16年对于钢铁行业来说，跌宕起伏，单日涨跌幅刷新数来年历史记录；步入17年，原以为市场会按着往年的“套路”走，却比16年更让人捉摸不透。继“金三银四”全面落空后，在淡季走出“逆市”行情，5月底开始板材价格一改之前“长强板弱”态势，开始一路上行。截止2017年8月25日，镀锌绝对价格指数4995.59元/吨，今年*低位在4月26日为4280.28元/吨，上涨715.31元/吨；热卷绝对价格指数4191.05元/吨，*低为在4月20日为3030.42元/吨，上涨1160.63元/吨。下面小编将从原料热卷推动、库存情况、政策预期等方面，和大家探讨镀锌未来价格走势。

一、原料热卷推动下镀锌价格被动拉涨

从下图可以看出，2017年镀锌价格在原料热卷价格不断攀升推动下，价格开始震荡上行。今年热卷绝对价格指数低位在4月21日为3030.42元/吨；而镀锌价格指数*低位在4月26日为4280.28元/吨；16年12月到17年6月份，镀锌与热卷的价差在1100元/吨，在6月16日达到*大价差1119元/吨。面对不断攀升的成本压力，镀锌价格开始迎难而上。亦是从6月份开始，镀锌与热卷价差开始收窄。截止到2017年8月25日；镀锌绝对价格指数4995.59元/吨，热卷绝对价格指数4191.05元/吨；价差804元/吨。镀锌价格或在原料热卷价格不断攀升基础上，仍有上涨空间。 

图一：镀锌热卷绝对价格指数

数据来源：钢联数据

另外，镀锌生产企业对于原材料产地的关注度也相对较高，热卷钢厂素有“北看国丰、南看沙钢”的说法。月底每到25日，国丰热卷结算价格牵动着每一个镀锌从业人士的心弦。17年4月份以来，国丰热卷结算价格持续攀升。2017年8月25日，国丰热卷结算价格4050元/吨，较上月上涨390元/吨，且是其连续4个月的上涨。  

图二：国丰热卷结算价格走势

数据来源：我的钢铁网

二、库存持续下降助推价格上行

经历过16年的大好行情，多数贸易商对17年板材价格预期偏好，纷纷开始冬储。2017年1月6日，全国33个城市热卷社会库存178.27万吨，镀锌社会库存79.1万吨。因“金三”全面落空，热卷库存在3月底达到今年*高位310.94万吨；镀锌库存则稍显滞后，在4月21日达到*高位109.28万吨。2017年6月16日开始，热卷社会库存开始极速下跌，单周库存减少13.71万吨，周环比下跌5%。截止8月25日，热卷库存205.96万吨，较今年*高位降幅达33.76%。对比热卷，镀锌库存则极为平缓，镀锌库存高位在4月21日109.28万吨，截止8月25日降至99.99万吨，降幅为8.5%。库存持续下降，支撑钢价继续上行。

图三：热轧镀锌社会库存

数据来源：钢联数据

三、政策预期偏好

8月24日从环保部获悉，《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发，旨在做好2017-2018年秋冬季大气污染防治工作，坚决打好“蓝天保卫战”。方案提出目标，全面完成《大气十条》考核指标。2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上，提多行业错峰生产。

为进一步做好近期全市环境空气质量保障工作，按照天津市委、市政府的统一部署和《第十三届全运会环境空气质量保障方案》文件要求，天津市工信委印发了《关于做好近期环境空气质量保障工作的通知》，自8月25日至9月10日，进一步严格采取保障措施，有关措施和要求通知如下：

1、对全市83家重点工业企业，严格实施主要大气污染物二氧化硫、氮氧化物、颗粒物限排50％措施。

2、由各区工业主管部门具体组织，安排专人，对7家钢厂联合企业，驻厂值守人员必须做到24小时驻厂在位，并且全面监督企业严格落实污染物限排要求，环保设施高效运行。

3、对空气质量保障措施落实不到位的企业和区，严格监管执法问责。

总结：

今年“金三银四”全面沦陷，虽价格在5月底以来走出逆市行情，价格在淡季表现“不淡定”，让大家捉摸不透。而对于金九，需求仍有预期，后期镀锌价格或将强势不改。首先镀锌库存持续下降、其次原料热卷结算价格不断攀升，镀锌成本有支撑，*后各种环保政策印发，如京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发等，政策预期偏好，继续助推镀锌价格上涨。