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钢铁业借助期货熨平价格波动
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.10 丨 7486近年来，在企业应对原材料价格波动中，利用期货市场管理价格波动风险愈发受到重视。作为供给侧结构性改革重点的钢铁行业，越来越多企业参与到保值队伍中来。2009年螺纹钢期货上市之初，仅有钢厂参与，而现在从中间贸易商到下游终端需求厂商均积极地参与套保。目前，期货市场不仅能够为企业提供价格指引，帮助实体企业锁定原料或产品价格从而规避风险，还能够协助扩展现货购销模式、优化企业库存管理。期货工具的灵活运用，为实体企业的生产经营发挥了良好的保驾护航作用。期货工具在手价格波动不愁近年来，受国际金融危机的深层次影响，国际市场持续低迷，国内需求增速趋缓，钢铁行业“去产能”任务艰巨，价格波动风险对企业效益的影响更加突出。在交易所的大力支持下，国泰君安期货贯彻金融服务实体经济的宗旨，不断拓展对钢铁企业服务的广度和深度，协助他们运用期货工具管理价格风险。南钢股份是我国*早运用期货工具的钢厂之一，其价格风险管理取得了理想效果，积累了丰富经验。2017年春节后，该厂库存积累较快，企业担心需求不畅导致价格下跌，造成库存贬值风险，决定在期货市场进行保值操作。2017年2月底，南钢在螺纹钢1705合约上以3520元/吨卖出空单套保；3月中旬，由于现货价格下跌，使得库存跌价损失达130元/吨，但期货价亦已下跌220元/吨。*终，期现对冲之后，不仅弥补了现货库存130元/吨的跌价损失，还实现了90元/吨的额外盈利。“钢企不仅可以利用期货对冲风险，甚至还能够扩大经营成果。”南钢股份证券投资部主任蔡拥政表示，钢厂必须牢记参与期货的目的是对冲现货的价格风险，而不是为了博取高额利润，更不是投机。蔡拥政认为，要结合期现两个市场才能合理评价套保效果，不能将期货操作一旦亏损就认为套保失效。同时，企业应该实事求是地评估浮动亏损的承受能力，依据自身的特点设计保值方案，以有效规避因参与期货操作而导致的风险。远期现货定价有方向利用期货对现货的升贴水，对远期现货进行定价，也是国泰君安期货与实体企业共同开展的探索之一。实体企业利用期货主力合约对现货的升贴水走势规律，以期现货价格未来终会回归为基础，针对远期特定日期的现货进行报价，为现货的远期成交提供了便利。杭州热联集团是钢材贸易领域具有影响力的企业，他们面临着客户需求日益个性化的挑战。据介绍，部分下游客户要求他们给出未来3个月内每日螺纹钢现货的远期报价。由于远期现货对应的期货可能是非主力月份合约，利用后者价格对现货进行远期报价误差较大。于是，杭州热联探索根据期货主力合约对现货的升贴水，基于升贴水的线性变化假设，对未来3个月内的螺纹钢进行日报价。2017年7月20日，杭州地区螺纹钢HRB40020MM现货价格为3900元/吨，当日期货贴水为407元/吨(即期货价格低于现货407元)。当日有终端客户询问8月4日的螺纹钢远期报价，通过模型计算，杭州热联给出3835元/吨的报价，随即双方签订合同，达成远期订货协议。此模式提供了远期现货定价的新思路，为交易双方提供了极大的便利。提供企业更多避险选择对于钢铁产业链，伴随着衍生品市场及黑色系期货品种的完善，期货服务实体的模式还有更广阔的探索空间，类“保险+期货”就是其中之一。目前，该模式已经运用于农产品期货并取得效果，从运作流程上来看，该模式同样具备在黑色金属产业链进行推广的基础。类“保险+期货”是由保险公司基于期货品种及价格，开发价格险，出售给产业链企业；保险公司再通过期货或衍生品市场，转移其保险产品的风险，*终形成风险转移、各方受益的闭环。该模式通过间接入市的方式协助实体企业开展风险管理，发挥金融企业在衍生品市场领域上的专业性，弥补一些实体企业在金融衍生品市场人才不足的缺陷，合作共赢，优势互补。该模式具有较大的创新和探索空间。例如，可以继续探索“银行+期货”“信托+期货”等不同金融机构的合作模式，丰富参与者数量与结构，利用期权、场外期权等工具，完善衍生品组合策略，为实体经济提供多样化、差异化的服务，应对更多、更复杂的实体企业风险管理要求。国泰君安期货有限公司董事长陈煜涛表示，服务实体经济是期货的出发点和落脚点。“我们要增强金融服务实体经济能力，充分发挥期货在风险管理方面的服务价值，积极探索新方法，为服务大局作出应有贡献”。详细信息 - 10 2017-11
核电钢需”新机遇来临
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.10 丨 7351目前，世界范围的核电发展正处于技术升级换代期、产业格局调整期、发展重心转移期。十九大报告明确指示要推进绿色发展，建设美丽中国，在能源领域要加快推进能源生产和消费革命，构造清洁低碳、安全高效的能源体系，核电必将发挥积极作用。未来10-15年仍然可能是我国核电发展的重要机遇期，也是建设核电强国的关键阶段，“核电钢需”新的发展机遇即将来临。目前，国内在运核电机组共37台，3563万千瓦；在建核电机组共19台，2187万千瓦，在建核电机组数量居世界第一。2017年前三季度核能发电量1829亿千瓦时，约占全国总发电量的4.2%，同比增长约21.37%。与火电厂相比相当于少燃烧5706万吨标准煤，减少二氧化碳排放约14950万吨、二氧化硫排放约50万吨、氮氧化物排放约42万吨，核电优势明显，大力核电符合低碳化能源趋势，有助缓解大气污染。据世界核能协会预测，中国到2030年核电装机容量将达1.5亿千瓦，需投资10800-14400亿元。未来5年我国核电将投产约3000万千瓦、开工3000万千瓦以上，2020年核电装机容量达到5800万千瓦，预计2020年前国内核电市场可达4775亿元，带动核电特钢需求持续向好。核电用钢是包括用于核电站的核岛、常规岛、电站辅助设备等设备制造用钢铁材料。核承压设备是指核动力厂及其他核反应堆中执行核安全功能的承压设备及其支承件，包括反应堆压力容器、稳压器、热交换器、管道、泵、阀门、贮罐以及堆内构件等；反应堆系统的钢制安全壳或混凝土安全壳的钢衬里；核燃料生产、加工、贮存、后处理设施以及放射性废物处理、处置设施中包容放射性物质的承压设备及其支承件；其他需要严格监督管理的核承压设备。这些材料可细分为碳素钢、低合金钢、不锈钢、镍基合金、钛及其合金、锆合金等，其类型涉及板、带、管、丝、棒和锻件等。在发展国内核电建设的同时，伴随着“一带一路”的推进，中国核电还在积极实施走出去的战略，近日国家能源局与国家开发银行共同签署《关于支持核电技术创新及“走出去”的战略合作协议》，进一步服务国家能源发展战略，持续推进能源绿色发展。“十三五”是推动能源革命的蓄力加速期，是我国核电技术创新发展和“走出去”战略取得突破的关键时期，在国内建设以及海外出口的双重需求推动下，中国的核电产业将迎来广阔的成长空间，估计未来5-10年将带动200万吨的用钢需求。(兰格研究中心葛昕原创文章)详细信息 - 09 2017-11
环保限产一周后启动 钢铁行业进入环保强约束期
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.09 丨 7146随着冬季的来临，环保限产开始逐步启动，钢铁行业再次进入环保强约束期。 河北省唐山市政府近日下发《2017-2018年采暖季钢铁企业高炉错峰生产实施方案》(下称《方案》)，《方案》显示，2017年11月15日至2018年3月15日钢铁企业高炉限产120天，全市总限产比例为50%，四个月合计影响高炉生铁总量为1821万吨。 除了唐山市采暖季限产细则的公布，其他城市的限产也将逐步开始实行。天津市自11月1日起开始执行采暖季钢铁企业错峰生产政策，各大钢厂限产比例在40%-60%之间，总量影响在50%上下。此外，陕西、山西、山东等地也分别从11月起实施工业企业错峰生产，持续到明年三月中或月底。 目前来看，环保限产已经对钢铁企业的开工率产生了影响。机构数据显示，10月份全国百家中小钢企高炉开工率从90%高位一度跌至81%，创年内新低，表明未来供给端仍将处于收缩状态。政策方给第一财经记者的回复中表示，2017-2018年取暖季，北方“2+26”城市环保限产50%为*低要求。第一财经记者从环保部门了解到，这是钢铁行业首次执行大规模、长期性限产。 分析师王国清向记者表示，如果空气质量继续恶化，限产力度将升级，行业供给下滑趋势将进一步明朗，钢材市场将呈现紧平衡格局。 第一财经记者注意到，此次环保限产不是一阵风式的运动式限产督查，而是具有较强的持续性。冶金工业规划研究院院长李新创指出，“京津冀区域环境容量难以支撑目前该区域内的钢铁产能，只要雾霾一天不走，限产政策就会一直持续下去，甚至还会有更严厉的政策出台，引导京津冀地区的钢铁产能退出，直至环境质量好转。” 李新创告诉记者，采暖季钢铁产能限产50%不是对全部企业都限产50%，而是对城市总的钢铁产能限产50%。地方政府可以根据辖区内钢铁企业环保水平的高低，对其执行差别化的限产比例，环保水平高的企业少限产，甚至不限产；环保水平低的企业多限产，甚至停产。这样可以在总体限产50%的情况下，实现超过50%的污染物减排效果。他进一步指出，采暖季钢铁产能限产50%并不只是针对部分城市，而是覆盖了“2+26”城市的一项政策。在实施中不搞“一刀切”，根据天气等实际情况，按照“一市一策”“一企一策”的原则实施。 对于环保限产是否会影响钢铁行业生产和钢企利润？ 方大钢铁集团财务总监徐志新就告诉第一财经记者，钢铁市场目前信心回升，供需压力并不是很大。中钢协财务资产部主任陈玉千认为，受益于供给侧改革，今年整个钢铁行业利润是有保证的。钢铁业务分布在河北的某公司负责人也对记者表示，目前限产预期已经被市场消化，因此冲击不会很大。 数据显示，2017年1-9月，在29家上市钢企中，27家实现了归属上市股东净利润为正，23家钢企实现了同比连续盈利，除1家钢企外，22家钢企都实现了盈利同比增长。按净利润排行，宝钢股份以净利润116.68亿元居于净利润排行榜榜首，排在第二位的鞍钢股份净利润为32.85亿元，与宝钢股份相差83.83亿元；按净利润率排行，三钢闽光以15.65%的净利润率排行净利润率排行榜榜首，方大特钢位列第二，为15.21%。 此外，王国清告诉第一财经记者，10月份由于铁矿石、焦炭价格的下跌，使得11月份钢铁生产成本有所回落，预计11月份钢企盈利空间仍将继续保持高位。详细信息 - 09 2017-11
黑色系点燃冬天里的一把火 价格博弈还看需求
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.09 丨 7301周一（11月6日）黑色系集体大涨，延续上周以来的反弹态势。分析人士表示，上周五工信部、环保部发布关于“2+26”城市部分工业行业2017-2018年秋冬季开展错峰生产的通知，再次给黑色系走势带来提振。随着限产预期临近，市场也将进入验证阶段。不过，从当前的基本面来看，需求走弱是确定性的事实，后期的限产方式及程度将是影响供需边际变量的重要因素。 再次聚焦环保压力 11月3日，工信部联合环保部下发关于“2+26”城市部分工业行业2017—2018年秋冬季开展错峰生产的通知，通知要求采暖季期间，钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产，建材行业全面实施错峰生产，有色化工行业优化生产调控，环保压力重新进入投资者视野。 盘面上给黑色系品种带来大幅提振。周一，铁矿石、焦炭、螺纹钢和焦煤期货主力合约涨幅分别为6.12%、3.47%、2.89%和2.73%，上述品种8月底以来均出现了深幅调整。 今年下半年，环保压力有增无减。为应对秋冬季大气污染防治工作，9月-10月唐山市多次启动应急减排措施，分别于9月25日、10月10日、10月16日、10月23日要求钢厂烧结机限产50%。除唐山地区以外，“2+26”其他城市也有限产情况。此外，唐山市还出台采暖季钢铁行业错峰生产方案，全市采暖季高炉炼铁产能限产任务为1821万吨，错峰生产时间为2017年11月15日至2018年3月15日。其中，截至2016年底前已采用低品位工业余热实施城镇供暖的钢铁企业错峰生产时间延长至2018年3月31日。 据我的钢铁网监测，10月份，全国163家钢厂高炉产能利用率(剔除淘汰落后产能)逐周回落，从9月末的90%以上降至10月末的86.84%。 据中钢协统计，2017年10月中旬会员钢企粗钢日均产量181.83万吨，旬环比减少1.76万吨，下降0.96%；全国预估日均产量230.83万吨，旬环比减少5.89万吨，下降2.48%。 莫尼塔宏观研究认为，市场前期对于采暖季环保限产的预期已经较为充足，未来政策的执行情况才是市场关注的焦点。唐山市钢铁行业错峰生产方案中对于环保先进企业，以及环保落后企业的生产限制标准实际上存在较大弹性，这可能导致限产执行的不确定性增加，投资者应警惕限产执行超预期带来的价格修正。 不确定中寻确定机会 “关于环保限产，不同地区间情况不一。10月以来，焦化整体限产不及预期，而河北武安等地的烧结限产相对严格一些。11月15日开始正式限产，现在还不好说，更多还是关注钢厂原料采购及库存变化。”混沌天成研究院黑色产业研究所副所长陈萌妤说。 陈萌妤认为，短期来看，现货坚挺，盘面会修复贴水，且限产实际执行不确定，盘面可能延续震荡格局。再往后因主力移仓至1805合约，会逐渐开始交易明年宏观环境及供需格局，在这两点不明朗的情况下，尚无确定性趋势。 分品种而言，国投安信期货研究院黑色首席分析师曹颖表示，上周热卷开工率仍保持在95%附近的高位水平，说明板材厂还未开始环保限产，而本周开始板材厂正式开始进入集中检修期，因此相较需求来说，热卷的供需即将开始出现阶段性的偏紧行情。 “焦炭方面，焦化亏损蔓延逐渐倒逼减产。”曹颖指出，目前焦炭价格仍停留在降价8轮累降650元/吨水平，焦化利润已经降至微亏状态，焦化厂开工也逐渐下降：上周华东焦化厂开工率自81.8%降至77.8%，华北焦化厂开工率自71.2%降至69.4%。而钢厂的焦炭库存又升至13.25天，焦炭库存压力集中在焦化厂，价格趋势依然向下。但考虑到焦化减产，降价空间将收窄。 焦煤方面，国产、进口有所分化。国内钢厂、焦化限产，导致国产煤矿库存迅速累增，国产高硫煤还有补跌空间；但进口澳煤价格大跌后企稳反弹，尤其澳洲发运出现阶段性问题可能会对价格产生一定支撑。“整体来看，焦煤现货价格下跌态势未变，盘面价格尚有少许贴水，仍以宽幅震荡为主。”曹颖说。 价格博弈还看需求 “目前，黑色系的反弹主要是利空因素消化后的反弹，此前压制黑色商品的主要因素在于需求预期偏弱、限产不及预期及成本拖累，这些在期货盘面上迅速消化，而现货市场还未出现明显的矛盾积累，比如库存虽然有反复，但还在下降中。期现节奏不统一，结果就是盘面螺纹钢等品种贴水偏大，另外原料上比如焦炭现货跌势趋缓，对盘面也有支撑。”陈萌妤指出。 8月底以来，黑色系因供需双杀大幅调整，四季度黑色系博弈的焦点将集中在哪些因素呢？ 陈萌妤表示，供需双杀的局面下，核心还是关注需求。同样是供应偏紧，上半年是在需求较好的背景下，而四季度是需求减弱，供应即便是偏紧，也是下跌有阻力、上涨空间受限的局面。只是说需求端涉及的面比较广，微观层面看现货出货量、库存积累情况，宏观面还会涉及到对明年的预期。 “目前钢材下游需求出现分化，但整体来看表现尚可。不同的是，进入11月后，钢材供应端开始逐步实现环保限产，所以从库存上的情况也可以看出，钢材供需平衡开始向偏强方向倾斜。”曹颖表示。 原材料中，煤焦价格趋势依然向下。曹颖指出，钢厂由于限产因此焦炭库存充足，焦化厂成品库存压力仍存。但由于焦化利润出现亏损，焦化开工继续下行，因此焦炭价格趋势虽继续向下，但空间较前期有限。钢厂与焦化厂双重限产都不利焦煤需求，且国内焦煤现货价格仅处于下跌态势的初期，还有补跌空间；但进口澳煤因阶段性发运问题，有阶段性反弹迹象。 终端需求方面，曹颖认为，实际需求整体来看尚可。上周螺纹钢全国均价降7.2元至4197元/吨，热卷降21元至4142元/吨。上周螺纹钢社会库存降3.8%，厂库降1.4%；热卷增0.48%，厂库降6.8%。同时，上周沪螺终端采购量自3.9万吨回升至4.3万吨，南方需求依然表现较强。虽然北材南下压力仍存，但南方钢材需求表现具有一定吸收能力，钢材整体需求尚可。详细信息 - 08 2017-11
钢铁限产期哪些原料品种*受益？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.08 丨 7442近日，记者了解到，钢材、铁矿石、焦炭期货价格出现大跌，受此影响，现货价格也出现了下跌，对后市普遍看淡。10月29日废钢价格出现大涨，沙钢、中天等钢厂废钢采购价上调100元/吨。 钢铁行业知名分析师曾节胜在接受经济观察网记者采访时表示：“近期钢价下挫，但原料价格并未出现普跌，钢铁原材料走势出现分化，废钢价格持续上涨，铁矿石和焦煤、焦炭价格大幅下降。取暖季限产及预期是导致原材料市场出现分化的主要原因。” 取暖季限产对钢铁生产流程各环节有何影响，原料品种为何出现差异？在曾节胜看来，限产对整个流程都有影响，但对前端的影响大于对后端的影响。政府通过对京津冀“2+26”城高污染行业进行错峰生产以达到降低污染排放的目的。在2017年10月至2018年3月间，对“2+26”城实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平，制定错峰限停产方案。 据了解，目前已有多个城市发布具体限产方案，包括石家庄、邯郸武安、安阳、唐山等钢铁生产集中的地区在采暖季钢铁产能限产50%。 限产对废钢*为有利 曾节胜对经济观察网表示：“取暖季限产冲击钢铁生产两端，中间产品受益，对废钢*为有利。钢铁生产前道工序受限，而轧钢和深加工工序没有受到太大限制，但工地土石方施工建设受制约，所以限产对铁矿石、球团、焦炭、炼焦煤等初始原料的需求不利，但对生铁、钢坯和废钢有利。限产对长流程不利，对短流程有利，废钢作为短流程关键原料，受益*大。” “近期钢材、矿焦价格大幅下挫，废钢、钢坯表现相对强势，10月以来各地钢厂对废钢收货价持续拉涨，相反铁矿却是震荡走低，目前废钢价位已经逐步抬升至铁水成本附近。”曾节胜说。 据业内分析人士介绍，从各个地方执行情况来看，限产主要是对炼钢之前的生产工序进行限产或关停，包括烧结、球团、焦化和炼铁，很多地方暂时还没有对高炉限制，炼钢及轧钢基本不受影响。废水、废气排放主要集中在炼铁前工序，而炼钢后工序相对较干净。所以除非出现极端天气，否则限产基本不会扩展到轧钢和炼钢。 “限产对铁矿石需求有影响，但对国产矿的影响大于对进口矿的影响；限产对煤焦需求有影响，但对炼焦煤的影响大于对焦炭的影响。”曾节胜告诉经济观察网，由于各城市对烧结、球团工序都实行限产处理，而其主要原料是铁矿石，因而限产对铁矿石的影响*为直接。此外，限产区域又是国产矿主要生产消费地，矿石首当其冲。 数据显示，前9个月全国铁矿石原矿产量为9.86亿吨，河北和北京铁矿石产量之和为6.26亿吨，占全国部产量的44.7%，如果把山西包括在内，则占比将近50%。 “所以限产直接导致国产矿消费下降，国外矿山四季度计划产量比去年同期增加3%，供给增长有限，主要是需求下降。目前国产矿生产成本明显高于进口矿，其价格也比进口矿略高，限产导致国产矿的竞争力进一步下降。”曾节胜说。 曾节胜表示，作为高炉冶炼生产的重要原材料之一的焦炭、焦煤也是此次减产的受伤者。前9个月河北、山西、山东、河南焦炭产量分别占全国总量的11.2%、19.2%、9.6%、5.6%，四省之和占总量的45.6%。但限产减少了焦炭需求，抑制焦炭自身产量，对炼焦煤供给影响较小，仅对其需求构成影响。目前国内炼焦煤市场迎来小幅下调，但由于国内大型煤矿多数是长协价格，未见有松动迹象。 另外，上述业内分析人士称，由于中频炉淘汰后废钢大量过剩，废钢价格大跌，使其相对铁矿石优势明显，不少企业加大废钢使用量。 据中国废钢铁应用协会数据显示，截至9月底，全国炼钢废钢铁消耗总量达10123万吨，同比增长3653万吨，增幅达56.5%。“尽管这一数据可能有所夸大，但企业废钢使用单耗的确在增加，沙钢今年废钢收购量将超600万吨，远超去年358万吨，是近十年*多的一年。”该分析人士说。 曾节胜对经济观察网表示：“相对铁矿石而言，废钢价格优势明显，一些企业原有中频炉被关闭，所以电炉复产或新建投产导致的电炉产能不断释放。今年以来已有1000万多电炉产能投放，近期已复产的电炉有安阳钢铁100吨电炉、舞阳钢铁3号电炉，容积约为100吨。” 原材料走势分化状况如何演绎？ 对于钢铁原材料的分化趋势，曾节胜预计废钢、钢坯强于铁矿石的态势还会维持，国产矿价格将低于进口矿。取暖季限产刚开始，目前钢价出现下跌，但钢厂利润相当丰厚。库存未见明显增多倾向，钢厂仍会充分释放产能。另外，炼焦煤强于焦炭将会改变，焦煤现货价格存在补跌的可能。 “由于京津冀及周边受限地区大部分对烧结机和球团设备限产，少部分地区高炉也限产，铁水钢坯不足状况还会加剧，电炉复产和中转电数量会加多，未来仍有1500万吨电炉钢产能计划投放，如建龙北满特钢一炼钢厂电炉，洛阳钢铁拟建设60吨和75吨电炉。”曾节胜说，这样钢坯、废钢还会表现强势。 不过，上述业内人士表示，“目前北方废钢价格高位稳定，接近铁水成本，南方废钢价格不断上涨，南北价差缩小，废钢从南向北流动的动力减小，价格暂时会维持稳定。在铁矿石相对过剩情况下，国产矿主产地的国产矿消费将直接受到影响，国产矿对进口矿溢价将缩小。” 曾节胜对经济观察网表示：“需求受到制约，焦炭供给也受到较大影响，而炼焦煤仅是需求受到限制，所以焦炭将会比炼焦煤市场要强。目前炼焦煤走势比焦炭强，是因为焦炭与钢厂减产关联*直接，随着减产的推进，这一状况将会改变，焦煤现货价格可能会补跌。但与铁矿石不同的是焦炭焦煤在一定程度上还受到动力煤供需的影响。冬季煤炭消费会增加，价格往往比较坚挺，这对焦煤焦炭价格形成一定支撑。”详细信息 - 08 2017-11
11月份钢企盈利能否继续高位？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.08 丨 75102017年10月份兰格生铁成本指数为100.7点，较上月上升2.5点，升幅2.5%(上月升幅9.0%)(详见图1)。同期，兰格钢铁综合价格指数小幅回升，10月末为157.8，较上月末上升0.3% (上月下降1.1%)。10月份成本指数上升幅度高于钢材价格指数，可见，当月盈利状况略有收窄。图1 兰格生铁成本指数走势图一、2017年10月成本和盈利分析从图1兰格生铁成本指数走势图可以看出，10月份的生铁成本指数呈先升后降走势，由月初的102.1点上升至月中103.2点后回落，月末为97.7点，均值较上月上升2.5%。按钢厂30天左右的炉料库存周期，研究10月份炉料成本，需要先分析一下9月份的铁矿石、焦炭市场行情：9月份国内铁精粉价格、进口铁矿石价格均呈现大幅下跌态势。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，9月30日，唐山地区66%品位干基铁精粉价格为645元，较上月末下跌70元，跌幅9.8%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为493元，较上月末下跌64元，跌幅为16.4%。9月份冶金焦价格继续呈现上涨行情。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，9月30日，唐山地区二级冶金焦价格为2290元，较上月上涨200元，涨幅为9.6%。总体而言，9月份由于焦炭价格的大幅上涨，传导至钢厂的2017年10月份平均生产成本较上月仍有所上升。图2 主要钢材品种(测算成本与市场价格比较)盈利水平图2是兰格钢铁云商平台监测的各主要钢材品种的盈利能力曲线对比。从图2可以看出，10月份7大品种盈利状况仍保持较高水平，但除中厚板外，其他品种平均利润较上月略有收缩。分品种来看，10月份各品种平均毛利依次如下：带钢盈利1156元，线材盈利1098元，中厚板盈利974元，三级螺纹钢盈利901元，冷轧卷板盈利793元，热轧卷板盈利760元，方坯盈利731元；10月份除中厚板盈利增加51元外，其他品种盈利均下降，其中，三级螺纹钢盈利降幅*大，为75元；热轧卷板盈利降幅*小，为9元；其他品种盈利降幅在10-53元之间。二、2017年11月盈利展望1-9月行业利润继续增长2017 年以来，国家持续推进供给侧结构性改革，加大对钢铁去产能、淘汰中频炉以及整治地条钢的力度，并持续保持高压态势，钢铁供需结构进一步优化，钢铁行业经营形势持续好转。据国家统计局数据显示，2017年1-9月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入55680.4亿元，同比增长22.8%；利润总额2413.4亿元，同比增长118.5 %，增幅较1-8月扩大11.6个百分点。2017年1-9月，在29家上市钢企中，27家实现了归属上市股东净利润为正，23家钢企实现了同比连续盈利，除1家钢企外，22家钢企都实现了盈利同比增长。按净利润排行，宝钢股份以净利润116.68亿元居于净利润排行榜榜首，排在第二位的鞍钢股份净利润为32.85亿元，与宝钢股份相差83.83亿元；按净利润率排行，三钢闽光以15.65%的净利润率排行净利润率排行榜榜首，方大特钢位列第二，为15.21%。取暖季限产即将全面实行 供给将有所收缩唐山市近期公布采暖季错峰生产方案细则，明确了今年采暖季限产的实施方式，要求原则上全市高炉炼铁产能限产50%，限产时间为2017 年11 月15 日至2018 年3 月15 日，明确指出采暖季期间高炉炼铁将减少1821万吨产量。随着唐山市采暖季限产细则公布，其他城市的限产将逐步开始实行。2017-2018年取暖季北方“2+26”城市环保限产50%为*低要求，如空气质量继续恶化，限产力度将升级，行业供给下滑趋势将进一步明朗，钢材市场将呈现紧平衡格局。11月份钢企盈利将继续保持高位 11月份进入需求淡季，京津冀周边区域的工地停工也将使建筑需求继续减弱，但11月份因取暖季2+26城市的全面限产，钢铁市场将呈现供需紧平衡局面，市场信心有所回升，预计11月份国内钢铁市场或震荡趋强，区域和品种走势将继续分化，南方市场及板材类品种表现相对较好。从原料市场来说，10月份由于铁矿石、焦炭价格的下跌，使得11月份钢铁生产成本有所回落，兰格钢铁研究中心预计11月份钢企盈利空间将继续保持高位。(兰格钢铁研究中心 王国清)详细信息 - 07 2017-11
钢铁行业侧峰生产有了新规定！
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.07 丨 7179工业和信息化部办公厅环境保护部办公厅关于“2+26”城市部分工业行业2017－2018年秋冬季开展错峰生产的通知工信厅联原函[2017]602号北京市、天津市、河北省、山西省、山东省、河南省工业和信息化、环境保护主管部门：为落实《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》（环大气〔2017〕29号）和《京津冀及周边地区2017－2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（环大气〔2017〕110号），推进京津冀及周边地区秋冬季环境空气质量持续改善，将开展“2+26”城市部分工业行业2017－2018年秋冬季错峰生产工作。现将有关事项通知如下：一、钢铁焦化铸造行业实施部分错峰生产“2+26”城市中石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季（2017年11月15日至2018年3月15日，下同）钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企业出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上。其他“2+26”城市根据所在地秋冬季环境空气质量自行决定限产水平。鼓励空气污染治理任务重的城市，根据实际情况制定更加严格的限停方案。在重污染天气预警期间，钢铁、焦化企业要尽可能采取停产或限产（整条生产线停产）等方式实现应急减排。铸造行业，除满足达标排放要求的电炉、天然气炉外，其他铸造熔炼设备采暖季实施停产，特殊情况确需生产的，应报地市级人民政府批准；电炉、天然气炉在黄色及以上重污染天气预警期间应停产。二、建材行业全面实施错峰生产水泥行业（含特种水泥，不含粉磨站）采暖季按照《工业和信息化部环境保护部关于进一步做好水泥错峰生产的通知》（工信部联原〔2016〕351号）有关规定实施错峰生产。承担居民供暖、协同处置城市垃圾或危险废物等保民生任务的，可不全面实施错峰生产，但应根据承担任务量核定*大允许生产负荷，报地市级人民政府备案并在门户网站上公告。水泥粉磨站在重污染天气预警期间应实施停产。烧结砖瓦窑（不含以天燃气为燃料）采暖季实施停产。河北、山西、山东、河南四省“2+26”城市之外的其他地区，可参照开展错峰生产，停产时间由各地自行决定，原则上停产时间不低于两个月。陶瓷（不含以天燃气为燃料）、玻璃棉（不含以天燃气为燃料）、岩棉（不含电炉）、石膏板等行业，采暖季实施停产。各地应结合本地实际，在采暖季提出建材行业更大范围的错峰生产安排和具体要求。三、有色化工行业优化生产调控采暖季电解铝厂限产30%以上，以停产电解槽的数量计；氧化铝企业限产30%，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。有色再生行业熔铸工序，采暖季限产50%。四、工作要求（一）制定错峰方案。各地要结合实际情况细化错峰生产方案，将各项错峰生产措施落实到位。具体方案将作为秋冬季大气污染防治工作落实情况督查考核的依据。（二）公告企业名单。“拉网式”排查辖区内相关企业，做到全覆盖、无遗漏，实行清单管理。按照“一企一策”原则，确定实施错峰生产的企业名单、停限产装备及*大日产量、停限产时限、停限产方式等，实行台账式管理，并在省级工业和信息化、环境保护主管部门门户网站上公告。（三）确保方案落实。督促辖区内实施错峰生产企业按照要求周密组织，认真落实。指导钢铁、建材、焦化、铸造、电解铝、氧化铝、炭素、有色再生企业妥善安排秋冬季生产计划，确保错峰生产措施落实到位。同时，对可能发生的风险，早做处置预案，减轻错峰生产对企业运营和安全生产的影响。（四）加强监督检查。建立协调机制，采取用电监控、督查、暗访等方式，加强对企业实施错峰生产的监督检查。建立健全举报制度，强化社会监督。及时处理投诉信息，对未按方案执行的企业及时约谈，对整改不到位的企业通过媒体进行曝光。（五）强化考核问责。要明确目标责任，对辖区内工业企业摸排工作不细致、监督检查不到位、限停产实施方案不得力的相关责任人，严肃追责问责；对弄虚作假、违法违规生产的企业，加大处罚力度，依法追究相关当事人的责任。（六）加大宣传引导。营造有利于开展错峰生产的良好舆论氛围，增强企业开展错峰生产的责任感、荣誉感和自律意识。支持行业协会等中介组织牵头制定行规行约，协调督促企业加强自律，自觉执行错峰生产的约定，履行企业社会责任。各地区工业和信息化、环境保护等主管部门要加强沟通协调，形成工作合力，督促指导错峰生产平稳有序开展。错峰生产结束后要对本地区错峰生产工作开展情况进行全面总结，并于2018年4月10日前将书面总结材料报工业和信息化部、环境保护部。特此通知。工业和信息化部办公厅环境保护部办公厅详细信息 - 07 2017-11
明年钢材价格宽幅震荡
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.07 丨 73082017年，全国钢材价格强劲扬升，行情“牛气”十足，这也符合先前预期。兰格钢铁云商平台市场监测数据显示，今年9月末，中国钢材价格指数同比上涨49.7%，比今年初上涨16.4%(详见图1)。受到4季度宏观经济继续增长，供求关系进一步改善，市场信心增强等因素影响，预计年内钢材价格依然高位运行，全年价格指数比上年涨幅不会低于2成。图1 2017年全国钢材价格月度走势图展望新一年中国钢材价格走势，预计将呈现两大特征：一、全年钢材价格涨幅明显收窄初步测算，预计2018年全国钢材平均价格涨幅在3%左右，比较2017年10%以上的涨幅明显收窄,显示其“慢牛”局面。新一年内所以钢材价格涨势显著放缓，主要因为经过连续两年的大幅上涨，钢铁产品低估值已经修复，钢铁行业实现利润普遍不菲，有的钢材品种吨钢利润甚至千元，加之对比基数的提高，因此钢材价格的继续上涨空间大为缩小，能够继续上涨已属不易。而新一年内钢材价格之所以还能继续上涨，则是缘由供求关系的进一步改善。但与2017年主要是国内需求旺盛促成供求关系改善不同，2018年中国钢材市场供求关系改善的主要推动力量，将来自于供应侧结构改革措施的显效及其发力。据统计，2017年1-9月份累计，全国粗钢产量63873万吨，同比增长6.3%，比去年同期提速5.9个百分点，预计全年产量提速至少4个百分点。这就表明，有增无减的供应压力，主要是被更为旺盛的国内需求增长所消化吸收。而按照主管部门公布的数据，2016年和2017年的两年期间，全国去落后钢铁产能(包括取缔“地条钢”产能)已经超过2亿吨，这就大削弱了钢材实际供应量的产能基础。加之新一年内铁腕环保力度的加大，不出意外的话，预计2018年全国粗钢产量8.77亿吨左右，大约增长3%，如果再考虑到2017年上半年还有一定数量的“地条钢”流入市场(全部取缔期限为6月份)，因此2018年钢材市场的实际供应量增速还会更低。实际产量增长速度的较大幅度回落，无疑会减轻市场供应压力，推动供求关系更为好转。二、短周期与宽幅震荡格局依旧2018年钢材价格涨幅在3%左右，说的是全年价格的平均涨幅，并不意味着钢材市场行情波澜不惊。实际上，2017年多次出现的“过山车”宽幅震荡行情，还将在新一年内重演。预计全年钢材价格高低震荡幅度将超出20%，甚至达到30%，尤其是期货市场更加如此。换言之，假设2018年螺纹钢平均价格为3800元/吨，那么高低价位之间的震荡幅度将达到1000元，这是一个较大的震荡幅度。一般而言，价格行情的宽幅震荡，不仅因为市场多空双方对于市场走势的重大分歧及其资金博弈力量的同样强大，还来自于不确定性的严重干扰。展望新一年钢材市场，将存在着两大不确定性。其一是钢铁去产能与铁腕环保对钢材供应抑制的不确定性。一方面，新一年内主管部门继续高调钢铁去过剩产能，防范“地条钢”等落后产能死灰复燃；同时“铁腕”环保也会抑制排放不达标钢铁企业生产。另一方面，钢材生产利润丰厚，企业激烈竞争逼迫企业以更大产量挤占市场份额，“地条钢”等落后产能亦会千方百计绕开监管部分释放。所有这些，无不导致了钢材市场供应的不确定性，引发了供求关系的不确定性，*终引发钢材价格的宽幅震荡。其二是美国税改与特朗普大规模基建的不确定性。按照美国政府的税改计划，今后企业税率将从现行的35%降至15%，个税起征点也将提高近一倍，全部减税力度将达到万亿美元以上。如此高力度减税，势必极大增强美国制造竞争力，推动美国制造业活跃。同时，美国总统特朗普需要兑现竞选承诺，进行大规模基本建设，也将增加美国钢材需求，刺激钢材进口，产生中国钢材供求关系的很大影响。但是，美国政府的减税方案遭遇了强大力量的激烈反对，能否*终全部实施，还不是板上钉钉；特朗普的大规模基建计划亦遭遇资金短缺困扰。上述两大不确定性，以及美联储加息次数的摇摆不定，在不同时期发力，势必成为多空双方的炒作和博弈题材，引发钢材市场行情的剧烈震荡。值得注意的是，上述不确定性的存在，成本、需求、供应、利润等底部与“天花板”的存在，利空与利多消息的迅速转换等，都使得新一年内钢材市场依然“短周期”，难以出现持久性单边行情。三、钢铁行业实现利润水平急剧回落在其它条件不变的情况下，产品价格水平决定其行业盈利水平。初步测算，目前价格上涨占据了企业实现利润因素比重的3成以上。由于钢材价格强劲上涨拉动，2017年1-9月全国黑色金属冶炼和压延加工业(规模以上)实现利润增长近1.2倍，有些上市钢铁企业实现利润成数倍增长。随着2018年中国钢材价格上涨水平的较大幅度回落，新一年内钢铁行业的利润增幅，也将随之回落。在利润量增长放缓的同时，还因为对比基数的提高，放大新一年内利润增速滑落态势，不排除有些钢铁企业实现利润增速断崖式下滑可能，少数企业甚至还会出现负增长。预计2018年全国钢铁行业实现利润增幅有可能回落至20%以内，难以再现倍数增长格局。受其影响，股市钢铁板块与题材亦会相应降温。(兰格专家陈克新原创文章)详细信息 - 06 2017-11
中钢协：钢铁行业节能环保成绩显著
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2017.11.06 丨 7722“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”“必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念”“坚持节约资源和保护环境的基本国策”“像对待生命一样对待生态环境”“必须坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主的方针”……十九大报告中出现的关于环保的关键语，为“建设美丽中国”指明了方向，对推动人与自然和谐共生的现代化建设作出了部署。 实现低碳绿色发展，钢铁行业一直在努力。10月24日~25日，中国钢铁工业协会环保节能工作委员会年会暨换届会议在广东省湛江市召开。 “贯彻落实党的十九大精神是钢铁行业实现低碳绿色发展的根本遵循。”中国钢铁工业协会副会长迟京东表示，“钢铁行业必须认识到，新时代社会主要矛盾的变化对我们今后的节能环保工作提出了许多新任务、新要求。应对气候变化、落实碳减排承诺，钢铁行业将承受越来越大的压力。新时代、新特点、新目标、新要求将促进钢铁工业加快结构调整、转型升级步伐。” “钢铁行业是环保监管的重点行业。”环境保护部规划财务司处长张华平在讲话中强调，“可以明确的是，生态环境治理保护是‘十三五’乃至2035年前经济社会发展的重中之重，大气治理首当其冲，治理措施、监管措施只会加严，而且是坚持不懈、一抓到底。这需要钢铁行业在生产力布局、总量、技术等方面调整、创新、突破，把环境治理摆在更加重要的位置上。” 本次会议由中国钢铁工业协会主办，中国宝武钢铁集团、北京京诚嘉宇环境科技有限公司承办。中国宝武钢铁集团宝钢股份副总经理、湛江钢铁董事长盛更红出席会议并致辞。钢协环保节能工作委员会主任单位、山东钢铁集团副总经理张相军作了环保节能工作委员会2016年~2017年度工作报告。中国机械冶金建材工会全国委员会钢铁工作部部长刘向东宣读“全国重点大型耗能钢铁生产设备节能降耗减排对标竞赛”2016年度冠军炉和优胜炉名单。钢协发展与科技环保部主任黄导主持会议。会议进行了钢协环保节能工作委员会换届选举工作。 钢铁行业节能环保成绩显著 但压力犹存 作为供给侧结构性改革的先行者，钢铁行业深入贯彻落实党中央、国务院的决策部署，以化解过剩产能为突破口，经受了浴火重生的考验，行业整体复苏向好、节能环保明显进步、环境质量明显改善。 据迟京东介绍，党的十八大以来，钢铁行业共淘汰落后产能近9500万吨，近两年化解过剩产能1.2亿吨以上，彻底清除了1.4亿吨以上“地条钢”产能，解决了一大批长期影响行业规范发展，特别是节能环保水平低的生产能力清退问题，为行业绿色发展奠定了基础。 近年来，钢铁行业重点推广了一批节能环保新技术、新措施。钢铁生产企业的烧结余热发电系统由2010年的38套增加到181套，涉及大中型烧结机302台；利用高炉冲渣水、焦化初冷器冷却水和干熄焦乏汽等各种低品位余热为城市集中供热，2016年供热面积累计达到7370万平方米；主要钢铁企业单位能耗水平、单位污染物排放水平进入世界先进；一批节能环保难点技术实现了突破，有力地支持了钢铁单位污染物排放削减。一大批“花园式”工厂、清洁生产环境友好型工厂涌现，很多厂区“颜值”大幅提高。 不过，钢铁工业低碳绿色发展也面临着新的困难和挑战。迟京东指出，为实现生态环境质量改善目标，国家将进一步强化措施，钢铁企业实现绿色低碳发展的技术难度将更大、经济代价将更高。对此，钢铁企业要有思想准备。钢铁降低碳排放将承受越来越大的压力，碳配额趋紧将是大势所趋，碳约束加剧将导致企业履约压力加大，一些经济发达地区已开始下达逐年递减的碳减排任务，将促进高耗能企业转型或退出。 此外，当前钢铁行业在环保方面的一些矛盾和问题越来越突出。例如，一些企业不够重视环保问题，不同企业环保投入和实际排放效果差别较大，行业环保行动存在不平衡不充分的现象。企业间节能环保水平不平衡，区域中污染物总量与环境容量、环境承载力不平衡，新旧技术应用、转变不平衡，企业间能源环境管理水平不平衡；企业在节能环保技术应用普及、清洁生产理念、低碳绿色发展方式建立等方面发展不充分、不到位。 加强环保监管执法有利于钢铁行业规范有序发展 近期，在《京津冀及周边地区2017年~2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》出台前后，舆论炒作环保督察执法导致一些工业产品价格上涨，钢材市场价格波动加大。 对此，张华平表示，环保督察执法对供求关系的影响主要表现在供给侧。根据国家统计局公布的数据，1月~9月份，全国粗钢产量为6.4亿吨，同比增长6.3%。其中，大气污染防治强化督查涉及的天津、山西、河南、山东、河北粗钢产量同比分别增长21.4%、9.8%、5.9%、4.6%和1.9%。粗钢产量稳中有升，充分表明环保督察执法未对生产供给产生不利影响。主要工业产品价格从去年起走出一波上涨行情，是受到全球经济回暖、市场需求增加等因素的共同推动，环保督察执法不是价格上涨的直接推动因素。 他指出，长期以来，一大批企业环境治理不到位，靠污染环境换取企业利润，扭曲了市场环境，造成了不公平竞争，导致“劣币驱除良币”现象的发生。如今，环保督察执法进入新常态，一些整改无望、违法排污严重的“散乱污”企业被依法依规淘汰关停，一些治污设施不规范的企业得到整改提升，一些具有成长潜力的企业“入园进区”，加快了落后产能的退出和过剩产能的化解，推动了一批“老大难”问题的解决，成为供给侧结构性改革的重要推动力量。从长远看，随着环境监管执法的不断加强，更多钢铁企业将环境治理纳入经营核算，有利于市场公平竞争，有利于产业转型升级，有利于落实新发展理念，对钢铁行业长期稳定发展来说，是明显的利好因素。 此外，环保部加强了对相关情况的宣传解读和技术指导，采取了必要的措施，确保各地科学规范执行政策。 低碳绿色发展是实现钢铁强国的战略目标 “要做全球第一产钢、消费大国，更要做低碳绿色、可持续发展的全球综合竞争力*强的钢铁制造大国。”迟京东说，“低碳绿色发展是钢铁工业实现转型升级战略发展的核心内容和关键，也是实现钢铁强国的战略目标。中国钢铁工业有基础、有条件、有能力率先建成可持续发展、低碳绿色的钢铁强国。” 迟京东指出，我们既要钢铁材料，又要低碳绿色制造，还要低碳绿色价值。实现低碳绿色发展是一项系统工程、复杂工程，也是难度较大的工程，不仅要制造绿色低碳的钢铁产品，还要发挥钢铁制造过程中的能源转化、社会二次资源消纳作用。打造绿色产业链，实现钢铁的低碳绿色价值，是涉及采选、生产、产品、使用再回收等各环节的系统性连接融通过程，同时也是价值转变的过程。这包括开展钢铁物资采购的绿色管理工作；开发更高强度、更好性能、更长寿命的高效能绿色钢材产品，打造生态产品品牌；宣传倡导与绿色、低碳、循环发展相适应的绿色钢材消费理念，协同促进钢铁、机械、建材等行业绿色发展，实现绿色制造发展的良性循环；加强“城市矿产”废钢回收利用，消纳处理社会和医疗废塑料、剧毒铬渣、城市污水中水等废弃物，余热回收用于城市供暖、供热，实现钢铁与城市、社会融合共存。 2018年1月1日，新修订的《中华人民共和国环境保护税法》将正式实施。依据新税法，除二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮及5种主要重金属外，其他大气和废水的污染物收税标准将大幅提高，且不符合处置规范的固体废物也将被纳入收税范围。迟京东认为，新税法的实施将倒逼一些存在环保欠账的企业提高清洁生产水平，减少废物排放，从而实现环境效益与经济收益的双赢，提升企业生存和竞争能力。 将进一步提高排污许可制管理成效 钢铁行业是排污许可制实施重点行业。据介绍，全国统一的排污许可证管理信息平台已经建成并投入使用。此信息平台可公开企业污染物排放及环保部门监管情况，实现“一证式”管理。 截至目前，200余家钢铁企业已完成排污许可证核发工作。按照《京津冀及周边地区2017年~2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求，今年底前，将完成全国钢铁行业排污许可证核发工作。 张华平表示，实施排污许可制，将促进企事业单位总量控制制度的建立健全。下一步，环保部将进一步完善排污许可制法律法规体系，加快推动排污许可与环境影响评价、总量控制、排污收费、环境统计、排污权交易等制度的衔接融合，探索固定污染源协同管理机制，提高管理成效。同时，环保部将逐步开展排污许可证常态化执法检查，对在未依法取得排污许可证情况下排放污染物的企业，依法依规予以处罚；对不按证排污的企业，依法实施停产整治，对拒不改正的，依法实施按日计罚。详细信息
