- 08 2018-03
3月份钢企盈利将如何演变？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.08 丨 7333上升。图2 主要钢材品种(测算成本与市场价格比较)盈利水平图2是兰格钢铁云商平台监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出， 2018年2月份7大品种平均测算毛利呈稳重趋升状态，但均值较上月仍有小幅下降，下降幅度在19-123元之间，盈利空间收窄*明显的是冷轧卷板，*小的是方坯。二、2018年3月份钢企盈利展望取暖季限产延续 后期产量释放力度将有所缓和2月份，河北、河南两地重点产钢区域对于非取暖季和取暖季限产措施发布实施方案。反映出2018 年钢铁行业供给侧限产约束成为常态化，市场对后期供给预期趋于乐观，取暖季后钢铁产量释放或将低于业界之前预期。唐山市制定的《钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案(征求意见稿)》指出，拟在2018年3月16日至2018年11月14日，共244天的时间里，实施错峰生产，限产比例为10%-15%。河南省人民政府办公厅印发《河南省2018年大气污染防治攻坚战实施方案》指出，2018年采暖季对河南省钢铁企业实施限产30%以上政策。邯郸市发布2018年二、三季度大气污染防治强化措施征求意见稿，指出钢铁企业存在“未完成仓化、棚化改造”等五大问题之一的，限产20%，大气质量较差区域限产25%。2018年钢铁去产能定位高 力争提前完成“十三五”上限目标3月5日，李克强总理在政府工作报告中指出，2018年将继续破除无效供给。坚持用市场化法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。今年再压减钢铁产能3000万吨左右，加大“僵尸企业”破产清算和重整力度，做好职工安置和债务处置。过去两年(2016-2017年)时间里，中国化解钢铁产能1.15亿吨，距“十三五”时期中国将压减1-1.5亿吨粗钢产能的上限目标仅剩3500万吨；且在2016年11月-2017年6月底，中国取缔地条钢产能1.4亿吨，从根本上扭转了“劣币驱逐良币”现象，有效改善了市场环境，显著规范了进出口秩序，钢材质量明显提升，行业效益大幅增长。2018年去产能目标任务制定显示中国政府在钢铁行业领域仍然维持高压的去产能目标和节奏，环保、质量、技术、安全等市场化工具仍将成为后续去产能的重要方式，钢铁行业运行环境将进一步得到改善。2018年3月份钢企盈利或有所改善3月份随着天气逐步转暖，各地基建项目陆续开工建设，将拉动钢铁需求不断释放；而目前唐山、邯郸等地非取暖季限产的延续，对于取暖季供给的增幅起到制约，市场对后期供给预期趋于乐观，预计3月份国内钢铁市场将呈震荡上行态势。2月份铁矿石尽管铁矿石波动较小，但由于焦炭价格明显下跌，使得3月份钢铁生产成本有所回落，兰格钢铁研究中心预计3月份钢企盈利将有所改善。(兰格钢铁研究中心王国清)详细信息 - 07 2018-03
黑色系多头之旅遇库存“拦路虎”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.07 丨 7203春节过后，黑色系震荡加剧，对螺纹钢期货来说，虽然价格并未出现深度下跌，但历史*高水平的库存程度，已经成为悬在其头上的一把“达摩克利斯之剑”。钢材超高库存成多头“拦路虎”一边是钢贸商看好缺货行情，一边是实际需求尚未启动，贸易商囤货和钢厂“累库”让螺纹钢库存成为近期黑色系市场*热门话题。春节假期过后的两周，贸易商库存水平出现了罕见的飙升。据统计，节后第一周，钢贸商库存由1219万吨上升至1616万吨，涨幅达32.57%；第二周，钢贸商库存再度增加14.59%，至1852万吨，其中螺纹钢库存增加了148万吨，增幅达17.13%。“从历史同期来看，目前的螺纹钢库存达到了历史*高，与2014年相当。”据中银国际期货黑色金属首席研究员吕肖华分析。此外，钢厂库存的增加也颇为引人注目。据“我的钢铁网”的调研数据，全国建材库存在春节后上升了192.67万吨，幅度达44%；其中螺纹钢库存上升了135万吨，幅度达41%。另外，相关统计数据显示，2月份，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比增幅较大，其中线材、螺纹钢库存增幅分别高达80%、68%。期货盘面上，春节假期过后，黑色系期货整体先扬后抑，其中螺纹钢期货主力合约向上拱出100点左右空间后即回落至原位；焦煤、焦炭期货在“三连阳”走势之后，也几乎再度回落至节前价格水平；铁矿石期货跌势更甚，本周一收盘价大跌3.53%。业内人士指出，作为产业链关键的一环，钢材市场库存因素正是节后黑色系上涨的“拦路虎”。“目前，焦炭、铁矿石库存水平都处于偏高水平，现货市场情绪相对谨慎，加上钢材价格本身也存在压力，焦煤、焦炭及铁矿石期货反弹乏力。”华泰期货分析师尉俊毅、赵钰表示，钢材库存增长过快叠加需求真空期因素，市场不愿再等，给出悲观预期。“钢厂库存和贸易商库存同时大幅上升对价格不利，虽然季节性旺季即将到来，但过高的库存充分反映了市场对未来缺货的预期，会使得价格上涨幅度受限，甚至会使得价格高点提前到来。”吕肖华认为，接下来，市场的走势与需求的释放息息相关，库存变化对价格的影响较大，预期市场的阶段性高点会在3月中旬左右出现。在超高库存的压力之下，尽管黑色系整体走弱，但并未出现深度下跌行情，这在一定程度上暗示了多头信心的强劲。从另一个角度来看，钢材库存不断增加，本身也正是当前市场看多未来价格的一种表现。“这个时候，还有一些投资者伺机进场做多，等价格跌多了就买。这种心理也印证了市场对未来钢市的信心。”有期货投资者表示，因此，从日内盘面交易来看，黑色系品种虽然弱势但也总会被屡屡拉起来。多头信心来自哪里？相关分析人士认为，主要可以从两方面进行分析。首先，近期各地频频出台非常规性、灵活的限产政策，这抵消了市场对取暖季限产临近解除、供应有效释放的顾虑。其次，市场对国内经济建设预期较去年更为明确，对“金三银四”也寄予更多期待。据了解，春节过后，短短10多天时间，有关环保限产的政策接连不断。例如，邯郸和唐山市分别出台相关限产政策；焦化行业要求所有焦化企业严格执行结焦48小时，同时，要加大脱硫脱硝剂使用量；唐山市自2月24日12时-2月28日24时，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应；环保部相关文件要求，京津冀大气污染传输通道城市（即“2+26”城市）于3月1日起执行大气污染物特别排放限值。“从层出不绝的环保政策可以看出，未来短期非常规的供应中断可能成为常态，从供应上看，有效产能很难完全释放，供应压力小于预期。”吕肖华分析，从下游需求来看，元宵节过后，民工返城工地施工增加，因此从现货市场来看，需求逐步回暖，而供应的缓解要到3月中旬之后，3月中旬过后市场极有可能出现阶段性高点。从开工情况来看，根据“我的钢铁网”调研数据，上周163家钢厂高炉开工率环比此前一周下滑0.55%至63.26%。高炉产能的利用率为72.19%，较此前一周下降0.32%，钢厂盈利率85.28%与此前一周持平。分析人士指出，由于实际需求仍未启动，库存增幅超过去年水平。现货市场整体挺价心理较强，原料端铁矿石持续弱势盘整。在供应端明朗之后，未来钢材需求启动成为关键。黑色系价格何去何从从供需角度考量，兴证期货分析师李文婧、韩倞认为，从绝对的供应量上面来说，3月的供应会得到持续的恢复，中旬过后，高炉恢复供应，市场供需会面临更大压力。需求方面也会得到一定的恢复，但需求的复苏可能会晚于市场预期，因为北方首先要进行土石方的操作，耽误1个月左右的用材时间，在4月以后，才有可能出现需求的高峰。因此，3月供需矛盾凸显。钢材价格较大可能出现下跌行情。从政策方面看，尉俊毅、赵钰表示，“目前限产政策超出预期，中长期仍是利好成材的根基，因此，在市场下跌时，可考虑逢低建仓，热卷库存较螺纹钢少，容易轻装上涨，建议优先考虑。操作上，可考虑逢低做多主力合约策略，多螺纹钢空焦煤1805合约继续持有，多螺纹钢1805空螺纹钢1810合约的套利。”对于其外围影响，中银国际期货铁矿石研究员胡子奇认为，考虑到铁矿石市场的结构性行情，钢厂对矿石需求的态度未来对矿价影响，或较矿石自身供应因素的影响更为明显。“此前因采暖季限产而受抑制的钢铁行业产能将重新释放，但与此同时，下游钢铁行业的库存压力却处于较高水平——高频数据显示钢厂和流通库存都有明显增加，或导致钢厂对中高品位铁矿需求受到抑制，从而对矿价不利。”详细信息 - 07 2018-03
近期钢铁行业热点事件解读
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.07 丨 73602018年政府工作报告◎计划完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右；今年安排地方专项债券1.35万亿元，比去年增加5500亿元，优先支持在建项目平稳建设。重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜。Mysteel分析师沈一冰：2018年基建投资增速放缓概率比较大，也符合市场预期，但积极的财政政策取向未变，城镇化仍有较大提升空间，今年1-2月挖掘机销量21800台，同比增长14.3%，都意味着基建投资仍有望较快增长。此外，今年实体经济效益整体乐观，制造业回暖态势不变，减税降费力度大，金融服务支持加强。即使今年钢材需求增长有限，但需求总量也不会弱于去年。◎今年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右。国家发改委主任何立峰：去年供给侧结构性改革力度非常之大，前所未有，但是波澜不惊。‘三去一降一补’更是去年供给侧结构改革的重点任务，取得了比较好的成绩。化解过剩产能达到了5500万吨，同2016年的6500万吨加在一起，两年化解了钢铁过剩产能1.2亿吨，而且全部取缔了地条钢，使钢铁行业的结构发生了大的变化，优势产能得到更好地发挥。国家发改委副主任宁吉喆：要持续开展淘汰落后产能的行动，规范去产能，继续破除无效供给，要加大煤炭优质产能的释放力度，鼓励钢铁煤炭电力企业兼并重组。“我的钢铁网”资讯总监徐向春：今年继续压缩3000万吨，意味着将提前完成五年的上限目标。过剩产能大规模出清，有效改善了供求关系，钢材市场摆脱钢价不如白菜价的窘态，价格大幅度反弹回升至合理价格区间。钢铁行业经营状况逐步回升至健康水平。随着压缩过剩产能的工作基本完成，未来也要严防产能再度扩张，严防“地条钢”死灰复燃。预计未来将有一批新钢铁项目进行建设，但是这些产能主要目的是改善产业布局。政策适度鼓励短流程钢厂，但新建的产能必须同时有存量的产能退出为前提。限产谣言四起◎3月5日，山东环保厅表示，“4-6月份停产限产基本确定”为不实言论。此前，少数人通过微信、微博、网络等方式传播“2018年6月份在青岛举办重要会议，山东、河北两省（山东省委已发出通知）自4月份开始至6月份的化工、造纸、钢铁等企业全部停产。黑色系期货震荡加剧◎春节过后，黑色系震荡加剧，对螺纹钢期货来说，虽然价格并未出现深度下跌，但历史*高水平的库存程度，已经成为悬在其头上的一把“达摩克利斯之剑”。据“我的钢铁网”的调研数据，全国建材库存在春节后上升了192.67万吨，幅度达44%；其中螺纹钢库存上升了135万吨，幅度达41%。兴证期货分析师李文婧、韩倞：从绝对的供应量上面来说，3月的供应会得到持续的恢复，中旬过后，高炉恢复供应，市场供需会面临更大压力。需求方面也会得到一定的恢复，但需求的复苏可能会晚于市场预期，因为北方首先要进行土石方的操作，耽误1个月左右的用材时间，在4月以后，才有可能出现需求的高峰。因此，3月供需矛盾凸显。钢材价格较大可能出现下跌行情。华泰期货分析师尉俊毅、赵钰：钢材库存增长过快叠加需求真空期因素，市场不愿再等，给出悲观预期。中银国际黑色首席研究员吕肖华：钢厂库存和贸易商库存同时大幅上升对价格不利，虽然季节性旺季即将到来，但过高的库存充分反映了市场对未来缺货的预期，会使得价格上涨幅度受限，甚至会使得价格高点提前到来。环保限产的政策接连不断◎春节过后，短短10多天时间，有关环保限产的政策接连不断。例如，邯郸和唐山市分别出台相关限产政策，多地启动重污染天气应急响应，环保部相关文件要求，京津冀大气污染传输通道城市（即“2+26”城市）于3月1日起执行大气污染物特别排放限值等。Mysteel分析师戴奇卉：节后开工以来，钢市主要受环保消息刺激，在需求尚未启动的情况下回暖，钢坯价格仍呈现了一定的上涨机会。且在价格上涨的过程中，多数商家并没有较大的抛售意愿，以回笼资金及利润，这一方面说明商家对后市仍有良好预期，另一方面，现货库存大部分属于托盘资源，该资源并没有大量减仓。不过无论何种原因，市场目前的看涨心态偏强，钢厂在销售压力不大的情况下挺价决心坚定，只是部分中间商的库存压力或需要等待需求端的真正释放，而从目前心态看，3月钢坯市场或将呈现出坚挺趋强运行态势。中银国际黑色首席研究员吕肖华：从层出不绝的环保政策可以看出，未来短期非常规的供应中断可能成为常态，从供应上看，有效产能很难完全释放，供应压力小于预期。从下游需求来看，元宵节过后，民工返城工地施工增加，因此从现货市场来看，需求逐步回暖，而供应的缓解要到3月中旬之后，3月中旬过后市场极有可能出现阶段性高点。华泰期货分析师尉俊毅、赵钰：目前限产政策超出预期，中长期仍是利好成材的根基，因此，在市场下跌时，可考虑逢低建仓，热卷库存较螺纹钢少，容易轻装上涨，建议优先考虑。废钢需求变动受关注◎随着取暖季的结束，2+26城市的限产也即将进入尾声，而随着钢材利润的减少，废钢的需求也将出现一定的变化。Mysteel分析师施猛：限产结束之后，由于铁水成本的优势明显，以及钢厂原料供应的恢复，限产城市的废钢需求有减少的可能。而部分其他区域的钢厂，若受利润压缩拖累，也将会减少废钢消耗比例，由此带来后期废钢价格或将有一定的调整，市场应谨防冲高回落。贸易摩擦频繁，贸易战一触即发◎日前，钢铁贸易摩擦日益加剧，继美国准备对进口钢铁征收25%关税后，欧委会3月6日表示，将对从中国进口的无缝钢管和不锈钢管征收反倾销税延长五年。中国钢铁工业协会：中国对美国钢材出口数量有限。关税措施只会让美国产业更落后和竞争力下降。中美两国加强合作是*佳选择。“我的钢铁网”资讯总监徐向春：由于中国对美国的钢铁出口份额已经很小，目前一年的出口量仅维持在100万-200万吨的水平，美国对钢铁产品征收关税对中国钢铁出口量影响不大。详细信息 - 06 2018-03
三问钢铁煤炭去产能
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.06 丨 75062018年3月5日，政府工作报告明确了2018年钢铁、煤炭去产能目标：再压减钢铁产能3000万吨，退出煤炭产能1.5亿吨左右；今年将继续破除无效供给，坚持用市场化法制化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。 根据国家相关部门公布的数据，2016年钢铁行业完成去产能6500万吨，2017年完成钢铁行业去产能超过5000万吨，2017年上半年全国还去除了1.4亿吨“地条钢”产能。 而在煤炭方面，2016年煤炭行业完成去产能超过2.5亿吨，2017年完成去产能1.5亿吨以上。 与此同时，“严重过剩的钢铁、煤炭产能不仅会造成资源浪费，影响我国经济结构转型，也会造成环境污染，不利于绿色可持续发展”，中国能源网首席信息官韩晓平告诉新京报记者，随着我国进入经济新常态，未来企业发展要更重“品质”和“质量”，去产能正是让企业从生产结构上转型、提质的必经之路。 1过去两年去产能效果如何？ 多数煤、钢上市企业利润增30%以上 1月26日，国家统计局对外发布2017年工业企业经营情况。 国家统计局方面介绍，2017年，我国去产能取得了积极进展，钢铁、煤炭去产能改善了供给质量，提高了产品价格，企业效益大幅回升。黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长1.8倍，煤炭开采和洗选业增长2.9倍。 新京报记者根据同花顺数据统计，截至去年前三季度，32家钢铁上市公司中27家净利润同比增幅在30%以上。上市煤炭企业33家中，净利润同比增幅在60%以上的有29家。 根据工信部在一篇文中提到的数据，2017年，中国钢铁工业协会统计的重点大中型企业累计实现销售收入3.69万亿元，同比增长34.1%，实现利润1773亿元，同比增长613.6%。 此外，2017年我国工业企业杠杆率也有所下降。2017年末，规模以上工业企业资产负债率为55.5%，比上年降低0.6个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为60.4%，比上年降低0.9个百分点。 “随着我国钢铁、煤炭去产能的推进，企业可以把资金、人才等资源更多地放在研发先进产能上，企业效益有了上升空间，市场也为新鲜血液流动腾出了更多空间，”中国企业研究院首席研究员、执行院长李锦告诉新京报记者，目前我国已经进入去产能的红利期，去产能对于钢铁、煤炭企业效益提升的效果较为明显， 而从利润的角度来看，李锦表示，去产能间接影响了我国劣质煤炭、钢铁的产量，导致部分煤炭库存出现空缺，在用煤、用钢高峰期会出现供不应求的态势，价格由此飙升，而拥有优质煤炭、钢铁库存的企业也由此获益。 2未来去产能难点在哪里？ 工信部称要防过剩产能复产 2017年钢材价格大幅上涨。去年12月底，中国钢材价格指数为121.8点，比年初上升22.3点，涨幅22.4%，其中长材价格指数由年初97.6点升至129.0点，涨幅32.2%；板材价格指数由年初104.6点升至117.4点，涨幅12.2%。细分品种中，国内螺纹钢价格年初为3268元/吨，*高涨至5000元/吨以上。 价格上涨增加了去产能的难度。 工信部原材料工业司近期所发布的文章显示，2017年，“地条钢”产能在重拳打击下得以全面取缔，但随着钢材价格大幅上涨，“地条钢”死灰复燃的可能性增加。“近期，黑龙江、吉林等省已发生几起'地条钢’死灰复燃案例”。 多位业内人士也对记者透露，由于钢铁、煤炭价格上涨，去产能情绪开始出现“松弛”，部分企业家满足于现状，不愿意再做过多的去产能动作。 中国企业研究院首席研究员、执行院长李锦还表示，也有的企业开始“钻空子”，在上级检查时将产能去除，检查风头过后产能再次死灰复燃。 工信部原材料工业司在其文中称，要继续将处置“僵尸企业”作为重要抓手，科学确定全年目标任务，坚持市场化、法治化原则，严禁新增产能，防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产。 “其实从整体改革环境来说，现在的环境已经比以前好了许多”，厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强向新京报记者表示，以前有些企业做产能置换，去除落后产能后再换上等量的先进产能，但企业经济条件不够，改革也进行得比较困难。现在煤价、钢价上涨，企业有了经济条件，改革的困难主要还是在企业改革意愿和员工安置等方面。 “虽然现在钢铁、煤炭企业的利润有所回升，但企业的眼光应该放得更长远”，韩晓平表示，有些企业只看到眼前能够赚取的利润，却没有看到特种钢材、高新技术能源企业所拥有的长远前景。 在韩晓平看来，在去除钢铁、煤炭过剩产能后，我国之所以只是将钢价煤价保持在合理区间，没有过分打压，正是为了给企业转型留出足够的资金。如果企业只满足于眼前的利益，而不思考未来转型之路，*终还是会被市场淘汰。 3如何继续去产能？ 煤炭、钢铁行业或迎重组潮 去产能如今已经走过了不少年头。在李锦看来，去产能进行到现在，留下的都是“难啃的硬骨头”。这些“硬骨头”要如何“啃”下来，就成为了各界关注的焦点。 未来改革的思路在既有文件中已经可以觅得踪迹。2018年1月5日，国家发改委等多部委印发《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》，国家发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程在介绍这一文件时表示，随着去产能工作的推进，全国煤矿数量已从2015年的1.08万处减少到2017年的7000处左右，未来，煤炭产业集中度将进一步提高，煤炭企业兼并重组的实施，将进一步提高产业集中度，煤炭企业平均规模将明显扩大，中低水平煤矿数量明显减少。 李锦分析称，未来煤炭、钢铁行业或迎来重组潮。 此外，上下游产业融合度或将进一步提升。我国明确支持有条件的煤炭企业之间实施兼并重组，支持发展煤电联营，支持煤炭与煤化工企业兼并重组，支持煤炭与其他关联产业企业兼并重组。 除了行政手段之外，市场化手段也将被运用起来。 3月5日，《政府工作报告》指出，要坚持用市场化法治化手段，严格执行环保、质量、安全等法规标准，化解过剩产能、淘汰落后产能。 工信部在文章中称，从长远看，环保政策的不断升级将倒逼钢铁企业实施环保技改，有利于钢铁行业可持续发展。 韩晓平则建议称，未来我国应开始征收碳税，并为煤炭企业下发绿色配额，运用市场化手段助推去产能。 据了解，碳税是指针对二氧化碳排放所征收的税种，通常开征目的是希望通过削减二氧化碳排放来减缓全球变暖，具体征收方式为针对燃煤和石油下游的汽油等，按其碳含量的比例征税。详细信息 - 06 2018-03
钢材价格单边上涨阶段已经结束
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.06 丨 7086从2016年2季度开始，一直到2017年末，在其将近2年的时间内，尽管钢材价格行情震荡不断，但总体来看，还是单边上行态势，比较前期低点，钢材价格指数涨幅已经超过了1倍。 应该说，两年来国内钢材价格的强劲扬升，更多属于偏低价位向合理水平的回归。随着钢材价格由偏低价位向合理水平的逐步修复，其单边上涨阶段已经结束。整体来看，今后国内钢材行情，将是总体价格水平小幅扬升的宽幅震荡格局。比如说，螺纹钢主力合约价位的高低点价差有可能达到每吨千元。有观点认为今年钢材价格不会出现大涨大落，这怎么可能呢？“树欲静而风不止”。搅动今年钢市行情的“风”不仅有，而且还很遒劲。 今后钢材价格宽幅震荡动力主要来自于三个方面： 一是钢材“偷产”与监管博弈贯穿全年，不断成为多空双方的炒作题材。连续两年钢铁去产能、取缔“地条钢”、铁腕环保等，致使落后与富余产能萎缩，初步估算总体减量不少于2亿吨，这就使得今年钢材市场的产能环境大为改善，由此提供了钢材价格相对坚挺的重要基础。没有疑问，现今国内钢材价格利润已经不少，普遍达到每吨数百元，甚至千元。如此之高的利润，加之抢占市场份额的激烈竞争需要，当然会推动钢铁企业抓住时机，千方百计积极增产，其中当然也包括一些已经关停设备，甚至已经被取缔“地条钢”的死灰复燃企图。所以主管部门高调会议，严厉措施防范“地条钢”等落后产能死灰复燃，巩固钢铁去产能成果。市场又有传言，一些地区要求取暖季节结束后继续实施钢铁限产。据世界钢铁协会公布数据，今年1月中国粗钢产量为6700万吨，同比下降0.9%，已经显示了这一动向。也正是上述力量的博弈，使得今年钢材市场炒作题材频出，成为多空双方压制对手利器，致使钢材行情潮涨潮落，难以再现单边上涨或者单边跌落。 二是天气因素的不确定性，不时搅动市场情绪。一段时间以来，京津冀等北方地区大气状况有所改善，除了各级政府严格环保之外， “天公作美”同样功不可没。但是谁也不能保证今年内天气状况始终如此。如果今后大气扩散条件转差，严重雾霾频繁，势必加大钢铁限产力度，否则就会相应松动。所以笔者在之前的文章中认为，今年的钢材行情，在某种意义上其实就是“天气行情”。天气因素的这种不确定性，不时地搅动市场参与者情绪，引发钢材行情激荡。今年春节前后，全国钢材社会库存所以持续增加，而钢铁企业库存空虚，钢材出货活跃，钢铁业流通景气指数上升，比如2018年2月份钢铁流通业PMI总指数48.3，较上月回升2.1个百分点(兰格钢铁云商平台统计发布)，其中就有对赌天气因素转差而加大限产的成分。 三是投机资本力量强大，会将炒作题材效应发挥殆尽，推波助澜钢材行情涨跌。必须指出，投机资本所理想、所要求的市场行情，并非价格稳定，涨跌幅度不大的市场，而是价格涨跌波澜壮阔的市场行情，*好是价格水平的暴涨暴跌。因此投机资本亦会充分发挥题材效应，推波助澜市场行情，扩大价格涨跌幅度。 钢材市场结束其单边上涨行情，转向宽幅震荡行情，无疑加大了市场参与者的操作难度。新春伊始，钢材市场行情便摆出一副宽幅震荡态势。这就需要我们在新一年内更加谨慎，更多市场观察与市场分析，包括关注北方地区的中长期天气预报，力争尽可能地把握与跟上市场节奏，才能立于不败之地。(兰格专家陈克新原创文章)详细信息 - 05 2018-03
钢价涨幅有所扩大 铁矿石库存处高位
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.05 丨 7074在节后首个完整交易周里，国内现货钢价继续上行，而且涨幅有所扩大，但成交量尚未完全打开。铁矿石市场处于微幅上行通道，库存依然处于高位。 *近一周，国内现货钢价综合指数报收于154.42点，一周上涨2.75%。继节后开市钢价小涨之后，这一周钢价继续上行，涨幅扩大。由于下游开工尚未十分充足，所以钢市的实际成交还未完全跟上。总体而言，在钢坯、期市行情提振等因素的影响下，钢市内商家对后市的预期比较积极。接下来，实际的下游需求释放力度将决定现货钢价的实际走向。 据分析，在建筑钢市场上，价格上涨较为明显。全国主要市场主流规格的螺纹钢品种均价为每吨4296元，一周上涨128元。目前，钢市内的不少商家对元宵节后钢材终端需求的启动有良好的预期，所以现货钢价上涨。不过，市场成交情况较为一般，主要原因是终端用户的需求尚未完全启动，眼下的成交量大多是在大小贸易商之间流转。 铁矿石市场稳中上行。*新报告，在国产矿市场上，2月份河北铁精粉价格小幅上涨，吨价涨幅在10元至15元左右。春节前，钢厂的补库行为带动了矿价上行，春节后钢厂进一步补库的动力减弱，矿价基本维持平稳。进口矿价格振荡上涨，到2月28日，62%品位进口矿价报收于每吨78.9美元，一个月上涨5.8美元。目前港口铁矿石库存依然处于高位。 相关机构分析认为，国内钢价在2月下旬需求尚未启动的情况下上涨，给3月份的钢价运行增添了一定的不确定性。特别是社会库存居于高位，一旦需求释放不及预期，库存资源的套现将对钢价走势形成相当大的压力，钢价将会在一定区间内呈现振荡的走势。详细信息 - 05 2018-03
多空大碰撞 三月钢市热闹了！！
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.05 丨 71072月份正值传统春节，留给市场可操作的时间有限，节前市场操作空间不是很大，商家报价以稳中微调为主。节后归来国内钢材市场在短暂的休整过后迎来开门红。 随着河北等地采暖季后继续限产的公布，市场情绪面发生了明显的转变，由开市伊始对库存创出四年新高的担忧转而被延续限产的预期所取代。一定程度也对冲掉了市场对于采暖季后钢厂全面复产带来的隐忧，信心得以重建。与此同时，下游需求端逐步启动进而全面恢复的预期存在，市场热情重燃。钢厂价格借机全面上调，尤其山东、河南、山西、河北等地钢厂价格政策强势上移，挺价意愿明显，对钢价起到支撑作用。 但由于此轮上涨与往年需求启动型拉涨完全不同，主要来自于行业消息面利好的提振作用，来自于市场情绪面的有效配合。实际从市场反馈来看，由于节后刚刚开市，大部分施工企业尚未开工，整体市场需求暂未启动，交投气氛依然较为冷清，实际成交寥寥。而节前囤货的商家和下游企业库存充足暂未有急于补货的意愿。商家报价有价无市，价格存在一定空涨的成分。月末整体市场持续上涨稍显乏力，现货价格出现松动，期货价格亦有冲高回落表现，也从侧面得到了印证。不过当前虽然向上突破稍显乏力，但向下又有限产及需求预期支撑，即便调整幅度亦不是很大。另外，即便期市出现明显的回落，现货价格仍表现的相对坚挺，市场信心依然存在。 截至2018年3月2日，兰格钢铁综合价格指数达到162.1点，比上周末涨2.21%；兰格钢铁长材价格指数达到173.7点，比上周末涨2.92%；兰格钢铁板材价格指数达到150.5点，比上周末涨1.57%。 建筑钢材 具体现货价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月2日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为4238元，比上周五涨112元，比上月同期涨181元。截至3月2日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4469元，比上周五涨113元，比上月同期涨163元；兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月2日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了1052.63万吨，比上周五增298.49万吨，幅度39.58%，比上月同期增130.93%，而比去年同期高11.02%。 板材 热轧卷板价格方面，兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月2日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4208元，比上周五涨66元，比上月同期涨110元。库存方面，截至3月2日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到223.98万吨，比上周五增10.23万吨，幅度为4.78%，比上月同期增37.76%，比去年同期低2.35%。 冷轧卷板价格方面，截至3月2日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4807元，比上周五价格涨26元，比上月同期涨21元。库存方面，截至3月2日，国内24个重点城市冷轧板卷库存量90.05万吨，比上周五增1.81万吨，幅度2.05%，比上月同期涨8.3%，比去年同期低18.5%。 中厚板价格方面，截至3月2日，国内10个重点城市20mm中板价格为4235元，比上周五涨93元，比上月同期涨169元。库存方面，截至3月2日，国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到122.61万吨，比上周五降0.48万吨，幅度为0.39%，比上月同期增27.96%，比去年同期高6.39%。 预测 进入3月份，市场主导因素将回归需求面。另外，国内外环境也更加复杂多变，将会对大宗市场产生影响，一些重点因素也需要多加关注。 从需求面来看，一般情况下，“正月十五”过后，全国性下游需求会逐步启动进而全面恢复，价格有望稳步上升。由于今年放假晚回暖早，与往年相比缓冲时间相较缩短，节后补库、去库存将占据主导，资源多在贸易商之间流转。随着补库需求接近尾声，后期市场走向主要看需求端启动和恢复的速度以及市场库存消化的速度。若需求启动与预期相符，进而全面恢复，钢价继续拔高不是问题，这点仍要密切关注社会库存变量以及钢厂库存的变化情况，这两点是非常关键的参考指标。 据中钢协*新数据显示，2018年2月上旬全国重点钢企粗钢日均产量178.47万吨，旬环比增长1.59%。2月上旬末，重点钢企钢材库存量952.9万吨，较上一旬末下降12.82%。目前来看，随着前期检修钢厂的陆续复产，粗钢产量出现回升，尤其螺纹环比增长较大。但钢厂库存环比回落，社会库存虽然两周间再度抹平四年内高点，也从侧面反应出市场资源流转通道正常，社会库存增长主动大于被动，市场信心较为充足。而且相比上周，在产量增长的情况下，本周社会增速已有所放缓，表明需求已初步显露启动端倪。后期若仍然保持当前状态则不足为惧，若社会库存与钢厂库存同时大幅上升，则说明库存消耗速度缓慢，下游启动不及预期，是个预警的信号，市场信心届时将受到冲击，有可能出现降价套现快跑的情况。加之经过此轮行业消息面的刺激上涨，市场价格已经提前预热，3月钢市价格震荡向上的可能性略大。 从政策面来看，3月初正值两会召开之即，十三届全国人大一次会议、全国政协十三届一次会议将分别于2018年3月5日和3月3日在京开幕，需要关注一些政策面的导向和变化对市场的影响。另外，美联储加息预期愈演愈烈，目前市场普遍预期将在3月份的货币政策例会上决定再次加息，若加息落地，尤其是加息前的市场情绪异动，对大宗市场将产生一定影响，整体市场将偏于震荡的概率将大大增加。 而近期各大媒体及业内人士热议的美国高额税率的问题终于有了答案，美国总统特朗普1日宣布，美国计划对进口钢铁全面课征25%的关税，并对进口铝材全面课征10%的税，预定下周签署正式命令，美股道琼工业指数盘中应声重挫逾300点。不过，也不必过于担忧，此次调整市场情绪面的影响较大，其象征性意义大于实际影响。从历史统计数据来看，我国出口钢铁产品仅占美国进口钢铁总量的10%左右，金额甚至不足10%，且由于近几年贸易保护升温，“双反”频繁上演加码戏法，使得国内对美钢铁出口呈明显的下降态势，目前出口主要集中在东南亚和欧洲等传统市场，其对市场的实际影响暂可忽略。 总体来看，3月份需求逐步启动，需求拉动型机会增加，叠加国家对于环保、打击地条钢以及无证违规生产的预期，给钢市提供较大的上升空间，但同时来自于国内外各方面的挑战也相应存在，整体表现为震荡上行的可能性较大。详细信息 - 01 2018-03
钢铁工业国际比较：日美比较&“中国模式”分析
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.03.01 丨 7339一、中国如何去产能：供给侧改革构筑产能去化核心驱动，兼并重组、环保高压与海外扩张带来边际去化新线索行政改革：2016年以来，钢铁行业脱困发展意见、钢铁行业“十三五”规划与钢铁行业产能置换构成当前主要政策框架。从总量维度上，严禁新增产能、依法依规退出、完善配套措施、清除“地条钢”带来总量边际减少；从结构维度上，化解落后产能、清除“地条钢”、区域差异减量推动结构优化。就成效而言，供给侧结构性改革在产能总量去化上取得显著成效，2016年迄今钢铁行业已压减产能超过1.15亿吨；“地条钢”产能已退出1.4亿吨，显著利好于表内合规产能，行业盈利正通过“地条钢”出清过程向合规产能再分配。 兼并重组：钢铁行业脱困发展意见明确将减量化兼并重组作为化解过剩产能的重要举措。十三五规划要求到2020年，产业集中度(CR10)达到60%；且人民银行等八部委印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》 明确将优化政策环境、扩宽融资渠道。就成效而言，宝钢集团与武钢集团的重组拉开了兼并重组浪潮的帷幕，宝武合并实现了集团总产量约15%的产能退出，2016年中国CR4较合并前上升了3.24个百分点；减量化兼并重组与提高产业集中度将助推去产能进程。 环保高压：烧结球团等环保标准提升带来的环保投资与环保成本提高将显著增加环保落后钢厂的经营压力，从而将倒逼落后产能结构性退出；环保税出台叠加排污许可证制度落地推动环保治理体系变革，我国环保治理将步入法制化规范化正轨为构建环保高压新常态奠定基础。 海外扩张：钢铁行业国际产业转移正成为疏导过剩产能的重要方向；“一带一路”战略布局不仅将通过海外基建投资、疏通贸易等方式振兴我国钢铁需求，且制造业产能海外转移正悄然带动钢铁供需格局优化与产业结构升级。 二、美日经验借鉴：供给侧改革主导钢铁行业脱困的数量逻辑，环保倒逼将成新动力，兼并重组有待加速，海外扩张浪潮契机可期 行政改革：经济增长引擎切换背景下供给侧改革仍主导钢铁行业脱困的数量逻辑，产能置换构筑行业升级的质量逻辑、重塑区域布局与产能结构。具体而言：(1)在经济增长引擎切换、下游需求增速中枢长期趋弱的背景下，供给侧结构性改革切实带来的产能去化将主导钢铁脱困向好的数量逻辑。(2)产能置换构筑行业升级的质量逻辑边际，钢铁工业质量革命蓄势待发。(3)资源环境约束与供需区域性错配背景下，产能置换重塑区域布局。(4)废钢储量增长、“地条钢”出清叠加环保形势趋严使得短流程崛起契机，产能置换正提供电炉炼钢边际增量思路。 兼并重组：市场化兼并重组藏器俟时，但产业集中度目标将主动催生行政化兼并重组浪潮，超体量、广布局、兼内外、重协同为重要趋势。(1)市场化兼并重组浪潮多兴起于行业弱周期，我国钢铁行业市场化兼并重组或尚需藏器俟时，但在供给侧改革以及“十三五”规划的产业集中度指标(2020年钢铁行业CR10达到60%)压力下，政府可能主动推动企业进行兼并重组，在当前行业强周期下掀起行政化兼并重组潮。(2)行业龙头主导的兼并重组对去产能形成更高的边际贡献，强强联手、强弱并购形成超体量巨头或是本轮兼并重组潮主要趋势之一。(3)兼并重组广布局以深化区域结构调整、兼内外以拓展市场与成本优势，钢铁企业或将积极打破地域约束铸就全国性乃至世界级钢铁巨头。(4)钢铁龙头兼并重组将更重产业协同，细分领域龙头企业间兼并重组趋势值得关注。 环保高压：环保高压常态化倒逼落后产能退出，龙头钢企将相对受益。具体而言：(1)环保高压倒逼产能退出逻辑在美国得到印证，中国当前环保治理体系逐步完善为环保高压新常态奠定基础，有望切实推动落后产能退出。(2)美国环保政策结构上向大型钢企倾斜，中国环保治理或同样存在对于大型钢企的结构性利好倾向。 海外扩张：海外投资与制造业产能转移带动供需格局优化与产业结构升级，“一带一路”战略布局下钢铁过剩产能海外疏导契机曙光展露。具体而言：(1)以制造业产能转移为代表的海外投资振兴钢铁需求，以投资带动贸易发展是“一带一路”利好钢铁工业的第一层逻辑。(2)边际产业转移缓解产能过剩困局、推动产业结构升级，“一带一路”战略布局下国际产能合作带来产能海外疏导契机。 三、风险提示：淘汰落后产能、置换先进产能进展缓慢；地方政府间协调、员工安置问题等致钢铁企业兼并重组进程受阻；环保治理体系改革进度不及预期；多边地缘政治与文化因素阻碍“一带一路”战略布局推进。详细信息 - 28 2018-02
3月份建筑钢材价格“前低后高”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2018.02.28 丨 72673月份的建筑钢材市场行情如何？存在哪些影响行情走势的不确定因素？这是时下钢贸商普遍关注的一个热点。上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚接受《中国冶金报》记者采访时表示，3月份国内建筑钢材市场价格或将“前低后高”，对存在的影响行情的因素应引起贸易商的重视和关注。 梁太庚从供给和需求两个层面，对3月份建筑钢材市场行情进行分析预测，印证“前低后高”的判断。 从供给层面来看，梁太庚认为，影响建筑钢材市场供给的因素还不少。诸如，目前仍处于采暖季的限产期，“2+26”城市的钢铁企业实施限产措施，特别是华北地区，当地钢厂的限产力度比其他地区还要大，从而遏制产能的释放。再如，钢厂检修增多。不少钢企利用春节假期，对螺纹钢、线材生产线进行检修。综合节日放假等因素，2月份钢材产量不会明显增加，但贸易商因“冬储”库存增加，春节后的销售压力加大，遏制建筑钢材市场价格的攀升。 梁太庚说，从建筑钢材市场供给区域性的变化来看，华北地区的供应量降幅将大于其他地区，今年“北材南下”的力度大、进度快、规模大，这是因为南方地区建筑钢材价格高于北方地区。如2月9日，广州的市场ф20毫米Ⅲ级螺纹钢价格为4330元/吨，而沈阳、长春的ф20毫米Ⅲ级螺纹钢价格为3920元/吨~3930元/吨，两地价差达到400元/吨~410元/吨。因而，北方地区的资源大批进入华南地区。从全国各地的建筑钢材库存变化趋势来看，华南、华东地区的库存增速要比华北和东北地区更快，增幅也更大。建筑钢材市场供给的区域性变化，将直接波及3月份建筑钢材市场行情。 从建筑钢材市场需求层面来看，梁太庚说，春节后建筑工程恢复全面施工一般在元宵节之后，可今年元宵节在3月上旬，因此，2月下旬至3月初，建筑钢材需求尚难明显释放，直到3月中下旬，建筑钢材需求才会逐渐释放出来。梁太庚认为，春节过后，建筑工程有望出现一个“赶工潮”，工程施工进度加快，尤其是华北地区的建筑工程会快速进入施工高潮。届时，华北地区的建筑钢材需求强度相比其他地区要更强，需求量也会更大，或将出现一个爆发性的需求增长期，可能华北地区率先启动行情，而且价格会高于华南地区。工程的“赶工潮”为拉动建筑钢材需求注入动力，从而引发钢价的攀升。这也是3月份钢价“前低后高”的原因。 梁太庚特别提醒贸易商需要关注影响3月份钢材市场行情的一些不确定因素。这些因素主要体现在几个方面： 一是关注钢材市场库存的变化。由于春节长假因素，钢材的库存累积速度将比往年更快，数量将更大。时下，广州地区的钢材库存量已大幅增加，目前广州市场库存已高于去年同期水平。全国钢材库存量亦大幅攀升，春年后社会库存高点可能会超过去年。不过，到3月下旬，建筑钢材库存量进入拐点后，由于今年需求会集中爆发，降库存也会很快，将对3月份的建筑钢材市场行情产生较大影响。 二是关注资金状况的变化对后期钢市行情的影响。2018年国内的货币环境将呈现中性略偏紧的态势，强调企业金融去杠杆。春节后建筑工程投资的启动资金状况如何，将成为影响建筑钢材需求强度和节奏的主要因素，尤其是PPP项目(政府和社会资本合作)的资金到位情况。目前，作为PPP项目主要的资金供给方———银行对新增PPP项目持谨慎态度，有的银行已经暂停新增PPP项目。据上海市一大型央企PPP项目负责人透露，现在要想获得银行资金，至少要满足一个前提条件，即项目必须入选财政部示范项目库。这意味着项目本身要有好的现金流，而非全部依赖政府购买。因此，资金供给存在不确定性，将直接波及建筑钢材市场行情走势。 三是关注正月十五前后的市场情绪变化对期货、现货市场行情的影响。在正月十五之前，建筑钢材市场终端用户有效需求仍处于停滞或半停滞状态。这段时间，期货市场将提前启动，而期货市场行情的变化会波及现货市场，从而影响贸易商的销售政策和终端用户的采购节奏。期、现货市场的相互影响、相互作用，使市场情绪变化所产生的效应，需要引起重视。 四是关注天气的变化对后期建筑钢材市场行情的影响。3月、4月份，华南、华东地区将进入雨季，天气变化多端，给建筑工程施工带来一定影响，从而对整个建筑钢材市场需求变化产生影响。 五是关注钢材的进出口形势的变化对后期建筑钢材市场行情的影响。我国的钢材出口面临的形势依然严峻，出口量持续减少。海关总署统计快讯显示，1月份，我国出口钢材465万吨，较2017年12月份减少102万吨，同比下降36.6%；单月出口量创自2013年2月份以来的新低。1月份我国进口钢材119.1万吨，较2017年12月份减少0.9万吨，同比增长8.9%。但根据钢厂的出口接单情况来看，2月、3月份接单量月环比在增加，这也会影响后期国内市场的供给变化和行情走势。详细信息
