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产能与保供应平衡术： “一刀切”调控的反思
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.29 丨 6573价格的上升与效益的好转正在消融着去产能的市场倒逼动力机制，甚至可能会出现违规产能的反弹和僵尸企业的复活。 随着煤炭钢铁两行业超额完成全年去产能目标，企业经营状况得到明显改善，今年煤钢领域的去产能似乎交出了一份不错的答卷。 然而，在部分“一刀切”的行政政策下，两领域都出现了价格大幅上涨的现象，钢铁面临着复产潮，产量增长明显；煤炭更是在短期内出现了供应紧张的局面。 明年的去产能将面临更为复杂的局面：一方面价格的上升与效益的好转正在消融着去产能的市场倒逼动力机制，甚至可能会出现违规产能的反弹和僵尸企业的复活。另一方面今年去产能并未解决的债务处置、资产处理等问题也期待在明年破题。去产能的配套资金并不充沛，如何从钢铁煤炭行业开始，推动更多领域化解过剩产能，更是任重而道远。 从去产能到保供应 11月23日的国务院常务会议肯定了今年的去产能工作，会议表示，目前全年钢铁煤炭行业化解淘汰过剩落后产能的任务基本完成，时间提前。 中国企业研究院首席研究员李锦向21世纪经济报道记者表示，钢煤去产能虽然提前完成了全年目标，但应注意今年去掉的这部分产能是相对容易的，比如亏损的民间的钢铁煤炭企业，“听话的”央企等，然而仍有不少企业介于僵尸和非僵尸之间，其去产能阻力仍然很大，真正难啃的硬骨头还在后头，不能过于乐观。 煤炭、钢铁是今年去产能的重点。根据年初制定的计划，2016年要化解钢铁产能4500万吨左右、煤炭产能2.5亿吨。 值得注意的是，去产能的步伐是在下半年陡然加快的。 中钢协行业发展与科技处处长李全功告诉21世纪经济报道记者，钢铁去产能一开始让各个地区和企业签订了责任书，但随着后来政府督查的压力，不少地方增加了目标，也有一些企业把本计划明年完成的任务提前到今年来完成。加上一部分规模以下的企业去产能没有在统计之内，因而钢铁超额完成了去产能的目标。 李锦认为，超额完成任务的背后，政策因素起了关键作用。 部委方面，继2月初国务院公布了煤炭、钢铁去产能的整体意见后，多个部委在数月之内从奖补资金、财税支持、金融支持、职工安置、国土、环保、质量、安全等方面制定了8个专项配套方案，政策力度空前。 不少基层官员表示，用市场手段去产能可能需要较长的时间，而去产能却有当年的任务目标，今年的去产能只能采取行政手段，以致一些“一刀切”的做法难以避免，而这对价格的波动甚至市场供应产生了不小的影响。 比如，此前有消息称，地方政府在核定各省钢铁去产能任务基数时考虑划定13.3%作为任务线，其逻辑是全国产能化解目标1.5亿吨，相当于2014年总产能的13.3%；于是各省将现有产能的13.3%设为当地去产能基数，比基数少将被视作未完成任务。 另一案例则是煤炭以276天工作日来核定产能，在去产能过程中，有关部门将原来的330天工作日调整为276天，并要求全国所有矿井直接按原产能乘以0.84（276除以330）重新核定产能。 中钢协市场调研部副处长姜曦告诉21世纪经济报道记者，严格执行276天工作日确实起到了立竿见影的去产能效果，然而也直接影响了产量的供给。加上需求回暖与运输不畅，不久前在多地出现了供应紧张的“煤荒”局面。 去产能与保供应、稳价格的目标尴尬地并存，发改委此后要求加快释放先进产能，“所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产。” 李锦表示，去产能本身没有错，只是要注意“一刀切”的行政手段对短期供应的影响，也要注意在短期市场波动中一些投机因素的影响。 市场倒逼动力机制正在消失 在李锦看来，明年去产能将面临着更为复杂、艰巨的局面。 所谓复杂，是指随着钢铁煤炭价格的大幅上涨，以及由此而来的行业经营状况的明显好转，去产能的市场倒逼动力机制正在消失。 以煤炭为例，自6月末开始，环渤海动力煤价格指数（5500大卡）开启了一轮长达18周的暴涨，到11月份，这一数字已经超过600元/吨，相比年初的371元/吨，涨幅超过60%。 钢铁同样如此，自春节开始，今年钢价经历了多轮上涨，进入11月以来，带钢、热卷、中厚板均再创年内新高：带钢2900元/吨，较年初1740元/吨大幅增长66.67%；热卷3300元/吨，较年初1880元/吨大幅增长75.53%；中厚板3180元/吨，较年初的1790元/吨涨幅高达77.65%。 煤企、钢企经营也普遍好转。截至10月31日，35家上市钢企三季报显示，29家钢企产生盈利，占比达八成。而在去年同期，35家钢企中亏损企业超过六成。 效益的好转让钢铁去产能迎头赶上了一场来势汹汹的复产潮，其中不乏一些违规新增产能的现象。 另一方面，尽管今年将超额完成去产能的任务，但深层的矛盾并未解决。在李锦看来，去产能的过程发生了两个转移：一个是空间转移，即对部分困难企业，尤其是国企，其去产能的人员安置大部分以转岗方式在内部消化，困难只是转移到其他部门和区域去了，冗员等包袱仍背在国企身上。其二是时间转移，是指债务等问题并未解决，只是把问题拖到了以后。 “明年的去产能任务还是非常繁重，有关部门正在组织各家申报（明年的）计划，但今年的人员安置、债务处理等问题会延续到明年，解决难度还是比较大。”中煤协副会长姜智敏坦言。 过剩产能的资产处理和债务问题纠缠在一起。李全功表示，目前不少要去掉的产能并不能实际拆除高炉，其中*大的阻力就是银行等金融机构。 另一个困难，则是后续配套资金的筹集。 人社部数据显示，煤炭去产能涉及安置人员约130万人，钢铁系统涉及约50万人。为此，中央设立了两年1000亿规模的工业企业结构调整专项奖补资金，但中央的资金并不能完全为去产能买单。 据李全功介绍，1000亿约有三分之一用在钢铁上，钢铁今年将安置职工18万，按吨钢来说，奖补资金每吨能补上几十块钱，按人头来算，一个人能补2-4万元。 这明显不够，“人员安置一般每个人都在10万以上，各省目前基本是和中央1：1筹集配套资金，市里和企业也会拿出一部分，但是这个钱在使用过程中还是不够的，地方上的资金困难很大。”李全功说。 李锦则表示，下一步去产能有可能扩围到水泥、平板玻璃、电解铝、造船等多个行业，所以，明年是一个艰难的攻坚之年。详细信息 - 29 2016-11
河北推进钢铁产业退城靠海
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.29 丨 6518据新华社电记者从唐山市政府了解到，河北钢铁集团宣钢公司将搬迁到唐山沿海乐亭县，明年4月在唐山乐亭河钢临港基地开工建设。此举标志着河北调整钢铁产业结构，推进钢铁产业退城进园、向沿海搬迁迈出实质性一步。 今年6月份，河北省委、省政府决定，发挥国有企业带头作用，把全省唯一国有钢铁企业河钢集团作为重点，确保今明两年河钢集团压减炼铁产能260万吨、炼钢502万吨。其中河钢宣钢今明两年要拆除1座450立方米炼铁高炉，压缩炼铁产能52万吨；拆除1座120吨炼钢转炉，压缩炼钢产能120万吨。 为此，河北制定出台宣钢整体退出方案，连同唐钢、承钢部分产能一并整合重组、减量搬迁。按照这一规划，河钢将先期建设唐山沿海1000万吨级精品钢铁基地，待沿海新厂具备投产条件后，张家口宣化区宣钢老厂停产拆除。按照后续规划安排，河钢将兼并重组省内、特别是唐山地区其它钢铁企业产能，再规划建设1000万吨级精品钢生产能力，*终形成2000万吨沿海精品钢铁基地。 按照规划，河北按照减量替代的原则，鼓励引导钢铁产能向沿海临港地区转移或退城进园。“十三五”期间，张家口、保定、廊坊钢铁产能全部退出，秦皇岛、承德原则上按照50％的比例退出，其他城市和城市周边的钢厂也要逐步退出或退城进园、向沿海搬迁。 河钢集团宣钢公司坐落在张家口市宣化区，是河钢集团的骨干企业，截至2015年12月底，河钢宣钢资产总额450亿元，具备年产生铁690万吨、粗钢800万吨、钢材730万吨的规模能力，主要产品为线材、棒材、型材、带钢。详细信息 - 28 2016-11
国内钢价出现“过山车”行情 铁矿石价格上行
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.28 丨 6380连续3周，国内现货钢价行情各不同，出现了“涨－跌－涨”式的“过山车”的走势，铁矿石市场也已大幅上行。 据*新市场报告，*近一周，国内现货钢价综合指数报收于11859点，一周上涨369%。此前2周内，钢价先是大幅上涨，后又大幅下挫，而这一周又突然逆转上涨。市场内不少人士预期，加紧落实的环保政策将抑制钢铁产能的过快释放，令市场看涨情绪加重，黑色系期货产品价格快速变盘，导致现货钢市迅速跟涨。此外，焦煤、焦炭价格仍在上涨，钢铁成本支撑力度尚存，主流钢厂挺价意愿较强，而市场库存则仍处于低位。 据分析，在建筑钢市场上，价格大幅上涨。上海、杭州、南京等地吨价一周涨幅在100元至210元左右。在上海等地的市场可以看到，周初的时候，成交明显放量，价格连连上涨，但随着价格的不断冲高，需求开始收缩，商户报价也开始有观望的迹象，高价位上的成交比较一般。 在板材市场上，价格也是大涨。热轧板卷价格大幅上升，上海、杭州、南昌等地吨价一周上涨200元至320元，只有兰州等个别市场价格持平。在京津冀市场，由于期货价格大幅拉升的带动，现货钢市上半周跟涨的意愿较强，经销商备货的意愿也有所高涨，但是到了下半周，市场开始进入“有价无市”的状态，高位成交比较困难。中厚板价格也是大幅上涨，南京、济南、北京等地吨价一周的涨幅在200元左右。在不少地区可以看到，在钢价再次大幅上涨之后，市场整体的成交情况一般，贸易商的心态较为迷茫，对价格上行持续性的预期持谨慎的态度。 铁矿石市场也紧跟着进入上行的通道。据*新报告，在国产矿市场上，11月以来国内铁精粉价格连续上涨，累计吨价涨幅在50至60元左右。随着气温降低，国内矿山开工率逐步下降，国产矿资源供应偏紧。11月份的进口矿价格大幅上涨，11月11日一度突破每吨80美元的关口，中旬回落至71美元附近之后，下旬重拾升势。目前，尽管铁矿石市场整体供应充足，但高品位矿石依然存在结构性紧缺的现象。不过，随着钢厂检修期的临近，加上国内环保监管力度的增强，铁矿石市场将进入冬季传统的需求淡季，铁矿石的后期需求将会逐渐走弱。 相关机构分析认为，接下来的12月内，国内钢市将会面临需求减弱的压力。但在成本高位、钢厂减产等因素的影响下，国内钢价进一步走高的动力还是存在，力度有待观察。详细信息 - 28 2016-11
业内预计2017年中国钢材需求有望保持平稳
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.28 丨 6428中国钢铁行业权威人士预计，2017年中国经济将继续保持稳定增长态势，钢材需求有望保持平稳。2017年钢铁行业下游消费将与今年基本持平或略有下降。 今年1-10月份，全国生铁、粗钢和钢材累计产量分别为5.86亿吨、6.73亿吨和9.48亿吨，同比分别增长0.05%、0.73%和2.41%。钢铁生产相对平稳，钢铁产量小幅增长。 全联冶金商会原名誉主席赵喜子25日表示，2016年，中国钢铁形势好于去年，但全年发展过程跌宕起伏。明年中国钢铁行业趋稳因素开始增多。 受需求拉动和市场预期增强的影响，钢材价格从去年12月份开始呈现企稳回升态势，但波动较为频繁且幅度较大。据中国钢铁工业协会监测，10月末CSPI钢材综合价格指数为80.35点，同比上涨35.2%。但1-10月钢材平均价格指数只有71.45点，同比仅上涨4.38%。 中国钢铁工业协会副会长屈秀丽认为，2017年中国经济将继续保持稳定增长态势，钢材需求有望保持平稳。机械行业特别是汽车行业将保持稳定增长，铁路、交通、城市建设等基础设施投入将保持高位。预计2017年中国钢铁行业下游消费将与今年基本持平或略有下降。 屈秀丽提出，2017年将是钢铁化解产能工作的关键时期，各项措施的持续推进，将有利于钢材市场供需矛盾的缓解，市场竞争环境有望进一步改善。下一步要认真贯彻落实国务院《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，真正化解过剩产能、处理僵尸企业建立市场退出机制。 屈秀丽表示，随着化解过剩产能工作的深入，中国钢铁行业兼并重组、结构调整步伐将加快，国家将在财政、信贷、税收等政策上给予支持，钢铁企业要抓住机遇，通过兼并重组、优化布局，实现转型升级。详细信息 - 25 2016-11
钢煤去产能全年任务基本完成 国务院将抽查验收
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.25 丨 6394年关将近，全年钢铁煤炭行业化解淘汰过剩落后产能的任务基本完成，国务院将组织抽查验收，确保产能真去真退。 国务院总理李克强23日主持召开国务院常务会议，听取今年钢煤行业去产能工作基本完成任务情况汇报，决定派出国务院调查组严肃查处个别企业违法违规行为。会议还点名批评了两家违规企业。 钢煤去产能成绩亮眼 上述会议指出，下一步，要指导各地和中央企业严格按标准对今年化解淘汰过剩落后产能任务开展验收，国务院有关部门要按照验收标准组织抽查，严格把关，确保产能真去真退。特别是对落后产能必须坚决淘汰，不得搞等量置换。同时，统筹去产能与保供给、稳价格，保障迎峰度冬、度夏煤炭稳定供应。 国家发改委秘书长李朴民在11日的新闻发布会上表示，截至10月底，钢铁已提前完成4500万吨全年去产能目标任务，煤炭去产能2.5亿吨的全年目标任务有望提前完成。 10月25日，国家发改委副秘书长许昆林在去产能工作进展通报会上表示，钢铁、煤炭行业经济运行状况明显好转，主要体现在产量、价格和效益三个方面。钢铁价格从年初至今持续回升。 “钢铁、煤炭价格回升，企业效益有所改善。货款拖欠明显缓解，行业生产、安全和经营在较短时间内实现整体好转。随着经营效益逐步好转，钢铁、煤炭企业融资环境有所改善，现金流紧张、安全投入欠账、欠发缓发工资等深层次矛盾都得到了较明显的缓解。”许昆林表示。 多举措保障去产能成果落实 淘汰过剩落后产能的任务基本完成，随之而来的职工安置、债务处置、资产处理等问题仍需妥善解决。 国务院国资委研究中心研究员胡迟此前接受第一财经记者采访时表示，去产能与保供给是并行的，二者均与结构调整密切相关。去产能去的是落后无效产能，保供给是增加有效供给。企业去产能时经营状况不佳，继续投产增加有效供给可能有难度——这对于企业来讲是一大难点。我国经济进入新常态后，整体价格较平稳，波动因素有投机在起作用。 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对第一财经记者称，去产能并不妨碍保供应，去产能也是为了稳价格，它们之间没有矛盾。但有时政府的行政手段去产能(如276天)，难以掌握动态，容易导致短期内的大起大落。 上述会议同时指出，要深入细致做好职工安置，督促地方严格使用好中央奖补资金、筹集好配套资金、做好职工转岗培训和社保费用衔接，搭建更多创业平台，拓宽就业和再就业渠道，加大对困难人员就业援助力度。 胡迟表示，职工安置重在政策落实，要坚持“多兼并少破产”，这样企业安置职工的回旋余地较大。此外，国家出台的相关补贴政策对于国企和民企要一视同仁。其他诸如转岗培训等政策，发挥效果需要一定的时间。 林伯强认为，导致出现大规模人员下岗现象。职工再就业十分不容易，需要地方政府出台相关配套政策来支持。 第一财经记者经过梳理发现，今年已有广东、陕西、河北、辽宁、江苏、山东、四川等多个省份推出化解过剩产能职工安置的相关措施。已经出台的措施中，共性是均规定“距退休不足5年，再就业难可内退”，以及设置公益性岗位进行托底安置的内容。在促进转岗就业创业方面，各省则根据自身的情况进行政策细化，转岗培训补助、岗位补助、社会保险补助、稳岗补贴标准等补贴的数额不尽相同。 强化去产能绩效考核 此次国务院常务会议强调，要支持产钢产煤地区将去产能与产业优化布局、转型升级相结合，进一步落实有保有压的金融政策，继续鼓励如宝钢、武钢等的优势企业加大兼并重组力度。尽快出台去产能相关债务处置、资产处理等政策措施。 中国企业研究院首席研究员李锦告诉第一财经记者，今年上半年屡次出现类似东北特钢债务违约的事件后，以煤炭行业为代表的产能过剩行业正在继续承压。而涉煤央企的不良资产处置需求较高，除了债务部分，未能盈利或者给企业带来融资负担的资产，也会在财务报表中以资产减值储备的形式呈现。此外，债券兑付压力需引起重视。 会议明确，要强化绩效考核，对化解淘汰过剩落后产能工作成效突出的地方和企业给予表扬，对工作不力的强化督促督查。针对发现的河北安丰钢铁有限公司未批先建边批边建钢铁项目、江苏新沂小钢厂生产销售“地条钢”等顶风违法违规、严重干扰正常生产经营秩序问题，国务院决定派出调查组，予以严肃查处，对相关责任人严厉追责问责，并公开通报调查处理结果。详细信息 - 25 2016-11
中美商贸会：尽快建立钢铁产能过剩论坛
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.25 丨 6751第27届中美商贸联委会11月21日至23日在美国华盛顿举行。中国国务院副总理汪洋与美国商务部长普里茨克、贸易代表弗罗曼共同主持。美国农业部长维尔萨克与会。中美双方围绕双边经贸关系12项重要议题进行深入讨论，达成诸多共识，并公布了本届商贸联委会成果清单。汪洋表示，中方愿同美方一道努力，认真落实两国元首共识，拓宽合作面，推动两国在双向投资、知识产权、创新政策、竞争政策、标准制订、数字经济、食品安全等领域合作取得更多成果。美方表示，联委会自成立以来，在促进双边贸易、扩大投资、解决工商界重点关注方面发挥了积极作用。美方愿利用奥巴马政府剩余任期，推动双边经贸合作取得更多务实成果，为美中经贸关系在美政府换届后平稳过渡奠定基础。据美国商务部消息，会谈成果包括六个方面。第一，贯彻承诺，中美双方同意全面落实以往各届中美商贸联委会成果的重要性。第二是医药和医疗设备，中国承诺加强对政府采购医疗设备的监管，确保外国制造商能够得到透明、平等地对待。第三是知识产权保护与执法，中国同意多项保护知识产权的承诺。第四是产能过剩，双方同意按照两国领导人达成的共识尽快建立关于全球钢铁产能过剩的论坛。第五是创新，双方再次确认了两国领导人对创新政策承诺的非歧视原则。第六是半导体，双方再次确认对于一个在公平、开放和透明的法律和监管环境下，强大、充满活力的全球半导体工业的承诺。中美商贸联委会是两国政府*早建立的高层经贸对话机制之一。自1983年首次召开以来，双方已经成功举行了26届联委会。本届商贸联委会是中美之间今年*后一次高级别经贸对话，也是奥巴马政府任内的*后一次。详细信息 - 24 2016-11
铁矿石大涨幕后有无玄机 市场围绕基本面运行
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.24 丨 654510月以来，铁矿石期货走出了一波上涨行情，并延续至今。截至昨日收盘，铁矿石1701合约报616.5元/吨，已是连续第二个交易日涨停。市场人士认为，近期铁矿石上涨的原因主要在于市场对于中高品位铁矿石的需求快速上升，推动了铁矿石期现价格上涨。 接受中国证券报记者采访的专家们还指出，铁矿石期货价格近期一直处于贴水状态，价格并未脱离现货实际；铁矿石期货市场参与的深度和广度、期现联动性都说明市场日益成熟，不存在被操控的可能性。而随着监管层加强监测监控，加大对异常交易行为的监管，市场过度投机势头已得到较好抑制，铁矿石期货将继续发挥其良好的套保和价格发现功能。 期货紧追现货“脚步” 接受中国证券报记者采访的一家贸易商负责人指出，从期现价格关系看，由于货源紧张，铁矿石、焦煤、焦炭等品种的现货价格一直在提价，且提价幅度较大，期货价格一直处于贴水行情，是一个“追赶”现货价格的“角色”、跟随现货提价而上涨。 据My Steel相关数据显示，截至11月16日，青岛港62.5%纽曼粉达667元/干吨，PB粉为661元/干吨，较10月10日上涨了166元/吨和167元/吨，而62%普氏指数从10月8日以来也是上升了约16.5美元。同期，大商所铁矿石期货主力合约1701也上涨了168元/吨左右，但基差一直呈现贴水状态，当天573元/吨的价格较现货(PB粉)贴水88元/吨，期货一直在紧追现货“脚步”。 另有相关机构的监测数据显示，尽管11月4日双焦期货价格大涨，但相比现货价格，焦炭1701合约收盘价每吨1946元相对天津港准*焦仓单价，贴水仍然达每吨50多元；焦煤1701合约收盘价每吨1463元相对山西产主焦煤仓单价，贴水由前一日的100元/吨左右回升至贴水约37元/吨；铁矿石1701合约收盘价相对澳洲PB粉现货价，贴水约53元/吨，贴水幅度为10.8%。 “期货、现货价格的上涨，实际上是供给侧改革取得有效成果的体现。而期货月度合约的贴水状态则是对各方干预的纠偏。”一位期货资深人士指出，按照当前价格计算，目前期货市场上商品期货合约价值单边达1万亿元，双边达到2万亿元，每日成交量达到2800万到3000万手之间。与上半年黑色系商品快速反弹时期的*高7000万手日交易量相比，目前日交易量有所下降，但是整个行业的资产规模正在扩张。 钢厂青睐高品位矿石 对于铁矿石期现市场近期的上涨，市场普遍认为是源自市场对铁矿石高品矿的需求增加，但对需求增加的原因认识不一。有一种解释认为，目前铁矿石的上涨是由于钢厂焦炭成本高企而带来的对于中高品位铁矿石需求的快速上升，钢厂用高品位矿比较划算。再加上铁矿石港口库存在屡创历史新高的情况下仍然存在中高品位铁矿石结构性短缺，从而推动铁矿石价位上涨。也有分析认为，钢厂希望通过提高铁矿入炉品位来将产量*大化是原因之一。国投安信期货分析师曹颖告诉记者，因为钢厂炼热卷有利润，所以通过提高入炉品位来提产。 据建信期货分析师肖维介绍，炼铁工序中可影响成本的因素较多，在不同的炉料环境和技术状况的情况下，企业会根据特定情况选择不同的效益*大化的方法。比如在2016年上半年，中钢协会员中37家炼铁企业在焦炭和煤粉价差较低的情况下主动进行了升焦比、降煤比的操作，适当增加了对于焦炭的采购。而随着今年9月份开始焦炭价格的上涨，上半年355.01kg/t的焦比将给企业成本施加巨大压力。因此，即使降低焦比的方式是多种多样的，比如提高冶炼强度、提高风温、及提高焦炭固定碳含量等，但在当前广泛应用的炼铁技术下，提高入炉矿品位可带来成本效益的提升显著超过其他方式。 也有行业内资深专家指出，市场当前把高品矿需求旺盛的原因，归结为钢厂要提高入炉品位来降低焦炭用量是一个误区。即使提高铁矿石的入炉品位，降低的也是焦比，总体的钢产量是增加的。考虑到焦比降低的幅度不及钢产量的增加，因此整体而言对于焦炭用量反而是增加的。所以钢企提高铁矿入炉品位的根本原因，并不是为了降低焦炭用量而是为了提产。目前板材的利润依然优厚，因此钢厂希望通过提高铁矿入炉品位来将产量*大化，这才是当前钢厂采购高品矿诉求旺盛的主要原因。另外，今年物流成本的增加，导致内陆钢厂也更倾向于远途采购高品矿。 “过度投机论”不可取 对于今年以来铁矿石期货等黑色系品种的两波上涨，市场上有观点认为是过度投机所导致，即当前上涨并不是供求关系的真实反映，而是由投机资本的过度炒作形成。 中国农业大学常清教授在接受采访时表示，“过度投机炒作论”者不太了解期货市场运行的规律性，因而望文生义，认为期货市场的资金量大了就会引起价格的上涨，投机者热情高涨会将价格炒作起来。事实上期货市场是一个多空博弈、合约无限生成、任何投资者不可能操控的市场。 他解释，即使短期进入资金做多，也会因期货合约的一段时期后交割的特性，期现货基差关系引致价格回归，价差的偏离只会给生产商、加工商和贸易商加快套期保值的力度，从而获取正常利润外的超额利润，也就是更加有利于企业等机构来进行风险管理。 常清强调，期货市场的流动性和资产价格里的流动性是两个概念。以房地产、股票为类别的资产价格，促成了市场泡沫问题，但大宗商品完全由供求关系决定的，不存在泡沫问题，因为大宗商品是不断被消耗的。“所谓资产，就是永远存在的资产，比如股票、房地产等，这叫作资产价格，资产价格存在着泡沫和泡沫破裂的循环，而大宗商品则不存在。”他说， 因此期货市场不存在流动性过多的说法。反之，如果期货市场缺乏充分的流动性，其价格发现和套期保值的功能则不存在。 市场围绕基本面运行 而对今年I1701合约研究发现，今年4月的铁矿石期货市场价格大涨是伴随着成交量和持仓量的提升，这里有资金寻找新的投资标的原因，也是4月初钢厂库存低位、房地产基建等下游行业的短暂回暖等因素综合作用。 相比之下，10月中旬后铁矿石1701合约的上涨，在成交量和持仓量上与上半年相差较多，成交持仓比也处于2以下，市场流动性保持在比较合理水平。而且铁矿石投资者结构也较为完善，铁矿石交易法人持仓占比在四成左右，与国际成熟市场相当，包括钢厂、矿山、贸易商等产业链条上各类企业都对期货市场有所参与，具备较好的市场深度。其次，中高品位矿需求增加等基本面因素是铁矿石价格上涨的主因。因此10月来铁矿石行情上涨是有基本面作为支撑的。 在资产荒背景下，一些投资机构增加了对商品的配置，一些期货品种价格短期上涨过快，市场一度出现过热现象。但市场人士认为，在监管层和各交易所的呵护和加强监管下，期货市场过度投机的势头已得到遏制，各品种将继续围绕基本面运行。详细信息 - 24 2016-11
发改委：目前供需基本面并不支持钢铁煤炭价格大幅度上涨
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.24 丨 621011月23日下午，山西焦煤集团与河钢、首钢、鞍钢、宝钢、马钢、华菱钢六大钢铁集团在京签订了2017年炼焦煤中长期合同。这是继前期神华、中煤能源与五大电力集团签订动力煤中长期合同后又一领域的重大突破。七家企业有关负责同志，国家发展改革委负责同志出席签约仪式，中国铁路总公司、中国煤炭工业协会、中国钢铁工业协会有关负责同志参加了签约仪式。 会上，国家发展改革委领导同志表示，国家鼓励支持双方签订中长期合同，对于签订中长期合同并诚信履约的企业，有关方面将在运力上予以优先保障，在安排先进产能释放时予以倾斜；对因不可抗力等因素造成合同无法执行的，将予以积极协调，尽量减轻煤钢双方损失；将加强相关市场主体信用建设和信用监管，营造合同执行的良好社会环境。 钢铁煤炭行业近年来同受产能严重过剩影响。今年以来，在党中央、国务院的正确领导下，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议采取了一系列支持行业脱困发展的措施，随着去产能工作进度的加快和政策措施效果的不断显现，两个行业经营状况实现明显好转。近期，受多种因素影响，钢铁煤炭出现价格过快上涨的情况，但目前的供需基本面并不支持钢铁煤炭价格的大幅度上涨。双方此时签订中长期合同，表明了对市场走势的理性判断，表明企业更加注重中长期战略性利益，通过沟通和协商，实现互利共赢。 从国际经验看，大宗物资交易采取中长期合同是通行做法。电煤和炼焦煤中长期合同的签订，一方面实现了与国际大宗物资交易规则的实质性接轨，同时也有利于上下游企业生产组织，减少供需波动，稳定市场预期；有利于优化运力配置，减少运输资源浪费；有利于推进供给侧结构性改革，有序实施去产能；有利于降低企业和社会成本，提高整体经济效益，实现煤钢运多赢局面。对于改善当前煤炭市场秩序，引导更多煤炭企业和用户尽快签订中长期合同具有重要的示范引领作用。 中长期合同的关键在于执行，执行的关键在于合理的条款设计。此次双方商定了“基准价加级差”的灵活定价方式，在基准价的基础上对数量大、运距远、还款快的客户给予一定程度的优惠。其中，基准价比较充分的反映了煤矿的生产成本和用户的承受能力，兼顾了双方利益诉求，可以有效减少分歧矛盾，具有较强的可执行性。企业自愿加政府有关部门、运输企业积极推动、大力支持，此次中长期合同有望得到较好执行，有力促进煤炭市场稳定供应和经济平稳运行。详细信息 - 23 2016-11
标普：去产能不会立即消除中国钢企面临的问题
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.11.23 丨 6260标准普尔全球评级在其近日发布的《中国钢铁企业复苏道路依旧崎岖》报告中称，尽管中国政府计划加快国内钢铁行业去产能步伐，但短期内中国钢铁企业仍将面临阵痛。 标普全球评级信用分析师李怡菁表示：“长期而言，中国钢铁企业将获益于政府推动的去产能和钢铁行业整合措施，但钢铁企业的债务负担仍将构成信用风险。此外，货币贬值和贸易摩擦有可能将侵蚀中国钢铁企业盈利能力。” 这一轮行业整合尽管需要较长一段时间才能见效，但应会大幅改善中国钢铁企业的竞争力和效率。中国政府针对去产能制定了明确的目标和时间表，并且在2015年底启动的“供给侧”改革框架下执行。标普认为，如果钢材价格持续复苏，钢铁企业盈利能力可能将会改善。然而，由于债务负担非常沉重，现金流可能的温和改善预计不会显著降低钢铁企业债务负担。 标普称，以净债务对息税、折旧及摊销前利润(EBITDA)比率来衡量，中国钢铁行业财务杠杆平均值自2012年以来一直高于5倍，并且预计未来12个月内财务杠杆仍将维持在高位。标普认为，未来两到三年内中国钢铁行业债务杠杆将会逐步改善，这主要得益于行业整合巩固改善钢企定价能力、削减成本和资本支出。 李怡菁表示：“我们认为中国政府推出的债转股计划将有助于去杠杆，但只有那些拥有良好竞争优势、能够渡过市场周期的钢铁企业才能搭上这班车。”标普预计，再融资仍将是中国钢企面临的另一主要风险，问题债务重组可能将信用风险传递至金融系统。 标普认为，随着行业整合，中国钢铁企业的信用状况可能仍需两到三年的时间才会改善。供应缩减应会逐渐助推钢材销售价格反弹，而成本优化将改善钢铁企业利润率，从而支持盈利能力恢复和去杠杆。详细信息
