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铁总上半年负债增至34314亿 铁路周边资产未盘活
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.09.02 丨 4494中国铁路总公司(下称铁总)发布半年报，数据显示，2014年上半年末，铁总的总负债攀升至34314亿元，负债率达64.41%，可资比较的是，2012年末和2013年末铁总的总负债分别为32259亿元、27926亿元，负债率分别为63.93%、62.23%。 财报显示，2014年上半年铁总亏损达53.56亿元。北交大运输学院教授胡思继表示，2013年下半年以来，铁总的货运业务量每况愈下，虽然铁总破天荒地推出了电商客专、国际班列等新型业务，但仍难以力挽江河日下的颓势。 铁总今年上半年货运收入仅为1263.19亿元，而2013年其全年的货运收入为2661.17亿元，不及去年一半。 建设基金源自贷款 财报亦显示，2014年上半年，铁总的资金来源中，贷款达2623亿元，而当期铁总的基建投资的总额为2987.7亿元，这也意味着铁总的建设基金几乎全部来自于贷款，而非自有资金或中央拨款，这也解释了铁总负债率高企不下的原因，因为当期仅还本付息一项，铁总就支出了1286.58亿元。 一位接近铁总的消息人士称，今年铁总的建设资金筹集计划与往年比，没有多大的变化，主要的资金来源依然是银行贷款、发行铁路建设债券、中期票据和短期融资券，以上资金占到总资金来源的七八成左右，与2013年度的资金盘基本类似。此外的资金来源，主要有铁路建设基金、各地政府自筹资金、中央预算内资金、一些中央和地方能源巨头的资金，但这些占的比重较小。 “铁总其实一直希望中央财政能够多拨点钱，但中央政府也有困难，每年的财政预决算都是一定的，不能有大幅度的变动，只能在原有计划基础上稍微增加一点而已，按照今年国务院对铁路建设的重视程度，下半年稍微增加点预算资金，应该是不成问题的。”该人士表示。 2014年4月30日，铁总调高年度投资计划，从年初的6300亿元升至8000亿元以上，新开工项目从44个升至64个。 不过数据显示，截至8月末，全国铁路投资额仅达年度计划的三成左右。上述消息人士称，一般而言，铁总的投资都会在下半年尤其是*后一季度发力，这从历年的投资数据中可以明显地看出来。今年既然国务院如此重视铁路建设，在多次常务会议上强调铁路建设对城镇化、微刺激、消化过剩产能的作用，因此肯定在资金筹集上给铁总开了红灯，上半年铁总能贷款2623亿元，说明信贷对铁总是十分慷慨的，市场对此不用太过担心。 铁路周边资产未盘活 北交大经管学院教授荣朝和认为，铁总必须改变其建设资金的筹集模式，大量靠债务性资金来筹资的模式无异于饮鸩止渴。 虽然目前铁总正在积极筹备铁路发展基金，且各地政府都推出了引入民资的各项措施。 例如江苏、江西、福建等省从去年年末至今，已经陆续出台国发〔2013〕33号(《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，下称33号文)的实施细则，大部分省都已经或计划设立铁路发展基金作为铁路融资、建设、运营资本回收的平台。江西省铁路产业投资基金将加快引进战略投资者和股权转让步伐，争取境内外资金以股权或债权方式投资省内铁路建设，推动铁路项目公司在境内外上市融资等，放宽市场准入门槛，鼓励民营资本独立投资建设铁路专用线和铁路专用货场。 橄榄枝已经伸出，但迄今为止，鲜有民资入其彀中。个中原因，荣朝和认为，是铁路改革的市场化程度依然不够，清算、财务、调度等权力依然过于集中和不透明，如要真正达到吸引民资的目的，这些配套改革必须积极跟上。 铁总筹资的另一个法宝——铁路周边土地开发，目前仍未发力。消息人士称，这主要是考虑到铁总土地资产虽大，但要盘活起来，非一朝一夕能办，“土地资产归属众多，有些属于多经部门，有些属于站段，目前各局都在建立一个同一的公司或平台，归总都一起，统一管理统一经营，防止多头管理的乱局。” 土地开发的另一不利之处是目前正处于房地产市场的低谷期，很多开发商都纷纷退出三四线城市，而铁路的大部分土地资产恰恰就在这些地域。“另外，铁路部门还要跟地方政府打交道，土地开发的收入如何在铁路局、各省的铁路投资公司、各省、市地方政府内分肥，也是个互相扯皮不断的事。”详细信息 - 02 2014-09
欧元区8月制造业PMI创13个月低点
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.09.02 丨 4500数据编制机构Markit周一（9月1日）公布的调查显示，欧元区制造业增速在8月放缓，因新订单走弱，并且乌克兰紧张局势令企业活动受到冲击。 数据显示，欧元区8月制造业采购经理人指数（PMI）终值下修至50.7，为13个月来*低，初值为50.8，7月终值为51.8。不过，该指数仍连续第14个月站在荣枯分界线50上方。 工厂企业在8月几乎未能提高价格，法国制造业活动萎缩速度为15个月来*快，对于即将在周四（9月4日）召开政策会议的欧洲央行（ECB）而言，这又是令人失望的数据。 欧元区8月产出价格指数由50.4下修为50.3，但高于7月的50.1。 被视作能良好反映经济增长的指标――产出指数终值跌至14个月低位，从7月的52.7降至51.0，不过高于初值的50.9。 Markit资深分析师RobDobson称：“虽然有点增长总要比不增长强，但是经济和地缘政治不确定性给制造业带来的刹车影响愈发明显。” Dobson说：“制造业放缓可能助燃分析师对于进一步推出货币或财政刺激措施的预期。” 此前公布的一项外媒调查发现，大多数受访分析师认为，欧洲央行可能*晚在明年3月启动量化宽松（QE）政策，买入资产支持证券（ABS）以阻止出现通缩，并推动本地区的经济增长。 主要成员国PMI 德国8月制造业PMI终值降至11个月低点，进一步显示经济放缓 法国8月制造业PMI终值创15个月低点，行业表现全面疲软 意大利8月制造业PMI意外降至49.8，逾一年来首见萎缩详细信息 - 01 2014-09
世界四大矿山净利润同比均大幅增长
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.09.01 丨 4522外媒9月1日消息，受益于铁矿石产量增加，以及继续削减成本及剥离资产的努力，世界大矿山净利润均大幅增长。 澳大利亚力拓公司公布上半年财政报告，净利润同比大幅增长156%至44亿美元，税息折旧及摊销前利润(EBITDA)增9%至104.5亿美元。上半年，力拓资本支出降至36亿美元，2014年资本支出预计约为90亿美元，较之前的预期减少20亿美元，2015年以后每年支出约80亿美元。净债务削减了19亿美元至161亿美元，与去年同期相比减少了60亿美元。力拓首席执行官SamWalsh坚信，其低成本及多元化的投资组合在未来几年将继续产生强劲、可持续的现金流。 必和必拓公司2013/14财年净利润同比增长23%至134亿美元，营业收入增1.9%至672亿美元。过去一年，包括铁矿石、冶金煤和液态石油在内的主要商品产量均超过预期。2013/14财年削减资本支出32%至152亿美元，2014/15财年资本和勘探支出预计降至约145亿美元，到2014/15财年末，必和必拓拥有8个正在开发的主要项目，总预算为141亿美元。必和必拓近日决定拟投资32.5亿美元扩建西澳皮尔巴拉矿山，将铁矿石年产能从目前的2.7亿吨提至2.9亿吨。 FMG集团2013/14财年(截至2014年6月30日)财政净利润同比增57%至27.4亿美元，达创纪录水平，营业收入增长45%至117.5亿美元，税息折旧及摊销前利润(EBITDA)增58%至56.36亿美元。受益于低成本Firetail和Kings铁矿产量的增加，以及运营效率和生产率提升，2013/14财年FMG吨矿现金成本下降23%至34美元，2014/15财年吨矿现金成本目标为31-32美元，铁矿石发货量达1.55-1.6亿吨。2013/14财年FMG资本支出从前一财年的64亿美元降至19亿美元，2014/15财年预计进一步降至13亿美元。2013/14财年FMG还偿还了31亿美元债务，计划在2014/15财年进一步偿还5-10亿美元债务，截至今年6月30日，公司净债务降至72亿美元。 与此同时，巴西矿业巨头淡水河谷2季度净利润同比也增逾2倍，但环比大幅降43.2%至14.3亿美元，营业收入同比降6.6%至99亿美元，铁矿石业务收入同比降11%至53亿美元，但环比增4%。淡水河谷近日声称，其卡拉加斯铁矿扩建项目已获得由巴西环保局(Ibama)颁发的初步环境许可证。获得环境许可证后，淡水河谷可开始准备扩建卡拉加斯N4WS、N5S、MorroI和MorroII矿区，这些矿区铁矿石储量达18亿吨。矿山的实际建设及运营还需从Ibama获得安装许可证和运营许可证，但后续这些手续并不繁琐。获得初步环境许可是其实现产量增长目标的重要一步，也有助于赢得海运铁矿石市场份额。详细信息 - 01 2014-09
日本钢材进口连续9个月上涨
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.09.01 丨 4479据日本钢铁联合会数据，7月份日本进口钢材77.9498万吨，同比增长17.6%，其中进口中国资源量增长76.7%至19.0913万吨，日本钢材进口量也是连续9个月保持增长态势。 据悉，7月日本进口碳钢产品43.3064万吨，同比增长20.5%；特钢或合金钢进口85691吨，同比增长75.7%；镀锌板进口增长79.6%至79697吨；厚板进口增长41%至50631吨；热轧宽带钢进口增长13.2%至16.2817万吨。 7月日本进口中国镀锌板18884吨，热轧宽带钢12558吨，厚板10402吨，特钢64400吨。 就进口数量而言，日本进口韩国钢材量*多，约33.673万吨，同比增长3.2%。台湾是第三大供应方，约10.9589万吨，同比增长34.7%。详细信息 - 01 2014-09
铁矿石价格创5年新低：高库存压低价格
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.09.01 丨 4430受需求放缓和库存增加影响，国内铁矿石价格进一步下滑。不仅国际铁矿石市场表现低迷，受大量进口和库存影响，加上下游钢铁市场表现不佳，国内现货铁矿石价格持续下跌，期货价格也屡创新低。 上周，普氏62%铁矿石指数跌破90美元/吨，1个月内下跌近10美元，创出2009年下半年以来的新低。而上周五（8月29日），大连商品交易所铁矿石1501合约报收628元/吨，合约1409更是跌至600元以下。今年以来，现货铁矿石价格已经下跌超过30%。 有分析机构认为，铁矿石价格指数正在走向一次持续的崩溃。铁矿石价格的下跌与库存高企、需求下滑密切相关。此外不可忽视的是，目前矿山处于扩产周期，铁矿石的供给压力很可能将长期压制价格。从2009年开始市场逐步进入供需结构转换时期，市场在2013年之后多运行在供大于求的状况。 高库存压低价格 澳新银行*新发布的报告中表示，澳大利亚大型矿企的平均成本约为每吨40~50美元，尽管铁矿石价格已接近五年来*低水平，但他们仍在继续增产。 中国钢铁业协会（下称“中钢协”）数据显示，上半年国内钢铁工业完成的固定资产投资同比下降了7%，是全国19大行业56个子行业中投资降幅*大的行业。 铁、钢产量同比增速均在放缓。中钢协统计数据还显示，1~7月，全国生铁产量4.22亿吨，同比增长0.4%；粗钢产量4.81亿吨，同比增长2.7%。 国信期货分析认为，随着必和必拓、力拓、FMG等全球主要铁矿石生产商扩产，国际铁矿石产量快速提升。新增的产量绝大部分被运往中国，中国每个月铁矿石进口量高达7000万至8000万吨，铁矿石的供应增速超过钢铁产量的增速，也即铁矿石需求量增速，钢厂无力消化港口的天量库存，港口铁矿石库存一直维持在1.1亿吨左右。 海关数据显示，2014年7月我国铁矿砂及其精矿进口量为8252万吨，同比增加12.82%，环比增加10.67%；进口平均单价为92.28美元/吨，同比下跌22.10%，环比下跌9.96%。 事实上，从前7个月铁矿石进口来看，我国进口铁矿石量大幅增加，2014年1~7月份平均月进口量为7840万吨，较2013年同期的平均6840万吨整整增加了1000万吨，增幅达15.4%之多。 有贸易商向记者透露，面对居高不下的库存，为了增加销售，回流现金，贸易商纷纷抛售铁矿石，导致铁矿石现货价格不断下跌。 后期或反弹 申银万国期货分析认为，与矿山的高利润相比，近两年国内钢铁企业利润微薄，甚至亏损，虽然维持着高产量，但是由于资金问题，原材料库存有所降低，使得钢材的跌价能够较快速地传导到上游，使得铁矿石价格易涨难跌的局面改变。钢厂采取的是低库存策略，抑制了价格的变化幅度，而钢厂的库存整体较前期有所下降。 中国是世界*大的铁矿石消费和进口国。随着港口库存的增加，来自全球的铁矿石供应充足。不断增加的供给导致需求相对不足和价格下滑。部分国际卖家也开始采取观望态度，等待价格回升。 申银万国期货分析报告还指出，2014年上半年，力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG四大国际矿商合计铁矿石产量4.69亿吨，同比增长12.9%，进而推动全球铁矿石供给大增。同期，我国进口铁矿石4.57亿吨，同比增长19.1%，即使国内矿山加大减产力度，也难以缓解铁矿石供求矛盾。 至于目前的铁矿石价格，摩根士丹利称，铁矿石价格走软是因为在消费处季节性低位之际，中国钢铁生产率提高，而在疲软的价格环境中，钢铁制造企业通常采用观望方式。铁矿石价格可能会反弹，因中国钢厂的铁矿石库存接近见底，且中国国内铁矿石产量下滑。 摩根士丹利还预计，铁矿石价格今年第四季度料反弹至每吨97美元，明年第一季度料为每吨92美元。详细信息 - 01 2014-09
8月中国制造业PMI51.1% 环比回落0.6%
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.09.01 丨 44612014年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月回落0.6个百分点，连续5个月回升后出现回调，但仍为今年以来的次高点，表明我国制造业总体上继续保持增长态势。 分企业规模看，大型企业PMI为51.9%，比上月回落0.7个百分点，位于临界点以上，为今年以来的次高点，是制造业继续保持增长的主要支撑力量；中型企业PMI为49.9%，比上月下降0.2个百分点，连续4个月高于临界点后，本月降至临界点以下；小型企业PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点，又重回收缩区间。 2014年8月，分类指数2升10降。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数位于临界点以上。 生产指数为53.2%，虽比上月回落1.0个百分点，但高于今年均值0.2个百分点，继续位于临界点以上。 新订单指数为52.5%，比上月回落1.1个百分点，但仍高于今年均值0.7个百分点，处于临界点上方。新出口订单指数为50.0%，位于临界点。 从业人员指数为48.2%，比上月略降0.1个百分点，继续位于临界点以下。 原材料库存指数为48.6%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点。 供应商配送时间指数为50.0%，比上月回落0.2个百分点，位于临界点。 采购量指数为51.9%，比上月回落1.1个百分点，继续位于临界点以上。 主要原材料购进价格指数为49.3%，比上月下降1.2个百分点，落至临界点以下。 进口指数为48.5%，比上月下降0.8个百分点，该指数自2013年12月以来一直位于临界点以下。 产成品库存指数为48.1%，比上月回升0.5个百分点，连续3个月在临界点下方回升。 在手订单指数为45.9%，比上月下降0.5个百分点，持续位于临界点以下。 生产经营活动预期指数为57.9%，比上月上升2.6个百分点，连续2个月回升。详细信息 - 01 2014-09
8月汇丰制造业PMI终值50.2 三个月*低
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.09.01 丨 4625中国8月汇丰制造业PMI终值为50.2，创三个月*低水平，预期为50.3，7月终值为51.7。详细信息 - 28 2014-08
1-7月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长11.7%
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.08.28 丨 44251-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33491.6亿元，同比增长11.7%，增速比1-6月份提高0.3个百分点；实现主营活动利润31257.4亿元，同比增长11.2%，增速比1-6月份提高0.4个百分点。 7月份，规模以上工业企业实现利润总额4823.3亿元，同比增长13.5%，增速比6月份回落4.4个百分点。 1-7月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润总额8691.5亿元，同比增长6.3%；集体企业实现利润总额276亿元，增长2.6%；股份制企业实现利润总额22145.5亿元，增长10.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额8090.2亿元，增长16.1%；私营企业实现利润总额10894亿元，增长13.4%。 1-7月份，采矿业实现利润总额3930.7亿元，同比下降13.2%；制造业实现利润总额26850.1亿元，增长15.6%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2710.8亿元，增长21.5%。 1-7月份，在41个工业大类行业中，34个行业利润总额同比增长，3个行业持平，4个行业下降。主要行业利润增长情况：农副食品加工业利润总额同比增长5%，纺织业增长10.4%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长1倍，化学原料和化学制品制造业增长11%，非金属矿物制品业增长17.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长26.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长9.3%，通用设备制造业增长15.1%，专用设备制造业增长2.8%，汽车制造业增长26.7%，电气机械和器材制造业增长24.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长28.3%，电力、热力生产和供应业增长22.6%，石油和天然气开采业持平，煤炭开采和洗选业下降43.9%。 1-7月份，规模以上工业企业实现主营业务收入604168亿元，同比增长8.8%；发生主营业务成本519673.2亿元，增长9%。 7月末，规模以上工业企业应收账款99939.5亿元，同比增长11.9%；产成品存货36196.2亿元，增长14.6%。 1-7月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.54%，每百元主营业务收入中的成本为86.01元，每百元资产实现的主营业务收入为121.9元，产成品存货周转天数为13.8天。详细信息 - 28 2014-08
供应因素施压 铁矿石延续跌势
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2014.08.28 丨 4462因忧虑终端需求不济，大连铁矿石期货价格再创新低，截至27日收盘，主力合约1501报收每吨637元，跌幅为1.39%，近月合约1409价格报收每吨637元，跌幅超过3%。 分析人士指出，尽管钢材“金九银十”传统旺季即将到来，但从目前终端需求来看，并未有明显回暖迹象，在铁矿石供应继续增长以及库存持续高位的情况下，铁矿石价格未来还有进一步下行空间。 中国“吃不下” 中国是全球*大的铁矿石消费国，对外依存度超过70%。全球优质铁矿石集中在澳大利亚和巴西等国，主要由必和必拓、淡水河谷和力拓等矿业巨头垄断。 宝城期货金融研究所所长助理程小勇告诉记者，由于全球铁矿石产出不断扩张。尽管铁矿石价格下跌，但是包括力拓、必和必拓和淡水河谷等矿山还在扩张产能，其中必和必拓称其正期待扩大皮尔巴拉（Pilbara）的铁矿场及港口，使年产量达到2.9亿公吨，高于此前的2.7亿公吨。而巴西矿商淡水河谷计划五年内将出口中国的铁矿石量加倍，提升到4亿吨左右。 BDI指数是铁矿石国际贸易的一个“浮标”。本月以来，该指数涨幅超过40%，截至26日报收1070点。而程小勇认为，8月份BDI指数上涨，要归功于三大矿山加大对中国铁矿石发货。数据显示，截至8月22日，国内港口铁矿石库存为10540万吨。 据了解，目前国内钢厂利润在300-500元/吨左右，在利润可观的驱动下开工率在95%以上。业内人士指出，尽管钢厂维持高开工率，但对铁矿石的需求增长赶不上供应的增速。 从宏观层面来看，7月份、工业增加值、固定资产投资和社会零售销售总额等数据都普遍回落，再加上8月份汇丰中国制造业PMI初值降至50.3，这都意味着中国经济回升势头受到动摇。而在银行不良贷款上升之际，未来货币政策缺乏进一步的松动的空间。 “7月宏观数据整体低迷，预示前期政策利好难以有效兑现，经济进一步回落几成定局。”国泰君安期货高级研究员刘秋平表示，可以看到，地产销量增速再度下滑，库存改善也较为有限；发电增速降至零附近，耗煤增速更是创年内新低；规模以上工业增加值增速进一步回落。 奔向“成本线”？ 铁矿石价格级级下挫，令市场忧虑，进一步下降的空间会有多大？会奔着成本线去吗？ 数据显示，上周五（8月22日）普氏指数（62%）报89.75美元/吨，周环比下跌4.00美元/吨。由于铁矿石市场持续低迷，钢厂议价空间加大。另据联合金属网统计，本周全国34个港口铁矿石库存10761万吨，较上周五上涨58万吨，较本周二上涨83万吨。另据了解，随着澳洲、巴西等主要港口7月检修结束，8月海运发货量普遍上升，后期港口到货压力会逐渐加大，铁矿石价格恐承压下行。 “铁矿石价格尚难以止跌，除非铁矿石触及海外矿山80美元的*低成本线，按照目前的价格似乎还很远。”程小勇表示，在“金九银十”来临之际，需要关注钢材需求是否回暖，按照目前钢厂几乎满负荷开工率，未来铁矿石需求难有进一步提升。 刘秋平认为，从基本面看，下游需求疲弱、粗钢产量高位，加之原料价格弱势下跌，政策利好难以兑现，导致钢价反弹无力、继续震荡探底。详细信息
