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中钢协：多项政策支持钢材消费 市场供需有望保持平稳
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.22 丨 2377“2022年，面对下游需求减弱、钢材价格下降、原燃料成本上升等困难，钢铁行业狠抓降本增效，严控经营风险，努力保持市场供需动态平衡，实现了行业运行总体平稳。”中钢协党委书记、执行会长何文波日前在中钢协第六届会员大会第五次会议上表示，2023年，国内经济稳字当头，多项政策支持钢材消费，钢材市场供需有望保持平稳。据他介绍，2022年，全球钢铁市场低迷，我国粗钢产量10.13亿吨，同比下降2.1%，连续第二年下降。主要用钢行业钢材消费强度下降，全年折合粗钢表观消费量9.60亿吨，同比下降3.4%。国内市场需求不及预期，钢材价格由升转降，燃料成本明显上升，对钢铁企业降本增效形成较大压力。与此同时，企业效益同比下降，2022年，钢协重点统计会员钢铁企业实现营业收入65875亿元，同比下降6.35%；实现利润总额982亿元，同比下降72.27%。“在此背景下，钢铁企业为适应市场变化主动把控生产节奏、调整品种结构，在实现供需平衡方面做出了努力，取得了一定效果。”何文波表示，钢铁行业聚焦关键核心技术，加快打造原创技术“策源地”，2022年，中国钢铁行业专利申请数占全球钢铁工业比例超过60%；22大类钢铁产品中，19类自给率超过100%，其他3类超过99%，多个产品创新结出硕果；重点统计会员钢铁企业研发费用1197亿元、同比增长5.38%，占营业收入的比重提高至1.82%。此外，何文波介绍，2022年，“基石计划”国内铁矿资源开发工作取得实质性进展，我国*大单体地下铁矿山——鞍钢西鞍山铁矿项目正式开工；钢铁产业集中度进一步提高，我国钢产量排名前10位企业合计产量占全国钢产量的42.8%，比2021年提升1.36个百分点；低碳发展各项部署逐步展开，钢铁行业环境产品声明（EPD）平台正式上线运行；钢铁行业数字化、智能化已经从产品创新、生产技术创新、产业模式创新和制造系统集成创新4个层面深度开展。展望2023年，他认为，随着全球经济增长趋缓，预计钢铁消费增幅收窄，国内钢材市场供需有望总体保持相对平稳。其中，地产用钢下滑趋势减缓，基建用钢仍发挥托底作用；机械行业保持平稳增长，但出口不确定性加大，整体用钢量稳中有降；汽车行业保持增长，带动汽车用钢需求平稳；国内造船行业有望平稳，集装箱用钢平稳略有增长；家电需求有望回升，用钢需求保持稳定。何文波说，下一步，将持续优化行业运行秩序和改善行业发展环境；推进超低排放改造工程，筹划和推进极致能效改造工程，加快低碳发展整体布局；加强海外铁矿资源开发项目跟踪，推进国内铁矿资源开发，推进废钢产业健康发展，推进钢结构推广应用；协同推动关键技术产品创新，促进成果转化推广应用；开展试点示范、推广共性技术，提升行业智能制造水平。“2023年，继续落实和筹划升级‘基石计划’，启动以‘材料升级和材料替代’为主要工作方向的‘钢铁应用拓展计划’，全面加强上下游领域跨产业合作。统筹好两个市场、两种资源，加强海外资源开发项目跟踪，分类指导持续推进国内铁矿资源开发，建立集‘找矿、建设、运营’为一体的全生命周期铁矿石战略保障机制。”何文波说，要完善产学研用协同创新体系，加大科技创新研发投入强度，增强自主创新能力。统筹推进科技创新“补短板、强基础、促提升”，集中力量攻克一批“卡脖子”钢铁材料和核心技术，主动争取政策支持，推动行业氢冶金共性技术研发。（人民网 杜燕飞）详细信息 - 22 2023-02
终端偏暖提振铁矿石期价 刷新逾八个月新高之后需防回落风险
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.22 丨 2201在钢材需求强预期不断强化的背景下，作为原料的铁矿石价格也“水涨船高”。21日国内铁矿石期货价格全天高位运行，终盘涨超3%，盘中更是刷新了去年6月11日以来的新高。矿价高涨在反应终端需求乐观情绪同时，也使得钢铁行业的盈利前景面临进一步的挑战。加上市场对政策调控风险的担忧升温，矿价高处的压力也更加凸显。短期基本面供弱需稳从铁矿石自身基本面而言，除了钢材需求回升和地产支持政策频发带来的利多以外，基本面的“供弱需稳”也构成了矿价走高的理由。供应端看，从历史数据来看，每年的一季度一般是铁矿石的发运淡季，澳大利亚和巴西会受到高温、飓风和雨季等天气因素影响，发运水平出现季节性的下降。尤其是据统计，在2月第二周，澳洲巴西19个港口铁矿石发运总量环比下滑了604万吨，创下近一个月来周发运量的*大降幅，着实增强了铁矿石市场多头的信心。与此同时，近期巴西部分地区突然暴雨成灾，是否会影响铁矿石发运又给市场平添了一丝不确定因素。需求端看，证监会启动不动产私募投资基金试点、有业内人士解读认为“房地产行业再迎源头活水”，则继续给钢材终端需求的“强预期”助力。而钢厂产量稳步回升、原料库存偏低等，在此时也显性化为市场对钢厂的原料补库的期待。据估计，2月中旬粗钢产量将呈现集中复产式增长，全国粗钢预估产量将达到2847.72万吨，日均产量达284.77万吨，旬环比上升5.80%，同比上升20.40%。高盛在*新报告中虽然认为铁矿石“难有长期牛市”，但仍对二季度的矿价维持较高的预估，甚至表示，3月至4月中国钢铁产量的季节性增长将与短期供应紧张同时出现，这将使市场在第二季度出现3500万吨的缺口。在黑色系商品产业链整体偏强的氛围下，国内铁矿石现货成交也异常活跃。数据显示，近三个交易日，全国主港铁矿石日成交量均在百万吨以上，且已是连续四个交易日逐日递增。矿价上涨给钢企带来压力在基本面配合下，矿价的表现明显强于终端成材。盘面上看，2月14-21日期间的六个交易日，尽管铁矿石和螺纹钢均录得“六连阳”，但铁矿石*大涨幅达到10.28%，相比之下，螺纹钢的*大涨幅仅为7.50%。而从利润角度来看，近几个交易日，钢厂盘面亏损也是连续扩大，从2月15日的亏损不足百元每吨，扩大至亏损超170元，为近七年历史同期“第二差”。成本升、利润降的状况也给部分钢企带来了压力。重庆钢铁21日在投资者互动平台表示，铁矿石价格的上涨，将对公司采购成本造成一定的影响。首钢股份则在互动平台表示，公司将与其他国内钢企一起，共同追求铁矿石等大宗商品价格稳定合理运行，维护供应链的长期健康发展。值得注意的是，面对铁矿石市场热络的炒涨情绪，监管层面也及时连续出手，为市场“降温”。大连商品交易所继17日发布铁矿石等相关品种的风险提示公告之后，21日再发通知，调整铁矿石期货部分合约的交易限额。此外，据《中国经营报》报道，去年3月启动的“基石计划”在过去一年，进展迅速。支撑与风险并存综合来看，市场观点普遍认为，在终端需求强预期被证伪之前，钢材市场的偏强表现仍是矿价短期的重要支撑，但需要警惕矿价的冲高回落风险。中信期货观点认为，目前原料库存低位，钢厂维持按需补库；随着成材成交大幅好转，需求强预期再次显现。 叠加宏观层面稳增长政策持续，地产政策继续宽松，预计短期矿价震荡偏强。华泰期货则提示，成材的需求有所恢复以及钢厂的复工复产，给原料端带来了需求的增量，紧盯钢厂补库情况。供给端依旧没有太大的改善，虽然本周发运总量有所上升，但仍处在偏低水平。除此外影响矿价的关键因素在于政府对铁矿市场的监管政策，需给予足够重视。中信建投期货的观点认为，近期成材表需及建材成交环比改善超市场预期，地产及两会政策预期较足，叠加低库存给予矿价上行较高的确定性。然而监管风险仍存，矿价上方高度需谨慎看待。短期来看，矿价暂以偏多思路对待，运行节奏主要取决于市场交易情况，考虑到监管风险，两会前后冲高回落和高位震荡均有可能发生。（新华财经）详细信息 - 21 2023-02
钢铁企业积极“应考”
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.21 丨 2511春节后，在市场乐观预期的推动下，铁矿石普氏指数反弹幅度近9%，尤其近一周涨势凌厉，带动国内期现价格不同程度上涨，引起监管层等各方关注。继节前相关宏观管理部门就加强铁矿石市场监管等多次表态后，2月17日晚间，大商所发布市场风险提示公告：“近期，影响市场运行的不确定性因素较多，铁矿石等品种价格波动较大。请各市场主体理性合规参与，防控风险，确保市场平稳运行。大商所将持续强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场秩序。”17日夜盘，连铁主力合约报收885.5元/吨，较889.5元/吨的日盘收盘价已有所回落。期货日报记者在采访中了解到，近期矿价上涨受境外市场和因素的带动，国内期货价格及涨幅仍低于普指、现货。未来矿价或将进入高位振荡或回落阶段，未来需密切关注“强预期”能够落地以及下游市场开工、需求情况。节后铁矿振荡上行为哪般受疫情防控措施优化、国内稳增长政策密集出台、美联储加息放缓等宏观因素影响，春节后铁矿石市场呈现需求好转的强预期，下游钢厂陆续复工，铁水产量持续提升。据调研，截至2月17日，全国247家钢厂日均铁水产量230万吨，已连续六周增长，较年初增加4.54%。“近日矿价上涨主要出于终端需求改善的乐观预期。目前宏观政策偏暖，房地产利好政策释放，经济增长复苏成为市场交易的主要逻辑之一。而钢厂在利润水平较差的情况下，仍维持着较低的原料库存。随着未来需求改善并带动钢厂进一步复产，铁矿石具有补库需求，进而支持矿价上涨。”国投安信期货高级分析师韩倞说。方正中期铁矿石研究员梁海宽也认为，铁矿石本轮上涨继续受需求提振和强预期的驱动。1月中国制造业PMI（采购经理指数）报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。1月钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续两个月回升。2023年元宵节后首周，建筑钢材成交均值22.86万吨，较去年农历周均同比增加22%，部分钢厂的原料补库意愿较强。此外，节后钢厂复产早于往年同期，铁水产量本周继续增加，重回230万吨，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈继续进行。在供应端，随着境外矿山年末发运冲量结束，今年来发运量已有所下降，加之南半球暴雨天气频繁，对铁矿发运构成影响。截至2月12日，全球周均铁矿石发运量2322万吨，较年初减少28%。在这些基本面因素及市场预期的影响下，铁矿石境内外、期现货价格均呈现振荡上涨走势，但不同价格走势存在差异，表现为国内铁矿石期货价格及涨幅低于境外普氏、衍生品和港口现货。具体来看，今年年初至2月17日，国内期货主力合约结算价从850.5元/吨上涨至885元/吨，涨幅4%。而同期，普氏指数从117.0美元/吨上涨至127.3美元/吨（折算期货标准品后的价格是1015.3元/吨），涨幅9%；新交所铁矿石期货主力合约从115.1美元/吨上涨至125.7美元/吨（折算价1002.8元/吨），涨幅9%；青岛港PB粉从842元/吨上涨至893元/吨（折算价951.3元/吨），涨幅6%。相关专家认为，铁矿石期货主力合约价格及涨幅明显低于普氏指数、新交所和港口主流现货价格，国内期货价格运行相对更为理性、平稳。远月贴水近月、期货贴水指数、现货的期限结构既较好反映出远期供需矛盾进一步缓和的预期，同时也在抑制矿价过快上涨方面起到了积极作用。“国内铁矿石期货采取实物交割制度，监管风控措施较为严格，市场运行更平稳有序，多数情况下期货价格和涨幅低于普氏指数、境外衍生品。”永安期货北京研究院常务副院长朱世伟表示，虽然铁矿石贸易仍以普氏指数为主导，但这几年国内铁矿石期货在定价影响力、引导力上的作用已经逐步显现。记者通过查阅交易所官网了解到，去年以来，大商所在铁矿石品种上先后6次采取提高手续费和保证金水平、发布风险提示公告等风控措施。当前，铁矿石期货交易保证金为13%、各合约交易限额2000手、一般月持仓限额15000手，各项风控参数横向纵向均为国内期货品种的较严水平。年初以来，铁矿石期货主力合约成交持仓比0.79，与去年全年0.77的水平基本一致，处于合理范围。短期矿价振荡运行，钢企积极应对风险对于后市，有关专家表示，铁矿石自身的基本面矛盾并不突出，未来走势将取决于“强预期”能否落地，需重点关注终端需求的实际复苏情况。韩倞认为，由于铁矿石前期的大幅上涨已经包含了较多的乐观预期，所以未来价格想要进一步上涨还需要更明确的终端需求复苏转暖的迹象。“总的来说，我们对于铁矿石价格进一步上涨的空间维持谨慎态度。”梁海宽说，当前钢材社会库存已经9连增，后续的去库力度仍有不确定性，需关注“强预期”能否落地为“强现实”。若终端需求恢复幅度不及预期，黑色系或将集体承压。同时，从1月信贷和社融情况看，居民储蓄意愿仍较强、贷款投资意愿相对较弱，地产销售的趋势性改善仍需时日，铁矿石估值暂不具备进一步上调的空间。金联创铁矿石分析师徐翠云预计，虽然上周澳巴铁矿石发运量环比减少，但北方六港到港量增加，港口资源较为充足，预计未来矿价或维持区间振荡运行。值得关注的是，在钢材及原料价格波动加剧的背景下，南钢等钢铁企业主动利用期货工具进行风险对冲。如1月19日南钢股份发布公告，为平滑商品价格大幅波动对公司正常生产经营的影响，公司在钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金、镍上开展套期保值业务，以转移生产经营中原料和钢材价格波动的风险，稳定公司生产运营。“对黑色板块来说，2023年将是一场压力测试，检验企业经营调节能力和风险管理能力。”朱世伟说，建议企业积极参与国内期货市场，用更为平稳、反映国内需方利益的期货工具进行风险对冲，推动国内期货市场和国内产业形成合力，促进产业实现平稳发展。（期货日报 谭亚敏）详细信息 - 21 2023-02
需求回暖成交释放 钢价震荡偏强运行
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.21 丨 1753随着气温逐渐回暖，上周钢材供需延续回升态势，高炉开工率继续小幅上升，电炉企业复产加快，建筑钢材供应增加明显。下游复工有序推进，市政基建等项目恢复加快，需求进一步释放，上周钢材成交量增加明显，库存增幅明显放缓，钢材均价微幅上涨。钢材基本面向好同时也支撑铁矿石、废钢等价格偏强运行。整体看，稳增长经济政策支撑钢材中长期需求预期，短期下游项目稳步复工复产，钢材消费逐步回升，钢价有望延续上行态势。钢铁产量2月上旬，中钢协重点统计钢铁企业平均日产，粗钢206.21万吨，环比+3.77%；生铁189.14万吨，环比+4.56%；钢材193.36万吨，环比+0.85%。据重点统计钢铁企业产量估算，2月上旬全国平均日产，粗钢253.14万吨、环比+2.98%；生铁232.81万吨、环比+4.10%；钢材354.92万吨、环比+1.43%。成交与库存上周（2月第3周，2月13日-2月17日，下同）随着下游复工明显加速，钢材市场预期向好，钢材成交量增长明显。建筑钢材周度日均成交量为61.30万吨，环比+55.78%、同比+93.50%。钢材库存持续增加，但增长幅度明显放缓，五大品种钢社会库存和钢厂库存分别为1671.12万吨、715.39万吨，环比+1.26%、+1.88%，同比+0.03%、+13.65%。预计本周，钢材成交量保持增长态势，钢材库存仍有小幅增长。原燃料价格焦炭，上周焦炭价格继续持稳运行，*冶金焦出厂均价连续两周保持2720元。上游焦煤价格弱稳运行，焦企采购较谨慎。下游钢材市场先抑后扬，基本面向好，钢企利润有所修复。预计本周，焦炭价格暂稳运行。废钢，上周国内废钢均价微幅增长，45个城市6mm以上废钢吨钢均价2736.0元，环比+0.26%，同比-14.90%。国际方面，欧洲废钢价格下跌明显，其中鹿特丹环比-2.18%，土耳其环比-1.98%。美国废钢价格较前一周持平。当前，废钢供需继续恢复，但钢厂使用废钢性价比优势尚不明显，预计本周，废钢价格稳中趋强。钢材价格上周钢材价格微幅上涨。据中钢协统计，八大品种钢材吨钢均价4547元，环比+0.29%，同比-14.76%。从钢材品种看，冷轧薄板价格与前一周持平，其他品种涨幅均在1%以内。随着天气转暖，复工情况明显加速，供需空间进一步释放。预计本周，钢材价格延续上涨态势。（冶金工业信息标准研究院）详细信息 - 17 2023-02
钢“财”说：库存增幅放缓，钢市静待拐点
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.17 丨 2343Mysteel和新华指数统计数据显示，本期（2月10日至16日），全国主要钢材社会库存1671.12万吨，较上一期增加20.73万吨，较上月同期减少115.13万吨；螺纹钢库存912.12万吨，较上一期增加27.30万吨。本周五大品种总库存2386.51万吨，较上一期增加33.96万吨。供应方面，本周五大钢材品种产量整体上行，增量主要来源于短流程钢厂复产。需求方面，本周钢材消费量环比大幅上升，当前全国返工比例接近80%。库存方面，本周钢材厂库增幅高于社库，主因在于市场心态谨慎，采购积极性有限，因而使得钢厂发货节奏略有放缓。本周主要钢材现货价格震荡运行，贸易商观望情绪浓厚。本周项目复工进度稳步回升，需求环比恢复明显，钢铁行业基本面较前期出现改善。现阶段市场关注的焦点在于钢材库存拐点何时出现，若需求强度和持续时间超预期，则钢价有望偏强运行。（备注：本文中钢材社会库存总量=35城市螺纹库存+35城市线材库存+33城市热轧库存+26城市冷轧库存+31城市中厚板库存）详细信息 - 17 2023-02
钢材市场新气象：钢厂盈利率保持稳步恢复节奏
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.17 丨 2415经历5个月的亏损后，钢材市场出现新气象。“近来，钢材市场需求加速复苏、库存拐点临近。受到提振，部分钢厂来到盈亏边缘，部分钢企甚至已有盈利。”华东地区一位钢厂人士告诉记者。*新监测数据显示，247家钢厂盈利率为38.53%。“电炉企业去年年初就陷入亏损，至今未能摆脱。高炉企业整体亏损100元/吨，但据我们测算，也有高炉出现50元/吨左右的盈利。”海通期货黑色系研究员邱怡宏说。光大期货黑色研究总监邱跃成也表示，近期钢厂盈利情况好转，废钢供应逐步增多，长短流程钢厂加快复产进度。需求方面，随着气温的回暖以及人员的到位，本周成交放量，周一至周三全国建材日均成交12.9万吨，相较上周同期增加47.99%，相较去年农历同期增加14.89%。其中，杭州市场螺纹钢日均出库量为2.97万吨，相较上周同期增加32.84%，相较去年农历同期增加18.67%，同时当地库存增加至89.6万吨。2月16日，螺纹钢产量环比增加17.24万吨，至263.35万吨，农历同比减少10.2万吨；钢厂库存环比增加14.28万吨，至352.63万吨，农历同比增加31.92万吨。当周，表观消费量环比回升85.5万吨，至221.77万吨，农历同比增加32.78万吨。事实上，螺纹钢周产量已经连续第三周回升、库存连续第九周累积，但本周累库速度明显放缓，表观需求环比、同比均出现回升，数据表现较好。数据显示，相较去年11月底，35城螺纹钢社会库存累计增加558.75万吨，增幅为158.12%，周积累均速为13.18%，平均每周累库46.56万吨，为近6年来的偏低水平，本轮连续增库周期的表现整体不及预期。“累库周期长度已达往年平均水平，多家机构统计的热卷社会库存拐点已现，本周热卷库存进入去库通道，预计下周热卷去库加速。螺纹钢社会库存拐点也将出现，当前螺纹钢库存几乎为今年高点，本周132城螺纹钢社会库存为1290万吨，较去年高点仅有88.68万吨的距离。”邱怡宏说。调研数据显示，截至2月14日，全国建筑行业开工复工率回升至76.5%，同比增速回正；劳务到位率回升至68.22%，同比降幅收窄至2.5个百分点，整体复工情况较为顺利。邱怡宏告诉记者，钢材表观消费量、贸易商建材成交量遵循周期性快速回升的规律，恢复速度与往年同期相比并不落后，水泥熟料产能利用率和混凝土产能利用率也已触底反弹两周，市场整体进入需求复苏阶段愈发明朗。此外，国家统计局的数据显示，1月70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓，2月至今全国二手房出售挂牌价指数延续反弹之势，上周一线和三线城市二手房出售挂牌价指数更是表现出领涨势头，房价恢复迹象较为明确，反映出需求复苏格局正在形成。记者从企业人士处获悉，当前钢厂盈利率虽保持稳步恢复节奏，但与往年同期相比差距偏大，利润恢复仍需时间缓冲。近两周螺纹钢长流程产量基本平稳，增量不大，低利润掣肘着供应的恢复力度。宏观层面各类稳增长政策密集出台，市场对于今年经济复苏有何看法？对此，邱跃成认为，市场基本形成共识，认为需求恢复效应大于利润恢复效应，钢材市场供需差值将逐步收窄，螺纹钢价格预计震荡偏强运行。（期货日报）详细信息 - 16 2023-02
双焦 上下两难
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.16 丨 24212月份以来，双焦期货价格延续偏弱态势，虽然其间也出现过短暂反弹，但价格重心不断下移。截至2月14日夜盘收盘，2月焦煤、焦炭主力合约累计分别下跌2.52%和6.18%。笔者认为，接下来双焦盘面将转入振荡行情，前期空单及期现正套应离场观望。下有支撑今年春节期间，旅游出行、电影票房等消费数据同比明显回升，推高了市场对节后需求的预期。但目前看，终端需求恢复常态尚需时日，节后黑色系期货价格表现偏弱。近期宏观层面仍有不少积极信号，如1月份中国制造业PMI重回荣枯线上方；社融、信贷、货币数据均超预期，其中企业中长期贷款同比大幅增长预示着基建、制造业修复较好。综合看，随着价格回调，此前预期过于乐观累积的风险已有所释放，后市强预期对黑色系价格仍有一定支撑。数据显示，截至2月10日，全国30家样本焦企的平均每吨利润为-66元，不具备炼焦资源优势的区域焦企亏损幅度更大。虽然焦化产能在过去两年连续净增长情况下整体趋于过剩，但从2022年的情况看，亏损对产能释放将形成限制，焦企提产动力不足。产量提升受限后，双焦低库存问题将更加突出。今年春节前，下游对焦煤、焦炭的备货补库力度较弱，节前库存处于历史同期低位，节后下游又进入了季节性去库阶段，库存继续下探。当前焦炭总库存同比降低11%左右，焦煤总库存同比降幅达27%。需求端看，随着结束检修的高炉陆续出铁，1月以来铁水产量稳步上升。据统计，截至2月10日，247家钢厂日均产量接近229万吨，为近5年中等偏高水平，铁水产量较2022年同期增加约11%。可以看出，随着铁水产量回升，叠加行业利润偏低、库存低位，焦炭现货价格第三轮提降遇到较强阻力，下行空间有限。图为2022年以来焦企利润及螺纹高炉利润走势春节前，受强预期推动，黑色系多个品种期货价格走出升水现货行情，焦煤主力合约小幅升水，焦炭主力合约接近平水。节后首个交易日大幅高开后，双焦全面升水现货，吸引了空头及期现套利资金入场，也因此开启下跌行情。以近期低点看，焦炭主力合约价格较高点下跌300元/吨。当前焦煤主力合约贴水现货60元/吨，焦炭主力合约贴水现货约170元/吨。笔者认为，当前盘面已恢复贴水状态，双焦现货价格继续下跌空间较小，盘面有可能按“惯例”领先现货市场反弹。上有压制一方面，节后国产焦煤供应恢复速度较快。当前全国样本焦煤矿加权开工率已高于节前水平，与去年同期基本相当。进口方面，近期“288口岸”蒙煤日均通关车数维持在900车以上，节后单日通关数量多次突破1000车，同时，中澳高层频繁对话后，澳煤进口已经重启，虽然短期对供应影响不大，但后续有放量预期，再加上蒙煤增量，国内焦煤供应转为宽松的可能性增加，对价格有一定压制。此外，随着国内煤矿产能持续释放，港口动力煤库存累积至历年高位，引发近期动力煤价格大幅下挫，双焦也面临成本支撑弱化的问题。图为CCI山西低硫焦煤价格指数与秦皇岛港5500动力煤价格趋势另一方面，节后钢材期、现货价格全面回调后，钢厂的盈利水平再度转弱，部分地区钢厂已经亏损，且当前终端需求还未恢复至正常水平。因此，短期看，钢厂的利润水平难以扩大，加上成本端铁矿较为强势，导致双焦面临钢厂的压力。对于多头来说，双焦的下行风险在于：一旦后期需求复苏弱于预期，成材与原料负反馈启动，届时双焦即便低库存也将被动调降。总之，在煤炭成本支持弱化和钢厂利润难走扩的背景下，双焦价格上涨空间也有限。（来源：期货日报 作者单位：大有期货）详细信息 - 16 2023-02
螺纹钢 阶段调整基调未变
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.16 丨 2397需求证伪时间窗口大概率在2月底到3月初随着需求旺季临近，强预期面临兑现考验，需求释放速度将成为未来博弈的主要矛盾点。结合1—2月份主要城市土地成交同比下滑的情况，需求的强预期存在阶段性证伪风险，证伪的时间窗口大概率在2月底到3月初。春节过后，螺纹钢期货冲高回落，呈现振荡下行走势，昨日有所回升。尽管需求强预期、高成本短期仍会对螺纹钢价格产生一定支撑，但未来1—2个月螺纹钢阶段性调整的趋势可能继续延续。强预期有阶段性证伪风险春节长假过后，稳增政策持续发力，市场信心和预期均有所回升。但从实际情况看，螺纹钢下游需求释放力度明显不足，截至2月10日当周，螺纹钢库存为1223.17万吨，同比（阴历）增加21.72万吨，为连续两周同比增加，且增幅逐步扩大。表观消费量、建材日均成交量等高频数据表现也都偏弱。短期来看，需求强预期仍会对价格产生一定的支撑。不过，目前螺纹钢2305合约与现货价格已经接近平水，表明之前的强预期已经大部分反映到盘面价格之中。那么，随着需求旺季临近，强预期将面临兑现考验，需求释放速度将成为未来博弈的主要矛盾点。结合1—2月份主要城市土地成交同比下滑的情况，我们认为，之前需求的强预期存在阶段性证伪的风险，证伪的时间窗口大概率在2月底到3月初。盈利好转下供应回升或加快1月份之后，受焦炭价格的两轮下调等因素影响，长流程钢厂利润开始有所修复，目前螺纹钢利润已经修复至100元/吨附近。同时，全国247家钢厂盈利占比数据自开年之后连续5周回升，截至2月10日当周为38.53%，相比2022年年底回升18.62个百分点。加之今年的限产相比2022年同期力度较弱，高炉日均铁水产量一直呈现回升态势。2022年因为疫情影响，废钢供应受限，短流程螺纹钢产量占比降至9.73%，相比2021年下降约3个百分点，也低于历史均值水平。开年之后，随着疫情影响的消除，废钢供应也有所恢复，春节之后全国61家钢厂废钢到货量连续两周环比回升。另外，螺废价差恢复到920元/吨附近，从历史经验看，当价差超过1000元/吨时，电炉企业复产进程将有所加快。截至2月10日当周，短流程螺纹钢产量为12.6万吨，同比（阴历）增加5.93万吨，环比增加10.7万吨。若再结合季节性因素来看，可以得出未来1—2个月钢材供应的增加可能快于需求的结论。成本端负反馈预期逐渐增强目前，需要注意铁矿石市场的利空因素逐渐积聚。一是，不论从钢厂利润还是铁矿石生产成本来看，130美元/吨的铁矿石价格已经处于估值偏高区域。近期钢厂利润虽然有所修复，但仍处于低位，且按照当下钢材的现实需求状况，高成本向下游传导的可能性不大。同时，目前铁矿石价格已经超过了大部分高成本矿的生产成本，中期来看，可能刺激铁矿石供应的加速回升。二是，按照以往历史经验，钢厂在复产之前一般都会经历一轮原料补库，但是我们从春节之后两周的数据来看，钢厂铁矿石库存和铁水产量走势呈现明显背离，表明钢厂当下对原料补库依旧持谨慎态度。若钢厂原料低库存现状持续至3月上旬，则利多因素有可能会转化为利空。三是，政策调控因素。今年开年以来，国家发改委在1月6日、15日和18日连续对铁矿石价格进行调控，政策调控预期对铁矿石价格也会形成一定的压制。所以，后期一旦原料价格走弱，则可能带动螺纹钢价格进一步调整。综合来看，短期需求强预期仍会对螺纹价格形成一定支撑，但未来1—2个月在需求证伪和成本端负反馈风险增加、供应回升等因素影响下，价格可能延续阶段性调整趋势。（来源：期货日报 作者单位：东海期货）详细信息 - 15 2023-02
中钢协：钢材供需有望保持平稳
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2023.02.15 丨 2699期货日报记者获悉，2月13日，中国钢铁工业协会(简称中钢协)第六届会员大会第五次会议在北京召开。中钢协党委书记、执行会长何文波在作工作报告时，全面总结了2022年钢铁行业运行情况，详细介绍了2022年重点工作进展情况，深入分析了2023年钢铁面临的经济形势和市场形势，部署了2023年钢铁行业要开展的重点工作任务。何文波表示，2022年钢铁行业运行呈现出七个特点：一是钢铁产量同比下降，消费强度有所减弱。二是全球钢铁市场低迷，中国之外粗钢产量降幅大于中国。三是钢材出口同比基本持平，进口出现明显下降。四是钢材价格由升转降，燃料成本明显上升。五是企业效益同比下降，资产负债率略有提高。六是固定资产投资结构继续优化，研发费用支出继续增加。七是各项环保指标继续改善，单位能耗指标略有增加。对于2023年面临的形势，何文波分析道，从全球看，全球经济增长趋缓，钢铁消费增幅收窄;从国内看，国内经济稳字当头，钢材供需有望保持平稳。钢材供需平稳具体将表现在五个方面：一是房地产用钢下滑趋势减缓，基建用钢仍发挥托底作用。二是机械行业保持平稳增长，整体用钢量将稳中有降。三是汽车行业保持增长，带动汽车用钢需求平稳。四是国内造船行业有望平稳，集装箱市场下滑。五是家电需求有望回升，用钢需求保持稳定。(期货日报 齐宣)详细信息
