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适度加快钢铁行业超低排放改造 助力稳住经济大盘
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.11 丨 5488生态环境部等五部委联合印发的《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》提出，到2025年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争80%以上产能完成改造。2019年文件发布以来，我国钢铁行业不断加大环保投入力度，启动了世界钢铁史上要求*严、标准*高、规模*大的超低排放改造工程。截至2022年6月底，已有46家钢企、约2.7亿吨粗钢产能完成了全流程或部分环节超低排放改造和评估监测公示，超低排放工作正按照计划稳步推进。今年以来，受国际复杂的政治经济形势和疫情反复等超预期不利因素冲击，经济下行压力巨大，5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，指出发展是解决我国一切问题的基础和关键，要全面贯彻新发展理念，坚定信心，迎难而上，把稳增长放在更加突出位置，保持经济运行在合理区间。虽然《意见》中提出到2025年底前完成超低排放改造任务，但现阶段钢铁行业超低排放改造工作有必要适度提速，助力完成稳经济大盘的任务。一、适度加快超低排放改造的必要性（一）适度加快超低排放改造可以起到扩大有效投资的作用钢铁生产工艺复杂、生产流程长、产排污环节数量多，大宗物料运输量巨大，通常一个1000万吨级的长流程钢铁企业，有组织排放源近100个，无组织排放源超过3000个，铁矿石、钢材等大宗物料年运输量高达5000万吨。按照《意见》要求，钢铁企业超低排放改造需要对有组织排放、无组织排放、清洁运输三个方面进行全面改造，治理内容多，投资需求大。参考已完成超低排放改造的钢铁企业平均吨钢投资500-1000元，按全国还有6亿吨粗钢产能需要实施超低排放改造测算，全部完成超低排放改造需要工程总投资约3000-6000亿元。因此，适度加快钢铁行业超低排放改造进度，可以提前释放投资潜力，通过扩大有效投资促进稳定经济大盘。（二）适度加快超低排放改造可以带动新的消费市场除了实施改造工程外，钢铁超低排放改造还要求钢铁企业对大宗物料运输车辆实施更换，采用更加清洁的国六重型卡车或电动重卡、氢燃料电池重卡等车辆。2019年7月1日,《重型柴油车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)》正式实施，但由于没有淘汰国六以下车型的强制要求，国六柴油重卡的销量一直不温不火。但随着钢铁超低排放的全面实施，国六柴油重卡的销量明显提升，在汽车消费市场普遍低迷的情况下，2021年国六柴油重卡销量同比增幅高达176%，保持逆势上涨。同时，新能源重卡的销量也不断攀升，2021年新能源重卡销量同比增幅超过220%，氢燃料电池重卡销量更是激增33倍。由此可见，钢铁超低排放改造对重型运输车辆消费具有十分重要的拉动作用，现阶段通过适度加快超低排放改造，可以有效带动国六重卡和新能源重卡的消费，促进稳定经济大盘。（三）适度加快超低排放改造促进钢铁行业持续健康发展我国钢铁行业属于充分市场竞争的行业，全行业要保持良性的发展势头，必须要建立公平的市场竞争环境。钢铁企业实施超低排放改造，在促进环境空气质量改善，保障人民群众身体健康的同时，也会增加企业的环保成本。据有关专家统计，达到超低排放的企业比未完成超低排放的企业，吨钢环保运行成本高出100元以上。这个成本差在前两年行业效应普遍较高的情况下影响不大，但今年以来，由于下游行业需求低迷，原燃料价格高企，钢铁企业经营效益下滑，甚至部分企业处于亏损边缘，在当前形势下，环保成本的差异将可能导致“劣币驱逐良币”。因此，适度加快超低排放改造，提升全行业整体环保水平，倒逼企业从产品质量、生产效率、管理水平等方面挖潜提效，促进钢铁行业持续健康发展。二、适度加快超低排放改造的可行性（一）适度加快超低排放改造的技术条件已经成熟经过多年的技术攻关，烧结烟气多污染物协同治理、无组织排放智能管控治一体化系统、高炉煤气精脱硫等关键技术难题得以攻克，钢铁生产全流程超低排放关键技术体系已经建立，首钢、太钢、宝钢、山钢等数十家钢铁企业的超低排放实践也积累了丰富的经验，行业内也涌现出一批技术实力雄厚的工程技术公司，足以支撑适度加快超低排放改造步伐。（二）适度加快超低排放改造的政策环境基本成熟为全面推进钢铁企业实施超低排放改造，近年来国家和地方陆续出台了一系列的差别化鼓励政策，如实现超低排放的钢铁企业在重污染天气期间不需要采取强制减排措施，实现超低排放的环境绩效A级企业不需要执行产量压减任务，山东、山西、河南、江苏等地区出台了差别电价、差别水价政策，这些差别化鼓励政策的出台，已经在行业内形成了支撑适度加快超低排放改造的政策环境。（三）适度加快超低排放改造的资金条件基本成熟2016年以来，随着国家供给侧结构性改革的不断深化，钢铁行业迎来了史上*长的大牛市，2021年钢铁行业效益更是创历史新高，连续多年的盈利积累，再加上近期国家和各省市出台的稳经济一揽子政策措施，为适度加快超低排放改造提供了足够的资金支持。三、适度加快超低排放改造的具体建议（一）还未达到超低排放要求的企业加快改造进度建议还未达到超低排放要求的钢铁企业，克服疫情等不利因素的影响，积极考察学习已完成超低排放改造企业的成功经验，提前安排投资计划，适度加快超低排放改造工程的实施进度，力争提前完成超低排放任务。（二）已完成改造的企业应进一步强化减污降碳协同建议已完成超低排放改造的企业，从工艺装备、厂区总图布局、自动化智能化控制、运行管理水平等方面进一步对标挖潜，通过生产装备升级、应用清洁生产源头减排工艺、物流系统优化、脱硫脱硝设施精准控制、除尘系统优化等措施，进一步提升超低排放水平，实现减污降碳协同。（三）进一步加大对钢铁企业超低排放改造的支持力度建议各地落实好差异化的调控、税收、电价水价、金融和环保等政策，切实保障达到超低排放的企业享受到实惠；还未出台差异化政策的钢铁省份，建议结合其他省份已有经验，尽快配套相关激励政策。同时，建立多元化投融资机制，优化超低排放改造等减污降碳项目组织实施模式，拓宽融资渠道，充分发挥资金合力。在做好地方债务风险防控前提下，加强投融资模式创新，通过中央财政资金引导带动绿色信贷、绿色债券等更多社会资金投入，提高资金使用效益，加大对钢铁企业超低排放改造的支持力度。详细信息 - 11 2022-07
钢市简评：期现“胶着”对峙 钢价仍有挣扎空间
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.11 丨 4568本周钢价持续洗牌，影响盘面的因素越来越多，一方面受全球经济衰弱预期影响，另一方面则依旧是国内需求端启动不及预期，供需矛盾仍未得到有效缓解。贸易商心态普遍悲观，市场虽有抄底情绪存在，但是在盘面持续洗牌的背景下，现货贸易商多观望为主，进场意愿不强。今日期货先涨后跌，盘面依旧有利空情绪发酵。现货市场走势分歧，部分低价惜售，但整体采购增量依旧不明显，贸易商观望情绪较浓。截止收盘，螺纹钢主力合约收4196跌32个点；热卷主力合约收4206跌16个点；焦煤主力合约收2206跌82个点；焦炭主力合约收2936跌73.5个点；铁矿石主力合约收755.5涨5个点。截止8日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为4245元，较上一个交易日跌7元；热卷均价为4245元，较上一个交易日跌6元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为825，较上一个交易日涨15元；唐山准*冶金焦价格为3000元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3920元，较上一个交易日持平。周一盘面基本走超跌后阶段性筑底预期，从盘面走势来看，符合当时预判，从盘面走势来看，螺纹钢期货4150-4200附近仍有较强支撑。短时间内跌破的可能性不大，整体依旧在4100-4500大区间震荡。虽然有意炒作原料价格松动预期，尤其是需求端减量传导过来的压力，但是从市场反应来看，本周现货依旧走供需逻辑，相对仍有较强支撑。周二市场反转较大，日盘走势相对乐观，市场依旧在走钢厂减产逻辑，且从本周钢厂对外发布的消息面来看，钢厂减产消息越发增多，钢厂方面迫于成本端压力不断向生产施压，以借此来降低供应端压力。虽然市场对于厂库降幅与钢厂高炉开工率降幅存在较多质疑。但是从目前市场交易的角度来看，供应端减产减量是事实，厂库压力过大导致钢厂目前发运看不出问题，仍需要后期验证。虽然想借此向原料端传导压力，但是从目前市场交易的角度来看，钢厂减产不是停产，对原料仍有刚需存在。加之原料端所以原材料超跌后反弹，也属于市场常态。但夜盘跳空低开，加之受外部因素影响，情绪面一度跌至低谷。引发盘面宽幅下跌的主要原因，还是在于外盘因素。周二夜间欧美股市普遍下挫，美股道指跌超2%。大宗商品集体跳水，WTI原油直线下挫，跌幅超过9%，COMEX黄金跌穿1800美元/盎司关口，伦锡盘中跌超9%。美元指数持续走高，续创20年新高，逼近107关口，美联储研究显示美元的全球地位依然稳固；而欧元下挫近200点，投资者削减对欧洲央行加息的押注；企业利润增长放缓以及消费者信心显著恶化增加了投资者的担忧情绪，从部分欧洲国家和地区的通胀数据来看，已经出现了明显的拐点，引发了原油市场对于衰退前景的担忧，进而形成了由原油率先下跌引发的全线下滑。总的来说，过度担忧全球经济衰退可能性不断上升是本轮价格波动的主要因素。受经济衰退和能源需求下降相关担忧影响，国际油价开启暴跌模式，继纽约原油跌破100美元/桶之后，布伦特原油6日一度失守每桶100美元的大关。从周四走势来看，明显从情绪面开始得到有效修复。不过虽然有所反弹，但是从原油期货走势来看，颇为纠结。从美国EIA周四公布的周度数据来看，原油商业库存大幅累库823.5万桶，远超市场预期，不过考虑到上周美国原油净进口较之前一周大幅增加超160万桶/日，且继续释放了580万桶战略原油，这样的累库数量也就比较正常，但是美国汽柴油等成品油市场库存低于预期，一定程度上，多空消息面对冲，缓解了原油累库压力。短期内市场信心恢复难度依旧较大，所以还是会呈现反复震荡走势，进而影响国内盘面走势。从原油总的供需结构来看，依旧是处于供需紧平衡格局，所以年内油价回落空间相对有限，也就是说，高油价依旧是常态化走势。从原油角度来看，石油金融属性不断弱化，且原油处于现货溢价阶段，目前欧洲、日本等国家原油需求尚未恢复到常态化水平，中国也正经历后疫情时期修复阶段，叠加下半年需求增量预期，原油整体基本面依旧偏紧。后期关注大宗商品整体反弹能否继续形成共振，进而改善市场情绪推动反弹的进一步升级。从当前国内盘面走势来看，颇为纠结，政策端持续发力，托底作用明显，但是碍于需求端改善不及预期，导致目前维持震荡格局，难有较明显突破。日前李克强主持召开国务院常务会议，指出要继续稳住经济大盘，既要实施好宏观政策，又要持续推进“放管服”改革，更大激发市场主体活力。同时还指出，用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥；从目前公布的半年度专项债发放的力度来看，后期资金落地以及投资增速备受关注。从周内库存变化来看，周内库存呈现减量走势，建材保持较好去库节奏，卷板依旧承压增量。据兰格钢铁网统计，截止7月8日国内重点城市钢材库存1364.73万吨，比上周减少31.79万吨，周环比减少2.3%，本周库存量比去年同期高2.97%。其中建筑钢材库存843.71万吨，比上周减少40.99万吨，周环比减少4.6%，比去年同期高5.38%。热轧库存267.09万吨，较上周增加5.92万吨，周环比增加2.3%，比去年同期略减2.45%；据市场方面了解到，目前热卷需求偏弱，导致库存持续上升，尤其是广州地区库存压力过大，部分仓库出现溢库情况。总的来看，短期依旧维持震荡格局，外部因素影响具备较多不确定性，且现阶段盘面也是受宏观政策影响更为直接，短期依旧维持震荡格局，从供需基本面走势来看，暂时还不具备大幅下跌的基础，可以说趋势尚未完全走完，暂时维持周内观点不变，螺纹钢期货来看，参考4100-4400区间。但下周现货要开始避险准备，尤其是随着价格实现高位后。详细信息 - 08 2022-07
分析人士：下半年钢铁供需形势将好转
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.08 丨 5361上半年，受多重因素影响，钢材产量同比降幅较大，但铁水与五大材产量差距逐渐扩大，钢材品种生产差异化逐步显现，铁矿石现实需求也存在较强支撑；但钢厂盈利状况持续恶化，叠加粗钢产量压减工作的重现，钢企生产积极性走弱，钢厂原料库存持续维持低位运行。下半年，钢材市场将如何演绎？企业如何在价格大幅波动的情况下做好风险管理？7月6日，由期货日报主办的2022年“期货大家谈”大宗商品年中峰会钢材专场上，中国宝武集团马钢股份有限公司首席市场分析师夏仕卿回顾了2022年上半年钢材市场行情，并对下半年进行了展望。多种因素致钢市弱势运行2022年，在美联储加息、局部地区疫情、俄乌冲突推高能源价格等因素综合影响下，中国钢材价格先振荡偏强，其后大幅回落，目前价格已经回归到2021年年初的价格水平。“本轮行情自2020年起至今，于2021年5月份走完上涨周期。从大周期的角度来看，目前仍在下跌周期，已接近尾声。”夏仕卿说。记者在会上了解到，今年上半年钢价冲高回落。一季度受成本推动，价格振荡上涨。二季度因供需失衡，价格振荡下跌。上半年，钢材市场在“弱现实、强预期”的环境中，总体呈趋势性振荡下跌走势。上半年价格低点出现在6月20日。“长期来看，经济周期、金融周期、产业周期均处于下行通道，周期决定方向，供需基本面决定涨跌幅度，而成本推升行情，涨幅相对有限。”夏仕卿说。夏仕卿介绍，从原燃料方面看，铁矿、焦煤、焦炭、废钢等原燃料供应偏紧，春节前后市场交易钢厂复产逻辑，价格不断上升。从价差方面来看，今年上半年板强长弱；卷螺差、冷热差均恢复至长期平均水平，但废螺比和焦螺比均处于近年来相对高位，原料价格相对偏高。从成本和利润角度来看，上半年钢企利润持续下降至亏损，二季度开始电炉和高炉企业陆续处于亏损状态，钢厂主动减产。全球疫情多点散发，东南亚制造业因疫情好转，将更多承接欧美等国家的制造业订单。但实际上，东南亚仅有越南好转，说明欧美总订单需求在下降，中国出口订单转移至东南亚的并不多。“中国三季度出口订单将继续回落，特别是机电产品，以及汽车、家电、机械等用钢的下游产品。”夏仕卿说。下半年钢铁供需要好于上半年1—5月，粗钢产量同比减少3480万吨，下降8.7%。“粗钢产量减少主要是因为电炉钢企业减产、长流程企业提高铁钢比，通过减少废钢消耗降低粗钢产量。当前利润较差，钢厂主动停炉和检修积极性增加，结合国家限产政策，下半年粗钢和生铁都将高位回落。”夏仕卿说。按照全年粗钢产量同比下降1300万吨测算，预计下半年粗钢产量同比增加2351万吨，环比减少3384万吨。粗钢减产量的多少，更应关注“规范合规产能”和“核查实际产量”工作的落实。1—5月，钢材出口2591万吨，同比减少501万吨；粗钢净出口1898万吨，同比减少258万吨。夏仕卿表示，在全球制造业下行周期过程中，海外钢材需求回落，价格下跌，预计中国下半年钢材出口将明显减少。值得注意的是，全球制造业周期仍处于下行，工业产成品库存维持高位。夏仕卿认为，中国制造业PMI见顶时间提前于全球大约5个月，预计中国制造业将于2022年四季度到达底部区间。2022年下半年，中国制造业仍将处于下降周期，产成品库存处于去库阶段。从分项来看，汽车等小部分行业将有可能提前启动。对于钢市下半年的看法，夏仕卿认为，下半年钢铁供需格局比上半年明显好转，但不可过高预期。假如全年粗钢产量同比压减1300万吨、钢铁需求同比下降3.2%，下半年出口450万吨、进口钢坯和钢材量为150万吨，预计全年粗钢净出口约4300万吨。由于疫情受控、稳增长政策发力，下半年钢铁需求环比将明显改善，而钢铁产量在压减政策下环比下降，供需格局有望好转，钢材库存将去化。据夏仕卿介绍，上半年钢材价格振荡下跌，6月份跌破边际成本，7月初有所缓和，但离完全成本还有较大空间，仍处在较大亏损状态。由于焦煤、焦炭供应相对紧张，铁矿石还将在中高位振荡，预计下半年钢材成本很难再度下降。上半年受各种因素影响，钢材市场供大于求。下半年供应环比减少，需求环比回升，供求关系改善。预计下半年钢价总体呈现恢复性反弹走势，钢铁企业盈利仍然处于较低水平，但不太可能再度出现全行业亏损现象。“下半年供需关系将得到修复，钢价也将出现恢复性反弹走势。2022年下半年，在钢铁继续限产的大背景下，钢价有望呈阶段性反弹走势。钢铁企业要掌握好节奏、调整好策略、准备好预案。”夏仕卿说。期货工具助力企业稳经营*近两年，钢铁产能置换、淘汰落后产能、“回头看”督察工作等政策力度不断强化，在产业行业转型发展时期，钢铁行业有哪些机遇和挑战？夏仕卿认为，主要有两个领域的机遇和挑战：一是企业组织结构上有兼并重组的机遇和挑战，要么大而强，要么小而精，现在欧美和日韩企业的格局和模式可借鉴。二是在产品结构上有高质量发展和优化的机遇和挑战。在国家已经明确高质量发展的方向指引下，未来板带材和建筑长材都有优化调整和发展机会，在保证质量的基础上，对营销服务也提出较高要求，真正做到以客户需要为关注焦点。其中，板带材以镀层化、高强化为发展方向，建筑长材以高强、品质稳定、灵活配套等为发展方向，这两大类产品都要注重品牌，视品牌、口碑为企业生命和长远追求。记者发现，当前市场较为关注下半年粗钢产量，“规范合规产能”和“核查实际产量”会对下半年产生哪些影响，与目前的政策是如何对应的？夏仕卿认为，关于合规产能，是指以2012—2014年工信部连续三年发布的钢铁产能“白名单”为基础，这三个白名单表产能合计10.8亿吨，是2016年“供给侧结构性改革”具体操作的基础表。这么多年来，很多设备都经历了大修、改造、置换，尽管发生了比较大的改变，但都离不开这个基础。核查实际产量，是严格防止少数企业瞒报产量，这是确保对所有企业都公平对待的基础，也是全国限产工作能够平稳落实的基础。当前越来越多的产业企业学会了运用金融工具，对于期货这样一个工具来说，在促进钢铁行业健康发展中也发挥着重要作用。在新的发展阶段，会出现一些新的情况，产业企业该如何更科学地使用衍生工具？“企业做套期保值，主要的难题有市场研判、合规操作、认识统一等方面的难题。”夏仕卿说，企业需研判市场风险，并做相应的保值；合规操作，结合现货端去做相应的套保，切勿做成投机。认识统一看起来不是套保工作的内容，但确实是套保工作能稳健地操作下去、套保团队能够长期开展工作的基础，是管理层和业务层对市场的认识、对期货的认识、对期现认识的统一。详细信息 - 08 2022-07
螺纹钢：下方支撑较强 关注需求复苏力度
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.08 丨 47176月中旬以来，由于终端需求疲弱，海外经济衰退、美元走强引发商品全线走弱，钢价运行中枢大幅下移。从市场层面看，悲观情绪仍有待释放，商品依然承压，大幅下跌后波动加剧，品种间也将出现分化。从基本面来看，钢材需求以国内为主，*差的阶段已经过去，稳增长背景下逐渐回暖，叠加钢厂减产缓解供应压力，供需边际上明显改善。在压力快速释放之后，钢价下方支撑明显增强，预计中线走势先抑后扬的可能性较大，后期重点关注终端需求复苏力度及持续性。从需求端看，随着国内疫情形势整体好转，下游赶工力度增大，近两周螺纹钢表观消费量环比上升15.3％，去库速度有所加快，压力明显缓解。由于目前仍处高温多雨的传统淡季，叠加疫情局部散发，需求回暖节奏仍有反复。从大的层面看，上半年专项债发行力度较大，基建投资增速维持高位，一定程度上对冲地产下行对需求的拖累。考虑到专项债总额度并未上调，地方政府资金面偏紧，基建进一步上升空间相对有限，后期决定需求的关键是房地产复苏力度。从高频数据看，近期房屋销售明显好转，30大中城市成交面积已经回到去年同期水平，房企资金面有望逐渐改善，不过持续性仍有待观察，传导至投资、新开工层面尚需要时间。供应方面，今年继续粗钢压减，具体目标即将落地，总的来看完成难度不大，不过供应整体受到一定约束，矛盾可能阶段性激化。从产量上看，由于终端需求疲弱，库存压力较大，近期钢厂加大减产检修力度，供应压力缓解对价格形成支撑。从结构上看，此前由于废钢供应偏紧，钢厂主要通过提高铁水产量来增产。随着疫情好转后供应恢复，废钢添加量逐渐上升，近期铁水产量明显下滑，铁矿石等原材料偏紧格局缓解，吨钢利润有望逐渐回升。总体上，目前国内外周期并不同步，海外市场面临加息和经济衰退的压力，而国内货币政策相对宽松，财政政策较为积极，疫情好转叠加稳增长力度加大，经济有望逐渐复苏。因此，对于以国内市场为主的钢材来说，随着悲观情绪缓解，走势将逐渐回归基本面。在需求回暖叠加钢厂减产以及粗钢继续压减的背景下，供需基本面改善对钢价支撑明显增强，中线走势先抑后扬的可能性较大，重点关注需求复苏力度及持续性。详细信息 - 07 2022-07
螺纹钢主跌浪已经接近尾声？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.07 丨 4413短期内螺纹钢依然会受到需求疲弱和成本下移两大利空压制，但随着稳增长政策的持续加码以及梅雨季节的结束，螺纹钢需求已经出现边际好转迹象，且在低利润下供应大概率继续回落，这些因素亦会对螺纹钢价格形成支撑。近期螺纹钢主跌浪可能已经接近尾声，短期将呈现底部振荡格局，中期走势取决于需求恢复的程度。在经历了6月初的短暂反弹之后，螺纹钢期货价格承压下行，主力合约2210一度下探至4074元/吨。我们认为，短期螺纹钢价格仍有下跌可能，但受益于需求边际好转、政策层面稳增长以及钢厂减产范围的扩大，下跌空间较为有限，预计呈现底部振荡走势。需求强预期证伪，短期价格下跌逻辑仍存本轮螺纹钢价格下跌主要是需求强预期证伪和成本线下移所致。6月份之后，随着疫情形势好转和上海正式解封，市场迎来了一波修复性反弹行情。但之后高温多雨影响了需求的释放，螺纹钢库存同比增幅连续5周在100万吨以上；6月公布的5月份房地产行业主要指标同比降幅继续扩大。目前，螺纹钢需求淡季尚未结束，建材日均成交量持续处于20万吨以下，需求同比下行格局仍将延续。炉料基本面也在继续转弱，上周铁矿石港口库存在连续13周下降之后首次见底回升，外矿发货量也连续三周回升。双焦方面，国内保供稳价政策力度持续加大，山西煤炭增产保供方案提及今年要增加煤炭产量1.07亿吨，焦煤进口量也连续两个月回升。同时，铁水产量的见顶基本锁死了原料需求的增长空间。所以，成本对螺纹钢价格的支撑短期也会进一步减弱。稳增长力度持续加大，需求有边际好转迹象在稳增长政策持续加码的背景下，6月下旬之后，建筑行业景气度有边际回升迹象，当月建筑行业PMI为56.6%，环比回升4.4个百分点，为连续两个月下降之后首次回升。30个大中城市商品房销售面积均值为55.62万平方米，环比回升87%，同比降幅也由5月的48.5%收窄至7.4%。5月份基建投资也从4月的4.35%修复至7.9%。同时，今年前5个月地方政府专项债发行额已经达到2.03万亿元，按照6月底完成全年额度的95%估算，6月的专项债发行额有望达到1.43万亿元，所以三季度来看基建投资增速还是有保证的。螺纹钢高频数据也显示需求近期在边际好转。库存自6月16日当周起连续两周环比回落，累计降幅67.03万吨；表观消费量同比降幅也从月初的-21%收窄至-0.3%。且随着之前价格的下跌，投机性需求也有所释放，部分交易日建材日均成交量已经回升至19万吨附近。所以，虽然螺纹钢需求同比仍会延续下滑态势，但在疫情管控政策放松以及梅雨季节即将结束等因素的影响下，预计三季度螺纹钢需求环比可能出现一定好转。压减政策叠加低利润，钢材供给大概率见顶回落一方面，二季度需求疲弱和成本的高企使得钢厂利润出现明显压缩，根据我们的测算，目前长流程螺纹钢利润*低为-106元/吨，目前在-18元/吨左右；全国247家钢厂盈利占比*低降至15.15%。同时，在废钢供应受限的影响下，电炉钢也处于持续亏损状态，目前谷电利润为-73元/吨。持续的亏损导致长短流程钢厂减产范围均有所扩大，特别是短流程企业更为明显，截至6月底，全国主要电弧炉企业产能利用率为35.59%，同比下降38.76个百分点。这导致螺纹钢供应水平明显低于往年，上半年钢联口径的螺纹钢产量为7518.76万吨，同比下降15%。另一方面，粗钢压减政策的升级也会抑制钢材供应的回升。继4月19日国家发改委强调确保全年粗钢产量同比负增长之后，山东、江苏以及云南等地相继传出粗钢压减消息。我们以全年粗钢产量平控预计，6—12月份粗钢日均产量达到280.64万吨，才能够完成任务，该水平较5月的312万吨环比下降10%左右。所以，三季度之后，钢材供应大概率环比回落。综合来看，短期内螺纹钢依然会受到需求疲弱和成本下移两大利空因素的压制，但随着稳增长政策的持续加码以及梅雨季节的结束，螺纹钢需求已经出现边际好转迹象，且在低利润下，供应大概率继续回落，这些因素亦会对螺纹钢价格形成支撑。所以，我们认为，近期螺纹钢主跌浪可能已经接近尾声，短期将呈现底部振荡格局，中期走势仍取决于需求恢复的程度。详细信息 - 07 2022-07
下半年钢铁供需形势将好转
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.07 丨 4204上半年，受多重因素影响，钢材产量同比降幅较大，但铁水与五大材产量差距逐渐扩大，钢材品种生产差异化逐步显现，铁矿石现实需求也存在较强支撑；但钢厂盈利状况持续恶化，叠加粗钢产量压减工作的重现，钢企生产积极性走弱，钢厂原料库存持续维持低位运行。下半年，钢材市场将如何演绎？企业如何在价格大幅波动的情况下做好风险管理？7月6日，由期货日报主办的2022年“期货大家谈”大宗商品年中峰会钢材专场上，中国宝武集团马钢股份有限公司首席市场分析师夏仕卿回顾了2022年上半年钢材市场行情，并对下半年进行了展望。多种因素致钢市弱势运行2022年，在美联储加息、局部地区疫情、俄乌冲突推高能源价格等因素综合影响下，中国钢材价格先振荡偏强，其后大幅回落，目前价格已经回归到2021年年初的价格水平。“本轮行情自2020年起至今，于2021年5月份走完上涨周期。从大周期的角度来看，目前仍在下跌周期，已接近尾声。”夏仕卿说。记者在会上了解到，今年上半年钢价冲高回落。一季度受成本推动，价格振荡上涨。二季度因供需失衡，价格振荡下跌。上半年，钢材市场在“弱现实、强预期”的环境中，总体呈趋势性振荡下跌走势。上半年价格低点出现在6月20日。“长期来看，经济周期、金融周期、产业周期均处于下行通道，周期决定方向，供需基本面决定涨跌幅度，而成本推升行情，涨幅相对有限。”夏仕卿说。夏仕卿介绍，从原燃料方面看，铁矿、焦煤、焦炭、废钢等原燃料供应偏紧，春节前后市场交易钢厂复产逻辑，价格不断上升。从价差方面来看，今年上半年板强长弱；卷螺差、冷热差均恢复至长期平均水平，但废螺比和焦螺比均处于近年来相对高位，原料价格相对偏高。从成本和利润角度来看，上半年钢企利润持续下降至亏损，二季度开始电炉和高炉企业陆续处于亏损状态，钢厂主动减产。全球疫情多点散发，东南亚制造业因疫情好转，将更多承接欧美等国家的制造业订单。但实际上，东南亚仅有越南好转，说明欧美总订单需求在下降，中国出口订单转移至东南亚的并不多。“中国三季度出口订单将继续回落，特别是机电产品，以及汽车、家电、机械等用钢的下游产品。”夏仕卿说。下半年钢铁供需要好于上半年1—5月，粗钢产量同比减少3480万吨，下降8.7%。“粗钢产量减少主要是因为电炉钢企业减产、长流程企业提高铁钢比，通过减少废钢消耗降低粗钢产量。当前利润较差，钢厂主动停炉和检修积极性增加，结合国家限产政策，下半年粗钢和生铁都将高位回落。”夏仕卿说。按照全年粗钢产量同比下降1300万吨测算，预计下半年粗钢产量同比增加2351万吨，环比减少3384万吨。粗钢减产量的多少，更应关注“规范合规产能”和“核查实际产量”工作的落实。1—5月，钢材出口2591万吨，同比减少501万吨；粗钢净出口1898万吨，同比减少258万吨。夏仕卿表示，在全球制造业下行周期过程中，海外钢材需求回落，价格下跌，预计中国下半年钢材出口将明显减少。值得注意的是，全球制造业周期仍处于下行，工业产成品库存维持高位。夏仕卿认为，中国制造业PMI见顶时间提前于全球大约5个月，预计中国制造业将于2022年四季度到达底部区间。2022年下半年，中国制造业仍将处于下降周期，产成品库存处于去库阶段。从分项来看，汽车等小部分行业将有可能提前启动。对于钢市下半年的看法，夏仕卿认为，下半年钢铁供需格局比上半年明显好转，但不可过高预期。假如全年粗钢产量同比压减1300万吨、钢铁需求同比下降3.2%，下半年出口450万吨、进口钢坯和钢材量为150万吨，预计全年粗钢净出口约4300万吨。由于疫情受控、稳增长政策发力，下半年钢铁需求环比将明显改善，而钢铁产量在压减政策下环比下降，供需格局有望好转，钢材库存将去化。据夏仕卿介绍，上半年钢材价格振荡下跌，6月份跌破边际成本，7月初有所缓和，但离完全成本还有较大空间，仍处在较大亏损状态。由于焦煤、焦炭供应相对紧张，铁矿石还将在中高位振荡，预计下半年钢材成本很难再度下降。上半年受各种因素影响，钢材市场供大于求。下半年供应环比减少，需求环比回升，供求关系改善。预计下半年钢价总体呈现恢复性反弹走势，钢铁企业盈利仍然处于较低水平，但不太可能再度出现全行业亏损现象。“下半年供需关系将得到修复，钢价也将出现恢复性反弹走势。2022年下半年，在钢铁继续限产的大背景下，钢价有望呈阶段性反弹走势。钢铁企业要掌握好节奏、调整好策略、准备好预案。”夏仕卿说。期货工具助力企业稳经营*近两年，钢铁产能置换、淘汰落后产能、“回头看”督察工作等政策力度不断强化，在产业行业转型发展时期，钢铁行业有哪些机遇和挑战？夏仕卿认为，主要有两个领域的机遇和挑战：一是企业组织结构上有兼并重组的机遇和挑战，要么大而强，要么小而精，现在欧美和日韩企业的格局和模式可借鉴。二是在产品结构上有高质量发展和优化的机遇和挑战。在国家已经明确高质量发展的方向指引下，未来板带材和建筑长材都有优化调整和发展机会，在保证质量的基础上，对营销服务也提出较高要求，真正做到以客户需要为关注焦点。其中，板带材以镀层化、高强化为发展方向，建筑长材以高强、品质稳定、灵活配套等为发展方向，这两大类产品都要注重品牌，视品牌、口碑为企业生命和长远追求。记者发现，当前市场较为关注下半年粗钢产量，“规范合规产能”和“核查实际产量”会对下半年产生哪些影响，与目前的政策是如何对应的？夏仕卿认为，关于合规产能，是指以2012—2014年工信部连续三年发布的钢铁产能“白名单”为基础，这三个白名单表产能合计10.8亿吨，是2016年“供给侧结构性改革”具体操作的基础表。这么多年来，很多设备都经历了大修、改造、置换，尽管发生了比较大的改变，但都离不开这个基础。核查实际产量，是严格防止少数企业瞒报产量，这是确保对所有企业都公平对待的基础，也是全国限产工作能够平稳落实的基础。当前越来越多的产业企业学会了运用金融工具，对于期货这样一个工具来说，在促进钢铁行业健康发展中也发挥着重要作用。在新的发展阶段，会出现一些新的情况，产业企业该如何更科学地使用衍生工具？“企业做套期保值，主要的难题有市场研判、合规操作、认识统一等方面的难题。”夏仕卿说，企业需研判市场风险，并做相应的保值；合规操作，结合现货端去做相应的套保，切勿做成投机。认识统一看起来不是套保工作的内容，但确实是套保工作能稳健地操作下去、套保团队能够长期开展工作的基础，是管理层和业务层对市场的认识、对期货的认识、对期现认识的统一。详细信息 - 06 2022-07
钢铁行业新一轮残酷的市场竞争已经到来
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.06 丨 3781新钢集团党委书记、董事长刘建荣近日在卷板厂调研检查工作要求：面对这一轮残酷的市场竞争，我们一定要牢牢抓好品种优化提升工作。当前钢材市场风云突变，钢铁行业出现亏损。新一轮残酷的市场竞争已经到来，*后谁能够活下去比的就是，谁的品质品牌更好，谁的应变方式灵活，谁的盈利能力更强。针对这轮激烈的市场竞争，公司下半年的经营策略、成本控制等工作都要进行重大调整。在这一转变中，公司各厂部要积极转变观念，强化全公司一盘棋的意识，要少算小账多算大账，在品种、成本等关键抓手上做好、做细工作。近日，安钢集团董事长李利剑指出，当前生产经营尽管逐月向好，但要看到受环保限产、疫情管控、市场波动等因素影响，安钢上半年非常艰难，整体经营效果不理想。目前市场形势异常严峻，整个行业出现大面积亏损，并有继续扩大的态势。又逢“七下八上”高温雨季，传统淡季正在到来，形势仍然不容乐观，生产经营面临巨大挑战。敬业集团：目前钢铁行业进入全行业亏损，亏到何时还看不到头、何种程度还不见底。得等到30%的钢企倒闭，钢铁行业才能进入盈亏平衡、正常经营的状态。到时只有两类钢企可以生存：一是位置好；二是经营好。现在的钢铁大战已经开始，白炽化的竞争已经展开，进入了拼刺刀的白刃战，谁死谁活就在当下，这场战役至少持续5年左右，是一次大洗牌、大整合。沙钢集团：当前市场形势及政策环境极为复杂，淮钢要想生存发展下去，必须要实施技改，提升企业装备水平，但在此过程中，淮钢要谨慎控制项目投资，要竭尽所能实现效益*大化，不但要尽可能减少项目直接投资，还要充分考虑项目投运以后的实际运行成本，要保证运行成本*低。此外，要确保项目符合超低排放、安全等方面的政策要求，切实做到节能减排、绿色低碳，为企业高质量发展增添动力源泉。详细信息 - 06 2022-07
钢材需求端企稳回升了吗？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.06 丨 2690核心观点：观望。负反馈仍未结束，黑色系整体向下回调。需求端有企稳回升现象，但仍弱于去年同期水平。铁水产量虽见顶回落，但仍高于去年同期，钢厂主动检修带来减产效果并不明显。供需边际改善，但整体基本面仍弱势运行。市场关注点主要还在行政性压减是否可以出台，再次上演强预期和弱现实之间的博弈。我们认为，短期内盘面将延续震荡偏弱走势，盘面波动较大，策略上以观望为主。粗钢减产：观望。目前仍陆续有钢厂由于出货困难，生产利润不高开始主动减产，但是根据我们对于高炉检修量的统计，7月高炉检修影响铁水产量170万吨，主动减产力度较小，仍需重点关注后续是否有行政性粗钢压减政策出台。下游需求：偏多。全国各地区建材成交量近两周持续回暖，但整体日成交量仍低于20万吨，目前成交量仍难以缓解库存压力。成材利润：中性。本周长短流程钢厂生产利润显著修复，根据我们的测算，长流程钢厂生产利润接近盈亏平衡线，电炉厂吨钢亏损缩小至200元。钢厂生产利润整体不高，但短时间内难有显著回升。库存：中性。本周钢厂及贸易商开始进入逆季节性去库。在螺纹的低产量情况下，成交回升带来螺纹去库效果显著好于其他品种。热卷在铁水产量仍处高位的高供给下，整体去库效果并不明显。海外情况：偏空。自俄乌冲突以后，海外钢材需求持续走弱，海外钢厂减产规模逐渐扩大，海外钢材价格一路走跌。海外钢厂开始减产，陆续有日本、韩国、欧洲、土耳其等大型钢厂发布高炉检修计划。详细信息 - 05 2022-07
房地产政策松动对钢市影响几何？
友发集团——上交所主板上市企业、连续18年位列中国企业500强 丨 2022.07.05 丨 2794房地产市场没有迎来金三银四，但却在五月份迎来了曙光初现，随着中央和地方政府合力打出的稳楼市政策组合拳，房地产行业初步回暖，它将给钢材市场带来怎样的影响？未来钢市又将走势如何？房地产市场回暖“根据石家庄政府*新的房产政策规定，现在楼盘没有封顶、五证不全的情况下不允许预售售卖，防止没有封顶就预售而出现烂尾现象，目前限购已经取消，且降低了首付比例，由原来的三成降低至*低二成起。”浙江绿城石家庄分公司的房产销售经理郭一凡向记者介绍，石家庄全域将原首套首付比例30%，二套首付比例60%降至首套20%、二套 30%的首付比例，首付比例的下降也激活了一部分市场需求。“目前石家庄流量*大的楼盘也是卖的*火的楼盘是红星街高原森林城，它的优势是优惠幅度大且属于刚需房，缺点是小区人口密度大，容积率很高，受政策影响，刚需性住房的销售呈现逐步回暖的态势，但改善性住房变化不大。”据统计，今年前5个月石家庄商品住宅的主力户型为90~120㎡，面积低于90㎡的成交套数占比同比上升*多为13.11个百分点，90~120㎡的成交套数占比同比下降5.71个百分点，但占比*多达32.9%；120-160㎡的成交套数占比同比下降*多为6.7个百分点。成交总价在100万以内的成交套数占比*多为31.91%；其次为100万~150万成交套数占比为26.33%，同比上升6.75个百分点；总价为150万~200万成交套数占比为18.06%，同比下降2.54个百分点，这一组数据恰恰印证了这一现象。“随着我国经济面好转，房地产利好政策措施的实施，以及各类购房需求的积累，房地产市场将回归到合理水平。”河北省住宅与房地产业协会会长曲俊义在6月25日召开的河北住房博览会上对未来房地产市场的走势给出了预测。这场“线上+线下”的住房博览会集合了石家庄城发投集团、保利集团、万科集团、天山集团等12 家知名房企，吸引了众多市民咨询，为房地产市场的回暖提前做了热身。石家庄市华夏房地产公司总工程师常聚英在接受记者采访时表示：”石家庄虽然近期也有部分政策出台，但市场反馈仍较为冷淡，预期恢复还需要一段时间。”常总认为，虽然从短期来看，房地产市场已经触底，但恢复是一个缓慢和温和的过程。当前地产政策放松主要仍集中在三四线城市，预计未来将有更多一二线城市迎来二套住房政策放松，限购限贷条件也有望进一步放宽并有效提振地产销售。市场普遍认为，2022年下半年，随着利好政策不断出台，购房需求会得到进一步释放，市场景气度也将逐步回升。钢贸商咬牙坚持“三年的疫情持续给钢市带来沉重打击，目前钢贸商也都是在咬牙坚持。”在石家庄和平路的白佛钢材市场，多数接受采访的钢贸商表达了无奈的情绪。“底薪已经降低了一半，半年来基本没有任何提成收入。”一位在钢贸行业从事了近十年的老销售员向记者表示，由于前期疫情的管控，市场一天也没有几个客户来访，靠配货生存的钢贸销售员已经走了一大半，受整体大环境限制，暂时没有找到别的工作机会，只能在市场上“守株待兔”式销售。“众合达每天都有出货，可以问一下他们的情况。”“面对销售的主要客户——房地产行业的萎靡，确实给我们的销售带来了很大的影响，多数仍为以前的老客户，虽然出货量不多，但仍在维持经营。“记者在采访到该公司的张经理时他也表达了同样的无奈，针对当前的房地产市场政策的利好，他表示并不看好，”因为疫情的影响，导致各项成本的增加，人工、场地费、电费、物流费用都居高不下，甚至于在去年停业的大部分时间里，场地租金也没有下降一分钱，本就利润单薄，成本的高企让我们很难赚到钱，目前也是勉强度日，疫情的影响将呈会持续产生，钢贸行业很艰难“。张经理表示，本该迎来“金三银四”的钢材市场，因为房地产市场的冷清本就需求不震，后又遭遇唐山、廊坊等地的路段管控，好不容易有人要货的时候，要么是找不到货车，要么是找不到司机，司机和货车好不容易都配齐了，又遇上了公路限行劝返，一波一波的打击，令他们举步维艰。据透露，目前全国20万家的中小型钢贸商企业面临资金不足经营困难的窘境，钢企生产成本的上升也进一步挤压着钢贸商的利润空间，全国的钢贸市场都笼罩着一层悲观的情绪。"房地产行业的变化也可以看做是钢需波动的晴雨表，房地产行业有了回暖迹象，这有助于修复市场悲观情绪。"好运虎黑色系产业研究总监李玥滢表示，房地产行业每年的钢材消费需求量基本在3亿吨左右，在所有下游用钢行业中需求规模*大，常年占比在50%以上如今，在各项密集政策刺激下，房地产行业有了回暖迹象，这有助于修复市场悲观情绪，强化市场对于房地产行业的需求预期，进而推进市场库存去化，利好钢价的阶段性筑底和价格修复反弹。据调查，房地产行业6月份有44.53%的调研企业表示开工率不足，49.87%的调研企业表示开工正常，1.78%的调研企业表示满负荷生产，3.82%的调研企业表示开工不足或停工。6月份房地产和基建行业整体开工情况有所好转，7月份预计钢材采购量将比6月份有小幅度的增加。但影响钢材市场需求*大的两个行业景气度仍处于低位，房地产用钢无法恢复到往年水平已成定局，对钢材市场需求增量切莫抱有太大希望。据统计，目前库存仍高于近年同期，五大品种总库存高达2221.18万吨，钢厂主动控产情绪浓厚，五大钢材品种产量环比延续下行，螺纹钢减产尤为突出，预计后期钢材产量或继续回落。对钢市拉动有限“房地产回暖对钢市的拉动有限，不宜期待过高。”李玥滢在谈到房地产回暖给钢市带来的影响时谈到，”就发展周期而言，房地产行业已经过了市场边际扩张的窗口，市场整体进入存量市场阶段。因而，当前房地产行业的回暖更多是弱势修复和复苏，即使有政策的不断加持和刺激，市场的景气度也很难恢复到黄金时期的水平，后期房地产行业新开工面积环比将出现一定程度增长，但整体回升幅度有限，对于钢材市场的需求直接拉动空间有限，因此，对于房地产行业的回暖不宜期待过高。“李玥滢提出，需要注意的是，当前房地产行业的回暖仍局限在前端的销售数据方面。和钢需有直接关联的新开工面积和拿地情况并未出现明显增长和抬升。因此，就短期而言，房地产销售数据回暖对钢材市场的需求回升作用有限。从开发商资金缓解到施工进度提速，新开工面积增加，*少需要三个月左右的时间，因此，房地产回暖的需求拉动兑现窗口期启动时间*早应该在今年的9月份左右，集中释放可能在第四季度，短期内更多是情绪层面的提振，对钢市的实际拉动有限。而就目前的市场来看，经历了一轮恐慌性下跌后，目前市场进入到阶段性修复反弹周期，黑色系多品种出现不同程度反弹。只是，就目前的市场来看，市场库存仍处于历史高位，去库存化进程缓慢，基本面供需矛盾突出，钢厂减产自救存在很大不确定性，供给收缩空间有限，但在高温多雨天气影响下，需求回落明显，前期滞后需求兑现已被证伪，需求的负反馈作用明显，在这种情况下，短期内钢价有反弹机会但并不具备反转条件。中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的2022年6月份钢铁行业PMI为36.2%，环比下降4.6个百分点，钢铁行业运行较为低迷。从分项指数变化来看，疫情带来的影响仍有所持续，下游需求收缩，带动钢材价格整体下行，钢厂生产下降。预计7月份，市场需求整体继续偏弱运行，钢厂生产保持低位运行，钢材和原材料价格低位震荡。在谈到未来钢市操作时，李玥滢认为市场更多会在高位震荡调整行情中等待新的突破方向到来，建议不要盲目抄底或追涨，稳健经营才是*好选择。详细信息
