- 05 2016-05
供给压力渐显 铁矿石难现新高
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.05.05 丨 5160高矿价刺激矿山逐步复产 *近，铁矿石期货出现大幅回调走势。一方面投机氛围减退，金融属性对铁矿石价格的支撑作用减小；另一方面钢价高位大幅回落，钢厂原料采购减缓。 笔者认为，钢市供需错配问题有望缓解，钢价下行将冲击铁矿石市场信心，预计铁矿石价格短期难创新高。 需求端仍有支撑 数据显示，截至4月29日，全国盈利钢厂占比达到86.5%，而钢厂开工率稳步回升至78.87%。中钢协预估4月中旬粗钢日均产量为227.99万吨，旬环比增长0.79%。4月中旬日均粗钢供给量为去年5月中旬以来*高水平，距离历史*高产量仅有5%的空间。随着钢铁企业复产、扩产，预计钢铁产量会保持在高位水平。 此外，钢材生产具有明显季节性，年度产量高点多数出现在五六月份。在钢厂盈利状况较好的情况下，产量季节性会更加明显。粗钢产量维持增长一方面表明钢价将承受更大的压力，另一方面则对于铁矿石需求构成较好支撑。 供给稳中有升 随着铁矿石指数涨至60美元/吨一线，海外低成本矿山盈利丰厚，国内矿山也具备再度运转的条件。但生产恢复需要时间，短期铁矿石供给压力有限，港口库存保持平稳。截至4月29日，主要港口铁矿石库存为10008万吨，与上月末基本持平。 不过，高矿价刺激矿山逐步复产，铁矿石供给明显增加。*新数据显示，4月澳洲、巴西铁矿石发货总量为2103万吨，较3月有所增加。随着外矿到港量逐步增加，港口库存或继续攀升。与此同时，我的钢铁网统计数据显示，我国大型矿山产能利用率为59.2%，月环比提高6%，中型矿山开工率也出现回升。 去产能任重道远 尽管钢铁行业供给侧改革政策频频发布，但是要实现彻底的出清并非易事。阶段性供需错配造成的缺货并非是产能供给瓶颈造成的，钢铁行业供给释放存在庞大的产能基础。 需求方面，房地产投资与基建投资的持续性有待观察。年初以来北京、上海等一线城市房价大幅上涨，使得政府对房地产过热城市再度实施严格的限购政策。考虑到北上广深商品房新房成交额和二手房成交额占全国比重较大，限购政策对房地产市场整体的影响不容小觑。从今年房地产形势来看，去库存仍然是主要任务，然而三四线城市去库存难度仍然较大，因此房地产投资难有超预期的表现。基建投资方面，受财政预算赤字率制约，后市要维持今年以来20%左右的基建投资增速难度较大。 空头力量增强 综合来看，5月南方雨水天气增多，进入钢材需求淡季。随着盈利见顶回落，钢厂对铁矿石的采购料将放缓。 从技术上看，铁矿石1609合约周三探底反弹，尾市报收带有长下影的小阴线，收盘价处于阶段低位显示多头防守力量日渐衰减。周三铁矿石持仓小幅增加7.7万余手，仓增而价跌说明空头力量正在加强。后市铁矿石价格即使出现反复，也难创出新高。详细信息 - 04 2016-05
中央环保组：河北压钢减煤推进不力 存四大问题
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.05.04 丨 50335月3日，环保部通报了中央环境保护督察组督察河北的结果。 河北是中央环境保护督察组督察的首个省份。2015年12月31日至2016年2月4日，中央环境保护督察组对河北省开展了环境保护督察，并形成督察反馈意见。 21世纪经济报道获悉，中央环境保护组是根据去年9月中央深化改革领导小组通过的《环境保护督察方案（试行）》（以下简称《方案》）设立的部际间联合工作组，进驻河北的中央环保督察组组长、副组长分别由环保部原副部长周建和环保部副部长翟青担任。 根据督察结果，河北省环境保护工作虽然取得积极成效，但由于历史原因、重化产业集中和发展方式粗放，全省环境问题依然十分突出，人民群众反映强烈。河北省对环境保护工作的重视程度和工作力度，与中央要求和群众期盼仍有较大差距，主要存在四类突出问题。 《方案》要求，从2016年开始，每两年左右对各省（自治区、直辖市）督察一遍。21世纪经济报道获悉，中央环境保护督察组将于2016年5月中旬进驻广西对广西生态文明和环境保护工作进行督察。 河北存在四类突出问题 督察结果显示，河北环境保护工作主要存在四类突出问题。 首个突出问题是，环境保护工作压力传导不到位。河北省在落实环境保护党政同责、一岗双责方面重视不够，环境保护工作压力在向各级党委、政府和有关部门传导中层层衰减。 根据督察谈话中各级领导干部的反映，2013年至2015年7月间，原省委主要领导对环境保护工作不是真重视，没有真抓。2013年至2015年省级财政配套大气污染防治专项资金仅占中央财政拨款的15.5%；省发展改革委等有关责任部门在压钢减煤、散煤治理、油品质控等方面监督检查流于形式。 第二个突出问题是违法违规上马项目问题突出。岗南水库是石家庄市主要地表饮用水水源，但2012年以来，在其*保护区内建成9套别墅，在其二级保护区内建成近8万平方米的培训及配套设施。 2012年以来，石家庄市滹沱河地下饮用水水源保护区内陆续建成142套别墅及配套网球场、售楼部等。邯郸市武安新峰煤制天然气综合利用项目，已由省、市有关部门分别办理了相关手续，但该项目不符合国家产业政策要求。 2012年12月，衡水深州市政府主要领导违规干涉项目审批，责成当地有关部门越级核准应由国家有关部门审批的年产22万吨乙二醇项目，目前该项目已基本建成。保定市西北郊热电厂项目和满城县纸制品加工区热电联产项目，在煤炭等量替代方案中，存在锅炉重复替代、虚构锅炉替代等弄虚作假行为。 督察指出，第三个突出问题是部分重点工作推进不严不实。减煤压钢是落实“大气十条”的重要任务要求，经现场抽查，唐山市兴业工贸、鹏程实业，廊坊市新钢钢铁，邯郸市华瑞铸管4家企业的3座高炉和10台转炉，或一直未建成形成能力，或早已淘汰，或仍在生产，但仍被列入近三年淘汰清单。 河北钢铁集团唐钢分公司、邯郸新兴铸管公司、武安裕华钢铁公司等违规新建或续建钢铁产能，违反国务院《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》规定；河北省近年来核准的开滦协鑫热电、建投邢台热电等一批火电项目或已投产，或正在建设，将带来较大的新增煤炭消费量，但减煤方案未予考虑。 督察指出，第四个突出问题部分区域环境质量急剧恶化。部分河流水库水质恶化明显。滹沱河石家庄和衡水跨界枣营断面2015年化学需氧量、氨氮平均浓度分别比2013年上升63%和21%，水质恶化严重，群众意见较大。沧州市域范围内沧浪渠、石碑河、廖家洼河、岔河水质均为劣V类，4条河流2015年主要污染物浓度均值较2013年上升超过30%，部分河段恶臭问题突出。 要求制定整改方案 督察要求，河北省各级党委和政府要认真落实党中央、国务院有关要求，坚决贯彻落实习近平总书记对河北省的重要指示，牢固树立绿色发展理念，强化环境保护党政同责和一岗双责。 督察要求河北省，应根据“大气十条”任务要求，采取有效措施化解过剩产能，淘汰落后产能，切实改善大气环境质量；加快能源结构调整，不折不扣完成国家下达的煤炭削减任务；对于违法违规建设项目，要依法依规分类处理，该取缔的一律取缔到位；加大环境保护投入，切实强化散煤治理、油品质控、地下水压采、矿山环境治理、“土小”企业整治等工作；加大水环境治理力度，坚决遏制水质恶化问题。 中央要求，河北应依法依规严肃责任追究，对于督察中发现的问题，要责成有关部门进一步深入调查，厘清责任，并按照有关规定严肃问责。 根据督察要求，河北省委、省政府应抓紧研究制定整改方案，在30个工作日内报送国务院。整改方案和整改落实情况要按照有关规定，及时向社会公开。 同时，河北省委办公厅和省政府办公厅已于4月初印发《河北省环境保护督察实施方案（试行）》，列出了党委、政府可被追究责任的16种行为。 “环保督察还是一个新生事物，中央和地方都存在一个学习和适应的过程。”中科院战略咨询院副院长王毅对21世纪经济报道分析。详细信息 - 04 2016-05
铁矿石 将一步步下滑
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.05.04 丨 5063自4月中旬开始，铁矿石期货再次展开一轮反弹行情。不过，在此过程中，品种存量资金持续流出，拉升动力不断减弱，单边上涨行情已近强弩之末。上周，铁矿石主力1609合约在前半周快速跳水，一度跌至3月中下旬的水平，然而此后再度快速拉升，下行趋势仍未能形成。笔者认为，铁矿石期货面临着现货供应宽松与后期需求有限等利空因素，但在钢价尚处高位的情况下，亦难很快走出单边下跌行情，预计短期内将转入振荡下行走势。 铁矿石库存处于长期高位 自2015年10月开始，我国主要港口铁矿石库存便自8000余万吨的低位一路振荡上行，到2016年1月中旬时突破1亿吨，之后便一直在9600万吨以上的高位徘徊，至今已维持超过5个月。数据显示，4月29日，全国45个主要港口铁矿石库存为10008万吨，较前一周增加69万吨，再度突破亿吨大关。其中，流通性*强的贸易矿，虽然较1月中旬时超过3100万吨的水平有所下滑，但仍处于2891万吨的高位。此外，4月29日，全国64家样本钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为28天，周环比增加1天，已连续三周上升，累计增加5天之多，钢厂长期奉行的低库存策略被打破。 综合以上数据可知，在港口铁矿石库存维持高位的同时，贸易矿数量却有减无增，而钢厂铁矿石库存可用天数则出现大幅回升，进一步深入分析，可得出有相当一部分港口铁矿石为钢厂所有、与钢厂矿石库存的统计存在重合这一结论。在此情况下，由于钢厂铁矿石库存已回到2015年*高时的水平，钢厂继续补库动力不足，后期进一步提升的空间有限，预计港口铁矿石库存将继续维持高位，这将进一步增加市场的供应压力。 外矿供应维持正常 从后期供给的角度分析，4月18日—4月24日当周，澳洲铁矿石发货总量为1410.9万吨，较1月25日—1月31日当周的926.7万吨猛增484.2万吨，其中往我国发货量为1213.5万吨，环比大增483.2万吨；4月18日—4月24日当周，巴西铁矿石发货总量为720.25万吨，较1月11日—1月17日当周的564.26万吨增加155.99万吨。 南半球的雨季，并未对澳大利亚与巴西这两个南半球*大国家的铁矿石发货量造成显著影响。自2月开始，澳大利亚铁矿石发货量就逐渐回到正常状态，且数值上下波动较小，供应较为稳定，其中往我国的发货量也一直处于合理水平。反观巴西，虽然铁矿石发货量波动较大，但就平均水平来看，与2015年同期基本持平，亦属正常水平。 钢厂复产空间有限 截至4月29日当周，我的钢铁网调查的全国163家钢厂高炉开工率为78.87%，周环比提高0.28个百分点，较1月下旬73.76%的历史低位回升有限。而据钢联资讯分析，剔除掉2015年7月以前关停至今以及2015年7月至今已经拆除的高炉之后，重新计算得到的开工率高达89.18%，产能利用率更达到90.07%，微高于去年同期水平。 在此情况下，即使冶炼利润处于近年来的极高水平，钢厂复产积极性普遍高涨，但多数厂家对于复产可谓有心无力，只能通过更多地提高入炉矿石品位来有限度地增加贴水产量，钢厂需求增加的同时也造成了这段时间以来高品位矿石升水不断增大的现象。 从盘面来看，随着交易所限制政策的相继出台，以黑色系为代表的整个商品期货成交明显萎缩，资金流出明显，市场做多动力显著降低。不过，既然铁矿石本轮反弹为钢价上涨所带动，那么在钢材需求持续向好的预期被逆转之前，铁矿石尚难迎来顺畅下跌，预计短期会转入振荡下行走势，未来将迎来长时间的做空机会。详细信息 - 03 2016-05
钢铁去产能政策需更加精准
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.05.03 丨 5032去产能是我国当前经济社会发展中的一项重要任务，今年政府工作报告明确提出，重点抓好钢铁、煤炭等困难行业去产能，运用经济、法律、技术、环保、质量、安全等手段，严格控制新增产能，坚决淘汰落后产能，有序退出过剩产能。钢铁行业作为国家供给侧结构性改革的重要着力点，在去产能方面，无论是地方政府还是企业大多报以积极态度，但也存在行政化思维主导、“去他人产能”“去民营企业产能”等诸多问题。 为有效实现去产能的目标，过剩产能的化解必须坚决贯彻执行《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，并以发展的眼光看待去产能，避免当前化解钢铁产能实际过程中遇到的突出问题。 一、进一步提高对去产能意义的认识，突出两个“更加注重” 尽管去产能是我国经济当前面临的主要问题，但是我们必须要防止“为去产能而去产能”的错误。去产能的目的不仅仅在于淘汰一批落后产能和僵尸企业，而是在于将生产要素从传统行业转移到新的行业领域，快速形成新供给、新产业和新的发展动能。因此，为推动供给侧改革和实现钢铁行业竞争能力的提升，面对去产能的任务，必须要紧紧围绕“建立市场化调节产能的长效机制”的要求，要在“去谁的产能”方面，更加注重以市场调节替代指令性计划，在“怎样去产能”方面，更加注重以市场化策略替代“一刀切”方法。同时，去产能是一场马拉松，而非一次短跑冲刺，必须要给市场发挥作用的时间和空间。 二、要保证去产能的合理化，要做到“三个必须、三个防止” 需要从理念指导、鞭策激励、信息沟通三方面应对去产能，逐步建立起事前设定评价指标、事中进行实效跟踪、事后提升应对风险能力的全周期管理机制。 在理念指导方面，去产能必须坚持政府推动、市场引导，防止“看得见的手”大幅越界而压抑“看不见的手”。去产能的指标设计上，要更加注重运用经济手段而非行政手段，要根据综合指标去产能。要着眼于建立长效机制，从综合竞争力的角度构建包括装备质量、研发能力、节能环保、安全生产、税费贡献、产品水平、社会责任承担等在内的去化评价指标体系，并及时评估以提升指标和权重的合理性、适应性。去产能的实施过程中，要根据评价绩效合理确定去产能的区域、企业、规模；避免因行政干预方式去产能。要通过实施差别电价、惩罚性水价和特别排污费等市场化的方式，提高落后产能的运行成本以达到去化实效。同时，可以建立钢铁产能交易平台，允许各区域在确保完成去化任务的前提下，对钢铁产能进行交易，为优势钢铁企业“上大压小”、实施兼并重组提供通路。 在鞭策激励方面，去产能必须要获得更广泛的支持以发挥各方积极性，防止“激励不相容”所导致的“市场假性出清”。一是尽快出台《意见》的相关配套文件，时刻关注去产能的覆盖面和执行实效，避免让去产能措施失去应有的节奏和实效。二是要做到去产能过程中的一视同仁。对用于化解过剩产能和降本增效过程中职工分流安置的1000亿元专项奖补资金，应用于各种所有制、各个区域的去产能企业，体现政策公平性。三是，在去产能奖补资金的标准上，要根据去产能的实效予以奖补，尽量少按多因素法处理；兑付手续上要更加人性化、简化，避免复杂化和矛盾激化。同时，去产能过程必然伴随着钢企人员安置、地方经济增速下降、产业结构调整等问题，为此，中央政府在财政转移支付、重大项目的生产力布局上，要考虑对去产能任务重的地区的倾斜，以更快地培育区域发展的新动能。 在信息沟通方面，去产能必须要做到开放、透明、互相理解，防止沟通不畅所引发的观望情绪和“逆向淘汰”。去产能首先是做减法，因此，去产能的推进，既需要更多的对话沟通和战略同盟合作以寻求各方的支持和理解，也需要更多的时间、耐心和持续的财政支持以探索适合的方式方法，更需要政府部门讲诚信、担责任、表关切、予尊重、守公平。同时，主管部门必须对去产能的奖补原则和细节、钢铁企业的绩效进行开放、透明化的评估，增强公开力度；必须要避免去产能过程中新一轮的“逆向淘汰”，即，因信贷收缩导致生产高效率的民营企业不得不去产能，而生产低效率的国企在信贷支持下继续维持产能的“劣币驱除良币”现象。 三、在处置企业债务和银行不良资产方面，可研究成立钢铁行业资产管理公司 在钢铁企业难以通过自身偿还债务和银行呆账核销等方式消化巨额不良资产的背景下，要解决企业过度负债、避免去产能触发金融风险的快速释放，*有效方法就是成立行业版的资产管理公司。即，主要是通过将国有银行债权转移给钢铁行业资产管理公司，由资产管理公司将债权转化成对重点企业股权的债转股方式；同时，还可以采取打包出售、债务置换、资产证券化等市场化方式处置企业债务和银行不良资产。钢铁行业资产管理公司的优势在于，充分整合、利用专业人士的技术、知识、经验、管理和人力资源等方面的专业经验，按市场经济规律盘活商业银行的不良资产，助推部分有市场、有发展前景的企业扭亏为盈、转换经营机制、建立现代企业制度。当然，为尽可能地让债转股发挥实效，必须在债转股的政策设计时，仔细思索债转股的范围选择、标的选择和时机选择。 与此同时，去产能不仅仅是经济问题，更是一个社会问题，需要认真、慎重对待去产能过程中集聚的社会风险。必须要进一步强化去产能地区的失业监测和预防机制，动态掌握企业职工就业信息，制订应对规模性失业风险预案。详细信息 - 03 2016-05
国内钢价连续大涨后现回调 铁矿石市场高位现观望迹象
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.05.03 丨 5139国内钢价在连续大涨之后出现回调要求，不过市场基本面尚未出现明显变化。铁矿石市场涨至高位后，市场也表现出观望迹象。 据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的*新市场报告，*近一周，国内现货钢价综合指数报收于111.54点，一周下跌2.01%。这一周的前期，在期货和钢坯价格走弱的情况下，钢市需求萎缩，商家开始降价甩货。不过，临近周末，钢坯价格快速回涨，钢材期货全线回升，现货钢价随即也迅速跟进。整体来看，钢市的基本面并没有明显变化，钢厂库存仍处于低位，加之节前下游备货增加，钢价短期内还是震荡上行走势。 据分析，在建筑钢市场上，价格整体大幅下挫。合肥、武汉、成都等地价格下跌幅度居前。在上海市场可以看到，周前期，在期货走跌的影响下，商家积极降价套现；到了周后期，市场逐步回暖，成交有所活跃。在京津市场，价格有所上涨，商家惜售心理不减。 在板材市场上，价格也是总体下跌。热轧板卷价格以跌为主，杭州、南昌、京冀等地吨价一周下跌100元以上。不少地区的情况是，新资源到货量偏弱，市场上可售资源依然偏紧，所以即使一时价格下跌，成交变差，但下跌空间有限。中厚板价格大幅下跌，杭州、广州、武汉等地吨价一周下跌近200元。不少地区也是周后期又出现价格的强劲反弹，市场心态转好，成交表现尚可。 铁矿石市场总体也是涨中有调整。据*新报告，在国产矿市场上，4月份河北地区铁精粉价格继续上涨。国内大矿纷纷上调出厂价格，矿山出货也较为顺畅，部分小矿山复产的积极性有所提高。随着钢材价格的强势上涨，4月份进口铁矿石市场成交明显放量，价格快速回升，至4月21日，普氏62%品位粉矿价格达到每吨70.5美元的价位，较3月底上涨16.4美元。之后，因钢材价格回落，矿市观望情绪再浓，矿价逐步降至每吨60美元左右。截至4月28日普氏62%品位铁矿石指数收报于每吨63.5美元，较3月末上涨9.4美元。目前国内港口进口矿库存仍在9600万吨至9700万吨的水平。 相关机构分析认为，三四月份国内钢价大涨，接下来国内钢厂新出厂资源的供应将会逐步回升，钢市很可能将转入供需相持阶段。由于到目前为止国内钢市库存水平还较低，所以5月上半月国内钢价仍将有望延续上涨走势，但到下半月，随着供应增多以及需求逐步由旺季向淡季切换，钢价将面临回落压力。详细信息 - 29 2016-04
一季度工业主要指标明显改善 钢铁去产能坚决
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.29 丨 51933月工业增速回升至6.8%，一季度工业企业利润同比增长7.4%，3月工业生产者价格指数26个月以来首次环比正增长，制造业采购经理指数自去年8月以来首次回到荣枯线以上，一季度电信业务总量同比增长45%，软件业务收入增长15.5%…… 数据显示，一季度，我国工业出现了明显的改善迹象。在今天召开的国务院新闻办新闻发布会上，工信部有关负责人对上述变化和热点问题进行了详细分析和解读。 结构调整取得新进展，工业出现明显改善迹象 “今年工业运行首季开局良好，出现了十分明显的改善迹象，积极的因素在增多，说明前期的各项政策和积极推进供给侧结构性改革的效果已经初步显现。”工信部新闻发言人、运行监测协调局局长郑立新说。 郑立新介绍，一季度工业运行有几大明显特征：一是工业增速回升。3月，规模以上工业增加值由1—2月的5.4%回升到6.8%，比预计情况要好。同时，企业效益回升比较明显。一季度全国规模以上工业企业利润同比增7.4%，改变了去年全年利润下降2.3%的局面，而且3月的利润比前两个月还要好。市场信心在回升。3月工业生产者价格指数环比上升0.5%，这是2014年1月以来首次正增长；制造业采购经理指数回升到50.2%，这是自去年8月以来首次回到荣枯线以上。 二是工业大省运行平稳，主要行业运行平稳，产销衔接也趋于稳定。一季度，工业大省江苏、广东、山东、河南的工业增速分别达到了7.7%、6.9%、6.7%和7.7%，均高于全国平均增速，为全国工业稳增长奠定了非常好的基础。从主要行业看，装备制造业增长势头平稳，增加值增速比整体工业快1.3个百分点；轻纺工业增速比整体工业快0.9个百分点；电子行业增速8.6%，比整体工业快1.8个百分点。从产销衔接看，一季度规模以上工业产销率达到了97.3%，比去年增加了0.1个百分点。2月末，产成品存货同比仅增长0.7%。产销率增加、库存上涨幅度回落为企业正常生产奠定了基础。 三是产业发展向中高端迈进，传统产业转型升级取得进展，互联网等新经济加快推进。一季度高技术产业增长9.2%，增速比规模以上工业快3.4个百分点，占规模以上工业增加值的比重达到了12.1%，同比提高了1.1个百分点。高技术产业在整个工业的占比逐年提高，增速快于整体工业增速，这是一个积极的信号。传统产业的转型升级也在积极推进。轻工、纺织行业出现较好的运行态势。其中，轻纺工业虽然受到出口萎缩影响，但通过转型升级，扩大国内市场，一季度增加值仍然保持了6.7%的增速；轻工、纺织行业实现利润分别增长13.3%和6.4%。部分原材料工业适应市场变化，积极调整结构，也实现了比较快的增长。有色金属行业、石化行业在下游行业的拉动下，增加值同比增长9.4%和7.9%。互联网等新经济加速发展。一季度电信业务总量增长了45%，移动数据总消费同比增长1.3倍。 产能过剩并非中国“独有”，钢铁“去产能”态度坚决 在前不久举行的布鲁塞尔钢铁会议上，有观点指责中国是钢铁产能过剩的“罪魁祸首”，郑立新对这一论调进行了批驳。 “总体来看，钢铁行业现在非常困难，产量下降、效益下降，特别是有一些钢铁企业经营十分困难。”郑立新说，据世界钢铁协会的统计，全球2015年粗钢的产量是16.2亿吨，平均产能利用率只有69.7%，比2014年下降3.7个百分点。我国产能利用率和世界平均水平基本一致。因此，钢铁产能过剩不是我国独有的问题，而是世界相关经济体面临的共性问题，解决这一问题，是各国的共同责任。 “中国的钢铁生产以满足国内需求为主。”郑立新强调，中国是世界*大的钢铁生产国，也是*大的钢铁消费国。近几年，中国钢材主要是供国内消费。在2005年之前，中国一直是钢铁产品净进口国，目前仍为全球第五大进口国。2005年以后，我国对钢铁等产品，明确以满足内需为主，并在世界贸易组织规则下开展国际贸易。因此，中国不但不鼓励钢铁产品出口，而且是目前全世界钢铁生产大国中，唯一对普通钢铁出口主动采取限制措施的国家。 郑立新说，还应看到，“十二五”期间我国钢铁行业淘汰落后产能和化解过剩产能取得了显著成效，累计淘汰钢铁产能约9000万吨。经过5年的努力，现在400立方米及以下炼铁高炉、30吨及以下炼钢转炉和电炉已经基本淘汰。 “在化解钢铁行业过剩产能问题上，我国政府的态度是坚决的、目标是明确的，已经列入今年发布的《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》中。”郑立新强调，“十三五”时期，我国政府仍将高度重视并积极化解钢铁过剩产能。今年2月1日，国务院要求在近些年来淘汰落后产能的基础上，从2016年开始，用5年时间压减粗钢产能1亿至1.5亿吨的目标。完成这一目标将为今后钢铁产业的健康发展奠定非常重要的基础，但实现这个目标，要做大量的、艰苦细致的工作，需要各个部门各级地方政府和企业共同努力。详细信息 - 29 2016-04
钢厂库存依然偏低
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.29 丨 5050近期，黑色走势波动加剧。通过笔者调研发现，需求方面，4月钢厂出货环比出现下降，主要来自于前期补库需求的陆续退出，而终端需求维持稳定，可持续性较强；供应方面，高利润刺激下，钢厂后续仍有部分复产，但增量相对有限。总体来看，成材供需两端尚未积累明显的矛盾。 终端需求稳定 4月出货环比下降。从唐山、华东、山东以及广州各地贸易商和钢厂的出货样本来看，4月日均出货环比3月下降10%—30%不等，出货放缓的原因主要有：一是3月除了正常的刚需释放，还有部分补库需求释放，而4月补库需求显著减少；二是4月钢价较3月上涨500元/吨以上，恐高心理导致无论是贸易商还是下游用户，采购都偏于谨慎。而从工地了解的情况来看，整体下游施工节奏正常，并没有太多的提前采购、透支需求的行为存在，所以后期从真实需求释放的角度来看，除非雨季对施工产生显著影响，否则不会出现太明显的变化。 出口订单有所回升。4月以来，国外客户对于出口价格的接受度显著加强。目前钢厂在内贸和出口之间择优接单，由于国内接单顺畅，部分钢厂出口意愿并不是太强。但也有钢厂为了提前锁定利润，出口订单接到七八月。 开工率低于去年同期水平 *新数据显示，全国高炉开工率为78.31%，环比上涨0.82个百分点，唐山地区较上周持平，维持80.49%，均显著低于去年同期水平。目前，各钢厂根据区域出厂价格不同，螺纹钢利润为400—800元/吨不等，热卷利润为800—1000元/吨不等。高额利润驱使下，目前正常生产的企业采用一切办法提产，从而加剧了高品质矿的紧张程度。而4月—5月，华东、华中、唐山还有部分高炉复产，高炉开工率会进一步提高，但增量有限。 目前，无论是社会库存还是钢厂库存均处于明显偏低的水平。截至4月15日，全品种社会库存为1000.40万吨，连续6周以环比超过-3%的速度在下降，比去年同期的1454.91万吨同比下降了31.24%。从钢厂成材库存来看，3月以后，钢厂持续去库存为主，部分钢厂由于超卖甚至造成库存为负状态。4月中旬以后，尽管出货较前期有所减弱，但大多数情况下日销能完成日产，偶尔几天产销不能平衡，但因为库存基数极低，也并未造成库存显著上升压力。而从贸易商库存来看，价格持续上涨造成的倒挂和恐高压力之下，贸易商库存也越补越少，普遍不敢做大库存。 铁矿石补库意愿增强 近期，钢厂进口矿库存有所提升，截至上周，全国大中型钢厂进口矿库存可用天数为25天。从卖方情况来看，由于高品矿、主流矿受到普遍追逐，导致主流矿相对紧张。同时，由于钢厂都以保生产自用为主，导致外卖资源明显减少，也加剧了流通市场的采购难度。而从买方来看，首先钢厂盈利极为丰厚，采购心态较前期好转，目前以保量为主，价格敏感度不高。此外，部分钢厂根据自己的接单情况锁原料，加大了铁矿石的库存补充。以上格局造成铁矿石虽然基本面不如螺纹钢，但是价格上依然偏于坚挺。详细信息 - 28 2016-04
钢铁贷款新政不再一刀切 有保有压或促行业分化
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.28 丨 5197一行三会*近下发了《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》。相比此前“一刀切”地限制向钢铁行业放贷，新政则从化解钢铁行业过剩产能和扶持行业脱困升级角度，实施有保有压原则。 业内人士称，新政将降低钢铁行业负债率，促进行业分化，同时间接起到促进钢铁行业复产作用，这将抑制当下狂飙的钢价。 扶持优势骨干企业 中国人民银行、银监会、证监会、保监会4月21日下发了《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》（下称“意见”）。《意见》提出，金融机构应坚持区别对待、有扶有控原则，满足钢铁、煤炭企业合理资金需求，严格控制对违规新增产能的信贷投入。对技术设备先进、产品有竞争力、有市场，虽暂遇困难，但经过深化改革和加强内部管理仍能恢复市场竞争力的优势骨干企业，继续给予信贷支持。支持企业以采矿权、应收账款等资产做抵押进行融资。 钢之家一位人士告诉记者，从2012年开始，银行就逐步收紧对钢铁行业的信贷。在这个过程中，钢价持续下跌，大量钢贸商倒闭，钢厂负债率上升、效益下降。去年下半年，钢铁行业陷入全行业亏损。 在持续信贷紧缩背景下，2015年中国大型钢企平均资产负债率为70.06%，部分企业现金流紧张。其中，中钢集团、东北特钢、渤海钢铁等均已出现债务违约。 西本新干线高级分析师邱跃成告诉记者，此次钢铁信贷新政出台之前，金融机构对钢铁行业的限贷基本是“一刀切”的，即便是国企的信贷额度也压得很厉害。信贷新政提出支持有清偿能力的企业渡过难关，即实施有保有压、区别对待的原则，从总体上说，是对钢铁行业信贷政策宽松了。 行业加剧分化 随着3月以来钢价飙涨，钢材利润已经达到800元/吨左右，这一利润水平已接近2008年。目前，随着行业盈利持续好转，部分钢铁企业尽管复产缓慢，但正通过提升开工率、提高高炉利用系数、增加电炉钢生产比例来扩大生产。 业内人士预计，4月全国粗钢日均产量创下历史新高的可能性较大，市场供应将会逐步增加。 而钢铁信贷新政的出台，将助力企业进一步复产，起到抑制钢价的作用。 当然，钢铁信贷新政也考虑到去产能导向。《意见》提出，对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的企业，对环保、安全不达标的企业，对落后产能和不符合产业政策的产能，坚决压缩退出相关贷款。 2015年，由于钢价不断下降，约1亿吨产能停产、关闭。今年，其中部分企业又重新生产。钢之家人士解释称，他们并不是获得了银行信贷支持，而是通过市场化方式，比如与资金宽裕的企业合作，或者用预付款来重新启动生产设备。 邱跃成认为，有保有压之下，钢铁行业会进一步分化，好的更好，差的更差。详细信息 - 28 2016-04
产量增加 沪钢高位回落
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2016.04.28 丨 5110*近，经过大幅拉升之后，沪钢高位波动明显加大。当前，钢市需求改善得到证实，叠加低库存格局，钢市做多热情仍然高涨，但笔者认为钢厂盈利能力大幅改善之后供给增长是大概率事件，而终端企业补库意愿减弱，钢市供应偏紧局面将得到明显改善，追涨沪钢需谨慎。 钢厂开工率稳步提升 截至4月22日，样本钢厂开工率为78.5%，较去年同期86%仍然有较大差距。随着钢价上涨和钢厂盈利日趋丰厚，目前钢铁企业采用一切办法提产，产能利用率继续提升是大概率事件。另外，随着市场转暖和资金流入，一些停产的小型钢厂复产动力增强，整体产量料将维持增长之势。 数据显示，在钢价持续上涨影响下，3月钢铁产量明显增加。生铁、粗钢产量分别为6020万吨、7065万吨，同比分别增长2.2%、2.9%；全国粗钢日均产量为227.90万吨，比1—2月平均日产量增加26.12万吨，增幅为12.9%。随着钢铁企业复产、扩产，后期钢铁产量仍会保持较高水平。 需求改善力度受限 需求改善是此轮钢价强势上涨的重要因素。二季度往往是需求环比改善的季节，特别是3、4月环比改善特别明显。截至4月22日，上海地区线材和螺纹钢周度采购量达到2.9万吨，达到近年来的高位水平。 同时，稳增长政策拉动下游需求。据国家统计局数据，1—3月，全国固定资产投资同比增长10.7%，增速比1—2月加快0.5个百分点；全国房地产开发投资同比增长6.2%，比1—2月加快3.2个百分点；主要用钢行业汽车和设备制造等行业工业增加值都出现正增长。可见，近段时间需求改善一方面是正常刚需释放，另一方面是终端补库启动。 然而，当前，季节性因素对钢价的支撑作用逐渐减弱，同时随着钢价大幅上涨，恐高心理导致终端企业采购趋于谨慎，后期需求端改善空间恐将受限。 低库存格局有望结束 截至4月22日，螺纹钢社会库存为448万吨，较前期高点下降200万吨，同比降幅达到34%。钢厂库存方面，截至4月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1291万吨，虽然较上一旬末增加85万吨，增长7%，但是仍然处于近两年来同期低位。从往年来看，随着春季需求旺季结束，钢材社会库存下降速度会放缓。今年以来，随着钢企盈利好转，社会资金开始逐渐流入钢企，带动钢企复产，5月中下旬或者6月库存量可能开始回升，届时低库存对钢价的支撑作用将明显减弱。 总体来看，随着盈利大幅改善，钢企逐步复产将加大未来供应压力。在需求释放力度有限以及低库存格局或改变的情况下，钢价反弹空间恐将受限。建议关注钢厂产能利用率提升进度，投资者可考虑高位布局空单。详细信息
