元宵节前，国内钢价曾出现过一轮小幅反弹行情，此后国内钢价就开始呈现持续下跌走势，二级市场中钢铁股的调整则要更早一些。从下图钢铁行业指数走势图可以看出，主要钢铁产品指数自2017年11月末创出高点之后，就开始呈现出震荡下行的走势，虽然其间也曾有所反弹，但是整体重心却在不断下移。

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好了伤疤忘了疼 产能压缩进度放缓

经过两年的不懈努力，去产能工作取得丰硕的成果，截至2017年，共化解钢铁过剩产能1.15亿吨，取缔“地条钢”产能1.4亿吨。同时，钢企盈利能力明显上升。中钢协统计数据显示，2017年重点大中型钢企累计实现销售收入3.69万亿元，同比增长34.1%，实现利润1773亿元，同比增长 613.6%。

钢企利润好了，增产扩产的冲动自然就来了。

据不完全统计，去年12月以来，国内已有超20家钢企发布产能置换方案。值得注意的是，方案大多是新增产能或等量置换，鲜有减量置换，钢企新增产能冲动明显。同时，钢铁产能置换过程中，一些地方存在审核不严问题。

新年开工不及预期库存高企使钢价承压

据统计局*新数据分析看，1-2月房地产投资增速超预期，但新开工、销售、土地购置、到位资金等主要分项指标全面回落；1-2月基建投资增速大幅回落，使得市场对于后续市场需求预期仍较为谨慎。

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因两会因素影响，下游开工延迟，需求放缓是造成钢价持续下跌的一个原因。

石绍彬是山东淄博的一家大型钢贸商，2017年钢材贸易量达到了120万吨，目前他的钢材库存接近3万吨，相比去年同期增加了近一万吨。而*近一段时间，每天销量维持在3000吨左右，明显不如去年同期。

另一方面，社会库存急剧增加，对钢价形成压力。太平洋证券*新研报指出，从绝对指标看，目前钢市社会库存增幅达154%至4年来*高。日均库存累积幅度超14万吨，为有记录以来*高；钢厂库存近期V型反转，突破10个月高点。中间商库存大幅增加对钢材价格形成一定压力。

中美贸易战开启 短期增加钢铁市场悲观情绪

另外，刚刚爆发的中美贸易争端也对市场形成了明显的打压，短期增加钢铁市场悲观情绪。

生意社钢铁分析师何航生表示，美国并不是中国的主要钢材出口国，不会影响到中国钢材整体的出口体量，但会影响别国进口中国钢材的态度，更显得现在钢铁价格走低是情绪方面的问题。

天风证券在*新的研报中表示，受中美贸易战与月底中间商为回笼资金而降价出货影响，上周钢价整体显著下挫。但当短期负面情绪消化完毕后，预计复工推进带来供需趋紧趋势不变。

钢企盈利拉响警报 亏损多为囤货钢贸商

3月初国内钢材价格大幅下跌,部分区域电炉钢企业生产已经亏损。光大证券在钢铁行业周报当中表示，上周国内钢价指数显著下跌3.63%至2017年8月以来新低，模拟的钢铁业利润已跌回至2017年上半年的水平。

据兴业证券的行业利润测算模型显示，上周螺纹钢的吨毛利较前一周下降216元/吨至629元/吨，热轧板卷的吨毛利则较前一周微增8元/吨至938元/吨。本周Mysteel调研163家钢厂盈利率仍维持在85.28%。

分析师毕红兵表示，“从目前了解到的情况看，钢铁企业的效益仍然比较好，全年的经营效益仍然值得期待。”

但对于终端的钢贸商来说，这波钢价下跌对囤货的钢贸商造成的损失却不容小觑。山东亿林供应链服务有限公司总经理张兆林表示，以螺纹钢为例，3月初，价格每吨还在3900元左右，目前已经跌至3700元。而一二月份钢贸商存钢材时价格平均在每吨3800元左右，现在已经跌破了成本价。张兆林介绍，这一周行情看价格下跌了100元/吨，现在出货就亏损，一吨赔一百多元。

方大特钢在2017年年报中预计，2018年我国的钢铁行业仍处于转型升级期间，国内钢材供需基本面也将由紧平衡逐步向宽松过渡。2017年钢材强、原料弱的局面在2018年或将难以延续，钢企利润将出现高位收窄。总的来看，预计2018年钢材价格将会呈现宽幅震荡走势。