽车板行业开始向轻量化和超高强钢发展。目前，国际主流车型各类高强钢占车身材料比例已达70%以上，中国车身高强钢使用比例则不到50%，在超高强度和先进高强度钢方面更是大幅落后，国际新车型屈服强度在550Mpa以上的超高强钢板占30%以上，中国车身使用比例仅5%。 作为一种成熟的工业门类，龙头钢企的效率远高于普通企业。并且在供给侧改革以及环保政策等一系列外力作用之下，一方面导致国有钢厂具有更宽松的生产环境，另一方面将造成部分民营钢企生产成本被迫抬升，供给结构不均衡的嬗变将使以国营为主的上市钢企更具优势。 中国钢铁正在由大变强，但升级之路仍任重道远 2017年，钢铁工业创新取得重大突破，项目研发硕果累累。 在自主研究创新方面，我国钢企取得了重大进展。2017年1月10日，太钢宣布，由其研发生产的圆珠笔笔头用不锈钢新型材料成功应用于国内制笔厂家，意味着国产笔尖钢有望完全替代进口；9月初，宝武集团宝钢股份0.18毫米规格065等级极低铁损取向硅钢产品全球首发，宝钢股份领衔的*重点研发硅钢项目首个年度目标实现；5月5日，我国自主研制的C919大型客机首次起飞成功，宝钢特钢研发生产的飞机起落架用300M钢和河钢舞钢自主研发的390毫米厚20MnNiMo电渣钢板等用于C919大型客机上；6月26日，具有完全自主知识产权的中国标准动车组"复兴号"首发成功，太钢的车轴和车轮用钢，鞍钢攀钢的钢轨等为"复兴号"的首发提供了强力支撑。此外，钢铁行业智能化水平迈上新台阶。7月份，世界首台轧辊补油机器人在宝钢股份投用，宝武集团的数字化、网络化、智能化水平目前达到国际一流水平。南钢"JIT+C2M"平台建设，被工信部《钢铁工业调整升级规划(2016年-2020年)》列为个性化、柔性化产品定制新模式，被国家发改委列入"互联网+"支持项目名单等。 今年3月5日，国务院总理李克强发布了新一年的政府工作报告。在"去产能"方面，对今年相关的工作做出了新的要求与规划，"今年再压减钢铁产能3000万吨左右。"并且钢铁行业出台了一系列新的环保标准，新环保法、环保税已开始执行，对重点区域的空气实时监测，并明确"2+26城市"大气污染考核指标。环保将成为继"去产能"后钢铁行业规范发展另一道门坎。 总体而言，我国钢铁行业行业集中度较低，钢铁企业的盈利能力较差，抗风险能力不强，深加工水平不高。对于钢企而言，要结合自身实际激发出新的发展动能，一是钢企要积极通过创新开发出适合新的市场需求的产品；二是要用于打破旧有的发展模式束缚，创新发展新模式。未来几年将是钢铁业结构性改革突破的关键阶段。 当前中国钢铁行业的升级之路仍任重道远。不过，八姐认为随着"中国制造2025"、"一带一路"、城镇化、工业化、信息化的更新升级，将带来巨大的钢铁需求潜力，中国钢铁行业仍有比较光明的发展前景，钢企要抓住机遇，转变思路，可根据自身实力尝试多元化经营，延伸产业链，加强创新与走出去的能力，提升运营效率和效益，在潜移默化、波澜不惊中实现华丽转身。详细信息 - 27 2018-03
今年有望提前实现“十三五”钢铁去产能目标
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.27 丨 7293工信部部长苗圩昨日在国务院发展研究中心主办的中国发展高层论坛2018年年会上表示，过去两年，全国钢铁去产能达到了1.2亿吨，去年又彻底消除约1.4亿吨产能的“地条钢”，今年政府工作报告提出再压减钢铁产能3000万吨左右，预计“十三五”去产能的目标可能在今年提前实现。 他在当天的演讲中还详细阐述了推进制造业高质量发展的主要举措，并表示要加快发展先进制造业。 具体来看，围绕培育新动能，他表示，要加快发展新材料、生物医药、电子信息、5G、节能环保等新兴产业，推动互联网、大数据、人工智能和制造业的深度融合。 在传统产业的优化升级方面，他指出，要运用市场机制和经济手段去除无效和低端的产能，要实施新一轮制造业重大技术改造升级工程，加快制造业的数字化、网络化和智能化发展的水平，大幅度地提高劳动生产率和附加值，全面提升制造业全产业链的竞争能力。 他表示，在促进制造业区域协调发展方面，要以“中国制造2025”*示范区为抓手，高标准创建、特色化发展、动态化管理，探索制造业转型升级的新路径、新模式。要完善“中国制造2025”分省市的指南、实施机制，加快形成因地制宜、错位竞争的制造业发展新格局。 从去年7月份开始，国务院开始部署创建“中国制造2025”*示范区，要求在东中西部选择部分城市或城市群建设*示范区，将目前已在国家自主创新示范区实施的简政放权、财税金融、土地供应、人才培养等有关政策扩展到示范区。 据上证报记者了解，目前宁波、泉州、沈阳、长春、武汉、青岛、成都、吴忠、湖州、赣州、合肥、江苏扬子江8市城市群、广东珠三角9市城市群、湖南长株潭衡城市群、郑洛新城市群等15个城市(群)的申报创建方案已经上报并进入评审阶段。 此外，苗圩在演讲中还提到，要进一步提升制造业开放水平。进一步加强“中国制造2025”与全球制造业的对接合作，所有支持“中国制造2025”的政策措施将一如既往地适用于中国境内的各类企业，对内外资企业一视同仁，平等对待。扎实推进“一带一路”沿线国家的建设，在制造领域共同探讨符合各国国情的合作模式，共创创新合作之路。详细信息 - 26 2018-03
国内钢价大幅下跌 铁矿石市场震荡下行
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.26 丨 7043国内现货钢价的跌幅有所加大，市场交易气氛偏弱，市场库存虽有下降但仍处相对高位。铁矿石市场也是震荡下行，港口进口铁矿石库存水平屡创新高。 *近一周，国内现货钢价综合指数报收于144点，一周下跌3.63%。与此前的小幅下行相比较，这一周的钢材现货价格大幅下挫，各品种的价格均跌幅较大。 据分析，在建筑钢市场上，价格大幅下跌，全国主要市场主流规格螺纹钢品种的均价为每吨3869元，一周下跌209元。在整个交易周里，周初至周中，在钢材期货市场震荡走弱的影响下，现货钢市的交易氛围整体偏弱，商家持续松动价格以求出货。到了周末，受美国贸易保护政策影响，国内黑色系期货品种全线重挫，现货钢市的跌势也有所加重。 在板材市场上，跌幅也有所扩大。热轧板卷价格大幅下跌，全国主要市场主流规格热轧产品的市场均价为每吨3944元，一周大跌157元。中厚板价格也在下跌，全国主要市场主流规格普中板的平均价格为每吨4190元，一周下跌74元。目前，钢市库存在下降，而且降幅有所加大，但整体依然处于高位。终端采购转为以观望为主，钢市延续震荡趋弱的态势。 铁矿石市场总体处于震荡下行的行情。*新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格震荡下跌，吨价跌幅为20元至30元，成交总体平淡。进口矿价格震荡下跌，截至22日，62%品位进口铁矿石价格为每吨67.7美元，一周下跌1.9美元。近期国内主要港口到货量增加，港口铁矿石库存持续刷新历史高位。当前钢厂高炉开工率仍处于低位，钢厂对铁矿石的补库仍较为谨慎。 相关机构分析认为，本就处于下跌趋势的国内钢价，在新的形势下受到进一步的冲击。目前又处月末和季度未的时间段，商家面临较大的资金回笼压力，加之钢厂库存及订单压力也在上升，短期内国内钢价止跌难度依然相当大。详细信息
