7月15日，在中央经济工作会议上，李克强指出，上半年实施更大规模减税降费、定向降准等措施对应对外部挑战、稳定经济运行发挥了关键作用。

可以看到，5月全国规模以上工业企业利润总额同比也由负转正。市场认为销售增长加快、费用增速放缓、减税降费效应是主要原因。其中，电气机械、通用设备、专用设备行业利润增长显著加快，高质量制造业呈现出积极转变。

不过，同样被政策惠及的上游钢铁行业却呈现高产量、高成本、低利润，1~5月黑色金属冶炼及压延加工业利润累计同比降速均大于20%。

钢铁企业“越生产越穷”的困扰，在轰轰烈烈一轮去产能任务完成之后，重新开始抬头。近期钢材社会库存已经连续六周攀升，淡季中的供应压力体现更为明显。

减税降费“大礼包”送到家门口 半年报利润却少有体现

回顾上半年出台的减税降费措施，制造业等行业的税率下调三个百分点、下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例（各地可降至16%）、增加税收抵扣配套政策等等，目标全年减轻企业税收和社保缴费负担将近2万亿的“大礼包”可谓“送到家门口”。

北方地区某钢铁集团负责人曾表示，据测算，仅增值税税率下调3个百分点这一政策，理论上就可以给公司降税超亿元。在出口退税、不动产进项税额一次性扣除、增值税留抵税额退税等增值税政策适用后，也会带来3000多万元的红利。

5月1日起，养老保险费率由20%降至16%，公司每年可直接减少费用3600万元。提高个人所得税起征点、扩大低档税率级距、增加专项附加扣除政策使公司的纳税人数和纳税额度均降低60%，全年减少个人所得税税款约600万元。

尽管政策层面降本增效空间已经打开，但根据近期公布的上市企业半年报预告，钢铁企业利润不容乐观。

整体行业来看，统计局数据显示，今年 1~5月黑色金属冶炼及压延加工业利润累计同比虽有小幅回升，但降速仍高于20%。相比去年的红红火火，今年上半年行业表现不佳。

来源：钢联数据、国家统计局网站

“疯狂的石头”、高企的产量——供给侧改革后钢铁行业“新困境”

这与今年钢材价格重心下移与原料价格上涨有关。与钢铁行业形成鲜明对比，统计局数据显示，今年黑色金属采矿业利润大幅增长，1~5月利润总额累计同比增长甚至达到了229%。

来源：钢联数据、国家统计局网站

其他原燃料如焦炭、废钢价格同样高位运行。高成本负担之下，粗钢日均产量仍在屡创新高，带动上半年黑色金属冶炼及压延加工业增长值同比增速加快。

来源：钢联数据、国家统计局网站、中钢协

一方面环保政策多次强调不再“一刀切”，一方面是一些违规的产能以各种名义（包括拆小建大、以产能置换名义新上项目、‘地条钢’死灰复燃、已经退出的产能重新恢复生产等）建成投产，引发了新一轮产能过剩的担忧。

上半年房地产超预期托底了钢材需求，但供应扩张、库存累积压力在淡季凸显。本周我网调研钢材社会库存1215.78万吨，环比增2.7%，同比增加21.4%，持续六周攀升。钢材钢厂库存499.71万吨，环比增3.4%，同比增10.9%，累库速度加快。

Mysteel分析师沈一冰表示，因环保限产政策影响，7月份唐山钢厂限产力度较大（高炉产能利用率下降10%左右）。不过，其他地区钢厂常规检修，7月份钢铁产量高位回落，但未超预期。同时，淡季因素影响下，7月份钢材需求进一步走弱，钢市呈现供需两弱，钢价冲高回落，钢厂盈利仍处年内低水平。据他测算，目前河北地区长流程钢厂螺纹钢吨钢毛利不到200元。

展望后期钢市，7月下半月少部分唐山钢厂高炉复产，预计后期钢铁产量下降空间有限，除非钢厂亏损倒逼减产。本周南方地区出梅，又迎来高温天气，钢材需求回暖力度也有限。当前对钢价*大支撑仍来自于高成本。短期内，钢市基本面仍有压力，钢价继续震荡调整，只有需求明显出现回升，才可能拉动钢价反弹。